事件：2024年3月11日，东软集团召开战略发布会，宣布全面开启解决方案智能化战略，聚焦智慧城市、医疗健康、智能汽车互联和企业数字化转型等业务领域，打造AI赋能的解决方案、数据价值化的解决方案和服务化的解决方案。 乘全球IT行业上行东风，拥抱智能化开启新变革。东软集团创始人、董事长刘积仁博士在发布会演讲中指出，全球IT服务和软件市场持续快速发展，连接力、算力、存储力、数据、AI等数字社会的基础设施不断强大，软件行业的生命力不断扩展。随着人工智能的迅速商用和数据的增长，公司下游客户对于解决方案的需求，已经从传统意义上实现其系统流程精准运行，转变为智能化和数据价值创造。智能化成为东软开启新一轮变革和增长的机遇。 核心信息基础设施龙头企业，打造完整产品矩阵形成协同优势。主营业务：1）AI将成为解决方案的重要组成，成为解决方案的合作伙伴。东软将AI技术与解决方案能力全面深度融合，加速推动“人工智能+”，赋能产业升级和转型。 目前，东软利用自身在优势业务领域的数据和客户资源开展垂直领域大模型的训练，推出东软大语言模型系统工程LLM-SE，在医疗、人社、医保、政务、媒体、金融、司法、运维等领域广泛应用。2）未来的解决方案将成为数据创造价值的方式，成为产生有价值数据的平台。为此，东软将充分挖掘数据要素价值，在智慧城市、医疗健康等领域加强对数据价值化的发现、创新和变现。目前，东软在医疗领域的数据价值化探索已经取得积极成效，也将研发面向其他行业的数据价值化解决方案，参与和推动中国的数字变革，赋能国家经济发展。3）东软用解决方案创造服务模式，将软件的价值转变为超越技术的服务。在医疗健康领域，东软构建了医共体的信息与数据管理平台，通过对运营数据的分析，积极赋能创新型县域医共体解决方案。 悠悠岁月奠定公司底蕴，股权激励给予员工信心。公司成立于1991年，作为中国第一家上市的软件公司，历经30多年的积累，赋能全球数万家大中型客户实现信息化、数字化、智能化发展。根据公司2024年3月11日发布的《东软集团股份有限公司2024年股票期权激励计划》，公司以8.23元/份的价格向162名人员授予股票期权3234万份，彰显公司发展决心。 投资建议：公司积极拥抱智能化开启转变，随着各项规划不断落地，在发展中公司未释放的空间与能量有望随着业务的推进逐步释放。我们预计公司2023-2025年营业收入为106.32/125.60/151.03亿元，归母净利润为0.70/2.30/3.00亿元，对应PE分别为153X、47X、36X，维持“推荐”评级。 风险提示：行业竞争加剧；产品落地不及预期。

事件概要： 2023年 10月 30日，电科数字发布了 2023年三季报。 2023年前三季度， 公司实现营收 69.27亿元，同比上年同期增加 0.36%；实现净利润 2.86亿元，同比上年同期增加 0.26%； 实现基本每股收益为 0.2136元/股，同比上年同期减少 13.14%。 公司 2023年前三季度经营现金流净额为-10.52亿元，相较 2022年前三季度的-18.12亿元有显著改善。 在本季度营业期间，公司创新研发成果逐渐显露，为金融、医疗、公共服务等领域的数字化发展提供支持。 助力央国企赋能“AI+信创”，深入推动智慧民航发展。 根据公司 2023年7月 6日新闻， 电科数字全资子公司华讯网络基于多年来在信创领域的深耕和积累、对项目需求的深入理解、完善的技术服务方案，在众多强手竞争下脱颖而出，以 2.4888亿元成功中标民航项目，构建民航科技创新示范区。 在民航示范区建设过程中，公司有信心为示范区全面引入云计算、人工智能、大数据等先进技术，将“算力”和“数据”作为核心要素全面纳入民航产业链，也有信心推动智慧民航与数字产业深度融合， 共建“民航+数字产业”共同体，推进“智慧民航”的建设。 实现矿山产业与智能化技术融合，开展古叙煤田数字化建设。 2023年 8月，电科数字全资子公司华讯网络以 3581万中标古叙煤田信息化、智能化建设项目。在项目执行过程中， 华讯网络将帮助客户构建智慧矿山的两个核心组件 —矿山综合管控系统和透明矿山隐蔽致灾地质模型分析系统， 两个核心的系统底层融合华为元图工坊的能力，并结合公司自身研发的数据治理、数字孪生等技术，帮助智慧矿山平台实现煤矿“采、掘、机、运、通、地测”等全业务流程的信息化和智能化。 创新研发卓有成效，为极速量化交易提供科技新动力。 公司于 2023年 8月在上海举办金融科技创新发布会， 正式推出最新研发的首款高精度时间戳交换机FemtoScope 9128产品。 该产品是通过公司深耕金融交易行业多年，深刻理解证券期货交易行业所研发得出的， 也是国内首款高精度时间戳标识的交换机硬件设备。 另外， 产品具备一层转发（5-7纳秒）、汇聚转发（45-50纳秒）、高精度时间戳（96皮秒及基于端口的灵活汇聚分流）等特色功能，能够完全实现国外主流产品的功能。 投资建议： 电科数字是数字化整体解决方案头部企业，在金融、交通、水利、医疗、制造等重点关键行业均取得突破；其子公司如柏飞电子、华讯网络在其领域同样收获颇丰。 我们预计公司 2023-2025年的营业收入分别为 110.29、125.49、 145.18亿元；归母净利润分别为 6.33、 7.60、 9.43亿元，对应 PE 分别为 25、 21、 17倍，维持“推荐”评级。 风险提示： 市场竞争加剧，金融信创业务推广不及预期。

事件概要： 2023年 10月 29日，久远银海发布了 2023年三季报。 2023年三季度单季， 公司实现营收 2.85亿元，同比增长 19.95%；实现归母净利润0.29亿元，同比下降 34.03%；实现扣非归母净利润 0.25亿元，同比下降 40.26%； 基本每股收益为 0.07元/股，同比下降 36.36%。 公司三季度运营期间内，订单实现稳步增长，公司在手订单充足。 “互联网+”业务再创佳绩，全力推动医院高质量发展。 公司创新研发出的医院信息平台在“IHE 中国 2023年度测试会议”上通过 IHE 专项测试，充分证明公司的产品有足够的实力去推动医疗健康领域行业标准化、规范化，也有足够的实力去提高医疗信息互联互通成熟度。公司的医院信息平台以现代医院管理模型、大数据技术和数据中台架构为基础， 在临床、运营、科研等领域提供超 50个细分场景的应用赋能，智惠医护、智促管理， 助力医院高质量发展。 积极响应国家战略需求，创新研发投入持续提升。 公司重点参与的智慧医疗、智慧医保、 新型智慧城市等领域为国家数字经济发展战略提供了支持。在后续，公司将继续加大研发投入，推动创新，探索数据应用，支持“国家治理体系” 和“健康中国” 建设。 2023年前三季度，公司的研发费用为 8187万元，同比 2022年前三季度 7374万元增长了约 11.03%； 截至 2023Q3末， 公司的开发支出为 1.46亿元， 较年初开发支出 0.83亿元增长 75.87%，主要系本期研发投入增加所导致。 2023年 9月 27日， 公司与重庆邮电大学正式签署《校企合作协议》 ，通过产学研用、共建共享等多种创新合作形式和措施，助力双方共同发展。 多家数据交易所数据商，推进公共数据要素探索。 根据 2023年 8月 9日公司新闻， 公司通过深圳数据交易所资质审核，成为深圳数据交易所数据商。根据的 9月 14日公司新闻， 公司及全资子公司贵州久远银海通过贵阳大数据交易所资质审核，成为贵阳大数据交易所数据商。公司持续推进公共数据要素探索与实践，确保在数据互联互通、数据标准化规范化、数据安全保护的前提下，让数据要素充分释放价值效能。 投资建议： 当前数据已经成为一种重要的生产要素和资源，对于我国经济社会发展具有重要的战略价值。 2023年 10月 25日，伴随国家数据局正式揭牌亮相，行业有望进一步推进数据基础制度建设，统筹数据资源整合共享和开发利用。 久远银海作为医保数据要素行业核心受益者，拥有深厚行业积累。受宏观经济影响，公司回款短期承压，截至三季报公司应收账款约 5.44亿元，但其在手订单充足，长期有较大弹性。 我们预计公司 2023-2025年的营业收入分别为 14.52亿元、 18.02亿元、 21.75亿元；归母净利润分别为 2.15亿元、 2.67亿元、 3.20亿元，对应 PE 分别为 46、 37、 31倍，维持“推荐”评级。 风险提示： 数据要素市场竞争加剧， 应收账款回款速度不及预期。

事件概述： 创业慧康于 2023年 10月 25日发布了 2023年第三季度报告。 2023年第三季度单季， 公司实现营业收入 4.53亿元，同比增长 26.34%；实现扣非归母净利润 0.67亿元，同比增长 0.63%。 电子病历捷报频传， 生态建设性重要显现。 2021年起， 公司与台州恩泽医疗中心（集团）合作建设“134”工程，按照“一张网、一朵云、一个生态圈” 总体规划思路，对多院区信息系统进行了全面升级，采用了全新一代基于微服务架构的信息系统，目前已在各院区成功上线。 2023年 7月 31日，国家卫生健康委医院管理研究所正式公布 2022年度电子病历系统功能应用水平分级评价结果， 公司助力台州恩泽医疗中心（集团） 通过电子病历系统功能应用分级评价五级评审。 公司积极与生态合作伙伴保持紧密协作，互鉴互补，通过共同投入资源和专业知识，加速产品研发和创新。 创联网捷的 CDSS 将与公司核心产品电子病历融合，构建“会思考的电子病历”（Smart EMR） ，大大提升医生诊疗效率，推动医院的高质量发展。 公司将与百度智慧医疗就 VTE 智能防治系统、 AI 诊前助手等产品探索合适的合作模式，优化患者就诊路径。 皇家飞利浦作为公司的战略合作伙伴， 与公司的合作将不仅限于 CTasy，双方将继续深入合作，打造面向智慧医院、区域卫生、健康城市场景的院内急救重症+ICCA 融合方案等。 紧跟 AI 新业态，打造全方面 AI+产品。 在 AI+领域，创业慧康将利用数据资产结合通用底座大模型，训练面向医疗的垂直行业大模型；同时， 打造全方位的场景嵌入式 AI+产品，反哺各个医疗场景，形成服务闭环。 公司位于 AI 融合应用层，积累了丰富的可以进行 AI+医疗融合的业务场景。接入第三方成熟知识库及大模型，基于创业慧康行业知识积累，针对医疗信息化流程自研 AI。完成对各类 AI 的聚合，最后形成聚合网关的统一平台，对外提供应用服务，为各类客户定制化大模型整体解决方案。 公司的慧康-启真大模型实现了从 6B(60亿)到13B(130亿)大模型的训练及微调， 可针对不同产品场景提供不同大小的模型。 目前， 慧康-启真大模型训练的数据量已达到 13万多药品知识及药品说明书、 1万多项疾病知识、 2万多份指南文档、 4千多项手术知识内容、 2千多项检查检验知识、 2千多份评估表内容，以及百万级的医患问答数据。 投资建议： 创业慧康以新一代平台 HIS（Hi-HIS)和新一代云 HIS 系统构建集约化大系统，实现临床一体化，线上线下一体化，多机构、多院区一体化。同时通过基础数据配置和系统插件的个性化配置，实现各个医院机构的业务创新，构造 HI 要素。我们预计公司 2023-2025年实现营业收入 17.57、21.56与 26.87亿元；实现归母净利润为 1.25、 1.60与 2.12亿元，对应 PE 分别为 87、 68、51倍，维持“推荐” 评级。 风险提示： 电子病历市场竞争加剧； AI 产品推进不及预期。

事件概述：创业慧康于8月30日发布2023年半年报。报告期内，公司实现营业收入7.04亿元，同比下降9.74%，扣除非经常性损益后的净利润0.18亿元，同比下降82.85%。其中2023第二季度表现亮眼，公司单季度主营收入3.56亿元，同比上升12.14%；单季度归母净利润1362.4万元，同比上升46.97%；单季度扣非净利润1206.27万元，同比上升21.32%，业绩迎来拐点。 专注核心业务，持续加强医疗卫生信息化行业竞争力。报告期内，公司智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增客户订单持续增长，报告期内，公司新增千万级别订单较去年同期增长200%，持续扩大了公司的竞争优势，提高了市场占有率。报告期内，创业新一代医疗机构(集团)管理信息系统Hi-HIS已累积签订22个项目，订单总金额约为3.46亿，报告期内完成5个项目的交付，同比去年有大幅度的提高。公司与飞利浦共同研发的CTasy1.0版本电子病历产品正有条不紊地推进，其中CTasy门诊流程版本已开发完成。急诊、住院流程版本也正在进行开发，目前CTasy正在进行试点项目的接洽和规划。 持续拓展创新业务板块，增强协同效应。报告期内，公司围绕医保平台打造省市一体化智慧医保解决方案，包含智慧经办、智慧监管、智慧便民等服务。公司新中标了锦州卫健委DRG项目。公司与联仁健康签署战略合作协议，确定将在医疗健康信息化、大数据、健康城市等方面开展紧密协作。公司拥有成熟的技术体系、较强的自主研发能力，拥有八大系列300多个自主研发产品，全面覆盖智慧医院和区域卫生领域，能够满足不同客户的个性化需求。公司服务的行业用户数量7000多家，市场占有率居于行业领先地位。 公司参与了“源起银川共创未来”首届数字医疗健康银川峰会，来自国家相关部委、数字医疗健康领域的24位院士专家、136家企业负责人参加现场会议，并与银川市卫健委签订“健康银川”战略合作协议。公司SAAS互联网医院平台累计接入机构数近1500家，注册医生40000余名，新增医生在线问诊及药品总单数同比增长13.5%。累计私有云互联网医院客户240余家，其中包括50余家三甲医院。 投资建议：公司与浙大计算机创新技术研究院、浙江省智慧医疗创新中心正式达成战略协议，三方将致力于推动AI技术在医疗领域的应用及发展，实现产业共赢，多方的业务合作有望为公司带来新机遇。考虑到宏观局势可能带来的回款压力以及行业整体处于需求复苏阶段，我们下调了盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业收入18.33、22.86与28.18亿元；实现归母净利润为1.63、2.25与3.12亿元，对应PE分别为62、45、32倍，维持“推荐”评级。 风险提示：公司经营季节性波动的风险，Hi-HIS新一代医疗信息系统推进缓慢，医疗信息化需求复苏不如预期，电子病历政策实施进展滞后。

事件概括：东软集团于2023年8月25日发布了2023年半年报。2023上半年营业收入为38.90亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长14.5%；基本每股收益0.08元，同比增长17.65%。 各行业领先地位，核心细分赛道优势凸显。报告期内，医疗健康及社会保障实现营业收入7.52亿元，同比增长35.65%，智能汽车互联实现营业收入16.08亿元，同比增长18.89%，智慧城市实现营业收入6.04亿元，同比增长12.89%。 在医疗健康及社会保障领域，2023年上半年，公司新增助力16家医院客户、累计助力51家医院客户通过国家电子病历系统功能应用水平高级别（五级及以上）评价，继续居行业首位。在智能汽车互联领域，2023年上半年，公司业务保持较快增速，持续获得比亚迪、吉利等多家车厂的定点订单，并推动整体出货量持续提升，在中国车厂出海的车载量产业务也持续放量。 持续驱动新型智慧城市建设，加速民生数据要素领域深度布局。报告期内，公司承建国家税务总局、国家市场监督管理总局、丽水市经济和信息化局的多个平台项目，并参与建设河南省省直机关公积金管理中心综合系统、江苏省大数据中心、黑龙江数字政府、丹东数字政府大数据中心。在云网安全领域，报告期内公司签约北京、河北、甘肃、云南等多个省份的反诈平台项目。在融合通信网关领域，公司签约广东联通、湖北移动、福建移动、中国移动云能力中心等多个云网融合项目。在智慧交通领域，公司中标西安地铁多条线路的信息系统项目、中标成都轨道交通一体化平台项目。在智慧教育领域，公司中标北京师范大学校园信息化、上海教育委员会信息平台等多个项目。 费率控制良好，研发投入持续加码。报告期内，公司销售费用同比增加1.05%，管理费用同比增加8.49%，财务费用同比增加98.75%，主要系报告期内汇率波动，汇兑损失较上年同期增加所致。报告期内研发投入4.50亿元，同比增加17.37%。2023年上半年，公司新增登记软件著作权136件；新申请专利75件，授权专利75件，其中授权发明专利66件。2023年上半年所获授权发明专利，主要分布在大数据分析、人工智能、区块链、平台软件、汽车电子、网络安全等领域。 投资建议：公司是行业领先的全球化信息技术、产品和解决方案公司，业务覆盖日本、美国、欧洲等多个国家和地区。公司持续加强面向全球市场的品牌传播与管理，高质量、可信赖的东软品牌获得了广泛的赞誉和市场认可。我们预测公司2023-2025年的营业收入分别为106.70、125.11、145.33亿元；归母净利润分别为3.02、4.05、4.90亿元，对应目前PE分别为38、28、23倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济风险，国际业务开展不及预期，市场竞争加剧。

事件概括：电科数字于 8月 25日发布 2023年半年报。公司 2023上半年实现营业收入 42.59亿元，同比增长 0.87%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.32亿元，同比下降 4.87%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.29亿元，同比下降 18.56%。基本每股收益为 0.1920元/股。 数字化产品核心能力持续提升，业务稳健增长。报告期内，公司数字化产品业务收入 1.40亿元，同比增长 193.91%，毛利同比增长 291.67%。主要源于公司坚持创新驱动，聚焦人工智能、大数据分析、数字引擎、大模型、行业数智等技术方向，持续投入自主产品研发。此外，受制于经济下行压力供需不足，行业数字化业务收入 38.11亿元，同比下降 2.54%，毛利同比增长 8.30%，毛利率同比提升 1.80个百分点。公司聚焦数据中心工程业务，积极开拓 IDC 运营业务的积极影响促使数字新基建板块收入 3.22亿元，同比增长 12.29%。 费用率控制良好，研发有望进一步扩大。根据 2023半年报，公司 2023上半年销售费用、管理费用分别为 3.57、1.06亿元，同比增长 24.60%、14.36%，主要系公司业务规模扩张及人员增长，以及在职工薪酬上加大投入、而相应增长。 报告期内公司研发投入 2.13亿，同比增长 5.45%。公司重点研发 AI 智能推理模块硬件产品，构建数字孪生引擎软件产品，研制数据价值洞察分析平台软件产品，打造大模型产品“智弈”、证券期货极速交易服务平台软件产品与银行数据中心运营平台软件产品。 信创国产化项目拓展迅猛，信创产业生态逐步构建。公司持续深化与信创、国产化等重点厂商的合作，提供方案咨询认证、产品适配优化、技术推广培训、开源软件治理等相关服务，报告期内，公司与主要国产化头部厂商的合作规模处于行业领先地位，行业信创新签同比增长约 71%。公司与上交所、上海联通等行业客户共建信创联合实验室；重点推进金融信创，稳定运营中国人民银行金融信创生态实验室授权实验室，顺利实现交通银行开源治理平台上线运行。此外，公司成功落地民航二所 2.49亿元等大型信创标杆应用；积极打造自有信创产品，数据价值洞察分析平台软件产品“DVinSight”获得上海软协信创工委会颁发的信创产品评估证书。 投资建议：公司围绕“打造行业数字化整体解决方案头部企业”全新战略定位，发挥数据要素价值，开展业务数智赋能，构建多样化智慧应用场景解决方案，在金融、交通、水利、医疗、制造等重点关键行业均取得突破。预计公司 2023-2025年的营业收入分别为 109.30、125.87、145.52亿元；归母净利润分别为5.93、7.02、8.36亿元，对应 PE 分别为 24、20、17倍，维持“推荐”评级。 风险提示：宏观经济影响下游需求，信创业务不及预期，产品创新风险。