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创业软件 计算机行业 2018-08-16 16.56 -- -- 19.08 15.22%
19.09 15.28% -- --
创业软件 计算机行业 2018-08-16 16.56 -- -- 19.08 15.22%
19.09 15.28% -- 详细
投资建议:当前国家“互联网+医疗健康”相关政策纷纷出台,利用信息技术大力推动我国居民就医、健康服务已迫在眉睫,公司作为医疗信息化行业内领先公司,产品基本涵盖整个医疗结构的所有业务系统,包括省市区县乡镇各级卫健委、医院、疾控、卫生监督、妇幼保健等医疗机构,将在此轮行业爆发中充分受益。根据中国政府采购网、千里马招标网的公开信息,公司仅上半年就签订近3亿元订单,大单数量也有明显增加,医疗信息化由于行业周期性订单多集中于下半年确定,全年增长有望实现巨大突破。此外,公司目前推出的各类创新产品也已逐步落地,针对医疗机构、公共区域卫生两大板块均有示范项目,产品体系的不断丰富将使公司直接受益,进一步打开未来增长空间。预计公司2018-2020年分别实现营业收入14.43亿元、17.79亿元和22.02亿元,实现净利润2.12亿元、2.60亿元和3.21亿元,EPS分别为0.44元、0.54元和0.66元,参考2018年8月13日收盘价,对应PE分别为39倍、32倍、26倍,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 医疗信息化政策频出,公司有望充分受益行业发展。公司自成立伊始就专注医疗信息化,深耕行业20年,已开发出针对医疗卫生机构、公共区域卫生等领域的八大系列共计200多个自主研发产品,营销网络遍及全国20多个省、自治区、直辖市,服务客户6,000余家。公司医疗卫生信息化应用软件收入由2015年的3.05亿元增长至2017年的5.22亿元,年复合增长率30.82%。今年先后发布的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、《关于深入开展“互联网+医疗健康”便民惠民活动的通知》都对二、三级医院、公共卫生的信息化建设给出了2020年明确的时间节点。时间节点的推出将进一步倒逼医疗卫生机构建立、加强自身信息化建设。而现阶段的医疗信息化建设难度越来越大,需求也逐步复杂化,中小型企业已无法满足更高层次的要求。公司作为医疗信息化行业领军企业,将凭借自身多年的经验、市场积累优势以及丰富完善的产品线体系在此轮高速增长充分受益,进一步扩大自身的市场份额和客户群体。在手订单充足,业绩增长明确。医疗信息化行业受多重推动影响,行业高速增长,作为行业内领军企业,根据中国政府采购网、千里马招标网的公开信息,公司在2018年上半年共中标52单,订单金额总计2.76亿元,1,000万元以上的订单就有7单,其中医院信息化订单总额1.55亿元,占比56%,区域卫生信息化订单总额1.21亿元,占比44%。公司凭借其在区域卫生信息平台中的丰富经验积累,仅5月、6月就连续中标湖北、深圳、内蒙古、甘肃、浙江、上海、江苏、北京等地各类信息化建设项目,充分体现了公司在区域信息化建设中的绝对龙头位置。由于医疗信息化行业具有明显的周期性,订单多集中于下半年,上半年订单的高速增长也为公司全年业绩增长奠定了强有力的基调。 创新业务逐渐成熟,打开未来增长空间。公司通过外延式扩张方式收购美诺泰科、杭州卓腾,控股梅清数码,新设了医康数据,进一步扩展和完善了公司业务布局,丰富了产品体系。目前公司的创新业务已逐步成熟,面向公共区域卫生,中山区域卫生PPP项目目前已完成主体架构,将于今年内验收完成,此外,公司通过“南京市浦口区区域卫生大数据项目”及“桐乡市区域卫生大数据项目”等项目已建立起人口健康大数据中心样板城市;面向医疗机构,福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”也在三个科室中落地,金山医院互联网医院、江苏省中医院互联网医院等也已全面开通。大数据、互联网医院等创新业务的逐步落地即将打开公司新的增长空间。 风险提示:业务发展不及预期的风险;行业政策与市场招标落地速度不及预期的风险;商誉存在减值风险。
寻赟 4
创业软件 计算机行业 2018-08-15 16.80 18.00 -- 19.08 13.57%
19.09 13.63% -- 详细
事件 1)公司2018年半年报实现营收5.27亿,同比增长6.3%;净利润0.61亿元,同比增长87.12%;扣非净利润0.51亿元,同比增长55.52%。其中,医疗行业收入3.24亿,同比增长59.37%,超出市场预期;非医疗行业实现营收2.02亿,同比下降30.63%;2)公司与腾讯签署战略合作框架协议,共同打造健康城市整体建设运营解决方案。 简评 医疗信息化业务发展超预期,IT运维业务影响整体收入增速。 医疗行业收入达到3.24亿元,同比增长59.37%,毛利率51.60%基本保持稳定,医疗IT业务全年高景气有望持续;非医疗行业收入达到2.03亿元,同比下降30.63%,IT运维子公司博泰服务净利润4749万元同比略有增长。医疗信息化业务带动上半年公司业绩高增长,全年有望持续维持较高景气度。 医疗IT创新业务订单快速增长,大数据业务进入高速成长期。 公司创新业务订单快速增长,分别在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地区新承接了数个涉及大数据应用决策建设内容千万级订单,业务已进入高速成长期。公司还与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署了关于大数据业务合作及实施意向协议,主要就大数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等四大块内容展开战略合作。 中山项目19年即将步入运营期,携手腾讯加速互联网医疗发展。中山市医疗数据在区域卫生信息平台上已实现互联互通,从2019年开始中山项目将迈入为期10年的特许经营期,收入主要将来源于提供监管、数据与运维服务等。公司将以健康中山项目作为试点,引入腾讯智慧医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信城市门户、微信支付等产品融合到健康中山产品中。未来,中山运营服务收入以及后续项目配套建设或将成为公司新的业绩增长点。 投资建议:预计2018-2020年净利润为2.15/2.95/3.60亿元,公司医疗卫生信息化业务持续高增长,携手腾讯加速互联网医疗业务发展,给予增持评级。 风险提示:互联网医疗政策进展不达预期;创新业务发展不达预期;与腾讯合作不达预期。
创业软件 计算机行业 2018-08-10 15.13 -- -- 19.08 26.11%
19.09 26.17% -- 详细
事件:2018年上半年度公司实现营业收入5.27亿元,归属于上市公司股东的净利润为6116.19万元,较上年同期增长87%,实现扣非净利润为5071.73万元,同比增长56%。 医疗信息化业务进展顺利,中山项目有望成为新业绩增长点。 2018年上半年度,公司医疗业务实现收入3.24亿元,同比增长59%,预计公司今年医疗业务将保持良好增长,较高毛利有望拉动业绩增长。 中山项目即将在2019年进入运营阶段(特许经营10年),期间公司将以“健康城市云平台”为载体,探索“患者为中心”的“未来医疗”模式,后续HIT 投入以及支付、药品、保险、健康等多项服务运营收入有望成为公司新的增长动力。 创新业务形成规模体系,中标多项千万级大数据业务订单。公司加码创新业务领域,打造“云平台+大数据应用系统”体系,报告期内公司中标广东珠海、福建龙岩、山西长治多地超千万规模的大数据应用建设决策订单,同时与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗机构签署了大数据合作意向,将在四大方向上通力合作,包括据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等,公司创新业务快速发展,为公司业绩锦上添花。 与“蚂蚁金服”、“腾讯”签署合作协议,打通互联网医疗C 端流量入口。公司与“蚂蚁金服”、“腾讯”依托各自优势,着力实现“互联网+健康”整体解决方案提升,扩宽医疗付费场景,打通C 端诊疗、支付等领域,加速互联网医疗业务的变现和医疗大数据等的创新应用。 盈利预测:预计公司2018、2019年EPS 分别为0.45元和0.56元,给予“买入”评级。 风险提示:医疗信息化行业竞争加剧,新业务进展不达预期
创业软件 计算机行业 2018-08-10 15.13 -- -- 19.08 26.11%
19.09 26.17% -- 详细
风险提示: 事件:2018年8月6日,创业软件公布18年中报:公司18年上半年实现收入5.27亿元,同比增长6.3%;归母净利润0.61亿元,同比增长87%。 中报增长主要来自于医疗信息化主业。公司上半年在医疗行业共实现营收3.24亿元,同比增长59%。如剔除博泰并表对业绩的影响,公司17H1、18H1的净利润分别为-1360万元、1367万元,医疗主业同比大幅增加,是公司上半年业绩高增长的主要动力。 中山项目建设期将收尾,即将步入运营期。中山项目已经实现全市医疗数据和城市级医疗就诊结算互联互通,从19年开始将迈入为期10年的运营期,运营期间主要的收费来源为HIT 收入(政府、医院机构的基层系统等)、运营收入(支付返佣、处方流转、保险控费、互联网医疗等),中山项目的成功有望给“互联网+医疗健康”生态圈闭环打下基础。 创新业务稳步快速增长,潜力巨大。“大数据和健康城市+互联网+医疗服务”创新业务在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地承接多个大数据千万级订单,此外还与400多家医疗机构签署了合作意向协议。 联手互联网巨头,布局“未来医疗”。公司先后与蚂蚁金服、腾讯达成战略合作协议,共同推进人工智能、云计算、支付、流量入口等在医疗卫生行业的整合应用,促使公司实现向B 端互联网企业及领先医疗大数据服务商的拓展,为公司高速增长及发展提供强有力支撑。 盈利预测及投资建议:我们调整公司2018-2020年EPS 分别为0.49元、0.67元和0.90元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:医疗卫生信息化领域市场竞争加剧;商誉减值风险。
创业软件 计算机行业 2018-08-09 15.65 -- -- 18.79 20.06%
19.09 21.98% -- 详细
营收增长稳健,毛利率提升贡献净利高增长。公司上半年实现营收5.27亿元,同比增长6.30%;实现归母净利润为6116.19万元,同比增长87.12%,毛利率提升是带动业绩高速增长的重要因素,另外政府补助较大程度增长也贡献额外增速。其中,运营维护服务实现营收2.81亿元,同比下降10.39%,毛利率大幅增长6.68个百分点至52.74%,预计业务内部结构进一步优化;软件销售实现营收1.53亿元,同比增长20.74%,预计主要为医疗IT相关产品,后续有望继续保持较快增长,毛利率提升5.11个百分点至58.16%;系统集成实现营收6345.69万元,同比大幅增长106.31%,毛利率为13.43%,较上年同期提升1.70个百分点。因收到政府补助,实现其他收益2564.06万元,较上年同期增加1472.61万元,是贡献业绩增长的另一重要因素。 医疗IT享受高景气,运维业务平稳增长。分行业来看,医疗行业实现营收3.24亿元,同比增长59.37%;此外,母公司主要为医疗IT相关业务,上半年实现营收3.06亿元,同比增长34.53%;两个维度均印证医疗IT业务快速增长。公司为医疗信息化领域龙头,目前累计实施了10000多个医疗卫生信息化建设项目,行业用户数量6000多家,公共卫生项目遍及全国340多个区县,积累超过2.4亿份居民健康档案,将显著受益医疗IT需求持续快速增长。运维业务收入同比下降10.39%,毛利率大幅增长6.68个百分点至52.74%,其中博泰信息上半年实现净利润4749.26万元,同比增长2.63%,实现平稳增长。 新增长点不断培育,创新业务稳步推进。中山项目推进顺利,截止目前,医疗数据在区域卫生信息平台上已实现互联互通,城市级医疗就诊结算实现互联互通,从2019年开始中山项目将迈入为期10年的特许经营期,有望获得新的利润增长点。创新业务订单快速增长,公司分别在珠海市、龙岩市、长治市等地区新承接了数个涉及大数据应用决策建设内容千万级订单,业务已进入高速成长期。另外,公司还与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署了关于大数据业务合作及实施意向协议,为医疗大数据业务推进打下更好基础。此外,公司积极与“蚂蚁金服”、“腾讯”开展合作,驱动互联网医疗业务加速发展,盈利模式有望进一步丰富。 投资建议:公司拥有医院信息化与区域医疗信息化丰富产品,并具备较强实力提供整体解决方案,显著受益于医疗IT高景气及系统统一化趋势;以大数据应用等为代表的创新业务进入高速成长期;而与阿里、腾讯等互联网公司合作有望进一步带来综合竞争力提升并培育更多盈利模式。我们预计2018-2020年净利润分别为2.11/2.62/3.29亿元,对应PE分别为33/26/21倍,维持“推荐”评级。 风险提示:IT运维服务业务不达预期;商誉减值风险;创新业务推进不达预期。
创业软件 计算机行业 2018-08-08 14.33 19.50 5.98% 17.63 23.03%
19.09 33.22% -- 详细
2018年半年报:收入 5.27 亿元,同比增长 6.30%;归母净利润 0.61 亿元,同比增长87.12%;扣非归母净利润0.51 亿元,同比增长55.52%。 业务结构显著优化:医疗业务高速增长,非医疗业务高毛利产品比例提升。报告期内公司收入增速6.30%,相对平稳增长,但业务结构实现显著优化。上半年,医疗IT 业务收入达3.24 亿元,同比增速高达59.37%,实现高速增长。非医疗业务收入2.03 亿元,同比下滑30.63%。非医疗业务实施主体主要是提供ATM 机运维的博泰服务。报告期内博泰服务收入1.65 亿元,同比下滑约27%,净利润0.47 亿元,同比提升约2%。收入下滑而利润略增,主要因为高毛利产品比例提升, 从而带动非医疗业务毛利率提升4.52 个百分点。 医疗大数据等创新业务加速市场化推广,成果显著。以医疗大数据为代表的创新业务订单快速增长,业务进入高速成长期。合作方面,公司与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400 余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署医疗大数据合作协议。订单落地方面,公司在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地区新承接了数个千万级医疗大数据项目。 腾讯阿里双巨头均与公司战略合作,强强联合,优势互补,提升行业竞争力。2018 年6 月,公司与阿里旗下蚂蚁金服签署合作协议,双方积极探索在互联网医疗、医疗支付、大数据等领域的合作。8 月,公司再与腾讯签署战略合作协议,合作内容包括将腾讯觅影、智慧医院、人工智能、人脸识别、电子社保卡、微信城市门户、微信支付等产品融合到公司产品体系中。目前腾讯和阿里两大互联网巨头均与公司进行战略合作,有望给公司提供强大的新科技支持以及C 端流量资源, 从而提升公司在行业内竞争优势。 投资建议:预计公司2018/2019/2020 年EPS 0.45/0.57/0.74 元,对应PE 31.58/24.94/19.17 倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期
创业软件 计算机行业 2018-08-08 14.33 -- -- 17.63 23.03%
19.09 33.22% -- 详细
公司2018年半年报业绩略超市场预期,验证公司传统医疗信息化业务景气度不断提升,未来大数据云产品订单不断落地为公司长期业绩提供有力支撑。同时,公司中山项目携手腾讯引入C 端流量,以及云和人工智能技术,开展居民健康大数据运营,有助于公司估值向互联网转变。 事件:公司发布2018年半年报:半年实现收入5.27亿元,同比增长6.30%;实现归母净利润6116万元,同比增长87.12%;实现扣非归母净利润5071万元,同比增长55.52%,略超市场预期(40%~50%)。 医疗信息化业务高增长,公司全年业绩无忧。公司母公司报表中2018H1收入为3.06亿元,同比增长34.53%,反应了公司医疗信息化业务景气度不断回升。公司主营IT 运维的子公司博泰服务2018H1贡献净利润为4749万元,相比去年同期的4628万元略有增长,因此公司上半年净利润增长主要来源于医疗信息化业务。公司市场主要面向二级医疗机构客户,精准把握新一轮医疗信息化建设的主要需求,同时根据我们的订单统计,公司今年上半年订单增速超150%,我们认为公司全年业绩基石已筑,有望再超预期。 大数据云产品顺利推广,创新业务有望多点开花。公司“云平台+大数据应用系统”等创新业务领域产品自2017年开始相继在南京市浦口区、桐乡市、珠海市、国家儿童健康大数据中心和福建协和医院等数个地区落地;公司承接的珠海、龙岩、长治等地的大数据应用决策项目订单体量均超千万; 与包括闵行区卫计委、江阴人民医院等400家医疗机构签署大数据合作及实施协议,就数据咨询、收集、平台建设、运营等开展战略合作。创新业务不断落地帮助公司进一步拓展市场空间,为公司长期业绩注入新动力。 中山模式即将步入探索期,助力公司开启C 端业务。公司中山项目自2019年开始进入10年特许经营期,公司将探索处方流转、保险控费和TPA、健康档案服务、线上问诊、医疗机构导流等2B 和2C 的“未来医疗”新模式。同时公司牵手腾讯,在中山引入腾讯AI、支付、电子社保卡等技术和C 端流量。未来在公司已经积累优质客户的基础上,中山运营项目的开展以及后续业务的顺利拓展,将有助于公司估值向互联网看齐。 维持“强烈推荐- A”评级:预计2018-20年净利润为2.31/2.96/3.64亿元,2018年公司医疗卫生信息化业务稳定增长,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、与腾讯、蚂蚁金服合作落地进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。
创业软件 计算机行业 2018-08-08 14.33 18.00 -- 17.63 23.03%
19.09 33.22% -- 详细
医疗业务增长超预期。公司2018年半年报实现营收5.27亿,同比增长6.3%;净利润0.61亿元,同比增长87.12%;扣非净利润0.51亿元,同比增长55.52%。其中,医疗业务线实现营收3.24亿,同比增长59.37%,超市场预期;非医疗行业实现营收2.02亿,同比下降30.63%。 医疗行业创新业务订单快速增长。公司医疗创新业务订单快速增长,分别在广东省珠海市、福建省龙岩市、山西省长治市等地区新承接了数个涉及大数据应用决策建设内容千万级订单,业务已进入高速成长期。另外,公司还与上海市闵行卫计委、江阴市人民医院、白银市第一人民医院等400余家医疗卫生机构及卫生行政部门签署了关于大数据业务合作及实施意向协议,主要就大数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等四大块内容展开战略合作。 中山项目即将步入运营期。按照合同规定,从2019年开始公司承建的中山市医疗PPP项目将迈入为期10年的特许经营期(运营期)。公司在中山市区域内将开展包括但不限于医疗、药品、保险、健康、金融、数据、广告等多领域、多形式的互联网、大数据运营业务。同时开展包括但不限于共同建设及运营互联网医院等业务深化互联网运营业务。具体而言运营收入的变现方式包含9大类项目,分别为:1、支付服务类(流量接入、支付返佣等)、2、药品服务类(处方流转、配送、特效药分销等)、3、保险服务类(保险控费服务、保险险种设计、理赔结算等)、4、健康服务类(家庭、企业健康管理、家庭医生、专家名医等)、5、导流导购类(医院导流、体检导流、消费医疗、母婴市场、养老机构等)、6、通道资源类(互联网挂号预约、人工智能导医、问诊服务等)、7、数据产品类(健康档案征信、健康档案管家、脱敏数据等)、8、平台产品类(云影像存储、数字影像服务、云胶片等)、9、其他销售类(C端商城销售、家医产品、健康小屋、C端广告等)。多维度丰富的变现方式下,中山市项目的运营收入值得期待。 投资建议:公司半年报数据再度验证医疗IT线高速增长的趋势。从2019年开始中山项目将迈入为期10年的特许经营期(运营期),有望成为公司未来新的业绩增长点。预计2018、2019年EPS为0.48、0.64元,维持买入-A评级,6个月目标价18元。 风险提示:商誉减值风险;行业竞争加剧导致毛利率有所下降;医院信息化行业投入下降;政府医疗信息化项目支出下降;创新业务进展低于预期。
创业软件 计算机行业 2018-07-12 15.43 -- -- 17.03 10.37%
19.09 23.72% -- 详细
2018H1预告业绩5600万元-6500万元,同比增长71%-99% 2018年7月9日,公司发布业绩预告:2018年上半年盈利:5,600万元-6,500万元,同比增长71.33%-98.86%,增幅较大的主要原因是公司医疗卫生信息化应用软件业务快速发展,2018年先后获得医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目、“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”,“青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院”整体解决方案。 行业前景广阔,公司医疗信息化业务竞争优势显著 我国医疗信息化产业呈现高速增长,年增长率在20%以上。公司医疗信息化业务覆盖广泛,涉及全国30多个省市,公共卫生项目遍及全国200多个区县。公司重视加大对临床信息话的投入,研发费用开支维持30%以上年化增速,2017年研发投入占收入比超过15%,完成临床路径与电子病历产品化落地。 公司并购整合资源,拓展业务场景 公司收购博泰信息,为公司拓展金融业务夯实基础,博泰信息过去三年毛利率持续提升。公司收购美诺泰科,在区域危重症分集诊治领域持续加码。美诺泰科的核心团队由国家“千人计划”特聘专家和多名业内自身技术专家组成。此外,公司控股创源环境等公司,整合优质资源,拓展公司业务。 公司与互联网巨头合作,加快公司生态建设 公司与蚂蚁金服、华为、网易等行业巨头达成战略合作,通过借助蚂蚁金服支付、AI技术、华为云开发上层应用、网易云产品和大数据技术进一步推动医疗信息化业务的发展,加快公司业务的生态建设。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.58和0.73元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。
创业软件 计算机行业 2018-07-11 16.55 19.50 5.98% 17.03 2.90%
19.09 15.35% -- 详细
公司发布2018年半年报预告:预计实现归母利润5,600万元-6,500万元,同比提高71.33%-98.86%。 医疗IT业务加速增长,上半年业绩高成长。医疗IT业务主要由母公司来实施,2018年Q1母公司报表显示,收入增速高达32.02%,净利润约为2800万,而去年同期为亏损约30万元。医疗IT行业景气度提升,2017年公司订单加速增长,由于公司项目实施周期约为1年,根据项目中标到收入确认的转化时间期,我们可以预知2018年Q2医疗IT业务有望持续保持高增速。另外,博泰服务业绩维持相对稳定增长。整体而言,在医疗IT业务高增长的带动下,公司业绩维持高速增长。 医疗大数据业务加速推进,市场化推广取得阶段性成果。医疗大数据业务经过2年多的研发,目前已经处于产品市场化的推广期。2017年医疗大数据业务在南京市浦口区、桐乡市和福建协和医院项目落地,探索医疗大数据业务在区域卫生和医院领域的应用。2018年公司又与青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院分别签署战略合作协议。战略合作内容主要包含数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等四大块内容。公司医疗大数据业务处于高速成长期,新产品市场化推广取得阶段性成果。 中山模式稳步推进,即将步入运营期,公司将获新的盈利增长点。中山市区域卫生PPP项目已初步完成项目建设工作,部分业务处于试运营期。医疗数据在区域卫生信息平台上已实现互联互通,城市级医疗就诊结算互联互通、商保线上理赔和家庭医生服务管理等项目已经取得初步成效。按照合同规定,从2019年开始中山项目将迈入正式运营期,运营服务费用以及后续项目配套建设将成为公司新的业绩增长点。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.45/0.57/0.74元,对应PE36.93/29.16/22.42倍,给予“买入”评级。
创业软件 计算机行业 2018-06-18 14.86 -- -- 17.20 15.75%
19.08 28.40%
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公司与蚂蚁金服就共同打造依托于互联网、移动支付、信用体系、大数据、人工智能创新技术,以优化人民就医体验为中心的“未来医疗”新模式签订合作协议。 公司将发挥200多地区的公卫平台、6000多家医疗机构的资源优势,与蚂蚁金服合力在C 端拓展医疗IT 全新商业模式,公司盈利模式有望迎来重大转变。事件:公司与蚂蚁金融签订《合作框架协议》,双方将在“未来医疗”新模式生态体系和就医体验、支付宝业务合作、大数据和人工智能技术、生物识别技术落地应用、基于医疗大数据和区块链等新技术试点智慧金融创新业务等领域开展深度合作。 公司依托优质医疗资源,携手蚂蚁金服打造医疗IT 服务新业态。公司专注医疗信息化20余年,自主研发200多个产品模块,覆盖全国6000多家医疗机构客户、200多个公共卫生区域化平台,在医疗领域的资源积累深厚。公司在公卫平台上面优势最为显著,拥有闵行、中山等标杆项目,其中中山项目是全国首个基于公卫平台大数据开展的第三方运营服务的商业探索项目。公卫生平台由卫计委主导建设,在连接下辖医院获取医疗大数据方面拥有天然优势。我们认为蚂蚁金服此次与公司签订合作协议,正是看中公司公卫端和医院端的良好卡位,共同打造“互联网+健康”时代医院、医疗、医药一体化的生态体系,为公司开启全新市场空间。 公司将医疗资源和阿里C 端能力相联接,有望实现盈利模式的转变。 未来支付宝将向公司开放城市服务等流量入口、支付接口、用户画像等能力,公司将向支付宝开放医疗资源对接能力,双方共同开发优化在线问诊、便捷就医、药品配送、商保理赔等服务,在相关监管部门及政策许可的前提下,在医疗大数据、医保控费、精准医疗、健康险等领域开展合作,有望形成新的商业模式。未来公司在全新的医疗IT 服务模式之下有望进一步增加盈利能力,如在此次公告中已经提出的蚂蚁金服将提供的“优惠支付费率”,同时其他盈利模式落地值得期待。 维持“强烈推荐- A”评级:预计2018-20年净利润为2.31/2.96/3.64亿元,2018年公司医疗卫生信息化业务稳定增长,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、与蚂蚁金服合作落地进展低于预期;2、医疗信息化投资放缓,公司业绩增长乏力。
创业软件 计算机行业 2018-06-13 14.89 -- -- 17.20 15.51%
18.79 26.19%
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第二届全国基层卫生信息化应用创新大赛决赛结果在第二届基层卫生信息化与能力建设学术年会的开幕式上公布,公司承建的上海市闵行区古美社区卫生服务中心“社区家庭医生全面预算云管理”项目斩获一等奖。 投资要点: 公司为医疗信息化行业领军企业公司自成立以来就一直专注于医疗卫生信息领域,经过20年发展现已成为医疗信息化行业的领军企业,营销网络遍及全国30多个省市,用户数量增长到6,000多家,累计实施一万余个医疗卫生机构信息化项目。 医疗信息化业务快速增长,奠定公司成长基调受益于医疗卫生机构的信息化建设需求释放,公司17年医疗信息化业务营收6亿元,同比增25%,与往年相比千万级大项目订单数量显著增加,且18Q1延续增势,公司医疗信息化订单金额达1.7亿,同比大幅增长。我们认为在此次以临床信息系统为主导的医疗信息化建设大潮下,合规要求(卫计委4月发布《全国医院信息化建设标准与规范(试行)》明确医院信息化建设要求)和医院自发性需求(医院在收入状况欠佳情况下有利用信息化建设降本增效的动力)有望推动公司医疗信息化订单持续增长。 创新业务稳步发展,打开中长期成长空间在创新业务方面,公司将智能医疗信息系统(智慧医疗)和区域医疗健康运维服务(健康城市)领域作为未来重点拓展方向。17年内公司相继承建了南京浦口区和浙江桐乡市的区域卫生大数据项目,建立起人口健康大数据中心样板城市;中标福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目,在互联网健康医疗协同大数据技术领域积极探索。同时,公司参与的中山市区域卫生PPP项目已经取得阶段性突破,树立了平台运营的典范:卫生信息平台基础架构已搭建完成,基于平台的六大类业务管理系统建设正全面推进。我们认为公司的创新业务在经过前期的探索和试点后有望逐步进入兑现期,为公司中长期成长打开空间。 首次覆盖给予“推荐”评级预计公司2018-2020年净利润分别为2.1亿元、2.6亿元、3.1亿元,对应EPS分别为0.43元、0.53元、0.63元。我们看好公司在医疗信息化领域以及创新业务方面的中长期发展,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示医疗信息化行业竞争激烈;创新业务拓展不畅。
创业软件 计算机行业 2018-05-17 17.04 21.19 15.16% 17.33 1.70%
17.33 1.70%
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公司分别与青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院签订的医疗大数据战略合作框架协议。 与多家医院签署战略合作协议,加速医疗大数据业务推进。2018年医疗大数据已经成为公司战略部署,公司将大力、持续开展大数据、智慧医疗(城市级)、健康大数据产品产业化推广。近期公司与青海大学附属医院、白银市第一人民医院、兰州市第二人民医院分别签署战略合作协议。这意味着公司医疗大数据业务在继福建医科大学附属协和医院“医疗大数据挖掘分析平台”项目、“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”后再次取得实质性进展。目前公司医疗大数据业务加速推进中。 积极开展医疗大数据运营业务,探索新的商业模式。战略合作内容主要包含四大块内容:数据收集与交换平台的咨询服务、制定收集数据的范围与标准、数据应用平台的相关建设、大数据业务的运营等。前三项属于常规大数据分析软件的实施内容,即梳理客户需求,实施医疗大数据软件系统的建设。而最后一项大数据业务运营则为创新服务模式,在搭建好医疗大数据平台的基础上探索医疗大数据应用。医疗大数据具备较高的使用价值,比如在药物研发、保险产品设计等领域价值显著。但现在行业尚未找到好的运用模式,各方均处于探索中。公司不仅能运用质量较优的医疗大数据,而且拥有医疗大数据运用场景,有望协助医疗大数据应用落地,催生新的商业模式。 与行业巨头合作,丰富大数据行业资源。与华为战略合作,基于华为云开发上层应用,实现医疗机构间数据共享和交互。与网易合作,基于网易云产品及大数据技术共同推广智慧医疗产品及服务。与荣之联合作,进军“基因信息化”,推进居民健康档案基因资源的数字化及应用领域的合作探索。公司通过与巨头战略合作,丰富大数据行业资源。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.90/1.14/1.49元,对应PE36.90/29.14/22.40倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
创业软件 计算机行业 2018-04-30 18.35 21.19 15.16% 36.22 -1.58%
18.06 -1.58%
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医疗IT业务加速成长,推动公司业绩稳定增长。公司医疗IT业务的增长可以从两个方面来看:第一,母公司主要是医疗IT业务实施主体,2018年Q1母公司收入增速32.02%,远高于公司整体收入增速6.08%;第二,公司三条业务线医疗卫生信息化应用软件、系统集成业务以及IT运维服务的毛利率分别约为56%、48%和24%,而2018年Q1公司整体毛利率为52.75%,同比提高7.07个百分点,毛利率大幅提升从侧面表明医疗卫生信息化应用软件收入实现高速增长。盈利能力较强的医疗IT业务高速增长推动公司业绩实现稳定增长。 医疗大数据产品开始产业化,有望成为公司新的盈利增长点。针对医疗大数据产品,公司已经初步完成研发工作,目前已经开始迈入产业化推广阶段。公司的医疗大数据项目已经在区域卫生和医疗机构中得以落地应用,比如“南京市浦口区区域卫生大数据项目”、“桐乡市区域卫生大数据项目”、“福建医科大学附属协和医院医疗大数据挖掘分析平台项目”。福建协和医院的医疗大数据项目金额高达1315万元,医疗大数据项目金额较大,并且市场对医疗大数据项目需求旺盛。医疗大数据产品有望成为公司新的盈利增长点。 与行业巨头战略合作,拓展业务覆盖面。与华为战略合作,基于华为云开发上层应用,通过医疗云服务体系,打造与区域内各个卫生信息平台及各级医疗机构的业务平台对接。与网易战略合作,基于网易云产品及大数据技术共同推广智慧医疗产品及服务。与荣之联战略合作,进军“基因信息化”,推进居民健康档案基因资源的数字化及应用领域的合作探索。公司通过与巨头战略合作,积极拓展业务覆盖面。 投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS0.90/1.14/1.49元,对应PE40.56/32.03/24.62倍,给予“买入”评级。 风险提示:业务发展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名