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蒋佳霖

兴业证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业证书编号:S0190515050002,计算机行业分析师,清华大学自动化系工学硕士,3年证券行业从业经验。曾供职于东兴证券研究所。...>>

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华宇软件 计算机行业 2019-08-23 19.68 -- -- 20.27 3.00% -- 20.27 3.00% -- 详细
事件:8月19日,公司发布2019年半年报,上半年公司实现营收13.74亿元,同比增长37.86%;归属于母公司净利润2.28亿元,同比增长6.05%;归属于母公司扣非净利润2.23亿元,同比增长22.64%。 公司营收、扣非净利润持续稳健增长,符合预期。半年报延续了一季报收入端35%左右、扣非净利润端20%左右的增长趋势。净利润增速放缓主要原因是:1)2018年上半年参股子公司捷视飞通核算方式变化,带来额外的非经常收益0.39亿;2)去年12月新一期股票期权激励带来本期激励费用较去年同期增加0.19亿元。 法律、教育信息化双轮驱动,在手合同充裕。公司法律科技领域实现营收9.24亿,同增21.78%;教育信息化实现营收1.74亿,同增62.76%。作为公司的两块核心业务,法律、教育信息化均保持良好发展态势。报告期内,期末在手合同额21.09亿元,较去年同期增长33.37%,较为充裕,其中新签合同额10.06亿元。 盈利预测与估值建议:我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.1/8.1/9.3亿元,对应PE分别为28/21/18x,估值具有较高安全边际。 风险提示:法律科技订单下滑风险;教育信息化市场拓展速度不及预期;
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 37.37 6.56% -- 37.37 6.56% -- 详细
事件:公司公告,2019年上半年,公司实现营收13.8亿元,同比增长28.72%;实现营业利润1.28亿元,同比下降19.89%;实现归母净利润0.90亿元,同比下降39.13%。 预收款项余额导致表观利润下滑。报告期内,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%,不能确认为当期收入,是表观数据下滑的主要原因。 数字造价业务加快云转型加速。收入同比增长约28%,目前已扩展至全国21个区域,模式由销售软件产品转身分期确认收入的SaaS服务模式,随着ABC及IoT领域技术投入加大,数字造价业务云转加速推进。 数字施工业务积极拓展。收入同比增长超过33%,在明确“平台化+模块化”产品架构后,公司发布了“BIM+智慧工地”管理平台,实现“横通纵连”,积极拓展客户。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为5.05/6.34/8.13亿元,维持“审慎增持”评级。
神州信息 通信及通信设备 2019-07-31 10.65 -- -- 11.06 3.85% -- 11.06 3.85% -- 详细
打造金融科技全产业链综合服务商,携手京东数科扩展金融科技场景。公司将其在金融科技领域的定位为“金融科技全产业链综合服务商”。公司一方面通过自主创新,以服务、产品及解决方案、平台运营三大业务模式,赋能金融行业数字化转型,另一方面利用数据、场景创新、平台化打通金融服务与更多行业的连接,高效解决各行业的金融供需问题,促进各行业业务升级,共建金融科技新生态。公司与京东数科签署战略合作协议,将与京东数科在行业、场景、数据等方面强强联合,聚焦金融科技,组合优势深化银行全产业链解决方案的开发;基于银税互动政策,围绕银行、税务数据应用及场景,开展银税互动业务,构建小微服务平台;围绕农业,搭建覆盖全流程的供应链金融服务平台,共推数字供应链金融业务,共建金融科技新生态,助力金融行业更好的服务实体经济。 瞄准金融开放机遇,与华为合作发布面向金融行业的联合解决方案。公司在基础IT技术与关键业务结合上与华为积极探索实践,依托华为TaiShan服务器(鲲鹏CPU)、GaussDB数据库(OLTP/OLAP)实现了公司核心业务系统、数据平台、支付平台向华为基础IT环境的迁移,打造了创新、稳定、安全的“自主研发银行关键业务系统联合解决方案”,助力金融机构获得业务的连续性和效能弹性的扩充能力;基于华为云Stack全栈云解决方案,公司将其开放银行的相关应用及中间层技术平台组件化,实现了微服务架构与华为云的深度融合,形成能够快速实施上线的“云化开放银行联合解决方案”,该方案可根据业务增长情况更灵活控制IT成本,帮助银行摆脱“业务优先还是技术架构优先”的选择难题;基于优势充分融合,双方推出全面云化从基础设施到场景创新应用的一体化解决方案,帮助金融机构在互联网时代构建开放、高效、可靠、安全的金融生态圈。 盈利预测:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.37元、0.47元和0.59元,给予“审慎增持(维持)”。 风险提示:1)金融科技业务拓展不及预期;2)市场竞争加剧。
虹软科技 2019-07-25 60.39 -- -- 87.29 44.54%
87.29 44.54% -- 详细
虹软科技是视觉AI算法及解决方案全球供应商。公司专注于视觉AI技术二十余年,积累了大量底层算法,面向全球智能手机、智能汽车等客户提供算法及解决方案。公司实际控制人为邓晖夫妇,员工激励机制完善,科研人才储备充足,研发投入占营收的比例维持在30%以上。盈利能力持续向好,近三年营收复合增速为32.28%,费用率持续下降。 基于视觉AI算法,以软件授权为核心商业模式。视觉AI底层算法为公司的业务根基,软件授权是公司的主要盈利模式,包括固定收费模式和计件收费模式。公司面向下游客户提供智能手机视觉解决方案、智能驾驶视觉解决方案和其他IOT智能设备视觉解决方案,其中来自手机业务的营收占比超过90%。公司2018年预收账款同比增长50%,预计收入将同步维持快速增长势头。 视觉AI强者恒强,多行业拓展将加速公司成长。目前视觉AI行业的技术、客户、资本壁垒不断提升,头部公司效应逐渐显现,公司有望不断提升市占率。在智能手机市场,多摄像头及深度摄像正驱动行业持续较快增长,公司深耕多年、领先地位较为显著;在智能汽车、智能家居、智能零售、智能安防、智能金融等IOT领域,公司依托逐渐强大的平台优势,正加速跑马圈地,前景广阔。 盈利预测与投资建议:预计2019~2021年EPS分别为0.53元、0.70元、0.89元,结合行业同类型公司的估值水平,上市后合理价格区间为26.5元~31.8元,对应市值区间为107.6亿~129.1亿元。
中新赛克 计算机行业 2019-07-22 98.30 -- -- 112.20 14.14%
118.38 20.43% -- 详细
收入稳定增长,二季度增速明显提升。受益于行业需求提升,公司上半年整体收入持续增长。从Q2单季来看,净利润同比增长15%-36%,单季利润增速提升明显。信息安全行业伴随着政策落地和技术发展的双重驱动,产业需求快速增加,相关投入不断加大,公司是网络可视化龙头公司,受益确定,有望在这一轮行业红利中迎来业绩高速增长。 公司业务处于新一轮景气周期起点,后续加速可期。公司主打产品为网络可视化基础架构产品,包括宽带网产品、移动网产品,均为依托网络流量的前端硬件产品,前端业务发展的核心驱动一方面来自于国家对网络信息安全重视程度的增加带来设备渗透率的提升,另一方面来自于网络流量的持续扩张带来相关设备的同步扩容及升级的新增市场需求。在5G和骨干网建设的大环境下,公司前端业务有望进入快速上升通道,其中移动网业务有望受5G驱动进入新一轮景气周期,宽带网业务将受益于100GOTN朝400GOTN的升级。 后端市场有望保持高速增长。公司在前端硬件设备占据领先市场地位的背景下,利用前后端一体化的优势,发力更广阔的后端设备市场。后端业务2018年实现翻倍以上增长,根据最新公告数据,公司大数据业务订单余额1亿元,网络内容安全1.7亿元,在手订单充足,有望成为公司业务增长新引擎。 盈利预测和投资建议:我们预计公司2019年至2021年归母净利润分别为2.80/3.84/5.26亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;政策变动的风险。
中新赛克 计算机行业 2019-06-25 96.19 -- -- 101.98 6.02%
118.38 23.07% -- 详细
网络可视化龙头,高研发投入高盈利水平。公司是前中兴通讯子公司中兴特种,上市后控股股东为深创投,管理层持股比例为 16.19%。作为网络可视化龙头企业,研发投入占营收比例维持在 25%左右,产品毛利率在 80%左右,净利率 30%左右,近两年营收和利润均实现 40%左右的高增速,成长性良好。 前端设备:从 4G 到 5G,从 100G 到 400G。公司前端移动网和宽带网业务处在产业链顶端,公司营收规模和毛利率均处行列,龙头地位稳固。前端市场发展的核心驱动一方面来自于国家对网络信息安全重视程度的增加带来设备渗透率的提升,另一方面来自于网络流量的持续扩张带来相关设备的同步扩容及升级的新增市场需求。移动网业务有望受 5G 驱动进入新一轮景气周期,宽带网业务将受益于 100GOTN 朝 400GOTN 的升级,前端业务有望加速增长。 后端设备:更广阔蓝海市场,产品布局完备。公司依托前端市场优势,切入网络内容安全产品和大数据运营产品等更广阔的后端市场。目前公司产品线已较为完善,后端业务 2018年实现翻倍以上增长,销售渠道海外拓展已入正轨,国内市场发力初崭头角。借助于公司前后端产品协同,公司后端产品已具备一定优势,未来占比有望持续提升。 盈利预测与投资建议:我们预测公司 2019-2021年归属母公司净利润为2.80/3.84/5.26亿元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不及预期的风险、市场竞争加剧风险、政策变动的风险。
科大讯飞 计算机行业 2019-05-08 29.18 -- -- 31.97 9.56%
35.35 21.14%
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“平台+赛道”产业生态链丰富,“数据+客户“壁垒构筑公司深厚护城河。公司以语音技术、人工智能技术为核心,围绕人工智能开放平台构建产业生态链,在消费者产品、教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域持续发力。面对云知声、BAT方面的竞争压力,公司兼备数据壁垒和客户壁垒,护城河深厚。 ToB端横向占领教育、政法核心赛道,潜在市场空间广阔。教育领域,公司紧抓教育信息化2.0转型浪潮,产品和解决方案切入“教、考、学、管、评”各个环节,拥有软件、系统、服务、资源全业务线布局的能力,兼备“好产品+强渠道+广数据”三大属性,竞争优势明显。政法领域,公司持续布局智慧公安、智慧法院、智慧检务,“AI+政法”产品与解决方案广泛应用于政法委、法院、检察院、司法行政机关、公安机关等各条司法线,2018年上半年政法业务营收同比增长214.55%,增速迅猛。 ToC端业务全面发力,智学网成为整个C端业务最大亮点。消费者业务类目前已形成讯飞听见、讯飞翻译机、讯飞输入法等一系列产品和服务,部分在业界形成良好口碑并实现销量优势;开放平台借助不断积累的流量优势通过大数据广告实现流量变现。智学网以2B2C的商业模式连接B端学校客和C端家长及学生用户,有助于实现ToBToC业绩联动性扩张。 盈利预测和投资建议:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.40元、0.53元和0.71元,基于公司在智能语音行业的巨大空间与竞争优势给予“审慎增持”评级。 风险提示:1)市场竞争加剧;2)人工智能技术突破不及预期。
浙大网新 计算机行业 2019-05-08 8.85 -- -- 11.47 29.17%
11.43 29.15%
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盈利预测和投资建议。 我们调整了公司2019年至2021年EPS分别为0.24元、0.32元和0.36元,给予“审慎增持”评级。 风险提示 商誉减值风险、主要子公司业绩不达预期、回款风险等。
神州信息 通信及通信设备 2019-04-26 13.40 -- -- 13.84 2.98%
13.80 2.99%
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事件:公司发布公告,拟推出股权激励计划,向127名高管及核心骨干授予2260万份A股股票期权以及740万份限制性股票,占总股本的3.11%,其中股票期权行权价格12.76元,限制性股票授予价格为6.38元,业绩考核要求为2019-2020年净利润分别不低于3.6亿元、4.35亿元。 股权激励深度绑定核心骨干,解锁条件彰显未来信心。公司本次授予对象合计127人,合计授予3000万份股票期权与限制性股票,行权及解锁条件为19-20年净利润不低于3.6亿与4.4亿,彰显未来发展信心。预计在股权激励业绩解锁条件下,公司核心骨干人员与公司发展成长空间深度绑定,公司业绩将迎来拐点。 金融科技龙头地位稳固,安全可控带来成长空间。公司在金融领域通过数据驱动决策优化与信息技术相结合,推动金融业务发展,18年核心系统及分布式平台中标进出口银行等多家大中型银行,签约额同比增长超过36%。分布式核心业务系统目前已经获得数十家银行的认可,公司的核心业务系统通过技术革新为银行赋能,降低银行运营成本,同时符合金融等核心领域安全可控的产业趋势,未来公司分布式平台及核心业务系统订单快速增长可期。 量子通信先发优势明显,受益行业广阔发展前景。公司2018年量子通信领域取得明显突破,与国盾量子、国翔辰瑞成立合资公司,面向中国人民银行、上海银行等多家金融客户提供量子入网设备安全以及量子保密通信项目,同时中标“汉广干线”和“沪合干线”等网络的建设,我们认为,量子通信城域网的建设是量子通信产业发展的开始,公司未来有望借助在量子领域的先发优势,进一步深度绑定行业客户,创新业务反哺传统业务,带来市场占有率的进一步提升。 盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年归母净利润预测分别为3.79亿元、4.92亿元和6.24亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:金融科技业务推进不及预期,创新业务拓展不及预期。
中科曙光 计算机行业 2019-04-25 41.25 -- -- 44.43 7.71%
44.43 7.71%
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公司发布一季报:2019Q1实现营收22.4亿元,同比增长52.62%;归母净利润5080万元,同比增加122.73%;扣非净利润2649万元,同比增加36.38%。 下游客户需求上升驱动收入高增长:一季度收入高增长主要因为下游客户需求增加。此外,公司整体费用率下降2.05个百分点,其中研发费用保持46.94%的较高增速,达到1.15亿元,主要是科研人员增加,保障公司技术实力持续提升。 净利润超预期增长,中科院背景优势显现:公司作为中科院旗下龙头科技公司,承接科研项目优势得到显现,一方面受益于科研课题拨款到位,公司经营性净现金流为6.8亿,同比大幅改善,另一方面,公司收到2853万元政府补助,助力公司实现归母净利润的超预期增长。公司后续有望持续受益中科院优势背景,相关科研项目有助于公司提升核心技术实力,增强盈利能力。 中科星图业绩优异,海光芯片出货量预计高增长:中科星图(参股23%)2018年营收和净利润分别达到3.57亿元和8690万元,最近三年复合增长率分别为105.61%和141.83%,业绩表现优异。海光芯片2019年预计采购量达到6亿元,同比增加328%。公司旗下创新子公司的成长一方面将助力公司竞争实力提升,另一方面股权价值也将逐步体现。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.07亿元、8.13亿元和10.69亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:技术风险;市场竞争风险;公司经营季节性波动风险。
格尔软件 计算机行业 2019-04-23 32.58 -- -- 43.80 -6.07%
30.60 -6.08%
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盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.12元、1.44元和1.83元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:1)PKI行业竞争加剧;2)车联网产品推进不及预期。
紫光股份 电子元器件行业 2019-04-17 30.89 -- -- 45.76 5.36%
32.55 5.37%
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盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润分别为22.2亿元、27.47亿元和33.84亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:智慧交通业务推进不及预期,安防业务海外拓展不及预期。
千方科技 计算机行业 2019-04-15 19.72 -- -- 21.82 10.31%
21.76 10.34%
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智慧交通业务稳健增长,缓解交通拥堵订单陆续落地。公司18年智慧交通全年实现收入34.9亿,同比增长19.4%,毛利率31.2%保持稳定,智慧高速与城市交通业务中标金额快速增长,轨交业务头部优势继续保持。此外,公司在缓解交通拥堵方面中标中关村西区交通综合治理、朝阳CBD交通综合治理等多项大单,交通拥堵治理综合解决方案实施能力得到验证,异地复制的空间未来有望逐步打开。 安防业务迎来海外布局之年,协同效应逐步显现。18年智慧安防业务实现收入37亿,同比增长53.9%,保持稳步较快增长。公司自收购宇视科技以来,18年持续推进宇视科技与公司传统主业智慧交通业务的深度整合,内部组建智慧安防事业部,全年协同订单合计接近2亿元。海外业务方面,公司18年海外新设立分支机构达到六家,并继续加大在AI、网络、安全、光学等电子领域的研发投入力度,有望使宇视科技的安防产品销售迈上新台阶。 V2X竞争优势逐步形成,高研发投入强化壁垒。公司18年推出了整套的V2X解决方案,V2X技术通过世界首例三跨互联互通测试,实现国内首个实际高速公路场景的车路协同测试,离V2X产品的市场化推广更进一步。公司18年研发投入合计6.86亿,研发投入营收占比9.46%,研发投入大多数费用化且主要用于强化公司在V2X的竞争力。2019年下半年随着九省市V2X智慧高速试点的推进,公司有望在获取订单方面取得进一步突破。 盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润预测分别为10.48亿元、13.50亿元和16.51亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:智慧交通业务推进不及预期,安防业务海外拓展不及预期。
佳都科技 计算机行业 2019-04-15 11.13 -- -- 11.83 5.63%
11.76 5.66%
详细
事件:公司公告,2018年实现营收46.80亿元,同比增长8.54%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长23.35%。 业务结构优化,毛利率企稳回升:公司2018年实现46.8亿营收,其中高毛利率(毛利率63.57%)业务行业智能化产品机运营服务增速最快,达到129%,智慧城市解决方案业务同比增加36%,毛利率增加1.1%,受益业务结构优化,公司整体毛利率增加1.2%。公司轨交业务同比下滑,主要受业务策略调整和合同跨期所致。公司提升项目质量,实现经营性净现金流1.74亿,改善明显。 研发投入持续提升,AI落地取得明显成效:公司2018年研发投入同比增加39.49%,研发人员增加至599人,同比增长42%。研发投入持续加强。此外,公司2018年发行可转债8.75亿持续加码AI技术和产品研发,保障公司竞争力提升。目前公司AI产品落地已取得成效,公安的警务视频云陆续落地广东、山东、新疆等地,轨交自研核心模块导入项目已开始提升盈利水平,城市交通大脑试点取得治堵成效,交通增值服务运营模式开始产生业绩。 中标百亿大单,未来业绩确定性高:2019年3月,新科佳都中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》,中标价格118.89亿元。本次中标项目综合建设周期暂定为2019-2023年,项目金额占公司2018年营业收入的254%,建设内容覆盖公司AFC、PSD、ISCS多条产品线,有助于公司加速自身AI产品的落地,为智能轨道交通业务的长期健康发展奠定了坚实的基础,订单的分期落地可以保障公司业绩实现持续性较高增速。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.3亿元、5.86亿元、7.73亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不达预期;轨交行业、智慧城市行业发展不及预期。
中孚信息 计算机行业 2019-04-09 35.46 -- -- 41.38 16.37%
41.99 18.42%
详细
盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年归母净利润预测分别为81亿元、1.51亿元和2.29亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:自主可控推进不及预期,公司业绩不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名