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蒋佳霖

兴业证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0190515050002,计算机行业分析师,清华大学自动化系工学硕士,3年证券行业从业经验。曾供职于东兴证券研究所。...>>

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浪潮信息 计算机行业 2020-02-11 44.78 -- -- 50.26 12.24% -- 50.26 12.24% -- 详细
服务器全球领军,业务持续高速成长。浪潮信息专注于服务器的研发销售,当前无论从服务器销售额、还是出货量的市场份额已经成长为中国第一、全球第三的服务器行业的龙头。公司背靠浪潮集团,抓住云计算行业发展的机遇,2012年至2018年,营收复合增速为66.65%,归母净利润复合增速为45.31%。同时上市以来,公司通过再融资,不断助力主营业务高速发展。2020年1月16日,公司最新配股申请获证监会核准,将发行1.55亿股。 云计算驱动行业高景气,份额逐年提升。云计算行业带动大型数据中心建设从而带动服务器出货量提升。公司成立以来,一直专注于服务器行业,充分把握云计算机遇,打造JDM模式与互联网公司深度合作,率先加入ODCC、OCP等组织,领先行业推出整机柜服务器。公司凭借多重优势,在国内、全球份额持续提升,随着规模效应显现,公司盈利能力有望持续提升。 AI+边缘计算铸新引擎,发力海外市场。AI算力投资未来5年将实现30%以上复合增长。同时,伴随着5G商用,边缘计算将成长为不亚于云计算的新万亿市场,公司已经成功占据国内AI服务器50%以上份额,该业务毛利率较高。公司2019年发布边缘计算相关产品,并在运营商侧实现试点应用。公司大力布局海外市场,海外营收高速增长。新技术的投入、以及对海外市场的开拓均有望带来较大业绩弹性。 盈利预测与投资建议:根据公司业绩预告我们上调公司2019-2021年归属母公司净利润为9.17/12.92/18.05亿元,维持“买入”评级。
中新赛克 计算机行业 2020-02-07 150.50 -- -- 171.60 14.02% -- 171.60 14.02% -- 详细
盈利预测和投资建议:根据公司业绩预告我们上调公司2019至2020年的归母净利润为3.00/3.85亿元,预计2021年归母净利润为5.26亿元,维持“审慎增持”评级。
美亚柏科 计算机行业 2020-01-24 21.48 -- -- 24.20 12.66% -- 24.20 12.66% -- 详细
盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归属母公司净利润分别为2.95/4.58/6.14亿元,对应EPS为0.37/0.57/0.76元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:大数据业务推广不及预期风险,取证业务进展不及预期的风险。
美亚柏科 计算机行业 2020-01-23 21.12 -- -- 24.20 14.58% -- 24.20 14.58% -- 详细
取证龙头,国投智能入股如虎添翼。二十年发展历程中,美亚柏科深耕电子数据取证及大数据信息化业务,逐步形成“四大产品+四大服务”的主营业务体系,同时公司积极并购新德汇、江苏税软、武汉大千等优质企业,与公司主业形成协同效应,进一步增强综合实力。近期,公司成功引入国投智能控股,借助央企资源优势,长期发展如虎添翼。 政府大数据业务高速增长,未来版图有望扩大。公司大数据业务茁壮成长,近三年该业务复合增速达到121%,公安市场数据积累丰富,分散在各个业务系统,而公安业务数据处理有多警种联合与精准查询的特殊需要,对于大数据应用需求迫切。公司的大数据汇聚融合平台深度契合公安大数据市场需求,有效解决数据孤岛效应,是公司大数据业务的主要切入点和聚焦点。未来,公司不断加强大数据业务的复用能力以期在其它行业拓展,版图有望扩大。 取证市场稳居龙头,技术赋能带来产业变革。公司是电子取证领域的绝对龙头,2016年市占率已达46.1%,近两年随着公司产品及渠道的下沉,市场占有率仍在不断提升。公司在电子取证市场的扩容沿着横线行业赛道复制、纵向区域下沉、侧向海外市场拓展三个维度进行,前进之路从未停歇。在取证3.0时代,公司积极拥抱技术创新,以人工智能和大数据技术赋能传统取证,为取证业务注入新活力。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润为2.95/4.58/6.14亿元,给予“审慎增持”评级。
创业慧康 计算机行业 2020-01-23 19.40 -- -- 26.90 38.66% -- 26.90 38.66% -- 详细
事件:1)公司股东杭州阜康拟向平盛安康或其指定关联方以协议转让的方式转让不少于约3698.76 万股(占5.00%),但不超过约6994.17万股(占9.45%)创业慧康的股份,若本次股份转让最终实施,中国平安关联方将成为公司5%以上股东;2)公司发布2019年业绩预告,预计2019年归母净利润为2.98亿元至3.35亿元,同比增长40.12%至57.51%;扣非归母净利润为2.48 亿元-2.85 亿元,同比增长24%-43%。 业绩快速增长,医卫业务为公司贡献主要增量。根据业绩预告,公司预计2019年实现归母净利润2.98亿元至3.35亿元,同比增长40.12%至57.51%;实现扣非归母净利润约为2.48 亿元-2.85亿元,同比增长24%-43%,大幅超过公司2019年股权激励业绩目标2.59亿元。公司扣非业绩增长主要系公司医卫信息化业务持续增长,非经常性损益则来自于股权转让收益。 引入平安战投,入局大健康医疗生态圈。根据公司1月22日公告,杭州阜康拟向平安集团旗下全资股权投资机构平盛安康或其指定关联方以协议转让的方式转让不少于36,987,572 股(占5.00%),但不超过69,941,710股(占9.45%)创业慧康的股份。大医疗健康产业是平安集团未来资源集中的重点发展方向,肩负着整体平安战略的重心。本次股权转让有利于优化公司股权结构和治理结构,推进公司与中国平安相关方在区域医疗健康平台运营服务板块开展合作,共建大健康医疗生态圈。 “多态智联”新一代产品发布,提前布局“卫建委+医保局”共同精细化管理的新阶段。新一代“多态智联(HDAI)系列产品是公司针对“卫建委+医保局”共同精细化管理的新阶段的提前布局,将通过大型医院内部的业务一体,外部医健卫一体,医联体(医共体)集团化管理的上下一体的部署,实现院内智慧一体、院际互联互通、患者健康全程的“智慧医院”信息化双通道。 盈利预测和投资建议:预计19~21年EPS分别为0.42/0.60/0.85元,对应PE分别为48倍、33倍、23倍,,维持“审慎增持”评级。 风险提示:股权转让存在不确定性;医疗信息化行业增速低于预期;市场竞争加剧。
金山办公 2019-11-20 133.00 -- -- 173.29 30.29%
246.00 84.96% -- 详细
领先的国产办公软件厂商,收入、净利润多年高增长。经历三十多年的行业积淀,依托WPSOffice、稻壳等核心产品和服务,金山办公已经成长为国产办公软件的龙头厂商,主要产品目前月度活跃用户数(MAU)超过3.28亿。公司主要通过软件产品授权、服务订阅、广告推广获取收入。2018年,公司实现收入11.3亿,实现归母净利润为3.1亿,年复合增长率分别为44.3%、54.6%,体现出较好的成长性。 付费用户数、客单价仍有提升空间,订阅业务有望延续高增长态势。17年、18年订阅业务的收入复合增速约143%,已经成为公司核心业务。2018年,订阅业务收入占总营收的比例已经接近35%。考虑到有部分订阅销售额计入预收账款(约40%),复原后的订阅业务收入占比将更高。随着公司服务项目、模板种类的不断丰富,云协同、人工智能等新技术的引入,付费用户数量和客单价仍有较大的提升空间,助推订阅业务持续高增长。 国产化契机有望带动软件授权业务爆发式增长。17年、18年软件授权业务的收入年复合增速约为23%,增长平稳。国产化的推进将成为公司软件授权业务发展的契机,收入增速有望明显提升。公司主要办公软件已经适配多款国产操作系统,在同类厂商中具有较高的市占率。 盈利预测和投资建议:预计公司19年至21年EPS分别为0.82元、1.38元、2.22元。考虑到公司的竞争力和成长性,我们给予“审慎增持”评级。 风险提示:科创板高估值带来的股价波动、研发费用对短期利润的负面影响等。
神州信息 通信及通信设备 2019-10-25 13.40 -- -- 16.28 21.49%
17.65 31.72%
详细
事件:公司发布 2019年三季报,前三季度实现总营业收入 62.34亿元,同比增长 1.02%;归母净利润 1.90亿元,同比下降 35.78%;扣非净利润 1.34亿元,同比增长 5.25%。同时,公司预计全年归母净利润为 3.6亿至 4.0亿,同比增长 775.18%~850.20%。 三季度业绩平稳,费用控制成效显著。2019Q3单季,公司实现营业总收入21.04亿元,同比增长 4.66%,拉动前三季营收增速由负转正;实现归母净利润 6117万元,同比增长 33.37%,净利润高增主要系公司三季度政府补助收入、子公司出售股权资产获取投资收益所致。2019年前三季度,公司费用控制效果较好;其中,管理费用、销售费用同比分别下降 24.90%、7.34%。 聚焦金融科技战略,新一代分布式银行核心系统加速扩张。2019上半年金融业务营收 17.29亿元,营收占比为 42%,相比 2018年年底提升 4个百分点,金融业务对收入贡献逐步扩大。新一代分布式银行核心系统前三季度合计签约 6个项目,截止 2019年 H1,签约客户数同比增长一倍。 坚持关键技术自主创新,有望受益于金融 IT 国产化浪潮。公司自研的银行核心系统分布式架构降低了对海外厂商的技术依赖,是银行 IT 国产化替代的关键技术。 今年 7月, 公司与华为联合发布了国产化银行解决方案,与华为 TaiShan服务器和 GaussDB数据库深度适配, 具有较好的应用潜力。 盈利预测和投资建议: 预计公司 2019年~2021年 EPS 分别为 0.37元、 0.47元、0.59元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:宏观经济下滑;市场竞争加剧;金融 IT 战略推进不及预期。
国联股份 计算机行业 2019-09-02 43.33 -- -- 70.30 62.24%
79.73 84.01%
详细
产业互联网平台厂商,B2B 2.0持续爆发。国联股份具有近20年B端客户服务经验,2015年开始发力B2B2.0,目前核心业务为:以国联资源网为载体的商业信息服务,以涂多多、卫多多、玻多多等为载体的网上交易业务。公司实控人合计持股41.81%,股权结构清晰,且员工激励机制完善。受益于B2B 2.0网上交易业务的放量,公司2016~2018年收入复合增速为101%,归母净利润复合增速为98%,增长势头强劲。 坐拥先发龙头优势,尽享互联网B端红利。在国家政策、产业资本等催化下,互联网红利正向B端转移,B2B 2.0行业加速发展,市场潜力巨大。国联股份目前的三个核心交易平台涂多多、卫多多和玻多多均面临线上交易渗透率提升、对线下交易进行产业整合的发展机会。公司坐拥国联资源网及“多多系”平台资源优势,以及丰富的数据资源和强大的数据处理能力双重优势,有望强者恒强,充分享受B2B成长红利。 深挖产业富矿,三维度打开未来成长空间。公司业务有望迎来三个维度的成长机会:1)背靠国联资源网产业富矿,用户流量与转化率有望迎来双提升;2)在垂直品类的横向拓展方面有很大空间;3)在物流和金融等增值业务纵向延伸方面具有广阔前景。 盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年净利润分别为1.57/2.38/3.57亿元,对应EPS分别为1.12/1.69/2.54元,当前股价对应PE为33.6、22.2、14.8倍。基于公司在B2B领域的稀缺性和良好的成长性,首次给予“审慎增持”评级。
用友网络 计算机行业 2019-08-26 30.80 -- -- 36.33 17.95%
36.33 17.95%
详细
盈利预测和投资建议:我们调整了公司2019年至2021年EPS分别为0.33元、0.42元、0.61元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:宏观经济持续下行引起客户IT投入下降、云转型效果低于预期。
齐心集团 传播与文化 2019-08-26 11.21 -- -- 12.06 7.58%
13.56 20.96%
详细
盈利预测和投资建议:我们调整了公司2019年至2021年EPS分别为0.44元、0.6元、0.79元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:办公采购规模不及预期、云视频领域市场竞争加剧。
华宇软件 计算机行业 2019-08-23 19.68 -- -- 23.14 17.58%
24.94 26.73%
详细
事件:8月19日,公司发布2019年半年报,上半年公司实现营收13.74亿元,同比增长37.86%;归属于母公司净利润2.28亿元,同比增长6.05%;归属于母公司扣非净利润2.23亿元,同比增长22.64%。 公司营收、扣非净利润持续稳健增长,符合预期。半年报延续了一季报收入端35%左右、扣非净利润端20%左右的增长趋势。净利润增速放缓主要原因是:1)2018年上半年参股子公司捷视飞通核算方式变化,带来额外的非经常收益0.39亿;2)去年12月新一期股票期权激励带来本期激励费用较去年同期增加0.19亿元。 法律、教育信息化双轮驱动,在手合同充裕。公司法律科技领域实现营收9.24亿,同增21.78%;教育信息化实现营收1.74亿,同增62.76%。作为公司的两块核心业务,法律、教育信息化均保持良好发展态势。报告期内,期末在手合同额21.09亿元,较去年同期增长33.37%,较为充裕,其中新签合同额10.06亿元。 盈利预测与估值建议:我们预计2019-2021年公司归母净利润分别为6.1/8.1/9.3亿元,对应PE分别为28/21/18x,估值具有较高安全边际。 风险提示:法律科技订单下滑风险;教育信息化市场拓展速度不及预期;
广联达 计算机行业 2019-08-02 35.07 -- -- 37.37 6.56%
39.09 11.46%
详细
事件:公司公告,2019年上半年,公司实现营收13.8亿元,同比增长28.72%;实现营业利润1.28亿元,同比下降19.89%;实现归母净利润0.90亿元,同比下降39.13%。 预收款项余额导致表观利润下滑。报告期内,云转型相关预收款项余额为6.72亿元,较期初增长62%,不能确认为当期收入,是表观数据下滑的主要原因。 数字造价业务加快云转型加速。收入同比增长约28%,目前已扩展至全国21个区域,模式由销售软件产品转身分期确认收入的SaaS服务模式,随着ABC及IoT领域技术投入加大,数字造价业务云转加速推进。 数字施工业务积极拓展。收入同比增长超过33%,在明确“平台化+模块化”产品架构后,公司发布了“BIM+智慧工地”管理平台,实现“横通纵连”,积极拓展客户。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019~2021年归母净利润分别为5.05/6.34/8.13亿元,维持“审慎增持”评级。
神州信息 通信及通信设备 2019-07-31 10.65 -- -- 11.06 3.85%
16.28 52.86%
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打造金融科技全产业链综合服务商,携手京东数科扩展金融科技场景。公司将其在金融科技领域的定位为“金融科技全产业链综合服务商”。公司一方面通过自主创新,以服务、产品及解决方案、平台运营三大业务模式,赋能金融行业数字化转型,另一方面利用数据、场景创新、平台化打通金融服务与更多行业的连接,高效解决各行业的金融供需问题,促进各行业业务升级,共建金融科技新生态。公司与京东数科签署战略合作协议,将与京东数科在行业、场景、数据等方面强强联合,聚焦金融科技,组合优势深化银行全产业链解决方案的开发;基于银税互动政策,围绕银行、税务数据应用及场景,开展银税互动业务,构建小微服务平台;围绕农业,搭建覆盖全流程的供应链金融服务平台,共推数字供应链金融业务,共建金融科技新生态,助力金融行业更好的服务实体经济。 瞄准金融开放机遇,与华为合作发布面向金融行业的联合解决方案。公司在基础IT技术与关键业务结合上与华为积极探索实践,依托华为TaiShan服务器(鲲鹏CPU)、GaussDB数据库(OLTP/OLAP)实现了公司核心业务系统、数据平台、支付平台向华为基础IT环境的迁移,打造了创新、稳定、安全的“自主研发银行关键业务系统联合解决方案”,助力金融机构获得业务的连续性和效能弹性的扩充能力;基于华为云Stack全栈云解决方案,公司将其开放银行的相关应用及中间层技术平台组件化,实现了微服务架构与华为云的深度融合,形成能够快速实施上线的“云化开放银行联合解决方案”,该方案可根据业务增长情况更灵活控制IT成本,帮助银行摆脱“业务优先还是技术架构优先”的选择难题;基于优势充分融合,双方推出全面云化从基础设施到场景创新应用的一体化解决方案,帮助金融机构在互联网时代构建开放、高效、可靠、安全的金融生态圈。 盈利预测:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.37元、0.47元和0.59元,给予“审慎增持(维持)”。 风险提示:1)金融科技业务拓展不及预期;2)市场竞争加剧。
虹软科技 2019-07-25 60.39 -- -- 87.29 44.54%
87.29 44.54%
详细
虹软科技是视觉AI算法及解决方案全球供应商。公司专注于视觉AI技术二十余年,积累了大量底层算法,面向全球智能手机、智能汽车等客户提供算法及解决方案。公司实际控制人为邓晖夫妇,员工激励机制完善,科研人才储备充足,研发投入占营收的比例维持在30%以上。盈利能力持续向好,近三年营收复合增速为32.28%,费用率持续下降。 基于视觉AI算法,以软件授权为核心商业模式。视觉AI底层算法为公司的业务根基,软件授权是公司的主要盈利模式,包括固定收费模式和计件收费模式。公司面向下游客户提供智能手机视觉解决方案、智能驾驶视觉解决方案和其他IOT智能设备视觉解决方案,其中来自手机业务的营收占比超过90%。公司2018年预收账款同比增长50%,预计收入将同步维持快速增长势头。 视觉AI强者恒强,多行业拓展将加速公司成长。目前视觉AI行业的技术、客户、资本壁垒不断提升,头部公司效应逐渐显现,公司有望不断提升市占率。在智能手机市场,多摄像头及深度摄像正驱动行业持续较快增长,公司深耕多年、领先地位较为显著;在智能汽车、智能家居、智能零售、智能安防、智能金融等IOT领域,公司依托逐渐强大的平台优势,正加速跑马圈地,前景广阔。 盈利预测与投资建议:预计2019~2021年EPS分别为0.53元、0.70元、0.89元,结合行业同类型公司的估值水平,上市后合理价格区间为26.5元~31.8元,对应市值区间为107.6亿~129.1亿元。
中新赛克 计算机行业 2019-07-22 98.30 -- -- 112.20 14.14%
118.88 20.94%
详细
收入稳定增长,二季度增速明显提升。受益于行业需求提升,公司上半年整体收入持续增长。从Q2单季来看,净利润同比增长15%-36%,单季利润增速提升明显。信息安全行业伴随着政策落地和技术发展的双重驱动,产业需求快速增加,相关投入不断加大,公司是网络可视化龙头公司,受益确定,有望在这一轮行业红利中迎来业绩高速增长。 公司业务处于新一轮景气周期起点,后续加速可期。公司主打产品为网络可视化基础架构产品,包括宽带网产品、移动网产品,均为依托网络流量的前端硬件产品,前端业务发展的核心驱动一方面来自于国家对网络信息安全重视程度的增加带来设备渗透率的提升,另一方面来自于网络流量的持续扩张带来相关设备的同步扩容及升级的新增市场需求。在5G和骨干网建设的大环境下,公司前端业务有望进入快速上升通道,其中移动网业务有望受5G驱动进入新一轮景气周期,宽带网业务将受益于100GOTN朝400GOTN的升级。 后端市场有望保持高速增长。公司在前端硬件设备占据领先市场地位的背景下,利用前后端一体化的优势,发力更广阔的后端设备市场。后端业务2018年实现翻倍以上增长,根据最新公告数据,公司大数据业务订单余额1亿元,网络内容安全1.7亿元,在手订单充足,有望成为公司业务增长新引擎。 盈利预测和投资建议:我们预计公司2019年至2021年归母净利润分别为2.80/3.84/5.26亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;政策变动的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名