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蒋佳霖

兴业证券

研究方向: 计算机行业

联系方式:

工作经历: 执业证书编号:S0190515050002,计算机行业分析师,清华大学自动化系工学硕士,3年证券行业从业经验。曾供职于东兴证券研究所。...>>

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科大讯飞 计算机行业 2019-05-08 29.18 -- -- 31.97 9.56%
31.97 9.56% -- 详细
“平台+赛道”产业生态链丰富,“数据+客户“壁垒构筑公司深厚护城河。公司以语音技术、人工智能技术为核心,围绕人工智能开放平台构建产业生态链,在消费者产品、教育、医疗、司法、智慧城市等行业领域持续发力。面对云知声、BAT方面的竞争压力,公司兼备数据壁垒和客户壁垒,护城河深厚。 ToB端横向占领教育、政法核心赛道,潜在市场空间广阔。教育领域,公司紧抓教育信息化2.0转型浪潮,产品和解决方案切入“教、考、学、管、评”各个环节,拥有软件、系统、服务、资源全业务线布局的能力,兼备“好产品+强渠道+广数据”三大属性,竞争优势明显。政法领域,公司持续布局智慧公安、智慧法院、智慧检务,“AI+政法”产品与解决方案广泛应用于政法委、法院、检察院、司法行政机关、公安机关等各条司法线,2018年上半年政法业务营收同比增长214.55%,增速迅猛。 ToC端业务全面发力,智学网成为整个C端业务最大亮点。消费者业务类目前已形成讯飞听见、讯飞翻译机、讯飞输入法等一系列产品和服务,部分在业界形成良好口碑并实现销量优势;开放平台借助不断积累的流量优势通过大数据广告实现流量变现。智学网以2B2C的商业模式连接B端学校客和C端家长及学生用户,有助于实现ToBToC业绩联动性扩张。 盈利预测和投资建议:我们调整了公司2019-2021年EPS分别为0.40元、0.53元和0.71元,基于公司在智能语音行业的巨大空间与竞争优势给予“审慎增持”评级。 风险提示:1)市场竞争加剧;2)人工智能技术突破不及预期。
浙大网新 计算机行业 2019-05-08 8.88 -- -- 11.47 29.17%
11.47 29.17% -- 详细
盈利预测和投资建议。 我们调整了公司2019年至2021年EPS分别为0.24元、0.32元和0.36元,给予“审慎增持”评级。 风险提示 商誉减值风险、主要子公司业绩不达预期、回款风险等。
神州信息 通信及通信设备 2019-04-26 13.40 -- -- 13.84 2.98%
13.80 2.99% -- 详细
事件:公司发布公告,拟推出股权激励计划,向127名高管及核心骨干授予2260万份A股股票期权以及740万份限制性股票,占总股本的3.11%,其中股票期权行权价格12.76元,限制性股票授予价格为6.38元,业绩考核要求为2019-2020年净利润分别不低于3.6亿元、4.35亿元。 股权激励深度绑定核心骨干,解锁条件彰显未来信心。公司本次授予对象合计127人,合计授予3000万份股票期权与限制性股票,行权及解锁条件为19-20年净利润不低于3.6亿与4.4亿,彰显未来发展信心。预计在股权激励业绩解锁条件下,公司核心骨干人员与公司发展成长空间深度绑定,公司业绩将迎来拐点。 金融科技龙头地位稳固,安全可控带来成长空间。公司在金融领域通过数据驱动决策优化与信息技术相结合,推动金融业务发展,18年核心系统及分布式平台中标进出口银行等多家大中型银行,签约额同比增长超过36%。分布式核心业务系统目前已经获得数十家银行的认可,公司的核心业务系统通过技术革新为银行赋能,降低银行运营成本,同时符合金融等核心领域安全可控的产业趋势,未来公司分布式平台及核心业务系统订单快速增长可期。 量子通信先发优势明显,受益行业广阔发展前景。公司2018年量子通信领域取得明显突破,与国盾量子、国翔辰瑞成立合资公司,面向中国人民银行、上海银行等多家金融客户提供量子入网设备安全以及量子保密通信项目,同时中标“汉广干线”和“沪合干线”等网络的建设,我们认为,量子通信城域网的建设是量子通信产业发展的开始,公司未来有望借助在量子领域的先发优势,进一步深度绑定行业客户,创新业务反哺传统业务,带来市场占有率的进一步提升。 盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年归母净利润预测分别为3.79亿元、4.92亿元和6.24亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:金融科技业务推进不及预期,创新业务拓展不及预期。
中科曙光 计算机行业 2019-04-25 41.25 -- -- 44.43 7.71%
44.43 7.71% -- 详细
公司发布一季报:2019Q1实现营收22.4亿元,同比增长52.62%;归母净利润5080万元,同比增加122.73%;扣非净利润2649万元,同比增加36.38%。 下游客户需求上升驱动收入高增长:一季度收入高增长主要因为下游客户需求增加。此外,公司整体费用率下降2.05个百分点,其中研发费用保持46.94%的较高增速,达到1.15亿元,主要是科研人员增加,保障公司技术实力持续提升。 净利润超预期增长,中科院背景优势显现:公司作为中科院旗下龙头科技公司,承接科研项目优势得到显现,一方面受益于科研课题拨款到位,公司经营性净现金流为6.8亿,同比大幅改善,另一方面,公司收到2853万元政府补助,助力公司实现归母净利润的超预期增长。公司后续有望持续受益中科院优势背景,相关科研项目有助于公司提升核心技术实力,增强盈利能力。 中科星图业绩优异,海光芯片出货量预计高增长:中科星图(参股23%)2018年营收和净利润分别达到3.57亿元和8690万元,最近三年复合增长率分别为105.61%和141.83%,业绩表现优异。海光芯片2019年预计采购量达到6亿元,同比增加328%。公司旗下创新子公司的成长一方面将助力公司竞争实力提升,另一方面股权价值也将逐步体现。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为6.07亿元、8.13亿元和10.69亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:技术风险;市场竞争风险;公司经营季节性波动风险。
格尔软件 计算机行业 2019-04-23 32.58 -- -- 43.80 -6.07%
30.60 -6.08% -- 详细
盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.12元、1.44元和1.83元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:1)PKI行业竞争加剧;2)车联网产品推进不及预期。
紫光股份 电子元器件行业 2019-04-17 30.89 -- -- 45.76 5.36%
32.55 5.37% -- 详细
盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润分别为22.2亿元、27.47亿元和33.84亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:智慧交通业务推进不及预期,安防业务海外拓展不及预期。
千方科技 计算机行业 2019-04-15 19.72 -- -- 21.82 10.31%
21.76 10.34% -- 详细
智慧交通业务稳健增长,缓解交通拥堵订单陆续落地。公司18年智慧交通全年实现收入34.9亿,同比增长19.4%,毛利率31.2%保持稳定,智慧高速与城市交通业务中标金额快速增长,轨交业务头部优势继续保持。此外,公司在缓解交通拥堵方面中标中关村西区交通综合治理、朝阳CBD交通综合治理等多项大单,交通拥堵治理综合解决方案实施能力得到验证,异地复制的空间未来有望逐步打开。 安防业务迎来海外布局之年,协同效应逐步显现。18年智慧安防业务实现收入37亿,同比增长53.9%,保持稳步较快增长。公司自收购宇视科技以来,18年持续推进宇视科技与公司传统主业智慧交通业务的深度整合,内部组建智慧安防事业部,全年协同订单合计接近2亿元。海外业务方面,公司18年海外新设立分支机构达到六家,并继续加大在AI、网络、安全、光学等电子领域的研发投入力度,有望使宇视科技的安防产品销售迈上新台阶。 V2X竞争优势逐步形成,高研发投入强化壁垒。公司18年推出了整套的V2X解决方案,V2X技术通过世界首例三跨互联互通测试,实现国内首个实际高速公路场景的车路协同测试,离V2X产品的市场化推广更进一步。公司18年研发投入合计6.86亿,研发投入营收占比9.46%,研发投入大多数费用化且主要用于强化公司在V2X的竞争力。2019年下半年随着九省市V2X智慧高速试点的推进,公司有望在获取订单方面取得进一步突破。 盈利预测与投资建议:预计公司2019-2021年归母净利润预测分别为10.48亿元、13.50亿元和16.51亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:智慧交通业务推进不及预期,安防业务海外拓展不及预期。
佳都科技 计算机行业 2019-04-15 11.13 -- -- 11.83 5.63%
11.76 5.66% -- 详细
事件:公司公告,2018年实现营收46.80亿元,同比增长8.54%,实现归母净利润2.62亿元,同比增长23.35%。 业务结构优化,毛利率企稳回升:公司2018年实现46.8亿营收,其中高毛利率(毛利率63.57%)业务行业智能化产品机运营服务增速最快,达到129%,智慧城市解决方案业务同比增加36%,毛利率增加1.1%,受益业务结构优化,公司整体毛利率增加1.2%。公司轨交业务同比下滑,主要受业务策略调整和合同跨期所致。公司提升项目质量,实现经营性净现金流1.74亿,改善明显。 研发投入持续提升,AI落地取得明显成效:公司2018年研发投入同比增加39.49%,研发人员增加至599人,同比增长42%。研发投入持续加强。此外,公司2018年发行可转债8.75亿持续加码AI技术和产品研发,保障公司竞争力提升。目前公司AI产品落地已取得成效,公安的警务视频云陆续落地广东、山东、新疆等地,轨交自研核心模块导入项目已开始提升盈利水平,城市交通大脑试点取得治堵成效,交通增值服务运营模式开始产生业绩。 中标百亿大单,未来业绩确定性高:2019年3月,新科佳都中标《广州市轨道交通十一号线及十三五新线车站设备及运维服务采购项目》,中标价格118.89亿元。本次中标项目综合建设周期暂定为2019-2023年,项目金额占公司2018年营业收入的254%,建设内容覆盖公司AFC、PSD、ISCS多条产品线,有助于公司加速自身AI产品的落地,为智能轨道交通业务的长期健康发展奠定了坚实的基础,订单的分期落地可以保障公司业绩实现持续性较高增速。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.3亿元、5.86亿元、7.73亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:业绩不达预期;轨交行业、智慧城市行业发展不及预期。
中孚信息 计算机行业 2019-04-09 35.46 -- -- 41.38 16.37%
41.99 18.42% -- 详细
盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年归母净利润预测分别为81亿元、1.51亿元和2.29亿元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:自主可控推进不及预期,公司业绩不及预期。
齐心集团 传播与文化 2019-04-02 9.69 -- -- 11.88 19.04%
11.54 19.09% -- 详细
事件:公司发布2018年年报,实现营业收入42.41亿元,同比增长33.30%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长36.91%;扣非归母净利润1.34亿元,同比增长11.62%。 营收快速增长,毛利率略有下滑。从收入端看,报告期内公司总营收实现42.41亿元,同比增长33.30%。办公用品业务高速增长,实现营收22.66亿元,同比增长91.84%;办公设备业务小幅下滑,实现收入15.52亿元,同比下滑3.52%;互联网SAAS软件及服务业务小幅提升,同比增长2.61%。从毛利率看,受到办公用品、互联网广告及服务两项业务毛利率下滑的拖累,2018年公司整体毛利率相比2017年减少了1.08个百分点,为18.21%。 云视频会议领先地位稳固,市占率有望不断提升。好视通视频云由齐心集团子公司银澎云计算具体负责运营,根据IDC数据统计,好视通连续两年保持市占率及增长率第一,2016年和2017年在国内网络会议市场的占有率分别为13.1%和13.9%,增长率分别为63.2%和36.6%。IDC预计2018年中国云视频会议市场总体规模将同比增长52.2%,达到18.3亿美元,好视通位处行业前列,市占率有望进一步提升。 产品线日益丰富,各项业务拓展顺利。在B2B办公物资业务领域,公司新增MRO工业品、劳保用品、办公租赁、员工福利等高附加值商品,为客户提供19大品类、50万+商品。与京东共同发展“无界智慧办公零售”,产品覆盖全国31个省市区超过4万家京东便利店和京东之家。在云视频服务领域,公司针对个人独立办公室推出智能硬件MeetingPlus,针对中大型会议室推出云会议智能硬件MeetingOne,针对中小型会议室升级了一体化云会议终端MeetingBoxpro,形成了覆盖大型会议室、中型会议室、小型会议室的完整云视频会议场景布局。 盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年EPS预测分别为0.44元、0.60元和0.81元,维持“审慎增持”评级。 风险提示:1)办公物资业务发展不及预期;2)云视频业务发展不及预期;3)商誉减值风险。
中科曙光 计算机行业 2019-03-25 43.83 -- -- 68.28 11.01%
48.65 11.00% -- 详细
毛利率略微提升,研发投入保持高增速:公司营收实现44%的较高增速,主要受益于三大产品线的全面增长,同时高端计算机、存储产品、系统集成及服务各产品线毛利率均有所提升,带动整体毛利率同比提升0.9%。利润增速低于营收增速原因在于保持了较高的研发投入,公司研发费用5.06亿元,同比增长118%,为提升核心竞争力,把握国产替代大机遇打下基础。 产业扶持力度确定,经营性现金流获益明显:公司作为国产替代龙头公司,在2018年获得获批筹建国家级先进计算产业创新中心,“自主可控先进计算设备智能工厂”、“国产安全可控先进计算系统研制”等项目,并获得大额产业扶持资金,助力公司经营性现金流大幅提升至6.31亿元。作为中科院旗下核心平台,公司将持续受益政策产业扶持,助力公司打造国内领先的国产替代信息技术体系。 产业布局完善,长期高增长可期。公司布局了芯片,主机,存储,大数据,云计算应用等核心国产替代环节,其中海光芯片2019年关联采购金额预计达到6亿元,同比2018年1.4亿元金额增长328%,年产100万台的中科可控产业基地已经开工,公司作为国产替代龙头,高增长可期。 盈利预测与投资建议:我们调整了公司2019-2021年归母净利润预测分别为6.26亿元、8.74亿元和12.03亿元,维持“审慎增持”评级。
新北洋 计算机行业 2019-02-21 17.93 -- -- 19.81 10.49%
19.81 10.49%
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投资要点 智能设备/装备解决方案提供商,三大优势构筑公司综合壁垒。公司以自主掌握的专用打印扫描核心技术为基础,专业从事金融、物流和新零售等行业信息化、自动化产品及解决方案的创新。自2015年公司提出“二次创业”以来,扣非净利润由1.37亿元增加至2.72亿元,年均复合增长率为33.33%。公司具有的技术创新优势、行业经验优势和人才优势,保证了战略转型的顺利推进,进一步提升核心竞争力。 金融、物流小步快跑,打开公司成长天花板。金融领域,公司紧抓银行营业网点智能化转型趋势,智慧柜员机、硬币兑换机和清分机市场空间广阔。 物流领域,公司作为设备生产制造商位处智能物流柜产业链中游,下游客户为丰巢科技和中国邮政。受益于丰巢科技的融资扩张和两巨头的“军备竞赛”,智能物流柜业绩可期。 新零售产品线布局加快,先发优势和规模化优势明显。公司卡位新零售基础设施,目前已布局智能微超、零售自提柜、智能货柜等产品线,且部分已实现批量销售。同时公司围绕目标客户加大市场开拓,深挖重点项目的落地。近期公布的可转债预案表明公司加码新零售态度坚决,作为新零售龙头,可转债资金募集有助于进一步扩大产能,夯实公司行业领先地位。 盈利预测和投资建议:我们调整了公司2018-2020年EPS 分别为0.58元、0.76元和0.96元,基于公司在新零售行业的巨大空间与竞争优势给予“审慎增持”评级。 风险提示:物流领域业务拓展不及预期;新零售业务推广不及预期。
佳都科技 计算机行业 2019-01-16 7.26 -- -- 9.37 29.06%
13.63 87.74%
详细
业务双轮驱动,借助资本市场做大做强:公司2007年借壳上市,形成轨交+安防双轮驱动业务格局。近五年,营收复合增速19.5%,归母净利润复合增速23.6%。上市以来,通过资本市场募资补充流动资金,并购华之源,投入智能化项目建设,助力公司快速做大做强。 轨交行业高景气,公司业绩有望高成长。轨交行业处于较快增长阶段,近五年,行业投资复合增速达到25.6%,未来仍将保持快速增长,对于公司优势区域,广州第三期(2017-2023年)轨交建设总投资2196亿元,武汉第四期(2019-2024)轨交建设预计投资1469亿元,相关轨交IT系统未来五年投资预计可达数百亿,公司产品线齐全,行业地位领先,能够拿到较大份额,后续订单逐年落地,轨交业务预计可驱动公司业绩持续快速增长。 AI稀缺标的,技术多场景落地。公司持续加码AI产品研发,子公司云从科技、千视通、睿帆科技在AI及大数据领域实力强大,公司在占据安防、城市交通、轨道交通等优势AI落地场景,其中警务视频云产品连续中标多地亿元级、千万级省市公安“AI+安防”项目,加速朝全国推广,交通大脑在宣城、广州等地试点,轨交人脸识别相关产品已经商业化,AI全面赋能业务。 盈利预测与投资建议:我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.12/4.61/6.35亿元,维持“审慎增持”评级。
佳都科技 计算机行业 2018-12-21 6.91 -- -- 7.98 15.48%
13.63 97.25%
详细
事件:公司发布公告,发行不超过8.7亿元可转债,其中5.6亿拟投入城市视觉感知系统及智能终端,3.1亿拟投入轨道交通大数据平台及智能装备项目。 初始转股价7.95元。 可转债拟投入项目有利于增强公司产品实力。本次拟投入项目主要是利用AI、云计算、大数据等技术对公司主营业务产品进行升级及新品研发,可转债发行能够减轻公司财务压力,提升业务竞争力。 持续加码AI,警务视频云加速落地。公司持续加码AI 产品研发,2018上半年研发投入同比提升,警务视频云产品连续中标多个 “AI+安防”项目,并形成标杆案例,目前正加速朝全国推广。 轨交行业空间可观,公司业务有望快速发展。轨交行业处于较快增长阶段,近五年,行业投资复合增速达到25.6%,公司产品线齐全,行业地位领先,受益确定,轨交业务预计可实现快速增长。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年EPS 分别为0.19元、0.28元和0.39元,维持“买入”评级。 风险提示:新技术投入产品研发成果不及预期;轨交业务推广不及预期;业绩不及预期。
易华录 计算机行业 2018-09-10 26.18 -- -- 25.44 -2.83%
25.44 -2.83%
详细
IaaS 基础设施建设龙头,项目快速落地。易华录在2017 年向IaaS 基础设施提供商转型,同年推出“数据湖”方案并在年底实现落地。数据湖的转型落地使得公司2017 年实现净利润高增长,2018 年上半年公司利润率得到明显提升。随着数据湖项目持续落地,公司现金流等指标均有望持续改善。当前数据湖在徐州、泰州、天津、延吉等多地均已中标落地,IaaS基础设施建设龙头已初具规模。 依托蓝光存储,卡位政府IaaS 产业生态。公司转型分为三个阶段:1)凭借蓝光存储在冷数据存储方面的差异化优势切入政府市场;2)推出数据湖、D-box 等多种产品及灵活的落地模式迅速在全国各地及各垂直领域跑马圈地,卡位大数据存储的位置;3)通过打造数据生态实现长期数据运营收费。数据湖建设短期可推动业绩高成长,长期体现卡位价值,助力盈利模式向运营层面升级。 电子车牌订单首落地,业绩兑现有望加速。公司今年总金额1679 万的电子标识订单落地,标志着电子标识市场有望加速启动。公司先发优势明显,有望充分受益。 盈利预测:我们预测公司2018~2020 年归母净利润为3.09/4.34/5.80 亿元,给予“审慎增持”评级。 风险提示:公司业绩不达预期风险;数据湖项目发展不达预期风险;电子车牌进展不及预期风险;现金周转困难的风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名