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新大陆 计算机行业 2017-03-13 18.50 24.60 26.48% 19.96 7.89% -- 19.96 7.89% -- 详细
一、电子支付产业龙头,完成电子支付产业链布局。 公司是国内第一大和全球第四大POS机供应商,也是国内最大的条码支付设备供应商。2014年起,公司先后收购了北京亚大75%股权、智联天地80%股权、新大陆支付30%股权和国通星驿100%权益,形成了集支付终端销售、银行卡收单及商户运营维护服务于一体的电子支付完整产业链布局。 二、线下收单业务不断扩张,贡献利润可观。 公司2016年5月收购了国通星驿100%的股权,国通星驿是国内拥有全国性银行卡收单业务牌照的43家第三方支付机构之一。“96费改”对于不合规收单机构的清洗,使得市场份额向牌照方聚集,同时刷卡手续费的下调,将扩大银行卡和第三方支付的使用范围,促进收单行业规模增长。受益于国内移动支付交易规模的高速增长与人均信用卡持卡量的不断增加,线下收单行业景气度高。公司已拥有超过40万合作商户,未来还将随着公司智能POS的推广协同实现线下收单业务的扩张。 收单业务流水的快速增长将为公司带来可观的利润贡献。 三、消费金融从个人走向商户,18年有望爆发成为新增长点。 公司2016年1月以自有资金1.5亿成立广州网商小贷公司,12月与兴业消费金融签订了《战略合作框架》。一方面,公司将基于前期积累的海量交易数据和金融数据处理、风控经验,为个人消费者与中小微企业提供消费金融服务,线下收单合作商户资源为消费金融提供了良好的客户基础;另一方面,公司将借助兴业消费金融的银行系业务经营和风险防控经验背景,更层次挖掘增值服务。我们预计消费金融2018年将放量成为公司主要增长点。 四、建设商户服务平台,战略升级发挥乘数效应。 公司本次拟通过非公开发行募集资金不超过19亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目,计划三年内完成216万台智能POS终端商户拓展,并建成以综合支付平台、增值服务平台为核心的商户服务平台。首先,智能POS搭载“星驿付收单系统”,提供支付、收单服务。其次,基于交易和行为数据为商户提供增值服务,增强客户粘性。最后,商户服务平台连接了公司电子支付产业链中各项业务,整合发挥乘数效应,进而实现从硬件设备提供商到系统方案提供商,从业务运营合作方到数据运营合作方的战略升级。 首次覆盖,给予“买入”评级。 公司已完成电子支付产业链布局,线下收单业务快速扩张,成为公司利润增长的重要看点;消费金融业务已有雏形,预计2018年开始放量;商户服务平台的建成与应用将极大发挥公司电子支付产业链中各业务的乘数效应,实现战略升级。我们预计公司2017-2018年摊薄后的EPS分别为0.58/0.69元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:线下收单业务推广不及预期;消费金融业务推进不及预期;竞争加剧。
新大陆 计算机行业 2017-03-09 18.70 27.00 38.82% 19.96 6.74% -- 19.96 6.74% -- 详细
支付&消费金融深度系列3:新大陆。支付&消费金融我们一直深度跟踪,在此之前出个两个系列深度,支付&消费金融系列深度(一):《第三方支付“存款准备金制”开启,迎来愈加规范、健康、可持续之路》;支付&消费金融深度系列(二):《40页深度:跨界融合时代的支付和消费行为的变革》。深度系列(三)里面重点研究新大陆。 新大陆的平凡之路。新大陆是国内第一大、全球第四大POS机供应商,二维码识别设备的市场份额国内第一。而目前,公司正在逐步踏上一条转型之路。 从国外硬件生产制造龙头企业(NCR、Zebra)转型来看,这几家公司都取得了较大成功。我们认为,新大陆也正在踏上属于自己的平凡之路,转型之路:从硬件设备生产制造企业向服务&数据运营商转型。这种转型的背后是(1)公司对产业链的覆盖广度和深度的加深;(2)产业链高附加值部分的获得;(3)海量高可复用数据的获取和变现;(4)持续盈利能力的提升。 收购国通星驿、切入支付收单业务。公司拟分别以自有资金4.08亿元、2.72亿元、2.23亿元收购国通星驿60%股权、国通世纪100%股权、新大陆支付30%股权。收购完成后,国通星驿成为新大陆全资子公司,新大陆支付成为新大陆全资子公司。国通星驿是国内领先的银行卡收单公司,是具有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一。本次收购是新大陆布局支付产业链的关键一步,将对公司的数据运营战略起到重大推动作用。同时,三家标的公司承诺通过二级市场购买2.8亿元的上市公司股票,利益绑定更加紧密。 定增募集15.8亿元,深挖支付产业链&数据运营战略升级。公司拟非公开发行募集15.8亿元,所募集资金将全部用于商户服务系统与网络建设项目、智能支付研发中心建设项目。通过商户服务系统网络建设,公司将以智能POS终端为载体为线下商户提供支付和多样化企业级增值服务(精准营销、进销存管理、财务管理、BI等),深刻绑定和沉淀线下用户,深挖电子支付产业链,实现数据运营战略升级。 O2O产业链布局完成最后一环,数据运营战略初步成形。2014年,新大陆开始确立由硬件制造商向数据运营服务商转型的战略。经过两年的紧密布局,公司先后收购了北京亚大75%股权、智联天地80%股权、新大陆支付30%股权和国通星驿100%股权,形成了集终端研发、销售、银行卡收单及商户运营维护服务于一体的电子支付完整产业链布局。在此基础上形成的强大数据储备,为公司未来开展商业数据分析业务提供用户基础和大数据资源,新大陆数据运营战略初步成形。 牵手兴业消费金融,布局消费金融。公司与兴业消费金融股份公司签订《战略合作框架协议》,双方将在消费金融与数据挖掘业务方面展开合作。 省外高速项目快速增长。2017年2月底,公司分别中标广东省南粤交通仁博高速公路管理中心和四川雅康高速公路有限责任公司高速公路机电工程项目合计1.19亿,其中南粤交通仁博高速公路管理中心中标金额0.6亿,雅康项目中标金额0.58亿。两项目中标为公司业绩打下坚实基础。 盈利预测与投资建议。通过此次收购和增发,公司有望实现电子支付领域全产业链布局,同时对公司的数据运营及互联网金融业务产生重大驱动。若不考虑收购业绩增厚和增发摊薄影响,我们预计公司2016-2018年的EPS为0.46/0.60/0.76元;若考虑并购和增发影响,公司2016-2017年EPS为0.48/0.63元。暂不考虑并购影响,参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE45倍,6个月目标价27.00元,维持“买入”评级。 风险提示。并购整合效果低于预期的风险,线下客户拓展低于预期的风险。
新大陆 计算机行业 2017-02-27 18.23 -- -- 19.96 9.49%
19.96 9.49% -- 详细
投资要点: 事件:新大陆分别收到广东省南粤交通仁博高速公路管理中心和四川雅康高速公路有限责任公司的《中标通知书》,告知公司中标其高速公路机电工程项目。 长期耕耘公司高速公路信息业务。公司从事多年ITS和高速公路机电信息技术研发、系统集成、工程实施等业务,在福建省内积累了大量的实施及相关运营经验,为高速公路提供监控、收费、ETC系统等信息化服务。近年来,公司在该业务上巩固福建省内市场份额的同时,积极拓展省外高速公路机电项目的承接和建设。 业务成功拓展至全国范围,高速信息化业务市场潜力巨大。公司2015年2月公告中标甘肃省十堰至天路段机电工程。2015年5月19日公司收到三明湄渝高速公路有限责任公司和福州京台高速公路有限责任公司的《中标通知书》,公司中标两个高速公路机电工程项目,中标金额合计1.54亿元。公司不断中标省外项目预示业务成功走向全国,通过对路段信息化铺设,预计公司还会逐渐参与部分运营管理业务。 对2017年业绩产生积极影响。广东省南粤交通仁博高速公路管理中心项目的中标金额为人民币6064万元;四川雅康高速公路有限责任公司项目的中标金额为人民币5815万元,两项项目金额合计人民币约为1.19亿元。上述项目的中标有助于公司扩大高速公路机电领域的市场份额,将对公司经营业绩产生较积极的影响。上述项目中标不会对公司业务、经营的独立性产生影响。 公司在原有业务继续深耕细作的基础上,积极朝着商户服务平台运营商的方向进行产业布局。为实现公司从硬件设备提供商到数据运营服务商的角色转变,公司收购国通星驿公司60%股权和国通世纪公司100%股权,从而取得第三方支付牌照,实现POS机具研发和销售、支付运营、O2O营销、运维服务、数据运营服务等全产业布局。 维持公司盈利预测和“买入”评级。自2013年至今,新大陆成功从传统硬件厂商转型至兼具支付、运营、金融服务与一体的额平台级服务公司,多项业务开始进入收获期。预计公司2016-2018营业收入分别为38.33、48.00和64.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元,目前对应2017年30倍。
新大陆 计算机行业 2017-01-06 20.45 -- -- 21.09 3.13%
21.09 3.13% -- 详细
支付公司高管追加限售股份。2016年5月26日和2016年7月15日,新大陆与林建等人签订关于收购新大陆支付公司30%股权的相关协议约定,林建等人承诺自首付款支付之日起6个月内通过二级市场购买新大陆股票。 公司近日公告林建先生以均价19.14元增持公司股票400万股,常务副总经理周戟女士以均价19.355元增持公司股票266万股,两人合计认购公司股票总额约1.28亿元,此外林建先生和周戟女士自愿锁定该增持股份,并根据相关协议规定分三期解锁。支付公司承诺2016年净利润不低于9000万元,2016至2017两年累计净利润不低于2.025亿元。公司高管在这个价格增持,彰显对新大陆的信心。 高管增持绝非首次。2015年7月9日包括董事长胡钢先生、副董事长王晶女士在内的14位高管推出股票增长计划,自2015年8月25日至2015年10月30日期间,买入公司股票共计635万股成本为20.53元/股(加上财务费用价格远高于20.5元),增持金额共计1.31亿元。目前股价19.43低于之前增持价格。 信心来自于转型布局成功。2016年5月现金收购国通星驿100%股权,将业务拓展至收单领域。公司2015年流水1200亿,商户30万,承诺2016年税后净利润不低于0.50亿元,2016和2017年合计不低于1.10亿元。2016年4月央行发布《银行卡收单业务管理办法》,明确提出禁止二清业务,自央行开始打击二清业务以来,持牌收单公司流水增长迅速,我们推测国通星驿收益行业改善带来的增长,流水每月同比增高。按照目前的增速以及未来借助新大陆扩大地推幅度,预计2017年公司流水及净利润会超出市场预期。 抓住行业机遇涉足消费金融领域。我国消费信贷业务目前呈现蓬勃发展趋势,市场具备巨大拓展空间,新大陆与兴业消费金融签订战略合作协议正是着眼于抓住未来行业机遇。双方合作将会实现互补,新大陆2016年初成立广州网商小贷公司,手握小额贷款牌照,支付领域更是拥有长年积累。兴业消费能够提供消费金融牌照以及丰富的风控及银行运营经验。 维持公司盈利预测和“买入”评级。自2013年至今,新大陆成功从传统硬件厂商转型至兼具支付、运营、金融服务与一体的额平台级服务公司,多项业务开始进入收获期。预计公司2016-2018营业收入分别为38.33、48.00和64.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元,目前对应2017年32倍。
郑平 4
新大陆 计算机行业 2017-01-06 20.45 -- -- 21.09 3.13%
21.09 3.13% -- 详细
公司为电子支付龙头,收购下游收单企业打通电子支付全产业链。 新大陆目前在POS机全产品系列出货量和市场占有率均位列全国第一,同时也是国内唯一掌握二维码自主核心技术的企业,条码识读技术达到国际先进水平。公司通过收购国通星驿切入下游收单市场,结合公司控股子公司北京亚大在电子支付业务维护及运营服务经验、翼码科技的O2O营销服务和商户增值服务平台开发与运营的经验、上海优啦在数据挖掘和分析的经验,公司实现了在电子支付领域的硬件销售、支付运营、O2O营销、运维服务、数据运营服务等的全产业链布局。 公司致力做基于商户的互联网金融业务。 公司2016年1月19号公告,以自有资金投资1.5亿元设立广州网商小贷公司,此举是公司从硬件供应商向数据运营商转型迈出的重要一步,更是加快布局互联网金融落地的步骤之一。此外,近期公司于2016年12月9日与兴业消费金融签订了《战略合作框架协议》,确立双方长期战略合作伙伴的关系,致力于推动消费金融业务的发展。兴业消费金融是国内17家拥有消费金融牌照的企业之一,拥有丰富的消费金融数据基础和风控经验,能够很好的与新大陆的商户数据与商户资源进行协同。 募资19亿元,深度布局从硬件到运营的电子支付全产业链。 公司将利用募集资金扩大商户服务覆盖的深度和广度,方式包括自建营销渠道和委托专业外包服务机构,铺设集合线上线下多种支付方式的智能电子支付终端,搭载“星驿付收单系统”,为商户提供银行卡收单以及支付宝、微信等其他支付服务;其次,通过综合支付服务获得大量的交易数据和消费者行为数据,进而有针对性地为商户提供精准营销、进销存管理、财务管理等一系列增值服务,不断提升商户使用体验,增强商户粘性。通过募投项目新获得大量的签约商户资源及其信息流、资金流和物流数据,这些数据可与国通星驿、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源进行进一步整合,形成强大的数据储备,为公司未来开展商业数据分析业务、互联网金融业务等提供用户基础和大数据资源。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司2016-2018年营业收入分别为39.32亿、49.34亿、62.37亿,净利润分别为4.36亿、5.76亿和7.00亿,对应的EPS分别为0.46、0.61、0.75元。我们看好公司收单和互联网金融两大新业务未来的增长,根据公司目前股价,对应的PE分别是42X、32X和26X。参考互联网金融与收单相关企业的估值,我们认为公司2017年的合理估值区间为45-55倍,对应公司2016年合理估值为27.45-33.55元,给予强烈推荐的评级。
新大陆 计算机行业 2017-01-02 19.64 -- -- 21.19 7.89%
21.19 7.89% -- 详细
新大陆自动识别公司揽获中国自动识别产业三项成果奖。中国自动识别技术协会成立十五周年特别奖颁奖仪式日前在京举行,新大陆自动识别公司揽获“创新成果奖”、“企业特别贡献奖”;公司总经理郭栋荣获“中国自动识别技术产业杰出管理者奖”。郭栋总经理表示新大陆自动识别公司将勇于创新,拓展市场,与优秀企业联手,共同做强做大中国的自动识别产业。 识别业务进入收获期,预计未来持续保持高增长。2014年识别类产品销售收入达到2.2亿元,同比增长45%。2015年公司识别类产品销量快速增长,销售收入3.49亿,同比增长58.64%。 除了在卫生、税务、彩票等行业取得突破性进展,公司在O2O(支付宝和步步高条码识别设备供应商)、物流(与中国邮政合作)、零售(苏宁等)等领域扩大市场份额,销售保持高速增长。 巨头进入扫码支付市场,行业竞争带来新机遇。2016年12月12日,中国银联宣布推出“二维码支付标准”。根据媒体披露银联发布统一的二维码支付意味着扫码支付市场迎来的巨头新玩家,市场也将由目前两家第三方支付机构的双寡头竞争的格局进入由银行、银联、多家第三方支付机构共同参与的多头竞争阶段,银联后续还将陆续发布配套的业务规则和产品方案等,搭好平台,做好服务,联合商业银行以及其他成员机构,将共同为持卡人提供更多低成本、安全、便捷的支付选择。 新大陆作为银联POS机供应商,长期与银联进行合作。银联的加入势必会引起市场新一轮竞争。新大陆在二维码信息识别领域已经有十余年的技术积累,到目前公司依然是国内唯一掌握二维码自主核心技术的企业。预计能够从行业快速增长中获的收益。 维持公司盈利预测和“买入”评级。公司支付和识别业务连续两年快速增长,预计2016年依旧保持可观增速。2016年公司先后收购支付子公司剩余30%股权,现金收购国通星驿同时非公开发行重点发展智能POS业务,推测2017是公司快速发展的开始。预计公司2016-2018营业收入人别为38.33、48.00和64.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元,目前对应2017年32倍。
新大陆 计算机行业 2016-12-29 19.90 -- -- 21.19 6.48%
21.19 6.48% -- 详细
投资要点: 《福建省人民政府关于加快物联网产业发展八条措施》。措施提出发展物联网产业对实施创新驱动发展战略,推动供给侧结构性改革,进一步加快数字福建建设具有重要意义。力争到2020年,新增培育一批服务全国的龙头企业和行业平台,物联网产业产值达到1000亿元。 物联网是信息产业发展的第三次浪潮,也是中央及福建省政府大力推进的产业之一。2014年公司规划将持续推进以物联网为核心的发展战略,聚焦在信息识别和电子支付两个领域通,逐步实现从硬件设备提供商到系统方案提供商,从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。截止2016年,新大陆作为物联网领域龙头企业,建立了从物联网传感、信息采集、大数据处理及应用服务、运营等全系列的物联网产品及服务体系。 重点支持二维码、射频识别、智能POS等现有应用平台。根据措施披露,预计福建省将加快拓展全省市场,作为重点互联网经济公共平台予以支持。而二维码、射频识别及职能POS均是新大陆核心业务,收入均保持快速增长。 前瞻性布局智能POS业务。公司非公开项目在未来36个月铺设216万台POS终端,力争实现新增162万商户的拓展目标。建成以综合支付平台、增值服务平台为核心的商户服务平台,为商户提供“互联网+”整体解决方案,增强商户粘性。 获得“稀缺性资源”银行收单牌照,预计与智能POS产生协同效应。公司使用自有资金6.8亿收购国通星驿,国通星驿拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一(牌照不再发放),2015年度收单支付交易额超过1200亿元,预计流水会进一步增长。预计收单公司将会接受商户地推带来的更多新增流量。 维持公司盈利预测和“买入”评级。我们推测新大陆将持续受益福建省推进物联网产业发展,公司已从最初的POS机销售发展至国内多项业务龙头,2013年开始通过内生加外延的方式布局支付及万联网领域,多项证据表明下一阶段是新大陆逐步转型至平台级服务公司。预计公司2016-2018营业收入人别为38.33、48.00和64.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元,目前对应2017年33倍。
新大陆 计算机行业 2016-12-16 18.90 -- -- 21.19 12.12%
21.19 12.12%
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事件:公司公告与兴业消费金融股份公司签订《战略合作框架协议》,主要内容为:(1)以“普惠金融”为立足点,探索为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务方式,以此促进消费金融业务的蓬勃发展。(2)以“资源共享”为发力点,依托新大陆在支付领域的大数据优势,借助兴业金融专业的银行系业务经营和风险防控经验背景,深耕沉淀数据,挖掘业务机会。 投资要点 强强联合,拓展消费金融:(1)兴业消费金融股份公司系兴业银行控股子公司,专注于为客户提供普惠消费金融服务的非银行金融机构,是国内15家获得消费金融牌照的企业之一。兴业消费金融注册资本3亿,其中兴业银行和泉州市国资委旗下的泉州市商业总公司出资比例分别为66%、24%。(2)新大陆是A股最大的支付设备供应商,POS、MPOS、IPOS市占率国内领先,公司收购国通星驿获得全国性收单牌照,实现在电子支付领域从硬件、终端运维、支付数据运营的全产业链布局。我们认为兴业金融作为持牌消费金融公司丰富的金融产品开发与成熟的风控体系与新大陆在支付领域的大数据结合,未来消费金融业务的前景值得期待。 消费金融扶持政策频出,市场空间巨大:2016年政府工作报告中首次强调在全国开展消费金融公司试点;中国人民银行和银监会联合发布《关于加大对新消费领域金融支持的指导意见》,要求培育发展消费金融组织体系、加快推进消费信贷管理模式和产品创新、加大对新消费重点领域金融支持。人行数据显示2015年中国消费信贷规模达到19.0万亿,同比增长23.3%,艾瑞咨询预计未来中国消费信贷规模在未来依然仍将维持20%以上的快速增长趋势,2019年将达到41.1万亿。 盈利预测预估值: 预计公司2016-2018年EPS分别为0.52/0.67/0.90元,看好公司与兴业消费金融共同拓展消费金融业务的前景,上调至“买入”评级。 风险提示:互联网金融业务进展低于预期,行业监管加剧。
新大陆 计算机行业 2016-12-12 18.63 27.00 38.82% 21.19 13.74%
21.19 13.74%
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牵手兴业消费金融,共拓消费金融。公司公告,公司与兴业消费金融股份公司签订《战略合作框架协议》,双方将在消费金融与数据挖掘业务方面展开合作。合作内容包括:(1)以“普惠金融”为立足点,探索为有金融服务需求的社会各阶层和群体提供适当、有效的金融服务方式,以此促进消费金融业务的蓬勃发展。(2)以“资源共享”为发力点,依托新大陆在支付领域的大数据优势,借助兴业消费专业的银行系业务经营和风险防控经验背景,深耕沉淀数据,挖掘业务机会。兴业消费金融股份公司系兴业银行控股子公司,专注于为客户提供普惠消费金融服务的非银行金融机构。 消费金融行业发展迅速。(1)根据艾瑞咨询数据,2015年,中国消费信贷余额达19万亿,增速为23.3%,高于人民币信贷余额的增速。其认为,2019年,消费信贷余额将占人民币信贷余额总额的四分之一,并成为拉动经济增长的中坚力量。同时,艾瑞咨询数据显示,2014年,中国互联网消费金融市场交易规模达到183.2亿元,较2013年同比增长超过200%。艾瑞咨询认为,2019年我国整个互联网消费金融规模或将达到3.3万亿元。(2)目前,消费金融公司设立的节奏也在加快。11月25日,上海银行公告称已收到银监会的批复,获准在上海市筹建上海尚诚消费金融股份有限公司;11月23日,陕西长银消费金融有限公司正式开业,成为全国第16家、西北首家、面向全国展业的消费金融公司;11月19日,华夏银行公告称,拟设立消费金融公司。 新大陆:强强联合,共拓消费金融。(1)新大陆是国内支付领域领导者,在支付大数据领域具有得天独厚的优势。1)公司是国内支付终端硬件龙头,MPOS和IPOS出货量和市占率居国内第一,整体出货量居全球第三;2)公司是国内最大的条码支付设备供应商;3)公司是支付终端运维领域优质服务商,拥有30余万商户;4)收购国通星驿后,公司拥有第三方支付牌照。(2)兴业消费金融是国内首家由股份制商业银行控股的消费金融公司,成立于2014年12月,是经银监会批准,由兴业银行出资成立。兴业消费金融已在国内多个城市设有事业部,展业范围基本覆盖我国经济发达地区。目前,兴业消费金融的产品包括:家庭综合消费贷款、信用消费、零钱到、好租到、空手到等产品。我们认为,两者强强联合,依靠新大陆的支付大数据与兴业消费金融成熟的风控体系、丰富的消费金融业务和产品开发经验,双方合作的消费金融业务有望得到快速发展。 盈利预测与投资建议。我们认为,此次与兴业消费金融的合作,有望为公司消费金融业务的快速发展提供坚实驱动力;从业务布局逻辑角度看,公司正在向基于支付数据运营的模式升级,消费金融有望成为未来公司支付大数据、海量用户流量变现的出口,业绩有望获得较强推动。我们预计,公司2016-2018年的EPS为0.46/0.60/0.76元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE45倍,6个月目标价27.00元,维持“买入”评级。 风险提示:消费金融业务开展低于预期的风险,与兴业消费金融合作效果低于预期的风险。
新大陆 计算机行业 2016-12-12 18.63 -- -- 21.19 13.74%
21.19 13.74%
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投资要点: 事件:新大陆与兴业消费金融股份公司签署《战略合作框架协议》的公告l 进入消费金融领域。根据披露信息显示兴业消费金融专注于为客户提供普惠消费金融服务的非银行金融机构,新大陆将与兴业消费金融在消费金融和数据挖掘业务上展开合作,共同致力于推动上述业务的发展。公司通过与兴业合作正式进入消费金融领域。我们预计中国消费金融市场目前处于启动阶段,随着互联网金融行业的整体发展、居民消费观念的进一步升级,以及对互联网消费金融服务模式的逐步认可,整个领域增长势头显著。 利好政策不断推动产业发展。自2009年银监会颁布《消费金融公司试点管理办法》以来,消费金融域利好政策频出,属于罕见的政策仍在支持的互联网金融领域。2015年6月国务院常务会议将消费金融公司试点扩大至全国。2016年3月两会年度工作报告表示全国开展消费金融公司试点,鼓励金融机构创新消费信贷产品,4月发改委颁布《关于促进消费带动转型升级的行动方案》。截至2016年6月,全国共设立了15家持牌的消费金融公司,其中80%的消费金融公司由银行占主导,我们预计部分消费金融公司开始主动定位为互联网金融企业,领域发展呈现差异化。 全新领域带来机遇。奥新大陆作为国内POS 机销售龙头,除了在销量上位列全国第一,2014年至今已完成支付服务全产业布局,能够满足商户各项需求。而切入消费金融领域不仅实现公司模式多元化也能带来利润增厚,例如马电器旗下消费金融品牌“中融金”2016年前三季度净利润达到1.28亿元,公司承诺2016和2017年业绩别为1.4和2.4亿元。康耐特收购消费金融标的“旗计智能”,承诺2016年至2018年净利润分别不低于1.6、2.45和3.45亿元。 维持公司盈利预测和“买入”评级。与兴业消费金融合作预示新大陆切入新蓝海市场,目前对应2017年业绩为31倍,低于行业平均水平。推测公司增发过会,将会出现明显买入机会。预计公司2016-2018营业收入人别为38.33、48.00和64.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元。
新大陆 计算机行业 2016-11-07 18.98 -- -- 19.16 0.95%
21.19 11.64%
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事件:公司发布半年度报告,报告期内实现营业收入23.35亿元,同比增长13.77%,归属于上市公司股东的净利润3.59亿元,同比增长37.24%。 业绩符合预期。报告期内营收同比增长13.77%,主要源于电子支付和信息识别业务的快速增长;净利润同比增长37.24%,大于营收增速,主要在于收购的新大陆支付和国通星驿开始并表。 毛利率略微下降,费用率稳中有降。报告期内毛利率为39.81%,同比略微下降0.6个百分点;三项费用率为17.8%,同比下降0.9个百分点。未来随着终端出海,预计毛利率稳中有升,费用率保持稳定。 加固支付入口卡位优势,全产业链布局逐步完善。公司本身POS机和扫描设备已做到国内第一、全球第四;此次收购国通星驿和国通世纪做银行卡收单和增值服务(财务、进销存管理、精准营销等),覆盖近50万家商户;收购新大陆支付继续强化主业,另外定增19亿加码商户服务系统和网络建设;从而打通了从POS终端、扫描支付、银行收单、商户服务系统和大数据运营的全产业链,电子支付卡位优势明显。另外,整合数据资源,完善风控体系,切入互联网金融,未来可期。 盈利预测与估值:预计公司16-18EPS分别为0.45元、0.59元和0.68元,对应PE为42倍、31倍和27倍,重申“增持”评级。 风险提示:POS、支付终端发展不如预期,行业竞争加剧
新大陆 计算机行业 2016-11-03 19.00 26.00 33.68% 19.38 2.00%
21.19 11.53%
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公司2016年前三季度实现营收23.36亿元,同比增长13.77%;扣除非经常性损益后的净利润3.24亿元,同比增长37.78%。第三季度实现营收7.53亿元,同比增长7.72%;扣非净利润1.11亿元,同比增长90.01%。第三季度净利高增长主要系新大陆支付收购并表和房地产业务贡献。 投资要点: 完成收购新大陆支付和国通星驿,聚集线下支付产业链。公司第三季度完成了对子公司新大陆支付剩余30%股权的收购,对第三方支付持牌机构国通星驿的收购也获央行批复完成工商变更,根据业绩承诺预计16、17年将分别增厚公司净利润约0.77、0.94亿元。公司聚焦线下支付产业链的战略布局清晰,将借POS机这一重要的线下用户导流和数据收集端口卡位线下流量市场,旨在把握线下商户流量价值,发展增值和金融服务。 国内POS机和二维码识读龙头企业,传统业务稳健增长。公司是国内市占率超过25%的POS龙头,产品质量过硬,创新YPOS模式,大力发展加载应用软件的智能POS;同时积极拓展二维码识别设备在物流、医疗、工业等领域的应用,并且拓展高毛利的海外业务。电子支付和信息识读主业有望继续保持30%左右的增速,房地产业务将在未来2年收入确认宪成,行业应用软件开发及服务将随十三五规划推进逐渐企稳。 定增募投商户服务和智能支付项目,战略转型数据运营。公司拟以不低于18.1元/股的价格募资19亿元用于商务服务系统与网络建设项目(17.5亿)和智能支付研发中心项目(1.5亿),拟铺设216万台POS终端进行商户拓展(半数为智能POS),扩大商户服务广度同时挖掘更丰富的经营和交易数据,从业务运营向数据运营转型。目前公司支付产业链内容丰富,主要通过优质的B端和中介收获C端硬件设备商发展科技金融业务前景可期。预测2016-2018EPS分别为0.50、0.61、0.76元,给予“强烈推荐“评级,目标价26元。 风险提示:政策监管风险,市场竞争加剧,线下支付产业链进展不达预期。
新大陆 计算机行业 2016-08-29 19.98 24.53 26.12% 20.10 0.60%
20.10 0.60%
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2016年半年度报告: 2016年上半年,公司实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.13亿元,同比增长20.53%,基本每股收益0.25元,同比增长25%。 信息识别领域龙头。公司在电子支付、信息识别领域拥有领先的研发优势,报告期内该业务实现营收7.55亿元,同比增长44.36%,毛利率26.35%,业务的快速增长进一步巩固国内最大的条码支付设备供应商和引擎配套市占率第一的地位。海外市场上,公司加大对三家子公司的资源投入和市场拓展,完善销售渠道,海外销量增长明显。 并购瞄准支付数据运营市场。互联网支付牌照给公司带来了大量商户、用户和数据的积累,而对这些资源的挖掘和应用是一个巨大的蓝海市场。今年以来公司相继收购了福州国通世纪网络工程有限公司100%股权、福建国通星驿网络科技有限公司60%股权、福建新大陆支付技术有限公司30%。其中国通星驿是国内拥有全国性银行卡收单业务牌照的43家第三方支付机构之一,此次并购完成后公司将在支付终端研发销售、支付和数据运营、O2O营销等环节形成全产业链覆盖。这三家公司的收购表明了公司进军支付数据运营市场的决心。 海外业务爆发性增长。报告期内,公司境外业务实现营收1.17亿元,同比增长133.29%,毛利率高达36.47%。海外业务高增长主要原因:一方面公司对北美、欧洲等海外子公司增加资源投入;另一方面,公司在加强与Spire 公司合作的同时积极筹备海外营销渠道的搭建。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.446元、0.554元、0.679元,对应的PE为43.77倍、35.21倍、28.72倍。预计公司在下半年将继续加强资本市场方面的运作,“产业+资本”双轮驱动将给公司业务带来更大机遇。我们给予公司55倍的PE,对应目标价为24.53元,给予“买入”评级。 风险提示:牌照政策风险、市场拓展不及预期
新大陆 计算机行业 2016-08-19 19.72 -- -- 20.37 3.30%
20.37 3.30%
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投资要点: 公司半年报超出预期。新大陆公布了2016年半年报,报告期内公司实现营业收入15.83亿元,同比增长16.89%;归属上市公司股东的净利润2.36亿元,同比增长25.81%,高出我们之前预测2.17亿元。 主业正反馈持续加强。新大陆一直专注于金融硬件和IT解决方案领域,自2011年开始公司将重心聚焦在支付领域,不断整合内部业务和优化资源,公司作为POS机龙头企业2012年至今支付业务收入保持35%以上增长,2015年首次实现销售全国第一全球第四。伴随着新产品快速推出抢占市场,2016上半年支付业务持续快速增长,营业收入达到7.55亿元,同比增长达到45%。新增量除了来自商业银行采购之外,第三方支付及互联网为代表的支付新生力量需求日益旺盛。新大陆自2012年开始就不断加大对新产品的研发,提供符合互联网公司需求的新款机器,公司披露已和支付宝等公司展开战略合作。 高速公路信息化有所下滑,房地产业务保持平稳。公司行业应用于和软件开发收入同比下滑23%,主要系公司高速公路业务下滑。我们预计主要是因为2016年作为是“十三五”的开始,作为初始年更多是整体的规划,新的路段建设会在未来持续投入。 支付行业不断迎来利好,国有大行陆续放开二维码业务。根据媒体披露今年7月15日,工商银行宣布推出二维码支付产品,包括邮储银行、中国银行、民生银行、平安银行等商业银行也开始推广旗下的二维码转账业务。除了移动端的开放,预计原有支付产品会更新和替代几率大幅提升,我们预计除了整机采购包括二维码的识别产品之外,解码芯片也会成为市场的新增点。此外,央行已授权中国支付清算协会牵头制定行业技术标准和业务规则,并在个人信息保护、资金安全、加密措施、敏感信息存储等方面提出明确要求,中国银联也将在前述标准基础上制定自己的二维码支付标准与业务规范。具体准则的出台有利于行业的健康发展。 稀缺资源获得为公司抓住行业新机遇埋下伏笔。上半年公司收购国通星驿公司60%股权和国通世纪公司100%股权,为实现公司从硬件设备提供商到数据运营服务商的角色转变。银行收单业务快速增长背景下,第三方支付准入门槛逐渐提高,公司使用自有资金6.8亿收购国通星驿,获全国性收单支付牌照,实现POS机具研发和销售、支付运营、O2O营销、运维服务、数据运营服务等全产业布局。 维持公司盈利预测和“买入”评级。预计公司2016-2018营业收入人别为38.33、48.00和54.20亿元、净利润分别为4.45和5.77和7.21亿元,每股收益为0.47和0.61元和0.77元,目前对应2017年备考业绩为32倍。
新大陆 计算机行业 2016-08-19 19.72 -- -- 20.37 3.30%
20.37 3.30%
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业绩增长源于支付及信息识读业务高速成长。2016年上半年公司实现营收15.83亿元,同比增长16.89%,而电子支付及信息识读产业务创收7.55亿元,贡献47.72%营收,增速为44.56%。行业应用软件业务同比下滑23.47%,房地产业务同比增长12.79%,两者增速都低于整体增速。由此可见,业绩增长主要源于支付及信息识读业务高速成长。 海外收入爆发式增长,国际化战略加速落地。公司加大对国际化战略的投入:在信息识别领域,加大对台湾、北美和欧洲三家境外子公司的资源投入;在电子支付领域,公司不仅在加强与Spire公司合作时,而且积极筹备海外销售渠道的建设。多重因素影响下,公司上半年海外业务出现爆发式增长,实现营收1.17亿元,同比增速高达133.29%。 数据表明,公司国际化战略加速落地。 投资活动频繁,支付生态布局加速。公司上半年投资活动较为频繁,投资1.5亿元设立网商小贷公司,对上海优啦增资1,050万元,对上海翼码增资3,516.02亿元,投资2.23亿元收购新大陆支付30%股权。小贷公司可为商家提供金融贷款服务,增强客户的黏性;上海优啦提供商家经营数据挖掘和分析业务,为金融业务的风控提供数据支持;翼码科技主营二维码O2O营销服务,丰富商家支付场景;新大陆支付公司主营POS机制造和销售。除此之外,公司正在收购全国性收单机构国通星驿100%股权,填补公司在收单运营方面的空白。公司加速布局“制造+运营+运维+服务”支付生态闭环。 投资建议:预计公司2016/2017/2018年EPS0.46/0.59/0.66元,对应PE42.93/33.32/29.65倍,给予“增持”评级。 风险提示:业务发展不及预期,并购项目推进缓慢
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名