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新大陆 计算机行业 2017-06-07 19.74 -- -- 20.85 5.62% -- 20.85 5.62% -- 详细
事件:新大陆总经理刘清涛先生持有上市公司股份45万股(占公司总股本比例0.048%)计划自本公告发布之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份11万股(占公司总股本比例0.0117%)l减持主要系个人资金需求。新大陆公告减持预披露公告,未来6个月刘总有11万股减持额度。首先额度较小,按照最新收盘价约为214万元,主要是个人资金需求。我们预计本次减持与公司经营信心关联较低。其次刘总一共持有公司45万股占比为0.048%,对市场影响较小。 其他股东未披露,可视为人员稳定的积极信号。截止2017年2月23日,由上市公司董事、监事及高级管理人员增持参与人使用自有资金购买本集合计划份额共计约1.37亿元,且公告延长管理期限至54个月,显示对公司发展持坚定态度。 支付高管已追加666万受限股,核心业务蓬勃发展。2016年5月26日和2016年7月15日,新大陆与林建等人签订关于收购新大陆支付公司30%股权的相关协议约定,林建等人承诺自首付款支付之日起6个月内通过二级市场购买新大陆股票。常务副总经理周戟女士以均价19.35元增持公司股票266万股,两人合计认购公司股票总额约1.28亿元,此外林建先生和周戟女士自愿锁定该增持股份,并根据相关协议规定分三期解锁。支付公司承诺2016年净利润不低于9000万元,2016至2017两年累计净利润不低于2.025亿元。 预计智能pos、消费金融、收单新团队稳定。自2016年以来新大陆通过内生和外延的方式,逐步由硬件厂商向平台级服务商转型,2016年及2017年金融it业务超出市场预期,收单流水每月均出现可观增长,消费金融业务实现突破,根据各条新业务的变化,我们认为团队无论是额度还是稳定性相比于TMT行业其他500家公司均有明显相对优势,市场之前或有担忧,现在可担忧解除!可忽略公司高管个人小额减持行为。 维持“买入”评级和盈利预测。1)预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年27倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。2)采用分部估值方法公司稳健市值为211亿元;考虑到公司房地产业务2018年占比下降2019年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司长期目标市值280亿。维持“买入”评级。
新大陆 计算机行业 2017-05-25 19.78 -- -- 20.85 5.41%
20.85 5.41% -- 详细
投资要点: 战略性投资民德带来巨大回报。2015年新大陆使用自有资金3677万元增资深圳明德,民德电子挂牌上市后,新大陆持有其445.5万股股份,占该公司发行后总股本的7.425%。公司对该股权投资仍按可供出售金融资产核算,但计量方式将从按历史成本计量改为按公允价值计量,公允价值变动计入所有者权益,不影响当期损益。与明德电子的业务相似上市公司优博迅2017年5月23日公司市值达到76.1亿元。 智能POS行业迎来爆发式增长时期。根据艾瑞咨询的报告显示,2014年3月智能POS产品推出,2015年销量开始快速增长,2016年随着移动支付在用户和交易金额占比不断提升以及刷卡费率的调整,进一步刺激了商户对拥有更多功能的智能POS采购。智能POS除了能实现商家与消费者互动,还能实现对收单业务的升级将不同产业链进行整合,满足商户的增值业务需求,而智能POS是新大陆自2015年以来重点布局的领域,公司融资项目将在未来36个月铺设216万台POS终端,力争实现新增162万商户的拓展目标。 收单业务保持快速增长。自“96费改”以来,商户加快拥抱扫码付,第三方支付占比显著提升,艾瑞咨询显示2016年第三方支付交易规模预计达到57万亿,在行业整体快速增长的同时积极剔除“二清”业务,2016年公司年报披露12月份交易流水排名上升至第12位,根据整个行业增长以及公司披露排名情况,我们预计国通星驿目前单月流水已达到600亿元。公司铺设的所有POS机均将搭载“星驿付收单系统”,提供银行卡收单服务以及支付宝、微信等其他支付服务。在提供上述综合支付服务时,国通星驿、支付宝、微信将按照交易金额收取一定比例的收单手续费或服务费,公司将按照与支付机构事先约定的比例从收单手续费中获取分润收入。 维持“买入”评级和盈利预测。1)预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年27倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。2)采用分部估值方法公司稳健市值为211亿元;考虑到公司房地产业务2018年占比下降2019年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司长期目标市值280亿。维持“买入”评级。
新大陆 计算机行业 2017-05-23 21.39 -- -- 20.97 -1.96%
20.97 -1.96% -- 详细
投资要点 公司召开股东大会、近期发布2016年度&2017一季度报告。 本次赴福州实地调研,在16年度财务报表的基础上,经过与公司管理层的交流,我们对公司未来1-2年业绩及经营计划、战略有了以下判断: 1、短期来看公司将受益信息识别应用兴起以及支付终端智能化升级,电子支付和信息识别业务快速增长,以及收单业务的爆发增长有望驱动公司业绩快速增长;中长期看,收购+定增加固支付入口趋势,支付设备、收单、商户系统及运营、小额贷等全产业链布局,积极转型数据运营商,打开未来巨大成长空间。 2、公司收购的国通星驿属于在大的行业中具有较低的业绩基数,将迎来快速增长。同时,国通星驿是依赖于代理商的模式,有股东新大陆作为上市公司的背景,代理商会有较强信心可以收到资金。 3、公司未来战略为致力为最大的线下商户打造一站式、综合的服务平台,将为商户提供多种移动支付、简易的ERP系统、会员管理、库存、核销、外卖等服务。同时,公司具有10年的丰富行业经验,对商户的需求、应用的场景比竞争者有更深刻理解。我们给予公司17-19年EPS为0.67、0.83、1.01元,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:POS、支付终端、收单业务发展不如预期,行业竞争加剧。
新大陆 计算机行业 2017-05-18 21.24 -- -- 21.68 2.07%
21.68 2.07% -- 详细
公司是国内领先的POS与识别机具制造商 新大陆成立于1994年,当前主要业务包括支付与识别业务(POS机具、条码识别设备的设计、研发与销售)、行业信息化业务、房地产业务及第三方支付服务。2017年一季度实现营业收入11.67亿元,同比增长89%;实现归母净利润1.91亿元,同比增长207%;。 收购第三方支付公司国通星驿,切入线下收单业务 2016年5月底,公司公告,拟以总计6.8亿元收购第三方线下收单公司国通星驿100%股权(2016年11月并表)。国通星驿是国内拥有全国性收单业务支付牌照的43家机构之一。2016年经过一系列行业整顿、费率改革后,持牌收单机构业务量有望实现快速增长,全年实现交易流水近3000亿元。同时,收购帮助新大陆实现由传统硬件业务向运营服务业务转型,并切入广阔的商户增值业务市场。 非公开发行募集16亿元,开展基于智能POS业务的商户增值服务 公司募集16亿元,用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS,多维度掌握商户经营数据,服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。 未来,公司通过上海优啦、广州网商小贷子公司及与兴业消费金融的合作,服务于线上线下的商户与消费者的信贷需求,支撑公司长期发展。 2017-2019年EPS分别为0.67元、0.89元、1.08元 公司立足支付机具的研发与销售,通过收购拓展至支付服务业务、增发布局商户服务、与消费金融公司合作,实现业务空间的拓展、沿支付产业链纵向发展。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。 增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS贷等金融服务面临的政策风险;新业务推进不及预期风险;消费贷、商户POS贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。
新大陆 计算机行业 2017-05-04 20.50 30.00 49.63% 21.68 5.76%
21.68 5.76% -- 详细
维持“增持”评级,维持目标价30 元。公司2017 年一季度实现营收11.7 亿元,增长89%;实现净利1.9 亿元,增长207.3%,符合市场预期。 2017 年一季度业绩增长主要来自收单业务和房地产业务的大幅增长,我们维持公司2017-2019 年EPS 至0.77/0.87/1.02,目标价30 元,维持“增持”评级。 收单业务高速增长。公司收单业务具备以下几点优势:1)牌照优势,去年开始的“去二清”、96 费改等监管政策,促使收单市场向有牌照的规范企业集中,公司获得更高的市场占有率,带来业绩高速增长。 2)公司已形成第三方支付全产业链,具备满足商户各类增值服务的优势;3)客户定位中小微企业,将受益于中小微企业银行卡收单渗透率快速增长的趋势。在这样的背景下,我们预计今年公司收单业务有望呈现高速增长。 消费金融有望成为新的利润增长点。受益于政策利好、信贷发展、内需消费增长和技术推动,国内消费金融市场规模2013-2016 年复合增长率高达 102.5%。公司拥有丰富的商户资源和商户流水数据,其消费金融团队经验丰富,未来消费金融业务有望成为公司新的利润增长点。 定增助力公司向商户运营服务商转型。公司定增方案已通过发审委,公司将在未来36 个月铺设216 万台POS 终端机,实现商户快速覆盖拓展并建立商户运营平台,整合国通星驿、网商小贷、智联天地、翼码科技、上海优啦等公司数据和行业资源,向商户运营服务商转型。 风险提示:公司消费金融业务和商户运营业务拓展不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-05-02 20.26 -- -- 21.68 7.01%
21.68 7.01% -- 详细
2017Q1收入和利润再超业绩前瞻预期,预计传统金融IT再超越我们预测。2017年一季报前瞻中,我们预计2017Q1收入8.24亿元,同比增长34%,净利润1.73亿元,同比增长179%。 实际实现收入11.7亿元,同比增长89%,净利润1.91亿元,同比增长207%。我们在业绩前瞻时的假设是房地产利润0.7亿,收单利润0.6亿,传统金融IT0.4亿。推测金融IT业务(包括二维码、POS机和金融IT解决方案)超过我们当时预测是一季报再超预期的关键。 剔除房地产后,IT业务增速更佳。2016Q1利润为0.62亿元。预计其中房地产利润约0.3亿元。2017Q1剔除房地产后,IT业务增速更佳,约为3倍。部分投资者可能根据母公司报表增速判断金融IT业务,这样会失公允。原因是大量金融IT业务在子公司中运营,例如新大陆软件工程、新大陆自动识别、新大陆支付技术等。 2017年利润增速快于收入已较明朗。2017Q1的销售与管理费用之和为1.63亿元,同比增长35%。现金流量表中“支付给职工薪酬”加小幅度开发支出资本化为1.56亿元,同比增长25%。 2017Q1收入增速高达89%,高于薪酬增速。因此我们预计2017年利润增速高于收入已较为明朗。 两大合理创新业务得到现金流量表确认。现金流量表中,“客户贷款及垫款净增加额”1.01亿元,推测为3月底消费金融余额,市场此前对此无预期(2016年12月公告关于与兴业消费金融股份公司签署《战略合作框架协议》的公告)。“支付其它与经营活动有关的现金”为7.85亿元,推测为金融IT业务招标用金额及收单业务清分款(有竞争力的收单公司发展D+0业务)。 业绩承诺实现公告是创新业务又一次确认。公司同时公告《福建新大陆电脑股份有限公司关于福建国通星驿网络科技有限公司2016年度业绩承诺实现情况的公告》。原收购承诺2016年利润不低于5000万元,实际实现1.16亿元,大幅超越对赌业绩。推测大幅超越的原因是:1)2016年7月“96”费改推进后,“二清公司”在整合,领军公司份额大幅提升。这与华峰超纤收购威富通预案公告后,2016年12月13日披露财务报表大超对赌业绩的原因类似。2)收单子公司享受公司品牌优势(行业整合参见下图的B段)。 两种估值方法、及考虑增发后估值都有吸引力,维持“买入”评级和盈利预测。1)预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年28倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。2)采用分部估值方法公司稳健市值为211亿元;考虑到公司房地产业务2018年占比下降2019年终止,金融服务业务占比提升,我们给予公司长期目标市值280亿。维持“买入”评级。
新大陆 计算机行业 2017-05-01 20.26 30.19 50.57% 21.68 7.01%
21.68 7.01% -- 详细
事件。 新大陆(000997.SZ)于4月24日晚发布2017年一季报,公司一季度实现营收11.69亿元,同比增长89.36%,实现归属母公司所有者净利润1.91亿元,同比增长207.27%,实现基本每股收益0.2元/股。 一季度业绩略超预期,收单、房地产、智能终端贡献主要增量。 公司实现归属母公司所有者净利润1.91亿元,同比增长207.27%,公司一季度业绩预告净利润约1.67亿元~1.98元,增长170%~220%,公司利润处于区间中部偏上,业绩略超预期。根据我们的测算,公司一季度预收账款下降3.52亿,按照2016年房地产业务的利润率测算,房地产业务一季度贡献利润8000万元;收单流水持续增长,贡献6000万左右利润;智能POS持续渗透,条码识别设备海外市场推广顺利,传统业务稳定增长。 银行卡收单业务市场份额持续提升,业务有望持续超预期。 在“96费改”淘汰不合规收单机构后,收单市场资源向牌照方集中,体系内交易流水持续提升的市场效应下,小微商户的弱费率议价能力将为公司带来高成长空间。我们测算收单业务呈现月度环比增长态势,一季度产生流水约1700亿,贡献超过2亿收入,对应6000万左右利润,一季度确认费用较高,公司收单业务利润率全年将稳中有升。我们认为,在上市公司背书收单牌照的平台效应和“邮政+代理商”的渠道扩张体系下,公司收单业务市场份额将持续提升,预计2017年达到8000亿交易流水,成为公司利润的主要来源。 重申三阶段质变逻辑,收单、消费金融和商户运营接力拉动公司腾飞。 公司通过银行卡收单、消费金融以及商户服务平台三阶段业务升级,完成从设备商到平台运营商的转型。第一阶段:银行卡收单市场高速增长,叠加份额提升,业务有望超预期;第二阶段:布局消费金融万亿市场,优势团队阵容期待业绩2018年放量;第三阶段:建设商户服务平台,外延扩张值得期待。公司将通过银行卡收单、消费金融以及商户服务平台三次业务升级,完成从设备商到运营商的转型升级,业务质变。 维持“买入”评级。 收单、消费金融、商户服务平台三大业务接力腾飞,公司迎来质变。收单业务全年高速增长预计达到8000亿流水,我们预测公司2017-2018年实现利润7.1亿、9.8亿元,目标价30.19元/股,维持“买入”评级。 风险提示:线下收单业务推广不及预期;消费金融业务推进不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-05-01 20.31 -- -- 21.68 6.75%
21.68 6.75% -- 详细
多业务驱动,收入利润高增长。业绩高增长主要受收单、识读产品以及房地产业务影响。公司旗下国通星驿拥有全国收单牌照,且经营能力持续优化,2016年收入同比增长452.69%,2016年12月份收单排名在43家企业中已经升至12名,属于行业中上游水平。识读产品销售呈加速状态,2016年同比增速达43.28%。同时房地产业务“新大陆壹号”销售情况良好,带动公司业绩增长。 电子支付生态布局完成,成功打造支付生态闭环。POS机硬件制造和运维方面,新大陆支付研发和制造各类POS机,北京亚大提供POS机运维服务;第三方收单方面,国通星驿拥有全国收单牌照;商家服务方面,海优啦提供商家经营数据挖掘和分析业务,翼码科技主营二维码O2O营销服务,网商小贷提供消费贷款服务。经过系列布局,公司成功打造“制造+运营+运维+服务”支付生态闭环。 消费金融业务进展顺利,业务具备爆发潜质。去年4月公司旗下广州市网商小贷公司获批。网商小贷为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。2017年Q1小贷公司获得172.54万元利息收入,是2016年57.09万元的3倍多。收入侧放量增长表明公司消费金融业务进展顺利。并且公司与兴业消费金融战略合作,实现牌照优势互补。公司消费金融业务具备爆发潜质。 投资建议:预计公司2017/2018年EPS0.70/0.96元,对应PE28.88/21.11倍,给予“买入”评级。
新大陆 计算机行业 2017-05-01 20.31 -- -- 21.68 6.75%
21.68 6.75% -- 详细
一季度业绩超预期,支付收单贡献增量。公司一季度实现归属母公司所有者净利润1.91亿元,同比增长207.27%,超过市场预期。公司子公司国通星驿站收单流水持续增长,根据我们的测算,预计贡献5000-7000万左右利润。“96费改”之后,不合规收单机构被淘汰,收单市场资源向牌照方集中。在行业监管趋严的环境下,国通星驿与新大陆的结合,可以加强渠道和对成长型支付企业资源的整合,预计公司的收单市场份额还可以进一步提升,业绩有望持续超预期。 收单-消费金融-商户服务平台实现三级跳。公司通过收单业务切入消费金融领域,覆盖长尾需求,目前公司放贷规模已经过亿,公司的依托POS和智能识别设备积累的商户资源,可以更好的释放消费金融业务潜力,目前公司资金量充足,商户资源丰厚,可以为消费金融业务提供充足变现渠道。未来基于智能POS和线下商户资源推进数据运营,配合支付生态圈建设,可为商户提供贷款、理财、营销和大数据等全方位服务。公司正在逐步由支付龙头转型为全产业链服务运营商,预计公司2017-2018业绩可以继续保持高速增长。 盈利预测与估值。我们预测公司17-19年实现营业收入48.74亿、57.38亿、70.48亿,净利润7.16亿、8.36亿、9.75亿元,EPS分别为0.76元、0.89元、1.04元。 公司银行卡收单市场高速增长,业绩有望持续超预期;公司通过数据端优势,积极布局消费金融万亿市场,消费金融业绩有望2018年放量。公司通过银行卡收单、消费金融、商户服务平台实现业绩的逐步升级,正在从国内领军的设备商转型升级到服务运营商。我们坚看好公司的转型布局,预计相关业绩会在17-18年开始逐步释放,给予买入评级,建议重点关注。 风险提示:POS机市场竞争加剧。
新大陆 计算机行业 2017-04-28 19.37 26.80 33.67% 21.68 11.93%
21.68 11.93% -- 详细
收单业务推动公司业绩快速增长:公司公布2017 年一季报,2017Q1 年公司实现营业收入11.67 亿元,同比增长89%;实现归母净利润1.91 亿元,同比增长207.27%,接近业绩预告上限。 我们认为国通星驿并表是推动公司一季度业绩爆发式增长的主要因素,预计Q1 收单业务利润6000 万,地产业务利润约为8000 万。 期间费用率下降,盈利能力提升:2017Q1 公司管理费用率为11.06%,同比大幅下降3.88%,销售费用率为2.87%,同比下降1.82%,我们认为收单业务的规模化效应带动公司盈利能力大幅提升。 非公开发行审核通过,打造智能硬件+支付+商户服务生态:3月22 日,公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过,随着增发项目落地,公司将实现“智能硬件+收单+商户服务”产业链整体布局,为商户提供支付、营销、运营、金融等一整套的服务体系,有望为公司带来数万亿的支付流水以及海量增值服务的需求,成为公司未来的核心增长点。 消费金融业务潜力巨大:公司网商小贷依托公司的数据和行业资源,并基于前期积累的金融数据处理、风控等经验,结合公司在第三方支付与智能POS 平台的布局,为小微商户和C 端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务;此外,公司与兴业消费金融股份公司确立长期战略合作伙伴关系,实现了牌照优势互补。 盈利预测预估值:考虑增发摊薄,维持公司2017/2018 年盈利预测0.67/0.90 元,看好公司“硬件+支付+商户服务”的业务布局及未来的业绩弹性,给予17 年40 倍PE 对应目标价26.8 元,维持“买入”评级。 风险提示:行业监管趋严。
新大陆 计算机行业 2017-04-27 19.49 27.00 34.66% 21.68 11.24%
21.68 11.24% -- 详细
一季报略超预期。公司公布一季报,营收11.67亿,同比增长89.00%,归母净利润1.91亿,同比增长207.27%,公司一季报预告增幅区间为170%—220%,所以一季度实际增速略超过预告平均值。另外,一季度中标两个高速公路机电项目,合同金额合计1.19亿,为全年传统业务业绩打好基础。国通星驿去年全年经审计扣非净利润1.16亿,远超业绩承诺6000万。 银行卡收单持续爆发。16年地产子公司销售5.27万平,贡献业绩1.51亿,剩余可供出售面积2.36万平米。公司银行卡收单业务2016年11月开始并表约贡献5072万元。对于17年一季度,我们预计银行卡收单业务约贡献7000万利润,预计2017年公司银行卡收单业务流水将会达到6000亿左右。 消费金融逐步完善。公司消费金融团队接近建设完毕,未来公司的消费金融业务主要针对较高净值人群开展为期一年的10-20万信用贷款。我们预计17年消费金融业务规模会达到30亿左右,未来逐步开始贡献业绩。 支付为体、金融为用。公司已经从传统的硬件供应商转为“支付为体、金融为用”的系统方案提供商。首先,2017年围绕银行卡收单业务的支付运营及增值服务板块会贡献大量业绩,全年6000亿流水。其次,当前消费金融板块已经布局完成,鉴于数据和商业模式优势,规模和风控皆能达到最优,预计17年下半年开始逐步加速贡献业绩。最后,增发募投项目进一步整合国通星驿、网商小贷、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源,形成强大的数据储备,为公司未来开展商业数据分析业务提供用户基础和大数据资源。 盈利预测与投资建议。公司已经实现电子支付领域全产业链布局,支付和金融推动公司从业务运营合作方向数据运营合作方的角色转换。若不考虑未来增发摊薄影响,我们预计公司2017-2019年的EPS为0.75/1.01/1.28元,参考同行业可比公司,给予公司2017年动态PE36倍,6个月目标价27.00元,维持“买入”评级。 风险提示。银行卡收单低于预期,消费金融业务低于预期。
新大陆 计算机行业 2017-04-27 19.49 -- -- 21.68 11.24%
21.68 11.24% -- 详细
公司支付收单业务受益行业集中度提升和自身渠道建设,业绩有望持续超预期;同时已开展消费金融业务;智能POS机正推广覆盖商户,未来基于数据和支付生态圈的商户运营将多形式掘金线下流量。 事件:公司发布2017年一季度报,实现营业收入11.67亿元,同比增长89%,归母扣非净利润1.78亿元,同比增长228.1%。 支付收单-消费金融-商户运营一脉相承。公司17年Q1业绩爆发式增长,大超市场预期,主要贡献来自支付收单子公司国通星驿。持全国银行卡收单业务牌照的国通星驿在所有43家中位列第12,在行业监管趋严的环境下,国通有上市公司背书,同时加强渠道和对成长型支付企业资源的整合,市场份额将进一步提升,业绩有望持续超预期。公司在支付收单规模化流量扣率模式的同时,已开展消费金融业务覆盖长尾资金需求,目前放贷规模已过亿,公司资金量和商户流量充足,进一步变现可期。未来基于智能POS和线下商户资源推进数据运营,结合已有的支付生态圈布局,可为商户提供贷款、理财、营销和大数据等全方位服务。支付龙头转型数据运营和金融服务商,腾飞在即。 智能POS卡位线下流量,支付生态圈打造A股小蚂蚁金服。差别于阿里对线上B2C交易流量数据的占领,公司将借POS机这一重要的线下用户导流和数据收集端口卡位线下流量市场。公司定增募资15.78亿元将在36个月铺设216万台POS终端,主要为智能POS机,目标实现新增162万商户的拓展,扩大商户服务的广度和深度同时挖掘更丰富的经营和交易数据。再结合公司内容丰富的支付产业生态圈,通过优质的B端和中介收获C端价值,将打造为A股小蚂蚁金服,未来掘金多维度的交易数据“钻石矿”,在综合消费贷及其他商户运营领域将宏图大展。线下流量长缨在手,公司还存在进一步外延丰富服务内容的预期。 维持“强烈推荐-A”评级:预计17-19年EPS为0.80/1.16/1.49元,对应PE为24/17/13倍。POS主业稳健,支付收单爆发式增长,综合消费金融变现可期。龙头完成蓄势,数据运营整装待发,新一轮高增长开启,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:支付收单行业监管风险;互联网金融业务拓展低于预期。
新大陆 计算机行业 2017-04-27 19.49 -- -- 21.68 11.24%
21.68 11.24% -- 详细
公司公布2017年一季报业绩,报告期内实现营业收入11.67亿元,同比增长89%;实现归母净利润1.91亿元,同比增长207%;实现扣费净利润1.78亿元,同比增长228%。 第三方支付业务并表,带来本期收入、利润大幅增长;发放贷款及垫款增长,经营贷款和消费贷款业务崭露头角。 1)公司2016年11月完成国通星驿收购,切入第三方支付业务。本报告期收入、利润的大幅增长,主要系本报告期内支付运营及增值业务、传统业务增长。2)公司2016年4月获批网商小贷公司,布局小微商户和C端客户的小额经营贷款和个人消费贷款业务。本报告期,资产负债表“发放贷款及垫款”科目较期初增长1.1亿元,我们判断或系网商小贷逐步开展业务所致。并且本报告期确认“利息收入”173万元(一季报利润表披露)。 三项费用率下降明显,地产业务交房致预收账款减少。 1)毛利率36.6%,基本与去年同期持平;2)三项费用率下降近6.5个百分点。其中销售费用率2.9%,下降1.8个百分点;管理费用率11.1%,下降3.9个百分点。3)经营活动产生现金净流量同比减少4.4亿元,主要系子公司支付清分款所致。4)预收账款减少3.5亿元,主要系控股子公司地产公司向业主交房所致。 2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.92元及1.08元。 公司自2016年以来,明确了支付运营与消费金融的发展方向。非公开发行拟通过铺设智能POS,拓展商户增值服务。出于公司的谨慎稳健风格,我们不认为公司消费金融业务今年会有规模化的盈利。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。考虑当前正在推进的增发项目,摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示。 收单业务可能面临的费率下降风险;消费金融、商户POS贷等金融服务面临的政策风险,以及该类金融业务风控体系发展若不能匹配业务迅速扩张则可能产生较大的坏账风险;新业务推进不及预期风险。
新大陆 计算机行业 2017-04-24 19.11 30.00 49.63% 21.68 13.45%
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投资要点: 维持“增持”评级,目标价30元。我们维持公司2017/2018/2019年净利润分别为7.23亿/8.18亿/9.6亿元,EPS分别为0.77元/0.87元/1.02元。维持“增持”评级,目标价30元。 公司收单业务优势明显,业绩超预期。公司收单业务优势主要有:1)牌照优势;2)公司已形成第三方支付全产业链,具备满足商户各类增值服务的优势;3)客户定位中小微企业,将受益于中小微企业银行卡收单渗透率快速增长的趋势。随着收单市场向有牌照企业集中,公司将获得更高的市场占有率,带来业绩持续增长。 消费金融蓄势待发,有望成为公司新的增长点。公司2016年设立广州网商小贷,并与兴业消费金融建立长期战略合作,跨入消费金融领域,实现优势互补。受益于政策利好、信贷发展、内需消费增长和技术推动,国内消费金融市场规模2013-2016年复合增长率高达102.5%。公司拥有丰富的商户资源和商户流水数据,其消费金融团队经验丰富,未来消费金融业务有望成为公司新的利润增长点。 公司有望向商户运营服务商转型。通过增发募资,公司将在未来36个月铺设216万台POS终端机,实现商户快速覆盖拓展162万商户,整合国通星驿、网商小贷、智联天地等公司数据和行业资源,向商户运营服务商转型。 风险提示:公司消费金融业务和商户运营业务拓展不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-04-14 19.89 -- -- 20.81 4.63%
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事件:公司使用自有资金3677万元增资深圳市民德电子科技股份有限公司,2017年4月11日民德公司首次公开发行股票申请获通过。公司持有深圳市民德电子科技股份有限公司445.5万股股份,占该公司发行前股份总数的9.9%。 民德电子科技主营业务包括:条码扫描识别及打印设备的生产。新大陆自有扫码业务自2014年至今保持35%以上的增长,本次与深圳民德有望在技术研发、产品生产以及市场销售等方面形成较强的互补关系,此次参股明德对公司自动识别业务的发展有积极的促进作用和良好的业务联动作用。 条码识别市场可观。根据VDC的调查统计,2013年亚太地区条码识读设备的市场规模达到3.95亿美元,并预计2018年达到5.46亿美元,2013年-2018年的年均复合增长率为6.69%,高于全球平均水平。我国近年来受益于批发零售业、制造业、物流和交通等行业信息化建设的加速发展,条码识读设备市场规模实现了快速增长,已成为亚太地区最大的条码识读设备市场。 预计二维码在未来成为关键载体。二维码具有生成成本低、易于远程传输、数据容量大等优势。腾讯、阿里等互联网巨头通过扫码加朋友、二维码优惠券、扫码支付等方式对消费者进行了反复推广,使得二维码在中国的普及程度远超全球平均水平,其已在中国物联网行业中承担了关键性的载体角色。 银联已经宣布进入扫码支付市场。2016年12月12日,中国银联宣布推出“二维码支付标准”。 银联发布统一的二维码支付意味着扫码支付市场迎来的巨头新玩家,市场也将由目前两家第三方支付机构的双寡头竞争的格局进入由银行、银联、多家第三方支付机构共同参与的多头竞争阶段,对于识别厂商来说未来增加更多机会。 维持盈利预测和买入评级。预计公司2017-2019净利润为6.82/8.49/11.07亿元,每股EPS为0.73/0.90/1.18元,对应2017年27倍。预计公司2017-2019年营业收入为46.59/56.79/65.43亿元。维持“买入”评级。新大陆条码业务下分新大陆识别公司、江苏智联两家公司,预计2016-2019年业务收入为5.4、7.0、9.0和11.5亿元,CAGR为29.4%。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名