金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新大陆 计算机行业 2017-08-15 22.50 27.00 11.75% 25.18 11.91% -- 25.18 11.91% -- 详细
业绩符合预期。公司公布2017 半年报,营收25.20 亿,yoy+59.18%,剔除地产后yoy+79.24%,归母净利润4.28 亿,yoy+81.65%,剔除地产后yoy+160.85%。 各项业务并行发力。①信息识别技术及硬件业务:识别类产品销量快速增长,销售收入1.98 亿;②电子支付硬件业务:营收6.29 亿,2017H1 公司标准POS、MPOS、IPOS、智能POS 合计销量约450 万台,全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一,电子支付产品及信息识读产品上半年合计营收yoy+9.60%;③行业信息化:上半年营收2.69 亿,yoy+13.67%;④支付运营及增值服务:上半年营收6.84 亿,成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。国通星驿上半年流水超3700 亿,yoy+263%,贡献利润1.22 亿,5 月单月流水达723.62亿,行业排名已经第八。消费金融业务,上半年累计放款3087 笔,放款额达4.77亿,目前合计已经6 亿左右,已经拓展16 个城市,并且与兴业消费、海尔消费等建立长期战略合作关系。⑤房地产业务:上半年确认收入7.32 亿,yoy+24.98%,95%股权约贡献利润1.88 亿,2017 上半年末可供出售面积2.3 万平。 继续以信息识别和电子支付为核心。银行卡收单和消费金融业务将成为中短期内公司利润增速最快领域。我们预计国通新驿全年流水有望超过8000 亿水平,上半年净利润/流水=0.33‰,由于上半年相关固定成本较高,预计下半年净利润流水比会有所回升;消费金融上半年已经贷出4.77 亿存量,预计全年贷款规模在20 亿-30 亿左右,业务稳定之后预计息差在4 个点左右;公司非公开已经拿到批文,募集资金到账之后,将会铺设216 万台POS 终端进行商户拓展来建设商户服务系统与网络。以上三项布局将逐步实现公司从硬件设备提供商到系统方案提供商,从业务运营合作方到数据运营合作方的角色转换。 市场较为关心地产业务下滑对公司业绩产生多大影响。17 年中报披露公司地产还有2.3 万平可供出售面积,另外17 年中报的预收账款中还有2.25 亿的预售房产收款,此部分未来也会转化成营收。所以我们认为18 年地产业务才会确认完,这也跟公司2016 年年报中披露17/18 年确认完地产相符合。另外,对于19 年,地产收入不在,但是彼时银行卡收单和消费金融业务已经接棒利润贡献点。所以我们认为,17/18 年公司业绩都处于快速增长阶段。 盈利预测与投资建议。公司已经实现电子支付领域全产业链布局,支付和金融推动公司向数据运营合作方的角色转换。若不考虑未来增发摊薄影响,我们预计公司2017-2019 年的EPS 为0.75/0.95/1.09 元,参考同行业可比公司,另外鉴于公司在整个支付产业链的闭环优势,硬件+收单+数据布局清晰,数据服务平台未来价值将逐步凸显, 给予公司2017 年动态PE 36 倍,6 个月目标价27.00 元,维持“买入”评级。 风险提示。地产业务确认完毕,银行卡收单、消费金融低于预期;系统性风险。
新大陆 计算机行业 2017-08-10 23.57 -- -- 25.18 6.83% -- 25.18 6.83% -- 详细
国通星驿支付运营业务并表,带动营业收入高速增长。公司整体营收增速为58.39%,源于2016年全资收购国通星驿并于11月并表。支付运营业务实现营收6.71亿,成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。电子支付和信息识读业务占总营收的33.02%,报告期内同比增长9.60%,主要源于智能POS机市场的明显增势以及扫码支付业务在海外的扩张。行业应用与软件开发及服务业务占比10.72%,同比增长13.67%。房地产业务上半年净利润占比46%,已进入收尾阶段。 毛利率略下降,总体费用控制良好。上半年公司综合毛利率37.2%,同比减少2.6个百分点,因新并表的支付运营及增值业务为27.3%,略低于原整体毛利率;公司费用率同比减少了2.7个百分点,费用控制良好。 定增获核准批复,公司支付生态体系发展顺利。公司收到证监会非公开发股核准批复,募集15.78亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目,本次增发有望推进公司在智能POS及其增值服务的发展速度,促进公司支付生态体系的良好发展。 盈利预测和投资建议:我们预计2017-2019年公司EPS分别为0.72元、0.64元和0.91元,维持“推荐”评级。 风险提示:新兴业务市场风险、募集资金投向项目效果不及预期等。
新大陆 计算机行业 2017-08-09 22.40 -- -- 25.18 12.41% -- 25.18 12.41% -- 详细
收单业务高增长是公司业绩显著优化的主要原因。2017年上半年国通星驿总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位。上半年公司支付运营及增值服务实现收入6.71亿元,而去年同期并无此项业务。2016年H1公司总收入15.83亿元,今年上半年支付收入与2016年H1公司总收入的比值为39.87%,由此可见收单业务的增长是公司业绩增长的核心因素。除此之外,电子支付产品及信息识读产品增速为9.6%,行业应用与软件开发及服务业务增速13.67%,房地产及物业业务增速27.28%,多业务线增长同样利于公司业绩高成长。 非公开发行项目落地,加速布局支付生态。募集资金中有15.52亿元资金用于生态支付生态建设,其中POS终端投入、商户服务平台建设以及营销渠道建设是主要方向。公司预计未来3年内铺设216台POS终端,新增162万客户。募投项目围绕终端客户规模、服务支持、营销能力建设等展开,募集资金落地将加速公司支付生态体系建设。 消费金融业务成长性良好,支付生态经营逻辑进一步强化。公司拥有互联网小贷牌照,全资子公司广州市网商小贷可为支付生态圈中的小微商户及C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。目前消费金融业务已在全国16个城市开展,并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系。通过与银行以及其他金融机构合作,报告期内公司累计放款3087笔,累计放款额为4.77亿元,共实现利息收入1068.31万元。依托支付生态体系,公司消费金融业务进展顺利,表明公司支付生态经营逻辑得以进一步强化。 投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.77/0.86/1.00元,对应PE30.02/25.89/22.36倍,给予“买入”评级。
新大陆 计算机行业 2017-08-08 22.30 -- -- 25.18 12.91% -- 25.18 12.91% -- 详细
事件:公司公布2017年中报,2017H1公司实现总营业收入25.20亿元,同比增长59.18%(剔除地产后收入增速为79.24%);归属上市公司股东的净利润4.28亿元,同比增长81.65%(剔除地产后净利润增速为150.85%),接近前期业绩预告上限。 投资要点 支付运营及增值业务贡献主要业务增量:分业务看,2017年上半年1)电子支付产品及信息识读产品实现收入8.28亿元,同比增长9.60%;2)行业信息化业务实现收入2.69亿元,同比增长13.67%;3)支付运营及增值业务营业总收入6.84亿元,实现净利润1.22亿元,成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。2017年上半年公司收单业务继续保持高速增长,总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位;4)房地产业务实现收入7.32亿元,同比增长24.98%,实现净利润1.98亿元。 消费金融业务竞争力凸显,贷款金额增长迅猛:依托公司前期积累的金融数据处理、风险控制等经验,结合公司在第三方支付与智能POS平台的布局,为小微商户和C端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。目前公司消费信贷业务已在全国16个城市开展,并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系,共同为个人消费者以及小微企业提供高效、完善的金融服务。2017H1,通过与银行以及其他金融机构合作,公司累计放款3087笔,累计放款额为4.77亿元。 继续强化“智能硬件+商户增值服务”业务布局:未来公司将在继续扩大“星POS”商户覆盖规模,通过自主研发设计与引入合作伙伴等多种途径,完善包括会员管理、点餐外卖、营销引流、商业智能等各类商户增值服务在内的SaaS生态。此外,公司将继续深度挖掘“星POS”平台内各类服务沉淀的数据价值,发挥网商小贷的金融数据处理和风险控制能力,与银行等金融机构共同推广普惠金融服务。 盈利预测预估值:考虑增发摊薄,维持公司2017/2018年盈利预测0.67/0.90元,维持“买入”评级。 风险提示:行业监管趋严。
新大陆 计算机行业 2017-08-08 22.30 -- -- 25.18 12.91% -- 25.18 12.91% -- 详细
主要观点 1.收单业务延续快速增长,后续趋势仍值得看好 公司收单业务继续保持高速增长。上半年,支付运营及增值业务实现营收6.71亿元,总交易流水超3700亿元,同比增长263%,预计相对于去年下半年环比增长超过85%,2017年6月26日,国通星驿《支付业务许可证》顺利续展,为后续业务开展奠定重要基础。 2.支付子公司快速增长,智能POS打开新成长空间 支付子公司实现营收5.95亿元,同比增长5.72%,实现净利润5946.53万元,同比大幅增长95.93%(合并比例增加为因素之一)。上半年,POS机合计销量约450万台,全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一,海外POS销售规模超过16万台。POS机智能化趋势不改,公司智能POS终端N910正式通过国际上支付卡行业最高级别的PCI5.x安全认证,为全球首款,有望在中高端智能POS市场快速渗透。截至2016年底,我国有POS终端2453.50万台,智能化替代有望打开新的增长空间。 3.消费金融稳步推进,与收单业务协同良好 消费信贷业务与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系,已在全国16个城市开展,为个人以及小微企业提供金融服务,上半年累计放款3087笔,累计放款额为4.77亿元。我们认为公司消费金融与收单业务具有良好协同,下半年有望步入加速推广阶段,成长潜力较大。 4.房地产业务贡献优质现金流 子公司新大陆地产实现营收7.32亿元,同比增长25.01%,实现净利润1.98亿元,同比增长34.27%。报告期结算面积4.76万平方米,期末可供出售面积2.3万平方米,预计在下半年及2018年仍会公司带来较好的现金流。 5.维持“推荐”评级: 预计2017年-2019年净利润分别为6.80亿元、8.36亿元、9.03亿元,对应PE分别为31倍、25倍、24倍,维持“推荐”评级。 6.风险提示:收单业务不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-08-08 22.30 -- -- 25.18 12.91% -- 25.18 12.91% -- 详细
2017 年1-6 月,公司实现总营业收入25.20 亿元,同比增长59.18%; 归属上市公司股东的净利润4.28 亿元,同比增长81.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.10亿元,同比增长91.85%,基本每股收益0.46元,同比增长81.69%。 传统识别、电子支付硬件业务保持稳健增长。公司识别类产品销量快速增长,销售收入1.98亿元,重点把握扫码支付高增长机会,拓展了电子社保卡、“无卡就医”等新应用领域,同时海外市场拓展喜人。公司电子支付业务销售收入6.29亿元,标准POS、MPOS、IPOS、智能POS合计销量约450万台,全产品系列出货量和市占率持续保持国内第一。目前公司2016年非公开发行方案已获证监会核准,公司计划三年内铺设216万台POS终端进行商户拓展,力争实现新增162万商户的拓展目标,我们认为智能终端的铺设为卡位线下流量获取交易数据、深耕用户商业价值提供土壤。 消费金融进入实质收获期。公司收购的全资子公司国通星驿在2017年上半年的收单业务继续保持高速增长,上半年总交易流水超3700亿元,同比增长263.00%,5月份交易流水排名已上升至全国第8位。我们在之前的报告中指出,公司从终端及收单业务获取交易数据后,通过消费金融业务进行商业变现是最好的途径,目前这一商业模式正逐渐被印证。公司上半年公司支付运营及增值业务营业总收入6.84亿元,为成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。公司依托前期积累的金融数据处理、风险控制等经验,消费金融业务的竞争力逐渐显现。我们认为支付牌照积累的海量商户消费数据后续开发价值较高,公司在支付数据运营和消费金融领域的市场空间非常可观。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.669元、0.850元、1.076元,对应的PE为33.46倍、26.32倍、20.78倍。预计公司在下半年将继续加强对支付运营和消费金融业务的拓展,业绩贡献进一步增大。 风险提示:消费金融拓展不及预期、传统业务下滑。
新大陆 计算机行业 2017-08-07 23.00 30.19 24.96% 25.18 9.48% -- 25.18 9.48% -- 详细
事件: 公司2017年半年度报告披露,报告期内,公司实现总营业收入25.20亿元,同比增长59.18%;归属上市公司股东的净利润4.28亿元,同比增长81.65%。 中报业绩超预期,传统业务助力增长。 报告期内,公司实现总营业收入25.20亿元,同比增长59.18%;归母净利4.28亿元,同比增长81.65%;剔除房地产后,公司上半年实现营收17.88亿元,同比增长79.24%,实现归母净利2.28亿元,同比增长81.65%,与我们对公司的业绩预测十分接近。我们认为,公司收单业务增长符合预期,超预期因素主要来自房地产业务的确认、电子支付及识别类产品的超预期增长以及行业信息化业务的订单增长。 硬件业务增长超预期,预计全年利润30%增长。 报告期内,识别类产品销量快速增长实现销售收入1.98亿元,同比增长49%,电子支付业务销售收入6.29亿元,同比增长13%。硬件业务超预期增长一方面来自新大陆支付公司30%股权的并表效应,电子支付业务上半年贡献0.59亿利润;另一方面,公司全系统POS机出货量和市占率持续保持国内第一,相应费用在规模效应下基本无增长,智能POS出货量的提高也优化了业务结构,带来更高的利润空间。我们认为,识别类产品全年高速增长,POS机在业务结构优化和规模效应加持下,硬件业务全年利润预计增长30%。 收单业务下半年持续高增长,利润率有望提升。 上半年,收单业务总收入6.84亿元,实现利润1.2亿元,收单交易流水超3700亿元,符合我们的预期;公司在收单牌照续牌后,渠道将稳定扩张,随着下半年智能POS“星POS”的推广,收单流水还将有进一步的提升,我们认为全年收单流水最低能达到8000万。同时,由于收单业务上半年固定成本、硬件投入以及渠道建设等成本确认较多,下半年业务利润率有望提升,预计全年贡献3亿左右利润。 消费金融实力凸显,18年利润放量可期。 上半年,公司的消费信贷业务已在全国16个城市开展,并与兴业消费金融、海尔消费金融等金融机构建立战略合作关系,为C端及小B提供金融服务,累计放款3087笔,累计放款额为4.77亿元。我们预计,公司消费金融业务全年累计放贷额有望达到20亿,明年开始为公司贡献利润。 定增获批文,推广商户运营平台精耕增值服务。 公司拟通过非公开发行股票募集15.78亿元用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目,已获得证监会批文。下半年公司将扩大“星POS”商户覆盖规模,通过自主研发设计与引入合作伙伴等多种途径,完善包括会员管理、点餐外卖、营销引流、商业智能等各类商户增值服务在内的SaaS生态。深度挖掘“星POS”平台内各类服务共同沉淀的数据价值,通过网商小贷推广消费金融服务,提高商户粘性,深耕商户增值服务。 投资建议: 收单、消费金融、商户服务平台三大业务顺利推进,公司三阶段成长逻辑获得验证。 中报业绩超预期,期待公司外延建设商户平台内容。我们预测公司2017-2018年实现利润7.1亿、9.8亿元,目标价30.19元/股,维持“买入”评级。 风险提示:线下收单业务推广不及预期;消费金融业务推进不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-08-07 23.00 -- -- 25.18 9.48% -- 25.18 9.48% -- 详细
公司公布2017 年中报业绩,报告期内公司实现营业收入25.20 亿元,同比增长59%;扣除地产业务后,营业收入同比增长79%;实现归母净利润4.28 亿元,同比增长81.65%;剔除地产业务后,净利润增速为151%;实现扣非净利润4.09 亿元,同比增长92%。 传统业务维持稳定增长,POS 产品保持国内第一。 第二季度实现营业收入13.40 亿元,同比增长39%;归母净利润2.37 亿元,同比增长37%;扣非净利润2.31 亿元,同比增长45%。 公司标准POS、MPOS、智能POS 合计销量约450 万台,全产品系列出货量和市场占有率保持国内第一。传统电子支付产品及信息识别产品收入8.27 亿元,同比增长26%。 公司研发投入1.76 亿元,同比增长107%,占当期收入的7%。 主要系报告期内新增并表单位国通星驿公司及公司互联网事业部加大研发投入所致。 支付收单流水达3700 亿元,贡献净利润1.2 亿元,全年高成长可期。 第三方支付业务子公司国通星驿当期确认营业收入7.19 亿元,确认净利润1.22 亿元,上半年收单流水3700 亿元,依此计算净费率(净利润/交易流水)为万分之3.3。同时,公司进一步发展消费金融业务,通过与银行以及其他金融机构合作,累计放款3087 笔,累计放款额4.77 亿元。实现利息收入1068 万元,较一季报披露的173 万元利息收入大幅增长。总体而言,公司支付运营及增值业务实现较快速发展,有望较大幅增厚公司业绩。 2017-2019 年EPS 分别为0.77 元、0.88 元及1.08 元。 暂不考虑公司基于智能POS 的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017 年-2019 年EPS 分别为0.77 元、0.88 元及1.08 元。增发摊薄后EPS 分别为0.70 元、0.80 元及0.98 元,给予“买入”评级。 风险提示。 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS 贷等金融服务面临的政策风险;智能POS 机的推广进展需要密切关注;收单流水量基数膨胀后的可持续性;消费贷、商户POS 贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。
新大陆 计算机行业 2017-08-07 23.00 -- -- 25.18 9.48% -- 25.18 9.48% -- 详细
营业收入增长59.18%。 上半年营业收入25.20亿元,同比增长59.18%。归属上市股东净利润4.28亿元,同比增长81.65%。剔除地产后营业收入和净利润增速分别为79.24%和150.85%。收入增长引起营业成本比去年同期增长65.17%。 营业利润同比增加76.8%。 今年上半年公司营业利润5.11亿元,去年同期营业利润2.89亿元,盈利增加2.22亿元,同比增加76.8%。今年营业外收入1546万元,去年同期营业外收入2873万元。可以看出,公司净利润的增加主要靠主营业务的利润驱动。 新增支付运营及增值业务表现突出收入占比扩大至27%。 公司2016年下半年开始开展支付运营及增值业务,报告期相关营业总收入6.84亿元,远高于2016年全年该业务的营业收入2.17亿元,成为公司收入与利润增长贡献最大的单一板块。今年上半年公司的电子支付及信息识读收入占33%,房地产及物业费29%、支付运营及增值业务27%、行业应用与软件开发及服务11%。其中的支付运营业务从去年下半年才开始做起,到今年上半年已经贡献27%的营收。 毛利率较2016年微弱回升。 公司今年上半年毛利率37.2%,较2016年37.1%微弱回升0.1个百分点。支付运营及增值业务相对于2016年最初开展业务的毛利率出现了大幅下降。由于公司一般在上半年摊销掉更多成本,并且年初有硬件补贴,下半年情况会更好一些,下半年的支付运营业务毛利率提升空间更大。 盈利预测与投资建议。 我们预计2017~2019年营业收入分别为55.04亿元、69.71亿元、85.55亿元,分别同比增长55.3%、26.6%、22.7%。2017~2019年净利润分别为8.11亿元、10.83亿元、14.26亿元,分别同比增长75.8%、33.6%、31.7%。对应市盈率分别为22.7倍、17倍、12.9倍,维持买入评级。 投资风险。 智能POS 铺设不及预期,金融政策管制影响公司收单和消费金融业务。
新大陆 计算机行业 2017-08-07 23.00 -- -- 25.18 9.48% -- 25.18 9.48% -- 详细
事件:公司发布2017年中报,上半年实现营收25.07亿元,同比增长58.39%(剔除地产后收入增速为79.24%);归母净利润4.28亿元,同比增长81.65%(剔除地产后净利润增速为150.85%);扣非净利润4.09亿元,同比91.85%。 支付运营为增长主要驱动力,传统主业添新生机。子公司国通星驿实现营收7.19亿元,净利润1.22亿元,上半年交易流水超3700亿,同比增长263%,排名上升至第8;消费金融业务累计放款3087笔,累计放款额4.77亿元。房地产确认收入7.32亿元,净利润1.98亿元。支付硬件、识读产品、行业信息化分别实现收入6.29、1.98、2.69亿元。以国通星驿为主的支付运营及增值业务是公司收入和利润增长贡献最大的板块,印证我们一直以来对支付黄金市场以及公司潜在超预期点的判断。公司自主研发的智能POS终端N910已通过国际支付卡行业最高级别的PCI5.X安全认证,是全球首款通过该认证的全触屏智能POS,也是国内目前唯一符合核高基项目要求的手持智能终端落地产品。公司传统主业的稳健性无需顾虑,智能POS机盘活存量支付硬件市场,识读产品多行业应用快速增长。 “星POS”正式上线,商户运营大幕开启。公司的线下商户服务平台“星POS”已于3月份正式上线,平台以智能POS和聚合支付为入口,联合第三方合作伙伴为商户提供SaaS型一站式经营服务。目前平台已拥有智能POS终端管理、应用商店、流量管理、收单管理系统等核心系统以及聚合外卖等增值服务应用,包括会员管理、营销引流、ERP、商业智能等在内的应用服务SaaS生态仍在继续完善。同时针对小微商户和C端个人的消费金融业务也在加速推动。公司“支付收单-消费金融-商户运营”的成长逻辑愈发清晰。 维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑增发摊薄,预计17-19年EPS为0.72/0.79/1.12元,对应PE为31/28/20倍。支付收单爆发式增长,POS主业稳健,综合消费金融及商户运营变现可期,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
新大陆 计算机行业 2017-08-04 22.85 -- -- 25.18 10.20% -- 25.18 10.20% -- 详细
普惠理念、增量市场,线下商户的小蚂蚁金服。我们率先并坚定认为新大陆是“A 股的小蚂蚁金服”,核心逻辑在于:差别于阿里对线上B2C 交易流量数据的占领,公司将借智能POS 这一重要的线下用户导流和数据收集端口卡位线下流量市场,目标推动线下商户的互联互通。以支付撬动数据流量,再以流量带动消费金融和商户运营服务。和蚂蚁金服不谋而合的是,公司亦定位长尾蓝海市场,发掘了小微商户的运营服务这一“新大陆”,增量市场逻辑给予公司更大成长空间。 商户运营平台带来人工成本节约和经营管理效率提升。商户运营服务将带来的贡献和成效,一方面,智能POS 聚合多样化功能,除满足商户全支付(刷卡、闪付、扫码)需要外,还将开放PaaS 平台提供包括会员管理、权益营销等在内的SaaS 型线下商户一站式服务。智能POS 机将逐渐由商户支付管理终端向经营管理柜台和金融服务功能延伸,对于商户是直接的人工成本节约;另一方面,开放式的商户服务平台从支付前端向商企后台的运营管理延伸,可基于云平台提供类管理软件式应用,对于广大小微商户而言,可获取的应用服务得到扩充,同时帮助提升运营管理的效率。 传统硬件主业仍不乏生机。支付设备的移动应用化升级催生了智能POS机,这一带有数据属性的智能终端将盘活存量支付设备市场,而新大陆在智能POS 机市场具有明显的技术和先发优势;公司的信息识读芯片技术全球领先,在快递物流、商贸零售、医疗等领域应用广泛,帮助推动物联网在多行业场景的落地;而近几年公司国外业务也快速发展,扬帆海外。 维持“强烈推荐-A”投资评级。考虑此次增发摊薄,预计17-19 年EPS 为0.72/0.79/1.12 元,对应PE 为31/28/20 倍。支付收单爆发式增长,POS主业稳健,综合消费金融及商户运营变现可期,维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:支付收单行业监管风险;商户运营发展低于预期。
新大陆 计算机行业 2017-08-02 22.73 -- -- 25.18 10.78% -- 25.18 10.78% -- --
新大陆 计算机行业 2017-07-31 22.45 -- -- 25.18 12.16% -- 25.18 12.16% -- 详细
四因素导致2017或为智能POS爆发年。1)2016年起行业整合化:2016年8月“96费改”后,商户从第三方机构补贴到主动拥抱扫码付,成为智能POS用户习惯基础。2)2017年起运营化代替销售:根据央行发布的支付运行体系报告显示,全国联网POS的2016年新增量为171万台,同比下滑,近四年首次低于30%。销售趋缓反衬POS存量运营的高性价比。3)商户的盈利化:智能POS兼具帮助商户提高效率、增加收入、降低成本的功能。4)支付宝、微信催化:支付宝/微信竭尽全力向线下场景蔓延,招募渠道商,开放服务窗口,加速智能POS推广。2015-2016年移动支付规模增速超100%是证据。 增加商户收入智能POS关键,典型案例增加商户收入51%。1)百万元级别流水商户,使用智能POS后,流水增加10%,人力减少1/3,资金成本减少36%,模拟利润从13.1万提升到20.1万,提升51%。2)这尚未考虑精细管理、商户联盟交叉精准引流、数据分析指导进货后对绩效进一步提升。使B端盈利,明显区别于伤害B端利益的传统C端应用。 智能POS正快速渗透2000万小微商户,新大陆处于有利位置。1)目前智能POS的生产商包括新大陆、联迪、百富、新国都、惠尔丰(Verifone)、升腾等,前五家曾占据传统POS85%以上份额。2)智能POS的运营商包括拉卡拉、盒子支付、旺POS(微智全景)、新大陆、新美大、快钱等10余家。3)逐家比较智能POS,综合考虑商户规模、运营能力、商品功能等,新大陆是罕见的生产、运营均从事的厂商,也是罕见的智能POS中管理(聚合外卖)、营销(星驿付、翼码)、支付(国通星驿)、衍生业务(金融服务)均提供的厂商(见表6)。综合服务体现已跻身运营第一梯队(见表7),也是A股唯一。 新大陆智能POS运营或对应12亿年化毛利。公司目前已具备智能POS的生产、维护、运维以及开展商户增值服务的能力。配合定增项目,未来致力于覆盖300万家商户。若新大陆智能pos运营顺利,收单、衍生业务、信息化运营均各自可依赖pos网络收取运营费用。预计百万级别智能pos商户网络对应12亿元毛利。 维持买入评级,考虑智能POS运营,消费金融也开贡献利润,暂不考虑增发,上调2018-2019年净利润预测6%/12%由8.49/11.07至9.04/12.35亿元,上调公司2018-2019年营业收入由56.79/65.43至60.81/70.38亿元。分步估值目标市值305亿元。综合考虑传统IT、收单、智能POS运营、非IT业务、研发投入,将2018年利润预测自8.49亿上修至9.04亿元。2017-2018年PE分别为31/24倍,估值较低。 股价表现的催化剂:7月增发批文通过、智能POS大量推广。核心假设风险:收单业务不不达预期、智能POS机产品销量及商户推广不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-07-28 21.10 30.19 24.96% 25.18 19.34% -- 25.18 19.34% -- 详细
增发事项获批文,将获近16 亿资金。 公司非公开发行股票获得中国证监会核准批文,鉴于公司2016 年度利润分配方案已实施完毕,公司本次非公开发行股票的发行底价由18.10 元/股调整为18.04 元 /股,发行数量调整为不超过8751 万股,募集资金约15.79亿元。 推广智能POS,深度布局商户服务平台。 公司将利用本次募集资金扩大商户服务覆盖的深度和广度。首先,通过智能POS 搭载搭载“星驿付收单系统”,衔接银行卡收单和消费金融等业务;其次,公司通过“聚合”的交易数据和消费者行为数据,为商户提供精准营销、进销存管理、财务管理等一系列增值服务;最后,公司大量的签约商户资源及其信息流、资金流和物流数据,这些数据可与国通星驿、智联天地、北京亚大、翼码科技等公司数据和行业资源进行进一步整合,为公司未来开展商业数据分析业务提供用户基础和大数据资源。 三阶段成长逻辑,华丽转型运营商。 公司将通过银行卡收单、消费金融以及商户服务平台三次业务升级,完成从设备商到运营商的转型。第一阶段,我们预测2017 年银行卡收单业务有望达到8000 亿流水,贡献近3 亿利润;第二阶段,公司消费金融业务开展顺利,2018 年有望放量;第三阶段,公司计划三年铺设200w 台智能POS,2017 年目标推广40w 台。据我们产业调研,公司智能POS 上搭载的商户平台已开始运营,拥有聚合支付等多种应用,商户体验良好。三阶段成长逻辑逐步获得验证。 投资建议。 收单、消费金融、商户服务平台三大业务接力腾飞,公司迎来质变。收单业务全年高速增长预计达到8000 亿流水,我们预测公司2017-2018 年实现利润7.1 亿、9.8 亿元,目标价30.19 元/股,维持“买入”评级。 风险提示:线下收单业务推广不及预期;消费金融业务推进不及预期。
新大陆 计算机行业 2017-07-25 21.20 -- -- 25.18 18.77% -- 25.18 18.77% -- 详细
核心观点: 2017年7月21日,公司收到证监会新大陆非公开发行股票的批复。核准公司非公开发行不超过8722万股新股。(鉴于公司2016年度利润分配方案已实施完毕,发行底价由18.10元/股调整为18.04元/股,发行数量由不超过8722万股调整为不超过8751万股) 中报预告显示公司成长迅速,支付收单业务或有较大贡献 公司此前公布2017年中报预告,预计实现归母净利润3.77亿元至4.48亿元,同比增长60%-90%。公司于2016年11月完成对支付收单公司国通星驿收购,当年实现了收单规模的迅速增长(由2015年的1200亿元增长至2016年的近3000亿元)、净利润大幅超过业绩承诺。业绩预告显示公司上半年业绩实现快速增长,支付运营及增值业务或有较大贡献。 非公开发行获批,增发项目进一步提速支付运营与增值业务发展 公司募集16亿元,用于商户服务系统与网络建设项目和智能支付研发中心建设项目。未来有望通过线下铺设智能POS,多维度掌握商户经营数据,服务于线下商户的营销、管理与金融衍生需求。增发获批有望加速战略推进速度,有利于公司长远发展。 2017-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元 我们预计,子公司国通星驿收单流水与利润贡献仍然呈现较快速增长态势。募投项目前期或带来一定费用增长。暂不考虑公司基于智能POS的增值业务及消费金融业务可能影响,预计公司2017年-2019年EPS分别为0.67元、0.89元及1.08元。增发摊薄后EPS分别为0.62元、0.81元及0.99元,给予“买入”评级。 风险提示 收单业务可能面临的费率下降风险;消费贷、商户POS贷等金融服务面临的政策风险;智能POS机的推广进展需要密切关注;收单流水量基数膨胀后的可持续性;消费贷、商户POS贷等金融业务风控体系需紧跟业务扩张步伐。
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名