金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
石基信息 计算机行业 2019-07-02 36.90 -- -- 37.40 1.36% -- 37.40 1.36% -- 详细
公司酒店业务通过云PMS开始破局,海外攻城略地,国内实现自主可控。公司在酒店管理系统市场深耕多年,占据市场龙头地位。公司在18年整合Snapshot、AC Project GmbH、石基德国(德国Hetras),加快在国际市场的开拓速度。同时公司大力推进云转型,围绕酒店和集团的大数据应用服务、云POS和酒店前台客房管理系统全面公有云化三个战略层次,在2018年实现月度可重复订阅费(MRR)1,705.25 万元,年度可重复订阅费(ARR)1.85亿元,SaaS收入初具规模。目前海外酒店管理系统市场龙头尚未确立,公司通过持续的研发投入和销售服务有望在海外市场占据一席地位;国内市场由于酒店部分信息涉及隐私安全,自主可控要求下公司有望实现顶级酒店核心系统的全面替代,与阿里飞猪等的直连业务可帮助公司获取长期流量。 国内统治级新零售信息化供应商,公司在支付返佣市场大有可为。石基零售基于“富基”、“长益”、“科传”、“海信”和“思迅”等五家企业打造了目前国内最强零售信息化版图,目前公司拥有约40万家客户,在中国规模化零售业(客户年度营业额1亿以上)信息管理系统市场的客户占有率为60-70%,零售子公司与18年获得阿里38%的入股,发力向支付领域渗透,同时与微信深度合作。目前公司与支付宝、微信合作的零售支付接入市场渗透率尚低,未来大有可为。 餐饮加速品牌整合和研发,Infrasyscloud突破云POS顶级酒店餐饮服务。公司在餐饮领域保持领先地位,餐饮市场自身具备零散的特点,品牌整合和研发加速有利于公司市占率的进一步提高。公司子公司Infrasys,服务于全球数百家中高端餐饮企业,近7000+餐厅和5550+酒店使用Infrasys POS解决方案,公司结合酒店业务的渠道,成功将新一代云餐饮服务方案InfrasysCloud落地到洲际、凯悦、马可波罗、半岛酒店等多家全球连锁酒店。 投资建议:我们预计公司2019/2020/2021年EPS 分别为0.5元、0.58元和0.67元,给予“买入”评级。 风险提示:云转型推进速度不及预期,海外市场开拓速度不及预期。
石基信息 计算机行业 2019-07-02 36.90 -- -- 37.40 1.36% -- 37.40 1.36% -- 详细
近日,公司首次受邀参加在美举办的全球最大的酒店业技术展会 HITEC2019,展示了全球化系列品牌以及平台级技术解决方案。公司国际化战略稳步推进, 前景向好,维持增持评级。 支撑评级的要点 国际化业务成功机会较大。 从行业趋势、 市场策略、产品布局三个维度预判公司国际化布局成功概率较大。 1、下游行业具备国际化基础。公司所处的酒店、零售、餐饮 IT 领域本质上属于全球性消费行业产业链一环,最终触达用户为 C 端个人,消费属性差异并不明显,行业本身具备国际化基础。 2、 市场策略紧跟客户全球布局步伐。 公司跟随诸如星级酒店、连锁商超、餐饮联盟等在全球布局的组织形式, 采取先亚洲,再欧洲,后美国的市场拓展策略, 2018年相继收购移动酒店信息系统提供商StayNTouch、酒店大数据分析服务商 Sapshot, 成功组建 500多人的优秀国际管理团队。 3、云化产品推动平台化以覆盖全球客户。全力推进产品云化转型, 如云 POS“ INFRASYS CLOUD” 已获得半岛、洲际等客户认可。 国际化是业绩增量保障。 长远看公司在国内客户渗透率最终将会遇到瓶颈,因此获得增量收入的最佳手段是长期续费方式优化和海外新客户群体拓展,公司利用 SaaS 在全球市场获客是长远业绩增长的最佳保障。 2019H1业务平稳推进中。 2019Q1营收增速为 32%,为 2017年以来最好的单季表现, 19Q1单季毛利率为 48.9%同比基本持平。 2019H1公司业务稳步推进中,在收入端持续增长基础上,净利端水平表现有望超同期表现。 估值 预计 2019~2021年净利润为 5.59/6.78/8.21亿元, EPS 为 0.52/0.64/0.77元( 考虑管理和研发费用增长, 2019~2020年分别下调 1~12%),对应 PE 为67/55/45倍。 从云计算行业 PS 估值法看 2019年对应 PS 仅为 11倍左右,仍有提升空间。 看好国际化战略推进, 未来毛利率有望持续提升,维持增持评级。 评级面临的主要风险 新品研发及推广不及预期;国际化进展不及预期。
石基信息 计算机行业 2019-06-27 34.70 -- -- 37.55 8.21% -- 37.55 8.21% -- 详细
事件:根据石基信息官方公众号6月24日信息:2019年6月17日-20日,全球最大的酒店业技术展会HITECMinneapolis2019在美国明尼阿波里斯市召开。作为此次大会的荣誉赞助商之一,石基受邀参加并在现场设有展台,展示了其全球化系列品牌以及平台级技术解决方案。展会现场石基还荣获了由HospitalityUpgrade颁发的InnovativeTechnology奖项,嘉奖石基在技术研发方面所取得的创新成就。 石基信息展出产品第一大特征是全面化,而当前流行产品偏重工具化,差别是用户体验。1)石基信息本次展出:InfrasysCloud云餐饮管理解决方案、石基畅联分销解决方案、StayNTouch移动云酒店前台管理系统、ReviewPro酒店声誉管理解决方案、SnapShot酒店业大数据平台、IcePortal渠道内容发布管理平台、Concept高尔夫、水疗&休闲行业解决方案、MyCheck酒店支付和集成技术服务提供商等创新产品以及石基酒店专业技术服务。2)其特征是全面化。3)当前酒店信息管理系统特征是工具化,即以单品软件的形式提供POS、PMS类工具类产品。两者的复杂度和用户体验完全不同。 石基信息展出产品第一大特征是云化,而当前流行产品只是托管化,两者差别是应用软件是否实现云化。云化前后用户经营数据迥异,因此预计云化版本畅销。1)根据6月3日石基信息官方公众号《从托管模式向100%云环境转变,开启“去服务器”之旅》,石基集团首席架构师MichaelHeinze表示,“石基几年前由传统托管模式向100%云环境转变。1)主要流行产品只是完成托管,而非云化,参考Micros2012-2014财年年报。2)两者的共同点是底层硬件迁移上云,差异是应用软件是否云化,用户体验(包括数据实时同步、整体分析)差异迥异。3)Infor官方网站关于酒店解决方案清晰披露了酒店云化的差异,指出”管理声誉、优化收入、改善运营”。其中,收入可以最大优化7%,与预测不符的月份下降60%,标杆客户预测准确率提高88%,标杆客户绩效管理管理相关方增加125%。这些运营数据是石基信息未来云化产品相对其它大多供应商有明显优势的证据。 平台级技术解决方案新亮相是云化继续如火如荼催化剂,维持盈利预测和增持评级。预计公司2019-2021年收入分别为34.5、38.8、44.3亿元,净利润分别为5.19、6.23、7.55亿元。可预计公司全球化酒店开始实现突破,同时产品具备优势。维持增持评级。
石基信息 计算机行业 2019-06-06 32.25 -- -- 37.55 16.43%
37.55 16.43% -- 详细
1) 客户方面, 根据石基信息官方公众号披露预示海外 2019开始高增: a) 在 2018年 12月中下旬,石基曾成功协助完成对万豪国际集团中国区 167家酒店系统的高效平稳切换。 2019年 4月 8日石基受邀参加 2019万豪国际集团亚太区信息技术峰会,向万豪全球的酒店专业人士展示全球化酒店技术解决方案及配套硬件设备。 b)石基畅联分销解决方案。 2019年 4月 9日-12日,凯宾斯基国际酒店集团全球信息技术峰会在北京举行。 石基受邀参加并在现场展示了酒店生态系列产品。石基畅联分销解决方案总经理刘冠昌 Anson Lau 先生在其会议上发表了关于全球电子商务与移动支付的主题演讲。 c) InfrasysCoud 成功上线洲际酒店集团第 100家酒店,正式纳入洲际酒店集团全球采购标准。 公司不久前在洲际酒店集团大中华区上线 Infrasys 100家酒店的阶段性丰硕成果,同时 Infrasys Coud 云餐饮解决方案已被正式纳入洲际酒店集团的全球采购标准。 2) 新办公室方面,公司全球布局同时产业整合,预示全球化全面铺开。 根据石基信息官方公众号披露: a)石基集团宣布任命 Arup Banik 先生为石基信息印度德里办公室的负责人,全面负责石基在印度的运营及相关事务。 b) 2019年 5月 9日, 石基信息在日本东京赤坂开设全新办公室,并任命中野平先生为石基日本市场的负责人,他将负责管理石基在日本市场的运营及销售业务。 3) 云化产品方面,核心产品 云化、大数据整合不断。 根据石基信息官方公众号披露: a)石基集团首席架构师 Michae Heinze 表示,“石基几年前由传统托管模式向 100%云环境转变。目前,我们所有业务都在云端进行,我们的合作伙伴也是如此,他们几乎完全基于阿里云的公共云服务。 我们在中国市场的服务器、代码、系统等都部署在阿里云上。”b)石基昆仑 Smart 解决方案目前拥有上千家酒店用户。其提供的“智能证件扫描系统”,能够实现与 PMS 和 PSB 公安系统的连接,确保信息获取和上传及时、准确、高效。 维持盈利预测和增持评级。 预计公司 2019-2021年收入分别为 34.5、 38.8、 44.3亿元,净利润分别为 5.19、 6.23、 7.55亿元。 结合 1) -3)可预计公司全球化酒店开始突破, 同时产品具备优势。
石基信息 计算机行业 2019-05-30 32.13 -- -- 36.25 12.82%
37.55 16.87% -- 详细
研究复杂度最高软件公司之一,预期差在多方面。石基信息从酒店餐饮软件产品商开始,已成为广义消费(酒店、餐饮、零售、娱乐等)最主要的管理系统解决方案提供商。产品线、收购协同、壁垒和管理、云化进展、空间、估值存在预期差。 50种产品线实际简单且环环相扣,当前已具备产品优势。1)投资者预期是,石基信息产品线的发展路径和搭配关系复杂。实际上产品可按照“产品代理-终端产品自研及销售-云化产品自研及销售”三步骤,简单清晰。2)当前为“联合舰队”整体模式,具备优势。 并购皆为低风险产业并购协同,可近似为内生。投资者预期是,子公司众多,意味着商誉风险。我们观点是:1)并购全部是产业整合型并购,对价很低,例如3XPS、6XPE,原因是公司对行业议价权。2)在子公司融入后数年,开始产品整合。3)并购包括低风险的产品线协同和渠道互补收购协同。4)主要收购公司的核心管理层已升任中高层,较为稳定。5)详细的商誉测试披露验证极低风险。以上与A股计算机绝大多数并购不同。 被忽视的内外双壁垒,也是云化可求质量而非速度的关键。1)几乎各业务市占率均第一,体现外部壁垒。2)对员工有较强话语权。一方面,这体现“对内话语权”,类似海康威视、航天信息和东方财富。另一方面,来自管理架构“高层分工化,中层网络化”的模式。 高壁垒云化厂商的2019-2020质变,2018月ARR增长87%且实施几无增长。1)当前海外推广、进入国际客户、云化是近义词。2)Micros是合理对标。被收购前3年云化趋势爆发。且服务占比超过65%,毛利率超过50%,服务毛利达29亿元,是石基信息成功云化目标。3)2017-2018年,云化MRR/ARR高增,实施人员仅从1758增至1793,证明云化成功。4)LTV>3*CAC检验充分满足。CAC回复小于12个月充分满足。 维持2019-2021年收入与利润预测。预计收入为34.5、38.8、44.3亿元。其中酒店信息管理系统服务可以划分为国内中端、国内高端、国际高端三部分,2019-2020年国际高端酒店收入增速为78%/52%。维持2019-2021年利润预测,为5.19、6.23、7.55亿元。 较高远期估值862亿元,当前安全边际290亿元,维持“增持”。1)加回研发投入计算安全边际,得安全边际290亿。2)若石基远期取得与Micros类似地位:云化15000家酒店(为Micros1/2),年化酒店收入50万元,服务费毛利率50%,净利率30%。得远期估值862亿元。3)石基云化ARR增速快且竞争对手少,在牛市时会比同类公司弹性更好。4)但远期估值需较长时间且有不确定性。综合空间与安全边际,维持“增持”评级。 催化剂:2019-2020云POS/PMS不断突破兑现。 核心假设风险:一旦海外渗透率达到10%,预计竞争对手会采取激烈的竞争手段。
石基信息 计算机行业 2019-05-29 31.77 39.18 16.16% 36.25 14.10%
37.55 18.19% -- 详细
从竞争格局来看,石基目前已经处于第一梯队。当前时点谁能在全球云PMS市场中拔得头筹,一方面取决于技术研发实力,另一方面取决于是否有全球性的营销网络,能够为大型酒店集团在全球范围内的酒店提供支持和服务。市场上正在研发云PMS的厂商很多,既包括Oracle、Infor等大型国际化厂商,同时也包括Agilysys、LittleHotelier等小型国际厂商及一些区域性厂商。然而具有较强技术实力,同时拥有全球化布局的仅有Oracle、Infor、Agilysys、石基等少数几个厂商,石基目前处于第一梯队,全球化布局也正在加速。 从业务布局来看,石基展现出非凡战略眼光和强执行力。1)产品层面,公司依靠对行业未来发展的前瞻性判断,通过投资并购,从酒店大数据应用服务、酒店餐饮管理系统、后台系统等原来与集团系统连接不紧密的系统转云、及酒店前台客房管理系统转云三个层次进行规划,有序推进。2)技术层面,公司汇集了超过500名海外优质人才进行云产品的技术研发和支持服务,使得公司在品牌、市场和运营上能够很好地与当地文化、客户真正地融合,也能够在产品功能设计和技术架构、研发管理上保持足够的领先和国际化视角。 子公司逐渐整合,凝聚成为强大的核心力量。2018年下半年,公司将全资子公司Snapshot和ACProjectGmbH整合成为全资子公司石基欧洲。石基欧洲将在整合原有石基德国、Snapshot公司资源的基础上,按照集团公司对于全新一代云平台产品的构想,负责从事新一代云平台的PMS/CRS业务。随着子公司整合完成,公司国际化布局已经逐渐凝聚成一股强大的核心力量,为公司后续开拓新一代酒店管理云平台业务奠定了扎实的基础。 逻辑已经理顺,石基云转型即将迎来里程碑式进展。经过多年的全球布局与产品研发,公司基于大数据的应用云服务目前处于全球相对领先地位;新一代云平台餐饮系统“InfrasysCloud”经过洲际、凯悦、半岛、马可波罗等多家全球知名国际酒店集团的严格测试与评标认证为其下一代云餐饮管理系统;最核心的酒店客房管理新一代云系统已经取得实质性进展,预计2019年年中左右投入测试。 投资建议:综上所述,我们认为石基的国际化战略已经步入新阶段。维持预测公司2019-2021年归母净利润为5.36亿、6.24亿、7.52亿元,对应PE为59倍、51倍、42倍。考虑云转型具有前期投入大,收入分期确认的特点,我们认为采用PS估值法更为合理。考虑公司历史平均PS水平约为14倍,同时2018年公司PS波动区间为10-14倍,我们综合给予公司2019年12倍PS,调整目标价至39.3元,维持“强推”评级。 风险提示:云PMS产品研发进展缓慢、海外市场竞争加剧。
石基信息 计算机行业 2019-05-27 30.24 -- -- 36.10 19.38%
37.55 24.17% -- 详细
通过并购快速发展,铸就今日多领域龙头。公司通过并购快速发展成为国内酒店、餐饮和零售信息系统管理系统龙头公司。截至2018年,公司拥有6万酒店客户、20万餐饮客户和40多万零售客户,并且在中国星级酒店信息管理系统和国内高档或者规模以上市场占有率均超过60%。目前,公司正在进行第4轮转型,实施“国际化+平台化”战略,发展新的盈利模式,欲打破传统业务盈利空间天花板。 云PMS有望将酒店业务盈利持续扩大。在酒店与餐饮领域,公司坚定向云端化与国际化转型,目前已初见成效,实现ARR超过1亿元。考虑到Oracle竞争情况,公司有望占全球云PMS约20%份额,届时云收入非常可观。 零售线下流水额超5万亿元,年增速有望达15%。新零售的背景下,一方面,公司传统的零售和支付业绩有望加速增长,预计未来2年的CAGR分别为15%和3%;公司预计2019年零售线下总流水超过5万亿,考虑到富基、长益和思迅的用户数和营收增长趋势,我们预计零售线下总量增速有望超预期,年增速可能达到15%。 公司盈利预测及投资评级。公司是国内酒店、餐饮和零售信息系统管理系统龙头公司。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.49/0.58/0.70元,对应PE分别为61/51/42倍,给予公司“推荐”评级。 风险提示:国际商务环境面临的不确定性、公司产品研发进展及云化落地速度的不确定性、相关公司竞争格局不确定性。
石基信息 计算机行业 2019-05-06 29.81 -- -- 33.15 10.87%
37.55 25.96% -- 详细
盈利预测与投资建议。我们预计,公司2019-2021年归母净利润分别为6.04亿元/7.96亿元/9.95亿元,EPS分别为0.57元/0.75元/0.93元,目前股价对应的PE分别为55倍、41倍、33倍。维持“买入”评级。 风险提示。海外客户拓展低于预期风险,云业务进展低于预期风险。
石基信息 计算机行业 2019-04-29 30.60 -- -- 32.36 5.44%
37.55 22.71% -- 详细
公司业绩基本符合我们预测。2018年公司实现营业收入30.98亿元同比增长4.60%,归属母公司净利润4.63亿元同比增长10.61%,公司业绩基本符合我们预测。受益于公司将全资子公司石基零售38%的股权以4.86亿美元的价格转让给阿里SJ投资和/或其关联方,公司全年利息收入1.54亿元,计入利润表。 现金流量表稳健,人力、研发费用、销售费用大幅投入意在新业务的重大突破期。1)经营性应收项目增加0.45亿元,存货增加0.64亿元,均幅度较小。现金流量表、资产负债表均较为稳健。2)2018年总人数增加589人,研发人员数量增长高达19%。若不计入开发支出资本化,2018年职工薪酬为7.81亿元,同比5.66亿元增长高达38%。3)销售费用同比增长21.4%,预计为新业务推广加快所致。除了代理orcal产品外,公司近年也来加快了自有酒店娱乐、餐饮和核心系统产品的推广。4)研发投入4.37亿元同比增长54.38%,占营收比例高达14.13%,显示出公司正处于转型的关键期。5)公司利用历年稳健的利润与现金流做较大的人力投入,推测意在重大业务突破。 公司对未来酒店、餐饮、消费的判断是“品牌代替星际,技术代替营销”,新业务即立足于此。1)2018年报描述,“餐饮业正进入调整期,酒店的管理模式、产品模式、市场模式都在进行根本性和结构性变革。品牌创新将进入高速爆发期,品牌取代星级成为市场标杆"。2)2018年报描述,“云计算技术是酒店、餐饮和零售业信息系统技术发展方向。 以云计算为代表的新一代信息管理系统将成为未来酒店、餐饮及零售信息系统的发展趋势”。云产品至少包括全面满足国际化专业酒店管理需求的基于公有云的SAAS收费方式的酒店前台管理系统Cambridg和InfrasysCloud餐饮管理系统,公司代理的ORACLEOPERA酒店前台管理系统和SIMPHONY餐饮管理系统。 下调盈利预测,维持增持评级。考虑到公司酒店及零售业务均处于加大研发投入阶段,下调2019-2020盈利预测,下调收入预测由37.96和43.72至34.53和38.82亿元,下调净利润预测由5.86和7.24至5.19和6.23亿元。新增2021盈利预测,预计收入和利润分别为44.34和7.55亿元。
石基信息 计算机行业 2019-04-29 30.60 -- -- 32.36 5.44%
37.55 22.71% -- 详细
一、事件概述 据公司2018年年报披露,2018年公司实现营业总收入30.98亿元,比去年同期增长4.6%;实现营业利润6.02元,比去年同期增长21.17%;实现利润总额6.07亿元,比去年同期增长25.35%;实现归属于上市公司股东净利润4.63亿元,比去年同期增长10.61%。 二、分析与判断 加快推进云转型,顺应酒店信息化趋势 公司提供酒店前台管理系统、餐饮信息系统、后台管理系统一体化的解决方案,市占率在60%以上,酒店客户总数超过13,000家。云计算的不断渗透带来了巨大的市场空间,公司进行了全面的云化转型,目前已研发Cambridge云PMS并成功上线,并通过并购Snapshot、StayNtouch、Concept等公司以及在印度、日本、迪拜、泰国等地新设立子公司,海外雇员超过500名,积极拓展海外市场;在云POS方面,公司自主研发的Infrasys Cloud已通过多家全球餐饮集团认可的下一代云POS系统,目前已获凯悦酒店订单,产品间有望实现协同效应,竞争力进一步提升。 贯彻平台化战略,支付业务有望迎来新增长 公司利用直连技术打通商家与线上平台,目前已有超过150家国内外主流预定渠道通过石基直连预定平台连接2.3万家酒店,交易流量与上年同期相比实现30%的良性增长。此外与飞猪、携程等公司积极合作,完成各大酒店集团与其的直连业务;通过公司零售业务板块协同效应的持续发挥,公司客户与支付宝和微信直连的支付业务2018年交易总金额超过1100亿元,与去年同期流量相比增长126%。公司将持续大力在餐饮业和零售业复制酒店业的直连模式,通过建立大型数据平台与云服务平台,构建酒店餐饮零售大消费信息服务平台。 携手阿里,全面布局新零售生态 公司将长益、富基、科传等品牌整合为石基零售,零售客户总量约40万家,占中国规模化零售行业客户群的6-7成。与阿里达成战略合作,共同研发阿里新零售产品及零售云,加速资源整合集聚。阿里作为新零售的引领者,在to B端和to C端均有较大优势,石基凭借着多年的技术如POS、直连等,可以与阿里巴巴在盒马鲜生、淘鲜达、智慧门店等项目上开展合作;实现优势互补,把握新零售风口,看好其发展前景。 三、投资建议 预测公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.63/0.79元,对应PE分别为61/50/40倍。公司作为选取wind相关可比公司19-20年PE分别为65/50倍,公司作为酒店信息化以及云计算领域领军企业,享有估值溢价,公司首次覆盖给予“推荐”评级。 四、风险提示: 上云推进不及预期、海外业务发展不及预期
石基信息 计算机行业 2019-04-26 31.66 40.38 19.72% 32.18 1.32%
37.55 18.60% -- 详细
事项: 公司发布2018年报,实现营业收入30.98亿元,同比增长4.60%;归母净利润4.63亿元,同比增长10.61%;扣非归母净利润4.12亿元,同比增长5.61%。 评论: 业绩符合预期,研发投入持续加大。公司实现营业收入30.98亿元,同比增长4.60%,其中酒店系统业务和零售业务实现快速增长,同比增速分别为16.59%和16.72%。公司归母净利润4.63亿元,同比增长10.61%,大体符合我们预期。 值得关注的是,18年公司研发投入同比增长52.31%,达4.38亿元,占营收比重为14.13%,我们判断主要由于对SaaS 业务的研发投入增幅较大。 SaaS 业务有望迎来快速突破。新一代云POS“Infrasys Cloud”已经成功成为洲际、凯悦、半岛、马可波罗等多家全球知名国际酒店集团的系统标准,取得里程碑式进展。目前已有140多家海外中小酒店使用了石基的Hetras 云PMS解决方案,为全球连锁酒店开发酒店SaaS 平台项目进入开发阶段,预计2019年年中左右投入测试。2018年12月,不计私有云和HOST(托管)方式软件收入,公司SAAS 业务实现月度可重复订阅费(MRR)1,705.25万元;2018年度可重复订阅费(ARR)1.85亿元,同比增长69.43%。 平台化业务发展态势良好。平台化战略实质上是公司利用直连技术,对酒店、餐饮、零售等业务领域累积的流量进行变现。公司全部客户的年营业额超过5万亿元,可挖掘价值巨大。18年支付平台流量保持快速增长,客户与支付宝和微信直连的支付交易总金额超过1,100亿元,同比增长126%。畅联预订平台技术进一步提升,18年畅联有效直连产量超过683万间夜,比上年同期产量同比增长30%。 投资建议:我们看好公司“平台化+国际化”战略,维持预测公司2019-2020年归母净利润为5.36亿、6.24亿元,同时预测2021年归母净利润为7.52亿元,对应PE 为62倍、53倍、44倍,维持目标价为40.5元,维持“强推”评级。 风险提示:云PMS 产品研发进展缓慢、海外市场竞争加剧。
石基信息 计算机行业 2019-04-26 31.66 36.89 9.37% 32.18 1.32%
37.55 18.60% -- 详细
事件:公司发布2018年年报,报告期内实现营收30.98亿元,同比增长4.60%;归母净利润4.63亿元,同比增长10.61%,扣除非经常性损益后的净利润4.12亿元,同比增长5.61%;公司向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税) 主业稳定增长,酒店信息化业务持续推进:报告期内,公司营收比重超过10%的三项主业酒店信息管理系统业务、商业流通管理系统业务和第三方硬件配套业务分别实现收入10.62亿元、6.32亿元和11.50亿元,同比增长16.59%、16.72%和-6.80%。2018年,公司酒店信息管理系统业务新签合同及订单3370个,同比增长25.98%,并完成新建国际高星级酒店信息系统项目138个,新签技术支持与服务用户138个,签订技术支持与服务合同的用户数达到1669家。其中,公司全资子公司杭州西软新增酒店客户655家,报告期末合计用户数量达到7483家,继续保持市场领先地位;石基昆仑新增酒店用户98家,核心业务CRS在国内四五星级连锁酒店集团市场占有率保持在80%。 研发资本化比例大幅提升,现金流情况良好:报告期内,公司研发费用为2.59亿元,同比增长29.74%;研发投入占销售收入比重达到14.13%,相比2017年增长了4.42个百分点。除此之外,公司研发项目AboveCloud、Hetras2017等进入开发阶段,致使资本化研发投入达到2.38亿元,占研发投入比例为54.38%,大幅超过2017年的19.32%。2018年公司经营性现金流净额为4.99亿元,相比过去两年有所减少,但与归母净利润比重仍超过100%。 整合旗下资源,持续布局云业务:从信息化行业的技术发展趋势来看,以云计算为代表的新一代信息管理系统将成为未来酒店、餐饮及零售信息系统的发展趋势。公司在云酒店和餐饮信息系统方面已经投入多年并成功地被一定规模的用户所使用,特别是公司下一代的云餐饮信息管理系统已经开始获得数家知名国际酒店集团认可。2018年公司将全资子公司Snapshot和ACProjectGmbH整合成为全资子公司石基欧洲,负责从事新一代云平台的PMS/CRS业务。公司定位全球酒店云市场,积极完善相关产品布局,随着云产品的不断成熟,公司有望借助云业务由国内市场拓展至国际市场。 投资建议:公司以酒店信息系统云化以及业务国际化为当前主要方向,加速自身业务模式转型升级。除此之外,公司积极拓展新零售领域,在加深自身产品在餐饮零售垂直领域渗透的同时,与阿里强强联手实现产品和渠道的互补。我们预计2019-2020年EPS分别为0.51、0.64元,“增持-A”投资评级,6个月目标价37元。 风险提示:云PMS等新业务推进不及预期风险;与互联网企业合作进展存在不确定性风险。
石基信息 计算机行业 2019-04-25 31.21 -- -- 31.98 2.17%
37.55 20.31% -- 详细
2018年年报及财务数据分析 公司披露18年年报,公司2018年实现营业收入30.98亿,同比增长4.6%;实现归属母公司净利润4.63亿,同比增长10.61%;扣除非经常性损益归属母公司净利润4.12亿,同比增长5.61%。分产品线看,酒店和零售业务板块分别实现收入增长16.59%、16.72%,餐饮、支付系统、硬件类业务出现收入下滑。公司综合毛利率为44.91%,比上一年小幅增长0.28个百分点。公司围绕全球化业务发展目标持续加大投入,管理费用率、销售费用率均有提升,研发投入同比增长52.31%,费用增加虽拖累短期利润但有利于长期发展。经营活动现金流净额为4.99亿,同比下降2.73%。研发人员为1435人,同比增长51.85%。公司期末货币资金为57.68亿,2017年末为17.15亿,货币资金大幅增长主要为石基零售股权转让款影响。 云POS持续落地头部酒店集团,下一代酒店云解决方案值得期待 公司各业务线有序推进,其中支付宝和微信直连支付业务2018年交易总金额超过1100亿元人民币。云业务相关数据:2018年12月MRR为万,2018年ARR为1.85亿,同比增长69.43%,公司云业务推进符合预期。酒店作为石基优势领域,其云化的趋势已经形成,以全球顶级酒店集团为代表的酒店业正进入下一代云系统的切换周期,石基正围绕顶级酒店集团的实际需求打造下一代云解决方案。我们认为石基从产品技术演进路径、生态打造等维度已经体现一定竞争优势,云POS产品已经逐步开始在头部酒店集团落地,验证公司产品在全球市场竞争力。目前公司全球各地的本地化团队正在建立,研发团队持续补强,充足的货币资金将保证研发、全球化布局的落地。19-21年按最新收盘价计算对应PE分别为60、50、倍。考虑公司产品市占率较高及较好的用户卡位,云转型持续推进带来云收入占比将进一步提升,结合过去五年PE Band, 我们给予公司19年70倍PE估值,对应合理价值为36.4元/股,维持“增持”评级。 风险提示 外部非市场因素对云业务拓展海外市场的影响;向数据驱动平台转型尚处探索期;
石基信息 计算机行业 2019-04-25 31.21 -- -- 31.98 2.17%
37.55 20.31% -- 详细
利润增速超业绩快报指引,处置子公司股权款项产生利息收入增厚利润 公司于2019年4月22日晚间发布2018年年报,报告期内,公司实现营业收入30.97亿元,同比增长4.60%,实现归母净利润4.63亿元,同比增长10.61%,超出业绩快报3.71%的指引。报告期内公司子公司石基香港将所持有的38%石基零售的股权以4.86亿美元的价格转让给阿里SJ投资,并收到全部股权转让款项。公司报告期利息净收入大幅增加,录得1.54亿利息收入,增厚了公司的利润。但股权的转让导致了公司少数股东权益的大幅增长,在一定程度上抵消了利息收入对归母净利润的影响。 酒店信息管理系统业务稳健增长,直连业务覆盖增加 作为公司传统主业,公司酒店信息管理系统业务报告期内进展顺利,实现营收10.62亿元,同比增长16.59%。母公司以及杭州西软、航信华仪等子公司客户数量持续增加,业务进展顺利。报告期内畅联有效直连超过683万间夜,同比增长30%,进一步深化与飞猪的合作,完成了众多海外大型酒店集团与飞猪直连,提升了公司酒店客户电商渠道的分销效率。 应用服务平台运营商转型进行时,平台化、国际化战略持续推进 公司正在进行第四次应用服务平台运营商转型,制定了平台化、国际化两大战略。平台化方面:报告期内公司零售业务板块持续发挥协同效应,微信、支付宝直连支付业务2018年交易金额同比增长126%,总额超过1100亿元人民币,支付平台流量快速增长。国际化方面:公司不断完善酒店和餐饮信息系统云化开发,云平台POS系统中标凯悦集团,得到国际大型酒店集团的认可。公司引入阿里作为石基零售战略投资者,一方面补充国际化战略所需海外并购资金,另一方面继续与阿里在新零售方面展开合作。 投资建议:我们看好未来公司平台化与国际化带来的公司整体价值提升。根据年报数据修正盈利预测,预计2019-2021年公司归母净利润分别为5.49、6.79、8.13亿元(2019、2020年原预测分别为5.82、7.21亿元),对应EPS分别为0.52、0.64、0.76元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:酒店信息化需求增速放缓、云化产品推广不及预期、零售等细分行业支付市场竞争加剧。
石基信息 计算机行业 2019-04-24 31.73 -- -- 31.98 0.47%
37.55 18.34% -- 详细
收入增长稳健,研发投入大幅上升奠定转型基础 2018年公司酒店信息管理系统业务实现收入10.62亿元同增16.6%,商业流通管理系统业务实现收入6.32亿元同增16.7%;社会餐饮信息管理系统业务实现收入9061万元同降26.9%,预计主要是云项目增加导致部分收入分期确认所致。销售费用率和管理费用率分别为7.39%、26.13%,上升1.02个百分点、1.88个百分点,其中研发投入4.38亿元同增52.3%,在云转型关键窗口大额研发投入为转型奠定良好基础。海外实现收入2.51亿元同增26.1%。受益石基零售股权转让带来在手现金充裕,利息收入1.54亿元,对业绩形成较大贡献。 以大消费为核心,云转型持续推进 公司云平台POS系统“INFRASYSCLOUD”获得包括洲际、凯悦、半岛等多个国际知名酒店集团认可,新增酒店用户122家,酒楼用户106家;全新一代的云平台酒店信息管理系统产品在研发中,面向中小酒店客户的云PMS、ICRM、IFBM在众多客户上线使用,2018年12月公司SAAS业务实现月度可重复订阅费1705万元,全年可重复订阅费1.85亿元同增69.4%。支付直连交易流水超过1100亿元同增126%,预定直连产量超过683万间夜同增30%。战略执行力是公司持续的竞争优势,公司以大消费系统市场龙头地位为基础,持续进行云转型和商业模式变革战略推进值得期待。 投资建议:考虑到公司云转型关键窗口期预计将持续加大研发投入,以及云模式对于传统业务有一定替代,同时收入分期确认对当年收入造成一定影响,下调公司2019-2020年EPS分别为0.47、0.51元/股,预计2021年EPS为0.55元/股。基于看好公司战略和执行力以及云转型的前景,维持“买入”评级。 风险提示:公司外延收购较多带来的业务整合风险,以及收购标的业绩不达承诺的商誉减值风险。
首页 上页 下页 末页 1/12 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名