公司发布2017半年报。2017年上半年,公司实现营业收入46.99亿元,同比增长113.89%,归母净利润3.23亿元,同比增长141.93%。每股方面,公司上半年实现EPS0.18元,加权平均净资产收益率为5.36%。公司预计1-9月份实现归母净利润为4.55-5.82亿元,同比增长80%-130%。 受益于产品价格上涨,业绩弹性大。公司目前拥有各类石化产品产能100万吨以上,包括15万吨顺酐(另有5万吨在建)、18万吨甲乙酮、15万吨丁二烯、35万吨MTBE、20万吨异辛烷。今年上半年甲乙酮、顺酐价格同比大幅上涨,丁二烯、MTBE价格企稳,公司受益于产品价格提升。根据我们测算,各类产品价差每扩大100元/吨,EPS有望增厚0.05元。 公司是甲乙酮全球龙头企业,受益产品价格上涨。公司为全球产能最大的单套甲乙酮装置,2016年公司甲乙酮产、销均位列全球首位,国内市场占有率46%以上,出口占国内全部出口份额的73%。2017年上半年甲乙酮(华东地区)平均价格为7406元/吨,同比增长46.4%,环比增长16.1%,公司作为甲乙酮全球龙头生产企业,拥有专有的甲乙酮生产技术,所生产的甲乙酮在成本、转化率、产品质量上都优于同行业,将显著受益产品价格上涨。 顺酐产品价格上涨,公司技术优势显现。2017上半年,顺酐产品受供需关系影响,价格不断上涨,上半年平均价格为8597元/吨,同比上涨42.2%,环比上涨27.1%,2017年7月底,顺酐价格8970元/吨维持高位。公司目前拥有15万吨顺酐产能,装置采用先进的正丁烷氧化法工艺,并顺利打开国内外市场,产品供不应求。公司2017年4月公告,计划新增5万吨顺酐产能,总投资1.98亿,建设周期6个月。 丁二烯、MTBE价格企稳。在经历了前期快涨快跌后,目前丁二烯价格稳定在8000-9000元/吨,油价企稳有助于丁二烯价格稳定;随着油品升级的推进,MTBE需求有望提升,目前MTBE价格相对稳定,维持在5000元/吨左右。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.52、0.62元,按照2017年EPS以及30倍PE,我们给予公司12.90元的目标价,维持“增持”评级。 风险提示:国际原油价格持续下跌;原材料及产品价格大幅波动。

发布2017年上半年经营数据。公司发布2017年上半年经营数据,浙江犇宝美国子公司SurgeEnergyAmericaHoldings,Inc.上半年石油产量24.18万桶,同比增长3.98%,销量23.57万桶,同比增长1.09%;总井数和生产井数分别为373、287口,同比分别增加9、5口。鼎亮汇通所属美国公司MossCreekResources,LLC上半年石油产量352.09万桶,同比大幅增长161.86%,销量376.46万桶,同比大幅增长163.34%;生产井数为122口,同比增加62口。其中MossCreekResources,LLC从2017年8月1日正式并入公司合并报表范围,并表后公司业绩有望大幅提升。 油气资产纳入合并报表,油气资产进一步扩张。2015年12月,新潮能源发布《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,公司拟通过对鼎亮汇通股东发行股份完成对其油田资产的收购并募集配套资金。2017年6月23日,发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会核准批文。7月9日,公司发布公告,本次交易标的资产鼎亮汇通100%财产份额的过户手续及相关工商变更登记手续已经完成。目前,公司控制的油田1P储量超过2亿桶(约2740万吨),2P储量超过5亿桶(约6849万吨)。 油田资产收购成本低,业绩弹性大。由于在低油价时点收购油田资产,公司的单位储量收购成本较低,我们估计收购全部完成后公司拥有的油田资产的加权平均完全生产成本约为35美元/桶。近期布伦特油价开始企稳回升,重新回到50美元/桶以上。我们预计全年油价将窄幅震荡,平均油价预计在45-55美元/桶。作为纯油气开采公司,在油价企稳反弹时业绩弹性大。 发布2017年限制性股票激励计划(草案),彰显公司信心。公司拟向激励对象授予不超过8000万股限制性股票(约占总股本1.97%),授予价格为1.78元/股。本次计划涉及的激励对象共计5人,其考核指标有两个,满足其一即可:(1)以2016年度营业收入为基数,2017-2018年增长率分别不低于200%、1000%;(2)以2016年公司市值为基数,2017-2018年增长率不低于20%、50%。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.05、0.10和0.15元(按照增发完成后总股本72.42亿股摊薄计算)。预计公司2017年BPS为2.14元,按照该BPS以及2倍PB,给予公司4.28元的目标价,维持“增持”投资评级。

弘创投资受让公司股份。近日公司公告称公司股东建银基金与弘创投资签署了《股份转让协议书》,建银基金将其持有新奥股份9.6736%的股份转让给弘创投资,弘毅投资为弘创投资的执行事务合伙人。此次股份协议转让后,弘创投资持有公司9536万股,占公司总股本的9.6736%。 上半年Santos收入同比增长22%。Santos发布2017年第二季度经营活动报告,2017年上半年Santos实现销售收入14.53亿美元,同比增长22%;产量为2950万桶油当量,同比-5%。2017年目标产量提高到57-60百万桶油当量(原产量目标为55-60百万桶油当量),目标销售量提高到75-80百万桶油当量(原销量目标为73-80百万桶油当量)。预计2017年自由现金流盈亏平衡点对应的油价从2016年的36.50美元/桶降到33美元/桶。 与Santos签署《股东协议》。经第八届董事会第九次会议审批,公司与弘毅投资控制下的WellHonourDevelopmentLimited签署了《一致行动协议》。依照《一致行动协议》约定,公司及其关联方、弘毅投资合计持有Santos15.1%的股权。为践行公司作为Santos第一大股东而实施的重大影响,并进一步加大公司与Santos的战略合作,公司拟与Santos签署《股东协议》。《股东协议》明确了公司战略投资者地位,有助于与Santos开展进一步合作。 任命非执行董事,增强对Santos的影响。公司发布公告,Santos董事会于2017年6月26日任命史玉江先生为Santos非执行董事,该任命增强了公司对Santos的影响,为后续开展战略合作奠定了基础。 发布配股预案。4月18日公司发布2017年配股预案,本次配股按每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售。若以公司2016年12月31日的总股本9.86亿股为基数测算,本次可配股数量总计不超过2.96亿股,拟募集资金不超过24亿元。 进军LNG领域,向清洁能源方向战略转型。2014年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG事业部,进军LNG领域,积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥(舟山)LNG项目与新奥股份LNG业务具有协同效应,目前集团旗下上游天然气开采、LNG接收及LNG销售产业链逐步完善。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.80、0.93、1.16元(按照配股完成后12.82亿股进行摊薄)。按照2017年EPS以及20倍PE,给予公司16.00元的目标价,维持“增持”投资评级。 风险提示:主要产品价格大幅波动;收购资产业绩不及预期等。

成立香港孙公司,扩展海外销售渠道。公司公告称,子公司淄博齐翔腾达供应链有限公司在香港成立全资孙公司,注册资本1万港币。通过海外业务拓展,搭建境外业务网、拓宽业务渠道,与现有境内业务形成有效补充。公司顺酐、甲乙酮等产品大量销售海外,公司希望通过设香港孙公司,提升公司在境外的知名度及品牌影响力,为公司的产品销售提供助力。 各类石化产品100万吨,业绩弹性大。公司目前拥有各类石化产品产能100万吨以上,包括15万吨顺酐(另有5万吨在建)、16万吨甲乙酮酮、15万吨丁二烯、35万吨MTBE、20万吨异辛烷。今年上半年甲乙酮、顺酐价格大幅上涨,丁二烯、MTBE价格企稳,公司将受益于产品价格提升。根据我们测算,各类产品价差每扩大100元/吨,EPS有望增厚0.05元。根据公司一季报业绩预测,公司2017上半年归母净利润约为2.81亿-3.47亿,同比增长110%-160%。 公司是甲乙酮全球龙头企业,受益产品价格上涨。公司为全球产能最大的单套甲乙酮装置,2016年公司甲乙酮产、销均位列全球首位,国内市场占有率46%以上,出口占国内全部出口份额的73%。2017年上半年甲乙酮(华东地区)平均价格为7406元/吨,同比增长46.4%,环比增长16.1%,公司作为甲乙酮全球龙头生产企业,拥有专有的甲乙酮生产技术,所生产的甲乙酮在成本、转化率、产品质量上都优于同行业,将显著受益价格上涨。 顺酐产品价格上涨,公司技术优势显现。2017上半年,顺酐产品受供需关系影响,价格不断上涨,上半年平均价格为8597元/吨,同比上涨42.2%,环比上涨27.1%,2017年7月底,顺酐价格8970元/吨维持高位。公司目前拥有15万吨顺酐产能,装置采用先进的正丁烷氧化法工艺,并顺利打开国内外市场,产品供不应求。公司2017年4月公告,计划新增5万吨顺酐产能,总投资1.98亿,建设周期6个月。 丁二烯、MTBE价格企稳。在经历了前期快涨快跌后,目前丁二烯价格稳定在8000-9000元/吨,油价的企稳有助于丁二烯价格稳定;随着油品升级的推进,MTBE需求有望提升,目前MTBE价格相对稳定,维持在5000元/吨左右。 盈利预测与投资评级。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.43、0.52、0.62元,按照2017年EPS以及30倍PE,我们给予公司12.90元的目标价,维持“增持”评级。 风险提示:国际原油价格持续下跌;原材料及产品价格大幅波动。

公司发布2017年半年度报告。公司发布公告,2017H1公司实现营业收入108.92亿元,同比增长18.09%;实现归母净利润5.62亿元,同比增长32.84%。公司业绩增长主要由于涤纶长丝景气向上,产品价格上涨、价差扩大。上半年,公司生产民用涤纶长丝产量62.23万吨,销售民用涤纶长丝59.01万吨,民用长丝业务实现收入55.62亿元。 2017H1涤纶价格上涨,价差扩大。2017H1,涤纶长丝平均价格为8217元/吨,同比+24.3%;涤纶长丝平均价差为1521元/吨,同比+45.2%。2017年6月以来,在下游需求推动下,涤纶长丝价格进一步上涨,价差进一步扩大。 6月以来,涤纶长丝价格上涨10.9%,价差扩大20.0%。 下游纺织服装需求旺盛为本轮PTA-涤纶价格上涨的主要驱动因素。2017Q2以来,下游纺织服装工业增加值月度同比增速持续上升,6月同比增长7.7%,为2015年以来最高增速。江浙织机开工率明显回升,维持高位震荡,二季度平均开工率达79.88%,较一季度上涨21.88个百分点,PTA-涤纶需求回暖。 二季度以来涤纶长丝库存大幅下降,预计三季度涤纶行业依旧景气。2017Q1,涤纶长丝市场产销整体偏弱,行业库存持续上行。进入二季度后,涤纶长丝库存呈现明显下降趋势。截至2017年7月27日当周,涤纶长丝POY库存天数为9.5天,较3月底下降11.3天;涤纶长丝FDY库存天数为8.0天,较3月底下降15.5天;涤纶长丝DTY库存天数20.0天,较3月底下降7.5天。 进入三季度以来,涤纶库存依旧处于低位,在销售旺季的带动下我们预计三季度涤纶依然能够维持景气。 拟收购恒力投资和恒力炼化100%股权,完善产业链,加快恒力集团石化业务板块整体上市。公司发布发行股份购买资产并募集配套资金预案,拟以6.85元/股的价格发行股份购买恒力投资100%股权和恒力炼化100%股权,同时公司拟非公开发行股份募集不超过115亿元配套资金用于恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目。此次交易完成后,公司将形成“芳烃-PTA-聚酯-涤纶长丝”的完整产业链,并加快实现恒力集团石化板块的整体上市,发挥协同效应。 盈利预测与投资评级。公司是国内领先的涤纶长丝生产企业,计划注入集团旗下PTA资产和2000万吨/年炼化一体化项目,具有较好的市场前景。我们预计公司2018年增发完成,预计2017~2019年增发前EPS分别为0.50、0.53、1.25元,对应2017~2019年增发后EPS分别为0.23、0.24、0.57元。 我们按照增发前2017年EPS以及21倍PE,给予公司10.50元的目标价,维持“增持”投资评级。