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岳铮

中国银河

研究方向: 传媒互联网行业

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工作经历: 登记编号:S0130522030006。传媒互联网行业分析师。约翰霍普金斯大学硕士,于2020年加入银河证券研究院投资研究部。...>>

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电魂网络 计算机行业 2022-09-05 21.20 -- -- 21.07 -0.61%
23.56 11.13%
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《梦三国2》入选亚运会,国风电竞再次彰显雄厚实力 公司深耕电竞市场十数年,在电竞游戏研发运营上有着坚实的竞争壁垒。研发方面,公司持续对电竞领域进行资金与人力物力的投入,擅长将国风元素融入电竞游戏创作中。在运营方面,《梦三国2》是国内少有的拥有系统性,全面性,并且时间贯穿全年的电竞赛事体系。2021 年11 月,杭州亚组委宣布八款入选亚运会的电竞小项,公司旗下电竞端游《梦三国2》作为唯一一款国风电竞游戏位列其中。 全资收购游动网络,公司海外与手游市场将迎来新的机遇 公司于今年7 月5 日正式宣布完成对游动网络的全资收购。游动网络是一家擅长养成类游戏研发与运营的元老级游戏开发企业,其在手游和海外市场拓展上具有雄厚的实力,旗下多款游戏如《华武战国》在国外负有盛名,广受游戏爱好者的喜爱。游动网络2019 年-2021 年三年的扣非归母净利润分别为5168.24 万元、6940.88 万元和7648.25 万元,合计金额为1.98 亿元,均超额完成事先约定的业绩目标。我们认为游动网络将为电魂网络带来业务上的协同效应,成为公司打开手游市场与海外市场的钥匙。 诸多储备产品计划上线,加速业绩回暖 公司目前有多款自研和代理游戏正在测试或预约中,类型涵盖RPG,休闲和小众IO 类产品,包括《卢希达:起源》《跃迁旅人》《卡噗拉契约》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》《ImperiaDestiny》等多款重点产品,其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战 2》已取得版号。其中最为广泛关注的是续作《野蛮人大作战2》,该游戏在延续前作基本玩法的基础上又融合了roguelike 等多种玩法。该游戏作为IO 类型游戏成功之作日前登录了2022 年TapTap游戏发布会,并于7 月23 日正式开放预约。 投资建议 短期来看,虽然公司梦塔防等核心端游随着生命周期步入后期,流水呈现缓慢下降的趋势,但仍稳定贡献公司的主要收入,此外杭州亚运会的召开将会刺激《梦三国2》流水抬升,实现收入的第二春。随着版号的稳定发放,公司多款储备游戏正加紧上线的步伐,其中《跃迁旅人》《螺旋勇士》《野蛮人大作战2》已获得版号,有在上线后催化公司业绩。长期来看,公司全资收购游动网络将为手游市场和海外市场带来协同效应,有望借助游动网络多年经营的商业关系和海外手游市场拓展体系突破公司移动端游戏增长瓶颈,进一步扩张产品矩阵和商业边际。基于以上分析,我们看好公司的长期发展,预计公司 22-24 年归母净利润分别为 3.88/4.61/5.16 亿元,同比增长14.61%/18.81%/11.89%,对应 EPS 分别为 1.58/1.88/2.10,对应PE分别为 13.48x/11.35x/10.14x,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示 市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。
中信出版 传播与文化 2022-08-30 19.50 -- -- 21.59 10.72%
23.99 23.03%
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事件公司发布2022年半年报:2022年上半年公司实现营业收入8.48亿元,同比减少10.90%;归属于上市公司股东的净利润0.90亿元,同比减少38.05%;扣非归母净利润0.89亿元,同比减少33.88%。 经营活动产生的现金流量净额为-0.51亿元,同比减少147.72%;加权平均净资产收益率为4.32%;公司销售与管理费用依次为1.69亿元、0.59亿元,分别增长8.12%、减少2.29%。其中Q2实现营业收入4.63亿元,环比上升6.04%,归属于上市公司股东的净利润0.49亿元,环比上升18.73%。 图书出版严格执行全网框架体系,降本增效成果显著公司图书出版与发行业务毛利率较上年同期提升2.39%,较2021年底提升3.7%。 毛利率的大幅增加主要得益于全网框架体系的严格执行。同时公司采取了通过优化纸张和工艺流程压缩印制成本,严格管控办公费用和管理费用,优化交易量措施等诸多措施降低图书出版的成本。 深挖垂类市场,市场占有率位居行业龙头地位上半年公司在整体图书零售市场的占有率为3.08%,较去年同期是提升了0.247个百分点,在出版机构中位居第一名。财经社科类市场占有率为34%,少儿类图书市场占有率31%,文艺生活类市场占有率为10%。公司在年初重塑了大众出版人平台,深耕财经社科、智库出版、通识文化、文艺动漫、主题学术、科普传记、健康生活和少儿八大产品线,实施“细分市场领先战略”。沈阳市场方面,公司的经管类图书市场占有率仍旧保持第一名,市场占有率高达13.93%;少儿类图书市场占有率为3.3%,位居第四位;生活休闲类、自然科学类、传记类图书市场占有率稳步提升。 线下书店业务重构,业绩历改革阵痛期书店的线下业态在上半年表现不佳,主要原因是疫情冲击导致机场部分的中信书店遭受了较为严重的客流量打击。在这样的背景下,企业积极谋变,顺势关停了部分城市经营不善的线下书店,开展业务变革进程,向着“轻装快跑”的经营战略转型:转变过去零售卖货的营销逻辑为流量逻辑,将部分线下书店进行主题化,服务于线上书店,为线上书店进行IP打造,引流等服务。截止到6月底,中信书店的在营门店为57家,而2021年末为88家,上半年共关停了31家线下书店。 内容电商实力强劲,中信书院影响力建设稳步推进虽然上半年整个行业环境较为恶劣,但公司一系列新产品和业务保持良好的增长态势,未来业绩值得期待。政企服务方面,上半年收入同比上涨11%,新增的机构客户数量有197个,并于6月份上线政企服务平台——信选商城。内容电商方面,公司是业内广泛承认的头部企业,旗下有5个账号位列书业出版社自播前十强清单,比如中信出版社旗舰店、中信读书会等。中信书院方面,公司举办了多项兼具专业性、关注度的重磅活动,持续推进书院的影响力建设。上半年累计组织大咖直播活动有76场,全网总观看量超过3,500万。公司也打造了一个文化对谈节目叫深夜书房,总播放量也超过2,450万。此外公司6月底的时候也和新浪联合主办了2022年ESG全球领导者峰会,有20个国家的135位学者参加了这次会议,该会议全网曝光总量超过9,000万,阅读人数达到1.43亿,是国内这个级别最高和国际参与度最高的ESG会议。 投资建议预计公司22-24年归母净利润分别为2.08/2.57/3.10亿元,同比增长-13.84%/23.67%/20.33%,对应EPS分别为1.09/1.35/1.63,对应PE分别为18.14x/14.67x/12.19x,给予“推荐”评级。 风险提示图书行业政策变动风险和监管风险;行业竞争加剧风险;实体书店销售码洋下降风险;新媒体形式和电子阅读对传统纸质图书产生的冲击风险;新业务拓展的风险;后疫情时代商业模式变革的风险;知识产权侵权风险等。
芒果超媒 传播与文化 2022-08-22 29.43 -- -- 29.45 0.07%
29.45 0.07%
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事件公司发布2022年中报:2022年上半年公司实现营业收入67.14亿元,同比降低14.50%;归属于上市公司股东的净利润11.91亿元,同比降低17.95%;扣非归母净利润10.95亿元,同比减少23.96%。 其中2022年Q2公司实现营业收入35.91亿元,同比减少6.58%,环比提升14.93%;归属于上市公司股东的净利润6.83亿元,同比增长-0.82%;扣非归母净利润6.21亿元,同比降低7.14%。 互联网视频主业短期承压,持续经营展现强大韧性受多方面因素影响,公司上半年互联网视频主业表现不佳,实现营业收入52.27亿元,同比下降11.36%。其中下降的主要原因来自于广告业务收入的下跌,上半年广告收入为21.63亿元,同比下降31.15%,是由于去年同期的广告业务基数相对较高以及新冠疫情对广告主预算需求的压缩导致的。为实现破局,公司采取的强化广告营销和创新联合招商机制方式成果显著,《乘风破浪3》广告客户达27个,全新节目《声生不息·港乐剧》也获得10个品牌方赞助。公司的会员业务和运营商业务保持稳健增长,分别实现营业收入18.58亿元/12.06亿元,同比增长6.48%/19.31%。公司业绩恢复工作已初显成效,第二季度营业收入为27.59亿元,环比实现增长11.81%年内两次抬升会员价格,盈利能力略有抬升公司顺应长视频平台抬价趋势,分别于2022年1月和7月两次抬升会员价格,目前芒果TV(连续)包月价格为(30)22元,(连续)包季为(78)63元。 同时,会员价格的增加提升了公司的盈利能力,上半年公司的销售毛利率为36.32%,相比于2021年末增长了0.83个百分点;销售净利率为17.58%,相比于2021年末增长了3.81个百分点。会员价格的提升有助于公司加强视频制作能力,满足消费者日益增长的优质视频需求。 完善全产业链布局,深入推进小芒电商开拓进程公司依托强大的内容自制能力,构造“内容+视频+电商”的商业闭环。在产业链上游,公司拥有万茜、袁咏琳等128位签约艺人;公司持续扩大音乐版权规模,截至报告期末,唱片音乐和影视综艺音乐曲库近1800首。中游依托强大的内容自制能力和优质内容产品矩阵,通过互联网视频平台多渠道进行内容运营分发。在产业链下游,公司持续推进“新潮国货内容平台”——“小芒电商”的业务进程,上半年小芒电商完成增资扩股,引入战略培育期所需的流动资金,在软件硬件实力培育上双管齐下,有望与公司现有业务形成协同效应,进一步完善公司的全产业链布局,稳固竞争优势。 内容供给呈现精品化、多元化、专业化公司始终致力于提高视频内容质量,向社会推出符合主流价值观的正能量的作品。截至报告期末,双平台共拥有48个综艺制作团队、29个影视制作团队、34个新芒计划战略工作室,是国内最大的内容生产智库。综艺节目方面,上半年共上线36档综艺节目,据艺恩数据显示,公司旗下《声生不息》《春日迟迟再出发》《乘风破浪3》《大侦探7》等多款综艺的播映指数位居行业前列,《声生不息·港乐季》入选“国家广电总局网络视听节目精品创作传播工程”。影视剧方面,公司上半年共上线78部影视剧,包括重点影视剧18部,“大芒计划”微短剧48部,其中爆款短剧《念念无明》播放量超过6亿次。 投资建议我们预计公司2022-2024年归属于上市公司股东的净利润依次为25.28/31.10/35.27亿元,分别同比增长19.58%/23.02%/13.42%,对应EPS分别为1.35/1.66/1.89,对应PE分别为27x/22x/19x,公司,当前估值处于历史最低估值区间,维持“推荐”评级。 风险提示政策及监管环境的风险,影视作品销售的市场风险,作品内容审查或审核风险,市场竞争加剧的风险等。
分众传媒 传播与文化 2022-08-19 5.84 -- -- 6.13 4.97%
6.95 19.01%
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事件 公司发布2022 年半年报:2022 年上半年公司实现营业收入48.52 亿元,同比下跌33.77%;归属于上市公司股东的净利润14.03亿元,同比下跌51.61%;扣非归母净利润10.80 亿元,同比下跌58.33%。其中Q2 实现营业收入19.13 亿元,同比下滑48.76%;归属于上市公司股东的净利润4.75 亿元,同比下滑69.02%;扣非归母净利润2.68 亿元,同比下滑80.51%。 疫情压缩广告市场需求,上半年业绩受损 由于三月以来国内疫情呈现点多、面广、频发的特性,尤其是上海受到疫情冲击全面停摆,导致众多广告主纷纷选择压缩营销预算,使各项业绩指标出现阶段性下滑。2022 年上半年公司核心业务楼宇媒体的收入为44.56 亿元,同比下降33.04%;影院媒体的收入为3.91 亿元,同比下降39.96%。 成本压力逐渐释放,销售费用优化 2022 年上半年,受经营活动影响公司营业成本较上年同期下降20.34%( Q2 环比下降15.13%)。 销售费用整体减少33.16%,( Q2 加速下滑,环比下降24.65%)。 尽管报告期内费用控制良好,但短期内仍不敌营收规模下降影响,毛利率小幅承压,降至58.96%。 Q2 点位逆势拓张,保障核心竞争力 公司积极有序地加大优质资源点位的拓展力度,截止7 月底,公司电梯电视媒体数量总计较2021年末同比增长4%,其中一线、二线城市电视媒体数量分别上涨3.0%和3.8%,境外地区数量上涨9.6%;7 月底电梯海报媒体数量总计较2021 年末同比减少2.2%,其中一线、二线城市海报媒体数量分别上涨0.5%和下跌2.4%,境外地区数量上涨50.0%。 客户结构持续调整 分行业来看,房产家居的营销收入走强,上半年实现营业收入3.74 亿元,同比上涨70.14%。互联网行业营销收入下降最为明显,上半年实现6.61 亿元,同比下跌70.65%,占营业收入的比重也由30.76%下跌至13.63%。来自日用消费品的广告收入为23. 占营业收入的比重上升了38.40%。由于互联网行业受监管政策、行业景气度等因素影响较大,而日用消费品营销需求具有持久性也较为稳定,客户结构持续调整有助于公司更好地实现稳健经营。 投资建议 我们预计公司2021-2023 年净利润分别为42.00/62.12/74.24 亿元,同比增长-30.73%/47.90%/19.51%,对应EPS分别为0.29/0.43/0.51,对应PE 分别为20x/14x/11x,维持推荐评级。 风险提示 宏观经济风险、局部疫情反复风险、广告主行业景气度风险、市场竞争加剧风险、公司成本管控风险等。
吉比特 计算机行业 2022-08-18 310.18 -- -- 304.05 -1.98%
355.51 14.61%
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事件 公司发布2022 年半年度报告:2022 年上半年公司实现营业收入25.11 亿元,较上年同期增长5.17%;归属于上市公司股东的净利润6.88 亿元,同比减少23.59 %;扣非归母净利润6.68 亿元,同比减少5.25%。其中Q2 公司实现营业收入12.81 亿元,较上年同期增长0.93%;归属于上市公司股东的净利润3.39 亿元,同比下跌36.77%。 期间费用略有上涨,财务费用受汇率影响较大 上半年产生销售费用6.70 亿元,同比上涨21.60%,主要原因是旗下《一念逍遥》《奥比岛》等产品的营销推广支出以及营销人员人数增加所致。管理费用2.05 亿元,同比增长31.30%,是由于公司管理层人数增加,奖金计提数增加所致。本期财务费用为-1.14 亿元,较上期减少4480.53%,主要原因是汇率变化从而使公司现金中的美元产生汇兑收益所致。 注重研发能力培养 公司逐渐加大研发投入,为优质游戏产品的产出赋能。截至2022 年6 月30 日,公司共有614 名研发人员,占公司总人数的56.28%,上半年新增研发人员84 人,较2021 年末增长15.84%,扩张幅度较大;2020 年至2022 年上半年的累计研发费用为14.18 亿元,占累计营业收入的比例为14.38%; 看好新游《奥比岛》长线新游表现,储备产品丰富 通过歌手助阵等多样化的营销推广手段,《奥比岛:梦想国度》 上线前全平台预约用户数量超千万,开放预下载后连续 3 天登顶 App Store 免费榜总榜第一。上线首月,《奥比岛:梦想国度》在 App Store 游戏畅销榜平均排名为第 22 名,最高至该榜单第 6 名。随着公司后续持续投放资源,我们看好该游戏的长线运营表现。此外,公司储备产品丰富,目前公司获得版号的游戏有《超喵星计划》《黎明精英》等5款,还有多款游戏正等待版号的发放,未来产品上线值得期待。 重视游戏长线运营,丰富活动助力延长游戏生命周期 公司始终注重游戏研发后的运营活动,通过IP 建设、多方联动、小说赋能等方式全方位的赋予产品宏大而又精细的游戏情节与背景,吸引玩家参与。 《摩尔庄园》与中国航天文创CASCI 进行联动。为了减少活动空窗期,《问道手游》推出夏日服,自此《问道手游》每年将有四个大版本的活动,还包括周年服、新年服和国庆服,引导玩家回流。同时,同IP 端游已于今年1 月份开启新年服,5 月份开启联运大服两个活动,玩家反响良好。此外,去年上线的《一念逍遥》在今年上半年也先后推出多项活动,吸引玩家的眼球。例如4 月发布的《凡人修仙传》联动活动、6 月24 日的“仙界”新版本、7 月22 日-8 月2 日的“天下名剑” 铸剑活动等。后续《一念逍遥》将逐步登陆海外市场,有望不断催化流水表现。 投资建议 我们预计公司22-24 年归母净利润分别为16.04/18.22/21.21 亿元,同比增长9.23%/13.61%/16.41%,对应EPS分别为22.32/25.36/29.52,对应PE 分别为15.16x/13.34x/11.46x,给予“推荐”评级。 风险提示 市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。
完美世界 传播与文化 2022-04-18 11.11 -- -- 14.27 28.44%
14.68 32.13%
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事件完美世界发布2021业绩快报及2022Q1业绩预告:公司21年业绩符合此前业绩预告,2021年公司实现营业收入85.18亿元,同比下降16.69%;实现归母净利润3.71亿元,同比下降76.03%;实现扣非归母净利润1.04亿元,同比下降90.07%。2022Q1公司预计实现归母净利润8.3-8.5亿元,同比增长78.79%-83.09%;实现扣非归母净利润4.0-4.2亿元,同比增长25.71%-31.99%。 游戏业务战略升级,业绩表现负重致远,公司积极拥抱市场变化,积极推进游戏业务的战略升级和产品迭代,从而公司短期业绩表现遇阶段性压力。2021公司游戏业务实现营业收入74.21亿元,同比减少19.77%;游戏业务实现归母净利润约7.20亿元,同比减少68.48%,好于业绩预告。主要由于公司在2021年第二季度关停了部分表现不达预期的海外游戏项目,产生一次性亏损约27,000万元。从产品端看,端游产品收入基本持平,部分手游流水随生命周期自然衰减。新游方面,公司在21年总共上线5款新手游,其中,《梦幻新诛仙》表现较好,2021年上线以来至年底累计流水收入近16亿元;《战神遗迹》前期营销投入较大,表现不及预期;重磅产品《幻塔》手游的上线较预定时间有所延后,导致《幻塔》带来的利润贡献未能完全在报告期内体现。 海外疫情反复影响电影项目收益,电影片单确认大额亏损2021公司影视业务实现营业收入约9.52万元,同比增加1.84%;净亏损约1.99亿元,亏损额较上年减少58.83%。2016年,公司旗下基金与美国环球影业签订了片单投资及战略合作协议,进行约50部影片的长期投资,目前仅有两部电影尚未上映。由于海外疫情反复,导致部分电影项目收益不及预期,2021年环球影业片单投资造成的公允价值下降产生的亏损约3.86亿元,按照公司在该基金当中的比例份额,归母净利润因此减少约2.73亿元。 Q1业绩步入正轨,转型升级初见成效2022Q1公司游戏业务预计实现净利润8.5-8.7亿元,同比增长98.95%-103.63%;报告期内,手游《完美世界:诸神之战》正式上线,《幻塔》贡献良好业绩。此外,公司出售美国研发工作室及相关欧美本地发行团队的交易已于2022年第一季度完成交割并确认非经常性收益约4亿元,游戏业务扣除非经常性损益后的净利润约为4.4-4.6亿元,同比增长32.84%-38.87%。2022Q1公司影视业务表现良好,报告期内影视业务预计实现净利润约2000万元,主要是由于公司出品的《昔有琉璃瓦》等精品电视剧在市场上的良好表现。 《幻塔》表现亮眼,全球发行可期公司自主研发二次元开放世界手游《幻塔》于21年12月16日正式公测,游戏上线后取得APPStore免费总榜榜首,并连续霸榜六天,首月即获得新增用户突破千万,流水突破5亿元的成绩。《幻塔》也将于近期在海外多地举行测试,预计将于2022年Q3正式上线,逐步进入利润回收期。游戏项目储备丰富,聚焦两大赛道公司聚焦“MMO+”“卡牌”两个赛道,目前公司拥有的储备游戏项目包括《黑猫奇闻社》《天龙八部2》《一拳超人:世界》《百万亚瑟王》《朝与夜之国》《诛仙2》《完美新世界》等,其中《黑猫奇闻社》《一拳超人:世界》已进入测试阶段。 投资建议目前,公司正处于发展战略转型和新旧动能转换的关键期,业绩有一定承压。但公司研发实力强大,具备品类优势,我们看好公司未来在国内外市场的双轨发展。目前版号已重新发放,公司储备丰富,预计将有大量新游在获取版号后正式上线,业绩有望得到修复。我们预计公司2022-2023年归属于上市公司股东的净利润依次达18.96/23.14/26.36亿元,同比增长410.92%/22.04%/13.88%,对应EPS分别为0.98/1.19/1.36,对应PE分别为11.93x/9.77x/8.58x,维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、游戏流水不及预期的风险、核心人才流失的风险、影视作品收入不及预期的风险等。
吉比特 计算机行业 2022-04-12 327.44 -- -- 343.58 4.93%
379.83 16.00%
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事件公司发布2021年财报:2021年公司实现营业收入46.19亿元,较2020年增长68.44%;归属于上市公司股东的净利润14.68亿元,同比增长40.34%;扣非归母净利润12.26亿元,同比增长36.24%。 其中21Q4实现营收11.34亿元,同比增长63.68%,归母净利2.63亿元,同比增长4.48%,扣非归母2.23亿元,同比增长13.59%。 现金流状况良好,销售费用增幅较大分季度来看,公司Q2营业收入和归属于上市公司股东的净利润均高于本年度其它季度,主要是由于二季度《问道手游》5周年大服的开启和转让参股公司青瓷数码部分股权所致。Q3营业收入相对较低,主要由于新游《地下城堡3:魂之诗》《世界弹射物语》上线后的收入有一定滞后性,财务上暂未盈利。2021年公司现金流状况良好,经营活动产生的现金流净额同比增长57.75%,达到24.18亿元。全年产生销售费用共计12.74亿元,同比增长325.67%,主要系2021年新游戏上线数量较多买量开支增长所致。 老游稳健铸就基本盘,新上线代理产品表现优异。《问道》《问道手游》收入相比21年有所增加,其中《问道》于21年3月上线WeGame平台,《问道手游》在每年推出新年服、周年服和国庆服三大版本,实现了用户在固定时点的群体性回流;21年4月推出的5周年大服及相关的系列品牌宣传活动吸引了大量玩家。报告期内,《问道手游》在AppStore游戏畅销榜平均排名为20名,最高至该榜单第7名。代理产品方面,《鬼谷八荒》作为PC端的开放世界沙盒修仙游戏,21年1月27日在Steam平台上线后多次登顶Steam全球热榜榜首,上线首月全球销量超180万份,全球最高同时在线超18万人;《摩尔庄园》手游自21年6月1日上线以来吸引了较多情怀用户,有效形成了破圈效果;《地下城堡3:魂之诗》于21年10月20日上线,该作品在保留前作核心玩法的同时大幅提升了美术品质,上线以来在AppStore游戏畅销榜平均排名为43名,最高达第6名。 切入国风放置细分赛道,《一念逍遥》贡献主要增量。公司自主研发并运营的水墨国风放置休闲手游《一念逍遥》自2021年2月1日上线以来,取得了玩家的一致好评和业界的高度认可。游戏上线后,研发与运营团队明确了短频更新与周期性大型更新相结合的产品迭代思路,坚持品效合一的推广策略,对游戏进行针对性调优,及时满足玩家需求。游戏多次获得AppStore推荐,在AppStore累积获得超33万条五星好评,在AppStore游戏畅销榜平均排名为第11名,最高至该榜单第5名,截至21年底累计注册用户过千万。此外,游戏在2022年3月11日起上线的花朝节限时活动受到了玩家的一致认可,Q1收入环比增长23%,在上线一年后创下了新的收入记录游戏产品储备丰富,多元布局产品矩阵。截至年报,公司储备主要产品有共计11款,其中6款拥有版号,包括《奥比岛:梦想国度》《黎明精英》《花落长安》《失落四境》《上古宝藏》以及“ProjectG(代号)”。其中,社区养成手游《奥比岛:梦想国度》在TapTap平台已获得66.8万预约,预计于2022年正式上线;Roguelike射击手游《黎明精英》已取得全球范围内的授权;此外,由《魔渊之刃》团队开发的动作RPG手游“ProjectS”(代号)已获得中国大陆及港澳台地区授权。 海外业务初获成功,未来将进一步加大投入。海外市场方面,公司从移植国内成熟游戏产品开始进行探索,已经初步打开了海外市场。 报告期内,公司在海外成功发行了《鬼谷八荒(PC)版》《Elona(伊洛纳)》《EZKnight(呆萌骑士)》《一念逍遥(港澳台版)等产品。海外的已上线项目持续稳定运营,其中《最强蜗牛(港澳台版)》于21年6月更新周年庆版本,玩家反馈良好;《FurySurvivor(末日希望)》累计注册用户数量超520万。目前《一念逍遥(海外版)》《ShopHeroesLegends(商店传说)》《地下城堡3(海外版)》《奇葩战斗家(海外版)》《王国传承(海外版)》等多款产品在储备发行阶段。未来公司将加大海外市场的投入,除个别储备的IP向产品外,其余自研产品均会定位海外市场,公司也将持续吸纳优秀制作人和海外发行团队,快速布局海外市场。 投资建议预计公司22-24年归母净利润分别为16.09/20.35/22.93亿元,同比增长9.55%/26.50%/12.68%,对应EPS分别为22.39/28.32/31.91,对应PE分别为16.29x/12.88x/11.43x,给予“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧、行业政策趋严、新品上线不及预期、流量成本上升等风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名