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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
公牛集团 机械行业 2023-12-28 93.25 -- -- 96.15 3.11%
105.00 12.60%
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墙开渠道改革红利持续释放,预计 Q4业绩延续稳健态势。墙开渠道改革红利持续释放,搭配偏性价比产品在下沉市场销售,市占率持续提升;盈利端,原材料红利、产品结构升级、精益降本等利好因素仍持续,毛利率预计延续修复趋势。 坚定三化战略,中长期行稳致远。公司今年初以来确立了面向家居产业智能生态升级+品牌化、新能源、国际化三大战略,通过产业组合实现均衡增长,具体看: 1)传统核心品类推进品牌美誉度提升,通过产品和渠道创新提升存量市场份额。产品端,公司内部有专门产品策略团队,常态化挖掘潜在需求,进行产品创新,如在转化器领域推出轨道插座,成为爆款;在墙开领域推出蝶翼、超薄等高端产品,对标外资品牌,推升产品美誉度。渠道端,公司自 2020年底以来在墙开渠道进行集中店/旗舰店改革,捕捉下沉市场品牌化红利,中期成为拉动墙开渠道增长的主要动力。 2)拥抱家居产业智能化趋势,围绕前装阶段,构建以无主灯为核心品类的智能生态圈。 无主灯正处于导入期,受到地产β扰动有限,行业仍保持中高增速;客单值更高,SKU 更少,加快照明行业整合;当前阶段主要比拼家装资源争夺和后端落地服务能力,公司供应链、渠道优势显著,有望弯道超车。公司 2023年无主灯双品牌运营,公牛品牌在原有墙开渠道进行渠道复用,沐光品牌单独招商,定位专业光效品牌,提供灯具+灯控一体化方案,当前单店提货额符合预期,明年进入快速展店阶段!公司在墙开渠道围绕家庭前装阶段一站式采购需求,孵化出智能门锁等生态品类,基本实现渠道复用,贡献增量!3)捕捉新能源这一确定性时代红利,陆续布局充电、储能环节,并通过关键零部件自产优化利润率。新能源下乡政策红利持续,2023年公司组建独立事业部,实现产供销一体化,发展提速。12月补充工商业储能产品,面向中小 B 客户;今年来发力运营商,直流桩成为重要增长点。当前实现功率模块自研自产,随自配率提升,毛利率提升。 4)品牌出海趋势下,2023年起公司将国际化策略上升到公司战略层面,因地制宜推进国际化:1)东南亚等发展中国家:仍具有全民家电化的红利,公司的转化器、墙开在发展中国家具有较强的品牌、产品性价比优势;在越南等地试销顺利,有望复制国内配送访销的渠道策略。2)欧美等发达国家:以新能源品类为主,涵盖充电、储能等产品,渠道端,与当地的安装商合作,有望打开新的增长点!公司是民用电工领域标杆企业,传统核心品类护城河深厚,渠道改革红利释放;布局无主灯、新能源充电两大高景气新赛道,有望在多条新赛道继续复刻成功经验。我们维持2023-2025年 归 母 净 利 润 预 测 38.15/47.26/57.66亿 元 , 2023-2025年 同 比+19.6%/+23.9%/+22.0%,当前市值对应的 PE 为 22/18/14倍,维持“买入”评级!风险提示:新业务竞争加剧;原材料价格波动,影响利润率。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名