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厦钨新能
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电子元器件行业
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2024-08-06
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详细
1H24营收/归母净利同比下滑公司 1H24实现营业收入 63.00亿元,同比-22.43%, 实现归母净利润 2.39亿元,同比-6.12%;扣非归母净利润 2.20亿元,同比-3.24%。考虑行业竞争激烈,我们下修公司毛利率假设,预计 24-26年归母净利润预测值为6.74/8.17/10.63亿元(前值为 9.52/11.12/12.28亿元)。参考可比公司 24年 Wind 一致预期下 PE 均值 29x,给予公司 24年目标 PE 29x,对应目标价 46.43元(前值 38.47元),维持“买入”评级。 1H24盈利能力暂时承压公司 1H24正极材料出货 4.48万吨, 同比+56.93%, 其中三元 2.63万吨,同比+108.59%, 主要系中镍高电压产品需求向好,公司积极开拓客户,销量恢复增长; 钴酸锂 1.84万吨,同比+29.98%, 消费电子行业需求回暖,公司钴酸锂行业龙头地位稳定。 1H24公司产品单吨毛利为 1.34万元/吨,同比-38.54%,主要系行业竞争加剧,加工费下降,以及原材料价格波动扰动成本。 1H24期间费用率同比+0.81pct 至 5.30%, 主要系收入同比下降影响费用摊薄。 股权回购进展顺利,彰显公司发展信心公司于 2024年 2月 7日公告,使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份,回购股份资金总额为不低于人民币 3000万元(含)且不超过人民币 5000万元(含),回购价格不超过人民币 50.30元/股(含)。截至 2024年 7月31日,公司已累计回购股份 1,049,834股,占公司总股本比例为 0.25%,累计支付的金额为人民币 3568.38万元。此次回购将进一步落实公司“提质增效重回报”行动,释放对未来发展信心的积极信号。 与 ORANO SA 签署全面战略伙伴协议,推进海外市场布局公司于 5月 6日与法国 ORANO SA 公司签署《建立电池产业全面战略伙伴关系的协议》, 继双方下属公司于 5月签署合资协议后,该协议将持续推动双方在新能源电池正极材料项目的合作伙伴关系。 8月 2日, 公司公告合资子公司将建设年产 40000吨正极材料前驱体项目,项目总投资 21,000万欧元, 其中公司按持有合资公司的 49%股权比例出资 10,290万欧元。 双方将继续加强 CAM 工厂(三元合资工厂)与 PCAM 工厂(前驱体合资工厂)的研发能力建设,并合作推进电池回收和原料保障等碳中和关键目标。 合作有利于加快公司在欧洲市场的开拓进度,保证公司在海外市场行稳致远。 风险提示: 公司产能扩张不及预期;行业竞争加剧;上游原材料价格波动超预期。
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