AI大模型与工业垂类场景的融合，有望进一步提升核心工业软件的智能化水平。在CAE领域，全球巨头Ansys已推出AnsysSimAI和AnsysGPT两款基于大模型的应用，同时索辰科技也在加速布局生成式数字仿真技术，依托AI大模型有望持续提升自研CAE软件产品的核心竞争力。 AI大模型正在与CAE软件深度加速融合，未来有望提升工业软件智能化水平借助以ChatGPT为典型代表的AI大模型技术，工业软件有望加快与行业经验、知识图谱、技术规范等深度融合，更快具备智能化辅助设计、仿真、制造及决策分析能力。在自动化生产、数据分析、人机协作等方面，AI大模型技术可为工业软件带来更高效能并提升智能化水平，智能化将成为未来的重要发展方向。 在CAE领域，CAE可以将各类工程问题拟合成物理模型，而大模型可以实现对各种信号或激励的快速响应，两种技术的融合可以构建出实时或准实时响应的代理模型（例如大语言模型被用于理解和生成机器人在特定环境下的行为脚本和决策逻辑）。因此我们认为，AI技术与CAE软件的加速融合，有望提升产品竞争力和使用体验的同时，赋能下游用户的使用效率。 海外CAE龙头Ansys已推出基于AIGC的应用服务2024年1月，Ansys推出AnsysSimAI，将Ansys仿真的预测准确度与生成式AI技术相结合，能够以极高的速度运行并实现加速研发、缩短产品开发周期并提升创造力。AnsysSimAI解决方案旨在方便不具备编码经验或深度专业知识的用户使用，该应用可将所有设计阶段的模型性能预测功能提高10-100倍。 2024年4月，Ansys推出AI虚拟助手AnsysGPT。AnsysGPT使用ChatGPT技术构建，将Ansys工程师的专业知识与AI融合，可提供快速、全天候的客户支持。AnsysGPT使用Ansys数据进行训练，可为客户解答有关Ansys产品、相关物理和其他复杂工程主题的问题。通过安全易用的界面，设计师和工程师可以收到多种常用语言的实时响应，帮助简化模拟设置、浏览相关学习机会等。 公司积极布局AI+CAE技术，生成式数字孪生领域已有产品应用针对不同行业的特定场景，公司已在实验室中建立了专门针对风动力学、气动噪声等领域的生成式数字孪生模型产品，目的是帮助客户提升研发能力和优化产品设计，同时也通过合作优化自身软件算法和功能，为垂直行业提供更为贴切的工程应用解决方案。 在基于AI的生成式数字孪生方面，目前公司布局的技术已涵盖基于自然语言的工作机理模型、生成式三维几何模型构建、生成式全真环境模型构建、生成式设计优化增强和生成式智能决策控制五个方面，未来AI与数字孪生业务的多维度融合，有望进一步提升公司产品的核心竞争力。 盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营收4.19/5.65/7.62亿元，同比增长30.75%/34.87%/34.90%，对应归母净利润分别为0.67/0.92/1.38亿元，同比增长15.71%/38.20%/49.78%。对应EPS分别为0.75/1.03/1.54元，维持“买入”评级。 风险提示1、CAE核心技术迭代不及预期的风险；2、CAE相关商业化产品发布不及预期；3、政策不确定性带来的风险；4、下游市场需求不确定性带来的风险。

10月24日，2024科大讯飞全球1024开发者节开幕，讯飞星火4.0Turbo大模型正式发布，模型七大能力全面超过GPT-4Turbo。同时，公司首发10项基于讯飞星火底座能力的产品与创新应用，并宣布正式启动国产超大规模智算平台“飞星二号”项目。 讯飞星火4.0Turbo大模型重磅发布，同步首发星火多语言大模型：公司正式发布讯飞星火4.0Turbo大模型，核心能力全面超过GPT-4Turbo，且在数学能力、代码能力上超过了GPT-4o，公司预计至今年底星火大模型可实现类OpenAIo1的高难度数学能力的显著提升。在多语种、多语言能力方面，公司正式首发星火多语言大模型，除中英文外可支持法语、西语、德语等8个语种，并且首次实现全国地级市方言全覆盖，含全国288个地市的202种方言。 垂类行业应用矩阵持续拓展，Agent应用有望深度赋能教育、医疗等场景本次大会期间，公司面向教育、医疗、司法、政务服务等多个行业场景发布最新产品应用——教育：首发基于“问题链”的高中数学智能教师系统；医疗：发布讯飞星火医疗大模型2.0，并且发布基于星火医学影像大模型打造的智能医学影像助手，可帮助影像技师快速评估图像质量并纠正检查问题；政务：政务大模型可全面覆盖4500+种标准化事项和60+种材料，并首发搭载政务大模型的“星火智办”一体机。 “飞星二号”正式启动，公司有望引领全国产算力平台发展：自2023年10月首个国产万卡算力集群“飞星一号”平台上线以来，星火大模型持续引领全国产算力平台发展，模型训练适配优化平台耗时从90天缩减到15天，新增30多项框架和平台特性。此次，公司宣布与华为、合肥市大数据资产运营有限公司三方联合打造的国产超大规模智算平台“飞星二号”正式启动，未来有望推动新模型新算法的持续适配和智算集群规模的再次跃迁。 地区政策持续推动AI+教育建设，公司有望深度受益打开成长空间近日，北京市教委等4部门发布《北京市教育领域人工智能应用工作方案》，提出至2025年，打造100所人工智能应用场景标杆学校；到2027年，产生数个符合中国教育特点、在技术创新上居于国际前列的人工智能教育行业大模型。未来AI有望在学生学习发展、教学方式变革、学生身心健康、家校协同、教育治理模式创新等领域发挥重要作用。我们认为公司作为国内AI大模型龙头厂商，基于在智慧教育领域的生态深耕以及大模型在G、B、C三端的全面布局，有望率先受益于政策推动，实现业务加速成长。 盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年实现营收235.01/300.99/377.42亿元，同比增长19.60%/28.07%/25.39%，归母净利润分别达到5.30/8.38/14.09亿元，同比分别增长-19.32%/58.04%/68.11%，对应EPS分别为0.23/0.36/0.61元。维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。

2024年10月18日，公司2024年三季报披露，前三季度公司实现营业总收入148.50亿元，同比增长17.73%，实现归母净利润-3.44亿元，同比由盈转亏。 2024Q3单季度公司实现归母净利润5696.14万元，同比增长120.87%，盈利能力及现金流情况环比均显著改善。 公司三季报披露，前三季度整体营收保持稳健增长态势2024年前三季度，公司实现营业总收入148.50亿元，同比增长17.73%；实现归母净利润-3.44亿元，同比由盈转亏，整体毛利率为40.45%，同比提升0.15pct。 在费用率方面，2024年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为17.19%/20.45%/6.05%，同比分别下降0.95pct、提升0.65pct和下降0.45pct，公司费用管控成效显著。 Q3单季度，公司营收保持增长并且盈利能力、现金流情况显著好转单季度看，2024Q3公司实现营业总收入55.25亿元，同比增长15.77%；实现归母净利润5696.14万元，同比增长120.87%，盈利能力环比显著改善，整体毛利率为40.90%，同比下滑0.32pct。2024Q3公司销售、研发及管理费用率分别为16.78%/19.99%/5.18%，同比分别降低0.70pct和0.57pct、0.23pct。2024年Q3单季度公司实现经营性现金流净额7.15亿元，同比大幅增长100.09%。 公司销售回款同比显著增长，各项主营业务保持快速增长2024年前三季度，公司实现销售回款150亿元，同比增长25%，其中Q3单季度实现销售回款60亿元，同比增长33%，基于有效的应收账款风险管理，公司销售回款呈现健康状态。各项主营业务中，2024年前三季度，公司消费者与开放平台业务收入实现增长44%，智能汽车业务增长49%，学习机销量增长超过100%，各项主营业务保持良好增长态势。 “讯飞星火”大模型生态加速繁荣，大模型及行业应用商业化进程持续加速在“讯飞星火”大模型落地方面，2024年前三季度公司大模型相关项目的中标数量和金额在行业里均处于领先位置，其中8月份单月中标金额超1.5亿元；在“讯飞星火”产业生态方面，2024年前三季度新增开发者数量达177.7万，“讯飞星火”APP在安卓端的下载量超过1.9亿次，并且公司正与41.5万余家企业客户用星火创新应用体验。 盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年实现营收235.01/292.62/361.54亿元，同比增长19.60%/24.51%/23.55%，归母净利润分别达到5.30/8.13/13.35亿元，同比分别增长-19.32%/53.25%/64.26%，对应EPS分别为0.23/0.35/0.58元。维持“买入”评级。 风险提示市：场竞争加剧带来的风险；订单增长或落地确收不及预期带来的风险；AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。

投资要点2024年10月17日，公司2024年三季报报披露，前三季度公司实现营业总收入8.13亿元，同比增长14.7%，实现归母净利润1.40亿元，同比下滑14.18%。报告期内公司加大研发投入力度，持续扩充产品技术矩阵，未来有望在矿鸿、化工等领域打开新增长空间。 公司三季报披露，前三季度营收保持增长态势下研发投入力度明显加大2024年前三季度，公司实现营业总收入8.13亿元，同比增长14.65%；实现归母净利润1.40亿元，同比下滑14.18%，整体毛利率为42.78%，同比下滑2.91pct。 在费用率方面，2024年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为9.84%/13.12%/5.93%，同比分别提升0.52pct、2.74pct和0.78pct，公司在研发端投入力度显著增加。 单季度看，公司Q3营收保持稳健增长单季度看，2024Q3公司实现营业总收入3.16亿元，同比增长10.94%；实现归母净利润5719.66万元，同比下滑10.03%，整体毛利率为42.76%，同比下滑0.91pct。2024Q3公司销售、研发及管理费用率分别为8.75%/12.15%/5.73%，同比分别提升0.34pct、提升2.86pct、提升1.13pct。 公司产品矩阵完善并积极布局新业务方向，携手矿鸿有望打开成长空间公司目前拥有智能矿山通信、智能矿山监控、智能矿山集控、智能矿山装备配套等五大类产品，产品体系完善，涵盖煤矿安全生产的大部分环节，同时发力布局无人驾驶、AI、智能化工、矿鸿等多个方向。2024年8月，公司受邀参与矿鸿OSV授牌大会，正式成为矿鸿OSV生态合作伙伴。未来公司有望基于自有核心技术，结合矿鸿操作系统，加快推进新一代信息技术与矿山的深度融合发展，积极开展生产、经营、管理环节的智能化改造，打开成长空间。 盈利预测与估值我们预计公司2024-2026年实现营收12.13/15.06/18.52亿元，同比增长20.32%/24.17%/23.00%，归母净利润分别达到2.51/3.06/3.95亿元，同比增长11.37%/22.17%/29.03%，对应EPS分别为1.91/2.33/3.00元。维持“买入”评级。 风险提示项目交付不及预期的风险；业务拓展不及预期的风险；政策落地不及预期的风险；市场竞争加剧及人才流失风险。

投资要点：2024年10月15日，公司2024年三季报披露，前三季度公司实现营业总收入11.62亿元，同比增长16.16%，实现归母净利润1.59亿元，同比增长75.34%。公司受益于下游行业高景气度及多重利好，经营规模稳步增长的同时盈利能力实现大幅提升。 公司三季报披露，前三季度整体营收及利润均保持高增2024年前三季度，公司实现营业总收入11.62亿元，同比增长16.16%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长75.34%，整体毛利率为40.82%，同比提升了3.69pct。在费用率方面，2024年前三季度公司销售、研发及管理费用率分别为11.63%/10.55%/5.27%，同比分别降低2.11pct、提升0.77pct、降低0.77pct，公司经营效率及盈利能力显著改善。 单季度看，部门行业项目进度影响导致营收及利润同比增速放缓单季度看，2024Q3公司实现营业总收入3.57亿元，同比增长15.99%；实现归母净利润4826.91万元，同比增长2.84%，整体毛利率为42.39%，同比提升了2.66pct。2024Q3公司销售、研发及管理费用率分别为12.27%/12.15%/5.86%，同比分别降低1.94pct、提升2.35pct、提升0.02pct。 截至2024Q3末，公司合同资产达7128.33万元，较2023年末增长94.55%。受2024年第三季度国内部分地区持续高温影响，公司下游能源电力行业自主可控替代的交付进度受到一定影响，预计第四季度开始逐渐恢复。 公司有望受益于政策推动叠加下游需求高景气，整体业务保持良好增长态势2024年9月20日，工信部发布《工业重点行业领域设备更新和技术改造指南》，文件提出至2027年完成约200万套工业软件（CAD、CAE、CAM等）以及80万套工业操作系统（PLC、DCS、SCADA等）的更新换代任务。作为国产DCS龙头厂商，公司未来有望受益于政策推动叠加下游需求高景气，主营业务保持快速增长态势。 盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年实现营收19.01/24.30/31.09亿元，同比增长35.14%/27.78%/27.94%，归母净利润分别达到2.39/3.13/4.11亿元，同比增长48.88%/30.78%/31.25%，对应EPS分别为1.00/1.30/1.71元。维持“买入”评级。 风险提示：1、政策落地不及预期的风险；2、技术发展不及预期的风险；3、宏观需求不及预期的风险。