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光洋股份 机械行业 2022-09-20 7.50 -- -- 9.08 21.07% -- 9.08 21.07% -- 详细
事件概述:2022年9月15日,公司公告近日收到芜湖埃科泰克动力总成有限公司产品定点通知,公司成为其混动变速器项目的深沟球轴承与圆锥滚子轴承产品配套供应商;全资孙公司天津天海精密锻造有限公司近日收到长鹰信质科技股份有限公司的《定点通知函》,天海精锻被选定为某新能源汽车头部企业200KW、165KW、120KW油冷电机项目的空心电机轴的指定供应商,项目生命周期为5年,生命周期销售总金额约为4.5-5.5亿元。 新能源业务持续兑现,开启公司第二成长曲线。 2021年中国新能源汽车渗透率已突破10%关键节点,新能源汽车产业趋势加速落地,车企积极布局新能源汽车,新车型、新平台重构上游供应链体系,国产替代热度高涨。公司紧抓新能源汽车发展机遇,积极拓展新能源汽车项目,在新能源汽车传动系轴承、轮毂轴承单元、同步器、行星排、空心轴、高压共轨轴等高精度、高性能产品方面取得较大突破与进展,产品持续获得大众、比亚迪、蔚来、理想、戴姆勒、零跑等核心头部供应商认可,此次公司新能源相关产品再次获得埃科泰克(奇瑞控股)及长鹰信质的多个产品定点,再次印证了公司产品的核心竞争力。2021年公司配套新能源轴承、同步器行星排、毛坯加工产品销量分别达149/176/51万套,同比+981%/+1086%/+4950%,新能源业务加速放量。同时,公司持续推进驱动电机轴承产能布局,年产5000万件高端新能源汽车精密轴承及零部件项目已于22年4月竣工验收,新能源业务国产替代已步入正轨,开启公司第二成长曲线。 收购威海世一,剑指电路板核心赛道,布局汽车电子业务。 智能化、轻量化趋势下,汽车更多的传统的机械驱动部件将升级换代为电驱动,车用PCB会新增摄像头及FPC(柔性电路板) 等单元(新增价值量超1000元),进一步推升汽车电子的市场规模,带来PCB市场规模新增长。据Prismark测算,2021年全球FPC年产值超过125亿美元,市场空间广阔。公司于2020年12月收购威海世一(主要终端客户为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商,目前也已向部分汽车行业客户的摄像头模组供应PCB板,主营业务扩展至FPCB产品),进入印刷电路板领域。目前已成功地为终端客户(三星、奔驰、小鹏、通用)等国内外知名消费类和智能汽车类主机单位提供FPC产品。22H1威海世一营收0.33亿元,凭借威海世一FPCB领域长期积累的经验及优质的下游客户资源,叠加公司现有汽车领域优势的客户资源,有望助力公司开启第二成长曲线。 投资建议:我们预计公司2022-2024年实现归母净利润0.09/1.39/2.67亿元,当前市值对应2022-2024年PE为391/26/14倍。看好公司轴承板块的龙头地位及FPCB领域的强劲布局,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情不可控导致海运成本加剧;整合风险等。
光洋股份 机械行业 2022-09-05 7.25 -- -- 9.08 25.24% -- 9.08 25.24% -- 详细
事件概述:2022年8月31日,公司发布2022年半年报,2022H1实现营业收入6.36亿元,同比-26.72%,实现归母净利润-0.84亿元。 短期业绩承压,疫后复苏弹性可期。1)业绩:22Q2公司实现营收2.82亿元,同比-33.84%,归母净利润-0.32亿元,主要系:①疫情导致汽车产业终端市场尤其商用车市场疲弱;②江苏常州、天津静海、山东威海的生产基地受疫情管控,致使公司存量业务受到影响;③公司新定点的增量业务仍处于投入期,部分项目虽已量产但还未达峰值;④公司控股公司威海世一目前仍处于产能爬坡阶段。分业务来看,22H1公司轴承/同步器行星排/毛坯加工/线路板业务收入分别为2.90/2.00/0.67/0.29亿元,同比-35.14%/-14.03%/-42.27%/+102.67%,疫后修复叠加需求释放,公司有望迎来收入与业绩的复苏。2)盈利:22H1公司综合毛利率为6.04%,同比-11.58pct,其中,22Q2公司毛利率达8.76%,环比+4.88pct,盈利能力得到明显改善。分产品看,22H1公司轴承/同步器行星排/毛坯加工毛利率分别为13.75%/7.07%/5.04%,同比-10.77pct/+4.70pct/-20.87pct,受疫情导致的物流、原材料成本上升等因素影响,公司轴承业务毛利率有所下滑。3)费用:22H1公司三费费率为14.93%,同比+1.49pct;其中管理费用0.68亿元,同比-26.42%,主要系上期股权激励费用回调所致;此外,22H1公司研发费用率达4.59%,同比+1.06pct。 新能源轮毂轴承放量在即,产能迎来爬坡前景可期。产品方面,公司全面推进新能源项目,当前公司驱动电机轴承产品已落地,年产5000万件高端新能源汽车精密轴承及零部件项目已于22年4月竣工验收,新能源轴承放量在即。客户方面,公司相继切入比亚迪、小鹏、蔚来、理想、零跑等新能源车企供应链,伴随着新能源汽车需求放量,公司新能源板块的营收有望带动公司业绩持续高速上行。线路板新业务方面,公司于2020年12月成功收购威海世一100%股权,威海世一主要终端客户为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商,同时积极布局国内、国外VR&AR类智能穿戴类、车载智能座舱类、车载自动驾驶摄像类、车载动力电池类等PCB和FPC业务,目前已成功地为终端客户(三星手机、北京奔驰、小鹏汽车、通用汽车)等国内外知名消费类和智能汽车类主机单位提供FPC产品。22H1威海世一实现营收0.33亿元,凭借威海世一FPCB领域长期积累的经验及优质的下游客户资源,叠加公司现有汽车领域优势的客户资源,有望助力公司开启第二成长曲线。 投资建议:我们预计公司2022-2024年实现归母净利润0.09/1.39/2.67亿元,当前市值对应2022-2024年PE为377/26/13倍。看好公司轴承板块的龙头地位及FPCB领域的强劲布局,维持“推荐”评级。 风险提示:新产品落地不及预期;并购后的整合风险。
光洋股份 机械行业 2022-08-22 9.47 -- -- 9.08 -4.12%
9.08 -4.12% -- 详细
事件概述:2022年 8月 17日,公司公告全资子公司天海同步获得吉利汽车《定点函》,天海同步被选定为 Everest 项目(第二代 DHT 机型)齿毂组件的定点供应商,产品将会先后搭载吉利和领克品牌旗下多个新能源车型,预计2023年 7月进入量产。 中高端轴承国产替代持续突破,新能源业务二次腾飞。自主品牌全面崛起,助力汽车零部件国产替代加速落地,汽车轴承、齿轴等基础制造环节国产替换趋势已来。目前,全球轴承市场 70%左右的份额被斯凯孚、舍弗勒等外资占据,国产品牌占有率仅在 10%-20%,且主要为低端轴承产品。公司深耕汽车轴承十余载,以国产化替代为突破口,产品向中高端、电动化、智能化、轻量化等方向转型升级,当前中高端轴承已获得突破,现有的中高端轴承产品包括新能源车用驱动电机轴承、轮毂轴承等。受益于国内新能源汽车市场加速渗透,新能源产品需求量加速上行,公司抓住新能源机遇,顺利切入比亚迪、小鹏、蔚来、理想、零跑等新能源车企供应链,中高端轴承类产品持续落地。据公司年报披露,2021年公司为吉利汽车重点配置的产品有传动轴承与同步器总成产品,此次获得吉利汽车 Everest 项目齿毂组件定点,公司产品品类持续拓展,公司产品持续获得主机厂认可。受益于新能源汽车销量的快速增长,公司 2021年配套新能源轴承、同步 器 行 星 排 、 毛 坯 加 工 产 品 销 量 分 别 达 149/176/51万 套 , 同 比+981%/+1086%/4950%,2021年销售收入达 1.13亿元。公司产能逐步释放,支撑收入大幅增长,公司新能源板块的营收有望带动公司业绩快速上行。 收购威海世一,剑指电路板核心赛道,布局汽车电子业务。随着汽车进一步向智能化、轻量化等方向发展,更多的传统的机械驱动部件将升级换代为电驱动,车用 PCB 会新增摄像头及 FPC(柔性电路板)等单元(新增价值量超 1000元),进一步推升汽车电子的市场规模,带来 PCB 市场规模新增长。据 Prismark 测算,2021年全球 FPC 年产值超过 125亿美元,市场空间广阔。公司于 2020年12月收购威海世一(主要终端客户为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商,目前也已向部分汽车行业客户的摄像头模组供应 PCB 板,主营业务扩展至 FPCB 产品),进入印刷电路板领域。凭借威海世一 FPCB 领域长期积累的经验及优质的下游客户资源,叠加公司现有汽车领域优势的客户资源,有望助力公司开启第二成长曲线,助力光洋营收再上一个台阶。 投资建议:我们预计公司 2022-2024年实现归母净利润 0.09/1.39/2.67亿元,当前市值对应 2022-2024年 PE 为 485/33/17倍。看好公司轴承板块的龙头地位及 FPCB 领域的强劲布局,维持“推荐”评级。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;疫情不可控导致海运成本加剧;原材料成本超预期上行导致公司毛利率低预期;新产品落地不及预期;并购后的整合风险。
吕伟 6
光洋股份 机械行业 2022-08-02 8.70 -- -- 10.49 20.57%
10.49 20.57% -- 详细
深耕汽车轴承十余载,发力新能源车和FPC。 光洋传统业务主要是轴承产品,公司主要产品为滚针轴承、滚子轴承、离合器分离轴承与轮毂轴承单元、同步器中间环及工程机械轴承等,产品主要运用于汽车变速器、离合器、重卡车桥和轮毂等重要总成。凭借多年轴承领域的实战经验,公司产品技术已具备市场核心竞争力。公司具备下游客户资源优势,当前客户主要包括大众、通用、奔驰、日产等众多优质外资品牌以及上汽、吉利、比亚迪、小鹏等众多优质自主品牌,2021年公司实现营业收入16.2亿元,较上年同期增长13.11%,营收持续保持高增长。 以新能源相关产品为核心抓手,加速国产替代,传统业务“老树开新花” 据前瞻产业研究院测算,2021年汽车轴承规模约为852亿元,国内汽车轴承市场广阔。尽管整体市场外资主导,但内资国产替代加速进行,从2016-2020年全球轴承市场规模占比变化来看,国产品牌占有率从10%上升至20%,国产替代进度提速,公司凭借过硬的产品质量、较高的性价比,有望抢占国产替代红利。同时,受益于国内新能源汽车市场加速渗透,新能源车用轴承需求量加速上行,公司当前驱动电机轴承产品已落地,相继收到比亚迪、一汽大众、理想、小鹏、零跑科技等产品开发通知书,伴随着新能源汽车需求放量,公司新能源板块的营收有望带动公司业绩持续高速上行。 收购威海世一,剑指电路板核心赛道,布局汽车电子业务 据Prismark测算,2021年全球FPC年产值超过125亿美元,市场空间广阔。公司于2020年12月成功收购威海世一100%股权,威海世一主要终端客户为手机、无线蓝牙耳机等消费类电子厂商,目前也已向部分汽车行业客户的摄像头模组供应PCB板。主营业务扩展至FPCB产品,助力光洋营收再上一个台阶,凭借威海世一FPCB领域长期积累的经验及优质的下游客户资源,叠加公司现有汽车领域优势的客户资源,有望助力公司开启第二成长曲线。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.09/1.39/2.67亿元,当前市值对应的PE倍数分别为446x/30x/16x,看好公司轴承板块的龙头地位及FPCB领域的强劲布局,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:新能源汽车销量不及预期;疫情不可控导致海运成本加剧;原材料成本超预期上行导致公司毛利率低预期;新产品落地不及预期;并购后的整合风险。
光洋股份 机械行业 2015-06-09 38.50 27.94 341.39% 43.66 13.40%
43.66 13.40%
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投资要点: 首次覆盖,给予“增持”评级。公司凭借上市公司的融资优势,与研发与技术优势,外延扩张顺利。不考虑增发情况下预测2015-2016年每股收益分别为0.37元和0.38元,公司的外延扩张是主要看点,给予行业平均的12倍PB 估值,目标价62元。 技术优势与资金优势结合,外延扩张顺利。公司技术优势与资金优势充分结合,全面参与客户新产品与新项目,在SUV,新能源汽车等车型上均有新产品即将进入批产阶段。乘用车配套体系升级有助于公司规模和业绩的大幅增长。 并购天海集团,综合能力提升:公司收购天津天海同步集团完善自身产品线,并直接切入新的供应链,为公司未来产品结构多元化、品牌国际化的跨越式发展奠定坚实的基础。 风险提示:汽车销量增速放缓,原材料价格上涨
光洋股份 机械行业 2015-03-20 20.00 -- -- 25.96 29.03%
43.66 118.30%
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光洋股份 机械行业 2014-03-27 15.09 -- -- 23.88 12.54%
20.85 38.17%
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名