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集智股份
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电子元器件行业
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2023-04-28
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44.26
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53.68
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21.28% |
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59.94
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35.43% |
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详细
集智股份发布一季报公告:2023 年Q1 营业收入7,248 万元,同比增长61.65%;归属母公司股东净利润938 万元,同比增长171.71% ; 基本每股收益0.15 元, 同比增长114.29%。 投资要点 单季度业绩创历史同期新高,盈利能力显著提升公司2023 年Q1,单季度营收7,248 万元,同比增长61.65%,归母净利润938 万元,同比增长171.71%,双双创同期历史新高。同时公司盈利能力显著提升,Q1 净利率同比提升6.37pct 至15.26%,为自2018 年以来的同期最高,我们认为盈利能力提升主要系规模效率所致。 从费用率来看, 2023 年Q1 公司期间费用率同比减少10.99ppt 至26.69%,其中管理费用率同比减少3.24ppt 至20.60%;销售费用率同比减少4.44ppt 至10.08%;利息收入325.36 万元,使财务费用降至-289.92 万元;值得注意的是,公司研发费用率同比增长0.86ppt 至11.39%,Q1 公司研发投入825.56 万元,较22 年同期增长74.86%,主要系公司及其子公司研发投入增加以及研发人员增加所致。我们认为研发费用增长有助于公司扩充产品品类,有助于公司进一步提升业务竞争力和市占率。 水声业务产业化加速,平衡机国产替代势在必行公司与之江实验室在水声业务领域展开深入合作,至2022 年底“ZJEF00A 平台环境开发软件”项目已完成初步开发,有望在水声信号处理、石油勘探、工业自动化领域得到广泛应用;水声智能传感系统工程样机的研制已成功完成,且公司正着手相关产品准入资质的申报准备工作,以加快推进新业务的产业化进程,未来有望创造业绩新增长点。 公司专注于平衡机领域的技术创新,积极研发高速平衡机。 高速平衡机主要应用于汽轮机、燃气轮机和航空发动机等大型高速旋转设备的生产、测试、维修保养等,下游行业涉及航空航天等高尖科技领域。而目前国内的高速动平衡机的市场份额主要被德国申克等国外企业占据。考虑到核心设备的安全性、保密性,以及国产设备的价格优势、服务优势,高速平衡机国产替代势在必行。 募资扩产稳步推进,优质客户可充分消化产能公司可转债发行事项已获得深交所受理,募集说明书(申报稿)公告于4 月26 日发布。本次可转债募集资金不超2.546亿元,将主要用于集智智能装备研发及产业化基地建设项目(1.778 亿元)、电机智能制造生产线扩充项目(0.768 亿元)。生产线扩充项目预计新增2.80 亿元自动化生产线生产能力,提升公司盈利能力与竞争实力。公司客户结构优化,由家电、电动行业拓展至汽车行业领域,新增万都博泽、江苏超力、厦门建松等优质客户,并与比亚迪公司有直接合作,可有效消化新增产能。 盈利预测暂不考虑可转债发行,我们预测公司2023-2025 年收入分别为4.81、7.52、15.01 亿元,EPS 分别为1.05、2.37、4.02元,当前股价对应PE 分别为55.2、24.4、14.4 倍,给予“买入”投资评级。 风险提示(1)民用及高速动平衡市场规模低于预期;(2)主业营业收入低于预期;(3)自动化生产线业务拓展规模低于预期;(4)谛听科技研发进度不及预期;(5)可转债发行进展不及预期。
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集智股份
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电子元器件行业
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2017-04-14
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68.75
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70.52
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2.20% |
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70.26
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2.20% |
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详细
投资要点 事件:公司发布年报,2016年实现营收1亿元,同比增长 2.3%;实现归母净利润2728.8万元,同比下降9.1%。 主营业务稳定,毛利率维持高位。公司主要产品全自动平衡机和测试机分别实现营收8917万和270万,占公司营收比重为89%和2.7%,全自动平衡机是驱动公司业绩增长的主要产品。报告期内公司综合毛利率为55.5%,同比下降1.5个百分比,但仍维持高位,公司高毛利率得以维持的主要原因在于研发方面长期高额投入形成的技术优势以及产品的性价比优势。 “小而美”的工匠型企业。公司业务规模较小,产品线相对不够丰富,但在工业基础件配套设备全自动平衡机领域持续深耕细作,技术研发优势突出,近3年研发费用占营收比重达到10%左右,形成17项核心技术。公司产品在国内市占率第一,成功进入博世、法雷奥、美的等国内外知名企业,逐步替代进口设备。 自动化率提升及进口替代带来广阔空间。全自动平衡机是高精度回转零部件生产过程中的关键配套设备,回转零部件是旋转设备的核心部件,属于工业基础件,广泛应用于电机、电动工具、家电、汽车、高铁、航空航天等行业。由于进口设备价格高,国产设备长期缺位,所以全自动平衡机的普及率并不高,我国回转零部件在很长一段时间内以手工为主。在我国工业转型和制造升级、劳动力成本上升的综合推动下,使用全自动平衡机替代传统手工平衡是大势所趋。 内生发展与外延扩张共同支撑公司成长。内生发展方面,公司一方面利用募集资金扩建生产基地,打破产能限制;另一方面将致力扩展现有全自动平衡机的应用领域,并加快推出汽车回转零部件产品的全自动平衡机,进一步提升市场占有率。此外,公司在积极推进外延拓展,为公司打造新的盈利增长点。 利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.64元、0.69、0.76元,未来三年归母净利润复合增长率将达到10.4%。公司目前估值偏高,但是公司产品性能领先,技术研发优势突出,具有工匠精神,我们看好公司长期发展,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:市场竞争加剧、新产品拓展低于预期等风险。
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集智股份
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电子元器件行业
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2016-10-13
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16.90
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70.02
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314.32% |
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125.66
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643.55% |
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详细
公司是一家致力于成为平衡技术全面研发和综合应用的专业型企业。主营业务为全自动平衡机的研发、设计、生产和销售,已研发和设计了40余种规格和型号的全自动平衡机。 公司产能利用率和产销率维持较高水平,并且逐年提升,主营收入稳定。 2013年至2015年,公司的营业收入分别为9075.56万元、9820.44万元和9789.64万元。2013年到2015年,公司产能不变,均为350台/年,产能利用率有所下降,总体仍维持在83%以上的高位。 全自动平衡机行业前景广阔,下游需求扩大市场容量。我国电机行业和汽车制造业的快速发展为全自动平衡机行业的发展提供了广阔的发展空间和市场容量。电机行业和汽车制造业企业的发展,对于全自动平衡机的现实需求,使得其市场得到快速释放。 合理估价区间17.75~21.30元/股。我们预测公司2016年~2018年EPS分别为0.71、0.89、1.12元,分别同比增长12.8%、26.5%、25.8%。考虑到公司产品未来需求情况和公司竞争力,我们认为给予公司2016年25~30倍PE较为合理,合理股价为17.75~21.30元。 风险提示:全自动平衡机市场竞争加剧或恶意竞争的风险,毛利率进一步下降;行业周期性波动的风险;行业替代、产品升级和技术创新的风险,技术失密风险;应收账款不能回收的风险。
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