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董天驰

兴业证券

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东兴证券 银行和金融服务 2017-09-14 18.94 -- -- 19.05 0.58%
19.05 0.58% -- 详细
点评: 上半年公司整体业绩偏弱,投行业务、自营业务的下滑系主要因素。 市场依赖度提升,业绩弹性空间大。公司核心业务经纪业务、自营业务合计营收占比超过70%。随着市场热度的上升,预计业绩向上弹性也会增加。 经纪:-28.0%。受市场影响出现下滑,下滑幅度持平行业。 投行:-28.0%。IPO规模增速大幅领先行业,增发规模降幅也远小于行业,但债承规模大幅下降,致投行业务整体下滑。 资管:47.6%。规模发展迅速,势头良好,收入贡献小但增速近50%。 自营:-34.5%。表现不佳,作为公司第一大收入来源,是业绩下滑的主因。 信用:减亏。各项业务规模保持稳定。今年公司负债有所减轻,一直以来的问题有所缓解,上半年利息净收入减亏。 估值与评级:假设17-19年经纪业务日均交易量分别为5000亿、5215亿和5476亿,两融日均余额分别为1万亿、1.1万亿和1.1万亿,预计17-19年EPS分别为0.44元、0.53元和0.54元,维持其增持评级。 风险提示:资本市场风险爆发大幅下挫。
华泰证券 银行和金融服务 2017-08-25 19.89 -- -- 23.78 19.56%
23.78 19.56% -- 详细
事件: 华泰证券公布2017年半年报,上半年共实现营业收入81.17亿元,同比上升10.34%,实现归属上市公司股东净利润29.93亿元,同比上升5.35%;第二季度营业收入43.32亿元,同比上升9.22%,环比上升14.47%,实现归属上市公司股东净利润16.63亿元,同比上升4.28%,环比上升25.03%。 2017年上半年末总资产3,688.30亿元,同比减少-8.41%;归属上市公司股东净资产为839.96亿元,同比增加6.59%。同时公司2016年度利润分配,拟向全体股东每10 股派发现金红利人民币5.00元(含税)。 点评: 业绩同比上升,资管、自营支撑明显。公司半年报显示营收、净利同比皆为正增长,相比行业下滑10-15%有明显优势。从各业务来看,经纪、投行、资管、自营和信用同比变化分别为-29.78%、-19.37%、489.43%、36.56%和11.24%,其中资管和自营的提升明显。 要素已齐备,发展之路高速进行时。公司通过经纪入口积累了最多的客户,建立了涨乐财富通是月活最高的app平台,收购了AssetMark链接上最尖端的金融科技,构建全业务链模式保证了最灵活且高效的运营体系。所有关于向财富管理转型的要素皆已齐备,在明确的发展战略及方针的指导下,高速的发展已然进行时。 财富管理转型不断推进,客户服务摆在首位。公司明确表示已经进入下一战略阶段,如何服务客户需求,以最专业的研究、全业务链的综合支持、定制化的产品反馈来谋求最好的用户体验。市占率的进一步提升、收入的增长都将会水到渠成。如此方针源于公司的互联网基因,而这种思维方式在券商中十分稀缺。 估值与评级:公司17年分类评级已回归AA级,制约公司发展的不利因素已经消除。同时作为监管偏向的大型券商,公司在财富管理转型方面具有极大的资源优势,前方无人,行多远,都将载入史册。假设17-19年经纪业务日均交易量分别为5000亿、5215亿和5476亿,两融日均余额分别为1万亿、1.1万亿和1.1万亿,预计17-19年EPS分别为0.92元、1.03元和1.08元,维持其增持评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名