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复星医药 医药生物 2018-08-13 33.69 39.70 15.47% 34.94 3.71% -- 34.94 3.71% -- 详细
HLX07是复宏汉霖自主研发的改良型单抗(Bio-better),最初于2015年12月向CFDA进行IND申请。2016年,HLX07先后获得台湾、CFDA和FDA的临床试验批准,并于16年12月在台湾启动I期临床试验。 EGFR是肿瘤治疗最广泛使用的靶点之一。表皮生长因子受体(EGFR)的表达与多种肿瘤的发病密切相关,其下游信号能够促进细胞的增殖、抗凋亡、侵袭、转移和血管新生等能力。EGFR在多种实体瘤中高表达或异常表达,其异常在肿瘤发病中起到关键作用,是抗肿瘤领域应用最为广泛的治疗靶点之一,主要应用于非小细胞肺癌、结肠癌等适应症的治疗。 多种EGFR单抗已上市,国内西妥昔单抗和尼妥珠单抗获批。目前已经获批的EGFR单抗类药物包括默克/礼来研发的西妥昔单抗(爱必妥)、安进的帕尼单抗(Vectibix)、礼来的耐昔妥珠单抗(Portrazza)、以及百泰的尼妥珠单抗(泰欣生)。其中西妥昔单抗上市时间较早,在结肠癌治疗市场中占据优势。2017年,西妥昔单抗全球销售额约为16.18亿美元。目前国内获批的EGFR单抗包括西妥昔单抗和尼妥珠单抗。2017年,西妥昔单抗和尼妥珠单抗国内样本医院销售额分别为2.24亿元和1.62亿元。尼妥珠单抗是国内第一个肿瘤单抗类药物,目前主要用于鼻咽癌的治疗,同时胰腺癌和宫颈鳞癌处于III期试验中。 单抗研发管线丰富,研发投入未来有望进入收获期。目前复宏汉霖几大重要单抗类似药均已进入临床III期,HLX01(美罗华类似药,CD20单抗)已经报产并已经完成药学审评部分,HLX02和HLX03(修美乐类似药,TNFα单抗)均已进入III期临床研究阶段。HLX04(安维汀类似药,VEGF单抗)已经完成I期临床试验,试验结果与原研效果相似,并已经启动III期临床试验。同时公司三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准并进行I期临床试验。公司主要产品集中在肿瘤及免疫治疗领域,未来可以广泛的开展联合治疗,实现收益的扩大。随着研发进度的顺利推进,复星的新药研发投入有望迎来收获期,为公司贡献业绩增量。 盈利预测及投资评级 公司是国内创新药研发龙头企业之一,在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计2018-2020年盈利分别为37.58、45.39和54.26亿元,同比增速分别为20.3%、20.8%和19.5%,对应每股EPS为1.51、1.82和2.17元/股。 风险提示 临床试验进度不及预期;药物联合治疗效果不及预期;相关靶点药物市场竞争激烈。
复星医药 医药生物 2018-07-20 39.58 50.46 46.77% 39.48 -0.25% -- 39.48 -0.25% -- 详细
事件 7月17日晚,复星医药发布公告,控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司拟向9家投资者以每股6.23美元的价格新增发行合计2512.04万股股份,募集资金总额约1.56亿美元。 简评 复宏汉霖本次新增发行合计2512.04万股,募集资金总额为1.56亿美元,投前估值约为28亿美元,较上一轮融资增长近一倍。本次参与增资扩股的公司包括New China Innovation Fund SPC、IS Investment、Loyal Valley Capital Advantage Fund等9家投资者,复星未参与本次增资扩股。完成后,复星医药控股子公司复星新药及复星医药产业仍将持有复宏汉霖61.09%的股份,复宏汉霖仍为复星医药控股子公司。 本次增资扩股募集资金主要用于复宏汉霖的日常运营和研发。新药研发成本高昂,复宏汉霖目前有创新药品种上市带来销售收益,并有多个品种处于临床后期研发阶段,需要大量资金支持公司新药的研发投入。本次复宏汉霖增资有利于复宏汉霖继续推动新药的研发进度,加速新药的上市获批进程,为日后实现收益打下基础。 复宏汉霖是国内单抗药物研发的领先企业,单抗研发管线丰富。公司目前共有11个产品、17项适应症申报临床试验,多个产品进入了III期临床试验。HLX01(美罗华类似药,CD20单抗)已经报产并已经完成药学审评部分,HLX02和HLX03(修美乐类似药,TNFα单抗)均已进入III期临床研究阶段。HLX04(安维汀类似药,VEGF单抗)已经完成I期临床试验,试验结果与原研效果相似,并已经启动III期临床试验。公司三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准并已经开始推进临床试验。公司主要产品集中在肿瘤及免疫治疗领域,未来可以广泛的开展联合治疗,实现收益的扩大。 复宏汉霖研发实力获得认可,未来有望挂牌上市。复宏汉霖在今年年初获得高特佳领投的约1.9亿美元融资,此次公司在不到一年的时间内完成新一轮的融资,体现出投资者对于复宏汉霖新药研发实力的认可。随着今年港交所上市制度改革,复宏汉霖可以考虑申请在港交所上市,获得融资从而继续推动其在研管线的进度。复星医药作为控股公司,未来有望借由复宏汉霖上市获益。 盈利预测及投资评级 复星医药是国内创新药研发龙头企业之一,在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计-2020年盈利分别为37.58、45.39和54.26亿元,同比增速分别为20.3%、20.8%和19.5%,对应每股EPS为1.51、1.82和2.17元/股,维持“买入”评级。 风险提示 临床试验进度不及预期;药物联合治疗效果不及预期;相关靶点药物市场竞争激烈。
江琦 1
复星医药 医药生物 2018-07-19 40.93 52.98 54.10% 40.27 -1.61% -- 40.27 -1.61% -- 详细
公司公告:控股子公司复宏汉霖拟向9家投资者以每股6.23美元的价格新增发行合计2,512.0387万股股份、募集资金总额约1.565亿美元。融资完成后,公司持有复宏汉霖61.09%股权。 复宏汉霖投后估值约29.56亿美元,较2017年12月估值增加91.95%,创历史新高。复宏汉霖是公司单抗药平台,主要致力于应用前沿技术进行单克隆抗体生物类似药、生物改良药以及创新型单抗的研发及产业化,正在开发的主要产品覆盖肿瘤、自身免疫性疾病等领域。复宏汉霖曾于2017年12月20日进行增资扩股,投后估值约为15.4亿美元;此次增资扩股,复宏汉霖投前估值约为28亿美元、投后估值约为29.56亿美元,投后估值较上一轮融资增加91.95%。 复宏汉霖研发资金充裕,预计将进一步加强国际化战略和单抗联合治疗的布局。复宏汉霖共有11个产品、17项适应症申报临床试验,其中:已有5个产品进入临床III期(包括已获CFDA药品注册审评受理的利妥昔单抗。 1. 曲妥珠单抗进军海外市场,后续品种有望陆续跟进 !公司控股子公司复宏汉霖授予Accord Healthcare Limited 在欧洲地区、部分中东及北非地区、部分独联体国家就复宏汉霖研发的曲妥珠单抗生物类似药开展独家商业化等许可权利,将获得付至多4,050 万美元的首付款及里程碑费用,以及13.5%至25%的净利润提成。 2. 率先在国内开展单抗联合用药!公司创新药抗PD-1单抗(HLX10)联合贝伐珠单抗生物类似药(HLX04)用于晚期实体瘤的治疗方案获国家药品监督管理局临床试验注册审评受理。这是国内首个获IND申请受理的国产单抗联合治疗方案,该方案不仅是公司联合治疗战略的进一步落地,更是国内联合治疗领域的重要里程碑事件。 公司是国内创新药龙头企业,单抗、细胞治疗等产品即将进入兑现期。我们预计公司利妥昔单抗有望于年内获批上市;曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗均处于III期临床试验,后续有望陆续递交上市申请;公司和美国KITE合作的CAR-T细胞治疗临床试验申请已经获得受理,有望于近期获批开展临床试验。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。 风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。
江琦 1
复星医药 医药生物 2018-07-17 41.44 52.98 54.10% 41.90 1.11%
41.90 1.11% -- 详细
公司公告:全资子公司复星实业与BNI(ButterflyNetwork,Inc.)及其他D轮优先股认购方签订投资协议,拟参与认购BNI发行的D轮优先股。BNI本轮计划以每股10.27美元发行约2,434万股D轮优先股,募集资金合计约2.5亿美元,其中:复星实业拟以总计约1.06亿美元认购约1032万股D轮优先股。交易完成后,复星实业将持有BNI总股本的约8.33%。本次交易尚需获得中国境内相关主管部门的核准以及通过美国相关主管部门的反垄断审查。 拟布局全球领先的智能手持式超声成像仪,有利于协同公司医疗器械业务,并为促进公司医疗服务业务、提升医疗服务可及性和服务模式创新提供可能。BNI成立于2011年,致力于超声成像系列产品的研发、生产和销售,是全球领先的智能手持式超声成像仪研发企业之一。BNI首款超声成像产品ButterflyiQ于2017年9月获美国FDA批准上市;其利用电容式微机械超声换能器(CMUT)原理,依托互补金属氧化物半导体(CMOS)芯片制造工艺开发了相应的微机电系统(MEMS)技术,并通过智能手机应用结合云技术、人工智能、深度学习等,实现了单个手持式超声探头通过多种检查模式分别完成对全身多个部位、多种临床应用需求的操作,具备便携、通用、低成本和远程应用等性能。如BNI未来拟在中国(包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区)(1)向第三方授予制造、销售、许可、出售其任何产品等商业化权利,(2)成立任何实体,或(3)从事产品商业化的任何其他活动,在实质同等条件下,公司享有接受该等商业化权利的优先权。 公司是国内创新药龙头企业,单抗、细胞治疗等产品即将进入兑现期。我们预计公司利妥昔单抗有望于年内获批上市;此外,公司共有9个单抗获批临床,包括5个生物类似药和4个生物创新药,其中曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗均处于III期临床试验;公司创新药抗PD-1单抗联合贝伐珠单抗用于晚期实体瘤的治疗方案获国家药品监督管理局临床试验注册审评受理;公司和美国KITE合作的CAR-T细胞治疗临床试验申请已经获得受理,有望于近期获批开展临床试验。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。 风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。
复星医药 医药生物 2018-06-29 40.10 50.46 46.77% 42.60 5.11%
42.15 5.11% -- 详细
6月22日,公司发布公告,公司HLX04(VEGF人源化单抗,安维汀类似物)与PD-1单抗联合用药用于治疗晚期实体瘤的临床试验获得CFDA受理。 HLX04是复星子公司复宏汉霖重点研发的生物类似药之一。 其是罗氏明星药物Avastin(贝伐珠单抗)的类似物,为抗VEGF的人源化单克隆抗体。2017年,罗氏Avastin全球销售额为66.88亿瑞士法郎,是全球销售额第7高的药物。Avastin可单药或联合其他化疗方案用于结肠癌、乳腺癌、非小细胞肺癌、肾细胞癌、多形性胶质母细胞瘤等晚期癌症的治疗。 国内贝伐珠单抗销售额稳定增长,市场空间大。根据PDB的数据,目前贝伐珠单抗在国内的销售额仍在快速增长。2017年贝伐珠单抗在国内样本医院的销售额为5.73亿元,同比增长30.93%。贝伐珠单抗在2017年通过谈判将结肠癌适应症和非小细胞肺癌适应症的使用纳入医保,降价幅度接近60%,后期有望通过进入医保继续保持销售额的上升。 复星采取差异化策略针对结肠癌适应症进行III期临床试验。复宏汉霖的HLX04于2018年年初完成I期临床试验,并于今年4月在国内进行转移性结肠癌的III期临床试验。除了复星医药之外,国内包括恒瑞、齐鲁、信达、贝达等多家药企也同时在进行贝伐珠单抗生物类似药的研发,例如信达的IBI305、齐鲁的QL1101及恒瑞的BP102均已经启动针对非小细胞肺癌的III期临床研究。复星的进度虽然相对落后,但是是国内首先在直肠癌适应症中启动III期试验的品种,有望通过差异化策略保证细分市场的领先,后期再推广到其他适应症。 另外,美国MD安德森癌症中心一项针对Opdivo和Avastin联合用药治疗转移性肾细胞癌的研究性临床试验(NCT02210117)的早期结果显示,Opdivo联合Avastin治疗转移性肾细胞癌的ORR为53%,而Opdivo单药治疗和Opdivo+Yervoy组的ORR分别为42%和38%。 复星在PD-1+VEGF靶点的联合治疗开发上领先,有望通过差异化方式赢得市场优势。PD-1单抗联合贝伐珠单抗具有良好的开发前景,目前国内尚无其他公司进行相同靶点的联合用药开发。本次复星对于自家PD-1单抗与贝伐珠单抗联合用药进行临床试验的开发,一方面可以通过联合用药拓展各自的适应症空间,在治疗效力上形成对其他疗法的优势;另一方面,目前国内尚无PD-1单抗与VEGF靶点药物的联合用药研发,复星可以通过联合用药的研发弥补两种药物在研发申报进度上的劣势,通过差异化的方式获得市场空间。 复星医药在抗肿瘤等热门领域创新药布局丰富,后续有望继续通过联合用药的方式拓展自己在研药物的使用范围,实现多适应证的覆盖。 生物药研发实力国内领先,创新药研发投入有望逐步进入收获期。 复星医药是国内生物创新药研发的领军企业之一,其创新药研发投入有望逐步进入收获期。控股子公司复宏汉霖在研几大生物类似药品种均进入III期临床研究阶段之后,在国内单抗生物类似药领域处于行业领先地位。 HLX01在优先审评和良好的III期试验结果下预计将快速获批。HLX02(赫赛汀类似药,HER2单抗)和HLX03(修美乐类似药,TNFα单抗)均已进入III期临床研究阶段,HLX02的部分海外权力已经授予Accord公司。 HLX04已经启动III期临床试验,与PD-1单抗的联合用药也在开发中。创新药方面,复宏汉霖三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准;HLX20(PD-L1单抗)已经向CDE进行临床试验申报。另外,复星医药的小分子创新药ALK抑制剂复瑞替尼以及RTK抑制剂FCN-411也已经进入临床试验阶段。随着公司几大主要产品研发进展的稳步推进。 未来复星的创新药投入即将开始迎来收获阶段。 盈利预测及投资评级。 公司是国内创新药研发龙头企业之一,在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计2018-2020年盈利分别为37.63、45.44和53.83亿元,同比增速分别为20.4%、20.8%和18.5%,对应每股EPS为1.51、1.82和2.16元/股。
江琦 1
复星医药 医药生物 2018-06-26 43.55 52.98 54.10% 43.90 -0.27%
43.43 -0.28% -- 详细
公司公告:控股子公司研制的创新药抗PD-1单抗(HLX10)联合贝伐珠单抗生物类似药(HLX04)用于晚期实体瘤的治疗方案获国家药品监督管理局临床试验注册审评受理。这是国内首个获IND申请受理的国产单抗联合治疗方案,该方案不仅是公司联合治疗战略的进一步落地,更是国内联合治疗领域的重要里程碑事件。 抗PD-1/PD-L1单抗和抗VEGF单抗协同性强,公司后续有望推出更多单抗联合用药。抗PD-1单抗可以激活患者免疫系统,治疗原理与传统肿瘤治疗方法完全不同,未来有望通过各种不同的组合疗法,实现肿瘤治疗的协同效应。未来,抗PD-1单抗有望和其他免疫治疗药、化疗药、靶向药、溶瘤病毒、治疗性疫苗等进行联合用药,达到更好的抗肿瘤疗效。1.抗PD-L1单抗联合抗VEGF单抗一线治疗非小细胞肺癌,可显著延长患者无进展生存期。抗PD-L1单抗Tecentriq联合抗VEGF单抗安维汀(贝伐珠单抗)一线治疗非小细胞肺癌达到首要临床终点(无进展生存期)、总生存期数据有望实现优效。“化疗+Tecentriq+安维汀”组中位无进展生存期为8.3个月、客观缓解率64%,均显著优于“化疗+安维汀”对照组(中位无进展生存期6.8个月、客观缓解率48%);2.抗PD-1单抗联合抗VEGF单抗一线治疗肾细胞肺癌,可显著提高患者客观缓解率。根据美国MD安德森肿瘤中心I期临床研究表明,抗PD-1单抗Opdivo联合抗VEGF单抗安维汀(贝伐珠单抗),用于肾细胞癌一线治疗,有优效的潜力:Opdivo联合安维汀,能显著提高患者客观缓解率(ORR):Opdivo/安维汀联用组患者客观缓解率为53%,而Opdivo单药组仅为42%、Opdivo/Yervoy联用组仅为38%。公司单抗在研品种丰富,是国内为数不多的同时拥有抗PD-1和抗PD-L1单抗的公司,后续有望推出更多单抗联合用药,产品协同性有望逐渐体现。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。
复星医药 医药生物 2018-06-26 43.55 -- -- 43.90 -0.27%
43.43 -0.28% -- 详细
事件:公司发布公告,子公司复宏汉霖授予Accord Healthcare Limited在欧洲、部分中东及北非地区以及部分独联体国家重组抗HER2人源化单克隆抗体(HLX02)独家商业化许可的权利。Accord 将向复宏汉霖支付至多4050 万美元的首付款(800 万美元)及里程碑费用,并将支付13.5%-25%的净利润提成。 HER2为乳腺癌/胃癌靶向治疗重要靶点,原研药物赫赛汀为全球前十大畅销药。HER2 是肿瘤靶向治疗药物选择的一个重要靶点,约25%的乳腺癌和20%的胃/ 食管癌患者中会出现HER2 基因过度表达。根据《中国抗癌协会乳腺癌诊疗指南和规划(2015 版)》介绍,曲妥珠单抗联合化疗用药的方案已成为治疗HER2 阳性乳腺癌患者的首选。而针对HER2 阳性转移性胃癌患者,曲妥珠单抗联合顺铂及胸苷酸合成酶抑制药也已成为治疗首选。基于良好的疗效,HLX02 的原研药物罗氏赫赛汀2017 年的全球销售额高达71 亿美元,是全球排名第八的畅销药。 复宏汉霖HLX02研发处国内同类产品第一梯队,国际前列。目前,国内企业曲妥珠单抗研发已进入/完成Ⅲ期临床的有6家,除三生国健赛普汀拟重新申请上市审批外,复宏汉霖HLX02处于国内III期领先地位。并且,HLX02于2017年6月获乌克兰临床Ⅲ期试验许可,成为国内首个开展海外临床试验的生物类似药。欧洲市场上,目前仅有Celltrion、SamsungBiologics的赫赛汀生物类似药于2017年底获批、安进和辉瑞的产品仍在上市申报,我们认为公司距离全球行业领先者研发进展差距不大。 公司生物药研发实力强劲,有望实现国内生物类似药零的突破。复宏汉霖的利妥昔单抗注射液已报新药上市申请,有望2018 年年底前获批,实现国产单抗生物类似药零的突破。根据IMS CHPA 资料,2016 年,利妥昔单抗在中国实现销售额约15 亿元,为重磅品种。随着曲妥珠单抗、阿达木单抗和贝伐珠单抗生物类似药进入临床 III 期,抗VEGFR2 单抗、抗EGFR 单抗、抗PD-1 单抗等生物创新药进入临床阶段,公司已建成极具深度的研发管线。 盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为1.42 元、1.65 元、1.92 元, 对应当前股价PE 分别为30 倍、26 倍和22 倍。维持“买入”评级。 风险提示:药品研发进度或低于预期的风险、外延并购整合或低于预期的风险, 联合营公司业绩或持续下滑的风险。
江琦 1
复星医药 医药生物 2018-06-25 42.15 52.98 54.10% 44.98 5.59%
44.50 5.58% -- 详细
公司公告:控股子公司复宏汉霖授予AccordHealthcareLimited在欧洲地区、部分中东及北非地区、部分独联体国家就复宏汉霖研发的曲妥珠单抗生物类似药开展独家商业化等许可权利。 公司控股子公司复宏汉霖将获得付至多4,050万美元的首付款及里程碑费用,以及13.5%至25%的净利润提成。Accord成立于2002年,是一家总部位于英国米德尔塞克斯郡的全球性制药公司,主要从事开发、制造和销售仿制药产品和生物仿制药业务,其业务覆盖北美、欧洲、澳大利亚、亚太等地区,拥有较强的销售网络。2017年4月1日至2018年3月31日,Accord实现营业收入46,688万英镑,净利润841万英镑。根据协议:1)合同签署时,Accord将支付公司800万美元首付款;2)欧洲药品管理局(EMA)受理该产品上市许可申请时,支付里程碑付款500万美元;3)EMA正式启动该产品上市许可集中审批程序后的第105天,支付里程碑付款500万美元;4)EMA授予该产品上市许可时,支付里程碑付款500万美元;5)根据该产品正式上市时间,支付里程碑付款不超过1,500万美元;6)若该产品于2020年12月31日前于西班牙、法国、意大利、英国、德国上市,应增加里程碑付款250万美元。此外,Accord将在协议约定期间根据产品净销售额的达成情况,按13.5%至25%的比例区间支付区域内的净利润提成。曲妥珠单抗是Her2阳性乳腺癌治疗的一线用药,2017年全球市场规模约58.7亿美元。公司品种目前处于全球多中心III期临床试验,有望于年内在中国、欧洲递交上市申请,并于明年获批,借助Accord渠道进入欧洲市场。 公司重磅生物药进入收获期,未来更多品种有望欧洲国内同步开发。公司利妥昔单抗费霍奇金淋巴瘤III期临床试验成功并被纳入优先审评,有望于年内获批,成为公司生物药平台第一个获批上市的品种。此外,公司共有9个产品获批临床,包括5个生物类似药和4个生物创新药,其中曲妥珠单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗均处于III期临床试验。我们预计,未来公司更多单抗品种有望欧洲国内同步开发,并通过类似模式进行授权。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。
复星医药 医药生物 2018-06-25 42.15 50.46 46.77% 44.98 5.59%
44.50 5.58% -- 详细
HLX02研发进度快,抗HER2药物具有广阔市场 复宏汉霖开发的HLX02是赫赛汀的类似物,即HER2的人源化单抗。赫赛汀主要适用于HER2阳性的乳腺癌及胃癌患者的靶向治疗。其是由罗氏子公司基因泰克最早研发,于1998年获得FDA批准上市,之后分别于2000年、2001年和2002年获得EMA、PMDA及CFDA的批准分别在欧洲、日本和中国上市。HER2阳性肿瘤发病率高,抗HER2靶向治疗领域具有广阔的市场。乳腺癌是全球女性患者中最为高发的癌症种类,根据Globocan的统计,全球乳腺癌的年标化发病率为43.1/10万人,死亡率为12.9/10万人,且在欧洲地区发病率较高。从分子分型上来看,乳腺癌按照ER(雌激素受体)、PR(孕激素受体)和HER2等检测指标可以分为不同的分子亚型。其中HER2阳性的乳腺癌在乳腺癌中占比大约为25%。HER2作为一种细胞表面的跨膜酪氨酸激酶受体,介导了一系列的下游信号通路,经过级联放大后引起细胞的增殖和迁移。由于HER2基因具有促进癌细胞生长的功能,HER2阳性的乳腺癌病情往往更恶劣,且更易复发。因此针对HER2的靶向抗癌治疗是HER2阳性乳腺癌的最主要治疗手段之一。除了乳腺癌之外,HER2在一些胃癌、肺癌患者中也有高表达。因此抗HER2靶向药物具有广阔的市场。 赫赛汀在全球拥有超过70亿美元的销售额,即将迎来仿制药的冲击。赫赛汀是第一个用于临床的人源化单克隆抗体,其销售额自上市后逐年上升,成为罗氏销量最高的药物之一。2017年赫赛汀的全球销售额达到70.14亿瑞士法郎,是全球第五大畅销药物。赫赛汀的欧洲专利在2014年6年到期,美国专利也将在2019年6月到期。2017年11月,EMA批准了全球首款赫赛汀类似物,即三星百健的Ontruzanti上市。FDA也在12月批准了Mylan的Ogivri。另外,印度、韩国皆有Mylan和Celltrion公司的仿制药上市。未来随着赫赛汀专利的到期,其销售额将受到生物类似药的冲击。 HLX02用于治疗乳腺癌适应症已于中国、乌克兰、波兰等国处于III期临床试验中。在中国,复宏汉霖的HLX02最初于2013年向CDE申请临床,并于2015年7月和2016年1月分别获得CFDA乳腺癌和胃癌适应症临床试验的批准。公司于2015年1月和2016年9月分别启动国内的I期和III期临床试验。在海外,HLX02的乳腺癌适应症于2017年5月和9月分别获得乌克兰和波兰的临床试验批准,目前正在III期临床试验的进程中。 授权欧洲领先的仿制药企业,复星医药获得不超过4050万美元的付款 本次交易复星医药将获得不超过4050万美元的付款及销售加成。本次交易中,复星医药将HLX02的欧洲、部分中东及部分独联体国家的商业化权利授予了AccordHealthcare公司,公司将获得包括800万美元的首付款以及后续的里程碑付款,总计不超过4050万美元,外加13.5%-25%的销售提成。 AccordHealthcare是一家英国的全球性制药公司,是英国和爱尔兰地区最大的仿制药供应商之一,同时也是欧洲领先的仿制药厂商。Accord公司的主要业务专注于仿制药产品和生物仿制药的开发、制造和销售。公司的业务覆盖北美、欧洲、澳大利亚、亚太等地区,拥有较强的销售网络。2017年,公司提供服务的产品数目已经超过8000种。2017年4月1日至2018年3月31日,Accord实现营业收入4.67亿英镑,净利润841万英镑。 公司创新药研发实力获得国际认可,创新药布局即将迎来收获期 复星医药是国内生物创新药研发的领军企业之一。控股子公司复宏汉霖在研几大生物类似药品种均进入III期临床研究阶段之后,在国内单抗生物类似药领域处于行业领先地位。HLX01在优先审评和良好的III期试验结果下预计将快速获批。HLX02和HLX03(修美乐类似药,TNFα单抗)均已进入III期临床研究阶段。HLX04(安维汀类似药,VEGF单抗)已经完成I期临床试验,试验结果与原研效果相似,并已经启动III期临床试验。创新药方面,复宏汉霖三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准;HLX20(PD-L1单抗)已经向CDE进行临床试验申报。另外,复星医药的小分子创新药ALK抑制剂复瑞替尼以及RTK抑制剂FCN-411也已经进入临床试验阶段。 本次海外授权是对公司研发实力的认可,有利于复星医药海外销售布局,也标志着复星医药创新药开始进入收获期。本次复星的HLX02进行海外授权,是国际市场对于复星医药研发实力的认可。同时,与国外领先的仿制药厂商进行合作也有利于复星医药的产品的海外拓展和销售布局。赫赛汀作为明星药物,全球生物类似药研发厂家众多,复星医药作为国内领先的创新药研发企业,其研发实力和产品获得了海外医药公司的认可。同时,本次海外授权也为复宏汉霖长期的创新药研发带来了收益,随着公司几大主要产品研发进展的稳步推进。未来复星的创新药投入即将开始迎来收获阶段。 盈利预测及投资评级 公司是国内创新药研发龙头企业之一,在医疗器械和医疗服务领域也有深厚的布局。我们预计2018-2020年盈利分别为37.63、45.44和53.83亿元,同比增速分别为20.4%、20.8%和18.5%,对应每股EPS为1.51、1.82和2.16元/股。 风险提示 临床试验进展不及预期;海外上市进度不及预期。
复星医药 医药生物 2018-06-18 42.90 -- -- 44.98 3.74%
44.50 3.73% -- 详细
类风关开展III 期临床,研发进度国内领先:利妥昔单抗(商品名:美罗华)是由罗氏研发的一种以CD20为靶点的人鼠嵌合单抗药物,于1997年获得FDA 批准上市,2008年4月进入中国市场,主要用于非霍奇金淋巴瘤、类风湿性关节炎的治疗。美罗华2017年全球销售额高达79.35亿美元,是全球销售额排名第3的药品,中国区的销售额约为人民币17.4亿元。美罗华最初被批准用于非霍奇金淋巴瘤的治疗,随后有研究发现其对于类风湿性关节炎有不错的治疗效果,并最终被FDA 批准用于治疗重症类风湿性关节炎。目前市场上类风湿性关节炎的治疗药物多以TNFα为靶点,而利妥昔单抗的靶点与这类药物不同,因此特别适用于对抗TNFα药物无效的病人。复宏汉霖的利妥昔单抗作为罗氏原研药的生物类似药进行临床试验,在非霍奇金淋巴瘤上已于近期完成了III 期临床试验,并通过了头对头的临床试验,该药物的安全性和有效性均与原研药达到了相近的水平,因此我们认为其在类风湿性关节炎上再次取得成功的可能性非常大。目前国内利妥昔单抗生物类似药用于类风湿性关节炎治疗的在研品种中,复宏汉霖一枝独秀,按照正常的临床试验周期来推断,后续一切顺利的话预计2020-2021年有望获批上市。 非霍奇金淋巴瘤适应症上近期有望国内首仿上市:罗氏利妥昔单抗的美国专利今年到期,欧洲的专利已于2014年到期,因此虽然国外已经出现部分强仿的药物,如印度Hetero 公司于2015年上市的Maball,国内利妥昔单抗目前还是仅有罗氏一家供应商。由于专利即将到期,国内多家公司已积极布局利妥昔单抗,主要集中在非霍奇金淋巴瘤适应症上。在该适应症上,复宏汉霖进展最快,已于近期完成了III期临床试验,目前处于生产申报阶段,并于今年1月被纳入优先审批程序,预计2018年底-2019年将上市,是本土企业报产的首个生物类似药。此外,神州细胞、信达生物的相关产品也处于III 期临床试验阶段,三生国健的健妥昔此前由于临床自查而撤回上市申请。复宏汉霖的利妥昔单抗有望成为国内首个上市的该药物的生物类似药,上市以后将抢夺部分原研药的市场,进一步增厚公司业绩。 投资建议:我们预测公司2017年至2019年每股收益分别为1.42、1.70和1.93元。基于(1)复宏汉霖利妥昔单抗针对非霍奇金淋巴瘤和类风湿性关节炎这两个适应症的研发进度在国内企业中均位居榜首,且近期有望获批用于非霍奇金淋巴瘤的治疗。(2)公司拥有较为完善的单抗生物类似药和创新药的产品线布局,且多个重磅品种研发进展均领先国内同行业其他公司,未来几年将陆续有新产品上市,持续贡献业绩,给予公司增持-B评级。 风险提示:研发风险,市场竞争加剧,政策风险。
江琦 1
复星医药 医药生物 2018-06-13 42.54 52.98 54.10% 44.98 4.60%
44.50 4.61% -- 详细
公司公告:1)控股子公司重庆药友收到国家食品药品监督管理总局颁发的关于阿法骨化醇片(0.5μɡ和0.25μɡ)的《药品补充申请批件》,该药品通过仿制药一致性评价;这是公司继氨氯地平和艾司西酞普兰后,第三个通过仿制药一致性评价的品种。我们预计公司后续将有更多品种通过一致性评价;2)公司利妥昔单抗启动类风湿性关节炎III期临床试验。 公司阿法骨化醇2017年市场份额仅7.89%,未来有很大的提升空间。阿法骨化醇主要用于治疗骨质疏松症状,改善慢性肾功能不全、甲状旁腺功能低下、抗维生素D佝偻病等。2017年度,重庆药友阿法骨化醇于中国境内(不包括港澳台地区)的销售额约为人民币7400万元(未经审计)。根据米内网城市公立医院数据,2017年,国内阿法骨化醇市场规模约为5.4亿元,同比增长8.68%。梯瓦制药市场份额57.8%、南通华山药业市场份额11%,而公司控股子公司重庆药友市场份额仅7.89%。公司阿法骨化醇通过一致性评价后,市场份额有很大的提升空间。目前,公司有89个品种进行了仿制药一致性评价参比制剂备案,CFDA已经受理的品种包括盐酸克林霉素胶囊(重庆药友)、吲达帕胺片(重庆药友)、格列美脲片(江苏万邦)、盐酸阿米替林片(洞庭药业)、阿奇霉素胶囊(苏州二叶)等。我们预计后续更多品种将进行申报。公司有望充分利用仿制药一致性评价机遇,确保和扩大优势品种的市场地位、抢抓新的市场机会。 利妥昔单抗启动类风湿性关节炎III期临床试验,生物类似药&生物创新药不断推进。公司利妥昔单抗费霍奇金淋巴瘤III期临床试验成功,我们对类风湿性关节炎III期临床试验成功保持乐观。公司利妥昔单抗已经纳入优先审评,有望于今年三季度获批上市,成为国内首个获批上市的生物类似药,市场潜力超30亿元;类风湿性关节炎如果获批,将进一步打开产品市场空间。公司生物类似药&生物创新药不断推进,共有8个产品获批临床,包括5个生物类似药和3个生物创新药,是为数不多的同时拥有抗PD-1单抗和抗PD-L1单抗的企业。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020归母净利润分别为38.15亿、45.15亿和52.93亿,同比增长22.11%、18.34%和17.24%。公司主业快速增长、估值便宜,未来有望估值和业绩双升。我们给予公司2018年整体估值35-40倍,对应目标区间53.55-61.2元,维持“买入”评级。 风险提示:外延并购不达预期的风险;新药研发失败的风险;一致性评价不达预期的风险。
复星医药 医药生物 2018-06-13 42.54 -- -- 44.98 4.60%
44.50 4.61% -- 详细
年6月12日复星医药公告控股子公司重庆药友阿法骨化醇片通过一致性评价。 【点评】 阿法骨化醇片主要用于治疗骨质疏松症状,改善慢性肾功能不全、甲状旁腺功能低下、抗维生素D佝偻病等。 国内市场:截至2018年,于中国境内已上市的阿法骨化醇片共有6家。根据IQVIA CHPA最新数据,2017年度阿法骨化醇片国内销售额约人民币4.6亿元。其中Teva占有44%的份额;上海信谊占有11%的份额,复星医药占有11%的份额,青岛正大海尔和南通华山药业各占有10%的份额。 一致性评价角度:目前仅有复星医药通过阿法骨化醇片的一致性评价,Teva制药递交补充申请,暂无其他国产企业递交一致性评价补充申请。青岛正大海尔阿法骨化醇片BE试验进行中。复星医药优势明显。 价格角度:进口日本帝人制药的0.5ug规格在江苏的最新中标价为3.46元/片,重庆药友为2.6元/片,国产价格相对于进口价格折价30%以上。根据目前各个省份落地的政策来看,通过一致性评价的品种存在提价的理论基础,但是是否提价取决于市场结构和企业策略。整体而言,将拉近同原研的价格,加速进口替代。 目前复星医药有2个产品豁免BE,预计全年申请7-8个,获批4-5个,一致性评价进展迅速。 盈利预测 n 考虑Gland并表,我们预计公司18-20年归母净利润分别为37.51/43.84/51.35亿。考虑到公司利润结构改善带来的估值重构以及研发的收获期,给予买入评级。 风险提示 并购低于预期、整合低于预期、新产品获批低于预期、产品降价。。
复星医药 医药生物 2018-06-11 44.01 -- -- 44.98 1.12%
44.50 1.11% -- 详细
Biosimilar:目前产品线布局完整,覆盖了全线产品,通过差异化临床策略,国内领先,核心产品收获在即。其中利妥昔单抗生物类似药针对DLBCL递交上市申请,针对RA即将进入临床III期,均为国内首家,定量估值在46-65亿人民币;曲妥珠单抗生物类似药,针对乳腺癌适应症临床III期,国内排名第二,胃癌适应症临床前,定量估值44-65亿;阿达木单抗生物类似药,针对银屑病适应症III期临床进行中,临床进展最快;针对RA临床I期,定量估值26-38亿;贝伐珠单抗生物类似药,针对CRC适应症临床III期,国内第一,NSCLC临床一期,定量估值44-53亿。 创新生物药:针对不同产品进行结构优化、针对新靶点研发具有自主知识产权产品,针对EGFR、VEGFR2、PD-1、PD-L1等靶点产品临床领先,研发实力雄厚,临床持续推进。 定量估值:根据国金“5D3S”药品评估模型,我们认为在不考虑产品的超适应症使用的情况下,目前临床后期的产品的估值在160-220亿人民币,在研及早期产品估值10亿,合计静态估值为170-230亿人民币之间,随着新产品的临床推进,公司的价值将持续提高。复宏汉霖优势:可负担起的创新药。 凭借更低的研发成本、更低的生产成本和更高的临床成功率,复宏汉霖的可以提供质高价优的生物药;同时凭借具有自主知识产权的产品和国际化的临床,推进产品的组合疗法和国际市场的准入,铸就公司的综合壁垒。复星医药:创新驱动的综合医疗集团。 复星医药作为复宏汉霖的控股股东,持续的研发投入造就了国内优秀的生物药企,我们认为未来复宏汉霖凭借复星医药的资源禀赋,在产品上市后的销售、商业医保的对接、生产基地建设及海外注册形成协同效应,造就中国的生物药龙头。 盈利预测。 复星医药作为复宏汉霖控股股东,我们预计公司18-20年归母净利润分别为37.51/43.84/51.35亿。考虑到公司利润结构改善带来的估值重构以及研发的收获期,给予买入评级。
叶寅 10
复星医药 医药生物 2018-06-01 44.27 -- -- 46.32 3.51%
45.83 3.52% -- 详细
事项: 近日,公司控股子公司复宏汉霖(持股约62.45%)CD20靶点利妥昔单抗类似药治疗非霍奇金淋巴瘤适应症完成临床III期试验,是在初治CD20阳性弥漫型大B非霍奇金淋巴瘤(DLBCL)的患者中开展的一项随机、双盲、平行对照的多中心(33家)临床研究。 平安观点: CD20靶点利妥昔单抗类似药上市在即,有望第一个获批上市,市场规模有望达到37亿元。1)CD20靶点利妥昔单抗类似药(HLX01)从2014年6月11日开始在国内进行临床试验,适应症为CD20阳性的B 细胞淋巴瘤、类风湿性关节炎。临床Ⅰb 期和Ⅲ期都是与美罗华进行的头对头试验,显示公司对这款产品疗效的信心。2)此次III 期临床结果显示与美罗华在治疗CD20阳性弥漫型大B 非霍奇金淋巴瘤(DLBCL)初治患者的临床试验主要终点(最佳总缓解率)、次要终点(安全性、免疫原性、药代动力学)均达到预设标准。3)2017年10月31日,复宏汉霖收到《药品注册申请受理通知书》意味着HLX01距离第一个获批上市只有一步之遥,2018年1月29日纳入优先审评(第二十六批),此次III 期临床完成将加快上市步伐,有望在美罗华进入医保之际,凭高性价比迅速放量。我们预计HLX01的价格比美罗华低20%-30%,在达到最高80%渗透率的情况下,HLX01的市场规模有望达到37亿元。 单抗类似药收获成果在即,PD-1/PD-L1引领创新单抗,国际多中心临床和联合治疗优势突出。1)HER2靶点曲妥珠单抗类似药(HLX02)有望率先上市。乳腺癌适应症于2016年9月进入Ⅲ期临床,与曲妥珠单抗头对头对比。曲妥珠单抗纳入医保放量在即,其类似药有望随之扩容,市场规模约20亿元。2)TNFα靶点阿达木单抗类似药(HLX03)于2017年10月率先进入银屑病临床Ⅲ期,凭借疗效和价格优势抢占市场先机,预计银屑病单抗治疗市场有望达300亿元(渗透率40%)。 3)PD-1单抗HLX10于2017年陆续获美/台/中三地临床批件,正开展国际多中心临床试验;PD-L1单抗HLX20也于2017年12月获批临床。4)肿瘤单抗产品线完整,拥有7个免疫检查点类药物、6个肿瘤靶点类药物和3个抗血管生成类药物,两两组合多达159种,覆盖联合用药最热门的前六大靶点(CTLA-4、PD-1、PD-L1、CD20、HER2、VEGF)。 投资建议:公司产业整合进入收获期,扣非净利润占比逐年提高,2017年已超75%,过去5年CAGR达22%。且各子版块都有望跻身第一梯队,依托复宏汉霖成为单抗研发龙头,收购Glad 跃居制剂出口领军地位,Sisram 中国香港成功上市构建医疗器械海外融资平台(达芬奇手术机器人从甲类调为乙类,配置权下放到省级,装机量有望加快),与CAR-T 巨头Kite 成立复星凯特布局中国(CD19CAR-T 申请临床受理,复制Yescarta 的美式生产,先发优势明显)。考虑国控业绩下滑影响,我们小幅下调公司2018-20年EPS 分别为1.45/1.71/2.05元(原预测2018-19年EPS 分别为1.56/1.86元),同比16%/18%/19%,对应PE31/26/22X,扣除国控业绩波动影响,预计全年扣非业绩继续高增长,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1)新药研发进展低于预期。复宏汉霖为研发驱动,可能存在临床试验进展不达预期,出现预期外不良反应的风险。2)海外市场拓展风险。收购的Glad 面向以美国为主的规范市场,仺制药竞争激烈,价格有长期持续的下降压力。3)并购整合进展低于预期。为适应“国际化”的发展速度,对经营和管理能力提出更高的要求。
复星医药 医药生物 2018-05-29 46.20 54.42 58.29% 47.85 2.46%
47.34 2.47% -- 详细
事件公司利妥昔单抗完成III 期临床试验5月24日,公司发布公告,公司子公司复宏汉霖的利妥昔单抗(HLX01,重组人鼠嵌合抗CD20单克隆抗体注射液,美罗华类似物)用于治疗非霍奇金淋巴瘤的适应症完成临床III 期试验,治疗CD20阳性弥漫型大B 非霍奇金淋巴瘤(DLBCL)初治患者的临床试验主要终点、次要终点(安全性、免疫原性、药代动力学)均达到预设标准。 简评复宏汉霖的HLX01是美罗华的生物类似药。美罗华是罗氏公司开发的第一代CD20单抗,其为人鼠嵌合单抗,拥有鼠源的可变区域和人源的恒定区域。美罗华最早于1997年在美国获批上市,用于治疗复发或者难治的惰性淋巴瘤,其也是全球第一个上市的靶向抗肿瘤单抗类药物。 美罗华海外获批适应症众多,是非霍奇金淋巴瘤的常规治疗药物之一。利妥昔单抗从最初获批上市至今,适应症得到了不断拓展。目前,利妥昔单抗目前FDA 获批的主要适应症包括非霍奇金淋巴瘤(NHL)、慢性淋巴细胞白血病(CLL)、类风湿性关节炎(RA)以及Wegener 氏肉芽肿(WG)和显微镜多血管炎(MPA),尤其在针对弥漫性大B 细胞淋巴瘤和滤泡性淋巴瘤方面,美罗华与化疗联用已经成为最常规的治疗策略。目前,美罗华在国内的适应症主要仅针对非霍奇金淋巴瘤。美罗华全球销售额领先,国内销售额在40-50亿左右并呈快速增长。众多的适应症基础为利妥昔单抗提供了广阔的市场,奠定了其高销售额的基础。2017年,美罗华全球销售额为73.88亿瑞士法郎,相较2016年增长1.21%,是全球销售额第三高的药品,仅次于阿达木单抗和来那度胺。美罗华的欧洲专利已于2014年到期,美国专利在2018年到期,之后销售额将面临生物类似药的冲击。从PDB 的数据来看,2017年美罗华国内样本医院销售额为10.75亿元,相较2016年同比增长14.04%。2012年到2017年,美罗华样本医院销量年复合增长率为15.83%,估算国内总销售额大约在40-50亿元左右。复星的利妥昔单抗国内申报进度领先,有望首仿上市实现进口替代HLX01已经报产并进入优先审评,有望在2018年获批。复宏汉霖的HLX01最早于2012年5月向CDE 进行临床申报,并于2014年3月获得临床试验批件。之后公司于2014年6月开始I 期临床试验,完成后在2015年8月开展III 期临床试验。公司于2017年10月向CDE 提交了HLX01的上市申请,并在2018年1月被纳入第26批优先审评。本次III 期与美罗华的头对头比较临床试验的顺利完成,为其之后顺利获批奠定了基础,预计其有望在2018年获批上市。 复星利妥昔单抗国内申报进度领先,有望成为首仿品种。利妥昔单抗是国内研发最火热的生物类似药之一。 除了复宏汉霖之外,包括三生国健、浙江海正、丽珠单抗、正大天晴等公司均有同类产品在研发和申报进程中。 从进程上来看,中信国健在2012年提交了上市申请,但是之后在临床自查的过程中撤回申请,所以目前仅有复利妥昔单抗通过谈判进入医保,复星首仿品种销售额峰值有望突破10亿。利妥昔单抗在2017年通过医保谈判形式进入国家医保目录,在此之前在黑龙江、江西、山东、青海、宁夏、广西、西藏、甘肃、贵州9省进入省级目录,医保覆盖后利妥昔单抗的销售额有望进一步扩大。参考海外的销售额以及样本医院数据,预计复星的利妥昔单抗上市后销售额峰值有望突破10亿元。 复宏汉霖生物药研发稳步推进,未来发展可期生物药研发国内领先,生物类似药与创新药双线稳步推进。目前生物药平台复宏汉霖几大生物类似药品种均进入III 期临床研究阶段之后,在国内单抗生物类似药领域处于行业领先地位。HLX01在优先审评和良好的III 期试验结果下预计将快速获批。HLX02(赫赛汀类似药,HER2单抗)和HLX03(修美乐类似药,TNFα 单抗)均已进入III 期临床研究阶段,其中HLX02在中国、乌克兰、欧盟波兰、菲律宾等地区开展了全面的临床III 期试验。HLX04(安维汀类似药,VEGF 单抗)已经完成I 期临床试验,试验结果与原研效果相似,并已经启动III 期临床试验。 创新药方面,复宏汉霖三个创新型单抗HLX06(VEGFR2单抗)、HLX07(EGFR 单抗)、HLX10(PD-1单抗)已获得中国大陆、台湾、美国三地临床试验批准;HLX20(PD-L1单抗)已经向CDE 进行临床试验申报。 另外,复星医药的小分子创新药ALK 抑制剂复瑞替尼以及RTK 抑制剂FCN-411也已经进入临床试验阶段。公司是国内生物药领域的研发龙头,研发投入力度大,未来在研生物类似药陆续报产上市,有望为公司业绩增长添加强健的动力。 盈利预测及评级公司是国内创新药研发龙头企业之一,我们预计2018-2020年盈利分别为37.63、45.44和53.83亿元,同比增速分别为20.4%、20.8%和18.5%,对应每股EPS 为1.51、1.82和2.16元/股。 风险提示药品审评进度不及预期;药物销售及推广不及预期;市场竞争激烈。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名