澳洋顺昌今日发布2011年度业绩快报,具体内容如下:2011年公司合并报表范围的营业总收入达到183,863万元,比上年同期增长51.06%。2011年末,公司总资产177,239万元,较期初增长47.44%。公司2011年全年实现归属于上市公司股东净利润9967万元,同比增长21.05%。 公司第 4季度实现营业收入5.43亿,同比去年同期增长80.67%,但环比第三季度营业收入基本持平,微幅下降0.8%。 第4季度实现营业利润3756.13万元,同比去年4季度下滑3%,环比第3季度下滑16.79%。第4季度实现归属母公司净利润2157.91万元,同比去年4季度下滑8.46%,环比第三季度下滑14.5%。 我们认为:1) 公司第 4季度受基材价格拖累,营业收入增长环比停滞;2) 第 4季度基材价格波动及新增产能高折旧使毛利率下滑,减少利润拖累全年业绩增速;3) 小额带额度提升及12年上海新投产能将是公司业绩短期增长点,长期成长,依然看重13年LED 投产及成渝地区新增产能在13年贡献业绩公司在明年的业绩增速主要源自套裁加工产能扩张,其中包括:今年4季度投产的上海4万吨钢板项目、小额带可带额度的增加以及我们预计可能会在明年新增投产的3000吨铝板产能。13年公司的业绩增速主要由新投资的成渝地区生产基地和LED 项目以及我们预计可能在后年新增投产的7000吨铝板的再扩张而实现。不考虑LED 项目,我们预计,公司2011-2013年EPS 分别为0.28元、0.34元和0.40元,业绩增速分别为21%、21%和16.7%,对应PE 值为22倍、18倍和16倍。考虑到后期LED 项目盈利不确定性较大,我们谨慎看好公司未来的长期成长,维持公司“谨慎推荐”评级。

珠海港发布2011 年年度报告:l 2011 年度,珠海港实现收入4.54 亿,同比增长13.05%,而毛利率同比下降10.08 个百分点,主要原因是合并报表范围发生了变化(本期增加可口可乐购销合作业务收入,同时转让中成药业务、退出房地产开发领域,玻纤业务因出售股权由主业转为投资收益项,剔除出主业的3 项业务在2010 年的毛利率分别为23%、45%和58%),归属于母公司的净利润2.92 亿,EPS 为0.846 元,同比上升46.23%。 公司全年业绩主要来自于投资收益,碧辟化工、珠海电厂和可口可乐公司分别贡献业绩0.65 元、0.24 元和0.05元,合计为0.94 元,剩余部分(主要是主业)对业绩的净贡献为-0.09 元。其中,珠海碧辟的业绩贡献同比增加140%,是2011 年业绩增长的主因,珠海电厂因偿还股东借款,业绩贡献下降了33%。 2011 年,公司在稳步推进已经开展的电力业务的同时,加速了对港口业务的布局。1)港口业务:高栏港商业中心主体工程已于2011 年4 月封顶,现正进行内部装修和招租工作;公司在今年加快了港口业务的拓展,目前为止已经公布了4 个新增的建设项目、1 个通过收购参与的建设项目和1 个通过收购已经投产的项目,彰显了公司打造一流港口物流营运商的决心。2)电力业务:高栏风电项目于2011 年12 月底完成全部66 台风机的安装、调试和300 小时可靠性试运行,2012 年开始进入商业运行,按照广东省风电上网标杆电价0.69 元/千瓦时的含增值税上网电价计算,达产后年利润1343 万,贡献业绩0.04 元;同时,公司今年新增与中海石油气电集团合资的珠海高栏港热电联产项目,计划在2013 年投产。 我们认为,从2012 年开始,公司主业培育进入相对成熟期,高栏港商业中心,风电业务以及物流项目进入收获期,主业贡献利润比重将增加;同时,考虑珠海港作为珠海港口建设和发展资本平台功能的重要地位,公司未来股价催化剂还将来自集团对珠海港港口资源的整合;我们对公司2012、2013 年的业绩预测分别为1.16 元和1.02 元,对应PE 分别为9.03 倍和10.3 倍,维持公司“推荐”评级。

飞力达今日发布2011年业绩快报,报告期内公司实现营业总收入124065.17万元,同比增长15.09%;其中,第4季度单季度实现营业总收入37548.66万元,同比增长24%,环比第3季度增长17.48%。 报告期内公司实现营业利润10484.48万元,同比下降1.18%;其中,第4季度实现营业利润2459.92万元,同比下降14.95%,环比3季度下降20.62%。 公司全年实现归属于母公司净利润35555.04万元,去年同期为8428.39万元,同比增长14.83%;实现EPS 为0.90元。其中,第4季度公司实现归属于母公司净利润2737.33万元,同比增长13%,环比第3季度增长22.63%,单季度实现EPS 为0.26元。 我们认为, 1)全年营业收入总体增长,第4季度随行业周期营业收入出现加速增长; 2)全年营业利润基本持平,第4季度营业成本或期间费用增加致使营业利润大幅下降; 3)全年归属母公司净利润小幅增加,扣除非经常性损益后,第4季度归属母公司净利润负增长。 公司 2011年营业收入增长较快,同时非经常性损益贡献部分业绩,但由于公司营业成本或期间费用的大幅增加导致了营业利润的下降,使得业绩增速没有达到之前的较高预期。我们认为,随着公司未来募投项目仓库新增产能的陆续投放,综合物流业务收入有望继续保持增长。但重庆地区的产能投放不明朗,以及异地扩张的局限性使得公司的长期发展依然受限,我们预计公司2011、2012及2013年全面摊薄EPS 分别为0.79元、0.93元和1.12元,同比增长15%,17.7%及20%,维持“谨慎推荐”。

激励事件刺激作用不明显,业务稳健,维持“谨慎推荐” 综合考虑,我们认为本次激励事件对公司形成的正面支持作用有限,但以公司股权激励考核条件所对应的公司未来股指水平来看,较之前已经更为合理,我们认为,虽然公司未来成长性基调转变为稳健性,但仓库业务的壁垒性及稀缺性依然可以使得公司业绩增长有一定的保底量,估值合理之后,公司仍具看点。

保税科技今日发布2011年年报,报告期内公司实现营业总收入38726.32万元,同比下降51.84%;其中,第4季度单季度实现营业总收入13134.43万元,同比下降46.79%,环比第3季度增长34.63%。公司2011年支出营业成本16255.61万元,同比下降74.83%;其中第4季度单季度营业成本为7686.50万元,同比下降62.53%,环比2011年第3季度增长103.16%。 公司全年实现归属于母公司净利润14451.34万元,去年同期为7634.64万元,同比增长89.29%;实现EPS 为0.68元,扣除非经常性损益后的EPS 为0.57元。其中,第4季度公司实现归属于母公司净利润3483.14万元,同比增长144.61%,环比第3季度增加3.62%,单季度实现EPS 为0.16元。 我们认为,公司2013年以后罐容产能扩张受土地限制的影响较大,且非经常性损益的不可持续将在2014年体现,未来的业务发展要更多的看重异地扩张情况。鉴于异地扩张项目盈利不明确,我们预计公司2012-2014年EPS 分别为0.79元、0.76元和0.78元,维持对公司“谨慎推荐”评级。

长江投资今日发布2011 年年报,报告期内公司实现营业总收入102559.39 万元,同比减少33.13%;其中,第4 季度单季度实现营业总收入29976.29 万元,同比减少62.83%,环比第3 季度增长29.29 %。公司2011 年支出营业成本87495.35 万元,同比下降36.97 %;其中第4 季度单季度营业成本为25931.58 万元,同比下降-65.91%,环比2011年第3 季度增长32.41%。 公司全年实现归属于母公司净利润1861.04万元,去年同期为1300.72万元,同比增长43.08%,扣除非经常性损益后实现归属母公司净利润为486.51万元;实现EPS为0.06元,去年为0.04元,扣除非经常损益后实现EPS为0.02元,去年为-0.07元。其中,第4季度公司实现归属于母公司净利润240.24万元,同比减少72.68%,环比第3季度下降9.31%,扣除非经常性损益后为342.71万元,单季度实现EPS为0.0078元,扣除非经常性损益后为0.0111元。 我们认为,公司未来的业务已经开始明朗化,物流业务收入在整体业务中占比逐步提高,已达85%以上,物流业务未来的表现将决定公司的发展,而物流业未来的看点将是陆交平台。在电子商务的浪潮中,陆交中心作为整合零散运输资源的平台,虽然在细分市场上起步较早并得到了政府的大力支持,但是面对电子商务自建物流的趋势,公司的陆交平台并没有表现出强烈的竞争优势,业务扩张的增速不高也侧面反映了其业务扩张的难度,我们认为关键在于未来陆交平台的专业化服务水平和是否能培养出用户粘性,但是目前仍然是该项目的培育期,我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.84 元,0.92 元和0.1 元,维持“谨慎推荐”

重庆路桥今日发布2011年年报,报告期内公司实现营业总收入39838.41万元,同比增长15.55%;其中,第4季度单季度实现营业总收入16778.17万元,同比增长94.31%,环比第3季度增长117.87%。公司2011年支出营业成本3529.80万元,同比下降12.78%;其中第4季度单季度营业成本为1025.40万元,同比下降30.48%,环比2011年第3季度增长14.62%。 公司全年实现归属于母公司净利润35555.04万元,去年同期为13392.56万元,同比增长165.48%;实现EPS为0.7834元。其中,第4季度公司实现归属于母公司净利润11265.05万元,同比增长152.23%,环比第3季度下降39.98%,单季度实现EPS 为0.2482元。 我们认为,公司主营业务的有限增长无法持续今年业绩的高增长,虽然公司工程项目收入以及由于信贷政策调整、汇率利率变动对公司继续投资所需贷款利息增长造成风险,但是我们认为公司在缺失路桥资产后,目前主营发展已经明晰,未来将重回稳健发展之路,我们预计公司2012、2013及2014年EPS 分别为0.33元、0.31元和0.34元,给予“谨慎推荐”评级。

事件描述中远航运公布2012年1月生产数据:1月运量同比增长78%。中远航运船队总计完成运量88.7万吨,同比上升77.7%,环比上升27.4%。公司1月运量的高增速主要原因在于:1)1月份有较多的航次集中完成;2)上年同期运量带来的低基数。从绝对运量水平来看,近90万吨的运量高于去年月均水平约18%,但仍比去年的10月和11月超过90万吨的高点要低。 所有船型运量同比皆增。1月,所有船型运量同比皆上升,且同比增速均在35%以上,环比则是涨跌互现。1)多用途船完成运量50.3万吨,同比上升39.3%,环比上升31.2%,Clarksons最新统计的9000吨和1.7万吨多用途船运价分别为5800美元/天和9250美元/天,同比分别下降22.55%和11.90%,环比维持;2)重吊船完成运量6.9万吨,同比上升240.9%,环比下降29.2%,占总运量的7.8%;3)半潜船完成运量2.4万吨。半潜船目前的任务仍以打品牌为主,积累大型平台运输经验,为市场负责做准备。 业绩蛰伏期,PB仍在历史低点附近。今年1月的经营环境仍未见好转,特种船运价维持在去年4季度的低位水平,而380号船用燃油价格则因伊朗局势问题有所上升,1月均值693.5美元/吨,比4季度的均值高出5%,目前很可能是公司的业绩波谷期。虽然中期我们仍看好特种船行业。但是2012年全球经济短期内缺乏向上动力,航运市场经营环境低点徘徊将是大概率事件,公司业绩受此影响,复苏时间将至少延后至2012年下半年。我们预计2011-2013年公司业绩分别为0.09元、0.16元和0.29元,对应PE分别为48.79倍、26.89倍和15.03倍,中远航运目前市净率为1.13倍,较1个月前创下的历史低点水平略有上升,但仍然是在历史低点的附近,安全边际较高,维持“推荐”评级。 风险提示:欧元区债务危机应对乏力及中东地区紧张局势导致多用途船运价回升受阻;燃油价格再次高企