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郭雅丽

华泰证券

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工作经历: 执业证书编号:S0570515060003,曾就职于长江证券股份有限公<span style="display:none">司</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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恒生电子 计算机行业 2015-08-25 57.00 -- -- 52.22 -8.39%
82.75 45.18%
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上半年业绩超预期,1.0&2.0双双爆发。 公司发布2015半年报,收入9.08亿,同比增长96.34%,净利润2.1亿,同比增长85.22%,扣除非经常性损益后净利润同比增长143.94%。受益于上半年资本市场的一片向好,公司资本市场业务呈高速增长。1.0业务的重要产品UF2.0核心系统在天量交易量下依然运作稳定,上半年得到加速推广,1.0业务整体收入增长51.13%。2.0业务在上半年基本完成了主要产品的落地试点。在2.0业务收入的3.2亿中,我们相信较早布局并于上半年顺利铺开的HOMS系统贡献了绝大部分收入。 收入高增长是对创新业务模式的强有力肯定,互联网金融监管长期看未必悲观 2.0业务的爆发,从市场化的角度充分说明了在互联网金融时代,恒生作为泛资管领域的IT的龙头,必然能够获得行业地位的提升和盈利模式向平台化的转型。在判断监管风向对恒生的影响之前,我们先要明确行业的两个大趋势: 1、互联网金融因其拥有金融业务的隐蔽性、传染性、突发性等特点和互联网的涉众性等特征,受到监管是野蛮生长后的必由之路。 2、互联网+依然是我国经济结构转型的方向,金融行业混业经营及放开的趋势明确。 在这两个前提下,我们认为监管部门将最有可能以牌照形式逐步对行业龙头开放在监管下创新的机会。那么从技术实力、综合资源目前新产品储备的角度,我们认为恒生都将是能够受益于监管下互联网金融创新机会的龙头之一。 短期可能面临一定的政策风险,新业务依然值得期待,长期依然看好 由于目前公司的创新业务之一HOMS面临一定政策风险,我们对公司短期观点偏谨慎,下调评级至“增持”。但公司近期交易所云、经济云等2.0新业务都在积极拓展,三谭金融旗下网金社也顺利进入运营轨道(今日恒生以1765万入股瑞茂通旗下煤炭电商平台15%股权,或为后续整合供应链金融业务迈出关键一步),结合蚂蚁金服近期在互联网金融领域接连重磅产品的推出,我们相信蚂蚁金服会充分利用恒生在金融市场机构端入口优势,在业务层面开展更多深度融合与创新。综上所述,我们认为公司依然是A股互联网金融领域能最终脱颖而出的行业龙头,预计2015~2017年EPS为0.87、1.25、1.73元,长期依然看好公司业务发展和市值成长前景。 风险提示:互联网金融业务可能面临一定的政策风险;公司的业务景气度与二级市场相关度较高,可能面临较强的系统性风险
高升控股 纺织和服饰行业 2015-08-25 22.90 -- -- 24.50 6.99%
24.50 6.99%
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投资要点: 蓝鼎控股15亿并购高升科技转型“IDC+CDN+APM”云基础服务商。得益于“天时、地利、人和”,未来几年将是蓝鼎成长速度最快的阶段,公司有望实现“戴维斯双击”。 “天时”:高升所处的IDC、CDN、APM行业均处于高速增长期。受益于云计算、大数据、互联网客户需求增加,国内IDC市场未来几年将保持快速增长(2014年国内IDC市场规模同比增长41.8%);基于流量的快速增长,CDN行业仍将保持高速增长态势,行业增速有望达到40%;作为掘金万亿互联网市场的“铲子”,国内APM市场空间超过300亿元,而国内APM厂商凤毛麟角,当前一级市场对APM的投资热情也持续高涨。 “地利”:高升在IDC&CDN&APM领域的竞争实力不断增强。 1)高升在IDC领域的规模化优势不断增强。高升IDC已拥有80个机房、带宽储备近5000G,累计服务大型企业客户超过200家,公司IDC业务未来三年复合增速将超过40%;2)公司重点发力的CDN业务未来两三年内复合增速有望超过100%,可有效提升公司业绩弹性及估值水平。在国内CDN市场格局重新洗牌的背景下,蓝鼎有望后来者居上,我们看好其未来两三年内追赶蓝汛的潜力;3)APM领域首创云评测、云监测及云加速一体化的SaaS模式,能够快速聚集大量网站用户,一方面能够带动IDC和CDN业务销售,打造IT服务的销售漏斗,另一方面可积累大量网站数据。今年公司APM用户即有望达到10万家。此外,公司还在布局云安全、云存储等众多空间庞大的新业务,均有望在今年或明年看到成果,新业务的拓展也有望大幅公司估值水平。 “人和”:未来公司将利用股权形式笼络业内众多最顶尖人才。 投资建议:按照业绩承诺保守预计公司2015-2017年净利润分别为7700万元、11100万元、16000万元,对应EPS分别为0.18元、0.26元、0.37元,对应PE分别为162倍、112倍、79倍。考虑到公司IDC+CDN+APM的市场前景及公司未来的高成长性,给予买入评级。风险提示:IDC行业竞争加剧,导致利润率下降风险;CDN业务拓展不达预期;APM线上推广成本快速攀升,用户量增长低于预期,无法有效转换为收费客户;核心人员流失风险。
恒生电子 计算机行业 2015-07-07 89.86 -- -- 94.28 4.92%
94.28 4.92%
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1、上半年业绩有望大超预期,2.0业务已进入业绩贡献爆发期。尽管在上半年大盘走势景气的影响下,1.0业务订单也呈现大幅增长,但考虑到1.0业务项目实施与确认周期较长,我们相信业绩的主要增长来自于2.0业务的贡献。此外,在去年同期确认4862万非经常性投资收益的情况下,今年依然能实现业绩的同比大幅增长,业绩的质量应有大幅提升。此次业绩预计大幅增长,是2.0业务强大爆发力的明证。HOMS经过2014年下半年开始的全面落地推广,已于2015年上半年开始大幅贡献业绩,公司其他六朵云多数于2015年初至年中逐渐落地,同样采取2.0业务的灵活收费模式,后续将有望爆发出数倍于HOMS的业绩空间,推动公司业绩进入全面爆发期。 2、与蚂蚁金服合作渐入佳境,后续更多业务创新可期。三潭金融旗下网金社已于6月初正式上线,产品销售情况火爆。重磅产品基金质押业务也有望于近期推出,开启互联网金融盘活数字资产的先河。蚂蚁金服控股恒生后,双方利益达成高度一致,恒生电子做大做强符合蚂蚁金服的利益。在蚂蚁金服的上市预期下,未来双方业务合作的广度和深度有望大大增强,创新业务的想象空间无限,3、全牌照金融IT龙头将成互联网金融时代资产流通与数据风控的核心。我们再次强调推荐公司的核心逻辑——互联网金融时代的业务核心:a、金融资产的自由流动;b、基于数据的风险定价。公司凭借IT系统牢牢把握金融资产与互联网的互联互通以及金融数据的出入口,将在自身不断完善2.0业务布局的同时,与蚂蚁金服合力开启盘活数字资产的万亿蓝海市场,实现金融机构入口资源的全方位对接与变现,成为互联网金融真正跑出赛道的龙头企业。 公司中报业绩预计超预期,2.0业务有望于今年全面进入爆发阶段,现上调公司业绩预期至2015~2017年EPS为0.87、1.25、1.73元,维持公司“买入”评级。 风险提示:互联网金融业务可能面临一定的政策风险;公司的业务景气度与二级市场相关度较高,可能面临较强的系统性风险
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名