主要观点: 高能环境前身为中科院高能物理研究所衬垫工程处,成立于1992年,经历20多年技术与人才的积累,目前已成为土壤环境污染“防”“治”领域的领先企业之一。 我国土壤污染总体不容乐观,在2014年《全国土壤污染状况调查公报》发布后,土十条依然将“开展土壤污染调查,掌握土壤环境质量状况”作为首要任务。土壤污染治理的序幕才刚刚开启。 高能环境在土壤修复领域的技术研发能力和人才储备处于行业领先地位,经营管理层共持有34.95%股份,股权激励对象覆盖范围较广,企业发展愿景与途径清晰,凝聚力强。 公司目前订单饱满,能保障公司业绩增长。2016年中标PPP项目已经超过50亿,远超去年水平,其中岳阳市静脉产业园PPP项目,预估总投资30亿元,说明公司在固废治理领域的综合服务能力已获认可,具备拿大订单的实力。 投资建议: 预计公司2016-2018年EPS为0.48元、0.81元、1.13元。“土十条”政策出台对土壤环境治理具有催化作用,我们认为行业领先企业将有望率先受益,且公司已有充足的订单,业绩增长确定性高。因此。我们首次关注高能环境,给予“买入”评级,目标价40.5元,对应2017年50倍PE。 风险提示:应收款项不能按期收回的风险;业务扩张导致资产负债结构和偿债能力发生变化的风险等。

投资要点: 专注陶瓷烹饪电器的细分领域龙头。天际股份专注于陶瓷烹饪家电领域17年,是厨房烹饪小家电细分领域龙头,盈利能力强。国内家庭户均小家电保有率低,小家电行业整体空间大,天际股份有较强的产品创新能力,突破产能瓶颈后,将分享行业高速成长。 具备互联网基因,产品互联网销售基础好,重点可关注公司智能家电平台发展。公司支持经销商开展在线销售,同时公司也开设网络直营店,产品销售整体覆盖主流电商平台,互联网渠道销售额占比超过40%。公司长远的发展目标是成为国内规模最大的陶瓷烹饪电器生产企业和“厨房养生”家电的首选品牌,未来可重点关注公司在智能家电平台的发展。 首次关注,增持评级。鉴于陶瓷烹饪电器的广阔前景,我们认为天际股份在募集资金投产后将逐步摆脱目前的产能瓶颈,分享行业的高成长。公司具备良好的互联网销售基础,有望继续维持并扩大在行业中的竞争优势。给予首次关注,增持评级。预计2015-2017年,公司EPS分别为:0.61、0.63、0.69。 风险提示:新区域的市场推广的效果存在不确定性;市场竞争加剧导致公司毛利率下降。

投资要点: 稳健经营的国内UPS龙头企业。科华恒盛专注UPS领域27年,销售额连续多年名列本土品牌第一,是国内UPS品牌龙头。上市后公司经营稳健,净资产收益率(ROE)维持在10%以上,投入资本回报率(ROIC)维持在9%之上。目前公司正积极转型,从产品制造商跨越为整体解决方案提供商,建立“技术+资本”为核心的商业模式。 积极布局能源互联网,打造生态型能源互联网企业。公司以传统的电力电子技术为基础,发挥自主创新优势、产品优势、服务优势和人才优势,在光伏电站建设运营、绿色数据中心建设运营及智慧电能产业积极布局扩张。公司与张家口市政府携手建立“可再生能源应用综合创新示范区”,共同推进基于“互联网+”智慧能源管理云平台建设发展;公司与中国低碳产业投资中心建立战略合作伙伴关系,并设立“智慧电能产业投资联盟”,参与低碳经济顶层设计。公司整体战略发展规划志存高远,布局稳健。 首次关注,增持评级。鉴于公司过去长期的稳健经营风格,及目前在能源互联网布局的领先地位,我们看好公司在国内能源互联网领域的发展。假设公司非公开发行顺利实施,我们预测公司15-16年的EPS分别为0.796、0.834、1.119。首次关注,并给予增持评级。

投资要点: 华懋科技在国内较早实现安全气囊布大规模商业化生产,是目前国内主要的安全气囊布和安全气囊袋的供应商之一。 行业壁垒高,竞争格局特殊,短期内不会有大量企业进入该细分市场的情况,公司经营稳定性高。公司主营产品的上游是锦纶66工业丝,国内产能供应充足,公司主营产品的下游是汽车安全气囊总成厂,由于行业壁垒的特殊性,总成厂商或整车厂主动变更供应商的可能性小。 公司有突出的核心竞争力,能维持良好的盈利水平和成长性。自2011年以来,公司毛利率持续维持在35%以上,2013-2014年度,公司营业收入增长率分别为33.51%、33.99%。2015年半年报显示,公司营业收入增长率继续提高至36.83%,毛利率提高至39.89%。 依托公司原有安全气囊布的优势,随着2014年四季度生产规模的扩大,安全气袋产品成为公司营业收入和营业利润的新增长点。2015年半年报显示,公司安全气袋收入同比增长45.67%。 首次关注,给予“增持”评级。预计公司2015-2017年EPS分别为1.078、1.205、1.349元,对应当前股价PE分别为28.85倍,25.81倍,23.05倍。 风险提示:汽车行业增速放缓;公司毛利率下滑的风险;下游主要客户集中的风险。