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业绩速览:22H1公司实现营收8.47亿元,同比+65.30%;归母净利3.68亿元,同比+80.38%;扣非净利润2.26亿元,同比+19.48%。毛利率52.38%,同比-13.28pct;净利润率43.43%,同比+9pct。单季度来看,22Q1/22Q2营收分别为4.50/3.96亿元,分别同比+125.8%/26.7%。 光伏板块保持增长,大尺寸碳基复材将释放产能。光伏碳基复合材料热场转向成本、产品差异化竞争,大尺寸、薄片化推进速度进一步加快,型电池市占率将快速提升。同时,公司推出了中轴、托盘等节能降耗新产品。22H1公司光伏板块营业收入同比增长61.78%。公司可转债项目600吨光伏热场碳碳复材产能已于22年上半年全部达产,目前公司总产能2000吨左右。1500吨高纯大尺寸先进碳基复材产能扩建项目,该项目预计今年下半年陆续有产能释放,到年底预计将有60%左右的产能释放,预计23年达产,届时公司总产能将达3500吨左右。 半导体领域持续推进,碳陶业务即将放量。公司在半导体领域推出超纯系列热场材料和保温材料,超高纯碳基材料达5ppm以内,高纯保温材料达30ppm以内。今年4月与天科合达签订战略合作协议,共同研发满足第三代半导体领域要求的热场材料。碳陶业务方面,目前公司碳陶制动盘在中高端电动车取得适用性验证,并于今年6、7月陆续拿到广汽、比亚迪定点通知书,预计22年底碳陶刹车盘产能不少于10万盘,预计在23年形成销售收入。 氢能领域优势明显,锂电负极有望成为新增长点。氢能领域公司拥有氢气、储氢瓶、碳纸等产品。氢气是公司碳基复合材料生产过程中的副产品,回收提纯后即可利用,具有天然的成本优势,公司尾气提纯与制氢设施预计2023 年年初投产。储氢瓶已完成初步设计工作。片状碳纸已进入小试阶段,整体性能与进口碳纸相当。连续式碳纸已完成技术研发,即将进入小试阶段。锂电负极方面,公司利用在碳基复合材料热场、高温处理材料领域的技术优势,对锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线布局,新增公司在锂电池负极材料用碳粉制备方面的盈利点。 投资建议:预计22-24年归母净利6.40/8.58/10.42亿,同比增长28%/34%/21%,对应PE为41.3/30.8/25.3倍。公司在光伏热场碳碳复材处于龙头地位,在碳基核心技术方面积淀深厚;未来多元化布局有望充分发挥产业链协同效应,碳陶、氢能业务明年有望快速放量,故我们对金博股份重点推荐。 风险提示:光伏装机增长不及预期;产能投放及消化不及预期;竞争加剧风险;碳陶、氢能等新业务开拓不及预期;参考信息滞后风险;财务数据估算偏差风险;市场空间测算偏差风险。
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