光伏需求不断增长，公司业绩持续提高。 2024年 1月 16日公司发布 2023年度业绩预告，根据公告， 2023年公司预计实现归母净利润 15.75亿元-18.50亿元，同比+50.45%-76.72%，归母净利润中值17.13亿元，同比+63.58%；扣非净利润 14.10亿元-16.85亿元，同比+45.16%-73.47%，扣非净利润中值 15.48亿元，同比+59.32%。 公司利润增长主要由于光伏行业需求不断增长，技术持续迭代，TOPCon 技术路线成为主流，下游扩产加速，公司在 TOPCon 的市占率持续提升，带来公司订单的快速增长，同时公司成本管控效果持续体现。 电子单晶圆刻蚀清洗设备实现零突破，入选苏锡常首台（套）重大装备。 近日，苏州市、无锡市、常州市工业和信息化局共同发布 2023年苏锡常首台（套）重大装备拟认定公示名单，创微微电子有限公司的单晶圆刻蚀清洗设备成功通过公示认定，实现首台套零突破。 创微微电子是常州捷佳创精密机械有限公司的全资子公司、具备国内先进技术的半导体设备制造商。此次入选设备拥有多杯连动工艺腔、独创的 CUP（杯罩）升降机构、 多药液多功能工艺处理手臂、独有供液方法及气液分离结构等多项自主知识产权，目前已与多家知名企业达成合作意向。 HJT 组件功率最高达到 745.33W，不断刷新纪录。 2024年 1月捷佳伟创 HJT 单玻组件功率达到 745.33W，双玻单封组件 741.66W，纯双玻量产组件最高功率 735.79W，以上 HJT 组件电池端均采用12BB 印刷工艺，再次刷新公司 HJT 组件功率记录。公司 HJT 组件功率在短短几个月的时间屡次获得突破，体现了公司设备性能及工艺的优越性和先进性，展示了公司坚持技术研发为核心竞争力的决心。未来，公司将继续保持研发创新活力，积极拥抱技术变革，在光伏电池片领域积极布局 TOPCon、 HJT、 XBC、钙钛矿及叠层等多条技术路线，不断探索，为实现全球能源的可持续发展贡献力量。 盈利预测与投资建议。 预计公司 2023-2025年归母净利润分别为17.23/26.52/35.52亿元， 基于 2024年 1月 26日的收盘价 64.18元对应 PE 分别为 13X/8X/6X，维持“买入”评级。 风险提示： 光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

全球领先的机器人连接方案供应商，不断拓宽下游领域。美国派斯林1937年创立，2021年注入上市公司，主要从事工业自动化生产线的设计、研发、制造及工程实施，专注为汽车制造、智能仓储、工程机械、轨道交通及其他工业领域提供交钥匙级别的工业智能制造解决方案。公司目前已在中国长春、上海、成都及美国底特律、墨西哥萨尔蒂约等国家汽车产业集聚地区设立了生产基地和研发中心，通过中、美、墨协同提升国际化水平，建立全球供应链体系，布局全球市场网络。同时积极发力非汽车市场领域，不断拓展仓储物流、大消费等行业的售后、维保、技改等市场，推动工业自动化系统集成业务向多产业渗透，实现产品与客户结构的优化升级。2022年公司营收11.19亿元，归母净利润1.43亿元；2023前三季度公司营收14.76亿元，同比+123.67%，归母净利润1.19亿元，同比+216.16%。 汽车装备制造空间广阔，工业机器人集成市场潜力巨大。新一轮全球工业革命背景下，2013年德国政府率先提出工业4.0概念，美国、日本、法国等世界工业发达国家相继提出了工业物联网、再兴战略和新工业法国等发展战略，智能制造技术迭代升级浪潮席卷全球，工业机器人是智能制造业最具代表性的装备，而汽车是工业机器人最重要的下游应用之一。近年来，在全球汽车动力电气化技术转型的带动下，新能源汽车行业持续发展，以德国、英国、法国等为代表的传统汽车强国先后发布或提出禁售传统燃油车时间表，推动汽车动力系统传统化向电动化转型。2023年美国IRA法案生效，规定符合条件的家庭购入新能源汽车最高可享受7500美元的税收抵免，购入二手新能源汽车最高可享受4000美元税收抵免。IRA法案有望加速北美新能源车渗透率提高进程，而派斯林作为在北美汽车细分领域具备领先地位的智能化连接技术解决方案供应商，有望充分受益。 焊接技术领先，股权激励彰显信心，业务向非车拓展。在北美市场细分焊接技术领域中，Pasin与KUKA、柯马等知名国际汽车自动化巨头位于第一梯队，Pasin在汽车结构件焊接的技术水平处于领先地位，市场份额位居前列；其在新能源汽车白车身焊接领域亦具备较强的竞争优势，曾参与或负责北美头部新能源车企柔性全车身加工自动化焊装生产线等具备较大影响力的标志性项目。2023年公司实施股权激励，根据业绩考核目标，公司2022-2026年净利润的年均复合增速有望达到26%。未来公司将持续拓展在智能仓储、工程机械、建筑装配、大消费等行业的布局，推动工业自动化业务应用向非汽车产业渗透，助力其生产制造水平向数字化、自动化、智能化的转型升级，进一步推动产业布局与客户结构的优化升级，公司非汽车行业市场实现稳定发展。 盈利预测及投资建议。派斯林历史悠久，在北美新能源汽车装备市场具备较强的先发优势，是北美市场为数不多的、可为客户提供大型、复杂工艺和技术要求的汽车工业自动化整体解决方案供应商；此外公司还将积极开拓非汽车领域业务，持续拓展在智能仓储、工程机械、建筑装配、大消费等行业的布局，推动工业自动化业务应用向非汽车产业渗透。以汽车为核心主业，积极向多业务领域布局，看好公司长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润分别为2.10/3.41/4.51亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：宏观经济、行业周期波动风险；市场竞争风险；全球化管理风险等

公司连续12个月内与通威签订合同达28.46亿元，占2022年主营收入一半以上。2023年11月8日晚间，公司发布公告，截至公告披露日，公司与通威股份在连续十二个月内签订了日常经营合同，合同累计金额为人民币28.46亿元（含税），占公司2022年度经审计主营业务收入的51.34%。合同标的为太阳能电池生产设备及改造、配件等。合同为日常经营相关合同，相关合同的履行将对公司的战略发展、营业收入和净利润产生积极影响。 积极迎接钙钛矿大时代，抢先建设钙钛矿设备供应产线。公司8月份发布公告可转债申请获得深圳证券交易所受理，拟募资建设钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目与补充流动资金。其中钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目建设周期拟定为2.5年，项目建成完全达产后可实现年产160台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119台反应式等离子镀膜设备（RPD）及60台真空蒸镀设备（MAR），显著提升公司钙钛矿及钙钛矿叠层电池核心设备相关产品的生产能力和技术优势，进一步巩固公司市场竞争能力和行业领先地位。 出货大面积钙钛矿薄膜立式量产设备，RPD获得市场高度认可。近日公司顺利出货大面积钙钛矿薄膜立式量产设备，包括用于钙钛矿的RPD和PVD设备，此前公司的RPD设备已在该客户的钙钛矿研发线上投入使用，助力客户在钙钛矿组件上实现了超过19%的第三方认证转换效率。此次RPD和PVD设备的顺利出货，标志着公司在钙钛矿领域持续获得突破和客户的认可，并获得客户重复性订单，在光伏新技术发展领域再下一城。目前公司已具备钙钛矿单结电池、全钙钛矿叠层、TOPCon叠层钙钛矿、HJT叠层钙钛矿的整线供应能力，公司重点推出的RPD设备由于其制备膜层透光率高、沉积速率高、转换效率高，在钙钛矿领域实现了技术运用的创新拓展，获得市场的高度认可。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.39/23.22/30.97亿元，基于2023年11月8日的收盘价75.23元对应PE分别为16X/11X/8X，维持“买入”评级。 风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

三季度业绩同比降低，盈利质量有所下滑： 2023年 10月 29日晚间，公司发布2023年三季度报告， 根据公告， 2023年前三季度公司实现营业收入 4.15亿元，同比+5.43%；归母净利润 0.98亿元，同比-12.65%；扣非归母净利润 0.78亿元，同比-18.98%；毛利率 58.07%，同比+2.17pct；销售净利率 23.58%，同比-4.72pct； ROE 5.54%，同比-1.14pct。 单看 2023Q3，公司实现营收 0.87亿元，同比-37.44%、环比+0.47%；实现归母净利润 25.65万元，同比-99.31%、环比-90.26%；毛利率 48.80%，同比-7.32pct、环比-4.72pct；销售净利率 0.30%，同比-26.45pct、环比-2.80pct。 公司三季度毛利率及销售净利率同比均出现下滑，期间费率同比大幅提高，2023Q3期间费用率 65.67%，同比+36.54pct，费用率的增加主要是管理及研发费用率同比增加， 2023Q3公司管理费用率 31.15%，同比+16.93pct；研发费用率 30.82%，同比+14.57pct。 蒸发源产品短期承压， 静待下游高世代线建设需求增加。 公司收入、利润同比下滑主要系 2023年第三季度蒸发源设备收入较上年同期下降较大所致。从产线世代发展看，目前 OLED 面板产线以 6代 AMOLED 产线为主，随着技术的发展，未来将向更高世代的 AMOLED 产线发展，形成 6代线与 8.5代线为主流的产线格局。 根据已公布的面板企业投资计划，在 2024年以前，各大面板企业的 6代 AMOLED产线建设处在爆发期。但由于面板企业建设产线具有一定周期性，如在某些年份面板企业投资减少或出现空闲期，将导致公司的蒸发源业务收入出现下滑。 2023年京东方、维信诺、华星光电、深天马等纷纷建立柔性 OLED 面板厂，同时积极布局更高世代产线。未来随着下游高世代线建设推进，公司蒸发源设备业务有望增长。 技术领先的 OLED 材料+蒸发源设备厂，技术协同积极布局钙钛矿业务。 近年来，得益于公司深厚的技术积累，公司在封装材料、 PDL 材料（显示用光刻胶）、蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破，并延伸布局钙钛矿业务，公司的产品结构日益多元化。公司是行业内技术先进的 OLED 有机材料制造商，经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发源设备，完全打破了国外的技术壁垒。此外公司积极布局钙钛矿材料及装备业务，依托公司 OLED 产业深厚的技术积累，钙钛矿项目的实施有望进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。 完善 OLED 显示用关键功能材料布局，拟对外投资新项目。 公司为进一步完善在OLED 显示用关键功能材料研发及产业化建设项目的一体化布局，提升公司整体的经营效益， 8月份公司全资子公司奥来德长新拟与长春市规划和自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》，实施项目建设。本次对外投资金额较大、投入资金的来源为公司以自有或自筹资金向全资子公司进行增资，包括但不限于自有资金、银行借款以及上市公司再融资等方式。本项目有利于公司把握行业发展的机遇，进一步完善公司在 OLED 材料领域方面的布局，提升公司整体的经营效益。 盈利预测与投资建议。 基于公司最新情况，我们预计 2023-2025年归母净利润分别为 1.50/2.17/3.40亿元， 基于 2023年 10月 27日的收盘价 32.92元对应 PE 分别为 33X /23X /14X，维持“买入”评级。

收入、利润双增长，盈利质量提高：2023年 8月 28日晚间，公司发布 2023年半年度报告，2023年上半年，公司实现营业收入 3.28亿元，同比+28.80%；归母净利润 0.97亿元，同比+30.71%；扣非归母净利润 0.87亿元，同比+34.59%； 毛利率 60.53%，同比+4.74pct；销售净利率 29.74%，同比+0.60pct；ROE 5.84%，同比+1.27pct。 单看 2023Q2，公司实现营收 0.86亿元，同比+76.05%、环比-64.22%；实现归母净利润 0.03亿元，同比+123.21%、环比-97.18%；毛利率 53.52%，同比+23.21pct、环比-9.52pct；销售净利率 3.10%，同比+27.21pct、环比-36.19pct。 公司二季度毛利率及销售净利率同比均有所提升，盈利质量有所提高，从费用率角度看，公司 2023Q2期间费用率 62.31%，同比-12.64pct，费用率的降低主要是管理及研发费用率同比减少。而公司期间费用率环比+43.02pct，或与公司费用季节性因素有关。 材料业务持续做大做强，上半年增速明显。公司基于深厚的研发基础与工艺沉淀，积极开拓有机发光材料、封装材料、PDL 材料的市场，深化与客户的合作。报告期内，公司材料收入达到 1.41亿元，同比增长 61.86%，材料业务持续做大做强。 设备方面，公司顺利完成了厦门天马一期、重庆京东方三期两个项目的验收工作以及厦门天马二期项目的合同签署，通过较强的比较优势，与下游客户开展多项技术合作。 完善 OLED 显示用关键功能材料布局，拟对外投资新项目。公司本月发布公告，为进一步完善在 OLED 显示用关键功能材料研发及产业化建设项目的一体化布局，提升公司整体的经营效益，公司全资子公司奥来德长新拟与长春市规划和自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》，实施项目建设。其中，项目固定资产总投资不低于 6.79亿元，宗地建设项目在 2024年 7月 12日之前开工，在2026年 7月 12日之前竣工。本次对外投资金额较大、投入资金的来源为公司以自有或自筹资金向全资子公司进行增资，包括但不限于自有资金、银行借款以及上市公司再融资等方式。本项目有利于公司把握行业发展的机遇，进一步完善公司在 OLED 材料领域方面的布局，提升公司整体的经营效益。 技术领先的 OLED 材料+蒸发源设备厂，技术协同积极布局钙钛矿业务。近年来，得益于公司深厚的技术积累，公司在封装材料、PDL 材料（显示用光刻胶）、蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破，并延伸布局钙钛矿业务，公司的产品结构日益多元化。公司是行业内技术先进的 OLED 有机材料制造商，经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发源设备，完全打破了国外的技术壁垒。此外公司积极布局钙钛矿材料及装备业务，依托公司 OLED 产业深厚的技术积累，钙钛矿项目的实施有望进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.79/2.58/4.11亿元，基于 2023年 8月 29日的收盘价 40.24元对应 PE 分别为 33X /23X /15X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观环境变化；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

收入、利润双增长，合同负债同比大幅提高。2023年8月28日晚间，公司发布2023年半年度报告，2023年上半年，公司实现营业收入40.83亿元，同比+52.39%；归母净利润7.51亿元，同比+48.00%；扣非归母净利润6.88亿元，同比+47.08%；毛利率26.45%，同比+0.98pct；销售净利率18.41%，同比-0.49pct；ROE9.52%，同比+1.89pct；存货124.24亿元，同比+164.27%，比年初时增加75.79%；合同负债118.33亿元，同比+217.01%，比年初时增加103.59%。 单看2023Q2，公司实现营收21.52亿元，同比+63.43%、环比+11.42%；实现归母净利润4.15亿元，同比+76.92%、环比+23.40%；毛利率29.75%，同比+5.99pct、环比+6.98pct；销售净利率19.30%，同比+1.53pct、环比+1.89pct。 公司二季度毛利率及销售净利率均有所提升，盈利质量有所提高，其中毛利率提高幅度大于净利率，从费用率角度看，公司2023Q2期间费用率5.68%，同比+2.56pct，费用率的增长是毛利率增幅大于净利率增幅的原因之一。公司期间费用率同比的提高主要是财务费用率同比+3.31pct。 TOPCon+异质结+钙钛矿，主流电池技术路线无短板。今年5月，捷佳伟创中标全球头部光伏企业量产型HJT整线订单，采用了公司最新的板式PECVD双面微晶工艺，标志着公司在异质结已经具备核心竞争力。公司作为太阳能电池设备的领先企业，在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局，包括PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等技术的设备，目前已经成为以TOPCon为主流技术路线的主要设备供应商，并且在异质结、钙钛矿等技术路线上推出了在降本或增效上具有优势的差异化设备产品，公司光伏设备龙头地位稳固，主流电池技术路线已无短板。 光伏发电量占比仍低，双碳目标下未来仍有较大增长空间。2022年全球光伏发电量占比仅约4.5%左右，而IEA预计2030年光伏发电量占总发电量比例应在20%以上，2050年应在37%以上。为实现此目标，预计全球光伏装机量仍将持续增长，未来光伏长期内仍将是确定性较高的成长赛道。 依托光伏行业经验，积极拓展半导体领域发展。公司紧紧围绕“高效化、国际化、智能化、多元化”的发展战略，除光伏产品外，公司顺应产品技术发展路径向半导体设备领域延伸，积极加强半导体领域技术创新和新产品的研发。公司拥有4到12吋槽式及单晶圆刻蚀清洗湿法工艺设备，出货国内一流客户；碳化硅高温热处理设备发货国内半导体IDM头部企业。公司将利用自身在光伏行业丰富的技术积累和人才储备，以及引进优秀的国内外技术团队，探索在半导体领域中创新性的应用，实现产业结构的优化，提升公司在相关领域的自主创新能力和研发水平，确保公司在半导体设备领域取得突破。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.81/23.11/30.82亿元，基于2023年8月28日的收盘价82.97元对应PE分别为17X/13X/9X，维持“买入”评级。 风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

积极迎接钙钛矿大时代，抢先建设钙钛矿设备供应产线。2023年8月21日，公司发布公告，拟募资不超过9.61亿元建设钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目与补充流动资金。其中钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目总投资6.86亿元，建设周期拟定为2.5年，项目建成完全达产后可实现年产160台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119台反应式等离子镀膜设备（RPD）及60台真空蒸镀设备（MAR），显著提升公司钙钛矿及钙钛矿叠层电池核心设备相关产品的生产能力和技术优势，进一步巩固公司市场竞争能力和行业领先地位。 钙钛矿有望成为光伏终极技术路线，市场前景广阔。钙钛矿属于继晶硅、薄膜之后的第三代太阳能电池，截至2023年6月，单结钙钛矿最高效率已经突破26%，依靠其自身带隙可调的特性，仅用十余年时间，钙钛矿效率几乎追赶上硅基电池，有望成为下一代主流光伏电池技术。钙钛矿和钙钛矿叠层电池在设备端和应用端都具有广阔的市场空间，目前处于中试小批量生产阶段。本项目的实施，有利于推动钙钛矿电池设备技术的成熟和规模化生产，抢占市场先机。 TOPCon+异质结+钙钛矿，主流电池技术路线无短板。今年5月，捷佳伟创中标全球头部光伏企业量产型HJT整线订单，采用了公司最新的板式PECVD双面微晶工艺，标志着公司在异质结已经具备核心竞争力。公司作为太阳能电池设备的领先企业，在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局，包括PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等技术的设备，目前已经成为以TOPCon为主流技术路线的主要设备供应商，并且在异质结、钙钛矿等技术路线上推出了在降本或增效上具有优势的差异化设备产品，公司光伏设备龙头地位稳固，主流电池技术路线已无短板。 光伏发电量占比仍低，双碳目标下未来仍有较大增长空间。2022年全球光伏发电量占比仅约4.5%左右，而IEA预计2030年光伏发电量占总发电量比例应在20%以上，2050年应在37%以上。为实现此目标，预计全球光伏装机量仍将持续增长，未来光伏长期内仍将是确定性较高的成长赛道。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为16.81/23.11/30.82亿元，基于2023年8月21日的收盘价86.65元对应PE分别为18X/13X/10X，维持“买入”评级。 风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

收入利润同比收缩，盈利质量有所下滑。本次公司于 8 月 17 日公布 2023 年半年度报告，根据公司公告，2023 年上半年，公司实现营业收入 19.88 亿元，同比-6.47%；归母净利润 1.87 亿元，同比-26.37%；扣非归母净利润 1.51 亿元，同比-25.91%；毛利率 22.24%，同比-5.31pct；销售净利率 9.56%，同比-2.56pct；ROE2.34%，同比-2.63pct。 单看 2023Q2，公司实现营业收入 10.81 亿元，同比-6.95%，环比+19.19%；归母净利润 1.00 亿元，同比-30.64%，环比+15.16%；扣非归母净利润 0.74 亿元，同比-41.89%，环比-3.98%；毛利率 21.86%，同比-7.05pct，环比-0.84pct；销售净利率 9.35%，同比-3.27pct，环比-0.48pct。 费用率方面，公司 2023H1 期间费用率 15.71%，同比-0.23pct；2023Q2 期间费用率同比+0.35pct、环比-1.03pct，费用率整体波动不大，故公司利润率降低更多是由于毛利率下降造成。 收入下滑主要系蓝宝石板块影响，下半年有望复苏。公司收入出现下滑主要系报告期内蓝宝石晶体材料制造板块收入同比下降幅度较大所致，目前蓝宝石材料最大应用主要集中于 LED 芯片衬底及窗口材料两大领域。然而受疫情影响，下游终端消费需求疲软，GGII 的调研数据显示，2022 年中国 LED 显示屏市场同比下降14.41%，上半年国内 LED 显示项目类市场（直销）恢复情况较好，但国内渠道恢复不及预期，由于去年下半年以来渠道库存较高，整个一季度渠道市场基本处于清理库存等，二季度以来渠道市场已经有了明显的好转。随着下半年下游显示应用市场的进一步复苏，GGII 预计 2023 年国内 LED 显示屏市场规模有望增长8.92%。 持续看好公司 CCZ 设备与压电晶体材料业务。颗粒硅叠加 CCZ 技术的使用与 N型硅片需求的持续提升，将会为光伏产业链带来更大的价值，连续生产连续加料的 CCZ 拉晶技术能有效节约循环段加料和化料时间，生产效率及自动化程度有明显提升，或将更受下游电池片厂商青睐；压电晶体材料能够制备滤波器、光调制器等器材，以 ChatGPT 为代表的生成式人工智能（AI）的发展，在推动算力等强劲需求的同时，也催生了更大的宽带需求。基于薄膜铌酸锂的电光调制器，具有大带宽、低损耗等优点，是比较好的解决方案。公司依靠在晶体材料多年的技术积累，通过自主创新，掌握了大尺寸晶体生长、晶片黑化和抛光等关键核心技术，制备出了日美同等水平的晶片，满足了国内外客户的使用要求，实现技术自主可控，打破国外垄断。 盈利预测与投资建议。预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 4.88/5.94/8.12亿元，基于 2023 年 8 月 18 日的收盘价 9.64 元对应 PE 分别为 24X /20X /15X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观环境变化；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

事件1：8月14日晚间，公司发布公告，2022年度向特定对象发行A股股票发行承销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过，公司将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。 事件2：同日公司发布公告，为进一步完善公司在OLED显示用关键功能材料研发及产业化建设项目的一体化布局，提升公司整体的经营效益，公司全资子公司奥来德长新拟与长春市规划和自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》，实施项目建设。 定增9千万用于补流，资本结构有望优化。本次向特定对象发行股份最终认购数量为4951599股，发行对象为控股股东、实际控制人轩景泉、轩菱忆，其中轩景泉本次认购数量为3466120股，轩菱忆本次认购数量为1485479股，募集资金总额为人民币9145.60万元，扣除各项发行费用（不含增值税）后实际募集资金净额为人民币8898.76万元。本次向特定对象发行股票募集资金拟用于补充流动资金，资金到位后有望使公司整体资金实力和偿债能力得到提升，资本结构得到优化，也为公司后续发展提供有效的保障。 完善OLED显示用关键功能材料布局，拟对外投资新项目。公司为进一步完善在OLED显示用关键功能材料研发及产业化建设项目的一体化布局，提升公司整体的经营效益，公司全资子公司奥来德长新拟与长春市规划和自然资源局签订《国有建设用地使用权出让合同》，实施项目建设。其中，项目固定资产总投资不低于6.79亿元，宗地建设项目在2024年7月12日之前开工，在2026年7月12日之前竣工。本次对外投资金额较大、投入资金的来源为公司以自有或自筹资金向全资子公司进行增资，包括但不限于自有资金、银行借款以及上市公司再融资等方式。本项目有利于公司把握行业发展的机遇，进一步完善公司在OLED材料领域方面的布局，提升公司整体的经营效益。 技术领先的OLED材料+蒸发源设备厂，技术协同积极布局钙钛矿业务。公司是行业内技术先进的OLED有机材料制造商，经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发源设备，完全打破了国外的技术壁垒。此外公司积极布局钙钛矿材料及装备业务，依托公司OLED产业深厚的技术积累，钙钛矿项目的实施有望进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。 盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.79/2.58/4.11亿元，基于2023年8月14日的收盘价44.82元对应PE分别为36X/25X/16X，维持“买入”评级。 风险提示：宏观环境变化；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

海外+国内齐发力，HJT 设备订单不断。公司近期成功取得欧洲客户 GW 级 HJT设备订单，其中包括制绒设备、PVD 设备、丝网印刷设备，目前所有设备都已陆续出货中。该 GW 级 HJT 设备订单的成功取得，印证捷佳伟创的 HJT 业务瞄准国际市场需求，发展持续向好，具有纵深发展的潜力。公司积极参与了境内外多家新能源头部企业的 HJT 项目招标，取得了制绒/板式 PECVD /Cat-CVD /PAR/PVD /印刷等十余项单机设备中标通知书及重复订单。今年 5月份公司亦中标全球头部光伏企业量产型 HJT 整线订单。自公司推出 HJT 核心设备以来，持续深入技术研发，不断取得创新性突破，各方面数据达到行业先进水平。 异质结降本增效提速，产业化时代有望到来。效率方面，近日爱康微晶异质结电池量产转换效率最高批次突破 25.6%，预计四季度导入双面微晶后平均转换效率突破 25.6%-25.7%；成本方面，据华晟新能源，随着 0BB 技术、银包铜的应用，异质结的银浆成本最终会低于 PERC。据国际能源网/光伏头条统计，去年以来有40家企业布局和规划 HJT 电池项目，总计产能达到 347.4GW，涉及投资金额1995.4亿元，异质结产业化时代有望加速到来。 多路线全面布局，光伏电池设备龙头持续成长。公司作为太阳能电池设备的领先企业，主要根据下游客户的需求提供满足下游客户技术需求的设备解决方案，包括 PERC、TOPCon、HJT、HBC、IBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等技术的设备，公司在各电池技术路线上都进行了设备技术的布局。 今年 7月，公司发布公告拟募资建设钙钛矿及钙钛矿叠层设备产业化项目，建设周期拟定为 2.5年，项目建成完全达产后可实现年产 160台磁控溅射镀膜设备（PVD）、119台反应式等离子镀膜设备（RPD）及 60台真空蒸镀设备（MAR），显著提升公司钙钛矿及钙钛矿叠层电池核心设备相关产品的生产能力和技术优势，进一步巩固公司市场竞争能力和行业领先地位。 光伏发电量占比仍低，双碳目标下未来仍有较大增长空间。2022年全球光伏发电量占比仅约 4.5%左右，而 IEA 预计 2030年光伏发电量占总发电量比例应在 20%以上，2050年应在 37%以上。为实现此目标，预计全球光伏装机量仍将持续增长，未来光伏长期内仍将是确定性较高的成长赛道。 盈 利 预 测 与 投 资 建 议 。 预 计 公 司 2023-2025年 归 母 净 利 润 分 别 为16.81/23.11/30.82亿元，对应当前 PE 分别为 20.05X /14.58X /10.93X，维持“买入”评级。 风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

光伏电池片设备龙头、经营业绩持续增长。深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司始创于 2003年，是一家主要从事太阳能光伏电池设备研发、制造与销售为一体的国家级高新技术企业。公司拥有业内领先的太阳能电池装备研发、制造和生产供应能力，主要产品连续七年产销量位居行业首位，已成长为全球规模最大的太阳能电池装备供应商。公司 15-22年收入从 3.50亿元上升至 60.05亿元，复合增速高达 50.11%；归母净利润从 0.36亿元上升至 10.47亿元，复合增速高达 62%，收入、利润均保持高速增长态势。2023Q1，公司营收为 19.31亿元，同比+42%； 归母净利润为 3.36亿元，同比+23%。此外根据公司 2023年半年度业绩预告，2023年上半年公司预计实现归母净利润 7.4-8.1亿元，同比+45%-60%；预计实现扣非利润 6.7-7.5亿元，同比+43.86%-60.15%，高成长属性依旧。 各路线全面布局，Topcon 设备龙头地位稳固。公司作为太阳能电池设备的领先企业，在 PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿等技术路线上进行了全面布局，并且推出了具有优势的差异化设备产品。在 TOPCon 电池技术中，传统为 LPCVD路线，公司 LPCVD 设备产能或技术性能都已领先对手；而 PE-Poly 技术路线采用原位掺杂，时间仅为传统 LP 路线的五分之一，同时完美实现了隧穿层、Poly层、原位掺杂层的“三合一”制备，解决了传统 TOPCon 电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点。公司的 PE-Poly 技术路线设备已成功获取头部客户订单，进一步加快 TOPCon 电池的大规模产业化，奠定公司在 TOPCon 高效电池专用设备及技术领域的龙头地位。 钙钛矿加速落地，公司领先布局。在钙钛矿领域，公司设备也持续放量。从 2022年下半年至 2023年 2月，捷佳伟创依托全面强大的真空镀膜技术与多年沉淀的精密设备设计能力，已向十多家光伏头部企业和行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务，订单金额超过 2亿元人民币。公司在大尺寸钙钛矿、全钙钛矿叠层、HJT/TOPCon 叠层钙钛矿领域的设备销售持续放量，设备种类涵盖 RPD、PVD、PAR、CVD、蒸发镀膜及精密狭缝涂布、晶硅叠层印刷等。公司在钙钛矿及钙钛矿叠层 MW 级量产型整线装备的研发和供应能力，获得了越来越多客户的关注与信任。 电池路线千帆竞渡，设备更新替代空间广阔。电池片生产位于光伏中游环节，上连硅片、下接组件，在该环节制备的 PN 结能够产生光伏效应，是光伏电池发电的根本，该环节也会决定电池的光电转换效率，效率是判断光伏电池好坏的核心指标；目前主流路线 PERC 电池量产效率约 23.2%，已经逼近理论极限效率24.5%。在此背景下，伴随光伏光业持续增长以及光伏技术路线不断更迭，作为光伏高效路线重要环节的光伏设备行业将迎来新的发展机遇，光伏设备市场发展空间广阔。 盈利预测及投资建议。公司聚焦太阳能光伏行业，拥有业内领先的太阳能电池装备研发、制造和生产供应能力，主要产品连续七年产销量位居行业首位，已成长为全球规模最大的太阳能电池装备供应商。公司全面布局 PERC、TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿太阳能电池装备，提供高效太阳能电池装备及智能制造系统解决方案，伴随光伏行业高景气度，看好公司长期发展。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 16.81/23.11/30.82亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：光伏政策变动；市场竞争逐渐加剧；技术研发风险等

OLED 材料及蒸发源设备核心供应商，基于底层技术积累不断拓宽 OLED 行业版图。吉林奥来德光电材料股份有限公司成立于 2005年，地跨长春、上海两地，是一家专业从事有机电致发光材料（OLED 材料）及新型显示产业核心设备的高新技术企业，近年来公司在封装材料、蒸镀机等“卡脖子”产品上也有所突破，OLED行业版图得到不断深化。2022年公司营收及归母净利润分别为 4.59亿元/1.13亿元，2018-2022营收及归母净利润复合增速分别为 14.99%、6.14%。 OLED 优势显著，渗透率持续增加或将不断刺激对材料及设备的需求。目前平板显示（FPD）的主流产品为 TFT-LCD 面板与 OLED 面板。OLED 面板构造相对简单，在重量、厚度上相对 TFT-LCD 面板更轻薄，且 OLED 的材料特性使得其可以实现柔性显示和透明显示，其中 AMOLED 在光电性能指标上具有明显优势，成为有机发光二极管显示技术（OLED）的主流技术，逐步获得下游应用领域厂商的认可并被广泛应用。AMOLED 出货量的扩张有望带动 AMOLED 材料及设备市场增长。Omdia 预计 2025年全球 AMOLED 半导体显示面板销售额将达到约 547亿美元，DSCC 预测用于所有应用的 AMOLED 材料的营收将以 18%的年均复合增长率从 2020年的 10.7亿美元规模增长到 2026年的 29亿美元。 技术领先的 OLED 有机材料制造商，蒸发源设备打破了国外垄断。公司是国内少数可以自主生产有机发光材料终端材料的公司，是行业内技术先进的 OLED 有机材料制造商。在蒸发源领域，大部分市场仍被国外蒸发源生产企业占据，如日本爱发科、韩国 YAS、韩国 SNU 等。公司经过多年研发投入，目前能够自主生产蒸发源设备，蒸发源设备完全打破了国外的技术壁垒，实现了技术领先，解决了国内 6代 AMOLED 产线的“卡脖子”技术问题。目前国际范围内，也只有极个别企业能够开发和产业化应用于高世代的高性能线性蒸发源，奥来德是唯一的国内企业。 有机材料及蒸镀设备核心技术积累深厚，横向延伸布局钙钛矿业务。钙钛矿属于继晶硅、薄膜之后的第三代太阳能电池，截至 2023年 6月，钙钛矿最高效率已经达到 26%，依靠其自身带隙可调的特性，仅用十余年时间，钙钛矿效率几乎追赶上硅基电池，有望成为下一代主流光伏电池技术。公司 2022年 11月发布公告，布局钙钛矿材料及装备业务，依托公司 OLED 产业深厚的技术积累，钙钛矿项目的实施有望进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。 盈利预测及投资建议。公司是国内少数可以自主生产有机发光材料终端材料的公司，已批量供应国内各大知名平板显示厂家。在蒸发源设备领域中，公司更是打破了国外的技术壁垒，取得了核心技术话语权，成功实现该核心组件的自主研发、产业化和进口替代。伴随疫情解除，全球经济有望复苏，OLED 行业景气度或将持续上升；同时公司依托在 OLED 材料及设备领域的技术积累布局钙钛矿业务，有利于进一步丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力。预计公司 2023-2025年归母净利润分别为 1.98/2.78/4.13亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：蒸发源产品仅适配于 Tokki 蒸镀机；技术升级迭代及技术研发无法有效满足市场需求； OLED 行业波动及市场竞争加剧等风险