金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/17 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
捷佳伟创 机械行业 2024-12-20 64.21 -- -- 67.66 5.37%
67.66 5.37% -- 详细
光伏设备领先企业,积极向半导体装备领域延伸。公司始创于2003年,是一家主要从事太阳能光伏电池设备研发、制造与销售为一体的高新技术企业,公司全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿太阳能电池装备,提供高效太阳能电池装备及智能制造系统解决方案。同时,公司顺应光伏装备产品发展路径向半导体装备领域延伸。 公司披露公司披露24年年Q3季报,季报,营收、业绩快速增长。公司2024Q1-Q3营业收入为123.44亿元,同比+92.72%,归母净利润为20.23亿元,同比+65.45%,24Q3单季度营业收入为57.22亿元,同比+146.41%,归母净利润为7.97亿元,同比+69.10%。 短期盈利能力波动,期间费用率管控良好。2024Q1-Q3公司毛利率和净利率分别为27.80%/16.39%,同比变动-0.09/-2.77pct;其中,24Q3单季度毛利率/净利率分别为23.38%/13.92%,同比-7.05pct/-6.57pct。2024Q1-Q3期间费用率为6.31%,同比变动-0.93pct。其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为2.21%/1.19%/-0.51%/3.42%,同比变动+0.34/-0.46/+1.67/-2.48pct。其中,24Q3期间费用率为5.69%,同比变动-3.88pct。其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为2.17%/1.08%/0.14%/2.30%,同比变动+0.12/-0.94/+1.62/-4.68pct。 公司合同负债同比持平,现金流维持增长。截至2024Q3,公司合同负债为164.60亿元,同比+0.34%。公司存货为180.76亿元,同比-0.18%。现金流方面,24Q3单季度经营性现金流为17.05亿元,同比+52.70%。 。设备多技术路线均有布局,积极打造技术平台型公司。 (1)TOPcon方面,公司继续保持领先市场份额,推出的管式PE-POLY设备已成为TOPCon的主流技术路线; (2)HJT方面,公司中试线上的HJT电池片平均转换效率达到25.6%(ISFH标准),并且公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产; (3)钙钛矿方面,公司大规格涂布、VCD设备顺利出货给下游客户,首台GW级磁控溅射立式真空镀膜设备顺利出货龙头企业,钙钛矿中试线正式投产运营; (4)半导体领域,子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单,6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备覆盖碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,同时公司半导体湿法设备积极开拓欧亚市场不断取得订单; (5)复合集流体方面,公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线。并且在24年8月份向客户成功交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 盈利预测与:估值:预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润26.19/32.60/36.80亿元。可比公司2024年预测PE估值平均值为14.82倍,我们给予公司2024年13-16倍PE估值,合理价值区间为97.91-120.50元/股(预计2024年公司EPS为7.53元),预测公司2024年实现归母净利润26.19亿元,合理市值区间为340.44-419.00亿元,给予“优于大市”评级。 风险提示:光伏电池片扩产不及预期、电池技术降本提效不及预期、下游需求增长不及预期等。
捷佳伟创 机械行业 2024-11-15 83.50 -- -- 78.28 -6.25%
78.28 -6.25% -- 详细
公司发布2024年三季报,前三季度盈利同比增长65.45%,海外电池扩产有望提升公司盈利能力,宽技术路径储备支撑公司盈利增速,维持增持评级。 支撑评级的要点:2024年前三季度业绩同比增长65.45%:公司发布2024年三季报,前三季度实现收入123.44亿元,同比增长92.72%;实现盈利20.23亿元,同比增长65.45%,扣非盈利19.45亿元,同比增长72.14%。根据业绩计算,2024Q3公司实现盈利7.97亿元,同比增长69.10%,环比增长22.98%。公司此前发布业绩预告,预计前三季度盈利同比增长55%-73%,公司实际业绩表现处于预告偏上位置。n减值阶段性影响公司盈利表现:2024年前三季度公司实现毛利率27.80%,同比下降0.09个百分点;实现综合净利率16.39%,同比下降2.77个百分点。其中,2024Q3,公司实现毛利率23.38%,环比下降7.40个百分点;实现净利率13.92%,环比下降2.07个百分点。2024年第三季度,公司计提资产减值损失2.29亿元,对公司盈利造成一定的影响。 宽技术路径储备支撑公司中长期盈利增速:公司全面布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等高效、超高效光伏电池技术路线,是目前唯一一家具备多技术路线整线解决方案的设备供应商。公司HJT常州中试线电池片平均转换效率达到25.6%,实现大腔室射频双面微晶技术全面量产;钙钛矿大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉(VCD)顺利出货。此外,公司积极拓展半导体、锂电新能源装备业务,子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单、自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线并向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 海外电池片扩产有望延续TOPCon电池产线生命力:目前TOPCon维持光伏主流技术路线。我们认为,随着美国等光伏本地化产能建设提升,公司在手订单规模、订单盈利能力有望持续提升。 估值:结合光伏新技术发展状态、海外电池片产能建设情况,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.44/8.64/8.94元(原预测2024-2026年每股收益为7.39/10.12/10.80元),对应市盈率11.1/9.5/9.2倍;维持增持评级。 评级面临的主要风险:光伏政策风险;光伏装机需求不达预期;电池片产能扩张不达预期;新技术进展不达预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-11-04 73.01 100.20 56.25% 83.68 14.61%
83.68 14.61%
详细
事件:公司近日发布2024年三季度报告,根据公告,公司2024年前三季度实现营业收入123.44亿元,同比增长92.72%,实现归母净利润20.23亿元,同比增长65.45%,实现扣非归母净利润19.45亿元,同比增长72.14%。其中2024年Q3单季度实现营业收入57.22亿元,同比增长146.41%,环比增长41.5%;实现归母净利润7.97亿元,同比增长69.10%,环比增长22.98%,业绩保持高速增长。 盈利能力承压,现金流大幅提升。公司2024年第三季度公司毛利率为23.38%,同比-7.05pct,环比-7.40pct;净利率为13.92%,同比-6.57pct,环比-2.08pct。我们认为公司Q3毛利率下滑原因主要系毛利率较高的湿法设备在该季度占比下降所致。公司第三季度经营活动现金流为17.05亿元,同比+52.70%,环比+419.88%,公司在光伏行业持续竞争环境下保持优秀现金流,尽显龙头实力。 公司控费能力优秀,合同负债略有下降。公司2024前三季度期间费用率为6.31%,同比-0.93pct。其中,管理费用率为1.19%,同比-0.46pct;财务费用率为-0.51%,同比+1.67pct;研发费用率为3.42%,同比-2.48pct。截止至2024三季度末公司合同负债为164.60亿元,较二季度末有所下滑。 TOPCon龙头地位稳固,横向拓展HJT和钙钛矿设备。湿法设备方面:公司的湿法设备在行业中处于领先地位,广泛应用于光伏电池片各技术路线以及半导体领域。真空设备方面:公司不断创新推出管式二合一PECVD、管式PE-poly设备、MAD等各类管式设备,市占率持续提升,推出的管式PE-poly设备已成为TOPCon的主流技术路线。在HJT和钙钛矿领域公司同样有真空设备出货。 钙钛矿业务逐步突破首台钙钛矿GW级磁控溅射镀膜设备出口海外。公司公众号披露,公司位于常州基地的钙钛矿中试线经过前期筹备后,所有设备已全部进场并调试完毕,于今年8月正式开始运行生产,300mm*300mm钙钛矿电池效率超过18%,210半片钙钛矿/晶硅叠层电池效率超过26%。另外,9月公司首台钙钛矿GW级磁控溅射立式真空镀膜设备PVD2400V顺利出货。PVD2400V幅宽2400mm,对应1200x2400基板。公司持续布局新技术,自有技术不断成熟,有望在未来获得卡位优势。 投资建议:公司作为光伏设备龙头,技术实力强劲,在行业调整背景下依旧拥有充足的在手订单,且在TOPCon、HJT和BC电池设备三线布局,并积极开拓半导体设备业务以及海外市场,业绩稳定性较强。基于公司三季度业绩表现优秀,我们上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.24、34.88、40.21亿元,对应的EPS分别为7.54元、10.02元、11.55元,对应2024年11月1日股价,PE分别为9.42倍、7.09倍和6.15倍,给予公司25年10倍PE,目标价100.20元,维持公司“买入”评级。 风险提示:光伏行业复苏不及预期;行业竞争加剧;新客户开拓不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-10-30 78.46 110.77 72.73% 83.68 6.65%
83.68 6.65%
详细
捷佳伟创公布三季度业绩:Q3收入57.22亿元,同比+146.41%,环比+41.5%;归母净利润7.97亿元,同比+69.10%,环比+22.98%。前三季度公司实现收入123.44亿元,同比+92.72%;归母净利润20.23亿元,同比+65.45%。公司三季度收入、利润同比上升,主要系前期TOPCon电池快速扩产带动公司订单增长,并逐步转化为收入及利润。看好公司后续在电池多种技术路径的布局。维持“买入”评级。 24Q3公司毛利率同比下降,减值环比改善,费用管控能力提升24Q3公司毛利率23.38%,同比-7.05pp,环比-7.40pp,净利率13.92%,同比-6.57pp,环比-2.08pp。公司Q3净利率环比下降幅度少于毛利率下降幅度,主要系公司费用端管控良好以及信用减值损失环比放缓所致。24Q3公司期间费率合计5.69%,同比-3.88pp,整体费用端管控良好,研发支出有所放缓。随着公司降本增效推进,费用管控能力有望继续提升。 24Q3在手订单承压,经营性现金流同比改善截至24Q3,公司存货/合同负债为180.76亿元/164.60亿元,较二季度末-16.45%/-10.80%。24Q3经营活动净现金流为17.05亿元,同比+52.70%,环比+419.88%。前三季度经营活动净现金流为19.00亿元,同比-41.22%。 公司Q3合同负债和存货较Q2下滑,主要系光伏行业阶段性供需错配造成公司新签订单承压,以及订单持续确认收入。24Q3经营性现金流同比环比大幅上升主要系公司购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。我们预计随着公司将客户回款压力传导至上游,未来现金流整体有望保持稳定。 HJT、TOPCon、钙钛矿等多技术路径协同布局公司持续布局TOPCon、HJT、钙钛矿等多种光伏技术路线。在TOPCon技术上公司保持市场份额领先;在HJT技术上,公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产;钙钛矿领域,根据公司微信公众号9月3号的内容所示,公司首台钙钛矿GW级磁控溅射立式真空镀膜设备PVD2400V顺利出货。 此外公司积极布局半导体湿法设备和薄膜电容器卷绕设备等领域,夯实自身业务完善性。 盈利预测与估值我们维持公司24-26年归母净利润为27.99/35.05/39.69亿元,可比公司25年Wind一致预期PE为11倍,给予公司25年11倍PE,对应目标价110.77元(前值64.32元)。维持“买入”评级。 风险提示:客户扩产或海外需求不及预期,设备验收放缓,行业竞争加剧。
捷佳伟创 机械行业 2024-10-30 78.46 -- -- 83.68 6.65%
83.68 6.65%
详细
订单持续验收,业绩高增: 2024前三季度公司实现营业收入 123.44亿元,同比+92.7%;归母净利润 20.23亿元,同比+65.5%;扣非归母净利润 19.45亿元,同比+72.1%,略高于业绩预告中枢。 Q3单季公司营收57.22亿元,同比+146.4%,环比+41.5%;归母净利润 7.97亿元,同比+69.1%,环比+23.0%;扣非归母净利润 7.65亿元,同比+73.2%,环比+21.8%。 盈利能力略有下滑,公司控费能力稳健: 2024前三季度公司毛利率为27.8%,同比-0.1pct;销售净利率为 16.39%,同比-2.8pct;期间费用率为 6.31%,同比-0.9pct,其中销售费用率为 2.21%,同比+0.3pct,管理费用率为 1.19%,同比-0.5pct,财务费用率为-0.5%,同比+1.7pct,研发费用率为 3.42%,同比-2.5pct。 Q3单季毛利率为 23.38%,同比-7.1pct,环比-7.4pct;销售净利率为 13.92%,同比-6.6pct,环比-2.1pct。 存货&合同负债微增,经营现金流同比下降: 截至 2024Q3公司合同负债 164.60亿元,同比+0.3%;存货为 180.76亿元,同比+19.5%; 2024年Q1-Q3经营活动净现金流为 19.0亿元,同比-41.2%,主要系上年同期行业扩产期的预收款较多。 光伏设备:实现 TOPCon、 HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线全覆盖:( 1)TOPCon 路线:公司行业的产线升级改造、新建产能需求以及海外扩产仍以 TOPCon 技术为主,继续保持领先的市场份额;( 2) HJT 路线:公司常州中试线上的 HJT 电池片平均转换效率达到 25.6%,并且公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产;( 3)钙钛矿及钙钛矿叠层路线:公司的大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉( VCD)顺利出货给下游客户。 拓展半导体&锂电领域,逐步完善专用设备平台化布局: ( 1)半导体设备:湿法刻蚀清洗设备具备国产替代能力:子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单,标志着公司 6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力;公司半导体湿法设备积极开拓欧亚市场不断取得订单。( 2)锂电真空专用设备:双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线:公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线, 8月成功向客户交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 盈利预测与投资评级: 受益于 TOPCon 持续扩产,公司新签订单高增,我们维持公司在 2024-2026年的归母净利润分别为 26.2/35.3/39.9亿元,当前股价对应动态 PE 分别为 6/5/4倍,维持“增持”评级。 风险提示: 下游扩产不及预期,研发进展不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-09-10 45.98 -- -- 81.53 77.32%
83.68 81.99%
详细
近日 公司首台钙钛矿 GW 级磁控溅射立式真空镀膜设备 PVD2400V 顺利出货。 PVD2400V 幅宽 2400mm,对应 1200x2400基板。该设备的成功交付,表现了公司掌握钙钛矿真空镀膜设备的高新技术,满足市场发展需求。 盈利能力显著提升,期间费用率略有增加。 2024H1年公司销售毛利率约为 31.62%,同比约+5.17pct; 销售净利率约为 18.53%,同比+0.11pct,随着公司泛半导体领域平台化布局,盈利能力有望进一步提升。公司期间费用率为 6.85%,同比+0.93pct,其中销售/管理/研发/财务费用占营业收入的比重分别为 2.25%/1.28%/4.40%/-1.08%,主要系销售和财务费用率同比+0.48pct 和+1.50pct,整体费用管控良好。 2024H1年公司实现经营性净现金流 1.96亿元,其中单 Q2实现经营性净现金流 3.28亿元。 TOPCon 技术渐成主流, 多元布局光伏技术。 公司作为太阳能电池设备的领军企业前瞻布局多种 N 型技术路线,紧抓 TOPCon 扩产机遇实现了业绩高速增长,具备明显先发优势, 保持领先的市场份额。同时在 HJT技术路线上,公司常州中试线上的 HJT 电池片平均转换效率达到 25.6%(ISFH 标准),并且公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产;在钙钛矿技术路线上,公司的大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉(VCD)顺利出货给下游客户。 泛半导体领域布局加速, 打造全新业务增长极。 在半导体装备领域中,公司子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单,标志着公司 6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力,同时公司半导体湿法设备积极开拓欧亚市场不断取得订单。在锂电新能源装备领域,公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并且在 8月份向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 投资评级:预计公司 2024-2026年净利润分别为 25.85亿, 32.65亿和35.16亿,对应 PE 分别为 6x、 5x、 5x, 首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示: 订单交付不及预期;盈利预测与估值模型失效的风险
捷佳伟创 机械行业 2024-08-30 43.05 -- -- 63.80 48.20%
83.68 94.38%
详细
事件:公司近期发布2024年半年度报告,根据公告,公司2024年H1实现营业收入66.22亿元,同比增长62.19%,实现归母净利润12.26亿元,同比增长63.15%。其中2024年Q2单季度实现营业收入40.44亿元,同比增长63.78%,环比增长56.80%;实现归母净利润6.48亿元,同比增长56.40%,环比增长12.00%。业绩符合预期,持续实现高增。 盈利能力有效提升,费用管控优秀。根据公告,公司2024年H1毛利率31.62%,同比+5.2pct,净利率18.53%,同比+0.12pct。23年TOPCon产能扩张外加老旧产能替换,公司作为TOPCon设备龙头充分受益。 公司2024年H1销售、管理、研发、财务费用率分别为2.25%、1.28%、4.40%、-1.08%,共计6.85%,同比+0.48、-0.16、-0.89、+1.5pct,公司期间费用率较为稳定,财务费用增长主要系汇率波动所致。公司净利率增长不如毛利率的主要原因系公司在报告期计提2.15亿元资产减值和1.45亿元信用减值,对净利率影响分别为3.25和2.19pct。 在手订单充裕,可为短期业绩做较好支撑。截至2024年6月底,公司合同负债184.52亿元,同比+56%;存货为216.37亿元,同比+74%,其中发出商品占存货的比重为91.02%。 。平台化布局初见成效,有望提升抗风险能力。公司积极发挥技术优势,追求平台化布局以提升抗风险能力。光伏方面:在TOPCon技术路线上,行业的产线升级改造、新建产能需求以及海外的扩产仍以TOPCon技术为主,公司继续保持领先的市场份额;在HJT技术路线上,公司常州中试线上的HJT电池片平均转换效率达到25.6%(ISFH标准),并且公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产;在钙钛矿技术路线上,公司的大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉(VCD)顺利出货给下游客户。半导体设备方面:公司子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单,标志着公司6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力,同时公司半导体湿法设备积极开拓欧亚市场不断取得订单。锂电设备方面:公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并且在8月份向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 投资建议:公司作为光伏设备龙头,技术实力强劲,在行业调整背景下依旧拥有充足的在手订单,且在TOPCon、HJT和BC电池设备三线布局,并积极开拓半导体设备业务以及海外市场,业绩稳定性较强。 我们略微下调公司的业绩预测,预计2024-2026年归母净利润分别为25.21、33.68、38.73亿元,对应的EPS分别为7.24元、9.67元、11.12元,对应2024年8月26日股价,PE分别为6.33倍、4.73倍和4.12倍,给予25年7-9倍PE,目标价格区间为67.69-87.03元,首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示:光伏行业复苏不及预期;行业竞争加剧;新客户开拓不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-08-23 45.99 64.32 0.30% 48.19 4.78%
83.68 81.95%
详细
24H1收入、利润同比高增公司 2024H1实现营收 66.22亿元(yoy+62.19%),归母净利 12.26亿元(yoy+63.15%),扣非净利 11.79亿元(yoy+71.48%)。其中 Q2实现营收40.44亿元(yoy+87.90%,qoq+56.80%),归母净利 6.48亿元(yoy+56.04%,qoq+12.00%)。我们预计公司 2024-2026年归母净利润为 27.99亿元、35.05亿元、39.69亿元。可比公司 24年 Wind 一致预期 PE 均值为 8倍,给予公司 24年 8倍 PE,目标价 64.32元(前值 80.4元),维持“买入”评级。 受益于 TOCon 设备收入确认,24Q2毛利率同比增长24H1公司毛利率 31.62%,同比+5.2pp,净利率 18.53%,同比+0.12pp。 24Q2公司毛利率 30.78%,同比+1.03pp,环比-2.16pp,净利率 16.00%,同比-3.31pp,环比-6.49pp。我们认为 24Q2毛利率同比提升主要系 TOPCon工艺设备开始确认收入,以及自动化配套设备规模效应的体现,环比下降则系 TOPCon 不同设备收入占比结构变化所致。公司 24Q2净利率同比及环比下滑主要系受减值计提、费用率提升和其他收益下降等因素影响。24H1公司销售/管理/研发/财务费用率为 2.25%/1.28%/4.40%/-1.08%,同比+0.48pct/-0.16pct/-0.89pct/+1.50pp,期间费率合计 6.85%,同比+0.93pp。 其中 24Q2期间费率合计 5.79%,同比+0.11pp24Q2出于谨慎性计提减值,发布股份回购方案24Q2公司资产减值损失 1.99亿元,收入占比 4.93%,信用减值损失 1.15亿元,收入占比 2.85%。24Q2资产+信用减值合计收入占比 7.77%,同比+2.13pp,环比+5.98pp。公司 24Q2减值同比和环比提升较快主要系受下游客户盈利波动影响,部分客户可能存在持续经营风险,公司出于谨慎性原则充分计提减值所致。公司发布公告,拟以不低于人民币 3000万元(含),不超过人民币 6000万元回购股份,预计回购股份占公司当前总股本比例为0.13%至 0.26%,本次回购的股份将全部用于注销并减少注册资本。 关注海外电池扩产对公司订单的积极影响近年来,欧美印等地区和国家光伏自建产能趋势加强,海外部分国家对中国光伏产品施加的贸易保护措施造成国内企业前往东南亚、中东等地区扩产。 过往海外扩产集中在固定资产投入较低的组件环节,随着国际贸易摩擦的增加,海外电池产能未来有望持续扩张。中国光伏设备各环节的龙头公司在技术实力,市占率等方面领先国外企业,且考虑品牌、技术、售后服务等能力的优势,海外企业扩产时对中国头部设备企业偏好度更高。公司作为国内产品线覆盖最全的电池设备供应商之一,有望受益于海外电池产能扩张。 风险提示:客户扩产或海外需求不及预期,设备验收放缓,行业竞争加剧。
捷佳伟创 机械行业 2024-08-23 45.99 -- -- 48.19 4.78%
83.68 81.95%
详细
2024年8月21日,公司发布2024年半年报。2024H1公司实现营业收入66.22亿元,同比+62.19%;实现归母净利润12.26亿元,同比+63.15%;其中Q2单季度实现营业收入40.44亿元,同比+87.90%;实现归母净利润6.48亿元,同比+56.04%。 经营分析nTOPCon在手订单充裕,全路线布局蓄力下轮技术迭代:2024上半年公司前期TOPCon电池设备订单进入大规模确收阶段从而实现高速增长,同时公司展现了TOPCon设备优异的盈利能力,24H1毛利率为31.62%,同比+5.17PCT。截至24H1,公司合同负债为184亿元,较Q1仍有1.3%的增长,公司作为TOPCon技术路线性能领先的整线设备供应商,在行业以TOPCon技术为主的大背景下,充分受益于行业存量电池产线升级改造、头部厂商的新建以及海外企业扩产举动。公司还积极布局HJT/xBC/钙钛矿及叠层等电池路线:HJT路线上,公司常州异质结中试线电池平均转换效率达到25.6%(ISFH标准),大腔室射频双面微晶技术全面量产;钙钛矿路线上,公司大规格涂布设备、大尺寸闪蒸炉(VCD)的顺利出货,在多条技术路线上公司设备的市场竞争力和客户认可度持续提升。 半导体、锂电业务持续突破,平台化拓宽公司市场空间:半导体设备领域,公司6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力,上半年子公司创微微电子中标半导体碳化硅整线湿法设备订单,同时公司湿法设备出海效果显著,上半年在欧亚市场形成销售订单,公司第二成长曲线搭建逐步完善。此外,公司积极拓展锂电装备领域,自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并于在8月向客户成功交付一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备,有望带来更广阔的市场空间。 盈利预测、估值与评级根据公司的在手订单情况及最新业务进展,预计公司2024-2026年盈利分别为23.58(-20%)/27.63(-24%)/16.38(-41%)亿元,对应EPS为6.78、7.94、4.71元,当前股价对应PE分别为7/6/10倍,维持“买入”评级。 风险提示新技术渗透不及预期,研发进展不及预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-08-23 45.99 -- -- 48.19 4.78%
83.68 81.95%
详细
公司发布 2024 年半年报,实现营收 66.22 亿元,同比增长 62.19%,归母净利润 12.26 亿元,同比增长 63.15%,扣非后净利润 11.79 亿元,同比增长 71.48%。2024Q2,公司实现营收 40.44 亿元,同比增长 87.90%,归母净利润 6.48 亿元,同比增长 56.04%。公司拟回购 3000 万元-6000 万元公司股份,回购价格不超过 65 元/股,将全部用于注销并减少注册资本。平安观点:业绩大幅增长,二季度收入规模创新高。 公司二季度收入规模 40.44 亿元,同比和环比均实现较快增长,表明公司当前主打产品 TOPCo电池设备在客户端的验收进程顺利。二季度综合毛利率 30.78%,同比小幅增长,费用率 5.8%,同比基本持平,环比呈现较明显的下降;二季度资产、信用减值损失合计 3.14 亿元,同比/环比分别增加 1.93/2.68 亿元,对当期业绩形成拖累,一定程度受下游电池组件企业经营情况大幅承压影响。尽管光伏行业周期下行,公司上半年仍实现较好的业绩表现。 后续业绩仍具支撑,新增订单可能承压。 截至二季度末公司存货规模 216.4亿元, 2022 年以来首次出现存货规模的环比下滑;考虑公司客户质量较高,主要客户为下游电池组件龙头,随着 TOPCo设备的逐步验收,公司后续业绩仍具较好支撑。截至二季度末公司合同负债规模 184.5 亿元,环比增加 2.5 亿元,预计公司二季度新增订单规模环比正增长。过去两年,TOPCo快速成为光伏电池主流技术路线并实现大规模产能扩张, 2024年光伏行业仍存在一定的 TOPCo新建产线以及 PERC 产线改造成TOPCo产线的需求,展望未来,考虑 TOPCo电池当前的供需形势,预计 TOPCo产能扩张速度将明显下滑,公司后续新增订单可能承压。 多方位实现突破,逐步构建新的成长曲线。 2024 年上半年,公司在TOPCo以外的多个业务和技术领域实现积极进展或破局。根据公司公告, 光伏异质结方面,公司常州中试线上的 HJT 电池片平均转换效率达到 25.6%( ISFH 标准),大腔室射频双面微晶技术全面量产;钙钛矿方面,大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉( VCD)顺利出货给下游客户。在半导体装备领域,成功获得碳化硅整线湿法设备订单,标志着公司 6/8 吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力。在锂电新能源装备领域,公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并且在 2024 年 8月向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备。 投资建议。 考虑当前的光伏产业环境和资本开支情况,调整公司盈利预测,预计 2024-2026 年归母净利润为 27.62、 24.15、17.29 亿元(原预测值为 30.49、 36.68、 33.76 亿元), EPS 分别为 7.93、 6.94、 4.97 元,动态 PE 为 5.6、 6.4、 8.9 倍。 公司作为光伏电池设备平台型企业,技术实力突出,着力推进低成本 TOPCo设备新品、双面 poly、边缘钝化等新技术导入和应用,多元布局 BC、 HJT、钙钛矿及叠层技术,在半导体和在锂电真空设备领域发展势头强劲,有望穿越本轮光伏周期并实现发展壮大, 维持公司“推荐”评级。 风险提示。 ( 1)存货减值和坏账风险;( 2)光伏新型电池、半导体等新兴业务发展不及预期风险;( 3)竞争加剧和盈利水平不及预期风险。
捷佳伟创 机械行业 2024-08-23 45.99 -- -- 48.19 4.78%
83.68 81.95%
详细
事件: 2024年 8月 21日, 捷佳伟创发布 2024年半年报。 2024年 H1,公司实现营业收入 66.22亿元, yoy+62.19%;实现归母净利润 12.26亿元,yoy+63.15%,主要系公司在手订单持续验收带来的收入和利润增长;销售毛利率为 31.62%,同比提升 5.17pct,主要是因为公司产品盈利能力增强。 持续高研发投入, 积极打造技术平台型企业。 2024年 H1公司研发费用 2.91亿元, yoy+34.78%, 持续的高研发投入为公司建立了健全的研发体系,同时全面推进“产学研”一体化建设,将设备研发与电池制造工艺研发紧密结合,以满足行业对降本增效的需求。同时公司积极推进科研平台的搭建,已建设有广东省高效晶体硅太阳能电池设备制造工程技术研究中心、深圳市企业技术中心、江苏省光伏湿法工艺设备工 程技术研究中心、江苏省省级企业技术中心、常州市工程研究中心,并且建有国家级博士后科研工作站。 截至 2024年 6月 30日,公司已获得专利 728项,其中发明专利 75项。持续的高研发投入使得公司有实力打造技术平台型企业,全面布局 TOPCon、 HJT、 XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等高效、超高效光伏电池技术路线;同时顺应产品技术发展路径向半导体设备领域延伸,探索在半导体领域中创新性的应用,实现产业结构的优化。此外公司还积极拓展锂电新能源装备领域,并在锂电真空专用设备领域取得突破。 公司布局多领域全面开花,效果显著。 1)光伏设备: TOPCon 技术公司保持行业领先; HJT 技术路线上,公司常州的中试线 HJT 电池片平均转换效率达到25.6%(ISFH 标准),并且公司的大腔室射频双面微晶技术全面量产;在钙钛矿技术路线上,公司的大规格涂布设备以及大尺寸闪蒸炉(VCD)顺利出货给下游客户。 2) 半导体设备: 子公司创微微电子中标碳化硅整线湿法设备订单(18台) ,标志着公司 6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅器件刻蚀清洗全段工艺,具备替代进口设备的能力。 同时 2024H1半导体湿法设备已成功在欧洲市场签订包含 Bench 机型及 Single 机型在内的设备销售订单,在亚洲市场拿下 Single 设备订单。以上订单均将在 2024年完成出机。 3) 锂电新能源装备: 公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,并且在 8月份向客户成功交付了一步法复合集流体真空卷绕铝箔镀膜设备,该设备所制复合铝箔膜层均匀性可达 5%,方阻 35毫欧,可实现 20m/min~30m/min 的高线速生产,远超现有的市场水平。 投资建议: 预计公司 2024-2026年实现营收 152.99/200.83/271.68亿元,归母净利 25.61/33.13/44.75亿元,同比增 56.8%/29.4%/35.1%,当前股价对应 PE 分别为 6/5/4倍,维持“推荐”评级。 风险提示: 光伏政策变动风险、 市场竞争加剧风险、技术路线变更风险、 市场需求下滑、 应收账款坏账风险。
捷佳伟创 机械行业 2024-07-10 54.92 -- -- 58.43 6.39%
81.53 48.45%
详细
事件:7月2日公司发布2024年半年度业绩预告,公司预计归母净利润为11.65亿元-13.53亿元,同比增长55%-80%,扣非归母净利润11.20亿元-13.08亿元,同比增长62.82%-90.13%;2024Q2单季度,公司预计实现归母净利润5.86亿元-7.74亿元,同比增长41%-87%,环比增长1%-34%,归母净利润中值为6.80亿元,同比增长64%,环比增长18%;Q2扣非归母净利润5.69亿元-7.56亿元,同比增长46%-94%,环比增长3%-37%,扣非归母净利润中值为6.62亿元,同比增长70%,环比增长20%。公司利润增长保持较快增速主要原因为公司设备订单验收及设备产品多元化路线持续突破。 光伏多技术路线&半导体&复合集流体设备全面布局1)HJT:经权威第三方检测机构TüV南德认证,公司G12-132版型HJT组件功率最高达到745.7W,电池片平均转换效率达到25.6%(ISFH标准),其中PECVD采用RF双面微晶技术,PVD采用双面VTTO,金属化采用12BB密栅印刷;2)钙钛矿及钙钛矿叠层:公司大规格钙钛矿涂布设备顺利交付,钙钛矿大尺寸闪蒸炉(VCD)系列设备出货,公司自主研发的磁控溅射机中标龙头企业的高效钙钛矿薄膜电池中试线项目。公司已具备钙钛矿单结电池、全钙钛矿叠层、TOPCon叠层钙钛矿、HJT叠层钙钛矿的整线设备供应能力。设备种类涵盖RPD、PVD、PAR、CVD、蒸发镀膜及精密狭缝涂布、晶硅叠层印刷等核心工艺设备;3)半导体:公司子公司创微微电子中标半导体碳化硅整线湿法设备订单并顺利完成合同签署。创微微电子6/8吋槽式及单片全自动湿法刻蚀清洗设备已经覆盖了碳化硅件刻蚀清洗全段工艺。 4)复合集流体:公司自主研发的双面卷绕铜箔溅射镀膜设备成功下线,首卷4.5μm复合铜箔成功出腔,双面铜箔溅射厚度30nm,实现30m/min的高线速,远超市场普遍的5~12m/min走速。投资建议:公司是光伏电池设备领先企业,全面布局TOPCon、HJT、钙钛矿等光伏电池技术路线,在半导体和复合集流体设备领域全面布局,充分受益于N型渗透率进一步提升,预计2024-2026年实现营收分别为153.27亿元、203.24亿元、237.99亿元,实现归母净利润分别为26.69亿元、34.79亿元、39.13亿元,同比增长63.4%、30.4%、21.7%。对应EPS分别为7.66、9.99、11.24,当前股价对应的PE倍数分别为8.5X、6.5X、5.8X,维持“增持”评级。 风险提示:原材料短缺及价格波动风险;新业务市场拓展不及预期;产能扩张不及预期;海外局势风险及汇兑风险等。
捷佳伟创 机械行业 2024-05-07 68.73 -- -- 70.82 3.04%
70.82 3.04%
详细
公司发布2023年年报及2024年一季报,盈利分别同比+56%/+72%,公司持续加大研发投入以维持产品优势,光伏电池设备收入持续增长,出货量不断提高,维持增持评级。 支撑评级的要点2023年公司业绩同比增长56.04%:公司发布2023年年报,全年实现营收87.33亿元,同比增长45.43%;实现盈利16.34亿元,同比增长56.04%;实现扣非盈利15.25亿元,同比增长57.03%。根据年报数据计算,2023Q4公司实现盈利4.11亿元,同比增长81.77%,环比减少12.77%。实现扣非盈利3.96亿元,同比增长89.37%,环比减少10.45%。 2024年一季度公司业绩同比增长71.93%:公司发布2024年一季报,一季度实现营收25.79亿元,同比增长33.53%;实现盈利5.78亿元,同比增长71.93%,环比增长40.74%;实现扣非盈利5.51亿元,同比增长85.54%,环比增长39.36%。 光伏电池设备量利齐升,新技术积累深厚:2023年,TOPCo电池技术大规模扩产,推动公司设备出货量提升。公司2023全年光伏电池生产设备出货量达到34093管/台,同比增长221.27%,销量9906管/台,同比增长18.96%,实现营收87.33亿元,同比增长45.43%,实现毛利率28.95%,同比提升3.51个百分点。公司具备HJT、钙钛矿/钙钛矿叠层设备供应能力,2023年公司中标全球头部光伏企业量产型HJT整线订单,已具备钙钛矿及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备的研发和供应能力。此外,公司积极研发半导体、锂电真空专用设备等设备,为未来发展奠定基础。 合同负债大幅增长,奠定公司后续盈利基础:截至2023年末,公司形成合同负债181.10亿元,同比增长约212%,其中预收商品款占比达100%。 我们认为,合同负债高速增长充分证明下游客户对公司设备的高度认可,并对公司2024年收入、利润形成有效支撑。 估值结合公司披露订单数据以及光伏新技术发展情况,我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.39/10.12/10.80元(原2024-2026年预测为6.66/8.56/-元),对应市盈率9.3/6.8/6.4倍;维持增持评级。 评级面临的主要风险光伏政策风险;光伏装机需求不达预期;电池片产能扩张不达预期;新技术进展不达预期。
捷佳伟创 机械行业 2024-05-07 68.73 -- -- 70.82 3.04%
70.82 3.04%
详细
2023年公司收入同比增长 45.43%至 87.33亿元,归母净利润同比增长 56.04%至 16.34亿元,扣非归母净利润同比增长 57.03%至 15.25亿元。2024年一季度公司营业收入 25.79亿元,同比增长 33.53%、环比增长 10.76%;归母净利润 5.78亿元,同比增长 71.93%、环比增长 40.74%。公司受益于 TOPCon 电池产能扩张,负债表扎实,后续增长可能也会比较稳健。 年报及一季报简析。2023年公司收入同比增长 45.43%至 87.33亿元,归母净利润同比增长 56.04%至 16.34亿元,扣非归母净利润同比增长 57.03%至15.25亿元。2024年一季度公司营业收入 25.79亿元,同比增长 33.53%、环比增长 10.76%;归母净利润 5.78亿元,同比增长 71.93%、环比增长 40.74%。 Q1毛利率、净利率环比继续提升。2023年公司毛利率为 28.95%,同比提升3.51个百分点,其中 Q4单季度毛利率为 31.85%,同比提升 6.46个百分点、环比提升 1.42个百分点,2024年一季度公司毛利率为 32.94%,同环比继续提升,其中同比提升 10.16个百分点、环比提升 1.09个百分点。2023年公司销售、管理、财务费用率分别为 2.63%、2.07%、-2.14%,费用率同比提升 2.27个百分点,Q1单季度公司销售、管理、财务费用率分别为 2.61%、1.80%、-1.68%,分别同比提升 1.27、提升 0.58、下降 1.05个百分点,环比下降 2. 14、下降 1.43、提升 0.36个百分点,费用率环比下降 3.21个百分点。 存货与合同负债进一步夯实增长基础。受益于 TOPCon 电池产能扩张,公司存货与合同负债均有增长。存货方面:2019-2021年公司存货约为 30-40亿,2022年、2023年分别为增长至 71亿、213亿(其中发出商品 186亿),2024Q1公司存货进一步增长至 220亿;合同负债方面:2023年公司合同负债为 181.1亿,较 2022年增长 123亿元,截至 2024Q1公司合同负债规模增长至 182亿元。公司作为太阳能电池设备的领先企业,致力于打造成技术平台型企业,全面布局 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿及钙钛矿叠层等高效、超高效光伏电池技术路线,目前已经成为以 TOPCon 为主流技术路线的主要设备供应商。 随着 TOPCon 渗透率的进一步提升,公司订单有望保持较好水平。 盈利预测与投资建议:预计公司 2024-2025年归母净利润分别为 27.78亿、38.12亿元,对应估值 9倍、6倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:全球光伏装机不达预期,下游客户扩产低于预期。
首页 上页 下页 末页 1/17 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名