2023年公司业绩承压，四季度盈利能力加速修复公司发布年度业绩快报公告，2023年实现营收约5.61亿元，同比增长约1.69%，全年营收保持平稳；实现归母净利润约0.90亿元，同比减少约29.44%，盈利小幅承压。单季度来看，2023Q4单季度实现营收约1.77亿元，同比增长约15.69%，环比增长约22.07%；实现归母净利润约0.47亿元，同比增长约135.00%，环比增长约176.47%，盈利能力正加速修复。基于公司业绩快报，我们小幅下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润0.90（-0.31）/1.59（-0.14）/2.46（-0.34）亿元，对应EPS分别为1.00（-0.34）/1.76（-0.15）/2.72（-0.37）元/股，对应当前股价的PE分别为90.3/51.3/33.2倍，基于公司技术实力行业领先，且2023Q4盈利能力加速修复，维持“买入”评级。 短期波动影响公司利润水平，看好公司中游应用业务发展2023年，公司部分业务下游所处的光纤激光器行业客户价格整体有较大下调幅度，上游元器件快轴准直镜价格下降；同时公司预制金锡氮化铝衬底材料产品售价策略性降低，且成本尚未随着产量上升而下降，致使公司毛利率有所下降。另外公司出于会计谨慎性原则，对应收款项及存货等相关资产计提相应的减值准备共计1714.40万元，也影响到公司的利润水平。但随着工业激光领域需求逐渐触底，以及公司在中游智能汽车、半导体制程、医疗健康、消费电子等深度布局领域的产品开始放量，公司盈利能力有望快速恢复。 核心技术实力不断加强，海外市场有望持续开拓基于上游高技术壁垒，公司深度布局中游汽车应用、泛半导体制程及医疗健康三大市场，并积极推动在光通信、汽车投影照明、半导体制程、生命科学等领域的新应用和新业务机会。公司完成并购SMO后，在高功率半导体激光、激光光学等领域技术壁垒加深；此外，公司在德国多特蒙德、瑞士纳沙泰尔的生产基地和核心技术团队能够进一步增强对全球客户的支持与服务，为公司完善全球运营体系布局、开拓全球市场打下牢固的地基。 风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

2023年归母净利润强劲增长，盈利能力进一步提升1月16日，公司发布年度业绩预增公告，2023年预计实现营收约556亿元，同比增长约12%，全年营收稳健增长；归母净利润与扣非归母净利润预计约10.89/9.89亿元，同比增长约176%/215%，实现强劲增长。其中，2023Q4单季度预计实现归母净利润与扣非归母净利润3.1/3.18亿元，同比增长约18%/420%。 基于公司业绩预期，我们小幅下调公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润10.89（-0.79）/14.55（-0.83）/19.40（-0.73）亿元，对应EPS分别为0.77（-0.06）/1.03（-0.06）/1.38（-0.05）元/股，对应当前股价的PE分别为22.0/16.5/12.4倍，基于公司营收规模稳步增长、规模效应逐渐显现，维持“买入”评级。 公司全球业务布局持续优化，赋能中国汽车行业出海海2023年1-11月，全球轻型车销量同比增长11%，其中美国、欧洲、日本等区域均保持两位数增长，而公司2023H1海外业务占比达到78%，全球化布局的效能逐步释放。分业务看，公司汽车电子与汽车安全业务分别预计实现营收171/385亿元，其中汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户的全覆盖，在欧洲、北美等区域的盈利能力持续改善，在亚太地区受益于新切入中国市场客户的增长，全球汽车安全业务整体单季度盈利能力环比提升。此外公司积极推进与全球主要客户的在手订单价格补偿，形成常态化价格补偿机制，预计对公司后续此类全球订单交付产生的收入等业绩指标产生积极影响。 前瞻布局关键领域，助力高阶自动驾驶产品落地2023年，公司持续发力智能汽车领域。在智驾域控方面，已发布基于高通/地平线芯片的nDriveH/nDriveM，同时与多家车企推进智驾域控、驾舱融合域控及中央计算单元的研发；在座舱域控方面，产品已搭载于全球超千万台车，人机交互HMI技术全球领先；在车联网方面，5GV2X车路协同解决方案全球首批量产，近两年获得近100亿元的V2X全生命周期订单；传感器方面，持续探索激光雷达、4D毫米波雷达、摄像头等传感器领域的技术生态。 风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

公司完成购收购SUSSMicroOpticsSA，光学技术实力进一步增强1月16日，公司公告以0.58亿欧元（约4.55亿元）完成收购瑞士SUSSMicroOpticsSA（SMO）100%股权，同时承接SüSSMicroTecSE（SMT）对SMO的股东贷款0.17亿欧元（约1.32亿元），通过香港炬光共计支付现金0.76亿欧元。公司在高功率半导体激光、激光光学领域技术实力领先，本次收购将进一步增强公司技术实力，维持领先的产品力。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润1.21/1.73/2.80亿元，对应EPS分别为1.34/1.91/3.09元/股，对应当前股价的PE分别为72.7/50.9/31.5倍，维持“买入”评级。 微纳光学助推光子产业发展，SMO技术研发优势显著微纳光学技术能实现对光子的精密控制，助推智能汽车、半导体制程、医疗健康、消费电子等相关下游产业进一步融合与发展。SMO深度布局微纳光学领域，能够稳定批量生产用于光纤耦合、激光准直、光场匀化、光束整形等场景的精密微纳光学元器件。根据不同产品分别采用光刻-反应离子刻蚀法以及纳米压印等工艺实现元件加工，并拥有汽车投影照明精密微透镜阵列设计和加工、衍射微纳光学器件设计等技术。产品下游包含数据通信、汽车投影照明、生命科学等领域。 客户涵盖全球知名数通光芯片模组企业以及拥有汽车投影照明技术的全球多个零部件制造商，并被德国卡尔蔡司评定为首选供应商。 公司战略规划布局长远，本次收购协同效应明显公司坚持“产生光子”+“调控光子”+“光子技术应用解决方案”的业务战略布局，上游做强核心元器件，中游做大应用解决方案。SMO主要产品为上游核心微纳光学元器件，本次收购后，公司将借助SMO的微纳光学技术积累和研发优势，光学设计能力由“微”入“纳”，核心技术壁垒进一步加强，能够实现对更多类型微纳光学产品的全面覆盖，增强公司在光子行业领域的领先地位；同时通过整合利用SMO的品牌、客户与市场渠道，公司将加速海外市场开拓，扩大全球市场空间与份额，促进公司实现跨越式成长。 风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

公司布发布2023年三季度报告，业绩实现稳健增长公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现总营收47.97亿元，同比增长19.67%；实现归母净利润2.97亿元，同比增长11.39%，实现扣非净利润2.80亿元，同比增长13.05%。报告期内，公司汽车电子、精密压铸业务快速成长，形成了良好的发展态势。基于2023年激烈的行业竞争环境可能带来零部件公司普遍业绩承压，我们小幅下调公司2023-2025年业绩预期。预计公司2023-2025年归母净利润4.55（-0.58）/5.91（-1.04）/8.09（-1.27）亿元，对应EPS分别为0.87/1.13/1.54元/股，对应当前股价的PE分别为36.9/28.4/20.8倍，鉴于公司良好的发展前景，仍然维持“买入”评级。 收入加速增长，费用管控效果良好2023年前三季度，公司单季度收入分别为13.15/15.52/19.29亿元，同比增长9.63%、20.76%、26.66%，Q3单季度在2022年较高基数基础上实现较高增速。 毛利率方面，前三季度实现总毛利率22.09%，同比提升0.13pct，维持相对稳健状态。费用端，2023年前三季度公司销售、管理、研发、财务费用率分别为3.65/2.64/9.08/0.02%，同比变动-0.35/-0.41/0.60/0.13pct，销售和管理费用率进一步下降，彰显公司规模效应不断凸显以及内部管理能力持续提升。 创新推动成长，智能汽车大潮下未来可期公司精密压铸业务伴随汽车轻量化、模块化发展，业务范围不断拓宽，业绩稳健增长。汽车电子领域，公司业务围绕智能座舱、智能驾驶、智能网联，布局了智能计算单元、智能显示单元、数字声学系统、无线充电、数字钥匙等系统，有望充分受益汽车智能化大潮。公司持续推进产品创新，在传统优势的HUD领域，布局了双焦面、斜投影、裸眼3D、光波导、光场式HUD等技术路线。在智能座舱域控领域，公司持续适配高通、瑞萨等多类产品，并预研跨域融合和中央计算平台。数字声学领域，公司从人声定位、系统还原度、低频处理等方面入手，持续提升体验。持续的创新能力是公司发展的强大支撑，行业大潮下未来可期。 风险提示：：汇率波动、行业竞争激烈、公司产品研发进度不及预期等

公司布发布2023年三季报，收入稳健增长利润小幅承压公司发布2023年三季报，2023年前三季度，公司实现总营收28.58亿元，同比增长6.00%；实现归母净利润-1.40亿元，同比变动-194.49%，实现扣非净利润-1.70亿元，同比变动-315.52%。报告期内，公司汽车电子、研发服务和高级别智能驾驶解决方案均实现良好进展，行业激烈的价格竞争叠加公司高研发投入，致使公司利润短期承压，我们维持公司2023-2025年业绩预期，预计公司2023-2025年归母净利润为2.53/3.70/5.20亿元，对应EPS分别为2.10/3.09/4.33元/股，对应当前股价的PE分别为61.1/41.6/29.6倍，维持“买入”评级。 持续加大研发投入，致使利润短期表现不佳单季度来看，2023年Q1-Q3，公司分别实现单季度收入7.39/9.58/11.61亿元，同比增长4.26%、-0.35%、13.15%，Q3单季度收入增速相比Q2显著改善。费用端，2023年前三季度，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.32/8.08/24.73/-2.79%，同比变动-0.10/0.62/8.17/-0.02pct，其中研发费用提升幅度较高，主要由于公司持续加大人才储备，2023年上半年，公司人数同比增加1132名，2023年前三季度研发费用同比增长58.28%。利润端，毛利率维持相对稳健状态，2023年前三季度实现毛利率27.52%，同比微降1.41pct。多重因素影响下，公司净利润显著承压，2023年前三季度单季度净利润均为负值。 汽车电子、研发服务、高级别智驾解决方案全面推进，远期成长空间广阔公司在汽车电子、研发服务、和高级别智驾解决方案领域持续开发新产品获取新客户。自动驾驶领域，公司推出新一代前视一体机，配套800万像素摄像头、EQ6视觉方案以及成熟的控制算法，目前已获定点。公司组合导航产品具有定位精度高、体积小、国产化率高等特点，目前已搭载于广汽埃安等主流客户车型上。 车身方面，公司正在研发第三代电动座椅模块，能实现多电机同步运行及单电机调节零重力姿态，预计2024年量产。此外在研发服务、高级别智驾领域公司亦有诸多新产品推出并斩获诸多新项目订单，未来发展潜力充足。 风险提示：市场竞争激烈、下游需求不及预期、产品推广进度不及预期。

2023年三季度业绩实现高速增长超预期公司发布 2023年三季报， 2023年前三季度， 公司实现营业收入 144.70亿元，同比增长 43.12%；实现归母净利润 9.60亿元，同比增长 38.70%。 Q3单季度，公司实现营业收入 57.46亿元，同比增长 55.15%；实现归母净利润 3.53亿元，同比增长 106.43%。 2023年前三季度公司计提资产减值损失和信用减值损失合计1.69亿元，相比 2022年同期增加 0.80亿元。公司作为国内自动驾驶龙头公司，业绩持续高速增长，三季度交出满意答卷，我们维持公司业绩预期，预计2023-2025年归母净利润 15.86/22.13/30.33亿元，对应 EPS 分别为 2.86/3.99/5.46元/股，对应当前股价的 PE 分别为 42.9/30.7/22.4倍， 维持“买入”评级。 收入利润逐季加速，费用管控能力强公司营收实现持续高增长， 2023年前三季度，公司单季度收入增速逐季增加分别为 26.80%、 45.17%、 55.15%，单季度净利润亦保持加速增长态势， 2023年前三季度单季净利润增速分别为 3.92%、 36.10%、 106.43%。毛利率方面由于汇率波动、 价格因素等原因小幅下降， 2023年前三季度毛利率为 19.88%，同比下降3.85个百分点，其中 Q3单季度实现毛利率 18.71%，同比下降 4.60个百分点。 费 用 端 ， 2023年 前 三 季 度 ， 公 司 销 售 /管 理 /研 发 /财 务 费 用 率 分 别 为1.45%/2.24%/9.53%/0.18%，同比变动-0.37/-0.34/-1.30/-0.24pct， 规模效应带动下，各项费用率显著降低。 配套客户销量持续创新高，新产品迭出打开成长空间公司产品面向智能座舱、自动驾驶和智能网联。 在智能座舱整体解决方案领域配套领先芯片持续推出创新解决方案，智能驾驶配套车企器件车型助力功能落地。 当前，自动驾驶已经成为衡量车型核心竞争力的因素之一，华为、小鹏、理想等车企亦纷纷推出城市自动驾驶辅助功能，且销量持续创新高。 未来自动驾驶产品核心供应商有望充分享受功能渗透带来的红利。此外公司还推出电子后视镜、AR-HUD、车身域控等产品，把握未来趋势，打开成长空间。 风险提示： 市场需求不及预期、 行业价格压力、 公司产品研发进展不及预期。

公司发布 2023年第三季度报告，业绩保持稳健增长2023年前三季度，公司实现营收 413.10亿元，同比增长 15.57%；实现归母净利润 7.79亿元，同比增长 494.54%。 2023Q3单季度营收 142.96亿元，同比增长11.48%；归母净利润 3.03亿元， 同比增长 28.22%。 随着全球主要汽车市场产销量的回暖及客户订单的持续放量， 业绩持续释放， 基于公司稳健的业绩与增长趋势， 我们上调公司业绩预期，预计 2023-2025年归母净利润 11.68（+3.49） /15.38（+3.47） /20.13（+3.28） 亿元，对应 EPS 分别为 0.83/1.09/1.43元/股，对应当前股价的 PE 分别为 21.8/16.6/12.7倍，维持“买入”评级。 核心业务持续增长， 盈利能力进一步改善公司 2023年前三季度公司汽车电子、汽车安全业务分别实现营业收入约 126/287亿元，同比增长约 17%/15%， 其中 2023Q3单季度分别实现营收约 44/99亿元，实现汽车安全与汽车电子业务的双轮驱动。 利润端， 公司 2023年前三季度毛利率、 净利率分别为 13.94/2.11%，同比提升 1.93/2.13pct， 其中 2023Q3毛利率与净利率分别为 14.93/2.61%，环比提升 1.08/0.38pct， 其中汽车安全业务 Q3单季度毛利率提升至 12.6%。在原材料降本、生产流程优化等各类措施推动下，公司盈利能力持续改善，利润快速释放。 新订单获取势头强劲， 公司成长动力充足2023年前三季度， 公司新获订单强势拓展， 全球累计新获订单全生命周期金额约 590亿元， 新能源汽车相关新订单约 350亿元。分业务看， 汽车电子与汽车安全业务分别占 250/340亿元； 分市场地区看， 国内团队新获订单 250亿元。公司积极把握智能电动汽车渗透率提升、中国自主品牌及新势力市占率提升的市场机遇， 新订单增长。 在慕尼黑车展上， 公司发布最新智能座舱人机交互技术方案，智驾域控 nDrive 系列集中亮相，其中基于地平线征程系列芯片的 nDrive M 可支持实现 L2++的智能驾驶全场景功能；此外， 中央计算单元、 折叠隐藏式方向盘、新一代高压电池断开装置等产品亦持续布局研发，远期成长动能充足。 风险提示： 产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。