金融事业部 搜狐证券 |独家推出
任浪

开源证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0790519100001,曾就职于国泰君安证券、新时代证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
13.33%
(--)
60日
中线
6.67%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
桃李面包 食品饮料行业 2020-10-26 64.82 -- -- 64.03 -1.22% -- 64.03 -1.22% -- 详细
2020Q3业绩符合预期。 公司2020年前三季度收入43.7亿、增6.1%,归母净利润6.9亿、增36.4%。2020Q3单季收入16.3亿、增4.4%,归母净利润2.7亿元、增34.6%。预计2020-2022年归母净利分别8.84、10.01、12.13亿,因可转债转股导致股本增加,调整EPS为1.30、1.47、1.78元(前次1.31、1.49、1.83元),对应现价PE 分别为50、44、36倍,维持“买入”评级。 增速有所改善,华南、西南市场表现较好。 公司2020Q3单季面包业务增5.8%、月饼下滑14.6%,面包增速环比2020Q2有所改善,主因大中院校陆续开学,学校渠道逐渐恢复。分区域来看,单三季度新兴的成长性市场表现或恢复较好,其中华南、西南地区增速较快,分别增17.9%、13.1%,2020年以来基本上保持较快增长;华东市场增8%、增速改善明显,上半年新开发的经销商逐渐发力;华北市场增1.9%、东北基地市场基本持平,华北与东北市场增速仍有待改善,华北地区经销商调整对华北市场增速有拖累。 2020Q3单季净利率继续改善。 2020Q3单季净利率升3.68pct 至16.3%,其中毛利率升3.69pct 至43.3%,主因阶段性减免社保及2019年调整固定资产折旧年限所致,销售费用率及管理费用率继续分别下降0.42pct、0.37pct,三季度仍处于控费状态,预计广告及宣传费用投入相对较少。 疫情影响偏短期,长期格局有望改善。 展望2020Q4我们预计华东、华南、西南市场将继续发力,随着大中院校渠道恢复,增速仍有望继续改善。我们认为公司持续市场开拓和渠道加密工作持续推进,强化公司的竞争优势。中长期看,中央工厂+短保的模式竞争优势明显,受疫情影响连锁面包坊面临更大的经营困难,行业将加速向中央工厂+短保模式倾斜,而公司作为短保全国性龙头,有望持续受益格局改善。 风险提示:全国化扩张放缓风险、投资分散风险、竞争加剧风险。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2020-10-23 41.08 -- -- 40.65 -1.05% -- 40.65 -1.05% -- 详细
单三季度归母净利润同比增长 385.43%,业绩符合预期佩蒂股份正式披露 2020年三季报,公司 2020年前三季度实现营业收入 9.72亿元,同比增长 38.97%;实现归母净利润 8299.57万元,同比增长 166.76%。其中2020年第三季度实现归母净利润 3971.53万元,同比增长 385.43%,业绩符合预期。佩蒂股份作为功能性宠物食品龙头,海外市场业绩持续增长,国内宠物食品业务加速拓展,同时盈利能力持续提升。我们维持公司 2020-2022年归母净利润分别为1.25/1.76/2.40亿元,对应EPS为0.74/1.04/1.41元,当前股价对应2020-2022年 PE 为 56/40/29倍,维持“买入”评级。 公司盈利能力持续提升,且未来有望进一步改善公司三季报显示,2020Q3销售毛利率为 30.01%,同比 2019Q3的 21.96%以及环比 2020Q1/2020Q2的 20.24%/29.01%均出现大幅改善,主要原因有: (1)占原材料成本约 25%的鸡肉价格下行; (2)产能转移,中美贸易摩擦对公司的边际影响减小; (3)产品结构改善,毛利率更高的植物咬胶等产品占比提升。2020Q3公司净利率为 10.23%,同比 2019Q3的 3.14%以及环比 2020Q1/2020Q2的5.27%/9.48%同样显著提升。展望未来,随着鸡肉价格的趋势性下跌(2020Q3白羽鸡市场均价环比 Q2下降 10.9%且 10月以来仍然处于下行通道)以及国内业务规模效应的逐渐显现,预计公司盈利能力将进一步提高。 国外市场宠物食品需求刚性,期待产能落地推动国内业务加速扩张在美国等市场,宠物食品是刚需,疫情期间美国等海外市场宠物食品需求仍然保持较快增长,中长期仍将构成佩蒂盈利的基本盘。2020H1公司国外市场收入同比增长 41.91%,我们测算 2020Q3仍实现了 30%以上的增长。长期看,国内宠物市场规模增长空间广阔,且竞争格局远未稳定。公司凭借强大的产品研发和供应链优势,在国内宠物市场快速崛起,2020H1公司国内营收同比增长 67.84%,近五年复合增速达 92.5%。目前公司海外在建项目进展顺利,四季度有望陆续开展试生产。主粮产能的释放将进一步提高公司竞争力,推动国内业务加速扩张。 风险提示:海外产能扩张低于预期;自主品牌建设不及预期;汇率大幅波动等。
盐津铺子 食品饮料行业 2020-10-19 151.00 -- -- 146.97 -2.67% -- 146.97 -2.67% -- 详细
三季度同比增长略超预期,整体盈利能力持续提升 公司公告2020年前三季度业绩预告修正公告,预计2020年前三季度实现归母净利润1.8亿元-1.9亿元,同比增长100.52%-111.66%,较此前预告区间上下限均上修0.05亿元。三季度单季预计实现归母净利润5003.48万元-6003.48万元,同比增长111.94%-154.30%,业绩增长进一步加速。公司作为休闲零食散装称重渠道的龙头,疫情之后在产品与渠道的双轮驱动下开启加速扩张。此外,公司不断优化内部管理结构及各项成本费用管控,整体盈利能力持续提升。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别至2.45/3.44/4.71亿元,对应EPS1.89/2.66/3.64元,当前股价对应2020-2022年PE为79.1/56.2/41.1倍,维持“买入”评级。 多品牌、多品类战略持续推进,渠道扩张带动全品类快速增长 公司在散装称重领域形成了咸味零食(鱼糜、豆干、肉鱼、蜜饯炒货、素食等)、烘焙产品(面包、蛋糕、薯片等)两大核心产品曲线。并针对大品类分别推出了憨豆先生(中长保烘焙食品)、焙宁(互联网短保烘焙)、小新王子(辣条)等新品牌。公司从凉果蜜饯起家,先后成功推出了豆干、鱼糜、烘焙等新品类,在散装称重渠道推新品能力已得到验证。渠道端,公司华中、华南已较为成熟,华东、西南和西北等地区正在快速开拓,目前店中岛累计投放数量已经超过1.4万个,并且仍处于快速投放期。展望未来,公司第三大产品线坚果果干正在培育放量,产品矩阵正逐步成型,多品牌、多品类战略持续推进。同时公司全国化渠道快速扩张,带动公司全品类快速增长。 散装称重市场步步为营,定量装市场未来可期 公司凭借高效的店中岛模式在散装称重渠道中快速扩张,而目前全国范围内店中岛投放空间约3-5万个,单产10-15万元,对应潜在收入超过50亿元。叠加出色的新品打造能力,公司在散装称重领域依靠渠道+产品双轮驱动持续高增长。同时,公司正在借助散装称重领域中的品牌力量逐步向定量装市场渗透,目前已有烘焙、辣条、果干等部分产品储备,进一步打开了公司增长的天花板。 风险提示:新产品推广低于预期;渠道拓展低于预期;原材料价格大幅上涨等。
佩蒂股份 批发和零售贸易 2020-10-14 42.75 -- -- 42.15 -1.40% -- 42.15 -1.40% -- 详细
单三季度归母净利润同比增长364.46%-474.47%,业绩超预期 佩蒂股份公告了2020年前三季度业绩预告,预计公司2020年前三季度实现归母净利润8128.04万元-9028.04万元,同比增长161.24%-190.17%。其中公司预计2020年第三季度实现归母净利润3800万元-4700万元,同比增长364.46%-474.47%。按照预计区间中值4250万元看,公司单三季度业绩超我们预期。佩蒂股份作为功能性宠物食品龙头,海外市场业绩持续增长,同时国内宠物食品业务加速拓展。随着鸡肉等原材料价格的逐渐下行、关税边际影响下降,公司四季度盈利能力有望进一步改善。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为1.25/1.76/2.40亿元,对应EPS为0.74/1.04/1.41元,当前股价对应2020-2022年PE为53/38/28倍,维持“买入”评级。 多重利好共振,公司盈利能力继续改善 我们预计公司2020Q3销售毛利率高于30%,同比2019Q3的21.96%以及环比2020Q1/2020Q2的20.24%/29.01%均出现大幅改善,主要原因有: (1)占原材料成本约25%的鸡肉价格下行; (2)海外产能加速布局、中美贸易摩擦对公司的边际影响减小; (3)产品结构改善,毛利率更高的植物咬胶等产品在海外业务中占比持续提升。我们预计公司2020Q3净利率超10%,环比2020Q2进一步提高,且国内业务规模扩张将使销售费用率等持续下降,预计Q4盈利能力继续改善。 国外市场构成公司盈利基本盘,快速扩张的国内业务将成长期增长点 中期看,公司海外业务发展成熟,盈利能力高于国内且仍维持较快增长,构成公司盈利的基本盘。2020H1公司国外市场收入同比增长41.91%,我们预计2020Q3仍能实现30%以上的增长。长期看,国内宠物市场规模增长空间广阔,且竞争格局远未稳定。公司凭借强大的产品研发和供应链优势,在国内宠物市场快速崛起,2020H1国内营收同比增长67.84%,我们预计Q3继续维持高增。目前公司海外在建项目进展顺利,主粮产能逐渐释放后,佩蒂国内业务有望实现更快的扩张。 风险提示:海外产能扩张低于预期;自主品牌建设不及预期;汇率大幅波动等。
青鸟消防 电子元器件行业 2020-09-03 49.83 -- -- 48.19 -3.29%
48.19 -3.29% -- 详细
二季度业绩快速恢复,消防电子龙头强者恒强青鸟消防公告了2020年半年报,2020H1实现营业收入8.44亿元,同比下降8.96%,实现归母净利润1.45亿元,同比增长3.5%。其中二季度单季实现营业收入6.74亿元,同比增长21.12%,实现归母净利润1.4亿元,同比增长56.15%。 公司二季度业绩从疫情中迅速恢复,体现了其作为消防电子龙头在供应链、客户等方面的优势,业绩有望持续高增长。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为4.24/5.16/6.32亿元,对应EPS 为1.72/2.10/2.57元,当前股价对应2020-2022年PE 为28/23/19倍,维持“买入”评级。 技术赋能降本增效,公司盈利能力显著提高2020H1公司整体销售毛利率为43.78%,同比提升4.11个百分点,其中营收占比超65%的火灾自动报警及联动控制系统毛利率同比大幅提升4.94个百分点。毛利率的提高推动公司净利率的改善。2020H1公司净利率为17.19%,同比提高2.74个百分点。公司盈利能力的大幅改善一方面是因为疫情期间行业竞争趋缓,产品价格回暖;另一方面得益于持续高强度的研发投入带来的技术优势。公司自研的“朱鹮”芯片是国内第一款消防专用芯片,抗干扰性好、性能更强且综合成本更低,其大规模应用与性能的不断升级推动公司降本增效。另外,公司持续进行新一代火灾自动报警系统等更高端产品的研发升级,有助于提高其产品附加值。 智能疏散等业务保持高增长,新领域和新市场发展潜力大刚性政策的推出和消防安全意识的提高推动公司新业务的持续高速增长。 2020H1公司消防应急照明和疏散指示系统业务实现收入0.49亿元,同比大增139.52%。若考虑一季度疫情影响,实际终端需求更为强劲。除了智能疏散业务的快速增长,公司还积极布局市场空间大、客户粘性高的工业消防以及智慧消防等新领域。此外,2020Q2公司收购法国消防报警龙头Finsecur SAS,有望凭借其在法国市场的知名度以及青鸟消防高效的运营管理机制,加速开拓欧洲市场。 风险提示:市场竞争加剧、自研芯片应用不及预期、新业务拓展不及预期。
科斯伍德 基础化工业 2020-09-03 26.70 -- -- 26.88 0.67%
26.88 0.67% -- 详细
教育业务疫情期间展现较强韧性,公司业绩符合预期 公司公告了2020年中报,2020H1实现营业收入3.84亿元(-13.13%),归母净利润0.62亿元(+73.54%),位于业绩预告的中值。其中公司2020Q2实现营业收入2.13亿元(-5.28%),归母净利润0.40亿元(+112.69%)。教育业务在疫情期间展现较强韧性,盈利实现增长,未来公司将从复读和职高办学两条业务线推动扩张。教育板块业绩快速增长有望持续。我们维持盈利预测不变,2020-2022年归母净利润分别为1.71/2.39/2.86亿元,对应EPS为0.57/0.81/0.96元,当前股价对应PE为46.1/32.8/27.4倍,维持“买入”评级。 应对疫情转为线上授课,盈利能力实现大幅提升 龙门教育2020H1实现收入2.44亿元(-5.7%),归母净利润0.81亿元(+13.27%),业绩表现出较强韧性,分业务来看:1)疫情期间公司将课程转至线上,等额收取学费,全封闭业务营收同比微增;2)K12业务转为线上,授课时长降低,营收有所下降;3)疫情导致线下教育机构难以营业,教学软件to B端销售受限,销售额下降。龙门教育2020H1毛利率达54.64%(+1.65pct),净利率达34.35%(+5.80pct)。盈利能力提升的主要原因为:1)全封闭培训各类班级收费提升以及班级结构优化推动全封闭业务客单价持续提高;2)K12业务转为线上,成本降低叠加课时单价提升推动毛利率上升;3)费用管控合理,期间费用率降低。 新增校区提升招生人数,牵手倍凡布局全国职高 截至2020H1,龙门教育在西安共有6个全封闭校区,新增莲湖校区预计于2020年9月招生。而公司于2020年2月在西安新设培英育才职业高中也已开始招生。公司目前校区利用率趋于饱和,2020春季在校人数为11429人(+5.3%),新增校区将进一步提升招生人数。2020年8月,公司与职业教育龙头倍凡教育达成战略合作协议,将自身教管体系输出至倍凡管理的职业学校高考班,同时借助倍凡教育在职业学校招生资源及专业课培训优势在全国范围内拓展新的职高学校。 风险提示:疫情影响招生计划;异地扩张进程不达预期。
良品铺子 食品饮料行业 2020-09-02 72.66 -- -- 72.50 -0.22%
72.50 -0.22% -- 详细
线上线下均受冲击,中报业绩低于预期 公司公告了2019年中报,2019H1实现收入36.10亿元(+3.02%),归母净利润1.61亿元(-17.56%),扣非归母净利润1.36亿元(-12.90%)。其中2020Q2实现收入17.01亿元(+1.77%),归母净利润7294万元(-15.19%),扣非归母净利润6308万元(-21.24%),低于预期。线上渠道受直播、拼多多、猫超等流量去中心化的影响,增速放缓。同时公司在武汉拥有700多家线下门店,二季度疫情影响仍在,导致线下收入下滑。不过在疫情期间,公司继续深修内功,在做实高端化战略的同时深化供应链改革,向着全品类高端零食龙头进发。考虑疫情影响下公司扩张速度放缓,我们下调公司2020-2022年归母净利润分别至3.70(-0.35)/5.65(-0.46)/7.17(-0.69)亿元,对应EPS分别为0.92(-0.09)/1.41(-0.11)/1.79(-0.17)元,当前股价对应2020-2022年的PE分别为78.7/51.6/40.7倍,维持“买入”评级。 短期线上流量去中心化冲击,线下疫情冲击扩张放缓 在直播电商、拼多多等渠道崛起,以及流量去中心化的冲击下,公司2020H1电商渠道收入8.75亿元(+13.91%),增速显著放缓。线下而言,公司在武汉拥有700多家门店,二季度疫情影响仍较大,公司2020H1线下直营收入2.49亿元(-23.29%),线下加盟收入5.08亿元(-1.87%)。并且在疫情影响线下零食消费的背景下,公司门店扩展速度放缓,上半年新开门店139家,闭店106家,仅净增33家,目前三季度已签约待开业门店合计72家。 高端化战略效果初显,供应链修内功有序扩张 公司推出了针对细分人群、细分场景、高品质产品的高端化战略。目前高端化战略已初显成效,新推出的儿童零食子品牌“良品小食仙”和健身零食品牌“良品飞扬”以及零食团购品牌“良品购”均取得了显著的成果。新品在带来收入增量的同时推动公司电商渠道毛利率较2019年提升了3.89个pct。同时公司在供应链中实行产品经理制,统筹产业链,实现市场需求和产品的精准匹配,打造细分领域的爆品。公司通过深修品牌、供应链和渠道内功,有望实现长期可持续增长。 风险提示:全国化门店扩张建设不及预期等风险等。
创维数字 通信及通信设备 2020-08-31 11.07 -- -- 11.35 2.53%
11.35 2.53% -- 详细
疫情影响已加速消退,海外增长强劲、国内恢复在即,全年业绩可期公司公告了2020年中报,疫情冲击下,公司实现收入37.05亿元(-4.86%),归母净利润1.82亿元(-29.52%),扣非归母净利润1.28亿元(-42.23%),符合我们的预期。报告期内,受疫情影响国内外运营商客户复工延迟、订单延后,公司业绩有所下滑,但海外业务依旧逆势强劲扩张(同比+33.57%)。公司二季度经营情况同比已呈现改善,预计下半年随着全球疫情的消退以及国内广电、运营商等需求的爆发,公司将加速增长,全年业绩可期。我们维持公司2020-2022年盈利预测,对应归母净利润分别为7.50/9.24/12.79亿元,对应EPS分别为0.71/0.87/1.20元/股,当前股价对应PE分别为16.6/13.5/9.7倍,维持“买入”评级。 二季度已同比改善,经营性净现金流显著增加,三季度有望迎来拐点面对疫情的拖累,公司通过积极防控、保证生产,已于二季度实现了单季度同比改善,收入端同比转正至8.27%,净利润同比降幅收窄至-27.13%,疫情影响逐步消退。分业务看,第一大业务智能终端及宽带接入方面,公司力保自身研发、生产,推出了多款5G融合终端及VR头显,预计下半年将加速交付。第二大业务专业显示方面,公司加速大客户导入,借力手机业务保持了43.38%的高增长,并全力赶工,力保全年利润水平。同时,由于广电系等大客户应收账款高效追回,公司上半年经营性净现金流同比增加14.31(+1648.82%)亿元,速动比率大幅提升至1.54,为迎接F5G+VR的新时代奠定了扎实的基础。随着三季度以来全球疫情的消退以及加速复工,公司下半年将实现加速增长,全年业绩可期。 创维新世界股权收购比例拟提升至99%,VR业务蓄势迎接加速发展公司对创维新世界(VR研发公司)股权收购比例拟从原计划66%变更为99%,收购比例大幅提升,同时对价仅476万元。收购创维新世界将助力公司实现VR业务供研产销的能力闭环,并在运营商采购的驱动下实现加速发展。 风险提示:5G业务推广不及预期,行业竞争加剧,混改计划低于预期等。
三只松鼠 食品饮料行业 2020-08-24 65.10 -- -- 69.90 7.37%
69.90 7.37% -- 详细
受直播电商等冲击线上渠道,二季度收入增长11.92%,低于预期。 公司公告了2019年中报,2019H1实现收入52.52亿元(+16.42%),归母净利润1.88亿元(-29.51%),扣非归母净利润1.53亿元(-41.37%)。其中2020Q2实现收入18.40亿元(+11.92%),归母净利润-18.96万元,扣非归母净利润-3136万元。 二季度受直播电商、猫超、拼多多等渠道的冲击,叠加618促销力度不及2019年,公司线上渠道收入增速较一季度进一步放缓。在2019年高基数以及线上渠道受冲击、促销力度下降的背景下,我们下调公司2020-2022年收入预测至119(-12)/146(-23)/182(-39)亿元,2020-2022年EPS 分别为0.89(-0.22)/1.45(-0.15)/2.01(-0.30)元,当前股价对应2020-2022年PS 为2.22/1.81/1.45倍,维持“买入”评级。 平台电商受直播电商分流,猫超、拼多多等渠道带动长尾品牌增长。 直播电商实际实现了C2M,对产品端品牌以及代工品牌等长尾休闲零食品牌有很好的拉动作用。同时,天猫加大了对猫超的支持力度,并且在3月份在猫超渠道推出了自有休闲零食品牌棒倍特。叠加拼多多等渠道对长尾品牌的拉动,导致了平台电商渠道的龙头品牌市占率均出现了不同程度的下滑。淘数据显示,三只松鼠阿里系电商渠道市占率由2020Q1的14.4%下滑到了2020Q2的9.1%,百草味由9.0%下降到了5.8%,良品铺子由5.0%下降到了4.3%。公司核心第三方电商平台在多重冲击之下2020H1仍旧实现了44.4亿元的收入,同比增长11.1%。同时,疫情之后公司加快了线下渠道的拓展速度,线下收入占比快速提升。公司上半年新开投食店38家,投食店实现收入3.1亿元(同比+45%),新开联盟小店209家,实现收入1.57亿元(同比+166.1%),线下渠道收入占比已达8.89% 短期受长尾品牌冲击,不改长期品牌化集中趋势。 直播电商、猫超等渠道很难再形成一个综合性的休闲零食渠道品牌,只能在中短期提升下长尾品牌的份额,不改整体行业长期品牌化集中的趋势。同时随着公司通过“联盟工厂”在生产端布局的逐步落地以及线下渠道的开拓,公司对线上渠道的依赖性将降低,逐步向全产业链布局、全渠道、全品类的零食龙头进发。 风险提示:线下门店拓展低于预期、品类拓展低于预期、线上渠道冲击较大等。
桃李面包 食品饮料行业 2020-08-24 65.01 -- -- 67.88 4.41%
67.88 4.41% -- 详细
2020Q2业绩符合预期。 2020H1公司营收27.4亿元、增7.1%;归母净利润4.2亿元、增37.5%。2020Q2单季收入14.2亿,同比持平,扣非前后归母净利润2.2亿、2.1亿元,增22.3%、增15%。维持预计2020-2022年归母净利分别8.6、9.9、12.0亿,EPS 为1.31、1.49、1.83元,对应现价PE 分别为49、43、35倍,维持“买入”评级。 2020Q2面包收入增速放缓受多项短期因素影响。 2020Q2面包业务环比放缓主因在于:(1)二季度大中专院校大多处于封校状态,学校渠道需求大幅减少。(2)二季度防疫形势好转,商超渠道客流量环比下滑,对主食产品囤货需求有所下降 (3)连锁面包坊、早餐店陆续复工,也替代部分短保面包的需求 (4)黑龙江、北京地区是相对成熟的区域,疫情反复对经营带来负面影响。(5)2019Q2基数较高影响较大。整体来看二季度增速放缓主要是短期因素影响,2020Q2醇熟明星产品及新品表现较好,同时公司积极加大华南华东新兴市场开拓,加快东北渠道下沉,渠道优势继续夯实。 2020Q2净利率提升主因促销减少、毛利率提升所致。 2020Q2净利率15.8%,同比提升2.9pct,提升幅度相对一季度有所收窄。净利率提升主要受益于:1)二季度销售费用的投放及买赠活动仍然相对较少,毛利率提升1.72pct,上半年广告及宣传费用下降20%带动2020Q2单季销售费用率下降0.7pct。2)国家阶段性减免社保费用对利润带来正面贡献。 疫情影响偏短期,长期格局有望改善。 我们认为上半年公司市场开拓和渠道下沉工作有序推进,强化公司的竞争优势。 下半年大中专院校即将正常复课,二季度需求的负面影响有望消除,预计三季度收入增速有望恢复常态水平。中长期看,中央工厂+短保的模式竞争优势明显,受疫情影响连锁面包坊面临更大的经营困难,行业将加速向中央工厂+短保模式倾斜,而公司作为短保全国性龙头,有望持续受益格局改善。 风险提示:全国化扩张放缓风险、投资分散风险、竞争加剧风险。
德赛西威 电子元器件行业 2020-08-11 68.82 -- -- 77.48 12.58%
77.48 12.58% -- 详细
智能座舱业务为基,智能驾驶为矛,开启发展新篇章智能座舱大屏化、一车多屏的趋势下,公司传统座舱业务迎来量价齐升,新客户拓展和产品单价提升双轮驱动下持续回暖。同时,公司在智能驾驶领域的布局开始进入收获期。公司不仅具备全自动泊车系统、360环视、DMS、毫米波雷达、T-Box、V2X产品的量产能力,同时搭载公司L3级别自动驾驶域控制器的小鹏P7已经量产上市。考虑公司参股公司FichaInc.东京交易所上市带来的非经常性损益以及公司自动驾驶业务的快速发展。我们上调公司2020-2022年归母净利润分别至4.81(+1.19)/5.96(+1.41)/8.64亿元,对应EPS为0.87(+0.21)/1.08(+0.25)/1.57元/股,当前股价对应PE为80.6/64.9/44.8倍,维持“买入”评级。 特斯拉引领软件定义汽车时代加速到来,域控制器成L3自动驾驶关键特斯拉对传统汽车中E/E架构、软件架构以及通信架构的颠覆性创新升级,实现了汽车软硬件的解耦以及通过软件的不断OTA升级来提升汽车性能和智能化服务。特斯拉作为汽车电动化和智能化的领头羊,目前L3级别的自动驾驶(FSD3.0)已经量产落地,正推动着软件定义汽车时代的加速到来。而要实现软件定义汽车以及L3级别的自动驾驶,集成了芯片算力、控制器硬件、软件操作系统、中间件、应用软件和算法的域控制器是核心。目前,搭载公司首款基于英伟达Xavier自动驾驶域控制器产品的小鹏P7已于7月中旬正式大规模交付。公司作为国内首家L3级别自动驾驶域控制器量产的厂商,产业链卡位价值凸显。 三大产品线相继放量,卡位高景气度赛道迎加速发展智能座舱、智能驾驶、网联服务三大领域中的新产品已相继实现量产,并且在不断的拓展新客户。公司传统智能座舱成功突破了一汽丰田、广汽丰田和雷克萨斯等日系客户;多屏智能座舱已在理想、长安、奇瑞部分车型配套量产;自动泊车系统在吉利星越和奇瑞星途车型上实现量产;域控制器在小鹏P7上量产;年内5GT-box等车联网相关产品也将量产等等。我们认为公司卡位于汽车智能网联的高景气度赛道,未来随着各类新产品的相继量产放量,将迎来加速发展期。 风险提示:乘用车销量不及预期;智能驾驶产品推进速度不及预期
佩蒂股份 批发和零售贸易 2020-08-11 43.78 -- -- 45.17 3.17%
45.17 3.17% -- 详细
深耕海外市场的功能性宠物食品龙头,首次覆盖给予“买入”评级佩蒂股份凭借在功能性宠物食品方面强大的产品研发、成本控制以及管理能力,通过ODM模式与众多海外知名宠物食品龙头形成了长期稳定的合作关系。公司70%以上收入来自前5大客户,客户粘性高。作为本土功能性宠物食品龙头,公司近年来积极开拓国内宠物食品市场并收效显著。海外市场的稳定经营与国内市场的扩张有望推动公司业绩持续高速增长。预计公司2020-2022年归母净利润分别为1.25/1.76/2.40亿元,对应EPS为0.74/1.04/1.41元,当前股价对应2020-2022年PE为49/35/25倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 千亿本土宠物食品市场保持高速增长,国产品牌加速崛起2019年我国宠物食品市场规模为1243亿元,同比增长39.4%。量价齐升推动国内宠物食品市场持续高增长:2019年中国宠物数量为1.83亿只,同比增长7.03%,而单只宠物食品消费为193.83元,同比增长17.74%。目前国内宠物食品行业集中度较低,2019年CR5仅22.6%,虽然国际品牌占据一定的先发优势,但快速增长的市场以及电商等新兴渠道的崛起为后来者提供了广阔的发展空间和加速追赶的契机。众多本土品牌凭借高性价比优势以及电商兴起的东风,实现了快速的崛起。2017年淘系平台宠物主粮销售额前10大的宠物食品品牌中,本土品牌占8席,合计市占率达17.56%,而玛氏在中国宠物市场的市占率由2016年的15.2%下滑至11.5%。海外市场稳定增长,国内市场将成公司长期发展新动力从短期看,鸡肉等原材料价格高位回落叠加海外客户回补库存需求共同带动公司业绩迎来向上拐点。从中期看,公司海外产能加速布局有助于对冲关税影响,而海外市场咬胶等功能性宠物食品需求刚性,预计未来公司海外业务有望保持20%以上的稳定增长。从长期看,凭借着强大的产品研发和生产优势以及完善的渠道布局,公司国内宠物零食业务快速崛起,近五年国内市场收入复合增速达92.5%。另外,2021年开始主粮产能的释放将为公司国内业务的发展提供新动力。 风险提示:海外产能扩张低于预期;汇率波动风险;自主品牌建设不及预期
盐津铺子 食品饮料行业 2020-08-10 126.94 -- -- 154.58 21.77%
161.88 27.52% -- 详细
前三季度预计业绩同比增长94.95%-106.09%,全年高增长无忧公司公告了2020年半年报和三季度业绩预告,2020H1实现归母净利润1.30亿元,同比增长96.44%,处于业绩预告的上限,其中二季度单季实现归母净利润7276万元,同比增长93.14%。同时,公司预计2020前三季度预计实现归母净利润为1.75-1.85亿元,同比增长94.95%-106.09%,将继续保持高增长。公司作为休闲零食散装称重渠道的龙头,疫情之后开启加速扩张。在产品和渠道双轮驱动下,公司全年收入和业绩高增长无忧。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别至2.45/3.44/4.71亿元,对应EPS1.89/2.66/3.64元,当前股价对应2020-2022年PE为54.4/38.7/28.3倍,维持“买入”评级。 烘焙延续放量,渠道扩张带动全品类加速增长公司2020H1烘焙(包括薯片)实现收入3.04亿元(销量同比+82.18%),延续快速放量,果干实现收入8936万元(销量同比+89.06%),逐步开始贡献业绩。同时,在渠道扩张的带动下,公司老产品中的鱼糜制品实现收入1.40亿元(销量同比+73.38%),肉(鱼)产品实现收入1.18亿元(销量同比+39.92%),素食实现收入5563万元(销量同比+59.69%),增速较此前均显著加速。区域来看,公司核心的华中区域继续保持了43.17%的快速增长,同时新开拓的华东、西南和西北地区均实现了翻倍以上的高增长。目前公司店中岛投放数量已经超过1.2万个并且仍处于快速投放期,全国范围内投放的空间在3-5万个。 业绩持续高增长后,公司的成长天花板在哪?公司在散装称重领域已经证明了其推新产品以及渠道全国化扩张的能力。目前公司已有的产品在全国化散装称重渠道的潜在销售规模超50亿元(传统干杂系列超15亿元+烘焙超20亿元+果干超10亿元+辣条5-10亿元)。公司全国范围内店中岛投放空间3-5万个,单产10-15万元,对应潜在收入亦超50亿元。对标散装称重领域的徐福记(糖果收入即超60亿元)和喜之郎(年收入85亿元),公司的产品布局更优且正在拓展定量装市场,未来的收入天花板将更高。 风险提示:新产品推广低于预期;渠道拓展低于预期;原材料价格大幅上涨等。
创维数字 通信及通信设备 2020-07-21 11.79 -- -- 13.35 13.23%
13.35 13.23%
详细
华丽转身,5G应用侧智慧家庭生态集大成者,首次覆盖给予“买入”评级 公司自机顶盒起家,在该领域已成为兼具软硬件实力的国内龙头。随着5G时代家庭场景的崛起,公司正借力广电、通信运营商等伙伴,全方位推进家庭智慧终端及解决方案业务发展,重焕新生。VR领域,公司具备供应链、技术和渠道三大优势,成功打造了业界首款高性价比的“千元级”VR智能终端,将充分受益于5G应用初期运营商在供给侧驱动VR行业的快速发展。我们预计2020-2022年归母净利润分别为7.50/9.24/12.79亿元,对应EPS分别为0.71/0.87/1.20元/股,当前股价对应PE分别为17.9/14.5/10.5倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 全球渠道布局输出海外,5G应用加速终端升级融合,盒子业务今非昔比 在巩固国内市场优势的同时,公司在海外市场的发展更为强劲。其中,印度、南非、拉美登新兴市场增速显著,利润率可观;欧美等发达市场则有望依托行业变迁以及与谷歌等巨头的战略合作,打开全新发展局面,实现高端产品及服务的销售。同时,随着5G原生级应用对接入网设备要求提升,机顶盒属性正在向硬件智能化、功能集成化、平台生态化发展,产品功能和价值不断提升。公司作为兼具接入网以及IP盒子双重优势的稀缺标的,在国内稳坐龙头地位的同时,依托于全球化的渠道布局在海外市场降维打击,成为了全球智能终端领域的领跑者。 凝聚三大优势,充分受益于中国VR行业在运营商供给侧驱动的快速发展 在VR领域,公司携手创维集团与创维新世界,汇聚供应链、技术、渠道三大优势,共建了“1+1+1>3”的创维VR矩阵。公司不但在VR核心组件的集采、代工等供应链环节拥有较强的管理能力和成本优势,更通过多年在盒子领域的深耕,形成了的独家编解码技术优势和深厚的渠道合作经验。公司目前已成功打造出业界首款“千元级”VR智能终端。中短期,公司有望凭借高性价比的产品和深厚的运营商渠道合作经验,在5G落地初期由运营商供给侧驱动VR行业的快速发展中受益。长期而言,在5G引领VR应用云化及终端轻量化的趋势下,公司独家的高效编解码技术和高性价比的产品方案优势将进一步凸显。 风险提示:5G应用推广及海外智能终端发展不及预期,原材料成本上涨等。
盐津铺子 食品饮料行业 2020-05-04 75.04 -- -- 108.84 45.04%
116.00 54.58%
详细
疫情之下一季度收入增长35.43%,散装称重领域的龙头优势尽显 公司公告了2020年一季度业绩,实现营业收入4.64亿元(+35.43%),归母净利润5720万元(+100.8%),扣非归母净利润4027万元(+131.73%)。疫情之下,公司一季度在生产和物流出现影响的情况下收入继续保持了35.43%的快速增长,超市场预期。公司作为休闲零食在散装称重领域的龙头,线下商超渠道在3月已基本恢复正常,并且在4月份已经重启新终端的投放。全年来看,在新产品继续放量和终端持续扩张的双轮驱动下,公司收入预计将保持30%以上的快速增长。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为2.01/2.93/4.02亿元,对应EPS分别为1.56/2.28/3.13元,当前股价对应2020-2022年PE为47.4/32.5/23.6倍,维持“买入”评级。 疫情期间同店增长超预期,净利率大幅提升至12.35% 疫情期间公司基本没有新投放店中岛终端,主要的收入增长来自于原有终端的同店增长,大型KA渠道在疫情期间保供,同比增长较快,中型BC和小超市在3月份亦是快速恢复,驱动公司一季度收入增长超预期。疫情期间公司有一段时间的停工,复工后的生产成本也有所增加,叠加年前年货期间有一定的促销活动,因而公司毛利率较2019年略有下滑至40.42%。不过由于收入主要来自于同店增长,费用增加有限,销售费用率和管理费用率较2019年分别下降了2.03和1.98个PCT,从而推动公司净利率创历史新高达12.35%(扣非后净利润率8.67%)。 全年利润率将继续稳步提升,散装称重渠道的休闲零食龙头崛起 公司一季度烘焙销售占比预计已超30%且继续保持快速放量状态。全年来看,烘焙的产能利用率将由2019年的50%左右持续提升,带动烘焙毛利率继续提升。同时果干、辣条2020年也将逐步走出培育期,全年来看公司利润率将稳步提升。疫情之后,随着消费的复苏,公司将加快新终端的投放来抢占市场份额,2020年计划投放的店中岛终端已由4000个提升至5000个。随着2020年新终端的投放,公司在休闲零食散装称重渠道的龙头地位将进一步稳固。 风险提示:新产品推广低于预期;渠道拓展低于预期等。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名