公司是兵器工业导航控制舱核心供应商，受益于行业高景气，业绩有望持续高增长。 投资要点：首次覆盖授予目标价15.53元，给予增持评级。公司是兵器导航控制龙头，受益于“十四五”期间精确制导武器需求高景气，业绩有望持续高速增长。我们预计公司23-25年EPS为0.16/0.25/0.34元，给予目标价15.53元，给予增持评级。 现代战争中弹药消耗速度惊人，火箭弹等高效费比弹药需求有望超预期提升。公司是我国精确制导弹药惯导控制仓的龙头供应商，业绩有望持续高增长。1）精确制导武器在现代战争中的消耗速度惊人。 火箭炮在精确制导武器中作战效果好，成本低于导弹。2）根据俄乌冲突相关启示，精确制导武器的生产和储备是大规模战争决胜关键，要提高精确制导弹药战略储备量，抢占火力压制高地。重视巡飞弹、远程火箭弹等低成本远程打击弹药的研制和装备，目前美军已加大相关武器的采购力度。3）国际军贸市场回暖，火箭炮等精确制导武器作为军贸明星产品备受各国重视。 实施股权激励，剥离亏损业务。1）公司是我国精确制导弹药惯导控制仓的核心供应商，下游需求有望超预期。2）公司已实施股权激励，有利于为公司中长期发展注入增长活力。3）公司已剥离亏损严重的专用车业务，实现轻装上阵，业绩释放拐点已至。预计十四五期间公司业绩将保持高速增长。 催化剂：公司配套的下游相关装备开始放量。 风险提示：回款情况不及预期，下游需求不及预期。

维持目标价 62.18 元，维持“增持”。公司受益于十四五航空航天行业高景气度，叠加产品业务结构不断升级，推进战略协同，业绩有望保持高增速。我们维持 2023-25 年 EPS 为 1.67/2.16/2.75 元，维持目标价 62.18 元，维持“增持”评级。 业绩符合预期，盈利能力持续提升。1）公司2023Q3实现营收46.01亿元（+7.94%），归母净利 9.40 亿元（+21.25%），扣非净利润 9.24亿元（+22.39%），业绩符合预期；2）2023 年前三季度盈利能力持续提升，销售毛利率 38.79%，比去年同期提升 1.85pct，ROE 为14.55%，比去年同期提升 1.04pct；3）我们认为公司受益下游高景气，推进战略协同，聚焦提质增效，全力挖潜拓新，加强成本管理，“十四五”利润复合增速有望超过 30%，若不考虑股权激励摊销费用对公司净利润端的影响，23 年公司业务端实际增速或达 40%。 产品结构加速升级，提升制造能力与国际化。1）公司业务结构加快升级，军品领域着力提升互连方案解决能力，不断加大对新产品的研发投入，持续推动制造能力升级，军用连接器龙头地位稳固；2）民品进一步提升制造技术水平与生产能力，巩固新领域优势。公司拟投资 27.2 亿元在洛阳市建设高端互连科技产业社区，重点提升连接器及组件、光器件及组件、微波光子器件及组件、液冷散热组件及设备等产品的研发生产能力；中航光电德国公司生产基地一期工程达产。一总部多中心能力格局初步构建，国内国际同步加快能力建设，产业发展新格局已加速成型，核心竞争力不断增强。 催化剂：组件类和新产品快速发展、新能源业务持续取得突破。 风险提示：下游需求不及预期、民品竞争格局恶化

维持目标价 71.83 元，维持增持。公司受益于十四五练兵备战背景下军机旺盛需求释放，叠加公司不断推进提质增效，盈利能力持续改善，业绩有望保持高速增长，我们维持 2023-2025 年 EPS 1.13/1.53/2.01元，给予公司 2023 年 63.4 倍 PE，维持目标价 71.83 元，维持“增持”评级。 业绩超预期，23Q3 归母净利润+40.16%，净利率再创新高。公司2023Q3 实现营收 114.81 亿元（+9.7%），归母净利润 8.71 亿（+40.16%），业绩超预期；公司 2023Q3 净利润率 7.54%（+1.63pp），创近年来新高，提质增效成果显著，盈利能力持续改善；前三季度研发费用 5.44 亿元（+2.54%），公司不断加大研发投入，推进核心关键技术突破，助推先进型号研制。 盈利能力持续改善，利润有望保持高增长。1）我国较美国军机数量及代际的显著差距有望驱动战斗机行业持续较快增长；2）公司为我国战斗机龙头，根据公告，公司未来将致力于实现“研、造、修”一体化发展，加速能力建设，优化产业布局；3）伴随着业务拓展、产品量价提升及管理水平改善，公司盈利能力有望持续改善，利润有望保持高增长。 催化剂：新装备加速发展带来需求改善、军机维修能力显著补强、设计研发能力实现突破。 风险提示：新型号放量速度不及预期、维修等业务拓展速度不及预期