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中科星图
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计算机行业
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2024-04-17
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详细
事件概述: 中科星图发布 2023年年报。 公司 2023年实现营业收入 25.16亿元,同比增长 59.54%;实现归母净利润 3.43亿元,同比增长 41.10%; 实现扣非归母净利润 2.30亿元,同比增长 37.00%。 点评: 公司盈利能力稳定,研发投入比重持续提升。 公司 2023年净利率为19.16%,维持稳定;销售/管理费用率持续下降,分别为 7.45%/7.89%,同比下降 1.31/0.29pct。 公司 2023年产生研发投入 5.72亿元,同比增长67.02%,研发投入占收入比重为 22.74%,同比增长 1.02pct,其中资本化比重为 35.53%,主要原因为公司全年持续引进高端技术人才,推进GEOVIS Earth 在线产品迭代。 民用业务发力,应急、农业、水利等行业应用增长潜力较高。 公司民用领域业务增长显著,分行业来看,公司航天测运控/智慧政府/气象生态/企 业能 源业 务分 别实现 收 入 2.29/7.42/3.82/2.30亿 元, 同比 增长61.08%/106.87%/101.58%/111.74%。 公司部分下游板块景气度较高,其高增长有望持续: 1)智慧农业、智慧水利、应急等板块仍将持续受益于专项国债资金支持; 2)《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》提出, 在无人物流、城市空中交通等新兴应用领域,鼓励龙头企业探索形成产品研制、场景构建、示范运行一体化的商业模式;公司当前具备低空通航产品及项目基础,能够面向低空物流、通航运输、 城市管理、公共服务等领域应用场景提供综合解决方案,未来有望受益于产业政策驱动和低空经济商业模式的成熟。 第二增长曲线在线业务开发者生态逐步完善。 报告期内,公司在线业务实现收入 2080.41万元,初具规模。生态方面,在线业务全年收获个人认证开发者 20,914户、企业认证开发者 21,192户,开发者基于数字地球在线能力构建活跃的生态应用 13,769个,累计触达 4,555万个终端用户,开发者和用户数量较 3Q23均实现快速增长。产品方面,公司在线数字地球产品服务体系逐步完善,形成了云上数据、云上计算、云上应用服务体系。 在线业务毛利率高达 86.18%,业务规模扩大有望优化公司整体盈利水平。 投资建议: 给予“买入” 评级。预计 2024年-2026年公司实现收入35.31/48.19亿元, 同比增长 40.38%/36.5%;实现归母净利润 4.85/6.70亿元, 同比增长 41.5%/38.3%/37.52%。 风险提示: 业务推广不及预期;行业竞争加剧。
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