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万联证券股份有限公司
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
亚太科技 有色金属行业 2011-09-22 9.58 -- -- 9.91 3.44%
9.96 3.97%
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股权集中、管理民主是公司业绩稳定成长的制度保障:我们认为公司实际控制人在铝挤压材生产领域的丰富从业经验和经营管理方面充分授权,是公司业绩稳定成长的有力保障。 主营业务稳步增长,募投项目巩固行业地位:未来两年公司5.7万吨募投产能逐步达产,产能翻倍有望转化为公司业绩增长。 海水淡化领域应用及空调“铝代铜”趋势或成增长新看点:新材料规划公布或将催生国内海水淡化行业发展,公司在耐海水腐蚀合金管的技术储备有望量产获益。铜价高企,下游空调厂商在成本替代方面或引发另一片蓝海。 超募资金投向有望催化市场表现:公司首发成功后,公司手握大量超募资金,资产负债率远低于行业内平均水平。公司超募资金投向或成未来市场不断关注焦点。 盈利预测与投资建议:根据我们的估值模型测算,公司2011-2013年EPS分别为0.69元、1.04元、1.29元。 风险因素:下游汽车行业增速大幅回落、募投项目产能投产不达预期。
栋梁新材 有色金属行业 2011-09-15 12.30 -- -- 12.84 4.39%
12.84 4.39%
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报告关键要素: 资本市场对房地产调控政策和铝型材出口退税下调对建筑用铝型材行业负面影响存在过度预期,上半年公司订单同比增长,加工费保持平稳,型材生产线满负荷运行,上半年公司业务实现产销两旺。公司新建5万吨节能铝合金项目下半年有望逐步释放产能,扩大公司生产能力,提高高端产品占比,对公司业务全年业绩贡献利润。我们认为公司目前估值偏低,随着新项目产能释放,公司高端产品占比和产能规模迅速扩大,公司未来增长可期,我们给予公司增持评级。
上海莱士 医药生物 2011-09-15 13.98 -- -- 14.95 6.94%
14.95 6.94%
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报告关键要素: 贵州省大面积关停浆站后,全国投浆量将减少20%,血液制品供需缺口进一步加大。我们认为提价并不能从根本上缓解血液制品供需失衡的状况,在发改委连续出台降价政策的大背景下,静丙提价的概率较小;在浆站审批政策未有实质性放松的前提下,血液制品行业将长期面临“生存无忧,发展动力不足”的问题。上海莱士是A股唯一一家以血液制品为主业的上市公司,今明两年公司采浆量将保持平稳,海南浆站的投产将于13年缓解公司投浆量紧张的问题。公司新产品静注乙肝免疫球蛋白有望年底获批,为公司带来新的业绩增长点。目前公司估值合理,未来政策若有实质性的放松,公司将是最大的受益者,因此给予公司“增持”评级。
南京新百 批发和零售贸易 2011-06-08 10.74 -- -- 11.78 9.68%
11.78 9.68%
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事件:为了解决公司与实际控制人之间存在的同业竞争问题,公司控股股东于2011年5月30日与三胞集团(宏图高科控股股东)签署了《股份转让协议书》,向三胞集团转让其持有的公司总股本的17%股份,转让价格为截止2011年5月27日的前20个交易日公司股票均价的90%,即9.87元/股。转让完成后,三胞集团成为公司第一大股东,公司位居第二、三位的大股东分别为:南京市国资委(15.74%)、金鹰国际(12.98%)。 点评要点: 长期以来,由于公司与实际控制人之间的同业竞争问题,公司百货主业发展较慢,股权转让解决了公司主业的发展问题,对公司构成利好。 与金鹰国际通过二级市场强势增持成为第一大股东不同,此次三胞集团接受股权转让得到了南京市国资委的认可和支持,这样更有利于在公司的发展方向和经营战略上,双方达成一致意见。 三胞集团是江苏省最大的多元化民营企业之一,集团下设连锁、制造、地产、投资金融等多个产业平台,总资产及年销售收入均超过百亿元。三胞集团下属宏图高科的IT连锁产业,是中国最大的IT产品销售连锁经营企业,我们认为三胞集团零售连锁经营管理经验将有助于公司百货经营管理水平的提高,加快公司从传统百货门店向现代百货转变步伐。 短期内公司经营预计不会有大的变化,将保持稳定。我们坚持对公司的看法:2011年公司将迎来业绩拐点,且公司属于资产丰裕型公司,股价具备安全边际。给予公司“买入”评级,可长期持有。 风险提示:门店升级改造不达预期;新百主楼销售及出租进程缓慢。
东富龙 机械行业 2011-05-18 31.18 -- -- 31.29 0.35%
34.58 10.90%
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冻干粉针机和冻干系统是公司利润的主要来源:公司自成立以来的主营业务一直为医用冻干机及冻干系统的研发、设计、生产、销售与服务,从2010年的收入结构来看,冻干粉针机是公司收入的主要来源,其次是公司大力发展的包括自动进出料系统、无菌隔离系统在内的冻干系统产品,营业收入较去年同期大幅提升。 受益于新版GMP改造,冻干设备行业迎来黄金五年:08年冻干设备行业的市场规模达到12.43亿元,受益于新版GMP改造带来的设备更新需求以及国内药企走向国际市场带来的设备升级需求的增加,冻干设备行业将迎来黄金五年,预计到2012年冻干设备行业的市场规模将至少达到38亿元。 冻干系统有望实现进口替代:由冻干机、自动进出料系统和隔离系统组成的冻干系统是冻干注射剂生产的未来发展方向。自动进出料系统和隔离系统能够避免操作人员与产品接触,从而切断污染源,实现对产品的无菌控制并提高生产效率。 我国大部分药企都没有采用冻干系统,少数采用冻干系统中的自动进出料系统和隔离装置都是依赖进口产品。公司2007年研制出自动进出料装置,2009年研发出系列自动进出料装置、无菌隔离装置等新产品,因此成为国内首家拥有自动进出料系统、无菌隔离系统技术的企业。我们认为未来几年公司冻干系统产品将逐步替代进口产品,占据市场主导地位。 一季报业绩低于预期,全年增长无忧:一季报业绩低于预期的主要原因在于一是春节放假影响了内销产品的收入确认及产品生产,二是高新技术企业认证过期所得税率暂调整为25%。从预收款项看公司订单饱满,全年完成6.5亿营业收入的目标问题不大;年底所得税率将重新调整为15%,全年业绩增长无忧。 盈利预测与估值:我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.49、1.96、2.36元,对应市盈率分别为28倍、21倍、17倍;按照我们估算,公司归属母公司净利润三年复合增长率达到38.39%,如果按照PEG=1给予38倍市盈率,按照11年每股收益计算对应的合理股价应为56元,因此给予“强烈推荐”评级。 风险提示:公司人才储备无法满足公司业务增长的风险;生产成本因为不锈钢价格大幅上涨而增加的风险。
南京新百 批发和零售贸易 2011-05-05 10.56 -- -- 11.11 5.21%
11.80 11.74%
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南京新百拥有百货、医药和地产三大业务。百货是公司的绝对主业,旗下新百总店和东方商场两门店均坐落于素有“中华第一商圈”美誉的南京新街口商圈核心位置。我们认为,2011年将是公司百货业务的反转年,业绩持续增长值得期待。 新百总店:裙楼商场受装修影响减弱,销售收入增长有望加快;员工辞退福利计提高峰期已过,2011年开始费用将大幅节约;主楼7万平米待租售面积有望给公司贡献可观收益。 东方商城被金鹰商贸托管后业绩正提升中。随着“税案”结束,东方商城2011年开始,每年至少贡献投资收益2000万元。 由于金鹰国际酒店业务试营业期亏损较大导致2010年芜湖新百亏损超过2000万元。随着芜湖新百商场装修调整到位以及金鹰国际酒店的逐步成熟,芜湖新百亏损将逐年减少,2013年有望实现盈利。 地产业务方面,除了新百主楼3万平米公司出售可贡献超过5亿的净利润外,已开工的盐城项目净利润可达1.27亿元;河西项目资产价值保守估计20亿元,折合每股净资产5.59元。 2011年,公司拟转让所持全部南京证券股权。一旦转让成功,公司有望获得超过8000万元的投资收益。 不考虑房地产业务(新百主楼出售部分、盐湖地产项目等)及南京证券股权出售,我们预计2011-2013年公司净利润分别为1.31亿元、1.79亿元、2.39亿元,对应EPS0.37元、0.51元、0.67元。公司净利润复合增长率高达50%!我们认为按照2011年28倍市盈率给公司估值较为合理,公司可持续性主业对应股价10.36元。考虑到公司每股另含6元左右的资产价值,我们认为公司的合理股价在15元以上,给予公司“买入”评级。
中百集团 批发和零售贸易 2011-04-11 12.07 12.12 82.06% 12.24 1.41%
12.24 1.41%
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投资要点: 公司全面开展物流建设,面积达6万平方米的汉鹏物流基地已于2010年投入使用,其他物流配送项目大部分也将会在今年投入使用。我们预计明年全部投入使用后,仓储的配送比例在近1-2年内能有望达到50-60%的水平,直接带动公司毛利率逐步提升,同时也有助于公司提高直采比率、配送效率继而提升经营效率,同时支撑新网点拓展。 公司致力于业务新发展,超市业务方面,在武汉市率先引入便利店这一新业态,计划大力发展好邦便利店;百货业务方面,拓展购物中心,作为二次创业的主攻方向。 我们看好公司好邦便利店的发展,便利店业务有望成为继中百仓储、便民超市之后公司超市主业方面又一利润增长点。 百货方面,我们预计公司在武汉市内较大型摩尔城和省内二三线城市的小型摩尔城将会同步发展,小型摩尔城发展将发展得更快,百货业务将成为公司重要的收入和利润来源。 2011年前两月,重庆市场调整效果出现,今年有望减亏。 人工成本增长给公司带来费用压力,不过由于公司实行定岗定编提高人员效率以及收入的增长,预计期间费用率变化不大。 预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.45元、0.57元,对应动态市盈率分别为27倍、21倍,公司估值水平仍然处在超市的低端。我们给予公司“强烈推荐”评级,目标价13.5元以上。近期公司大股东武商联旗下鄂武商出现股权之争,此事件有望倒逼大股东加快解决包括公司在内的武汉市三家商业公司的同业竞争问题,成为公司股价表现的催化剂。
金风科技 电力设备行业 2011-03-31 19.48 -- -- 20.06 2.98%
20.06 2.98%
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事件:2010度公司完成营业收入175.96亿元,同比增长63.86%;实现营业利润26.91亿元,同比增长38.20%;实现净利润23.84亿元,同比增长33.13%;实现归属母公司净利润22.90亿元,同比增长31.16%。 投资要点: 1.产品成功转型,MW级永磁直趋系统风电机组得到市场认可。公司永磁直驱系列风电机组得到市场全面认可,1.5MW机组的可利用率已经稳定在98%以上,并且通过规模化工况条件下的低电压穿越的测试与认证。公司2010年还启动了6兆瓦直驱永磁风电机组的开发工作。2010年MW级风电机组全年实现销售收入162.68亿元,占风电机组销售总收入的96.86%。目前在手订单饱满,保证公司业绩稳定增长。 2.国内布局基本完成,国际化战略稳步推进。报告期内公司西安MW级风电基地、江苏大丰海上风电产业基地建成投产,至此,公司已经基本完成国内9大整机制造基地的区域布局。另外,公司积极推进国际化发展战略,完成了海外目标市场的确定及业务布局,海外市场拓展初见成效,公司产品及业务已成功登陆北美洲、非洲、澳洲等地区。 3.产业链不断延伸、盈利模式日趋丰富。报告期内公司继续推进关键零部件纵向一体化进程,在享有批量自产所带来的显著成本效益的同时,核心部件自给能力也得以持续提升。此外,公司还积极探索新的盈利模式,报告期内公司在风电服务方面实现销售收入3.02亿,风电场开发方面实现销售收入1.78亿,风电服务、风电场开发销售成为公司新的利润增长点。 4.投资建议:公司是国内风电整机制造龙头企业,目前公司积极整合产业链上下游,成本控制能力强。预计公司2011年-2012年每股收益分别为1.09元和1.35元,对应当前股价市盈率19倍和16倍,给予公司“强烈推荐”评级。 5.风险提示:行业发展速度低于预期;行业竞争造成产品价格下降超预期。
合肥百货 批发和零售贸易 2011-03-04 12.53 12.08 154.30% 12.51 -0.16%
13.16 5.03%
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2010年公司百货(含家电)业态收入增长最快,达24%,对收入增长贡献最大;来自超市和农产品交易市场的综合毛利率有所提升,带动公司综合毛利率上升0.15%。 2010年,合肥市外其他区域收入总体增速较合肥市高出9.5%,扩张成效可见一斑。 除了收入增长、毛利率提升的积极影响外,公司期间费用率整体下降0.41%,这也是公司经营性利润大幅增长的重要因素。 近三年来,公司的盈利能力显著提升,净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率从低于行业平均水平走向高于行业平均水平,均大幅提升。 除了受益安徽经济增长带来公司现有门店的同店收入增长和业绩提升,目前,公司只进入了安徽省17个地级市中的8个,我们认为剩余的8家地级市市场为公司组合业态的发展留下了长足空间,因此我们看好公司的收入增长势头和盈利提升能力。 按公司增发成功的股本5.24亿股计算,预计公司2011年、2012年每股收益可分别达0.99元(经营性每股收益0.70元)、0.90元。 考虑到公司主业成长性突出,我们认为按照行业公认的30倍给公司估值较为合适,考虑到一次性投资收益带来的溢价,预计公司六个月目标股价在22元左右,我们给予公司“强烈推荐”评级。
重庆百货 批发和零售贸易 2011-03-03 41.84 43.12 118.95% 44.08 5.35%
45.88 9.66%
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报告期内,公司各主业均有所增长,百货业态、超市业态、电器业态的营业收入增长分别为18.22%、14.6%、28.48%。由于超市毛利率提升了0.83%的缘故,公司综合毛利率提升了0.3%。 2010年,公司重庆、四川、贵州三地营业收入分别增长17.1%、70.84%、10.5%,显然,四川地区收入增长较快。我们认为,借助在区域内的优势地位,未来公司将进一步拓展门店,借助外延扩张来寻找新的增长点。 新重百的成立消除了老重百与新世纪之间的激烈竞争,随着双雄逐鹿重庆市场时代的结束,公司除了短期实现销售规模从80亿到200多亿的跨越、业绩大幅提升之外,未来经营业绩仍有望发生积极变化:公司在区域内的垄断议价能力大大增强,毛利率有望大幅提升;协同效应发挥和管理效率提升将有效压低公司费用率。 我们认为,如果整合到位,公司业绩将至少增加2.12亿,最高可增至3.18亿以上,业绩增长十分可观。 预计公司2011年、2012年每股收益可分别达1.927元、2.481元,同比分别增长36%、27%。鉴于公司已是收入超200亿元的重庆零售霸主,也是西部零售龙头,公司整合效应有望在未来逐步发挥,我们认为按照2011年30倍的市盈率给公司估值比较合理,对应目标股价为57.81元,我们给予公司“强烈推荐”评级。
御银股份 电子元器件行业 2011-03-02 7.05 -- -- 7.39 4.82%
7.39 4.82%
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收入和利润小幅增长。2010年公司收入和利润小幅增长,低于我们的预期,主要原因是大客户广州农信社招标延迟,收入确认顺延到2011年。 2011年收入和利润增速将大幅提高 ATM产品销售(销售收入占比约5成):2011年此块营业收入增速有望大幅提高,判断依据:2010年订单金额结转提高、2010年公司延迟确认收入金额增加、有望取得部分地区农行订单。 ATM合作运营服务(销售收入占比约3成):2011年进入产出年。公司非公开增发募集资金新布放的ATM合作运营机的收入仍然处于成长期,预计2012年开始开始进入稳定盈利期。 ATM融资租赁(销售收入占比约2成):保持高速增长态势。公司ATM融资租赁业务2011年开始发力,未来在公司全部营业收入的比重会不断提高。 盈利预测:我们认为2011年是公司业绩进入高速增长起始年,预计公司2011-2013年EPS分别为0.68元、0.97元和1.24元,动态PE分别为29.66、20.81和16.18,我们维持对于公司的“强烈推荐”评级。
苏宁电器 批发和零售贸易 2011-03-01 13.38 -- -- 14.18 5.98%
14.18 5.98%
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事件: 2月22日,百思买集团(Best Buy)在官网发布公告称,将关闭在中国大陆地区的9家百思买门店及上海零售总部,未来重点投资五星电器来角逐中国市场。 2月23日,苏宁电器在南京发布了以电子商务发展为重点的2011年整体发展规划,公司的电子商务平台易购全面实行独立化运作。 点评要点: 百思买关店对苏宁的影响意义大于实质。百思买2006年进入中国时,苏宁、国美正处于快速扩张期。一直以来,百思买以买断为主、体验式购物的商业模式与苏宁、国美以招租为主的商业模式相比,在中国市场迈不开前进的步伐,经营惨淡早已了然,因此,百思买此次战略调整并不意外。尽管百思买仍有以五星为平台的中国市场开拓计划,但在目前国内的3C家电连锁格局下,五星难以有大的发展,发展势头与国内两大巨头苏宁、国美不可同日而语。我们认为,尽管百思买是全球最大家用电器和电子产品零售集团,但由于百思买本身门店寥寥,因此关店事件对苏宁的经营业绩影响甚微,更多的是确认公司已是国内最大的3C家电连锁企业这一事实。 苏宁易购上线一年成绩斐然。面对网络零售兴起对公司的冲击,苏宁电器的电子商务平台易购自2010年2月上线、7月份正式运行以来不断拓宽产品品类,易购的商品已由传统家电、3C类产品进一步拓展到日化用品、图书等品类的综合销售上。2010年易购销售规模达20亿元,大幅超出上线之初提出的12亿销售计划。各项指标均呈几何级数增长,日流量最高突破1000万,迅速跻身中国家电3C电子商务市场前列。同时苏宁易购还被评为“商务部电子商务示范企业”。 易购独立化运作意味着公司主业网上网下同时运作,能有效解除市场对公司发展受网购冲击的担忧。苏宁电器以电子商务为重点的2011年整体发展规划要点包括:对苏宁易购进行全面的组织调整,成立了由上市公司控股的独立的电子商务运营体系,以公司化的方式进行运作,启用全球统一域名www.suning.com,与实体连锁零售业务平行,建立独立的采销体系和市场、财务、信息、人力资源、行政等各类配套管理体系,强化人员配置,授予独立的采购权和定价权,实施差异化的营销策略,在共享实体网络服务后台的基础上,实现更加灵活、更有效率、更为科学的并行发展;专门抽调原华东二区执行总裁凌国胜就任苏宁易购总经理,在产品拓展、供应链整合、团队建设、强化服务、丰富体验等方面制定了明确的年度规划;经营目标实现年注册会员数超过1000万,全年销售翻两番,达到80亿的规模。 我们认为,易购全面独立化运作的整体规划意义重大,体现了苏宁电器对易购的绝对重视和高度定位。在京东商城、淘宝等网络零售商家电、3C产品网上销售快速增长之际,公司积极发展苏宁易购,在良好运作一年之后,推出这一整体规划稳妥、适时,易购发展前景值得看好。网上销售发展除了具有促进销售增长和业绩提升这些影响之外,当前最大的意义还在于最大程度缓解市场对公司发展受网购冲击的担忧。 公司具备估值优势,维持对公司的“买入”评级。由于苏宁易购的发展,我们对公司的盈利预测进行了调整,预计公司2011年每股收益可达0.8元,对应当前股价的动态市盈率为18倍,估值仍处于零售股的最低端。鉴于影响公司股价的不利因素正在消除之中,我们维持对公司的“买入”评级。
拓日新能 电子元器件行业 2011-01-31 14.88 -- -- 18.09 21.57%
19.43 30.58%
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事件:近日我们对拓日新能进行调研,针对公司的发展和经营情况与公司管理层进行交流。 投资要点: 1.倾力打造光伏全产业链,有效化解光伏产业发展风险。公司一直致力于打造光伏全产业链,目前形成世界上最为完整的“从砂到电”的非晶硅薄膜产业链,晶硅产业链方面也已经形成从拉晶到组件的较为完整的产业链条。全产业链优势使得公司能提供硅片、电池片、光伏用封装玻璃、导电玻璃等多样化光伏产品,从而有效化解光伏产业发展过程中的风险。 2.设备自制、工艺自主造就低成本竞争优势。公司在晶硅电池产业链上的生产设备70%实现自制,非晶硅薄膜电池生产方面已经实现100%设备自制。设备自制、工艺自主使得公司拥有很强的成本控制能力,公司综合毛利率保持国内领先水平。 3.厚积薄发,技术将转化成生产力。经过多年技术研发,公司已经在光伏太阳能领域拥有40多项技术应用专利,设备、工艺自主能力不断加强,进一步强化低成本竞争优势。公司国内三大生产基地(深圳、乐山、陕西),国外三大销售基地(欧、美、非)为主的全球布局已经基本形成,若增发项目顺利投产,晶硅、非晶硅电池及组件生产规模日益扩大,公司经营迎来新的发展期。 4.投资建议:公司是国内光伏产业设备自制化程度最高公司,经过多年的技术积累和储备,公司经营将迎来新的发展期,若增发项目顺利投产,公司晶硅电池和非晶硅薄膜电池生产规模将不断扩张,预计公司2010年-2012年每股收益(考虑增发稀释后)分别为0.32元、0.64元和1.02元,对应当前股价市盈率68倍和34倍和21倍,考虑到公司的成长性,给予公司“强烈推荐”评级,在近期中小板风险充分释放后,投资者可积极关注。 5.风险提示:增发项目投资及建设进度低于预期;新设备、新技术应用进程低于预期;新能源产业发展的不确定性。
智飞生物 医药生物 2011-01-26 31.59 -- -- 34.86 10.35%
36.62 15.92%
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投资要点: 我国疫苗行业正处于发展的良好时机推动我国疫苗行业发展的主要有利因素一是我国每年新出生人口数量巨大,近几年每年新增儿数量都在1600万人以上;二是我国居民可支配收入的不断增加以及人们对健康的重视。2005年国务院颁布了《疫苗流通和预防接种管理条例》有利于二类疫苗企业的发展。 公司代理起家,逐步转型自有产品公司是以代理业务起家,经过多年研发,公司推出ACYW群脑膜炎菌多糖疫苗和A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗,自主产品营业利润占比逐年增加,毛利率逐步提升。 公司主打产品空间大、竞争少 ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗公司08年获得该产品生产批件,当年市场占有率排名第二,09年市场占有率上升为第一主要用于A群、B群、C群、W135群脑膜炎球菌引起的脑脊髓膜炎,使用对象为2岁以上的儿童及成人。该产品的理论需求量为8000万剂,从中检所批签发的数据来看合计批签发数量为999万剂,未来该产品仍有很大的成长空间,未来增长点主要来源于增量市场。 B型流感嗜血杆菌(Hib)疫苗Hib疫苗是公司长期买断代理兰州所生产的疫苗,该疫苗是国内第一个注册生产的Hib疫苗。国内的理论需求量在6400万剂左右,2010年Hib疫苗的批签发总量为2360万剂,仍然有着一定的成长空间。 注射用母牛分枝杆菌(微卡)注射用母牛分支杆菌是用于结核病辅助治疗的双向免疫调节剂。子公司安徽龙科马生产的微卡为国内独家,国内理论需求量为5000多万剂,公司09年的销量为78万剂,成长潜力大。针对哮喘适应症如获批,该产品将有新的增长点。 A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗公司生产的A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗是第一个经III期临床研究证实可以用于3月龄以上婴幼儿和儿童预防流脑的疫苗。可以应用于3月龄的产品只有本公司和云南沃森,在2岁以下儿童的应用上仍有很大成长空间。 公司研发渐入佳境,新产品有望11年获批公司2011年有望获得生产批件的产品为预充式Hib疫苗和A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗。其中,预充式Hib疫苗定位于高端,将极大提升公司的盈利能力。A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗是一类疫苗,公司是国内第三个获得生产批件的企业,将为公司带来新的利润增长点。 盈利预测与估值我们预计公司2011年的每股收益分别为0.77、1.02、1.31元,对应市盈率分别为42倍、32倍和25倍。我们认为公司营销能力强,研发上将有所突破,因此给予“强烈推荐”评级。
国星光电 电子元器件行业 2011-01-25 18.74 -- -- 20.80 10.99%
20.80 10.99%
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事件:近日我们对公司进行实地调研,了解公司的经营情况。 投资要点: 国内规模最大SMDLED企业。公司产品下游应用主要分为三大块,其中家电类产品收入比重约为30%,显示屏类产品收入比重约为30%,其它类产品的收入比重约为40%。 SMD新增产能预计今年3月份开始释放。公司目前订单饱满,产能接近满产状态。公司新增4000平方米厂房用来扩大产能,预计今年3月份设备逐渐到位,届时CHIPLED的产能预计达到2.5亿只/月,TOPLED的产能预计达到3亿只/月,产能紧张问题将得到缓解。我们认为公司产能问题解决后,2011年SMD类产品收入比重有望继续提高。 照明类产品有望继续保持高速增长。2010年公司照明类产品销售收入预计达到8000万元,同比2009年增长100%左右,主要以出口市场为主,今年照明类产品有望继续保持高速增长,销售收入有望继续翻倍。 进入LED上游领域,完善公司产品链。公司作为国内最大的封装企业,对高质量芯片有切实需求,公司进军LED芯片可大幅缓解芯片供应紧张的局面,符合公司的发展战略,有利于进一步提升公司的核心竞争力。我们认为公司进入上游外延片和芯片领域后,LED产品链基本完善,随着公司自主的LED芯片投产,公司盈利能力有望进一步提高。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.75元、1.15元和1.82元,动态PE分别为51.70、33.47和21.17,我们给予公司“强烈推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名