1、公司主要产品BOPP薄膜、BOPET薄膜、BOPA薄膜、PVC人造革、各类塑料片材和宽幅塑料编织复合材料,多年来在全国同行中产销量和市场占有率均处于领先位置。广新集团正式入主公司之后,公司重点发展各类薄膜新材料,产品附加值高,应用领域广泛。 2、公司下属的金辉高科在锂电隔膜方面的实力处于行业前列。公司在小型锂电方面积累了足够的经验,待到技术成熟之时,应该会具备生产锂离子动力电池的实力。 3、公司借助于与上海硅酸盐研究所的战略合作,利用对方的先进技术,进行新材料的产业化,双方还将在新能源、新材料和节能环保等领域开展项目合作。“高分子基复合智能节能贴膜项目”是双方合作的第一个项目,产品性能优异,技术含量高。 4、公司拟对全资子公司佛山市合盈置业有限公司进行增资。合盈公司是为了对公司位于禅城区的商住土地进行房地产开发而成立的子公司。此次增资公司以货币出资4419万元,以公司合法拥有的国有土地使用权作价出资1.26亿元。 5、前三季度,公司分别实现营业收入26.99亿元,同比增长-5.94%,归属于母公司所有者的净利润1.13亿元,实现基本每股收益0.18元。 6、公司竭尽全力开发各种高端膜产品,未来增长潜力巨大。 预测公司2010年、2011年和2012年的每股收益分别为0.29、0.45和0.65元。公司增长潜力巨大,首次给予增持评级。

投资要点: 1、主营业务 公司主要从事商品房开发和销售;子午轮胎钢帘线、高强度低松弛预应力钢绞线、钢丝绳、钢丝系列产品的制造、销售。 2、公司房地产业继续稳步推进武汉“城中村”改造步伐 公司全资子公司福星惠誉房地产有限公司的三家全资子公司于2010年12月7日,以挂牌竞价方式分别竞得位于武汉市江汉区姑嫂树村编号为P(2010)156号、P(2010)157号和P(2010)168号地块国有建设用地使用权。12月23日,公司全资子公司福星惠誉房地产有限公司之全资子公司与武汉市武昌区柴林头村村委会、武汉市信业盛世房地产有限公司共同签订了一份《柴林头村“城中村”综合改造项目合作协议书》,三方合作建设柴林头村“城中村”综合改造建设项目,该项目所涉拆迁补偿价款总额为307,400万元。 3、2010年1-9月公司实现营业收入34.7亿元,比上年同期增长17.86%;实现归属于上市公司股东的净利润3.5亿元,比上年同期增长30.53%;实现每股收益0.49元。 4、福星股份在城中村改造中积累了丰富的经验,盈利模式独特。切割丝方面公司目前已完成前期市场调研,正在研究切割钢丝前期工序现有设备的技术改造工作及与相关切割钢丝生产厂家就供应切割钢丝前道产品进行沟通和交流,公司是否会发展切割丝方面的业务仍具有不确定性,但显示出公司积极进取的决心。 5、公司房地产业务盈利模式独特,前景广阔,金属制品业务使公司的现金流有保证,我们预测公司10年、11年EPS分别为0.79和1.06元,维持在2010年四季度投资策略中所做的“增持”评级。

投资要点: 公司主营业务包括房地产、新能源、医药三个部分。其中房地产是主要利润来源,而新能源正逐步从小而强向大而全转变,是公司业务新的利润增长点。生物医药业务如马应龙具有相当的品牌效应。 1、地产主业稳扎稳打 今年新设了三家房地产公司,其中两家位于环渤海地区的天津和山东,环渤海地区发展潜力大,还有一家新设公司位于新疆,具备长远的开发价值。 2、负极材料稳坐江山 贝特瑞BTR负极材料行业市场占有率中国排名第一,BTR是我国锂离子电池石墨类负极材料国家标准制定单位,属于行业龙头。公司其它新能源业务发展也具有一定潜力。 3、马应龙药业稳获利润 公司持有上市公司马应龙的股权,马应龙药业正逐步推广八宝眼霜,向药妆领域扩展,医药行业受经济周期影响较小,经营业绩稳定增长。 4、前三季度营业收入21.76亿元,同比减少5.28%;实现归属于母公司所有者的净利润2.53亿元,同比增长31.09%,每股收益0.23元。其中第三季度实现营业收入5.50亿元,同比增长2.29%,归属于母公司净利润0.59亿元,同比增长60.0%。 5、预计10、11年EPS为0.38、0.61元,其中10年地产贡献EPS0.25元。公司经营稳健,题材众多,首次给予增持评级。

投资要点: 1.公司储备土地非常多,且多位于北京 公司目前在北京有25个项目,今年重点项目销售良好。首开股份的大部分项目地段较好,公司的采取“皇帝的女儿不愁嫁”的销售策略,拿地成本很低。位于南三环附近的璞瑅目前售价可达4.8万元/平,楼盘品质较高,售价较同地段楼盘高万元以上。新盘首开铂郡位于黄金地段,预计销售均价可达5万元/平以上。 2.现金充裕 根据三季报披露,公司货币资金127亿元,仅次于万科,保利地产和金地集团。充裕的资金为公司提供了扩张的可能,也使公司的流动性比较充裕,采取降价促销的方式回笼资金的可能性较小。 3.拿地具有优势 随着上半年房地产新政的出台以及各地土地供应制度的改变,国内土地市场的竞争趋于理性,公司充分利用自身较为充裕的现金储备,积极参与土地市场招拍挂,获取新的土地储备。公司由于在保障房等建设方面口碑较好,再加上是北京市国资委直属企业,在拿地方面具有优势,本年度公司在北京市房山区等地低价拿地,前景可期。 4.盈利预测及投资评级 公司具有北京市内拿地优势,国企背景,10-11年业绩确定性强,预计10年、11年EPS分别为1.29、1.72元,在年度投资策略中,维持“增持”评级。

投资要点: 1.土地储备地理位置好 目前土地储备多位于上海、江浙等沿海经济发达地区,公司权益土地储备超过900万平,土地大多为以前几年的储备,地价成本在3000元/平以下。公司房地产开发的战略布局侧重于具有经济成长活力和区域人口聚集效应的城市,除了继续寻找长三角区域的发展机遇外,还将在环渤海湾等区域寻找机会。 2.金融股权价值高 公司目前的股权投资包括金洲管道、大智慧、吉林银行、盛京银行等。金洲管道已经上市,大智慧预计11年上市,投资3.52亿,我们认为上市之后,这部分股权价值将为13.5亿元左右。其他金融股权从长期来看也有上市的可能。根据我们在四季度投资策略中的观点展望了房地产公司的未来趋势,未来房地产公司将会转变为金融投资公司,新湖中宝在这方面明显领先同行,做了成功的尝试。 3.公司对自身股价有信心 公司激励对象共220人以6.61元的行权价溢价行权5688万股,总额3.76亿元,溢价行权说明公司对自身股价极有信心,无疑是给投资者注射了一枚强心剂。 4.盈利预测及投资评级 我们预测公司10年和11年的EPS分别为0.29和0.40元,公司参股大智慧及多家金融企业,投资收益前景可期,在2011年投资策略中,首次给予“增持”评级。

1.公司四大业务板块协调发展 房地产主业经营稳健,对外投资收益率明显提高,物业经营逐步发展,水务环保板块占比较少,但前景可期。 2.三季度业绩超预期 2010年前三季度公司实现营业收入18.33亿元,同比减少13.36%;归属母公司净利润为8.24亿元,同比增长121.14%;实现基本每股收益1.07元,扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.62元。公司净利润大幅增加的主要原因是投资净收益的贡献。投资净收益前三季度为5.38亿元,其中包括转让中稷公司部分股权收益2.5亿元、转让五棵松公司部分股权收益以及国信证券分红收益。 3.金融股权中有国信证券的股权,国信证券11年上市可能性很大 按目前8.89亿股本计算,地产业务RNAV对应股价10.0元、国信股权估值4.2-5.8元、其他股权估值1.0元,而目前的股价仅为12.32元(12月20日收盘价)。 4.盈利预测及投资评级 我们预测10年和11年公司的EPS为1.28和0.98元。若国信证券明年上市,则2012年可以出售国信证券的股份,这部分收益将使公司2012年至2014年EPS增厚约0.61-0.85元。(假设12-14三年每年卖出20%,公司持有国信证券成本按1.27亿元计算,税率按25%计算) 国信证券如果能够上市,将大大增加公司的利润,上市相关消息将成为股价的催化剂。根据我们的判断,国信证券明年有望递交上市申请,最快将于明年年内上市,因此从长期来看,我们给予北京城建“增持”评级。