报告要点 事件描述 公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入14.95亿元,同比下降17.01%,营业成本13.00亿元,同比下降19.45%;归属于母公司股东净利润1.32亿元,同比增长8.36%,EPS为0.37元。 其中,公司2季度实现营业收入8.32亿元,同比下降12.37%,1季度同比增速-22.18%;2季度营业成本7.22亿元,同比下降15.48%,1季度同比增速-23.92%,2季度归属于母公司股东净利润0.79亿元,同比增长11.44%,2季度实现EPS0.22元,1季度EPS0.15元。2016年5月12日,经公司2015年度股东大会审议并通过《2015年度利润分配及资本公积金转增股本的方案》,以公司2015年12月31日总股本20,000万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.00元人民币(含税),共计分配现金红利4,000.00万元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增8股,共计转增股本16,000万股。 事件评论 毛利率显著上升,上半年盈利稳步增长:公司上半年盈利小幅增长主要受益于:1)收入端,公司上半年销量增长8.23%,达到11.97万吨,由于采用成本加成的定价模式,不锈废钢、镍合金等原材料价格下跌导致营业收入同比下降17.01%,但公司整体产品盈利能力稳步提升,因此毛利率提升2.63%,毛利同比增加0.07亿;2)公司三项费用中,源于银行承兑汇票贴息支出同比减少,财务费用同比减少0.08亿,不过管理费用的同比增加对前者产生对冲,因而三项费用基本与去年同期持平;3)投资收益同比增加0.11亿元、资产减值损失同比减少0.05亿,则有效改善了总体盈利情况。 营收环比大幅提升,2季度盈利同环比均得到改善:同比来看,受益于2季度下游需求持续回暖,毛利环比提升0.15亿;环比来看,营收则大幅增加25.53%,在毛利率上行情况下,2季度收入的提升,进一步助力毛利的提高,因而环比增加0.24亿,最终2季度实现归属于母公司股东净利润0.79亿元。 多元化布局推进,期待核电重启:公司积极布局多元化领域,一方面,永兴投资为公司投资平台,将加快公司在新材料、高端装备等行业的投资;另一方面,公司发起设立华商云信用保险股份有限公司,进军金融领域。此外,考虑到我国核电稳定发展大趋势相对确立,随着后期核电建设项目逐步重启,公司核电新产品超宽幅双相不锈钢有望为公司业绩带来重要增量。 资本公积转增股本后,预计公司2016、2017年EPS为0.67元和0.80元,维持“买入”评级。

事件描述 方大特钢发布2016年中报,公司报告期内营业收入37.93亿元,同比下降11.06%,营业成本30.63亿元,同比下降16.10%,归属于上市公司股东净利润2.59亿元,同比上升77.95%。其中,2季度营业收入20.96亿元,同比下降5.94%,1季度同比下降16.66%,营业成本16.25亿元,同比下降13.89%,1季度同比下降18.47%,归属于上市公司股东净利润1.97亿元,去年同期为0.79亿元,2季度EPS为0.15元/股,1季度为0.05元/股。 事件评论 行情回暖叠加民营体制优势,半年度业绩明显改善:受益于上半年行业供需格局近5年来首次转好导致钢价整体上行,钢材市场价格同比跌幅趋缓,其中,特钢半年均价同比下跌15.33%,南昌螺纹钢半年均价同比下跌9.27%,成为公司中报业绩同比明显改善的主要原因。同时,公司相对灵活的民营体制,使得公司上半年业绩在众多钢铁企业中表现相对突出,主要体现为成本控制与费用节省方面,公司上半年吨钢收入2243.18元,同比下降198.92元,吨钢成本1181.83元,同比下降279.18元,吨钢毛利431.34元,同比上升80.26元,吨钢费用211.43元,同比下降5.75元。分业务来看,由于成本相对较高,公司上半年铁矿石业务依然亏损0.35亿元,去年同期为-0.49亿元,钢铁业务虽收入下降,但毛利回升明显,整体效益改善。 行业趋势下行阶段,体制优势积聚实力、放大弹性:在目前钢铁行业供需格局中长期下行趋势未改阶段,成本控制能力成为钢铁企业获得相对优势、得以存续甚至扩大市场份额的核心要素;而由于产品与工艺同质化较为严重,体制相异往往成为企业综合竞争力差别所在。 公司作为中部地区中型民营钢企,其民营体制使得其在行业低谷可积聚实力,在行业供需格局改善时,体制优势又能使得公司因成本控制得力、行情把握及时等而具有业绩弹性。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.31元、0.35元,上调“买入”评级,建议相对积极关注。

报告要点 事件描述 大冶特钢今日发布2016年中报,报告期内公司营业收入32.87亿,同比上升7.96%,营业成本29.00亿,同比上升9.87%,归属于母公司股东净利润1.46亿,同比增长4.95%,EPS为0.32元。其中,公司2季度营业收入18.48亿,同比上升23.72%,1季度同比下降7.22%,营业成本16.26亿,同比上升27.70%,1季度同比下降6.75%,归属于母公司股东净利润0.89亿,同比上升12.57%,2季度实现EPS0.20元,1季度EPS为0.13元。 报告期内公司发布《2015年年度权益分派实施公告》,以2015年末总股本4.49亿股为基数,向全体股东每10股派发现金股利1.5元(含税),共计分配现金股利0.67亿元,本次分配,不进行资本公积金转增股本。 事件评论 销量上升+费用控制,上半年业绩有所好转:今年上半年下游需求有所改善,销量获得大幅上升,总计销售钢材97.06万吨,同比上升47.33%,但由于特钢行业下游分散,供需格局相对稳定,因而价格弹性不足,公司产品价格整体上稳中有降,从而导致毛利较去年同期减少0.18亿。不过,由于公司费用管控工作推进卓有成效,上半年三项费用率下降0.94个百分点,其中管理费用同比节省0.34亿,成为上半年业绩好转的主要因素。此外,公司资产减值损失相比去年同期,也减少0.11亿,进一步对冲毛利下降影响。 收入增长强劲,2季度业绩同环比均显著改善:同比来看,公司2季度营业收入同比增长23.72%,主要得益于公司2季度产量同比大增68.34%,同时特钢价格同比跌幅收窄至4.80%。而三项费用率下降、资产减值损失同比减少也是2季度业绩显著改善的原因之一。 环比来看,公司2季度营业收入环比大增28.43%,一方面是由于2季度公司产量环比上升22.11%,另一方面2季度特钢价格指数环比增长15.89%,公司收入端量价齐升,此外2季度营业成本环比增长27.67%,幅度略小于收入,从而,公司业绩环比显著增长。 产品结构升级稳步推进,高端品类产量大增: 公司积极优化产品结构,上半年新产品达14.41万吨,同比增加21.17%:锻材开始批量进入注塑机行业世界第一的奥地利恩格尔工厂;铁姆肯公司系列品种比去年同期增长100%;高档模铸风电钢球用钢比去年同期增加120%;高温合金材料实现16吨大锭锻造生产,产品结构趋于高端。 预计公司2016、2017年EPS为0.61元、0.67元,维持“买入”评级。

事件描述 公司发布2016年半年度报告,报告期内实现营业收入8.92亿元,同比上升7.80%;实现营业成本6.78亿元,同比上升0.18%;实现归属于上市公司股东的净利润为0.57亿元,同比上升120.54%,上半年EPS为0.06元。其中,2季度公司实现营业收入5.02亿元,同比上升7.91%,1季度同比增速为7.66%;营业成本3.75亿元,同比下降0.95%,1季度同比增速为1.62%;2季度实现归属母公司净利润0.41亿元,同比上升88.11%;2季度EPS为0.04元,1季度EPS为0.02元。公司预告3季度实现公司归属上市公司股东净利润0.23亿~0.48亿,对应EPS0.02元~0.05元,去年同期为0.02元。 事件评论 主要下游相对景气叠加成本收缩,上半年盈利显著增长:作为国内金属制品行业细分龙头,公司主要生产子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细钢丝、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、等产品,广泛应用于汽车轮胎、橡胶软管、光伏太阳能用硅晶片切割等行业。上半年公司盈利同比大增,主要归因于下游汽车和光伏领域相对景气,叠加成本下滑,共同带动毛利同比增加0.63亿元,其中:1)受益于下游汽车产业整体复苏,公司上半年钢帘线产品毛利同比增加0.27亿元,同时太阳能光伏领域景气阶段性好转带动超精细钢丝产品毛利新增0.31亿元,成为上半年公司盈利增长的主要因素;2)原材料端成本优化,同时助力综合毛利率水平提升,上半年国内线材均价同比下跌4.40%,LME锌现货均价同比下跌15.63%。此外,公司上半年借款费用下滑,带动财务费用大幅缩减0.18亿元,则进一步提升公司盈利空间。 就2季度而言,同样受益于汽车和光伏产业景气度回升,叠加国内基建持续加码,公司2季度综合毛利率同比提升6.68个百分点,并带动公司业绩实现同比达88.11%的高速增长。环比方面,终端需求回暖带动销售收入上升,由此促使2季度业绩环比大增。 公司预计3季度盈利同比继续增长,应主要源于汽车和光伏两大下游领域景气延续,其中最新7月汽车产量同比增速达25.40%,创2014年以来增速新高。而受下半年补贴下滑刺激光伏“抢装”影响,上半年国内太阳能发电新增设备容量同比大幅增长243.58%,3季度预计光伏产业虽相对景气,但政府补贴下滑,叠加需求提前透支,或一定程度抑制3季度市场弹性空间。 预计公司2016、2017年EPS为0.16元和0.18元,维持“增持”评级。

公司今日发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入136.48亿元,同比上升43.69%,营业成本132.48亿元,同比上升43.60%;归属于母公司股东净利润0.70亿元,同比增长23.61%,EPS为0.18元。其中,公司2季度实现营业收入77.02亿元,同比上升49.15%,1季度同比增速37.18%;2季度营业成本74.89亿元,同比上升49.00%,1季度同比增速37.14%,2季度归属于母公司股东净利润0.39亿元,同比增长12.16%,2季度实现EPS0.10元,1季度EPS0.08元。 供应链集成服务能力提升+国际贸易业务开拓,上半年业绩增幅显著:今年上半年公司营业收入同比上升43.59%,主要有两点原因:1)随着同业竞争约束的解除,公司加速全国布局、积极拓展供应链业务,上半年终端配供配送总量260万吨,同比增长22.54%;2)去年底公司设立新加坡子公司,贸易服务竖起海外支点,今年成果显现,国外市场开拓范围不断扩大,从而带来国际业务收入的增加。叠加今年大宗商品市场以及汽车行业走稳,量价两方面改善公司毛利,同比增厚1.27亿元。不过,由于贸易业务范围的扩大,销售环节承担的运杂费、仓储费、人工成本随之增加,以及国际信用证贴现利息的增加等因素,对业绩向上弹性产生一定限制,最终公司上半年业绩同比增长23.61%,归属于母公司股东净利润同比增加0.13亿。 业务拓展致使费用上涨,2季度业绩维稳:尽管配送量和国际业务的提升带来2季度显著毛利增量,但由于贸易业务的拓展导致三费增加,以及投资业务产生公允价值变动、资产减值损失等因素不利影响,最终公司2季度盈利同比增加0.04亿元,基本持平。 产业电商体系趋近完善,供应链金融服务成新亮点:截至2016年7月31日,中拓钢铁网线上交易量达427.22万吨,同比增长55.98%,交易金额达99.87亿元,同比增长47.5%,其中CRM系统、资金系统、融资租赁管理系统、终端配供系统等均在不断建设完善中。在供应链集成服务具有一定体系优势背景下,公司推进融资租赁和汽车信贷业务两大供应链金融业务,意图实现流量的金融端变现。 预计公司2016年、2017年EPS分别为0.37、0.39元,维持“买入”评级。

报告要点 事件描述 公司发布2016年中报,报告期内公司实现营业收入4.76亿,同比下降16.24%;营业成本4.34亿,同比下降14.22%;实现归属母公司净利润为-0.49亿,去年同期为-0.24亿元,对应EPS为-0.10元。其中,2季度营业收入2.65亿,同比下降7.02%,1季度同比增速为-25.70%;营业成本2.34亿,同比下降7.14%,1季度营业成本同比下降21.26%;2季度实现归属母公司净利润-0.28亿,去年同期为-0.12亿;2季度EPS为-0.06元,1季度EPS为-0.04元。公司预告3季度实现公司归属上市公司股东净利润-0.31亿~-0.11亿,对应EPS-0.06元~-0.02元,2季度为-0.06元,去年同期为-0.08元。 事件评论 下游需求低迷,上半年业绩增亏:公司主要产品包括石油钻具、限动芯棒、铸管模、大型特殊钢精锻件等,产品广泛应用于石油、化工、能源、机械制造等重大装备制造业。上半年全国制造业固定投资完成额同比增速仅为3.26%,较去年同期下降6.4个百分点,原油价格同比下降31.03%,反映出上半年公司产品下游需求低迷态势延续,进而相关产品订单不足,导致上半年业绩降幅较大。具体来看:不制造业密切相关的限动芯棒营收大幅减少69.58%,毛利率下降2.49个百分点;应用于石油开采领域的石油钻具营收同比减少56.68%,毛利率下降6.16个百分点。主要产品表现不佳使得上半年公司整体营收减少16.24%,毛利同比减少0.21亿,奠定上半年业绩下滑基调。此外,公司上半年利息支出同比增加较大,引起财务费用增加0.09亿,进一步加剧业绩下滑程度。 2季度来看,需求低迷背景下,公司营业收入同比下滑7.02%、三项费用同比增加0.05亿元以及资产减值损失增加0.04亿元的综合作用下,2季度公司净利润同比大幅下滑。环比来看,2季度业绩下滑主要是三项费用增加0.14亿元和由于政府补劣减少导致的营业外收入减少0.12亿元所致。 高洁净项目市场开发取得突破,产品放量有望带动盈利恢复:公司P91连铸坯已经不国内高压管龙头形成合作,H13连铸坯首次批量打入宝钢特钢,风电齿轮用钢不重庆、浙江等地企业形成合作,目前上述产品均已形成批量供货,未来产品放量有望带动公司盈利恢复。 预计公司2016、2017年EPS分别为0.01元、0.03元,维持“增持”评级。