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侯子超

中信建投

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工作经历: 执业证书编号:S1440518110003,曾就职于华泰证券...>>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中科曙光 计算机行业 2019-03-01 33.20 42.75 20.19% 68.28 46.52%
48.65 46.54%
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2019年受益于保密和安可招标,服务器采购大幅增长。公司是国内自主可控领域领军企业,主营业务中高性能计算机大约占收入80%左右。2020年所有涉密专用信息设备的全部替换预计总量有300多万台,保密计算机市场空间总计约600亿。受益于保密订单增长,公司服务器销量有望大幅增长。 受益于“政务云”、各地超算中心建设,公司服务器市占率有望稳步提升。公司推动“百城百行”云计算中心战略,目前已经累计建设了40多个城市云计算中心,公司政务云未来仍有望加速推广。2018年全国高性能计算机TOP100排行榜公司以40台系统入围榜单,夺得该榜单厂商份额第一。超算不只是科学计算,未来应用领域广阔。公司帮助深圳超算中心建设的国内第一个超级计算云平台——深圳市城市公共服务云平台将投入运营;我们预计公司收入将保持40%增长,未来几年在国内服务器市占率有望从9%逐步提升至15%。 海光芯片顺利量产及服务器上游元器件供应不再紧张、价格战趋缓将共同推动公司毛利率提升。海光芯片已经量产,预计2019年出货量能达到20万片,预计未来量产后将部分自用,部分进行外部销售,公司服务器毛利率有望得到改善。同时2018年内存等原材料价格回落推动服务器业务毛利率改善明显。公司2018年H1服务器毛利率12.79%,相比2017年底的10.09%有显著提升。2019年上游芯片行业供需格局有望缓解,毛利率有望继续稳中有升。 投资建议:公司作为国内服务器巨头,科技属性稀缺,19到20年受益于保密及安可订单,公司收入有望继续大幅增长,预计2019-2020年公司净利润将达到6.38亿、8.87亿,对应2019~2020年PE分别为47X、34X,公司作为自主可控龙头将显著受益于国产化替代,维持买入评级,上调目标价格至60.0元。 风险提示:海光芯片进展不及预期;保密项目订单不及预期;政务云进展不及预期。
卫宁健康 计算机行业 2019-02-04 10.65 -- -- 14.68 37.84%
16.78 57.56%
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事件 公司发布2018年业绩预告,预计2018年归属于上市公司股东的净利润2.75亿元~3.21亿元,同比增长20%~40%。预计非经常性损益对净利润的影响金额约为2,700万元。 简评 收入确认严格及创新业务高投入,公司业绩基本符合预期。2018年Q4单季度归母净利润为8200万元~1.28亿元,相比前三季度34.3%的扣非净利润增速有一定下滑。我们判断公司业绩增速基本符合预期一方面来源于收入端公司收入确认更加严格,加强应收账款管理,应收账款占营收比重从2017年Q3的138%降到2018年Q3的131%,同时降低研发费用资本化比例,公司2018年H1研发费用1.3亿元,其中资本化7000多万,预计全年研发费用化同比提升使得费用提升;另一方面预计公司创新业务持续高投入,创新业务仍然亏损使得利润短期承压。 医疗信息化行业有望持续高景气,公司作为龙头有望充分受益。公司18年传统的医疗卫生信息化业务整体订单增速超过40%,随着订单逐步确认,公司未来业绩将得到可靠保障。公司所处的医疗信息化行业目前受政策加速落地不断推动,高景气持续可期。国务院办公厅最新公布的政策指出医疗信息化将成为三级公立医院考核支撑体系,这意味着对三级意愿电子病历的考核上升到国务院层面,19年医院电子病历升级叠加医疗IT系统占绩效考核比重加强将进一步提升医疗IT行业景气度。公司作为龙头厂商产品力强,布局全面,客户数较多,将有望充分受益。 创新业务发展值得期待。2018年公司创新业务进展良好,上半年卫宁互联网和纳里健康合计营收2200余万,同比增长290%,呈高速发展态势(其中平台建设与平台运营商类收入分别达到1000万、1200万,同比分别增长230%、350%)。蚂蚁金服在入股卫宁后与公司在多个层面加强合作,目前已在多地医院接入支付宝支付,同时试点接入商保在线理赔平台,公司互联网医院在浙江等地已经落地,预计未来将为其它创新业务拓展奠定基础。 盈利预测及评级:19年公司传统业务仍有望维持高增长,双轮驱动战略推动创新业务逐步落地,我们预计2018-2019年收入为15.75亿元、20.85亿元,净利润3.02亿元、4.08亿元,维持“买入”评级。 风险提示:医疗IT行业政策落地不及预期;公司传统业务增长不及预期;创新业务进展不及预期。
新大陆 计算机行业 2018-12-06 15.52 19.65 18.52% 15.48 -0.26%
18.76 20.88%
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POS与识别硬件龙头,硬件业务有望持续稳定增长。 公司是国内第一和全球第三大POS 机供应商,同时也是国内第一大跳码识别硬件供应商。C端移动支付的快速发展将倒逼B端商户升级设备,智能POS机渗透率有望持续提升。公司有望凭借较强的产品技术和市场优势快速拓展智能POS销售,有望获得超越行业增速的增长。 扫码支付推动支付流水规模提升,低费率竞争有望转向差异化定价。银行卡的快捷支付仍然占据扫码支付的大部分交易份额。随着未来扫码支付渗透率进一步提升,支付流水交易金额也将持续增长。支付机构依靠低费率模式迅速做大流水提升企业资本市场估值的方法不可持续,未来支付机构将发生显著分化,掌握优质商户资源的企业有望实现差异化定价。 监管趋严将推动行业良性发展,市场份额将迅速向头部厂商集中。监管趋严在以下三个方面助推行业良性发展:拥有全国性收单牌照的公司已经从2016年的43家减少至目前的33家;央行对支付备付金的严格规定引导第三方支付机构回归支付本源、大力开拓创新增值服务;央行对于众多线上没有支付牌照的聚合支付类机构进行清理,低成本的线上扫码套现目前大幅减少,行业低费率竞争趋向缓和。 依托星POS打造一站式商户服务平台,SAAS服务+金融驱动未来成长 公司线下商户服务平台“星POS”平台已拥有包括智能POS 终端管理、应用商店、流量管理、收单管理系统等核心系统以及聚合外卖、会员管理等增值服务应用,截止2018年H1星POS平台商户数已经超过25万,SAAS软件供应商数量超过百家,未来公司将通过内生外延加速完善“星POS”平台的商户服务生态。公司设立网商小贷,依托公司的数据和行业资源,并基于前期积累的金融数据处理、风控等经验,小微商户和C 端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务。未来消费贷有望贡献可观业绩。 股权激励覆盖面广,核心新业务部门激励到位。公司此次计划拟授予激励对象限制性股票4,144万股,约占总股本的4.10%,是公司历年来股权激励授予力度最大的一次。激励计划的对象共272人,覆盖范围较广,主要包括国通星驿、新大陆支付、新大陆识别、网商小贷和北京亚大等核心子公司的员工。本次限制性股票激励计划将会明显加速公司业务转型升级步伐,新兴战略业务占比将有望持续提升。 盈利预测与估值 公司是国内支付硬件龙头,收单业务将保持稳定增长,金融及SAAS增值业务未来收入可期,股权激励覆盖较广有效推动战略业务发展,预计2018~2019年公司净利润分别为6.10亿元、8.10亿元,给予19年25X倍估值,对应市值202.5亿元,给予买入评级。 风险提示 收单支付流水增长不及预期,SAAS及金融服务拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名