近日大冶特钢公布中报,上半年收入37.6亿元,同比减少22.3%,归属上市公司股东净利润1.1亿,折合每股收益0.25元,同比减少41.2%,公司业绩同比有较大下滑,但相比去年下半年业绩却有所好转,预计业绩将在3季度触底回升,下半年盈利向好,维持“审慎推荐-A”投资评级。 大冶特钢上半年业绩同比大幅降低,但与去年下半年业绩相比却有所好转。上半年公司收入37.6亿元,同比减少22.3%,归属上市公司股东净利润1.1亿,折合每股收益0.25元,同比减少41.2%,加权平均资产收益率3.71%,同比下降2.72个百分点,归属上市公司股东净资产30.5亿,同比增加3.8%。 公司盈利水平同比出现较大程度下滑,主要受量价齐跌所致。主要系上半年钢铁行业旺季不旺,需求相对弱势,整体价格水平自2月份伊始持续下滑所致。同时,受到下游需求有所减弱的影响,公司产品销量也有所下滑,上半年公司产钢54.9万吨,同比下降9.44%,产钢材66.92万吨,同比降低22.18%,钢材的销售量为73.24万吨,同比降低10.13%。 上半年公司致力于产品结构的调整,推进新品市场开发,保证盈利的持续性。公司生产的高端轴承用钢、高等级高压锅炉用钢、汽车关键零部件用钢、石油机械钻探用钢、军工用钢等重点开发领域同比有显著进展。上半年开发新品种13.78万吨,同比增加34.38%,占钢材销售总量18.81%。成功开发大规格环件、异型内圈、超级模具钢锻件等新产品。出口进一步稳定增长,上半年出口量同比增加28%。 公司经营稳健,重要财务指标持续改善势头。销售毛利率和资产负债率同比和环比都出现改善,息税折摊前收益率环比也有所上升,显示公司基本经营状况良好。且公司投资和筹资现金流量净额绝对数值较小,验证公司着力结构调整,稳扎稳打,而非单纯的规模扩张。 维持“审慎推荐-A”投资评级。下半年行业整体价格水平有所回升,且下游行业中铁路基建和火电景气度有所恢复,需求将有所回升,预计下半年公司业绩将触底回升,13-15年EPS分别为0.55、0.62和0.69元。 风险因素:经济超预期下行,钢价再度下跌。

公司经营持续稳健,产销量和业绩呈现稳定增长态势。目前常宝的产能为:油套管20万吨,套管15万吨,锅炉管10万吨,U形管0.7万吨,CPE管10万吨,另外还具备高端油井管加工项目20万吨(属油套管产线的延伸工序)。母公司和公司下属的子公司分工明确,紧密配合,生产有序进行。 公司核心竞争优势主要体现在成本控制、工艺流程、技术装备、管理水平和市场占有率等方面:成本控制和毛利率方面,上游原材料行业充分竞争格局,原料有保障,原材料易得,管理信息化程度高,综合成本业内最低,同时,下游采购客户通常是超大型油气开采企业(中石油和中石化),客户黏性高,公司产品价格相对稳定,毛利率较高。工艺技术方面,公司生产实力处于行业前列,产品获得多项认证,装备先进,工艺成熟,产品成材率处于行业前列,同时,公司重视技术和新品研发,研发费用投入高。管理水平方面,公司经营机制灵活、全程式服务优势突出,兼具国企和民企的双重优势。市场占有率方面,公司两大主要品种油套管和锅炉管市场排名均处于前列。同时,公司资产化率适中,主要财务指标非常健康。同时,不排除公司未来实行外延式扩张的可能。综上,公司股票是优质的能源用钢生产商投资标的。 下游行业景气度高涨,对钢管等建设材料需求旺盛,钢管行业上升空间广阔。世界油气消费量稳定增长,中国贡献了大部分增量,石油和天然气消费量出现井喷式增长。目前公司的市占率较低,上升空间较大,下游行业需求呈现稳中有升的趋势。未来主要增量看点为天然气领域和单井油井管用量提升。 目前公司各条原有生产线均处于达产状态,新增产能将全面投产,预计下半年即可贡献业绩。预计2013-2014年归属净利2.5亿和3.4亿,每股收益0.64和0.84元,对应PE为14.8X和11.1X,给予审慎推荐-A的投资评级。 风险提示:下游需求减弱,订单不足,产能释放不及预期。

公司公告半年度业绩,受益于能源基础建设高度景气,公司盈利持续上升,归属母公司净利同比增加38%,略超市场预期,下半年公司募投项目或将放量,规模有望进一步扩大,业绩进一步提升,鉴于公司良好的经营态势和稳定上升的业绩,维持“强烈推荐-A”投资评级。 2013年上半年公司收入13.8亿元,同比增加7.3%,归属上市公司股东净利润1亿,折合基本每股收益0.33元,同比增加38%,扣除非经常性损益之后的净利润约9700万,同比增加41.3%,略超市场预期。另,加权平均净资产收益率6.19%,同比上升1.4个百分点,总资产30.6亿元,同比增加10.8%,归属上市公司股东净资产16.7亿元,同比增加4.4%。受益于能源用管行业高度景气,公司步入收入稳步增长,利润大幅增加的收获期。 报告期内,公司财务费用同比下降25.3%,主要系贷款平均规模降低,同时短期融资券和贷款结构的调整有效降低了公司的资金成本。资产减值损失同比增加128%,主要系今年原材料价格下跌,导致部分存货可变净现值低于账面价值,处于会计谨慎性,公司计提了相应的存货减值准备;同时,这一减值准备或将成为资金缓冲垫,能有效熨平经营性波动。所得税费用同比增加50.7%,主要是公司经营利润同比快速增加,同时公司控股子公司久立挤压的“两免三减半”政策优惠期结束等因素所致。经营活动产生的现金流量净额同比增加278%,主要系公司经营规模快速扩张,各项经营性支出和流入额均大幅增加。投资活动产生的现金流量净额同比增加22.3%,主要系2万吨大口径LNG输送管项目及相应配套设施陆续投入支付款项。 维持“强烈推荐-A”投资评级:公司所处行业高度景气,同时规模快速扩张,盈利水平快速上升,此种趋势符合我们之前的判断,重申能源基建高度景气给上游的能源装备及能源用钢所带来的行业性机会。目前公司八个厂区,全部实现满产,下半年主要亮点在于前期募投项目放量和2万吨大口径LNG输送管项目或将投产,预计公司13-15年每股收益0.64、0.85和0.95元,对应PE为30X,23X,20X,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:宏观经济下行,能源基建项目进度不及预期。

2013年一季度归属净利5.5亿,上半年归属净利7.02亿,对应每股收益0.097元,公司业绩同比大幅增长并顺利实现扭亏为盈,而上年同期公司亏损约19.8亿,对应每股收益- 0.273元。今年以来,公司加快管理改革步伐,采取强有力措施,挖潜增效。在钢材市场竞争激烈、上半年产品市场价格弱势调整的情况下,公司通过加大销售力度、召开产品推介会和对接会等方式加大客户服务力度,通过调整品种结构来努力减小市场产品价格下降对公司经营利润的负面影响。同时,公司通过优化采购,严格内部管理等有效的内部管理手段,节省了相应的运营成本;通过研判市场,控制采购节奏等手段,降低采购成本;通过优化配煤、配矿结构等方式,降低物料成本;通过推行工序目标成本管理,大力降低工序成本;通过细化物流管理、能源管理、资金管理等企业优化管理方式,使相关成本费用进一步降低。总而言之,公司通过上述措施,业绩同比大增,并在前半年实现扭亏为盈。鉴于公司目前的经营情况,我们继续看好其下半年经营情况,预计全年实现扭亏为盈是大概率事件。 另外,今年公司在铁矿石定价方面做出了一些调整。使得铁矿石定价更加贴近市场。目前铁矿石价格每月制定一次,按照T-2月到岸价(鲅鱼圈港口)加上运费及品位溢价确定公司采购的矿石价格,同时还得到集团层面给予的(到岸价格)5%价格优惠。一般进口铁矿石弹性较钢价弹性要大,在钢价下跌时期,铁矿石下跌幅度相对要大,一定程度上有利于公司成本控制。另外,鉴于目前钢价开始走出一波反弹趋势,而公司计入成本的铁矿石价格为两月前的价格,此种计量对3季度业绩产生正面影响。 维持“强烈推荐-B”投资评级:公司PB值0.4,远低于冶炼行业均值0.9;预计公司今年业绩同比有所改善,13-15年EPS分别为0.2、0.22和0.26元,目标估值为3.9-5元,维持 “强烈推荐-B”评级。 风险提示:下游需求释放不达预期,钢价再次大幅下跌。

近日,集团层面举行投资者交流会,就集团所持有的海外及国内矿山资产及项目开展进度与投资者进行了详细交流,并对海外及国内铁矿山资产未来的盈利能力做出了合理估计。若集团矿山资产注入至股份公司,不仅使得股份公司产业链得以完善,同时能够显著增加股份公司的盈利能力,维持“审慎推荐-A”投资评级。 受到经济形势下行影响,2012年公司营收916亿元,同比减9.4%,归属上市公司股东净利润2100万元,同比减少81%。今年一季度行业景气度回升,公司盈利水平明显增加,归属净利2.4亿元,同比大增453%。公司作为三大钢之一,目前经营相对稳健,主营业务生产经营有序,主要品种热轧卷板、热轧型钢、热轧重轨、中厚板、冷轧卷板、涂镀板、取向和无取向硅钢、彩涂板和高速线材等产销量保持稳中有增的趋势,青山本部粗钢产能已超过2000万吨,同时公司已经成为全球最大的硅钢生产基地。2013年公司计划生产生铁、粗钢和钢材产量分别为2020万吨,2088万吨,1936万吨,预计全年实现销售收入845亿元,发生成本775亿元。 此次集团层面积极推进将集团下属公司的海内外矿业资产注入至股份公司,从公司层面来看,此举将显著提升公司核心竞争力和价值创造能力,实现企业加之最大化:1.完善公司产业链,减少原材料端的铁矿石波动风险,提升公司抗风险能力;2.显著增强公司的盈利能力,有助于公司稳健经营;3.减少关联交易,降低交易成本;4.盈利能力增加,提升正股估值基础。 目前,集团涉及的海外矿石资源储量460亿吨,海外权益资源232亿吨,高于中国铁矿石基础储量193亿吨。按照公司计划的2018年海外铁矿项目年产4800万吨铁矿石产量、矿石单价110美元/吨计算,则每年可产生32亿元的净利润,项目静态投资回报率16.93%。2012年公司下属的国内铁矿年产铁精粉360万吨,球团矿700万吨,主要是来自湖北省鄂州程潮矿山、黄石大冶矿山以及金山店矿山。而海外运作的项目中,有一半开始投产,2012年海外运回的权益矿723万吨,其中BloomLake328万吨,国贸澳洲347万吨,巴西MMX48万吨。国内外矿石利润总额12亿元,自给率32%。

2012年公司年度营业收入916亿元,同比减少9.4%,归属上市公司股东净利润2100万元,折合每股收益为0.021元,同比减少80.6%,扣非后归属上市公司股东净利润亏损9718万元,同比减少109.2%,略不及市场预期。公司2012年非经常性损益约为3亿元,主营业务基本没有盈利,营业收入同比减少9.4%,而营业成本同比只减少了8.7%,毛利率下降较为明显,形势较为严峻。归属上市公司股东净资产356亿元,同比减少0.8%,总资产987亿元,同比增加2.7%。各项费用中,财务费用同比大幅增长60%,主要系公司付息债利息率升高、汇兑损益大幅减少,同时公司负债规模有所增加以致支付利息增加所致。 2012年公司全年实现生铁产量1953.9万吨,粗钢产量2020.9万吨,钢材产量1926.1万吨,实现销售收入916亿元,实现利润总额1.1亿元。2013年一季度实现营业收入234亿元,同比增加5.8%,归属上市公司股东净利润2.4亿元,折合每股收益0.024元,同比增加大幅453%,加权平均资产净资产收益率0.67%,同比增加0.55个百分点。一季度由于行业整体运行趋势有所好转,同时原材料采购成本具备一定的滞后期,整个一季度业绩相对较好。公司一季报显示预付款项同比大幅增加123%,主要系生产经营原材料预付采购款大幅增加所致。鉴于钢铁现货市场目前整体相对弱势,加之一季度原料采购价格相对高位,预计二季度业绩环比继续改善的可能性不大。 2012年11月份控股股东回购计划。公司计划在后续12个月中以不超过4元的单价回购不超过5亿股,锁定期3年,此举彰显公司对后续经营的信心。 预计公司2013-2015年度EPS分别为0.09、0.12和0.14元,PB不足0.7X,维持“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:经济继续下行,钢价超预期下跌。

公司召开股东会总结前期业绩,同时对公司未来经营的整体方向做出说明,公司致力成为全球最具实力的钢铁企业(目前盈利水平全球排名第二),同时以钢铁实业为基础,适当发展多元化经营,以宝信软件和上海钢铁交易中心两个电商平台为两翼,争取三年内营收达到200亿,将从单纯的钢铁厂升级为钢铁行业全方位服务提供商。维持 “审慎推荐-A”评级。

公司公布业绩,一季度营业收入同比基本持平,但是归属上市公司股东利润大幅增加,主要系公司工艺技改基本完成,加之一季度资源类产品价格出现明显上涨,导致公司一季度利润同比出现明显改善。对公司未来经营预期相对乐观,维持对公司审慎推荐-A的投资评级。 2013年一季度营业收入16.9亿元, 同比基本持平,营业利润6006万,同比大幅增加327%,归属上市公司股东净利润4392万,折合每股收益0.06元,去年同期亏损1687万,同比变动-360%。经营性活动现金流和投资性活动现金流同比出现显著减少,公司经营稳定。一季度公司营业收入同比没有变化,但盈利水平出现显著提升,主要系公司工艺技改基本完成,各项费用成本控制得力,同时一季度铁矿石和焦煤等资源类产品价格出现显著提升等多项利好因素所致。 积极看好公司完备的资源一体化产业链的后续盈利能力。2012年历史经营数据显示,公司铁矿石和煤炭收入占比约为总收入的三分之一,公司产业链完备,背靠极具优势的多种矿产资源,包括2亿吨铁矿、32万吨金属钒矿、6.4亿吨煤矿以及2000万吨石灰岩矿,形成成长性良好的资源开发体系。2012年经济持续下行,整个钢铁行业景气度欠佳,同行众多企业出现亏损,公司的经营受到整体行业的不利影响,2012年基本处于盈亏平衡。由于2012年整体经济处于下行阶段,铁矿石和煤炭等资源品价格下降更为显著,导致公司完备的资源产业链优势有所减弱。随着行业景气度有所回升,而资源品的价格弹性较大,在行业景气度上升时期此种优势将会有所体现。对公司经营业绩构成正面影响。 公司整体经营平稳,具备较好的地域优势。公司地处西部,资源相对丰富,且廉价易得,成本相对较低;同时,公司地处西部,与竞争激烈的华北、东北地区相比,西部地区的行业竞争度较为缓和。 维持“审慎推荐-A”投资评级:预计公司13-15年净利1.9亿,3.5亿和4.2亿元,对应EPS为0.26,0.48和0.57元,维持审慎推荐-A的投资评级。 风险提示:经济复苏力度不及预期,焦煤项目建设进度不及预期。

公司公布一季度业绩,营业收入同比小幅增加,但归属净利同比小幅下降,主要系一季度宏观经济复苏不达预期,需求相对疲软,加之全行业粗钢产量频创新高,供求进一步失衡所致。鉴于公司仍具备良好的盈利能力,我们预计后续公司业绩或将同比有所好转,维持“强烈推荐-A”投资评级。 2013年一季度前三个月公司收入163.8亿元,同比增加5.8%,归属上市公司股东净利润3.3亿元,折合基本每股收益0.17元,同比减少9.2%;扣非后归属净利3.1亿元,同比减少5.3%。 一季度公司生产铸管及管件35.8万吨,钢坯181.9万吨,钢材168.3万吨,钢格板1.7万吨,发电1.5亿千瓦时,钢管及管坯1.4万吨,同比分别增加-7.2%,21.6%,22,1%,-1.75%,-7.8%和-5.1%。大宗产品钢坯和钢材同比出现较大增长,其他各产品均出现小幅下降。 主要财务指标中,存货较年初增加34%,公司解释由合同备货和原料储备等因素所致,另工程物资同比减少31%,由工程建设使用等因素所致。 整体行业运行环境依然严峻:需求释放不及预期,供过于求局面依旧。尽管公司的盈利水平在行业中属于前列,但受制于整体大环境影响,公司一季度盈利水平不达预期。据我们周报和旬报跟踪的行业运行趋势,今年一季度以来,宏观经济复苏力度有限,各主要经济数据差强人意。自去年四季度行业情况好转以来,社会流通库存快速攀升,并连续四周创下历史新高,与之对应的是,下游需求迟迟未见实质性释放,进入旺季后,库存去化同比显著放缓。而整体行业边际效益并未消失,全行业粗钢日均产量频创新高。供过于求局面不容乐观。受供求局面影响,钢铁现货市场自3月份以来,钢材价格持续阴跌,已经将今年年初以来涨幅悉数跌去,行业整体运行态势严峻。 公司一季度业绩相对平淡,主要原因如下:根据历史经验数据,公司一季度业绩往往会低于全年季度业绩平均水平,存在一定的季节性因素。 另从财务数据上分析,公司毛利率同比有所上升,但是费用率同比也明显上升,公司在建工程转固和当期在建工程等固定资产上升较快,对费用产生一定影响。

公司公告,为将2011年与墨西哥AHMSA公司签订的谅解备忘录进一步具体化,控股子公司新兴汉方与AHMSA全资公司MINOSA合作开发ZANIZA铁矿并包销其产品,同时,按照合约持有一定比例的MINOSA股票。此项合作将确保公司铁矿石供应,延伸公司上下游产业链,若合作成功,公司业绩将会有实质性提升 此次合作是对公司2011年与AHMSA公司签订的备忘录的进一步延伸。在2011年9月份,公司与AHMSA公司签订合作协议,其中包括:AHMSA公司通过全资子公司MINOSA持有ZANIZA铁矿全部权益,际华集团与汉方投资通过成立合资公司的方式来参与ZANIZA铁矿的开发,承担未来产品的包销义务。 公司通过控股公司新兴汉方(持股70%)参与MINOSA和ZANIZA有关的全部合作协议。新兴汉方将积极促成MINOSA的上市进程,并签订相应协议,若MINOSA上市成功,则新兴汉方通过信托公司逐步持有MINOSA一定比例的股票(根据MINOSA上市日价值不同,持有比例从8%-25%之间不等),实现对ZANIZA铁矿的间接控制。 新兴汉方与MINOSA签署的矿石包销协议有效期为20年,包销范围为ZANIZA矿石产品。自ZANIZA投产之日开始,新兴汉方有义务购买全部的矿石产品,包销上限为1000万吨/年。包销价格以上季度普氏指数为基础,考虑水分、品位等调价因素之后乘以折算系数0.9而定,具备较好的价格优惠。 我们认为,此项合作是公司旨在全面扩展公司铁矿石来源,构建长期稳定的铁矿石供应平台而做出的举措,若双方进入实质性合作阶段(年包销矿石达1000万吨且全部用于自用),以62%普氏指数近三年平均值149美元/吨为准、且公司享有70%的权益比例静态测算,每年可节省成本约5亿元,提升毛利0.7%左右。此举不仅增强公司铁矿石来源的稳定性,还将显著提升公司的盈利能力。 维持“强烈推荐-A”投资评级:该项合作协议尚需得到对方当局及双方董事会批准,同时,铁矿开发进程存在一定的不确定性,故而估值中尚未考虑此项积极因素。预估13-15年0.94、1.06和1.21元,对应PE为6.2X、5.6X和4.8X,维持“强烈推荐-A”投资评级; 风险提示:合作协议和合作开发进程均存在不确定性。

2013年一季度归属净利5.5亿元,去年同期亏损18.9亿元,一季度业绩同比大幅改善,充分体现公司为改善业绩所作出的诸多努力。公司从2012年四季度就着手一系列降本增利的措施,同时从生产运行方案、原燃料资源配置、钢材销售策略、工序成本费用控制、经济责任目标等各个方面制定相应的策略,在公司范围内全面推行目标成本管理,以实现生产经营扭亏为盈为目标,以市场为衡量尺度,顺利实现降本增利。首先,铁矿石定价更加贴近市场。目前铁矿石价格每月制定一次,按照T-2月到岸价(鲅鱼圈港口)加上运费及品位溢价确定公司采购的矿石价格,同时还得到集团层面给予的(到岸价格)5%价格优惠。 其次,公司调整了部分固定资产的折旧年限,折旧曲线更加平缓合理。公司对各类固定资产重新核定了实际使用年限,并决定自2013会计年度对本公司部分固定资产折旧年限进行调整。此次折旧调整后,公司的折旧年限符合同行业同类固定资产折旧年限平均水平,预计使得公司2013年度所有者权益和净利润分别增加人民币9亿元,年度折旧同比减少12亿元。 再次,资产置换使得公司盈利能力有显著改善。去年公司发布公告,将公司内部亏损的炼钢资产(福建莆田和天铁股权)置出,并自集团将盈利状况良好的的国贸公司置入,此举将显著改善公司的盈利能力,若按照前期各项资产盈利水平测算,此项置换将静态增加盈利5.5亿元。 上调至“强烈推荐-B”投资评级:公司PB值0.52,远低于冶炼行业均值0.9;预计公司今年业绩同比有所改善,13-15年EPS分别为0.2、0.22和0.26元,目标估值为3.9-5元,上调至“强烈推荐-B”评级。风险提示:下游需求释放不达预期,钢价再次大幅下跌。

2012年公司营业收入777亿元,同比减少14%,总成本837亿元,营业利润亏损55.6亿元,归属净利润亏损41.6亿元,折合每股收益-0.58元,亏损额同比大幅增加94%,归属母公司股东权益466亿元,折合每股净资产6.44元,基本符合市场预期,公司已经连续两年亏损,按交易所规定,上市公司连续两年亏损,将实行ST特别处理,若三年连续亏损,或将实行暂停上市处理。鉴于此,公司今年扭亏为盈的驱动力较大,本年度将努力实现降本增效,提升公司管理水平,努力实现扭亏为盈。 2012年钢材价格低迷导致公司年度业绩亏损进一步扩大,2013年行业整体情况将有所改善。本年度铁产量2029万吨,同比减少0.75%,钢产量1963万吨,同比减少0.78%,钢材产量1909万吨,同比减少0.41%,钢材销售1888万吨,同比增加0.2%,实现产销比率98.87%。总体而言,公司生产经营较为稳定,各主要产品产量同比基本持平,但是2012年钢铁市场整体严峻形势使得公司盈利能力大幅降低,公司亏损面进一步扩大。 资产置换将改善公司盈利能力。去年公司发布公告,将公司内部亏损的炼钢资产(福建莆田和天铁股权)置换集团层面盈利的国贸公司,将显著改善公司的盈利能力,若按照前期各项资产盈利水平测算, 此项置换将静态增加盈利5.5亿元,显著改善公司的盈利水平。 维持“审慎推荐-B”投资评级:目前,钢铁冶炼行业PB在0.9左右,而公司的PB值只有0.52,远低于冶炼行业的平均水平;鉴于公司今年的业绩或将同比出现改善,按照PB值为0.6-0.7给估值,公司的目标估值为3.9-4.6元,维持审慎推荐-B的投资评级。 风险提示:下游需求释放不达预期,钢价再次大幅下跌。

公司发布年报,主要经营指标与业绩快报披露基本一致,受整体大环境影响,公司经营业绩也出现明显下降,但仍然优于行业整体水平。鉴于公司在新疆地区的行业地位,以及公司不断增加的管材生产规模和众多的产业整合计划,预计公司2013年业绩将同比出现显著改善,维持公司强烈推荐-A的投资评级。

公司发布年报,各项主要业绩指标与一月份发布的业绩快报基本一致,营收26.6亿元,同比增加18%,归属净利润1.55亿元,基本每股收益0.5元,同比增加35%,扣非归属净利润1.44亿,同比增加48%,公司各项经营业绩持续保持稳定增长,产能扩张有序进行,公司在油气管领域营业收入进一步扩大,印证我们之前对于油气管行业高景气度的判断。维持“强烈推荐-A”投资评级。 2012年营业收入26.6亿元,同比增加18%,每股收益0.5元,同比增加38%,基本符合市场预期。公司业绩远超行业平均水平。主要原因在于:其一,成本控制得力,毛利率显著优于大行业平均水平;其二,油气管领域景气度较高,公司业绩充分享受行业溢价。 2012年公司经营的亮点有四。第一,经营收入逆行业周期增长。在整体经济趋势下行过程中,公司营业收入仍然稳定增长,彰显公司管理层较强的经营能力。第二,油气管领域营收同比大幅增加74%。近两年以来,油气管领域持续景气,公司也精准把握了高景气度这一行业契机,顺应趋势,积极扩产油气管产品规模,2万吨液化天然气输送大口径管道项目和1万吨油气输送特钢复合管道项目正处于建设期,预计2013年下半年即可投产。第三,由于2012年钢铁行业跌价,公司按照会计准则计提了近3600万的资产(主要系存货)减值准备并计入当期损益,在后续会计年度中,这一部分资产减值准备将成为有效的财务缓冲垫。第四,公司在新品开发和销售渠道推广方面进步较大。 2013年经营目标:实现工业用不锈钢管产销量6.68万吨(其中新产品3,000吨),计划同比增加16%,管件销量3,000吨。营业收入32亿元,同比增加19.5%,营业成本26亿元,费用3.20亿元,利润总额2.41亿元,同比增加29%。公司2013年设定的经营目标依然保持稳定增长态势,管理层对后续经营保持良好信心。 预计公司2013-2015年净利润分别为2.07亿、2.75亿和3.07亿,对应EPS分别为0.64,0.85和0.95元,维持“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:项目投产滞后。

3月8号宝钢公布4月份碳钢板期货出厂价格,较3月份出厂价格再次明显提升。此次提价期间,钢铁行业整体产能释放处于高位(2月中下旬粗钢日产量维持200万吨高位),社会流通钢材库存连续三周创下历史新高(截至3月8号,库存总量已创下2225万吨的历史新高),行业整体价格出现小幅回调格局。公司逆势上调4月份期货出厂价格,主要在于下游汽车和家电行业需求开始出现复苏,公司对下游两大行业需求释放空间持有乐观预期,维持“审慎推荐-A”投资评级。