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金螳螂 非金属类建材业 2020-11-11 10.49 -- -- 11.64 10.96%
11.64 10.96% -- 详细
1.投资事件公司发布2020年三季报。2020前三季度公司实现营业收入220.68亿元,同比下降2.96%;实现归母净利润17.14亿元,同比下降2.10%;实现扣非归母净利润16.68亿元,同比下降2.40%。 2.分析判断业绩符合预期,Q3单季净利润改善。1)营收方面:2020前三季度公司实现营业收入220.68亿元,同比下降2.96%。其中Q3单季度营业收入88.53亿元,同比下降1.03%。2)净利润方面:2020前三季度公司实现归母净利润17.14亿元,同比下降2.10%;实现扣非归母净利润16.68亿元,同比下降2.40%。其中Q3单季度归母净利润7.08亿元,同比增长10.28%。3)毛/净利率方面:2020前三季度公司毛利率17.02%,同比降低1.56pct;净利率7.73%,同比提高0.08pct。4)费用率方面:2020前三季度公司期间费用率为7.10%,同比降低1.728pct。其中,销售费用率为1.31%,同比降低0.98pct;管理费用率为5.45%,同比降低0.63pct;财务费用率为0.34%,同比降低0.10pct。5)资产负债方面:应收账款及票据210.96亿元,同比下降18.38%,占总资产比例为49.59%,同比降低21.72pct,主要系公司执行新会计准则所致;应付账款及票据197.53亿元,同比增长23.70%,占负债比例为76.12%,同比提高1.41pct;资产负债率为61.01%,同比提高2.04pct。6:)现金流方面:公司经营性现金流为-6.67亿元,同比收窄1.42亿元。 装配式装修+EPC双轮驱动业绩稳健增长。1)截至2020Q3,公司新签订单金额108.84亿元,中标未签订单金额70.24亿元,已签约待实施合同额667.87亿元,在手订单充沛,未来业绩增长动力充足。2)公司是首批被认定为“装配式建筑产业基地”的企业,目前已完成1.0和2.0版本的装配式样板工程,并加速推进3.0版本的开发研究。公司已建立四维一体的数字化装配式新体系,在标准化设计、工业化生产、部品化组装、数字化集成运营方面构建覆盖了项司成立EPC专项事业部,加速推进EPC项目落地,充分发挥设计+施工的全产业链配套优势及项目综合管理优势,加速形成在市场中的绝对竞争优势。公司内部经营效率不断提高,装配式建筑+EPC双轮驱动下,公司业绩有望稳健增长
中国化学 建筑和工程 2020-11-11 5.82 -- -- 6.71 15.29%
6.88 18.21% -- 详细
1.投资事件公司发布2020年三季报,2020前三季度公司实现营业收入660.35亿元,同比增长4.94%,实现归母净利润27.74亿元,同比增长13.44%,实现归母扣非净利润26.71亿元,同比增15.03%。 2.分析判断业绩符合预期,Q3单季度营收稳步上涨,净利润大幅增加。1)营收方面:2020前三季度公司实现营业收入660.35亿元,同比增长4.94%。其中Q3单季度营业收入292.09亿元,同比增长19.65%。2)净利润方面:2020前三季度公司实现归母净利润27.74亿元,同比增长13.44%;实现扣非归母净利润26.71亿元,同比增长15.03%。 其中Q3单季度归母净利润13.29亿元,同比增长57.46%,主要系主要系公司经营力度加大、订单量增加所致。3)毛/净利率方面:2020前三季度公司毛利率11.64%,同比提高0.17pct;净利率4.18%,同比提高0.05pct。4)费用率方面:2020前三季度公司期间费用率6.36%,同比提高0.57pct。其中,销售费用率为0.38%,同比降低0.03pct;管理费用率为5.64%,同比提高0.11pct;财务费用率为0.30%,同比提高0.45pct;公司加大新材料研发,研发费用率为3.34%,同比提高0.43pct。5)资产负债方面:2020年前三季度应收账款及票据232.08亿元,同比下降2.94%,占总资产比例为18.34%,同比降低3.73pct;应付票据及应付账款398.18亿元,同比增长31.59%,占负债比例为45.56%,同比提高3.26pct;资产负债率为69.07%,同比提高3.05pct。6)现金流方面:公司经营性现金流10.62亿元,同比降低6.00亿元,同比下降36.12%,主要是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 公司新签订单额稳步增加,支撑未来经营业绩。增加。1))公司2020前三季度实现新签合同额1469.25亿元,同比增长27.84%。分业务看,工程承包及总承包、施工承包及总承包、勘察设计监理咨询、其他业务新签合同额分别为811.18、617.46、18.41、22.20亿元,分别同比+60.68%、+2.54%、-12.5%、+4.37%。公司新签合同保持快速3.财务简析2016年以来公司营业收入稳步增长。2020前三季度公司实现营业收入660.35亿元,同比增长4.94%;实现归母净利润27.74亿元,同比增13.44%。2017-2019年公司期间费用率水平总体呈小幅下降趋势。2020前三季度公司期间费用率6.36%,同比提高0.57pct。其中,销售费用率为0.38%,同比降低0.03pct;管理费用率为5.64%,同比提高0.11pct;财务费用率为0.30%,同比提高0.45pct。2020年前三季度公司毛/净利率持续小幅增长。2020前三季度公司毛利率11.64%,同比提高0.17pct;净利率4.18%,同比提高0.05pct。4.投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为0.70/0.84/0.99元/股,当前股价对应动态市盈率分别为8.2/6.8/5.8倍,维持“推荐”评级。风险提示:固定资产投资大幅下滑的风险;新项目承接不及预期
中国铁建 建筑和工程 2020-11-11 8.51 -- -- 8.82 3.64%
8.82 3.64% -- 详细
1.投资事件公司发布2020年三季报,2020前三季度公司实现营业收入6240.08亿元,同比增长11.16%,实现归母净利润148.79亿元,同比增长1.30%,实现扣非净利润138.24亿元,同比增长1.38%。 2.分析判断业绩符合预期,Q3单季营收快速增长,毛利率和期间费用率均小幅下降。1)营收方面:2020前三季度公司实现营业收入6240.08亿元,同比增长11.16%。其中Q3单季度营业收入2532.19亿元,同比增长21.49%。2)净利润方面:2020前三季度公司实现归母净利润148.79亿元,同比增长1.30%;实现扣非归母净利润138.24亿元,同比增长1.38%。其中Q3单季度归母净利润55.63亿元,同比增长2.92%。3)毛/净利率方面:2020前三季度公司毛利率8.78%,同比降低0.98pct;净利率2.79%,同比降低0.13pct。4)费用率方:面:2020前三季度公司期间费用率4.90%,同比降低0.72pct。其中,销售费用率为0.57%,同比降低0.04pct;管理费用率为4.00%,同比降低0.45pct;财务费用率为0.33%,同比降低0.23pct。5)资产负债方面:2020年前三季度应收账款及票据1399.39亿元,同比增长15.46%,占总资产比例为11.68%,同比降低0.10pct;应付账款及票据4195.05亿元,同比增长14.76%,占负债比例为45.52%,同比提高0.20pct;资产负债率为76.94%,同比降低1.49pct;公司报告期末商誉为6.01亿元,较今年年初增加405.91%,主要系子公司中铁建国际投资有限公司收购GRUPOALDESA,S.A.所致。6)现金流方面:经营活动产生的现金流量净额为-312.07亿元,同比扩大112.65亿元,主要系集团购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。 公司新签订单持续增加。1)截至2020Q3,公司未完合同额合计36634.43亿元,同比增长24.41%。公司2020前三季度新签合同总额13906.02亿元,同比增长24.69%,其中Q3单季新签订单5147.50亿元。2)分业务来看,非工程承包板块新签合同额1820.78亿元,占新签合同总额的13.09%,同比增长11.47%;工程承包板块新签合同额12085.24亿元,占新签合同总额的86.91%,同比增长26.96%。 其中,铁路工程、公路工程、房建工程、城市轨道工程、市政工程、水利电力工程、机场码头工程新签合同额分别为1758.76、1584.53、4916.36、1146.71、1898.39、286.46、134.94亿元,分别同比+19.51%、19.62%、+76.23%、+8.68%、+13.73%、+98.85%、-40.52%。公司在铁路工程具有行业竞争优势,境内外铁路订单持续向好;受益于国家相关政策实施,随着城镇化建设及城镇棚户区改造深入推进,房建工程、市政工程新签合同额大幅增长。公司新签合同额持续增长,奠定未来业绩增长基础。 3.财务简析2014年以来公司营业收入和净利润持续稳步增长。2020前三季度公司实现营业收入6240.08亿元,同比增长11.16%;实现归母净利润148.79亿元,同比增1.30%。2015-2019年公司管理费用率总体水平呈小幅上升趋势。2020前三季度公司期间费用率4.90%,同比降低0.72pct。其中,销售费用率为0.57%,同比降低0.04pct;管理费用率为4.00%,同比降低0.45pct;财务费用率为0.33%,同比降低0.23pct。公司毛利率小幅下降,净利率平稳上升。2020前三季度公司毛利率8.78%,同比降低0.98pct;净利率2.79%,同比降低0.13pct。4.投资建议预计公司2020-2022年EPS分别为1.70/1.93/2.18元/股,当前股价对应动态市盈率分别为4.94/4.35/3.84倍,维持“推荐”评级。风险提示:固定资产投资大幅下滑的风险;新项目承接不及预期的风险
东南网架 钢铁行业 2020-11-02 7.43 -- -- 8.43 13.46%
8.43 13.46% -- 详细
1.投资事件公司发布2020年三季报,2020前三季度公司实现营业收入65.49亿元,同比增长2.41%,实现归母净利润3.07亿元,同比增长30.72%,实现归母扣非净利润2.88亿元,同比增长35.61%。 2.分析判断业绩符合预期,Q3单季净利润同比大幅增长。1)营收方面:2020前三季度公司实现营业收入65.49亿元,同比增长2.41%。其中Q3单季度营业收入24.80亿元,同比增长8.82%。2)净利润方面:2020前三季度公司实现归母净利润3.07亿元,同比增长30.72%;实现扣非归母净利润2.88亿元,同比增长35.61%。其中Q3单季度归母净利润0.7亿元,同比增长62.79%。3)毛/净利率方面:2020前三季度公司毛利率13.42%,同比提高1.87pct;净利率4.56%,同比提高0.89pct。4)费用率方:面:2020前三季度公司期间费用率7.48%,同比下降0.27pct。其中,销售费用率为0.44%,同比提高0.15pct;管理费用率为6.26%,同比降低0.43pct;财务费用率为0.78%,同比提高0.02pct。5)资产负债方面:2020年前三季度应收账款及票据34.37亿元,同比增长26.41%,占总资产比例为25.18%,同比降低0.11pct;应付账款51.43亿元,同比增长20.04%,占负债比例为59.24%,同比降低7.10pct;资产负债率为63.61%,同比提高3.54pct。 6)现金流方面:公司经营性现金流1.70亿元,同比降低0.78亿元,主要系本期支付票据保证金较多所致。 公司重点布局钢结构业务,钢结构订单持续攀升。1)公司2020前三季度新签钢结构订单89.97亿元,同比增长38.38%,其中2020Q3新签订单28.19亿元,同比增长156.08%,订单增速快速攀升。截至2020年9月末,公司(包括控股子公司)已中标尚未签订合同的订单37项,累计合同金额为41.83亿元,公司在手订单充沛,助力业绩持续增长。2)公司2020年7月通过非公开发行股票募集资金总额不超过12亿元,用于杭州湾智慧谷二期项目EPC工程总承包、桐充流动资金。在国家对建筑工业化的大力支持,装配式钢结构建筑景气度持续上行背景下,公司持续加码钢结构业务,公司在总承包EPC领域竞争优势不断提升
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
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