事件公司发布半年度业绩预告的自愿性披露公告，预计2022年上半年度实现营业收入26.67亿元，与上年同期相比，增加8.34亿元，同比增长45.50%；预计2022年半年度实现净利润为3.20亿元，与上年同期相比，增加1.09亿元，同比增长51.84%。预计2022年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为3.14亿元，与上年同期相比，增加1.02亿元，同比增长48.31%。预计2022年半年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.42亿元，与上年同期相比，增加0.85亿元，同比增长53.90%。 业绩增长超预期，经营效率提升，下游需求景气度向上。根据公司业绩预告，2022上半年公司预计营业收入同比增长45.5%，预计净利润同比增长51.84%，预计归母净利润同比增长48.31%，业绩表现超预期，主要原因系1）下游需求景气度向上，公司紧抓下游制造企业客户数字化、智能化发展需求，订单同比增长；2）公司经营效率提升，内部管理流程得到优化，费用率下降。 市占率持续提升，细分龙头地位稳固，国产替代进展顺利。2021年度，公司各项业务取得较快增长，核心产品市场占有率实现较大幅度上升。2021年度，公司核心产品集散控制系统（DCS）国内市占率33.8%，较上年提升5.3个百分点，连续十一年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中化工领域市占51.1%，石化领域市占率41.6%，建材领域市占率29.0%，在三大行业均排名第一，同时成为中石化DCS最大供应商；2021年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市占率25.7%，较上年提升3.3个百分点，排名第二，其中在化工行业市场占有率排名第一。公司核心工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市占率28.6%，较去年提升1.6个百分点，排名第一；其中在化工、石化行业市场占有率均排名第一。 产品谱系完善，产品实力出众，智能制造领域优势凸显。公司具备自动化控制系统、工业软件、先查广义表三大产品线，涵盖现场设备、过程控制、制造执行等三个层次的产品布局；紧跟全球工业软件及数字化技术发展趋势，不断升级工业3.0产品谱系，丰富工业4.0产品谱系，融合PT（工艺技术）+ET（装备技术）+OT（运营技术）+AT（自动化技术）+IT（信息技术）等五大技术领域。“2022年中国数字经济创新发展大会”上，“中控工业信息安全等保解决方案”荣获年度企业数字化转型优秀案例；日前，公司参与开发的“功能性聚酯纤维智能制造系统关键技术与应用模式创新”被授予中国纺织最高奖——“纺织之光”科技进步一等奖。当下，高质量、贴近用户的个性化整体解决方案正在逐渐代替原有单一的自动化设备供销体系，形成一个围绕智能制造的新产业形态，公司完善的产品谱系、突出的产品能力优势凸显。

事件 公司发布2021年年度报告，报告期内实现营收18.20亿元，同比增加37.59%；实现归母净利润0.14亿元，同比下降89.71%；扣非归母净利润-0.80亿元，同比下降 165.91%。 收入增长强劲，成本费用高增导致利润承压。公司发布2021年年度报告，报告期内实现营收18.20亿元，同比增加37.59%；实现归母净利润0.14亿元，同比下降89.71%；扣非归母净利润-0.80亿元，同比下降 165.91%，总体增长强劲。归母净利下降系公司为发展战略新方向，加大技术研发、市场开拓和管理优化等的投入及实施股权激励所致。报告期内，公司研发费用同比上升71.82%，管理费用同比上升62.79%，销售费用同比上升44.72%。同时，营业成本由于营业收入快速增长、人工成本上升，同比上升59.79%；公司股份支付费用较上年同期有较大幅度的增长，报告期内股份支付金额为0.96亿元。 核心业务板块高速增长，新兴安全赛道持续拓展。产品方面，公司网络信息安全基础产品实现营业收入5.28亿元，同比增长14.51%；网络信息安全平台产品实现营业收入5.88亿元，同比增长31.99%，其中，公司推出的战略新方向相关产品如数据安全相关产品实现超高速增长；网络信息安全服务实现营业收入5.89亿元，同比增长59.83%。公司以客户和市场需求为导向，加强在数据安全、信创安全、终端安全及智能安全网关等战略新方向相关产品和平台的投入。 在信创安全领域快速布局，于报告期内推出了多云多芯一体多元管理信创安全运营平台，在山西、广西、杭州等省市级均有项目落地；态势感知产品全面兼容鲲鹏、海光、飞腾规格，并在公安、网信、金融行业持续落地项目。安恒信息在几大战略新方向上仍处于前期投入阶段，且布局已初见成效，随着新产品技术不断成熟，逐步形成规模效应，将持续为公司创造新的利润增长点，为未来的业绩持续高增奠定基础。 政策红利进一步释放，“数字政府”助推网安产业快速发展。2021年，《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关键信息基础设施安全保护条例》等法律法规的相继出台，将侧重于数据的全流程和全生命周期安全防护，给网络安全细分市场的持续高速发展再次注入强劲动力。IDC 数据显示，2021年中国网络安全相关支出有望达到102.6亿美元。预计到2025年，中国网络安全支出规模将达214.6亿美元。在2021-2025的 五年间，中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长，增速位列全球第一。与全球安全产业结构发展趋势保持一致，中国网络信息安全市场持续向服务化转型。IDC 预测，在2021-2025的五年间，中国网络安全服务市场年复合增长率将达到20.8%，到2025年，其市场规模预计将超过61.1亿美元。其中，安全咨询服务在未来五年仍为最大的服务子市场，到2025年，咨询服务市场的规模将达到24.6亿美元。与此同时，在安全运营需求不断爆发的大背景下，中国托管安全服务市场发展势头强劲，五年复合增长率预计达到31.9%。 投资建议 我们预计，公司2022-2024年EPS 为1.81/2.97/3.51，对应市盈率分别为72/44/37。目前，网络安全行业迎来风口，公司以核心板块业务收入高增为基础，铺设新安全赛道，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 市场竞争加剧的风险；公司的新行业拓展策略、营销服务等不能适应客户需求的带来的业务拓展风险；行业政策落地不及预期的风险。

事件 公司发布2021年年度报告，报告期内实现营收6.19亿元，同比增加35.65%；实现归母净利润1.82亿元，同比增加50.90%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增加4.16%。 业绩符合预期，现金流表现良好。公司发布2021年年度报告，报告期内实现营收6.19亿元，同比增加35.65%；实现归母净利润1.82亿元，同比增加50.90%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增加4.16%，业绩符合预期。报告期末，公司经营性活动现金净流量为1.87亿元，同比增长24.44%，表现良好。 All-in-one CAx 战略进展顺利，研发成果显现。报告期内，公司研发费用为2.03亿元，同比增长34.23%，高研发夯实公司产品竞争力：2D CAD 方面，公司发布最新版本中望CAD 2022版，平台稳定性有所提升，优化了在教育场景的应用，Linux 版本填补信创CAD领域空白。2D CAD 实现收入4.41亿元，同比增长31.39%。3D CAD方面，3D CAD/CAM 一体化平台ZW3D 重点推进Overdrive 几何建模引擎技术、基于历史化特征的参数化设计与驱动技术等，发布国内首款支持国产软硬件的ZW3D Linux 版。3D CAD 实现收入1.38亿元，同比增长25.47%。CAE 方面，公司三大产品线均实现不同程度性能提升，产品落地应用创收382.75万元，同比增长6191.04%。 四位一体营销策略效果显现，境内外客户拓展顺利。公司采用“KA事业部+区域直销+渠道+数字化”的四位一体营销策略，境内以直销为主，境外采取渠道合作模式。境内业务拓展方面，教育板块进展顺利，实现收入1.5亿元，同比增长72.06%，表现亮眼。此外，中车株洲继采用公司2D 产品替代海外产品后，进一步采用公司3D 产品替代PTC Creo，说明公司产品性能逐渐提升并得到客户认可。境外业务拓展方面，境外合作渠道增长至原来两倍，并推动当地本地化布局，实现海外收入1.1亿元，同比增长20.71%。 投资建议 我们预计，公司2022-2024年EPS 为3.88/5.18/6.96，对应市盈率分别为52/39/29。公司作为国内CAD/CAE/CAM 领域龙头厂商，具备一定稀缺性和卡位优势，公司产品性能不断提升，进一步向海外巨头靠近，随着十四五期间国产软件替代持续推进，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 下游行业景气度不及预期的风险；上游原材料供应短缺和价格上涨的风险；产品研发不及预期的风险；市场拓展不及预期的风险。

事件12月22日，公司举办金山数字办公大会,在会上，公司推出全新组织级平台产品，为组织用户带来安全、开放、赋能的数字化办公解决方案，满足组织的个性化办公需求，助力组织实现数智化转型和协同进化，为组织和个体双向赋能。 新品发布，战略升级，从个人工具到组织协作的全面云化转型。 公司发布金山数字办公平台，实现从产品到平台的全面云化，所有产品开放API化实现调用，实现办公协作的全生命周期安全；提出一个矩阵，两个中台，三种赋能场景，四种交付方式：一个矩阵集成公司目前现有办公模块进行充分调用；两个中台即文档中台和协作中台，打通文档与协作；三种赋能场景为全套平台、模块组合和能力嵌入；四种交付方式为公有云、私有云、混合云、全信创环境均可交付。本次大会，公司发布三大协作产品―金山协作、轻维表、金山知识库，实现办公流程中的聊天协作、快速搭建轻量办公应用、更优化的文档管理方式。我们认为，公司的工作重心转变为更加侧重于协作而不是单个工具的升级，更好地为客户工作全流程赋能并保障安全，提升了产品的可用性，更符合十四五规划下的企业数字转型需求，云化进程将加速。 原生信创适配，生态开放打造数字办公价值共同体。公司实现在CPU、操作系统和数据库的原生信创适配，支持目前大多数主流信创软硬件：CPU方面，公司可适配鲲鹏、飞腾、海光、兆芯、龙芯;操作系统方面，公司可适配麒麟操作系统、中科方德和统信UOS；数据库方面，公司适配达梦和人大金仓。此外，公司提出生态开放赋能，以完全开放的态度，携手各国产厂商共同打造协作办公价值共同体：在云厂商方面，与华为云、云上贵州、浪潮云、中国电子云、金山云、腾讯云合作；在协作工具厂商方面，与Weink、百度如流、飞书等达成合作共赢，如百度如流的文档采用的就是金山办公。我们认为，公司在底层与信创硬件和基础软件适配，在应用软件层携手伙伴共建生态将加速信创国产替代的发展与落地。 从尝新到常用，用户云端在线使用度提升，各项指标稳健增长。 从公司用户各项指标来看，WPS云端客户存储文件量得到大幅提升，从2020年1月的50PB增长至2021年11月的190PB，增长82％。 同期，WPS存储文件数量提升45％。存储容量的增速快于文件数量的增速说明用户越来越多接受在云上使用软件。2021年前三季度，公司主要产品月度活跃设备数为5.21亿，较上年同期增长14.00%。 其中，WPSOfficePC版月活跃设备数为2.06亿，较上年同期增长17.05%；移动版月活跃设备数3.11亿，较上年同期增长13.50%；公司其他产品如金山词霸等月活跃设备数接近500万；云端文档方面，个人及“WPS+”用户通过公有云服务上传云端文件数量达到1,189亿份，同比上升50.15%，用户粘性有所提升。各项指标提升说明，公司在产品的功能和应用场景适配上不断提升，产品竞争力逐步增强。 投资建议我们预计，公司2021-2023年EPS为2.55/3.42/4.61，对应市盈率分别为97/72/53，对应市销率分别为33/23/17。公司在授权和订阅业务均进展顺利，全新战略将提升产品可用性，未来将受益于信创替代行业空间打开，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示市场竞争加剧的风险；研发、销售投入加大致期间费用较高，且不能带来营收和利润预期增长的风险；技术创新、产品迭代与市场不匹配的风险。

公司业绩恢复高增长，云收入占比持续抬升。2020年公司实现营收 54.58亿元，同增 18.92%；实现归母净利润 8.09亿元，扣非归母净利润 6.77亿元，较去年同期分别增加 6.65%和-0.58%，基本符合预期。分季度来看，Q4收入快速增长，实现营收 22.14亿，实现归母净利润 7.4亿元。分业务来看，网络安全业务收入为 33.5亿元，同增 18%，营收占比 61%；云计算业务收入 15.9亿元同增 31%，营收占比提升至 29%；基础网络及物联网收入 5.18亿元，同比下降2.50%，营收占比降至 9.50%。报告期内，公司收入增速有所放缓，主要系公司受到疫情影响，上下游需求受到影响，战略调整及执行的速度不及预期。此外，公司执行新收入准则，原来与商品销售一起确认收入的售后技术支持服务，自 2020年开始作为单项履约业务，先确认为合同负债后分期确认收入，部分收入须递延至本报告期之后确认收入，报告期内受此影响的收入为人民币 1.91亿元。 高研发夯实产品竞争力，各项指标表现亮眼。公司毛利率较去年同期下降 2.21个百分点，主要是由于云计算及 IT 基础设施业务占比提升所致。盈利能力方面，公司期间费用率较去年同期上升 1.92个百分点，其中，销售费用率下降 1.86个百分点，管控合理。研发投入 15.09亿元，占收入比重高达 27.65%，同比上涨 32.29%。高研发投入保障了公司新品研发符合市场趋势，进一步夯实了产品竞争力。此外，公司预收账款为 7.21亿元，同比增长 82.07%。期间发布股权激励计划 2.97亿元，占净利润比例 36.72%，其中核心技术人员激励为 1.37亿元，占总激励计划的 46.06%，体现了公司依靠技术创新稳健发展的决心。 网安云化交付能力显现，将持续受益于网安市场高景气度。报告期内，公司发布 SaaS 化网安业务 SASE“云安全访问服务 SangforAccess” 率先布局安全云化市场，符合市场趋势。此外，在传统安全方面，根据 IDC 数据，公司下一代防火墙已连续 5年在统一威胁管理类别中的国内市场占有率第二；VPN 产品连续 13年持续保持国内市场占有率第一；全网行为管理产品连续 12年在安全内容管理类别中持续保持国内市场占有率第一；应用交付产品 2014年至 2020年前三季度国内市场占有率持续保持第二，2020年第四季度升至市场第一。公司多款网络安全核心产品入围 Gartner 国际魔力象限，产品影响力得到肯定。根据 IDC 数据，2021年全球网络安全硬件、软件、服务投资将达到 1,435亿美元，同比增长 8.7%。预计 2019-2024年，全球网络安全相关支出年均复合增长率为 9.41%，2024年将达到 1,892亿美元。预计 2021年中国网络安全市场总体支出将达到102.2亿美元，2024年中国网络安全市场规模将增长至 172.7亿美元，年均复合增长率为 16.8%，增速继续领跑全球网络安全市场。公司作为国内较早从事网络安全业务的企业，在网安市场具有领先优势。此外，公司持续将超过营收的 20%投入到研发创新，在网络安楷体 全与云计算领域已有深厚的技术积累。公司坚持全行业覆盖的渠道策略，和公司达成深度合作关系的代理商已超过千家，成熟的渠道体系助力公司实现高速增长。在网安市场高景气度下，公司作为行业龙头具有强大的核心竞争力，有望充分收益。 云计算业务持续推进，多款产品市场竞争力强劲。2020年公司持续推进云计算业务升级，完成从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化的转变，推出了 ARM 架构超融合、深信服容器云平台、深信服大数据平台、深信服数据库服务平台等多款创新性产品。根据DC 数据，公司桌面云 VDI 终端产品连续四年中国市场占有率排名第二；超融合 HCI 产品连续三年中国市场占有率排名第三；云桌面软件 VCC 产品 2017年至 2018年中国市场占有率排名第三，2019年升至第二。公司在云计算领域占据市场优势地位，核心竞争力逐步上升。 投资建议 我们预计，公司 2021-2023年 EPS 为 2.56/3.32/4.44，对应市盈率分别为 107/82/61。目前，网络安全行业景气度较高，公司作为行业龙头企业地位稳固，核心产品市场竞争力强，市场份额有望进一步提升，看好公司未来发展，维持“推荐”评级。 风险提示 市场竞争加剧的风险；海外疫情扩散致国际市场拓展进展缓慢的风险；研发、销售投入加大致期间费用较高，且不能带来营收和利润预期增长的风险；技术创新、产品迭代与市场不匹配的风险。