事件：8月10日，公司发布2022年半年报，22H1公司实现营收99.65亿元，同比+10.16%；实现归母净利润3.48亿元，同比+15.27%；毛利率为12.42%，同比-1.07pcts；期间费用率为9.47%，同比-1.23pcts，运营效率提高；研发投入2.58亿元，同比+12.52%，保持技术领先优势。单季度来看，22Q2实现营收57.74亿元，同比+9.37%；实现归母净利润2.61亿元，同比+43.46%。 总体来看，公司22H1营收及净利润均创历史新高，增长势头强劲。 智能缆网：国内线缆龙头地位稳固，业绩稳步增长。22H1公司智能缆网业务实现营收90.69亿元，同比+15.44%，净利润4.50亿元，同比+43.59%，净利率4.96%，同比+0.97pcts，维持增长态势。近年来线缆行业监管逐渐细化，准入门槛提升，行业尾部企业呈现出清态势，头部企业有市占率提升逻辑。公司作为全国规模最大、最具影响力的线缆龙头企业，在手订单饱满，22H1中标/签约超千万合同订单99.67亿元，同比+47.57%。同时，公司远东宜宾智能产业园项目、南通远东高端海工海缆产业基地项目、远东通讯光棒光纤项目的建设加速推进，各计划已有效落地，预计年内部分建成投产并加快全面达产。 智能电池：户用储能放量，铜箔产能释放在即。公司电池业务经营持续改善，具体业务方面：1）锂电池：22H1实现营收3.36亿元，同比+1.18%，净利润-1.22亿元，同比减亏0.51亿元，毛利率4.57%，同比+18.79pct。储能业务方面，公司以“圆柱+软包”为组合拳，持续发力欧洲等海外户用储能市场，22H1斩获千万以上订单3.28亿元。2）铜箔：公司是国内领先的高精度锂电铜箔企业，2019年起批量供货宁德时代，已成为宁德时代等核心供应商之一。目前公司远东宜宾智能产业园基地已进入基础工程施工阶段，建成后预计将形成年产高精度铜箔5万吨规模，助力铜箔业务快速扩张。 智能机场：项目进展顺利，资质体系健全。子公司京航安是机场专业工程科技建设领域领军企业，累计承建国内外160多个机场近700个项目。22H1实现营收4.82亿元，净利润0.42亿元，在建工程项目69个，覆盖全国7个区域和海外9个国家。公司在鄂州、玉树、塔什库尔干及尼泊尔博卡拉等机场项目均一次性通过竣工验收，同时场道一级资质已通过住建部专家审核和公示，通过后将成为机场专业工程领域全国第五家全一级资质企业，竞争力有望进一步增强。 投资建议：公司在手订单充足，下游成长性较好，储能业务放量，我们预计公司2022-2024年营收分别为261.83、360.80、490.27亿元，增速为25.4%、37.8%、35.9%；归母净利润分别为10.31、16.00、25.15亿元，增速为94.2%、55.2%、57.2%，对应8月10日收盘价，公司22-24年PE 为14X、9X、6X。 维持“推荐”评级。 风险提示：产能扩张速度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险等。

事件：2022年8月4日，公司发布2022年半年度报告，2022年H1公司实现营收163.40亿元，同比+262.16%；归母净利润为95.25亿元，同比+340.81%；扣非归母净利为95.29亿元，同比+342.13%。 分季度来看，22年Q2公司实现营收82.11亿元，同比+188.08%，实现归母净利润52.1亿元，同比+230.19%。公司业绩亮眼主要系硅料市场供应紧缺带动公司硅料价格大幅上涨以及三期B项目产能逐步释放带动销量增长所致。 硅料量利齐升，订单交付能力强劲。公司22年H1销售情况良好，产销率达114.50%，同比+61.58%，业绩亮眼同时维持产品高水平，其中单晶硅片用料占比为99%以上。未来随着下游电池技术路线转变，N型电池有望获得更大市场份额，届时对于纯度更高的N型硅料需求将大幅提升，公司目前已实现N型高纯硅料的批发销售，获得多家主流的下游企业验证通过。量：据CPIA统计，2022年上半年国内多晶硅产量约为36.5万吨，上半年公司产量为6.67万吨，占国内多晶硅产量18.3%，Q2单季度出货量达到3.75万吨，同比+79.59%。 利：22年H1公司成本管理优势凸显，毛利上涨至70.37%，公司通过改良多晶硅生产工艺技术、数字化精细管理降低单位产品电耗、硅耗，成功将单位成本压低于CPIA统计的行业平均水平。受益于规模效应，二季度公司所有产线实现满产高速运行，Q2公司盈利能力显著提升，单吨净利约为13万元/吨，环比+25%。 产品结构持续优化，向上布局夯实竞争力。目前，公司已实现产能10.5万吨/年，内蒙古包头的10万吨高纯多晶硅项目已经启动建设中，预计于2023年二季度建成。同时下半年公司将分段完成例行年度检修，预计三季度产量3.1-3.2万吨。公司于2022年7月公司与包头市固阳区政府签订了《30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目投资协议书》,一期建设年产15万吨高纯工业硅项目，预计于2023年第三季度建成投产，一期项目建设后，将实现包头10万吨多晶硅项目的100%原料供给，提升公司综合盈利能力，实现在原材料方面的供应安全和质量保障。公司在持续加码光伏硅的同时，拓展布局工业硅、有机硅及半导体硅等领域，丰富产品结构，打造多元硅材料平台，有望提升盈利水平，稳固硅料行业领先地位。 投资建议：我们预计公司2022-2024年实现营收292/200/221亿元，归母净利润分别为182/104/83亿元，现价对应PE倍数7x/12x/16x。公司是光伏硅料领先企业，有望受益光伏行业高景气和硅料环节的高毛利，维持“推荐”评级。 风险提示：下游需求不及预期；硅料价格波动等。

事件概述：2022年8月6日，公司发布2022年半年度报告。2022年上半年，公司实现营收为61.30亿元，同比+23.72％；归母净利润为4.54亿元，同比+5.83%；毛利率为20.39%，同比-1.62pcts；期间费用率为9.15%，同比-1.68pcts。单季度来看，22年Q2实现营收36.61亿元，同比+16.60%；实现归母净利润3.54亿元，同比+2.05%。22H1公司实现重点合同交付率100%，经营业绩保持稳步增长。电网投资规模扩大，网内市场保持稳定。 电网“十四五“投资规模较”十三五“增幅较大。国网宣布到22年底前再完成投资近3000亿元，全年来看，22年国网投资有望达到5346亿元，高出今年年初计划的5012亿元；南网“十四五”期间电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%。同时，电网“十四五”期间投资结构优化特点明显，特高压、配网智能化改造为重点投资环节。公司网内中标份额稳中有升：国网方面，1）保护监控等产品实现国网集招满限额中标；2）在国网22年营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购中，公司合计中24包96121万元，占总金额的7.2%，高居品牌榜第一；3）在国网省招协议库存类项目实现多项突破；4）新一代集控站、配网自愈、磁控开关等新产品快速推广。南网方面，公司中标南网首座预制舱模块化变电站试点项目，配网核心设备在云南首次取得重大突破。网外业务积极开拓，抢抓多个下游发展机遇。公司积极拓展网外业务，新能源方面，光伏配套、工程总包等业务快速增长，公司中标华润5个区域7个预制升压站、中广核升压站综自系统等项目，同时公司低压分布式光伏接入方案在河南、江西等地完成试点运行，风机专用变压器在山西市场实现突破；工业市场方面，增量配网业务在河北实现首次突破；轨道交通方面，公司中标武广铁路、贵南广西段、济南地铁等项目，巩固综自系统及无人化辅控系统市场优势。智能化产线不断升级。公司梯次建设智能工厂、智能产线、智能单元，在多个产品线上均有突破。公司建设配网自取电磁控开关生产线，逐步扩大磁控开关等冠军产品智能制造竞争优势；在智能单相表方面试点打造“无人化”智能产线；装置、板卡测试等智能产线基本建成，初步形成从板卡到装置、屏柜、预制舱体的预装式变电站全链条先进生产模式。 投资建议：公司有望受益于“十四五”期间电网投资规模提升，我们预计公司2022/23/24年营收为137.43、158.68、184.12亿元，营收增速分别为14.6%、15.5%、16.0%；归母净利润为8.78、10.82、13.48亿元，归母净利润增速分别为21.3%、23.2%、24.6%。对应8月5日收盘价，公司22-24年估值分为25X、20X、16X。维持“推荐”评级。风险提示：原材料价格大幅波动的风险；电网投资不达预期的风险等。