事件:奥来德4月18日发布2023年报：2023年公司实现收入5.17亿元，同比增长12.73%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长8.16%；实现扣非归母净利润0.76亿元，同比下降5.31%。 投资要点:材料持续高增长，设备多元化加速。2023年公司蒸发源设备实现收入1.99亿元，同比下降19.01%；有机发光材料实现收入3.18亿元，同比增长49.42%。有机发光材料方面，公司G’、R’、B’材料完成产线导入，现已稳定供货；封装材料方面，公司产品已实现稳定供货；PSPI材料方面，公司产品已通过部分客户量产测试，批量供货。设备方面，公司初步实现由蒸发源单一业务向产线改造及钙钛矿制备等方面的转型，同时前瞻布局高世代蒸发源，2023年子公司上海升翕完成厦门天马二期和重庆京东方三期追加蒸发源项目的合同签署，高世代线型蒸发源现已完成样机制备，正在进行性能及参数测试，钙钛矿蒸镀机已完成整体设计，正在制作样机，硅基OLED蒸镀机正处于市场推广阶段。 材料毛利率显著提升，持续加大研发投入。2023年公司毛利率为56.46%，同比增长1.86pct，归母净利率为23.64%，同比下降0.99pct。2023年有机发光材料毛利率为50.37%，同比增长13.35pct，蒸发源毛利率为66.20%，同比下降3.56pct。2023年公司期间费用率为39.25%，同比增长5.58pct，其中销售费用为0.16亿元，同比增长23.70%；管理费用为0.95亿元，同比增长31.02%；研发费用为1.02亿元，同比增长13.49%；财务费用为-0.10亿元。 盈利预测和投资评级考虑新材料国产替代的不确定性，我们下调2024、2025年盈利预测，我们预计公司2024/2025/2026年实现收入7.36、11.21、16.03亿元，实现归母净利润1.89、2.69、3.94亿元，现价对应PE分别为23、17、11倍，公司近年新材料加速放量，蒸镀机中长期值得期待，维持“买入”评级。 风险提示新材料客户验证不及预期；蒸镀机研制与市场拓展不及预期；高世代OLED产线建设不及预期；钙钛矿产业化不及预期；行业竞争风险；二级市场流动性风险。

事件:捷佳伟创8月28日发布2023年中报：2023H1公司实现收入40.83亿元，同比增长52.39%；实现归母净利润7.52亿元，同比增长48.00%；实现扣非归母净利润6.88亿元，同比增长47.08%。 投资要点:多点布局加速，业绩持续高增。2023H1工艺设备业务实现收入31.93亿元，同比增长37.80%；自动化配套设备业务实现收入6.32亿元，同比增长243.13%。公司全面布局多种高效光伏电池技术，TOPCon路线，公司PE-poly技术优势显著，随着TOPCon电池加速扩产，公司订单快速增长；HJT路线，公司已中标全球头部光伏企业量产型HJT整线订单；钙钛矿路线，公司已具备钙钛矿及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备的研制能力，已向十多家光伏头部企业、行业新兴企业及研究机构提供钙钛矿装备及服务。 盈利能力稳定。2023H1公司毛利率为26.45%，同比增长0.98pct；归母净利率为18.40%，同比下降0.55pct。分业务，2023H1工艺设备业务毛利率为25.97%，同比增长1.23pct；自动化配套设备业务毛利率为21.33%，同比增长9.84pct。2023H1公司期间费用率为5.92%，同比增长1.00pct。 盈利预测和投资评级公司TOPCon整线供应能力国内领先，多点布局正加速形成，我们预计公司2023-2025年实现收入103.87、154.07、206.92亿元，实现归母净利润17.33、24.53、33.23亿元，现价对应PE分别为17.80、12.58、9.28倍，维持“买入”评级。 风险提示下游扩产不及预期；新品拓展进度不及预期；产品技术迭代风险；行业竞争加剧；光伏政策变动风险；存货减持风险等。

事件:奥特维8月27日发布2023中报：2023H1公司实现收入25.17亿元，同比增长66.41%；实现归母净利润5.23亿元，同比增长74.76%；实现扣非归母净利润5.03亿元，同比增长80.87%。 投资要点:业绩持续高增，在手订单充足。2023H1公司新签订单57.80亿元（含税），同比增长76.76%。截至2023年6月30日，公司在手订单101.63亿元（含税），同比增长77.21%。公司在手订单充足，业绩增长基础牢固。 毛利率承压，控费能力显著改善。2023H1公司毛利率为36.64%，同比下降2.45pct；净利率为20.46%，同比增长1.23pct。2023H1公司期间费用率为13.08%，同比下降5.65pct，其中销售费用为0.84亿元，同比增长28.45%；管理费用为1.09亿元，同比增长11.79%；研发费用为1.30亿元，同比增长32.59%；财务费用为0.05亿元，同比下降75.67%。 串焊机新技术行业领先，平台化布局未来可期。串焊机新技术变革加速，存量替换需求快速释放，公司全面布局新技术且领先行业，近年纵向拓展光伏设备、横向布局半导体领域，平台化战略未来可期。串焊机方面，2023年公司SMBB设备性能大幅提升，0BB、IBC新设备客户验证效果良好。单晶炉方面，2023年公司针对Topcon硅片的同心圆问题，研发出高性价比的低氧单晶炉，已取得龙头客户订单。半导体设备方面，截止2023年6月底公司铝线键合机已取得通富微电、华润安盛、中芯集成等企业的小批量订单。 盈利预测和投资评级公司串焊机主业需求确定，新品开拓持续推进，我们预计公司2023-2025年实现收入58.65、83.18、105.82亿元，实现归母净利润11.56、16.16、20.21亿元，现价对应PE分别为22.54、16.13、12.89倍，维持“买入”评级。 风险提示下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；汇率波动风险；存货减值及应收账款等风险。

事件:芯碁微装 8 月 25 日发布 2023 年中报：2023H1 公司实现收入 3.19 亿元，同比增长 24.89%；实现归母净利润 0.73 亿元，同比增长 27.84%；实现扣非归母净利润 0.68 亿元，同比增长 51.37%。 投资要点: 盈利能力稳步提升，费用管控显著优化。2023H1 公司毛利率为46.05%，同比增长 2.85pct；净利率为 22.81%，同比增长 0.53pct。 2023H1 公司期间费用率为 21.95%，同比下降 2.54pct，其中销售费用为 0.22 亿元，同比增长 48.94%；管理费用为 0.14 亿元，同比增长 38.92%；研发费用为 0.39 亿元，同比下降 7.98%；财务费用为-0.05 亿元。截至 2023H1，公司货币资金为 2.51 亿元，同比增长5.93%，主要系材料贷款支付所致；应收账款为 5.46 亿元，同比增长 70.05%；存货为 3.21 亿元，同比增长 2.56%；应付账款为 1.04亿元，同比下降 18.31%，主要系材料贷款支付所致。 直写光刻设备领先，多点开花未来可期。高端 PCB 领域，2023 年 5月公司 NEX60T 作为首台双面防焊 DI 设备正式进军日本市场，此次与日本 VTEC 达成战略合作协议，是公司开拓海外市场的重要战略步骤。泛半导体领域，2023H1 公司 IC 载板解决方案推出新品MAS10，用于 IC 载板的路线曝光流程。光伏铜电镀领域，2023 年4 月公司量产机型 SDI-15H 成功发运光伏龙头企业，具备高精度解析（15μm+）、高精度图案对位（＜10μm）、高速加工能力（单轨道≥6000 半片/小时）等优异性能；2023 年 6 月公司 SPE-10H 机型（非直写光刻）顺利交付海外客户，其产能≥8000wph（单轨）、光刻解析精度优于 10μm。 盈利预测和投资评级 我们预计公司 2023-2025 年实现收入 9.25、12.76、16.47 亿元，实现归母净利润 2.12、3.18、4.18 亿元，现价对应 PE 分别为 39.40、26.23、19.95 倍，公司 PCB 直写光刻设备领先优势显著，加速布局泛半导体、光伏铜电镀等产品，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加 剧风险；研发布局与下游发展趋势不匹配；客户集中度较高；存货减值及应收账款等风险。

事件:京山轻机8月25日发布2023年中报：2023H1公司实现收入34.07亿元，同比增长48.70%；实现归母净利润2.44亿元，同比增长65.16%；实现扣非归母净利润2.44亿元，同比增长68.71%。 投资要点:光伏自动化收入高增，在手订单充足。分业务，2023H1光伏自动化生产线业务实现收入26.86亿元，同比增长75.51%；包装机械业务实现收入3.85亿元，同比下降2.20%；其他主营业务实现收入3.36亿元，同比下降8.48%。截至2023年6月30日，公司光伏业务在手订单92.02亿元（含税），同比增长121.41%。子公司，2023H1晟成光伏实现收入26.90亿元，同比增长75.40%，实现净利润2.91亿元，同比增长74.08%，年初晟成光伏北方生产基地新厂区项目竣工并设备投产，层压机产能大幅提升；三协精密实现收入1.14亿元，实现净利润-0.24亿元。 盈利能力稳定，期间费用率下降。2023H1公司毛利率为20.94%，同比增长1.00pct；归母净利率为7.17%，同比增长0.71pct。分业务，2023H1光伏自动化生产线业务毛利率为21.46%，同比增长0.40pct；包装机械业务毛利率为23.69%，同比增长3.45pct；其他主营业务毛利率为13.56%，同比下降1.39pct。2023H1公司期间费用率为10.73%，同比下降0.89pct。 盈利预测和投资评级公司是国内光伏组件设备+瓦楞包装设备领先企业，近年聚焦装备主业、发力光伏电池设备，钙钛矿电池设备实力国内领先，随着新型电池产业化加速，公司业绩有望持续稳健增长。预计公司2023-2025年实现收入62.61、76.35、87.92亿元，实现归母净利润4.42、5.80、6.66亿元，现价对应PE分别为23.28、17.74、15.45倍，维持“买入”评级。 风险提示光伏装机量不及预期；新品拓展进度不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧；存货减值及应收账款风险。

事件:迈为股份 8 月 24 日发布 2023 年中报：2023H1 公司实现收入 28.69 亿元，同比增长 62.98%；实现归母净利润 4.25 亿元，同比增长 7.13%；实现扣非归母净利润 3.82 亿元，同比增长 6.42%。 投资要点: 整线收入高增，单机业务承压。成套设备业务，2023H1 实现收入25.32 亿元，同比增长 81.78%；单机业务实现收入 1.51 亿元，同比下降 38.14%；配件及其他业务实现收入 1.86 亿元，同比增长50.31%。 异质结整线毛利率有待提升，研发投入持续加大。2023H1 公司毛利率为 32.71%，同比下降 7.36pct，净利率为 14.80%，同比下降7.71pct。2023H1成套设备业务毛利率为32.01%，同比下降6.67pct，公司异质结整线设备逐步开始验收，前期存在产线改造情况，同时尚未产生规模效应，目前异质结整线设备毛利率较低，进而影响整线设备毛利率；单机业务毛利率为 46.00%，同比增长 10.52pct；配件及其他业务毛利率为 31.60%，同比下降 33.08pct。2023H1 期间费用率为 19.90%，同比增长 2.02pct，其中销售费用为 2.65 亿元，同比增长 141.52%；管理费用为 0.81 亿元，同比增长 54.64%；研发费用为 2.85 亿元，同比增长 39.56%；财务费用为-0.61 亿元。 盈利预测和投资评级 降本方面，公司积极开发少银、无银方案，采取设备优化、低铟叠层膜等方案降低铟耗；提效方面，公司通过大片化、薄片化、半片化、微晶化等方式进一步提升电池效率。凭借技术优势和客户基础，上半年公司半导体封装设备、显示面板设备陆续获得客户验收。公司前瞻布局异质结电池整线设备，持续保持领先，多元化布局有望开启新的增长空间。我们预计公司 2023-2025年实现收入 70.34、103.29、152.50 亿元，实现归母净利润 12.27、20.11、31.25 亿元，现价对应 PE 分别为 41.74、25.48、16.40 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示 下游扩产不及预期；新技术渗透率不及预期；市场竞争加剧；研发布局与下游发展趋势不匹配；海外需求不及预期；存货减