金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
迈为股份 机械行业 2020-10-16 407.00 -- -- 418.57 2.84% -- 418.57 2.84% -- 详细
全球光伏丝网印刷设备龙头,碎片率、产量和转换效率等各项指标领先。 公司在设立以来,一直专注于丝网印刷设备的研发,在多项太阳能电池丝网印刷设备的关键技术上取得了较大的突破,形成了1)新型图像算法及高速高精软件控制技术、2)高精度栅线印刷定位及二次印刷技术、3)高产能双头双轨印刷技术、4)丝网角度调整技术、5)第三代高速恒压力印刷技术、6)卷纸柔性传输技术等核心技术。基于此,公司目前主流丝网印刷设备产能可以达到单轨3400片/小时,双轨6800片/小时,碎片率可以达到小于0.1%,印刷精度可以达到±5微米。优秀的产品性能表现帮助公司完成丝网印刷设备环节国产替代,并实现对外出口,奠定全球光伏丝网印刷设备龙头地位。 硅片大型化催生电池片产线升级需求,预计2021年182尺寸电池片新增接近46GW,210尺寸电池片新增接近49GW,电池片环节迎来新一轮扩产高峰。随着大硅片的推广,大硅片产品渗透率有望加速提升,电池片厂商加速布局大尺寸电池片产能。根据PV InfoLink在CPIA光伏协会主办会议“2020年光伏产业链供应论坛”发布的《光伏产业链供需情况及价格分析预测-202007》,预计2020年182尺寸的电池片产能为33GW,210尺寸的电池片产能为18GW,预计到2021年,182尺寸电池片产能有望达到79GW,新增接近46GW,210尺寸电池片产能有望达到67GW,新增接近49GW,大尺寸电池片扩产加速。 异质结环节加速降本增效,扩产有望迎来加速,公司具备异质结整线供应能力,加速推进设备降本,迎来电池片技术周期迭代。今年以来,随着异质结环节的设备和辅材国产化的加速推进,异质结扩产有望迎来加速。公司在异质结设备各环节均有布局,根据索比光伏网报道,2020年8月,迈为股份中标了安徽宣城开盛新能源异质结整线设备订单,证明了公司异质结整线设备供应能力。清洗设备:参股企业江苏启威星,引进日本Y.A.C.的HJT(异质结电池)制绒清洗全套技术;PECVD设备:最新设备PECVD设备产能达到8000片/小时;PVD设备:中标安徽宣城异质结项目。 公司加速设备产能大型化趋势,技术领先优势明显,加快推进设备降本,为异质结产业化加速。 盈利预测:预计公司2020~2022年实现收入21.5/31.59/47.81亿元,同比增长49.5%/46.9%/51.3%,实现归母净利润3.56/5.66/8.24亿元,对应估值59.1/37.2/25.6倍,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:新技术推进速度不达预期;光伏需求不及预期,下游扩产不及预期;其他新技术兴起。
迈为股份 机械行业 2020-10-14 353.19 -- -- 418.57 18.51% -- 418.57 18.51% -- 详细
电池片丝网印刷设备龙头:公司为光伏电池片丝网印刷设备龙头企业,于2018年11月9日在深交所创业板上市。公司已与主流电池片、组件企业建立了长期合作关系。根据中国光伏行业协会的统计,公司在国内太阳能电池丝网印刷设备领域的增量市场份额已经居于首位。 股权结构集中,激励机制健全:周剑、王正根合计控制公司40.93%的股份,为公司的共同控股股东、实际控制人,公司股权结构集中稳定。公司构建了员工持股平台+股权激励计划的综合长效激励机制,股权激励计划第一期已在执行,第二期已发布草案。激励机制有利于充分调动公司管理人员及核心团队成员的积极性,推动公司可持续发展。 迎接大尺寸PERC 扩产需求:受益于单晶PERC 电池行业产能的快速扩张与公司以研发为基础构建的竞争壁垒,近年来公司业绩快速增长。在大尺寸趋势确立的情况下,第三方电池片厂商与垂直一体化的组件厂商普遍选择兼容182/210的设备为下一阶段的扩产选择,公司有望迎接超300亿元的大尺寸电池片设备空间(其中50-60亿元为丝网印刷设备)。 HJT 电池设备新锐:公司积极布局HJT 高效电池设备,目前已突破适用于HJT 电池的丝网印刷设备,并成功研制核心设备板式PECVD 且已具备整线解决方案的能力。公司HJT 设备产能最高可以达到8,000片/小时,生产的电池片转换效率可以达到24%以上,并已获得正式订单。 积极拓展新领域:依托激光技术模块,公司同时相继进入光伏激光设备、OLED 面板激光设备等领域,并已有所斩获。 在当前股本下,我们预计2020-2022年公司每股收益分别为6.22、8.70、11.45元,对应市盈率分别为57.1、40.8、31.0倍;维持买入评级。 新产品研发不达预期;新冠疫情影响超预期;光伏政策风险;下游扩产需求低于预期;设备价格竞争超预期;新技术路线替代进度不达预期。
迈为股份 机械行业 2020-09-17 353.00 384.60 -- 424.18 20.16%
424.18 20.16% -- 详细
事件概述:9月14日晚,迈为股份公告第二期股权激励计划草案,拟向188名核心技术人员定向发行46.65万股股票期权,发行价格261.34元。 再发股权激励计划,绑定核心资产,夯实领先优势:迈为股份公告第二期股权激励计划草案,拟向188名核心技术人员定向发行46.65万股股票期权,发行价格261.34元。本次股权激励分三年行权,发行后三年每年分别解锁30%、30%、40%。解锁条件为,以2019年为基数,2020-2022年净利润增速分别不低于15%、35%、60%。在我们前序非标设备行业专题报告中,详细阐述了非标设备公司的核心竞争要素之一为工程师,核心技术人员决定了公司的技术水平、迭代速度、产能情况,从而决定了公司的竞争力、行业地位及成长性。我们认为迈为股权激励绑定核心技术人员,有望进一步保持公司技术先进性和稳定性,确保公司在perc丝印和异质结整线设备上的领先优势。 十四五期间光伏发展规划有望再超预期,下游扩产+技术迭代,迈为仍在最好投资阶段:(1)光伏黄金赛道,装机扩产有望再超预期:按照十三五规划,2020年我国非化石能源占一次能源比例达到15%,截至2019年年底,该比例已经达到15.3%。从能源安全和环保角度,十四五期间光伏规划有望再超预期。(2)技术路径拐点,迈为在异质结时代竞争优势更加显著:HJT设备国产化为推进技术迭代、降本增效核心,迈为抢跑HJT设备,布局丝印、CVD工艺及及整线自动化系统,HJT业务有望接力PERC设备再造公司业绩增长新引擎。近期迈为中标宣城异质结项目,中标金额及设备参数均大超预期,验证公司在异质结时代竞争力。 多点开花,布局叠瓦,涉足OLED和半导体:根据18年年报,公司18年中标维信诺固安的OLED-cell激光分片设备,19年年报显示该设备已处于量产状态,运行良好。长期看我们认为迈为战略规划清晰,真空、丝印、激光三大工艺,光伏、面板、半导体三大产业,均为可拓展可突破赛道。 投资建议:预计公司2020-2022年收入分别为19.55、25.13、31.42亿元,对应每股收益6.41、8.47、11.48元(与前序预测一致);给予公司2020年60倍PE估值(前序估值28倍,考虑到十四五期间可再生能源有望迎来新发展机遇,下游确定性增强,上调估值),对应目标价384.6元,维持增持评级。 风险提示:疫情对海外光伏行业招标、扩产影响;油价下行情况下,新能源行业长期发展潜在风险。
迈为股份 机械行业 2020-09-09 332.01 -- -- 424.18 27.76%
424.18 27.76% -- 详细
1) 公司为丝网印刷设备龙头,受益光伏行业发展而逐步壮大。公司通过自主研发逐步实现进口替代,国内丝网印刷设备市占率已达70%以上。公司正是伴随着光伏行业技术的进步,以及国内光伏产业的发展而发展。2016-2019年,公司营收及净利润年复合增速分别达61%及32%,实现了快速增长。 2) 光伏电池技术不断革新,平价上网打开行业空间。光伏电池技术不断进步带来发电效率的提升以及成本的下降,驱动光伏行业持续发展。度电成本持续下降,光伏发电已接近平价上网,行业长期成长空间打开。公司作为光伏产业链中有竞争实力的龙头装备企业,将持续受益行业发展。 3) 公司不断布局新技术产品提升竞争力,持续成长可期。公司重视研发,提前布局新一代光伏电池技术HJT。HJT 处于应用爆发前期,公司已卡位占据先机。同时,公司利用自身技术的可延展性,布局光伏电池设备产业链的上下游领域,以及OLED 显示装备领域。公司不断布局拓展新技术产品及新市场领域,持续成长可期。 4) 盈利预测与投资评级。根据我们的盈利预测,公司2020-2022年EPS分别为7.06/9.26/12.03元,对应市盈率分别为49.3/37.6/28.9倍,高于可比公司均值,也处于历史高位。公司为丝网印刷设备龙头,通过不断研发投入进行技术产品更新迭代,竞争力持续提升。公司已布局新一代光伏电池技术HJT,并利用自身技术可延展性拓展光伏激光及OLED 面板激光装备领域等,持续成长可期。首次覆盖,我们给予公司“增持”评级。 5) 风险提示:产业政策风险;行业景气度风险;市场竞争加剧风险;新产品拓展风险等。
王珂 8
代川 7
迈为股份 机械行业 2020-07-31 344.12 -- -- 374.92 8.95%
424.18 23.27% -- 详细
20年上半年业绩保持较高增长,二季度增速、毛利率双双抬升。公司发布2020年半年报上半年营收9.38亿元,同比增长51%,归母净利润1.89亿元,同比增长53%。其中Q2收入同比增长63%,归母净利润同比增长106%,单季度业绩规模均创历史最高水平。同时,公司上半年实现毛利率34.2%,归母净利率20.2%,均相比20Q1有提升。 产品单价同比有所提升,在手订单依然充沛。根据半年报,上半年公司实现核心产品丝网印刷设备销售114条,实现收入6.61亿元,占公司营收比例70%,营收同比增长36%,平均单价579万元/条,平均售价相比19H1提升5%,该产品毛利率32%,相比去年同期提升1.7pct。期末合同预收款16.2亿元,相比期初有所提升,显示在手订单依然充沛。 激光设备实现突破,前瞻布局HJT设备。报告期内,公司依托印刷、激光、真空三大技术模块,积极布局HJT设备及OLED面板激光设备,拓展应用场景,多点开花,有望步入成长快车道。公司继续致力于为客户提供优质的HJT整线解决方案。由于HJT单工艺步骤难度较大,HJT设备投资额和价值量相较现有技术产线大幅增加。 投资建议:我们预计公司2020-2022年EPS分别为7.87/10.68/13.79元/股,最新股价对应PE分别是44x/32x/25。公司与捷佳伟创在产业链位置、业务结构、新品开拓等方面具备较强可比性,考虑到公司业绩增长趋势与新品开拓空间,以及可比公司捷佳伟创估值情况,给予公司2021年合理PE估值33x,对应合理价值为352.53元/股。继续给予公司“买入”评级。 风险提示:下游光伏行业周期波动风险;产业政策变化风险;验收周期长导致的经营业绩波动风险;海外订单下降风险。
迈为股份 机械行业 2020-07-30 335.00 -- -- 374.92 11.92%
424.18 26.62% -- 详细
事件: 公司发布2020年半年报,实现营业收入9.38亿元,同比上升51.03%;归母扣非后净利润1.45亿元,较上年同期上升34.48%,业绩略超预期。 丝网印刷成套设备量价齐升。公司20年上半年销售双线太阳能电池丝网印刷成套设备57条,实现营收6.6亿元,同比增长35.72%,设备单价稳中有升,毛利率31.88%,同比提高1.68个pct。单机业务实现营收2.39亿元,同比增加100.89%,毛利率36.09%,同比下降6.51个pct。 PERC设备高性价比国产替代,技术服务与客户优势突出。公司业绩的提升主要受益于近两年PERC技术更迭,电池片产线扩产与替换带来的设备需求,公司高性价比的丝网印刷设备实现了国产进口,国内市占率稳居首位。目前公司主营产品的印刷产能可以达到单轨3,400片/小时,双轨6,800片/小时,碎片率可以达到小于0.1%,领先同行。公司设备销售配套安装调试、售后维护等技术服务,树立了品牌优势,与主流光伏企业均建立了深厚的合作关系,客户优势牢固。 布局HJT整线技术生态,重视研发把握技术更迭机遇。公司始终重视研发,2020上半年公司研发投入0.59亿元,同比增长79.61%。HJT电池转换效率更高,生产工艺流程短,或成为下一代电池片技术。凭借在丝网印刷设备的技术优势和客户基础,公司积极布局HJT整线设备解决方案,把握技术更迭机会。同时拓展光伏激光设备和OLED面板设备领域,凭借光伏激光设备的高性价比,以及与丝网印刷设备配套优势,市占率有望提升。 上调至“买入”评级:光伏行业总体呈现出稳定向上的发展态势,公司凭借在电池片制造环节的丝网印刷整套设备的龙头地位,以及布局培育HJT技术生态,或受益于新一轮电池片产能革新。我们上调公司20-22年归母净利润预测至3.66/4.96/6.30亿元(前值为3.49/4.78/6.10亿元),对应20-22年EPS为7.04/9.54/12.12元,上调至“买入”评级。 风险提示: 光伏行业景气度下降的风险;行业竞争加剧导致市场份额下降的风险;HJT高效电池设备的技术路线存在不确定性;存货余额较大的风险等。
迈为股份 机械行业 2020-07-30 335.00 -- -- 374.92 11.92%
424.18 26.62% -- 详细
事件:7月27日,迈为股份发布2020年中报,报告期内公司实现营收9.4亿元,同比增长51.0%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长52.8%。其中Q2实现营收5.3亿元,同比增长62.7%,环比增长29.6%;归母净利润1.2亿元,同比增长106.2%,环比增长91.7%。 丝印设备稳步增长,毛利率同比略有提升:公司丝网印刷成套设备实现营收6.6亿元,同比增长35.7%,占总收入的70%;毛利率为31.9%,同比提升1.7pct。丝印成套设备销量为114条(换算成单线),同比增长29.5%,平均单价579.4万元,同比增长4.8%。 研发投入继续加码,PECVD进入调试阶段:2020年上半年公司研发投入5889万元,同比增长79.6%。公司在保持丝网印刷技术优势的基础上,相继进入光伏激光设备、OLED面板激光设备、HJT异质结电池生产设备等领域,实现技术提升和市场扩展,公司成功研制的HJT核心设备PECVD已进入龙头厂商进行调试。 应收账款大幅增长,经营活动现金流下降:截至6月底,公司应收账款5.7亿元,较期初增长61.5%,同比增长200.9%,随着公司销售规模增大,应收账款大幅增加。经营活动产生的现金流量净额-0.5亿元,同比减少246.7%,其中Q2经营活动现金流净额-0.2亿元,同比减少242.1%,环比减少14.1%,主要是因为客户使用应收票据结算货款逐年上升及公司支付的票据、信用证等保证金的增加所致。 投资建议:预计公司2020-2022年营业收入为21.6亿元、30.4亿元、38.1亿元,归母净利润为3.5亿元、5.1亿元、6.6亿元,维持“买入-B”投资评级。 风险提示:新产品的研发及开拓风险;下游扩产不及预期;行业竞争加剧风险。
迈为股份 机械行业 2020-07-30 335.00 357.60 -- 374.92 11.92%
424.18 26.62% -- 详细
事件:公司发布2020年半年度报告,2020年上半年公司实现营收9.38亿元,同比增长51.03%;实现归母净利润1.89亿元,同比增长52.77%。2020年二季度公司实现营收5.29亿元,同比增长62.69%;实现归母净利润1.24亿元,同比增长106.17%。 毛利率企稳回升。2016-2018年,公司的毛利率分别为52.4%、48.8%、39.5%,毛利率呈现逐步下降的态势,并于2019年上半年达到毛利率最低点32.39%。毛利率逐年下降一方面是因为公司于2016年将成功研发的双头双轨产品投入市场,该新型产品在公司份额占比不断提高,但毛利率却较单线产品低,故造成公司整体毛利率的下降。另一方面,公司选择牺牲部分利润的策略来抢占市占率,也导致了毛利率的下降。 2019年-2020H1,公司毛利率分别为33.82%、34.20%,公司毛利率已呈现企稳回升态势。这说明公司在高市占率保持的情况下,产品价格已逐步坚挺,反映公司的竞争优势更加明显。 实控人增资6亿元,彰显公司发展信心。公司发布定增预案,拟募集资金总额不超过6.1亿元,扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。此次募资用于补充日常流动资金、加大研发投入、优化资本结构,发行对象为公司控股股东、实际控制人周剑和王正根两人,实控人自有资金认购6亿元,彰显管理层对公司未来发展前景和盈利能力的信心。 布局HJT设备及激光设备,应用场景多点开花。公司在现有光伏印刷设备的基础上,相继进入光伏激光设备、OLED面板激光设备和HJT生产设备。在光伏激光设备领域,公司持续进行研发投入,实现了技术上的提升,凭借较高的性价比优势,公司光伏激光设备的订单有一定幅度增加。此外,公司凭借自身激光技术积累切入OLED面板设备的广阔市场,在OLED面板激光设备领域也取得关键性的突破。另外,公司在HJT国产设备的研发上率先突破适用于HJT电池的丝网印刷设备;成功研制HJT非晶硅镀膜的核心设备板式PECVD,并具备整线供应能力。 投资建议:公司作为光伏丝网印刷领域的龙头。一方面,传统的光伏PERC在手订单充足,业绩增长具有短期确定性;另一方面,公司积极布局未来可能成为行业主流的HJT电池技术,以及依托激光技术切入OLED激光设备和光伏激光设备新赛道,中长期具备想象空间。预计2020-2022年,公司实现收入21.57亿元、31.27亿元和45.34亿元,实现归母净利润3.87亿元、5.69亿元和8.24亿元,对应EPS7.45元、10.95元和15.86元,对应PE44倍、30倍和21倍。参考捷佳伟创、金辰股份、晶盛机电三家可比公司的估值水平,考虑到公司的龙头地位以及HJT设备和激光新赛道带来的想象空间,给予一定的估值溢价。 综合来看,给予公司2020年底48-53倍PE,对应合理价格区间为357.60-394.85元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:下游需求不及预期、新技术研发不及预期、新赛道拓展不及预期。
迈为股份 机械行业 2020-07-30 335.00 -- -- 374.92 11.92%
424.18 26.62% -- 详细
1.事件 2020年上半年公司实现营业收入9.38亿元,同比增长51.03%;归母净利润1.89亿元,同比增长52.77%,对应EPS为3.58元/股。 2.我们的分析与判断 (一)收入增长符合预期,看好下半年订单加速释放 2020年上半年,公司丝网印刷成套设备实现收入6.61亿元,同比增长35.7%,占全部收入的70.4%;单机、配件分别实现2.39亿元、3851万元,分别增长100.9%、149.6%。随着疫情结束生产生活恢复,公司设备交付与订单确认提速。上半年销售丝网印刷成套设备总销量为114条,同比增长29.5%;平均单价为579.4万元/条,价格实现稳中有升。 截至2020年上半年,公司存货19.33亿元,其中尚未确认的发出商品16.3亿元,与期初基本持平;合同负债为16.15亿元,较年初15.9亿元提高1.6%。从这两项指标来看,公司在手订单充沛,随着下半年国内光伏装机提速的背景下,光伏产业链景气度提升。我们预计订单将进一步加速释放,给公司业绩增长带来较强驱动力。 (二)毛利率呈回升态势,持续加大研发投入 2020年上半年公司整体毛利率为34.2%,同比提高1.8pcts。其中丝网印刷成套设备毛利率为31.9%,同比提升1.7pcts。公司产品具备核心竞争优势,占国内新增市场份额第一。随着低价订单逐步消化,在HJT等新技术的驱动下,预计公司未来将保持良好盈利能力。 随着营业收入的快速增长,公司继续优化费用管控。上半年,销售费用率为5.5%,同比下降0.5pct;管理费用率为4.3%,同比增长0.1pct,主要系期内确认的股份支付同比大幅上升所致。研发投入为5,888万元,同比增长79.6%,研发费用率高达6.3%,反映了公司在新产品与新业务领域的高强度投入,为远期持续性增长打好坚实基础。 (三)多层次立体化布局,新业务有望厚积薄发 公司在现有光伏印刷设备的基础上,相继进入光伏激光设备,OLED面板激光设备,HJT异质结电池生产设备等。报告期内,公司光伏激光设备订单有较大幅度增加,已经在相关细分领域占有一席之地。同时公司在OLED面板激光设备也加大发力,现已成功交付客户并安装调试,成功打破日韩在相关领域的垄断。 另一方面,公司把握前沿技术,深耕光伏HJT设备。公司率先突破适用于HJT电池的国产丝网印刷设备,成功研制HJT非晶硅镀膜的核心设备板式PECVD(产品处于研发调试阶段),已具备整线供应能力。 3.投资建议 随着疫情结束与生产生活恢复,公司订单交付与确认提速,收入快速增长。公司在手订单充沛,预计未来1-2年增长具有强确定性。公司HJT国产设备保持领先水平,实现了丝网印刷、PECVD等核心设备的研发突破。在海外龙头梅耶博格战略部署转向,未来不再共享HJT升级技术的背景下,公司有望成为新技术领域的领跑者。我们预计2020-2022年公司可实现归母净利润3.64/4.84/6.20亿元,对应PE为47.2x/35.5x/27.7x,维持此前的“推荐”评级。 4.风险提示 疫情影响海外装机的风险,国内装机不及预期的风险、新技术更新迭代不及预期的风险。
迈为股份 机械行业 2020-07-29 333.44 396.22 2.37% 374.92 12.44%
424.18 27.21% -- 详细
公司发布2020年中报,上半年实现收入9.38亿元,同比增长51.03%,归母净利润1.89亿元,同比增长52.77%,扣非归母净利润1.45亿元,同比增长34.48%,上半年营业外收入(大部分为政府补助)0.53亿元,同比去年0.20亿元有较大幅度增长,对非经常性损益有较大影响。上半年综合毛利率34.2%,同比增加1.8pct,经营活动现金流净额-0.53亿元,相对有所减少。上半年末存货金额19.28亿元,其中发出商品16.31亿元,存货及发出商品均保持在历史高位,合同负债16.15亿元,环比有一定增长,公司新接订单依然保持增长态势,对中期业绩形成支撑,上半年末应收账款及票据10.06亿元,同比增速为148.67%,大于收入端增速。 光伏电池有效产能缺口依然较大,对国内及海外装机保持乐观,需求有望好于预期。HJT渐行渐近,公司目前具备国内领先的HJT整线设备能力,看好公司在HJT发展中的表现。公司在HJT国产设备的研发上率先突破适用于HJT电池的丝网印刷设备,并成功研制HJT非晶硅镀膜的核心设备板式PECVD,并具备整线供应能力,可以承接GW级别的交钥匙订单。在所提供的HJT设备整线中,迈为占据整线设备70%的份额,同时准动态镀膜效率更高,镀膜时间利用率达到70%,在国内HJT设备中处于领先地位。国内HJT设备整线逐步成熟,设单GW备成本有望降至5-6亿元,效率达到24%+,预计今年有国内有GW级订单落地,强烈看好公司在国内HJT扩产中的表现。 加大研发力度,2020上半年公司研发投入0.59亿元,同比增长79.61%。公司在现有光伏印刷设备、HJT电池生产设备等的基础上,进入光伏激光设备,OLED面板激光设备。在光伏激光设备领域实现了技术上的提升,凭借较高的性价比优势,公司光伏激光设备的订单有一定幅度增加,此外,在OLED面板激光设备领域也取得关键性的突破。 投资建议与评级:预计公司2020-2022年净利润为3.59亿元、5.07亿元和6.25亿元,对应PE分别为48x、34x、27x,给予“增持”评级。 风险提示:疫情对光伏行业影响超预期;HJT设备研发不及预期。
迈为股份 机械行业 2020-07-28 313.00 352.88 -- 374.92 19.78%
424.18 35.52% -- 详细
近期市场高度关注HJT产业化对包括迈为股份在内的设备公司带来的机遇,但是我们认为迈为股份不仅仅是一家光伏设备公司,公司更是一家具备核心技术的平台型公司。迈为股份依托印刷、真空、激光三大技术,致力于打造多层次立体化的业务储备,其在OLED设备领域的布局和发展潜力同样值得重点关注。 技术延展性+前瞻性研发不断抬升平台型公司成长天花板。公司以研发为驱动,推进产品升级迭代,在丝网印刷设备领域已稳居龙头地位。2018年,公司确立了依托印刷、激光和真空三方面技术研发,打造多层次立体化业务布局的战略规划,凭借可外延拓展的技术、前瞻性研发、经验和服务优势,纵向向光伏激光设备和HJT整线业务延伸,横向向OLED面板设备拓展。当前公司平台型战略成效初现,未来有望带动成长天花板不断抬升。 OLED激光设备业务有望打开公司第二成长极。 5G换机潮+OLED渗透率提升推动OLED需求释放。随着5G网络建设普及,5G技术应用有望带动新一轮换机潮,Omdia预计,在AMOLED显示技术渗透率提升的驱动下,智能手机AMOLED显示屏需求有望从2019年4.7亿片提升至2026年的9.6亿片,年复合增速10.6%,持续增长。 国产面板厂商逐步崛起,产能建设推升设备需求,迈为OLED布局有望覆盖6%~7%整线设备价值量。根据我们的统计,国内当前升级/在建/拟建OLED面板产能规划超过60万片/月,投资额超4700亿元,激光设备需求有望超280亿元。我们测算,迈为股份已有或正在布局的OLED激光设备品类有望覆盖6%~7%的整线设备价值量,所能对接的市场空间超160亿元。 激光技术平台再延伸,OLED业务有望打造又一靓丽增长点。我们认为战略定力+外延拓展技术实力+积极的下游合作将助力OLED业务将成为公司平台化战略的又一重要支撑,进一步打开成长空间。1)管理团队优势互补,业务始终围绕印刷、激光、真空三大技术平台展开,具备清晰战略规划及强大战略定力;2)公司已拥有的高精度定位、控制等相关技术储备、服务优势及供应链管理经验在光伏激光领域已获良好验证,未来有望得到复制和迁移,未来向OLED激光设备领域的进一步拓展值得期待;3)积极与下游展开合作积累Know-how经验,有望展现较强接单能力。公司中标的维信诺固安AMOLED面板生产线激光项目成功打破日韩企业垄断,目前设备已处于量产阶段,产量、良率、稳定性数据均具备一定优势,未来有望逐步提升市场份额。 盈利预测、估值及评级:我们维持预计公司2020-2022年实现归母净利润3.24、4.59和6.16亿元,考虑到增发后的股本变化,备考EPS 5.68、8.05和10.81元,对应PE 52、37和28倍。长期来看,公司依托印刷、真空和激光三大技术打造平台型公司,HJT设备市场空间广阔,公司作为HJT设备产业化的积极推动者有望持续成长,激光领域,公司在延伸光伏激光设备的基础上,已切入OLED激光设备领域,成长空间进一步打开。维持12个月内目标价352.88元,对应2021年PE 40倍,维持“推荐”评级。 风险因素:异质结产业化进展不及预期,OLED面板扩产不及预期,公司设备量产推进不及预期。
迈为股份 机械行业 2020-07-01 293.16 352.88 -- 349.85 19.34%
379.84 29.57%
详细
迈为股份是我国光伏电池片丝印设备龙头,积极布局HJT整线业务,有望打开更大成长空间。公司成立于2010年,创始团队集合了研发、生产、销售等多重优势力量,建立了以市场需求为导向的灵活研发体系,持续推进研发投入和产品升级迭代,过去十年公司快速发展壮大,在丝印设备领域市占率已超过70%,稳居行业龙头地位。公司以研发为驱动,前瞻性地把握新一代太阳能电池技术带来的设备迭代机遇,提前布局HJT设备研发,积极打造HJT整线供应商,业务所能参与的市场空间大幅扩容。 HJT产业化渐行渐近,看好优质国产设备公司引领技术升级,享技术迭代红利。 我们认为2020年的HJT类似于2014年末的PERC,正处于产业化发展的前夜,效率提升及降本路径已逐步清晰,众多电池厂商入局积极探索产业化路径。我们预计2020~2025年,HJT渗透率的提升将带动超490亿HJT设备需求。竞争格局方面,国产设备厂商紧跟技术发展前沿,发挥积极引领作用,技术、经验及资金为HJT设备行业构筑较高壁垒,前瞻性布局的优质国产设备厂商有望持续强化竞争优势。 迈为股份:掘金HJT整线市场,短中期业绩有支撑,长期有望释放业绩弹性。 短中期:在电池片高效化和PERC技术升级趋势下,我们预计2020-2022年PERC/PERC+/TOPCon仍具扩产动力,年均新增产能需求有望达到45GW左右水平,从已公告的电池片扩产规划看,2020~2021年PERC/PERC+/TOPCon产能扩增规模仍有望维持较高水平。公司作为丝印设备领域的龙头,下游扩产需求料将对今明两年业绩形成有效支撑。 长期:切入异质结整线市场后,迈为成长空间将快速打开,目前公司提供的HJT整线正在下游有序推进调试、验证,后期有望随着HJT放量而占据有利的市场地位,充分受益HJT技术迭代带动的设备需求爆发红利。迈为作为行业内的先进入者有望持续强化竞争优势,提升盈利水平,释放较大业绩弹性。 盈利预测、估值及投资评级:我们预计2020-2022年公司实现归母净利润3.24、4.59和6.16亿元,考虑到增发后的股本变化,备考EPS5.68、8.05和10.81元,对应PE52、36和27倍。我们认为当前光伏产业正处于HJT产业化前夜,未来HJT放量有望带动设备需求爆发式增长,迈为股份前瞻性布局HJT整线,有望释放高业绩弹性,长期来看,HJT设备市场空间广阔,公司作为HJT设备产业化的积极推动者有望持续成长。给予12个月内目标市值183.5亿元,目标价352.88元,对应2021年PE40倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:异质结产业化进度不及预期;光伏电池片扩产不及预期。
迈为股份 机械行业 2020-05-08 173.81 -- -- 255.00 46.12%
371.90 113.97%
详细
拟向实控人定增募资不超过6.1亿,持股期长达3年彰显强烈信心公司披露定增预案,拟向公司控股股东、实际控制人周剑、王正根两名特定对象发行不超过500万股,募资总额不超过6.1亿元,扣除发行费用后全部用于补充公司流动资金。自本次发行结束之日起36个月内不得转让。截止目前,周剑、王正根合计直接持有公司36%的股份,并通过迈拓投资间接控制4.9%的股份。本次非公开发行后,周剑、王正根合计直接持有41.6%的股份,并通过迈拓投资间接控制4.5%的股份。公司股权结构进一步向实控人集中。我们认为公司此次向实控人定向发行,目的明确,持股期长,彰显了实控人对公司的强烈信心。同时,募资补充流动资金也将缓解公司在订单日益增长下的资金压力,也为进一步加大研发提供资金支持。 Q1业绩略超预期,在手订单保障20年高增长Q1公司在疫情影响下收入仍实现近40%增长,略超预期。此外,公司去年同期收到1350万元的政府补助,对单季度归母净利润影响较大,导致归母净利润业绩增速仅2%,扣非后归母净利同比增长27.66%,与收入增速基本相匹配。根据公司2018年以来新签订单及收入确认情况,我们预计公司目前在手订单在40亿左右。截止2019年末公司发出商品金额已达17亿,根据产品从发出商品到确认收入的周期一般是8-12个月,我们认为这部分存货均将在2020年确认收入,将保障业绩继续高增长。 多元布局进展顺利,成长空间广阔HIT设备:公司能够提供性价比最高的整线方案,其中PECVD、丝网印刷设备由公司自主研发,价值量占整线的70%。从通威试验线情况来看,HIT电池效率23.5%起步,预计下半年能到24%以上,产线上最高效率接近25%,预计未来2年随着HIT成本的下降和转化效率的提高,HIT将成下一代光伏电池的大趋势。从PERC到HIT,公司能够供应的设备价值量是原先的4-5倍,未来HIT产业化有望给公司带来业绩弹性。OLED设备:迈为在18年获得维信诺的激光切割设备采购订单,现在处于量产阶段,且良率、产量、稳定性均优于国际龙头,实现了该领域的国产替代。此外,模组段激光设备已做出样机,激光修复设备预计今年推出样机,新产品研发进展良好。 盈利预测与投资评级:公司在PERC领域将继续受益2020年下游扩产,同时在HIT技术上的率先布局以及在OLED切割设备上的成功卡位,有望在未来提供新的业绩增量。我们预计2020-2022年的净利润分别是3.6、5.5、6.6亿元,对应PE为26、17、14倍,维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响光伏需求、下游扩产不及预期;外延拓展不及预期
迈为股份 机械行业 2020-05-04 169.29 -- -- 255.00 50.02%
351.64 107.71%
详细
事件:公司发布一季报,2020Q1实现收入 4.09亿元,同比增长 38.19%; 实现归母净利润 6487.66万元,同比增长 2.08%;实现扣非归母净利润 6347.37万元,同比增长 27.66%;基本符合预期。 合同负债稳步提升,大客户扩产如期推进利好新签单 。海外疫情对光伏海外需求造成一定影响,市场担心行业扩产情况。我们近期调研信息显示,行业龙头厂商扩产仍在如期推进,按照我们汇总统计,仅通威、隆基、晶科、晶澳、爱旭 5家合计 2020年已有 43-52GW 扩产。 公司作为丝网印刷设备绝对龙头,新签单情况仍值得期待。一季报显示,公司合同负债 16.14亿元,比 19年末预收账款增长 14.4%,预示在手订单充裕、新签单稳健增长。 1Q1毛利率基本稳定,期间费用控制良好 。2020Q1公司毛利率 32.2%,同比下降 0.4个 pct,基本稳定。销售、管理、财务费率同比分别变动 0.82/-0.32/0.07个 pct,期间费用控制良好;研发费率同比增加1.54个 pct,持续进行研发投入利于公司保持领先优势。 前瞻储备 H HT JT 设备,O OD LED 设备进展顺利。HJT 有望成为电池片下一代革新技术,公司较早进行研发,致力为客户提供整线方案。公司同时凭借优秀底层自动化技术积累,切入 OLED 激光设备,目前已中标的维信诺固安 AMOLED 激光项目,设备已经在客户处量产、运行状况良好。 盈利预测与投资建议: :预计 2020年-2022年公司收入分别为 20.76亿元、27.11亿元和 34.97亿元,归母净利润分别为 3.69亿元、4.90亿元和 6.42亿元,PE 分别为 21倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。 风险提示:光伏需求波动,研发活动进展不顺。
首页 上页 下页 末页 1/4 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名