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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
市北高新 建筑和工程 2018-04-13 6.62 7.62 2.56% 7.15 7.84%
7.14 7.85%
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事件。公司公布2017年年报。报告期内,公司实现营收21.9亿元,同比增加85.7%;归属于上市公司股东的净利润2.31亿元,同比增加50.8%;实现基本每股收益0.12元。公司向全体股东每10股派发现金红利0.12元(含税)。 2017年,受房产销售结转良好推动,公司营收增加85.7%;同期结转项目少数股东权益占比上升使得净利润增幅收窄至50.8%。2017年,公司销售项目签约面积8.04万平,同比增长137.17%;签约销售金额19.50亿元,同比增长112.65%。截至2017年底,公司出租总面积26.92万平,同比增长21.92%,实现租金收入2.21亿元,同比增长5.24%。截至2017年末,聚能湾累计孵化苗圃项目222项,孵化企业达255户,加速器企业达47户。目前,公司主导的在建产业载体项目5个,涉及总建筑面积达48万平。公司投资上海数据交易中心有限公司,占股权比例4%。目前,市北高新园区集聚了18家跨国公司地区总部和50多家具有总部型特征的企业;云计算、大数据企业超过150家。目前,聚能湾孵化器正着力建设10万平的“市北·聚能湾创新社区”,已累计引进各类创业小微企业200家,其中大数据云计算企业占81%。 2017年3月,公司成功竞得上海静安区市北高新技术服务业园区N070501单元01-06地块。2017年3月18日,公司公告称,公司以自有资金参与认购华东建筑集团股份有限公司(以下简称“华建集团”,股票代码:600629)发行股份购买资产并募集配套资金之非公开发行股份138万股,占华建集团发行后股份总数的0.32%。2017年12月,公司认购上海开创国际海洋资源股份有限公司定增383万股股票。2017年12月,公司拟以4.63亿元出售上海市静安区1.22万平房地产项目。 投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。公司在市北高新园区内合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2018、2019年EPS在0.17元和0.22元,对应RNAV为9.56元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时考虑到公司住宅销售波动较大,园区产业载体销售减少而租赁物业和租赁收入逐年增加,我们以更适合衡量租赁物业估值的RNAV的8折作为公司未来6个月目标价,对应7.65元,给予“买入”评级。 风险提示:公司面临经济波动和租售下滑的风险。
市北高新 建筑和工程 2017-09-01 9.30 10.49 27.62% 10.61 14.09%
10.61 14.09%
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核心观点。 业绩显著回升,盈利能力保持稳定。2017H1 公司实现营业收入4.4 亿元,同比下降22.6%,实现归母净利润6873.6 万元,同比下降6.7%。公司一季度受春节影响及结算进度的影响出现亏损,二季度项目租售节奏恢复,同时去年销售的项目逐步进入结算周期,业绩迅速恢复。公司2017 年上半年毛利率为37.2%,同比下滑了5 个百分点,主要是由于公司租赁业务收入占比提升,而租赁业务的毛利率较低;净利率为15.8%,同比略有回升。 租赁收入占比提升迅速,预收账款创历史新高。2017H1 公司实现房产销售收入2.9 亿元,同比下滑33%,实现房产租赁收入1.2 亿元,同比增加11%,租赁收入占比已上升至接近3 成,产业载体运营模式继续向以租赁为主转变。 此外,公司2017H1 预收账款达到11.6 亿元,创历史新高,为未来1~2 年的业绩释放留足了空间。 加大产业投资力度,“地产+投资”双轮驱动格局隐现。公司2017 年上半年加大产业投资力度,参与认购华东建筑集团的定增项目,同时参股设立的火山石股权投资基金已开始对外投资。公司2017H1 投资收益为0.46 亿元,占利润总额比已达40%,“地产+投资”双轮驱动的格局已隐约可见。 聚焦大数据,打造创新产业生态圈。市北高新园区内引进了包括浪潮集团、鹏博士、上海数据港等大数据产业的重量级企业,目前入驻园区的大数据云计算企业已经超过了150 家。龙头企业的示范效应和产业的聚集效应正在逐步显现,未来市北高新将逐步成为上海大数据产业发展的代名词。 财务预测与投资建议。 维持增持评级,维持目标价10.54 元。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.17/0.21/0.25 元(原为0.15/0.20/0.25 元)。运用可比公司法,可比公司2017 年PE 为62X,对应目标价10.54 元,维持增持评级。 风险提示。 公司项目销售情况或出租率不及预期。 对初创企业投资收益不及预期。
市北高新 建筑和工程 2017-06-07 6.91 9.06 10.22% 7.88 14.04%
10.60 53.40%
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2017年6月1日,文汇报报道称,5月31日下午,上海建筑设计领域的龙头企业华东建筑集团股份有限公司(简称“华建集团”)旗下的华建数创(上海)科技有限公司(简称“华建数创”)正式揭牌成立,落户市北高新园区。 同日,华建集团发布了第一代虚拟设计院平台产品——“云华建”Beta版,该平台共享了7000名建筑设计师、480个设计团队、960个中大型项目以及1.08万个工程设计及咨询服务资源与信息,是全国首个建筑工程设计项目数字化协同平台。与此同时,华建集团分别与微软(中国)有限公司、欧特克软件(中国)有限公司、盛裕控股集团签订战略合作协议,在全息技术MR混合现实、互联网软件服务模式、BIM+FM平台产品开发等领域开展全方位合作。华建集团积极谋求数字化转型,“十三五”期间将打造以工程设计咨询为核心,为城镇建设提供高品质综合解决方案的集成服务供应商。而华建数创将着力建设“互联网+设计”、“数字化+建筑”、“虚拟化+工程”等三大业务引擎,探索互联网+、物联网、云计算、大数据、AI(人工智能)等新技术与BIM(建筑信息模型)、FM(设施管理)、GIS(地理信息系统)等集成技术行业方案,最终发展成为工程行业的互联网平台公司。 公司参股的华建集团旗下的从事工程设计的互联网平台公司—华建数创正式成立。上海数据交易中心基本功能、运作模式和数据特点日渐清晰,大数据中远期规划逐步成型。静安区发布促进大数据产业发展办法,重点聚焦市北高新园区大数据产业基地。 投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2017、2018年EPS在0.13元(除权后)和0.17元(除权后)。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2017年70倍PE,对应未来6个月9.1元目标价,给予“买入”评级。
市北高新 建筑和工程 2017-03-31 9.48 10.60 28.95% 19.40 2.27%
9.69 2.22%
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投资要点: 事件。公司公布2016年年报。报告期内,公司实现营业收入11.8亿元,同比增加19.1%;归属于上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增加16.6%;实现基本每股收益0.23元(全面摊薄每股收益0.19元)。本年度公司按每10股派现金0.2元(含税),公司拟以资本公积转增股本方式向全体股东每10股转增10股。 2016年,受产业载体结转和租金收入增加推动,公司营收增加19%;同期,公司净利润增加16.6%。2016年,公司产业载体签约面积3.39万平,签约金额9.17亿元,签约金额同比增长17.88%。截至2016年底,公司出租房地产22.08万平,全年实现租金收入2.1亿元。2016年,公司主导的在建项目共有7个,涉及总建筑面积超过了70万平。其中楔形绿地项目,总规划面积16.51万平,也是公司首次涉足养老地产。截至2016年底,园区的云计算和大数据企业已超过150家,形成了“政务云、医疗云、办公云、教育云、金融云”等多种云服务平台,构建起了“基础设施层、系统平台层、云应用平台层、增值服务层、配套端产品层”五个层级产业链。报告期内,市北高新园区还成为了全国首批“长江经济带国家级转型升级示范区”,同时写入了《上海2016-2040城市总体规划》,打造高能级创新引擎。 2016年以来,公司合计获得权益建面17.1万平的土地储备。2016年12月,公司全资子公司上海创越投资有限公司受让上海人才市场报社有限公司40%股权,成交价2亿元。2016年2月,公司设立专项资产管理计划12.5亿元,向旗下子公司上海开创公司发放贷款。2016年7月,公司出资2亿元参与设立投资基金-上海火山石一期股权投资合伙企业(有限合伙)。 投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2017、2018年EPS在0.27元和0.35元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2017年80倍PE,对应未来6个月21.3元目标价,给予“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控风险。
市北高新 建筑和工程 2017-03-31 9.48 10.49 27.62% 19.40 2.27%
9.69 2.22%
详细
核心观点 公司业绩持续增长,预收款高增长支撑未来业绩。公司全年实现营业收入11.8亿元,同比增长19.1%,归母净利润1.5亿元,同比增长16.6%,实现稳定增长。由于祥腾麓源住宅项目的热销,公司2016年预收款项达10.7亿元,同比增长5842.6%,款项的逐步结算将会锁定17~18年的业绩,预计公司未来2年的营业收入将会大幅增长。此外,公司整体平均融资成本由2015年的5.0%降至4.6%,资产负债率下降至54.5%,整体财务状况较为稳健。 运营模式向租售并举转变,租赁收入快速增长。2016年公司销售业务稳步增长,全年实现销售收入人民币8.8亿元,较上年增长13.5%。租赁业务全年实现租赁收入2.1亿元,较上年增长35.0%,增速显著高于销售业务。公司整体租售工作均呈现出稳步提升和可持续发展的良好态势。 积极发挥聚能湾孵化器优势,多渠道参与股权投资。2016年公司旗下的孵化器聚能湾公司获评人保部第三批全国创业孵化示范基地,截至2016年12月31日,聚能湾公司累计孵化苗圃项目162项,孵化企业达218户,加速器企业达38户。此外,公司与浪潮集团合资成立了上海悦然投资管理有限公司,之后又参与上海火山石一期股权投资合伙企业(有限合伙),3月18日公司公告以自有资金参与认购华建集团的非公开发行股份事项,股权投资渠道趋于多样化的态势进一步延续。 财务预测与投资建议 维持“增持”评级,目标价略下调至21.08元(原目标价为21.39元)。我们预测公司2017-2019年公司EPS为0.31/0.41/0.49元。运用可比公司法,我们给予公司2017年68X估值,对应目标价21.08元。公司在2017年将对住宅项目进行结算,业绩将迎来集中释放,因此我们维持“增持”评级。 风险提示 公司项目销售情况或出租率不及预期。 对初创企业投资收益不及预期。
市北高新 建筑和工程 2017-03-22 9.46 10.64 29.44% 19.69 3.96%
9.84 4.02%
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静安核心国企,助力上海建设科创中心。公司是静安区国资委旗下唯一的高新园区类企业,获得区政府发展战略的大力扶持。市北高新园区的单位土地利润产出强度在上海108家园区中排名第二,仅次于外高桥保税园区。上海数据交易中心去年落户园区,公司旗下还拥有国家级科技企业孵化器聚能湾,营造良好创新创业环境,使高新技术企业在园区内形成聚集。 区位优势明显,物业资产将面临价值重估。园区是距离上海市中心最近的高新技术产业开发区,拥有便捷的交通网络和离岸交通条件。园区受益于闸北静安两区合并,原闸北区物业资产快速升值,2015年闸北土拍市场热点地块频出、溢价率走高,“静安府”示范效应将带动高新园区周边房价、租金的上涨。公司持有的高新园区物业价值将有重估的机会,预计未来3年园区物业资产销售价格CAGR将达到12%。 商业模式升级,股权投资逐渐进入收获期。公司通过旗下孵化器聚能湾公司及火山石股权投资基金,快速储备大量初创企业的股权,构建企业全生命周期的投资体系,未来将通过转让股权获取收益,打破目前产业载体租售一枝独秀的商业运营模式。其中维珍创意IPO在即,市北高新持有其18.2%股份,若维珍创意成功上市,公司通过逐步减持,则股权投资将逐步进入收获期。 首次覆盖给予增持评级,目标价21.39元。我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.20、0.31、0.42元。可比公司2017年平均估值为69X,因此给予公司69X,对应目标价21.39元。
市北高新 建筑和工程 2016-11-01 20.16 13.88 68.86% 22.00 9.13%
22.55 11.86%
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事件。前三季度,公司实现营业收入10.7亿元,同比增加7.28倍;归属于上市公司股东的净利润1.64亿元;实现基本每股收益0.21元。 2016年前三季度,受结转大幅增加和费用水平下降推动,公司营收和净利润大幅度增加。2016年7月,公司出资2亿元参与设立投资基金-上海火山石一期股权投资合伙企业(有限合伙)。根据公司2015年年报,2016年,公司在建和新开工项目总建面将达到50万平。 投资建议。投资建议:受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2016、2017年EPS在0.31元和0.39元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2016年90倍PE,对应未来6个月27.9元目标价,给予“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
市北高新 建筑和工程 2016-08-29 21.99 -- -- 22.15 0.73%
22.15 0.73%
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报告要点 事件描述 2016年上半年公司实现营业收入5.62亿元,同比大幅增长598.3%,净利润0.74亿元,同比增长484.66%;净利润率13.11%,同比上升36.91个百分点,EPS 0.1元。其中第二季度单季实现营业收入3.18亿元,同比大幅增长412.77%,净利润0.51亿元,同比增长780.79%;净利润率16.04%, 同比上升28.12个百分点,EPS 0.07元。 事件评论 产业载体租售成绩佳带动业绩大幅增长。上半年园区产业载体销售实现4.29亿元的突破;产业载体租赁营收同比上升66.24%,主要系上半年新增市北云立方项目、市北新中新项目带来的租赁收入;电费收入同比上升59.68%。致使上半年公司总体营收大幅度提升,业绩扭亏为盈。期末货币资金覆盖率为1.14,净负债率18%,财务结构稳健。 项目建设稳步推进,加快土储拓展。报告期内公司在建项目总建面超过38万方,其中市北壹中心已于1月正式开工;市北智汇园预计今年三季度可交付并投入使用;市北祥腾麓源项目目前正处于良好销售中。上半年公司以20.88亿的总价获得位于上海闸北和嘉定的两个项目,截至期末公司5个土储的权益计容建面共计16.8万方,分别位于上海静安、嘉定及青浦,具备极强的区位优势。 上海“科创中心”承载主力。公司主要运营的市北高新园区上半年实现二三产营业收入939亿元,同比增长18.86%,其中98%来自第三产业。今年4月,上海大数据交易中心成功落户园区,目前入驻园区的大数据与计算公司企业达到了150家,包括浪潮、晶赞等行业领军企业。园区正成为上海“科创中心”和“四新经济”的重要承载区域。 产业投资不断突破。产业投资方面,公司正在构建“原始股投资-天使投资-风险投资-股权投资”的全生命周期投资体系,期内与浪潮集团成立悦然投资管理公司、与知名投行机构紧密合作等。公司旗下的聚能湾企业孵化器上半年累计孵化苗圃项目145项,孵化企业达208家,加速器企业达38家,已形成“苗圃+孵化器+加速器”完整的全孵化链。期内公司还成功引入国际知名的英特尔联合众创空间。 投资建议:我们预计公司2016、2017年EPS 分别为0.22和0.27元/ 股,对应当前股价的PE 分别为99.37和80.65倍,维持“买入”评级。 风险提示:业绩增速不达预期,产业投资风险。
市北高新 建筑和工程 2016-05-02 26.38 -- -- 27.88 5.69%
27.88 5.69%
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报告要点。 事件描述。 市北高新发布2016年1季报,报告期内公司实现营业收入2.44亿元,同比增长525%,归属净利润0.23亿元,去年同期亏损0.12亿元,EPS0.03元。 事件评论。 收入与毛利率齐升,业绩大幅扭亏。受益于市北·新中新项目销售进入结算期,公司1季度收入2.44亿元,大幅增长525%,且毛利率高达37.91%,同比上升16.92个百分点,或主要源于1季度上海房价上涨54.60%。叠加费用率下降30.92个百分点,公司1季度净利润同比大幅扭亏。 土储充足,业绩可期。公司于2月4日成功竞得上海市闸北区永和社区地块,土地总面积4.26万平,规划计容建面10.65万平,同时还通过增资扩股的方式获取上海市青浦区盈浦街道胜利路西侧03-04地块30%权益,叠加去年新增的4个地块,公司目前土地储备丰厚,且大多位于上海市区,未来可租、可售货源充足,未来业绩可期。 优质资产注入,推进园区发展。2015年10月,公司发布定增预案,募集资金不超过27亿元,用于认购市北集团持有的欣云投资49%股权及市北·壹中心项目(14-06地块)的开发及运营。该项目位于上海市中心城区,总建面20.96万平,比邻产业园区和各大高校,交通便利,有较大的升值空间。此次定增有助于公司进一步打造创业创新服务平台,整合园区资产,提升公司的盈利能力和综合竞争力。 创投孵化产业稳步推进。在上海积极打造科创中心以及闸北静安“撤二建一”的有利条件下,公司将依托市北高新园区的产业优势和丰富的企业资源,加大产业投资孵化力度,构建“原始股投资-天使投资-风险投资-股权投资”企业全生命周期的投资体系。截至2015年底,公司旗下聚能湾孵化的苗圃项目已达119项,孵化器企业达190家,加速器企业38家,较2014年有显著提升,同时,聚能湾还通过原始股投资的方式与37家初创型企业签署了投资协议,有力保障了公司后期股权投资。 投资评级:预计公司2016-2017年EPS分别为和0.20、0.25元,对应PE分别为132、108倍,给予“买入”评级。 风险提示:项目销售不达预期。
市北高新 建筑和工程 2016-04-11 28.39 18.49 124.94% 30.70 8.06%
30.67 8.03%
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事件。2016年4月1日,《一财网》报道称,上海数据交易中心成立,上海银行对其予以20亿元的授信额度。数据交易中心落户的市北高新技术服务业园区,也同时挂牌成为“上海大数据产业基地”。同日,静安区政府发布《静安区关于促进大数据产业发展的实施办法(试行)》。 上海数据交易中心基本功能、运作模式和数据特点日渐清晰,大数据中远期规划逐步成型。首先,该交易中心职能是促进商业数据市场流通、跨区域的机构合作和数据互联、政府数据与商业数据融合应用等。其次,该交易中心运作模式是采用“规则+技术”双重架构,利用自主知识产权虚拟标识和二次加密数据配送技术。第三,上海大数据具有数据资源丰富、资源初步共享、数据附加值高等特点。第四,从近期看,上海大数据发展将重点推进“12345”工作。其中,特别提到要聚焦建设包括市北高新在内的3-5家上海大数据产业基地。第五,到2020年,上海要形成3-5家大数据产业基地,引进和培育50家以上大数据龙头企业,数据驱动的产业经济产值达到千亿级别。 静安区发布促进大数据产业发展办法,重点聚焦市北高新园区大数据产业基地。首先,该《办法》主要从七个方面,给予静安区大数据人才、大数据企业和大数据项目全面支持。其次,静安区政府特别提出要在“重点聚焦市北高新园区大数据产业基地,优先支持园区内围绕大数据产业基地配套基础设施相关项目”。目前,市北高新园区已形成了从孵化器到加速器再到产业集群的全链条式的大数据产业发展体系,入驻的云计算企业达150余家,成为上海数据中心密度最高的地区。公司是市北高新园区的唯一开发主体,旗下拥有聚能湾孵化器,将充分受益于上海数据交易中心建设带来的利好。 投资建议:受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2016、2017年EPS在0.31元和0.39元。截至4月7日,公司收盘于28.78元,对应PE分别为92.8倍和73.8倍。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2016年120倍PE,对应未来6个月37.2元目标价,给予“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
市北高新 建筑和工程 2016-04-06 29.43 17.89 117.64% 30.90 4.92%
30.87 4.89%
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事件:公司公布15年年报,实现营收991.2百万元,同比增长704.3%(前值-71.1%);实现归母净利润131.66百万元,同比增长796.26%(前值-91.45%);每股收益0.17元,同比增长750%。拟每10股派发现金股利0.2元(含税)。 公司重组破茧重生、经营业绩全面提升:公司2015年业绩暴增,实现营收991.2百万元,同比增长704.3%;实现归母净利润131.66百万元,同比增长796.26%。 随着新中新项目和云立方项目陆续竣工并投入运营,公司三大核心业务均实现了增长,一扫去年颓势,其中园区产业载体销售收入同比增长4210.6%,园区产业载体租赁同比增长210.9%,创历史新高。2015年公司毛利率下滑13.99个百分点。 但是通过改善成本控制,三费占比有明显下降。 项目储备充足,销售前景无忧:2015年公司自行开发的在建项目有4个,总建筑面积达50万方。其中新中新项目和云立方项目均已交付使用,南通科技城云院第一期已完成竣工备案,智汇园项目主体工程已基本完工,2016年可租售面积充沛,不会再上演2014年的可售面积短缺危机。 产业孵化,投资加速:截至报告期末,聚能湾公司孵化的苗圃项目达119项,孵化器企业达190家,加速器企业达38家,入孵企业的数量和质量较上年均有较大幅度的提升。2015年,聚能湾与37家新入孵初创型企业签署了投资协议,为公司未来参与中后期股权投资提供了保证。 优质资产注入,推进项目开发:2015年8月公司完成对发行股份收购市北发展、泛亚投资100%股权,资产质量和资本规模得到显著提升。2016年公司拟收购欣云投资剩余股权,标的旗下14-06地块项目盈利可期。 投资建议:公司2015年经历重大重组,业绩大幅提升,并且项目储备充足,未来盈利空间持续打开,2016年拟收购欣云投资剩余股权将进一步推动公司整合市北园区产业载体资源,加强可持续盈利能力。我们预计公司2016-2018年EPS为0.20、0.23和0.27,对应当前股价PE估值为150X、132X、110X,给予“增持-A”评级,6个月目标价36.0元。 风险提示:土地政策变动、产业投资不确定性
市北高新 建筑和工程 2016-03-29 29.27 -- -- 31.40 7.20%
31.37 7.17%
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报告要点 事件描述 2015年度公司实现营业收入9.91亿元,同比大幅增长491.90%,净利润1.32亿元,同比增长439.69%;净利润率13.32%。EPS0.2元。 事件评论 新增项目释放大幅提升业绩。2015年公司营业收入同比增加491.90%,主要源于公司园区产业载体市北·新中新和云立方项目建成并投入运营导致,同时公司也加大了其它在售项目的招商和租售力度。同时,公司费用率大幅下滑23.36个百分点,一定程度上冲抵了毛利率下降14.95个百分点的影响,叠加营业税金及附加的下滑,公司2015年扣非净利润同比增加1678.99%。 深耕上海,聚焦产业园区建设。公司作为上海市北高新园区的主运营商,充分利用自身优势,通过竞拍和合作等多种方式,拿下多项地块,且公司2016年新开工和在建预计将超过50万平,后续或将持续增长,未来可售项目充足,为业绩提供强有力的保障。同时,借助上海打造全球科创中心的有利契机,公司将继续加码孵化器投入和对初创和创业企业的股权投资工作以及与国内外专业投资机构的合作机会,进一步完善产业园区载体服务的产业链条。 定增收购优质资产,整合园区资产。2015年10月21日,公司发布非公开发行股票预案,募集总额不超过27亿元。其中5.61亿元用于认购市北集团持有的欣云投资49%股权,其余资金扣除发行费用后,将以增资欣云投资的方式全部用于市北·壹中心项目(14-06地块)的开发及运营。该项目位于上海市中心城区,总建面20.96万平,毗邻产业园区和各大高校,交通便利,项目投资净利率为14.51%,有较大的升值空间。定增完成后,公司将持有欣云投资100%股权,有助于公司进一步打造创业创新服务平台,整合园区资产,推进园区发展,提升公司的盈利能力和综合竞争力。 产业社区值得期待。在上海积极打造科创中心以及闸北静安“撤二建一”的有利条件下,公司作为中环两翼产城融合发展集聚带的重要支撑,结合独有的产业园区载体服务的经营模式,未来发展值得期待。 投资评级:预计公司2016-2017年EPS分别0.19为和0.24元,对应PE分别为147、118倍,给予“买入”评级。 风险提示:项目建设滞后,产业投资回报低预期。
市北高新 建筑和工程 2015-11-03 24.24 16.30 98.30% 27.80 14.69%
43.00 77.39%
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事件。公司公布2015年三季报。报告期内,公司实现营业收入1.30亿元,同比增加48.9%;归属于上市公司股东的净利润-2935万元,同比下滑4.27倍;实现基本每股收益-0.05元。 2015年前三季度,受房产结算增加推动,公司营收增加49%;而房产结算毛利率低使净利润下滑。2015年7月,公司出租1万多平房屋租赁合同;公司与科华恒盛在云计算基础设施等领域进行合作。2015年8月,公司合作设立上海启日投资有限公司。2015年10月,公司定增注入欣云投资49%股权,并加大14-06地块项目的开发力度。我们认为,首先,该定增将有利于公司进一步拓展市北高新园区内的创业创新服务平台的空间,吸引一大批新兴产业项目和企业入驻,提升公司的创新平台和基地的服务能力,对接上海科创中心的建设。其次,该定增将有利于整合园区资产,提高上市公司资产规模和质量,提升公司盈利能力。第三,该定增将有利于改善公司财务结构,减少偿债风险,提升公司综合竞争力。 投资建议。受益于科创中心建设,储备有望较快增长,给予买入评级。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。自贸区产业链升级后,部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2015、2016年EPS在0.20元和0.41元。截至10月30日,公司收盘于26.93元,对应2015、2016年PE分别为134.7倍和65.7倍。目前“双自联动”公司-张江高科2015年估值在59XPE。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受科创中心相关政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,给予公司2015年80倍PE,对应目标价32.8元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
市北高新 建筑和工程 2015-10-26 27.41 14.26 73.48% 30.15 10.00%
43.00 56.88%
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公司定增注入欣云投资49%股权,并加大14-06地块项目的开发力度。2015年10月21日,公司公告称,公司第七届董事会第五十二次会议审议通过了《上海市北高新股份有限公司非公开发行A股股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向包括公司控股股东上海市北高新(集团)有限公司在内的不超过10名特定对象发行股票。本次发行股票价格不低于15.3元/股。本次拟发行股票数量不超过1.76亿股,募集资金总额不超过27亿元。其中,公司控股股东市北集团将以其持有的欣云投资49%的股权参与认购(合计预估值约为5.61亿元),其余预计可募集现金不超过21.39亿元,扣除发行费用后,将以增资欣云投资方式全部用于14-06地块项目的开发及运营。 14-06地块项目总建筑面积20万平,有望获得净利润4.7亿元,净利率14.5%。本次定增完成后,市北集团持有公司股权比例将变为约44.88%,仍然保持公司控股股东地位。我们认为,首先,该定增将有利于公司进一步拓展市北高新园区内的创业创新服务平台的空间,吸引一大批新兴产业项目和企业入驻,提升公司的创新平台和基地的服务能力,对接上海科创中心的建设。其次,该定增将有利于整合园区资产,提高上市公司资产规模和质量,提升公司盈利能力。第三,该定增将有利于改善公司财务结构,减少偿债风险,提升公司综合竞争力。 投资建议:受益于科创中心建设,储备有望较快增长,给予买入评级。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。自贸区产业链升级后,部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2015、2016年EPS在0.41元和0.48元。截至10月22日,公司收盘于24.92元,对应2015、2016年PE分别为60.8倍和51.9倍。目前“双自联动”公司-张江高科2015年估值在58XPE。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受科创中心相关政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,给予公司2015年70倍PE,对应目标价28.7元,维持“买入”评级。 风险提示:公司所处的房地产行业与国家政策紧密相关,一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响公司未来发展。
市北高新 建筑和工程 2015-09-03 9.44 8.15 -- 21.25 125.11%
30.15 219.39%
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投资要点: 事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入8048万元,同比增加18.3%;归属于上市公司股东的净利润1916万元,同比下滑2.1倍;实现基本每股收益-0.03元。 2015年上半年公司房产销售尚未结转使得公司营收增18%,而净利润下滑2.1倍。上半年,公司开发的市北新中新项目与三家国内外上市企业分别签订了三栋楼宇的《房地产预售合同》,合同总金额达7.78亿元,但由于该项目尚未办妥房地产移交手续,因此报告期内尚未确认销售收入;市北云立方项目于2015年7月分别与上海宝尊电子商务有限公司和厦门科华恒盛股份有限公司签署协议,完成租赁面积达3.17万平。上半年,公司自行开发的在建项目达四个,总建筑面积超过了40万平。同时,报告期内公司与品牌开发商合作开发的在建项目总建筑面积达20万平。截至上半年底,公司旗下聚能湾公司的苗圃项目达116项,孵化器企业达103家,加速器企业达30家。公司努力构建“原始股投资-天使投资-风险投资-股权投资”企业全生命周期的投资体系。上半年,聚能湾公司通过原始股投资的方式对入孵初创型企业进行了股权投资,已经签署投资协议的企业有8家,有投资意向并正在洽谈的企业达到了14家。 2015年以来,公司竞得4幅地块项目,合计权益建面3.8万平。2015年7月,公司出租1万多平房屋租赁合同;公司与科华恒盛在云计算基础设施等领域进行合作。2015年以来,公司合作设立两家公司,投资4.57亿元。2015年3月,公司加大孵化器建设,布局科创红利。 投资建议。受益于科创中心建设,储备有望较快增长,给予买入评级:公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118万平。同时,未来5年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200亩土地。自贸区产业链升级后,部分生产性产业和辅助性企业将转至外高桥周边启东产业园为公司带来间接利好。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2015、2016年EPS为0.41元和0.48元。截至8月31日,公司收盘于10.75元,对应2015、2016年PE分别为26.2倍和22.4倍。目前“孵化器主题”公司平均2015年估值在34XPE。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受科创中心相关政策利好,给予公司2015年40倍PE,对应目标价16.4元,维持“买入”评级。 风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名