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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
蔚蓝生物 食品饮料行业 2022-04-25 15.15 -- -- 16.09 5.09%
16.09 6.20%
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20021年业绩稳定增长,养殖周期底部致22Q1业绩下滑。公司2021年营收同比+19.85%至11.15亿元,归母净利同比+21.65%至1.33亿元。其中酶制剂销售实现销售收入4.30亿元(+38.89%),微生态实现销售收入2.50亿元(+16.58%),两项营业收入合计占比约59.1%,是公司的盈利核心驱动。此外,2022Q1公司实现营收2.56亿元,同比减少3.83%,实现净利润0.18亿元,同比下降37.68%,主要系下游养殖行情低迷导致酶制剂和微生态产品需求减少,营收分别下滑8.59%和6.77%。 饲料酶及微生态主业稳健发展,益生菌等大健康业务有序推进。分产品看,公司酶制剂、微生态制剂及其他业务模块在2021年的盈利均保持稳健增长。 其中,酶制剂业务2021年实现营收4.30亿元,同比增长38.89%,毛利率高位上升至54.25%,实现量利价齐升。当前畜禽养殖行业普遍面临销价差且原材料成本上涨的困境,饲料端非常规原料的应用趋势明显,公司饲料酶产品能有效提高饲料转换效率,帮助养殖端减轻成本,有望充分受益。另外,公司微生态制剂业务2021年实现营收2.50亿元,同比增长16.58%,公司积极布局益生菌等微生态相关产品,目前已自主开发多种功效突出的食品用或皮肤外用益生菌菌株,研发实力位于行业领先,公司有望充分受益中国益生菌产品的渗透率加速,在我国的食品、日化用益生菌等细分市场占据一席之地。 加码人用益生菌项目,全方位加速研发。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为15.6%/17.9%/8.8%/0.3%,同比分别变动-8%/-1%/+5%/-42%。 公司期间费用率改善主要系首次股权激励于2021年落地,有效带动了员工积极性。同时公司重视研发,2021年专职研发人员达264人,同比增加22%,22Q1研发费用率同比提升25%,稳定的管理团队和专业化人才队伍有力保障了公司持续快速发展。新兴业务上,2021年公司与世界500强ADM公司合作深化,双方拟设立公司进行人用益生菌产品的生产和销售,由于我国自主研发的菌种更适用于中国人肠道菌群,国产替代趋势明显,公司或将受益于益生菌市场增长。此外,2021年10月公司与德国赢创工业集团(EVONIK)联合推出针对对虾养殖的创新益生菌添加剂产品,研发优势进一步变现。 风险提示:爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。 投资建议:公司是微生物龙头,成长边际有望逐步打开,考虑到2022年下游养殖行情低迷可能影响公司产品需求,故下调盈利预测,预测公司22-24年归母净利0.93/1.69/1.91亿元,对应EPS分别为0.37/0.67/0.76元,PE分别为42.2/23.2/20.5倍,维持“增持”评级。
蔚蓝生物 食品饮料行业 2021-06-28 16.75 -- -- 17.65 5.37%
17.95 7.16%
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事项:公司公告推出股票期权激励计划,具体内容如下:1、拟向激励对象授予股票期权数量为1,000.00万份,约占本激励计划草案公告时公司股本总额25,208.4840万股的3.97%;2、本次授予的股票期权的行权价格为13.44元/份,每份股票期权在满足行权条件的情况下,拥有在行权期内以行权价格购买1股公司人民币A股普通股股票的权利;3、本激励计划授予的激励对象共计50人,包括公司公告本激励计划时在公司(含控股子公司、分公司)任职的董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术(业务)人员;4、本激励计划首次授予的股票期权在授予登记完成日起满12个月后,分5 期行权,每期行权的比例分别为20%、20%、20%、20%、20%;5、公司层面业绩考核要求:五个行权期解锁条件分别为,2021-2025年归属于上市公司股东的净利润依次较2020年增长25.40%、32.00%、55.00%、75.00%、132.00%;6、个人层面业绩考核要求:个人绩效考核结果为优秀、良好、合格、不合格时,对应的可行权比例分别为100%、80%、60%、0%。 国信农业观点: 1)我们认为蔚蓝生物有望成为生物科技行业的标杆企业,公司最大优势在于拥有资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队。一方面,短期公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔;长期,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。另一方面,公司形成了“核心技术人员+经营管理者”的双长制研发体系,有助于快速响应市场需求、推进新产品落地,且在完善的科学奖励机制下,团队研发积极性高,产品储备充足,未来成长性十足。本次股权激励计划的发布进一步彰显管理层的发展信心,有望充分调动团队积极性。 2)风险提示:天气异常及疫病影响饲料行业阶段性波动的风险;生猪养殖项目拓展不及预期的风险。 3)投资建议:短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。预测公司2021-2023年归母净利润1.38/1.49/1.75亿元,对应EPS分别为0.89/0.96/1.13元,2021年6月24日收盘价对应PE分别18.5/17.1/14.6倍,维持“增持”评级。
蔚蓝生物 食品饮料行业 2020-12-30 21.30 -- -- 24.88 16.81%
24.88 16.81%
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公司是国内微生物龙头,管理层产业资源雄厚公司是国内微生物行业龙头,产品涵盖酶制剂、微生态制剂、动保三大领域。实控人黄炳亮及张效成技术出身,在饲料、动保、养殖等相关领域的产业资源雄厚,对公司未来发展有利。 短期受益后周期及饲料禁抗,长期市场增长潜力巨大公司的饲用和畜禽用酶制剂和微生态制剂属于畜禽后周期板块,目前生猪存栏恢复速度快,产能最快有望在明年三月恢复至正常水平,直接驱动公司产品需求增长。此外,公司针对饲料禁抗前瞻性布局了多项产品组合方案,2020年饲料禁抗令的落地也有效促进了公司饲用业务的增长。长期来看,国内酶制剂、微生态制剂、动保市场均处于快速成长期,市场增长潜力巨大,尤其是动物微生态制剂市场仍有近十倍成长空间。 创新的研发体系及突出的平台优势驱动公司快速成长一方面,公司聚焦微生物产品,专注研发。技术创新管理架构扁平化,技术专家和经营管理者共同管理研发团队与研发项目,加快了新产品开发速度,减少投资浪费,且完备的激励机制有效激发团队的研发积极性。另一方面,公司产品储备充足,现有产品涵盖了主要的应用领域,并着手布局食品益生菌等微生态新产品,同时,利用平台优势,和国内高校及海外巨头合作研发微生态、酶制剂新产品,为业绩迎来新增长奠定扎实基础。 风险提示爆发大规模不可控畜禽疫病的风险,原材料价格波动风险。 给予“增持”评级短期,公司充分受益后周期及饲料禁抗,饲用及畜禽用产品收入提升空间广阔。 长期来看,公司所处的酶制剂、微生态市场规模增长潜力巨大,依托资源雄厚的管理层及积极性高的研发团队,公司有望成为生物科技行业的标杆企业。我们预测公司 2020-2022年净利润分别为 1.00/1.20/1.44亿元,EPS 分别为0.65/0.78/0.93元,首次覆盖,给予“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名