2013年前3季度,中信证券实现营业收入103.4亿元,同比增长26.8%,实现归属于母公司股东的净利润人民币36.97亿元,同比增长26.6%。 2013年前3季度,公司实现经纪业务收入361864万元,同比增长61.5%。 2013年前3季度,IPO暂停,公司承销规模大幅度减少,公司承销业务收入为65792万元,同比减少52.3%。 2013年前3季度,公司资产管理业务收入31567万元,同比增加122.8%。 2013年前3季度,公司投资净收益加公允价值变动净收益为418144.9万元,同比增加63.8%, 预计2013年中信证券的净利润为52.6亿元,每股收益为0.48,给予“谨慎推荐”投资评级。

2013年前三季度,公司实现归属于上市公司股东的净利润36028万元,同比增加103.5%。 主要是因为子公司爱建信托公司信托业务手续费及佣金收入增加所致。 2013年前三季度,爱建信托实现利息收入15616万元,同比增加108.41%;实现手续费及佣金收入312,85万元,同比增加69.21%。 预计2013年、2014年爱建股份的每股收益分别为0.46元和0.68元,目前爱建信托的净资本充足,爱建信托贡献的净利润有可能超出预期,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:行业政策变动可能影响公司信托资产规模的增长进而影响到公司的业绩增长。

2013年前3季度,新华保险实现营业收入905亿元,同比减少1.6%;实现归属于母公司的净利润39.5亿元,同比增长70%。 前3季度,公司实现保险保费收入722.7亿元,较上年同期下降7.1%。 截至2013年9月底,公司投资资产规模为5288亿元,较上年末增长10.4%。前3季度,公司实现投资净收益加公允价值变动净收益183.5亿元,同比增长32.2%。 公司资产减值损失12.09亿元,同比减少74.6%。预计2013年新华保险每股收益为1.32元,给予谨慎推荐评级。 风险提示:资本市场波动,公司投资收益率下降,造成公司股价下跌。

2013年前3季度,东吴证券实现营业收入12.18亿元,实现利润总额4.12亿元,实现归属母公司净利润3.05亿元。同比分别增加23.2%、52.5%和34%。 2013年前3季度,公司经纪业务共实现收入60011万元,同比增加34.4%。 2013年前3季度,投资银行业务实现营业收入4318万元,同比减少31.2%。 2013年前3季度,公司投资业务表现突出。投资净收益加公允价值变动净收益35693万元,同比增加32.6%。 2013年前3季度,公司资产管理业务实现收入1880万元,同比大幅度增长286.5%。 预计2013年东吴证券实现归属母公司所有者的净利润4.36亿元,每股收益0.22元,给予谨慎推荐的投资评级。 风险提示:市场波动可能影响公司业绩进而影响公司股价。

2013年前三季度,太保集团实现营业收入1496.3亿元,同比增加13.3%;集团实现净利润80.8亿元,同比增长157.8%。2013年前三季度,公司实现保费收入1,384.50亿元,同比增长9.0%。其中:寿险保费收入为768.60亿元,同比增长2.6%;财险保费收入为615.29亿元,同比增长18.2%。 寿险业务中,新保业务收入287.64亿元,续期业务收入480.96亿元。其中,个险渠道新保业务收入105.38亿元,同比增长9.4%。截至2013年3季度末,集团投资资产达到6821亿元,较上年末增长8.7%。投资收益加公允价值变动收益为237.2亿元,同比增长42.3%。资产减值损失为6.92亿元,同比减少83.4%。 截至2013年3季度末,公司权益类资产为813亿元,比上年末增加29.7%。其中,基金投资规模为323.9亿元,占比为4.7%;股票投资规模为327.8亿元,占比为4.8%,权益类资产持仓比重有所增加。 预计2013年中国太保的每股收益为1.06元,给予“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:资本市场波动,公司投资收益率下降,造成公司股价下跌。

2013年前3季 度,公司实现营业收入23.8亿元,同比增加37.7%, 实现归属于上市公司股东的净利润8.38亿元,同比增加57.3%。 2013年前3季度,公司实现经纪业务收入10.9亿元,同比增加55.8%。上半年净佣金率0.08%,逆势回升。 2013年前3季度,公司投资收益加公允价值变动净收益5.02亿元, 同比增加136.2%。 2013年前3季度,公司资产管理业务收入为0.27亿元,同比增加39%。并表盛京银行,收购方正东亚信托将促进方正证券提升在代销信托产品及交叉开发创新产品方面的业务收入,考虑到方正证券在资产管理业务创新方面的潜力,给予谨慎推荐评级。 风险提示:股票市场波动可能给公司的业绩带来影响进而影响公司的股价。

2013年前三季度,公司实现营业收入62.9亿元,同比增长17.5%,营业支出33.6亿元,同比上升10%,归属于上市公司股东的净利润23.1亿元,同比增长27.3%。 2013年前三季度,公司实现经纪业务收入24.4亿元,同比增长36.7%。 在IPO暂停的背景下,公司股权融资项目数量和规模同比下降,2013年前三季度,公司投行业务合计实现营业收入2.23亿元,同比减少74.3%。 2013年前三季度,公司资产管理业务实现业务收入1.41亿元,同比增加72%。预计2013年广发证券的每股收益为0.48元,给予谨慎推荐的投资评级。

报告摘要: 中航投资2013年9月17日晚公告:公司全资子公司中航投资控股有限公司对其参股子公司西飞集团实施减资,减少其持有的西飞集团14.09%的股权,西飞集团以其持有的中航飞机(000768)206,116,086股非限售条件流通股(占比为7.77%)作为支付对价补偿给中航投资控股,减资完成后,中航投资控股不再持有西飞集团股权,直接持有中航飞机7.77%的股权。截至2013年9月17日收盘,中航飞机的股价为10.08元,按206,116,086股算,股权转换完成后,中航投资持有中航飞机的市值是20.78亿元,减去3.37亿元的账面成本,中航投资获得的浮赢是17.41亿元,增值近5倍。由于是非限售条件流通股,2.06亿股的浮赢随时可以变现。增厚中航投资每股净资产1.14元,增长30%。 需要注意的是,中航投资旗下储备的股权投资项目众多,中航飞机的股权投资并非中航投资的唯一一次股权投资,因此,中航飞机的投资收益也不是唯一的投资收益,只是航空产业投资的一部分。 中航投资股权投资项目储备丰富。从新兴战略产业投资来看,投资的项目主要有,宁夏中联达生物有限公司、中航药业等。在航空领域的投资项目主要包括中航激光、中航黑豹、西飞集团、中航电测、沈飞民机、成飞民机、凯天电子、中航锂电等。通过股权投资等方式直接参与航空工业的重点项目,依托航空工业产业链长、下属上市公司较多、退出通道便捷以及进入航空产业壁垒较高的优势,中航投资有望在这些投资项目中获得良好收益。 预计2013年中航投资的每股收益为0.77元,给予谨慎推荐投资评级。 风险提示:宏观经济发展的不确定性,将影响公司旗下各项金融业务的赢利能力,进而影响到公司的股价。公司在产业投资方面的不确定性也将影响到股价。

报告摘要:2013年上半年,中国平安实现归属于母公司的净利润179.1亿元,同比增长28.3%。寿险业务实现净利润93.39亿元,同比增长32.8%;产险业务实现净利润34.92亿元,同比增长27.2%。银行业务实现净利润74亿元,同比增长34.0%,银行为集团贡献净利润38.77亿元。 2013年上半年,平安寿险实现规模保费收入为1268.08亿元,同比增长10.4%,平安财险实现保费收入为537.4亿元,同比增长10.2%。分渠道来看,中国平安个险新单保费同比增长13%。银保规模有所压缩,银保新单规模保费同比减少12%。从银保渠道来看,由于万能险结算利率较低,竞争力降低,公司银保新单保费收入出现下降。 截至到2013年6月底,中国平安的投资资产规模为11504亿元,同比增加7.1%。上半年,中国平安的总投资收益额为264.37亿元,同比增加90%。总投资收益率为4.9%,同比上升1.2个百分点。投资收益大幅度上升主要是因为资产减值准备大幅度减少。另外,公司及时调整权益资产仓位,优化资产结构,也是促进投资收益大幅度上升的原因之一。 经过整合,银行渠道融合进来以后,集团内交叉销售业务会做得更好,业务成本将下降,利润将增加。给予中国平安“谨慎推荐”投资评级。 风险提示:股市波动影响公司的投资收益,进而影响公司的股价。

2013年上半年,公司实现营业收入14.35亿元,同比增加19.1%,实现归属于上市公司股东的净利润4.05亿元,同比减少7.8%。上半年,公司可供出售金融资产减值准备增加2.67亿元,致使营业支出增加46.8%,营业支出大幅度增加导致营业利润减少。 公司持有盛京银行3亿股股份,占其总股本的8.12%。2013年上半年,盛京银行实现营业收入40.32亿元,净利润24.23亿元。 2013年上半年,公司投资净收益占公司归属于上市公司股东的净利润比例为67.90%,主要是因为公司采用权益法核算持有的盛京银行股权,投资净收益增加196,747,600元,净利润增加196,747,600元。信用业务。2013年上半年,公司已实现融资融券业务总收入2.72亿元,是去年同期的3.09倍。 截至2013年6月末,公司累计开通约定购回式证券交易业务权限客户数610户,公司已实现约定购回式证券交易业务总收入366.31万元。新三板业务。2013年上半年,公司新增签约企业29家,实现合同收入1859万元。公司已在全国十余个经济发达省份设立业务团队12个,将通过加大与营业部的协作力度,积极抢占市场份额。 期货业务。2013年上半年,方正期货实现营业收入9,826.27万元,净利润为1,468.88万元。直投业务。2013年上半年,方正和生实现营业收入2,622.31万元,净利润为1,369.87万元。 风险提示:股票市场波动可能给公司的业绩带来影响进而影响公司的股价。

报告摘要: 2013年上半年,中信证券实现营业收入60.41亿元,同比增长4.37%,实现归属于母公司股东的净利润人民币21.10亿元,同比下降6.18%。营业支出大幅度上升导致赢利能力下降。 2013年上半年,公司股票、基金交易总额为人民币2.66万亿元,实现经纪业务收入195,261万元,同比增长25.1%。 截至2013年6月底,公司受托管理资产总规模为人民币3,887.74亿元,其中,集合理财产品规模、定向资产管理业务规模(含企业年金、社保基金)和专项资产管理业务的规模分别为人民币302.33亿元、3,553.25亿元和32.16亿元。上半年实现资产管理业务收入19,905万元,同比增加108.2%。 2013年上半年,公司投资净收益加公允价值变动净收益为256,582万元,同比增加20.6%,从投资品种上来看,债券投资不管是总量还是占比都有所增加,权益类品种投资规模下降。上半年,债券投资规模增加24.9%,权益类品种投资规模下降35.0%。 截至2013年6月30底,公司融资余额为人民币221.70亿元,较期初增长158.21%;融券余额为人民币4.75亿元,较期初增长89.23%。实现融资融券利息收入71,008万元,同比增加333.45%,占营业收入的比重为11.8%。2013年上半年,公司全资子公司金石投资新增投资项目7单,部分或全部退出项目6单。 上半年,中信产业基金共新增投资金额人民币3.30亿元。截至目前,该两支基金投资的7个项目已分别上市。 预计2013年中信证券的净利润为52.6亿元,每股收益为0.48,给予“谨慎推荐”投资评级。 风险提示:股票市场波动可能给公司的业绩带来影响进而影响公司的股价。

报告摘要: 2013年上半年,新华保险实现营业收入626.9亿元,同比减少4.1%;实现归属于母公司的净利润21.9亿元,同比增长14.9%。2013年上半年,公司实现原保险保费收入513.4亿元,较上年同期下降8.2%。 从渠道上来看,上半年,公司个险渠道实现保险业务收入252.61亿元,较上年同期增长9.7%。其中,首年保费收入43.98亿元,较上年同期下降24.8%;续期保费收入208.63亿元,较上年同期增长21.4%;上半年,公司银保渠道实现保险业务收入244.49亿元,较上年同期下降22.1%,其中,首年保费收入68.75亿元,较上年同期下降55.2%。公司投资收益率较低,银保渠道产品与其它理财产品相比没有竞争优势,导致银保保费收入下降。 从险种结构上来看。分红型保险实现保险业务收入466.79亿元,较上年同期下降10.8%,占整体保险业务收入的90.9%,占比较上年同期下降2.6个百分点;健康保险实现保险业务收入34.7亿元,较上年同期增长29.8%,占整体保险业务收入的6.8%,占比较上年同期提升2个百分点;传统型保险实现保险业务收入5.27亿元,较上年同期增长39.1%,占整体保险业务收入的1.0%。险种结构较上年同期有所优化,健康保险和传统型保险占比有所提升。 2013年中期,公司实现总投资收益106.16亿元,同比增长45.4%。从收入来源上看,定存利息收入、债权利息收入和股权投资收益的占比分别为41.9%、54.8%和4.3%,固定收益投资是投资收益的主要来源。 预计2013年新华保险每股收益为1.32元,给予谨慎推荐评级 风险提示:资本市场波动,公司投资收益率下降,造成公司股价下跌。

报告摘要: 2013年上半年,公司实现营业收入38.33亿元,同比下降3.76%,营业支出21.03亿元,同比上升0.61%,营业收入下降,营业支出上升导致营业利润和归属于上市公司股东的净利润同比分别下降8.58%和7.35%。 2013年上半年,公司实现交易额17288.81亿元,同比增长21%。实现经纪业务收入15.69亿元,同比增长30.27%,实现期货经纪业务收入为2.03亿元,同比减少7.55%。经纪业务发展平稳,在业务收入中占比趋于下降。 在IPO暂停的背景下,公司股权融资项目数量和规模同比下降,2013年上半年,公司投行业务合计实现营业收入1.68亿元,同比减少77.61%。承销业务收入减少是导致营业收入下降的主要原因。 截至2013年6月底,公司资产管理业务集合产品数量由9只增加到21只,期末受托资金规模提升至623.13亿元,较2012年末增长约180.01%。2013年上半年,公司资产管理业务实现业务收入8547万元,同比增加54.9%。 公司创新业务收入快速增长,在业务结构中占比持续上升。2013年上半年,公司大买方业务合计实现投资收益和公允价值变动损益11.65亿元,同比增长17.84%。2013年上半年,公司类贷款业务合计实现营业收入4.51亿元,同比增加191.78%,在业务收入中占比达到11.7%。 特别提示:根据东北证券“东证5号”的报告,截至2013年6月31日,该产品持有“广发证券”10万股,占流通股本的0.002%。研究报告作者对于这款产品的过往以及未来的可能增减操作不知情。 风险提示:股票市场的波动影响公司的业绩进而影响公司的股价。

中航工业集团的资产证券化一直走在十大军工集团前列。2008年,中航工业集团合并成立以后便开始大规模推进资产证券化,这期间,中航工业集团的资产、收入和利润也在大幅度提高,而资本运作的加快是中航工业跨越式发展的一个重要原因。中航工业集团的资产证券化加速为中航投资进行航空产业投资提供了良好的契机。 在集团内部,对中航投资的定位是“中国航空工业集团公司的重要金融投资平台”,担负着发挥产融结合优势、探索航空产业发展模式的重要使命。中航工业旗下共有19个业务板块,原则上各板块互不参股,但唯有中航投资作为集团的股权投资运作平台,可以对集团成员参股。中航投资处于集团战略在金融方面的核心地位,将从集团漫长的航空工业产业链中获得大量的创投业务机会。 中航投资参与航空产业投资具备以下优势:1)进入障碍小。中航工业集团对中航投资大力支持,鼓励中航投资积极参股集团旗下的其它业务板块。2)选择项目专业性强。中航投资管理团队较多具有航空背景,因此在项目选择的技术把控上,中航投资具有国内其他投资机构所不具备的优势;3)退出渠道畅通。中航工业集团旗下拥有20多家上市公司,中航投资所投各类新兴产业和航空产业项目可通过置入集团旗下上市公司方式实现股权的流动性。还可以通过IPO、上新三板市场退出。 非公开发行实施对中航信托的股权收购,并增资中航信托、中航租赁和中航证券有利于提升中航投资在主要金融子公司中的持股比例,从而显著增厚公司业绩。预计2013年中航投资的每股收益为0.77元,对应市盈率为19倍,给予谨慎推荐投资评级。 风险提示:宏观经济发展的不确定性,将影响公司旗下各项金融业务的赢利能力,进而影响到公司的股价。公司在产业投资方面的不确定性也将影响到股价。

2013年上半年,公司实现归属于上市公司股东的净利润19831.33万元,同比增加约8899.58万元,增幅81.41%。 2013年上半年,公司累计新增信托项目41个,新增规模123.76亿元,新增信托项目和新增规模同比分别增加86.4%和145.2%。 上半年,公司累计分配信托利益44.86 亿元,所有信托项目均安全兑付。截至2013年6月底,存续信托项目121个,存续规模304.14亿元。 截至2013年中期,爱建信托总资产为308,995.67 万元,净资产为300,927.50 万元。2013 年上半年,爱建信托实现营业总收入为33,441.26 万元,营业利润为27,440.82 万元,净利润为22,065.96 万元。 预计2013年、2014年爱建股份的每股收益分别为0.46元和 0.68元,目前爱建信托的净资本充足,爱建信托贡献的净利润有可能超出预期,给予“谨慎推荐”评级。 风险提示:行业政策变动可能影响公司信托资产规模的增长进而影响到公司的业绩增长。