截至2013年底,公司的管道燃气用户总数已达167.80万户,其中深圳市130.42万户,异地37.38万户。2013年,公司共销售天然气13.82亿立方米,其中异地销售3.08亿立方米。 截至目前,公司已经分别与深圳钰湖电力、宝昌电力等6家电厂签订了共9项供气协议,每年供应天然气40.72亿立方米,占原计划供气总量的101.8%。 公司的液化石油气批发和瓶装业务虽有所下降,但仍将保有相当的市场份额,是公司业务的重要组成部分。 公司构建以管道燃气为主导,液化石油气批发、液化石油气零售为两翼的产业结构;积极向上下游产业链拓展延伸,增强公司的抗风险能力;积极进行跨地区扩张,保证公司长期、持续、快速发展,使公司成为中国最专业的城市清洁能源运营商。 展望后市,公司天然气销售量增长确定,居民用气价格存在上调空间,其他相关业务将有序推进。基于上述判断,维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加),每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。维持对公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司管道气的销售定价存在一定的不确定性,由此将影响对公司的预期业绩。

2014 年1~3 月,公司实现营业收入6410.65 亿元,同比下降7.80%,实现净利润134.77 亿元,同比下降14.90%,摊薄每股收益0.12 元。 公司生产原油8937 万桶,同比增长8.76%;生产天然气50.23 亿立方米,同比增长8.68%。加工原油5722 万吨,同比下降2.50%,乙烯产量257.90 万吨,同比增长5.61%。 勘探及开采板块实现经营收益132.06 亿元,同比下降18.63%; 炼油板块实现经营收益37.39 亿元,同比增长69.65%;化工板块亏损13.42 亿元;销售板块实现经营收益88.32 亿元,同比下降3.22%。 基于上游业务利润降幅大于预期,且化工业务不确定性加大, 因此,下调对于公司2014、2015 和2016 年的业绩预测至,EPS 分别为0.63 元、0.69 元和0.73 元。给予公司A 股“增持”的投资评级。 风险提示:经济基本面如低于预期,或因公司的经营环境的改善不如预期,则将对公司的经营业绩产生不利影响。

2013 年,公司实现营业收入39.88 亿元,同比增长16.10%,实现净利润2.27 亿元,同比增长9.98%,每股收益0.57 元。公司分配预案为:每10 股派发2 元(含税)。 公司共实现各类钢管销售59.67 万吨,同比增长21.56%;其中油井管实现销售收入25.37 亿元,同比增长5.03%,毛利4.90 亿元, 增收0.69 亿元;锅炉管实现销售收入9.95 亿元,同比增长65.89%, 毛利1.43 亿元,增收0.38 亿元。 公司毛利率为17.21%,同比上升0.35 个百分点。 2014 年1~3 月,公司实现营业收入9.85 亿元,同比增长11.40%, 实现净利润5316.74 万元,同比增长13.97%,每股收益0.13 元。 展望后市,无缝钢管市场竞争将更趋激烈,中石油资本支出的减少将对油井管市场形成压制;锅炉管市场将延续回升态势,但毛利率相对较低。 基于经济基本面及公司基本面综合分析,对公司2014、2015 和2016 年业绩预测,EPS 分别为0.63 元、0.73 元和0.77 元。给予公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司新项目投产后的效益情况存在一定的不确定性, 由此会影响对公司的业绩预期。

报告摘要: 2014年1~3月,公司实现营业收入67.49亿元,同比增长18.00%,实现净利润14.10亿元,同比增长17.10%,每股收益0.30元。 钻井服务实现作业3061天,同比增长5.60%,日历天使用率87.4%,同比下降6.8个百分点。 油田技术服务业务在钻井平台数量增加的协同效应下,依托高科技技术应用,主要业务线作业量有所上涨,进而带动总体收入进一步增加。 船舶服务实现作业5701天,同比下降3.30%,日历天使用率91.8%,同比下降1.3个百分点。 物探服务实现二维采集业务作业量同比减少1965公里,三维采集业务同比减少945平方公里。 公司毛利率为28.87%,同比下降0.43个百分点。 基于对全球油气勘探开发市场的复苏预期,以及中海油资本支出增加的预期,维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测,EPS分别为1.54元、1.71元和1.86元。给予公司A股“买入”的投资评级。 风险提示:公司在深水业务方面的拓展进程存在一定的不确定性,由此会对公司的预期业绩产生一些影响。

2014 年1~3 月,公司实现营业收入5289.47 亿元,同比下降2.10%, 实现净利润342.48 亿元,同比下降4.90%。 勘探与生产板块,实现经营利润527.10 亿元,减收42.73 亿元; 原油产量为2.317 亿桶,同比增长0.30%,天然气产量为223.62 亿立方米,同比增长6.00%。 炼油与化工板块,实现经营利润-22.17 亿元,减亏25.26 亿元;加工原油2.544 亿桶,同比增长0.40%。 销售板块,实现经营利润33.24 亿元,增收12.02 亿元。 天然气与管道板块,实现经营利润13.92 亿元,增收2.92 亿元。 基于公司上游业务降幅大于预期,因此,下调对公司2014、2015 和2016 年的业绩预测至EPS 分别为0.74 元、0.80 元和0.87 元。给予公司A 股“增持”的投资评级为。 风险提示:国际原油价格的波动存在不确定性,国家的相关政策及宏观经济形势的变动对公司的业绩也存在较大的影响力。

报告摘要: 2013年,公司实现营业收入7.65亿元,同比增长1.97%,实现净利润5665.02万元,同比增长9.99%,每股收益0.20元。公司的分配预案为:每10股转增1股派1.5元(含税)。 公司毛利率为32.11%,同比上升2.36个百分点,出现了回升的势头。 “随钻地质油气多参数分析仪”项目进展顺利;自主研发成功可应用于常规油气以及页岩气等非常规油气勘探的一系列产品,完成高承压分流器及高压力105兆帕气密封防喷器;公司重视海工装备的研发并获得政府资金支持,目前公司已逐步具备水下采油树的开发能力。 2014年1~3月,公司实现营业收入1.65亿元,同比下降7.82%, 实现净利润944.28万元,同比增长5.54%。 展望后市,油服行业总体向好不变,然而中石油资本支出计划下降给今年的形势带来一些不确定性。综合公司及行业情况分析, 对公司2014、2015和2016年的业绩预测,每股收益分别为0.25元、0.26元和0.28元(暂不考虑股本变化)。给予公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司部分新产品的市场前景尚存在一定的不确定性, 由此会影响公司的预期业绩。

2013 年,公司实现营业收入40.58 亿元,同比增长6.70%,实现净利润3.38 亿元,同比增长0.66%,每股收益0.33 元。公司拟实施每10 股派发1.5 元(含税)的分配预案。 公司实现长输天然气销售量29.32 亿立方米,同比增长5.09%;实现城市燃气销售0.94 亿立方米,同比增长43.51%。 公司销售毛利率17.70%,同比下降0.94 个百分点,折旧增加是主因。 2014 年一季度,公司实现营业收入16.41 亿元,同比增长24.06%,实现净利润2.54 亿元,同比增长33.80%,每股收益0.25 元。 公司预计2014 年中期业绩同比增长20~40%。 展望后市,气化陕西和治污降霾将对公司形成长期利好;资本开支的阶段性下降将有利于公司业绩的上升;规划中的增发将摊薄EPS。 基于经济基本面和公司基本面综合考虑,对公司2014、2015 和2016 年的业绩预测至(暂不考虑增发),EPS 分别为0.39 元、0.50元和0.65 元。给予对公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司下游用户拓展方面仍存在一定的不确定性,如果用户的增速较慢,将可能导致公司销气量的增速达不到预期,从而影响对公司的预测业绩。

报告摘要: 2014年一季度,公司实现营业收入21.89亿元,同比增长17.53%,实现净利润1.45亿元,同比下降34.52%,扣除非经常性损益后同比增长11.15%,每股收益0.07元。 公司净利润减少主要系上年同期公司确认处臵喜年中心和万商大厦两处房产收益,而本期无此项收益所致。 公司1-3月天然气销售量为3.40亿立方米较去年同期3.02亿立方米的增长12.58%,其中销售给电厂的天然气量为0.63亿立方米,较上年同期0.51亿立方米增长23.53%。 公司主营稳定增长,财务状况良好,季度业绩基本符合预期。 展望后市,公司天然气销售量增长确定,居民用气价格存在上调空间,其他相关业务将有序推进。基于上述判断,维持对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加),每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。给予公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司管道气的销售定价存在一定的不确定性,由此将影响对公司的预期业绩。

2013 年,公司实现营业收入9.17 亿元,同比增长8.20%,实现净利润8330.88 万元,同比下降20.97%。 公司热交换技术产品对公司收入贡献较多,收入比重为75.72%,同比增长10.75%,毛利率为32.05%,同比下降4.81%;球罐及容器技术产品本年度较上年度变化较小,毛利率同比略有上升;分离技术产品本年度实现收入3318.56 万元,同比下降69.19%;检测分析技术产品本年度实现收入9143.11 万元,同比增长39.04%钻采设备技术产品本年度较上年度减少1419.32 万元,毛利率下降25.25%。 2014 年1~3 月,公司实现营业收入1.17 亿元,同比增长22.36%,实现净利润514.50 万元,同比增长6.52%。 公司技术储备雄厚,经营业绩良好,所处行业发展前景较好,随着公司自身技术储备进一步实现产业化和规模化发展,公司未来具有较强的可持续盈利能力和发展前景。未来五年的发展战略和目标的主要内容是“369”发展战略,在5 年内逐年提升,到第5年时实现产值18 亿元。 基于公司的业绩释放慢于预期,因此,下调对公司2014、2015 和2016 年的业绩预测至,EPS 分别为0.26 元、0.30 元和0.36 元。 给予公司股票“增持”的投资评级。 风险提示:公司板式热交换产品的市场拓展速度存在一定的不确定性,由此将影响对公司的业绩预期。

2013年,公司实现营业收入85.75亿元,同比下降4.39%,实现净利润7.07亿元,同比增长33.80%,每股收益0.36元。公司的分配预案:每10股派发红利1.43元(含税)。 管道燃气实现收入43.32亿元,同比增长17.32%;石油气批发实现收入24.26亿元,同比下降32.63%;瓶装石油气实现收入6.72亿元,同比下降20.32%。 销售管道气13.01亿立方米,同比增长20.69%;其中电厂销售3.65亿立方米,同比增长45.52%。管道气用户数达到167.80万户,净增加18.81万户,其中新增商业用户1128户,工业用户188户;管道气实现毛利11.87亿元,同比增长18.65%。 公司石油气批发量为42.06万吨,同比下降29.68%,毛利为0.64亿元,同比下降22.89%;瓶装石油气用户总数104.92万户,同比增长6.47%,毛利为1.29亿元,同比下降17.40。 展望后市,公司2014年经营目标:天然气销售量15.5亿立方米,液化石油气销售量40万吨。基于上述判断,对公司2014、2015和2016年的业绩预测(暂不考虑股本增加),每股收益分别为0.39元、0.45元和0.53元。维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。 风险提示:公司管道气的销售定价存在一定的不确定性,由此将影响对公司的预期业绩。

报告摘要: 2013年,公司实现营业收入22581.24亿元,同比增长2.90%,实现净利润1295.77亿元,同比增长12.40%,公司拟派发期末红利每股0.15755元(含税)。 勘探与生产板块,实现经营利润1896.98亿元,减收252.57亿元;原油产量为9.329亿桶,同比增长1.80%,原油实现价格为4533元/吨,同比下降3.10%;天然气产量为793.40亿立方米,同比增长9.50%,天然气实现价格为1.226元/立方米,同比上升9.00%。 炼油与化工板块,实现经营利润-243.92亿元,减亏191.19亿元;加工原油9.923亿桶,同比下降2.00%,成品油产量为9028.2万吨,同比下降0.80%,乙烯产量为398.2万吨,同比增长7.90%。 销售板块,实现经营利润75.62亿元,减收88.29亿元,完成成品油销售量15913.3万吨,同比增长3.80%。l天然气与管道板块,实现经营利润288.88亿元,增收309.98亿元。 基于对公司中下游业务好转的预期,以及油气改革对于公司股价激活的预期,对公司2014、2015和2016年的业绩预测至EPS分别为0.77元、0.88元和0.98元。维持对公司A股的投资评级为“推荐”。 风险提示:国际原油价格的波动存在不确定性,国家的相关政策及宏观经济形势的变动对公司的业绩也存在较大的影响力。

报告摘要: 2013年,公司实现营业收入279.58亿元,同比增长23.60%,实现净利润67.16亿元,同比增长47.30%,每股收益1.49元。公司拟派发每股红利0.43元(含税)。 钻井服务实现营业收入149.24亿元,同比增长30.10%,毛利64.16亿元,增收21.08亿元。 油田技术服务实现营业收入66.38亿元,同比增长33.10%,毛利9.47亿元,增收1.90亿元。 船舶服务实现营业收入33.21亿元,同比增长9.90%,毛利5.81亿元,减收0.95亿元。 物探服务实现营业收入30.74亿元,同比下降2.40%,毛利8.25亿元,减收1.16亿元。 公司毛利率为31.40%,同比上升1.9个百分点。 基于对全球油气勘探开发市场的复苏预期,以及中海油资本支出增加的预期,对公司2014、2015和2016年的业绩预测(按最新股本计算),EPS分别为1.54元、1.71元和1.86元。维持对公司A股的投资评级为“推荐”。 风险提示:公司在深水业务方面的拓展进程存在一定的不确定性,由此会对公司的预期业绩产生一些影响。

报告摘要: 公司投入8.28亿元IPO募集资金项目“重型石化装备研发制造项目”将分两期完成,一期项目于去年正式投入生产,而二期项目也已基本建成,计划于今年9月全面达产。 公司对新老产能进行了重新的梳理。其中一期工程主要用于成型和焊接,后期的配股项目也将在此建设,预计将于明年底建成投产;二期工程用于钻采设备制造和机加工;而三期工程(IPO募投项目)则主要用于大型设备组装、球罐压制及海工装备等。 公司正积极探索将大板壳应用于新型煤化工领域,一旦获得突破,其今后的市场空间将十分广阔。而板式空冷产品中的一些系列已经成功应用于军工领域,并将迎来较大的增长空间。 新产能的投用使得公司的接单压力陡升。目前,公司订单情况基本稳定。随着新产能的投用,公司将逐步完成由量变向质变的过程。 展望后市,随着公司新增产能的逐步释放,以及在热交换产品应用领域市场拓展,公司将迈入增长的轨道。对公司2013、2014和2015年的业绩预测,EPS分别为0.32元、0.38元和0.47元(按目前最新股本摊薄计算)。基于对公司长期发展前景的看好,因此,上调对公司股票的投资评级至“推荐”。 风险提示:公司板式热交换产品的市场拓展速度存在一定的不确定性,由此将影响对公司的业绩预期。

报告摘要: 勘探及开采板块是公司重要的业务板块,公司将努力提升油气资源储备,控制成本稳定盈利。 炼油板块是公司的第一大板块,具备规模大和操作成本低的优势, 随着国内成品油新定价机制的平稳运行,盈利能力有望逐步提升。 营销及分销板块是公司最稳定的一个板块,主要得益于其庞大的销售网络,以及区位优势。 化工板块也是公司的一个优势板块,但是,随着中东、北美等地区以乙烷、丙烷、丁烷等为原料生产乙烯的规模不断扩大,公司正面临更多的挑战。 l 展望后市,世界经济复苏延续,能源资源竞争将更加激烈,全球能源资源供给将长期偏紧。预计我国经济在较长时间内仍将保持平稳较快发展,国内油气需求将继续保持刚性增长。国内能源价格体系有望加快理顺,为公司业务发展创造有利条件。 基于公司基本面逐步向好的预期,给予公司2013、2014 和2015 年的业绩预测,EPS 分别为0.61 元、0.69 元和0.77 元。给予公司A 股目标价格为7.50 元,相对于2014 年预测业绩动态市盈率为10.87 倍。基于公司估值存在较明显的低估,因此,维持对公司A 股的投资评级为“推荐”。 风险提示:原油价格的过度波动,经济复苏低于预期,以及炼油毛利低于预期,这些因素都将影响对公司的业绩预测。

报告摘要: 公司以390万吨/年渣油加氢和350万吨/年催化裂化为龙头的六期改造工程于去年年底建成投产,公司的二次加工能力达到1600万吨/年,比之前增加400万吨/年。至此,公司石油产品在原油消耗中的占比首次超越化工产品。 目前公司的各项经济指标均处于中国石化二级公司的前列。这与公司精良的装备水平、合理的工艺路线和精细化的管理是密不可分的。 目前,宏观经济增速逐步企稳,国内经济以调结构为主。公司面临炼油毛利上升和化工景气度触底的有利局面,预计公司业绩将有明显提高。上调对公司2013、2014和2015年的业绩预测至,每股收益(全面摊薄)分别为0.14元、0.27元和0.29元。 目前,中国石化A股的动态市盈率在7倍左右,公司A股的动态市盈率为12倍。考虑到公司今后的成长性,以及平台运作的潜在外延性机会,公司可以享有一定的估值溢价。给予公司A股15倍动态市盈率,目标价格4.05元。基于公司基本面出现明显好转,因此,上调对公司A股的投资评级至“谨慎推荐” 风险提示:宏观经济以及化工周期的变化将对公司的业绩预期产生影响。