金融事业部 搜狐证券 |独家推出
程磊

新时代证

研究方向: 化工行业

联系方式:

工作经历: 执业编号:S0280517080001,南京工业大学化学工程学士,南京大学管理学硕士。曾就职于光大证券、华创证券和方正证券...>>

20日
短线
7.69%
(--)
60日
中线
0.0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鸿达兴业 基础化工业 2017-10-31 7.50 -- -- 7.56 0.80% -- 7.56 0.80% -- 详细
事件:公司公告三季报实现归属于上市公司股东的净利润8.56亿元,同比增长64.18%,折合EPS为0.35元,预计全年业绩11-12亿,同比增长34.51%-47.63%。 氯碱量价齐升,业绩稳步提高:业绩略超预期,主要受益氯碱景气,公司PVC、烧碱量价齐升。1-9月华东PVC(电石法)均价6499元/吨,同比增长20%,烧碱均价1080元/吨,增长58%,1-9月营业收入48.21亿元,同比增长34.12%,毛利率37.41%,同期比较增加6个百分点。华东PVC(电石法)Q1-Q3单季度均价分别为6416、5881、7077元/吨,烧碱Q1-Q3单季度均价分别1036、1092、1094元/吨,公司单季度业绩分别为3.04、2.01和3.52亿。进入4季度PVC价格调整,烧碱价格保持强势向上,预计Q4单季业绩2.44-3.44亿。 受益环保督查,氯碱景气延续:烧碱方面,环保督查供给不足,副产液氯难处理压制开工,同时冬季采暖限产,下游氧化铝采购积极,整体供需偏紧支撑价格走强;PVC供给紧张缓解,价格调整,但供给整体向好趋势不变。我们判断环保趋严氯碱行业维持供需紧平衡,价格中枢稳中有升。公司PVC、烧碱产能各70万吨,依托西北丰富的资源、能源优势打造“煤、电-电石-PVC、烧碱-土壤调理”氯碱一体化产业链,受益氯碱景气盈利稳步提升。 土壤修复市场空间大,PPP项目值得期待:公司土壤调理剂产能50万吨,拥有“土壤调理剂-土壤改良-综合开发利用”一体化土壤修复产业链。17年2月签约PPP项目,对科尔沁左翼中旗100万亩盐碱地进行土壤改良和综合开发,项目预计投入25亿元,未来随着项目落地,业绩将逐步显现。 定增完成,加码土壤修复、PVC产业链延伸:公司完成定增12.15亿元,用于土壤修复项目、PVC生态屋及环保材料项目以及偿还银行贷款,公司土壤修复循环经济进一步完善、PVC产业链延伸,项目预计贡献收入30亿元,净利润5.1亿元,未来贡献盈利可观。u盈利预测和投资评级:预计公司17-19年EPS分别为0.46、0.55和0.58元。考虑到氯碱供需改善、行业景气向上,公司氯碱盈利稳步上升,同时土壤修复业务市场空间大,未来业绩逐步显现值得期待,给予“推荐”评级。 风险提示:PVC价格持续下滑;烧碱价格大幅回落。
三友化工 基础化工业 2017-10-31 10.08 -- -- 10.74 6.55% -- 10.74 6.55% -- 详细
事件: 公司公布三季报及第三季度主要经营数据,第三季度销售纯碱82.97万吨,粘胶短纤维13.74万吨,烧碱13.27万吨,PVC10.10万吨,有机硅1.51万吨;前三季度实现营收149.05亿,同比增长32.61%,归母净利润14.64亿,同比增长156.71%。 主营业务稳定,业绩符合预期: 过去四季度重质纯碱均价为1755、2086、1671、1902元/吨;粘胶短纤维均价为15922、17508、15440、15916元/吨;有机硅均价为16104、19553、21234、22728元/吨;公司过去四季度净利1.93、5. 10、4.72、5.31亿。公司三季度销售纯碱82.97万吨,环比下降8.0%,粘胶短纤维13.74万吨,环比上升1.2%,有机硅1.51万吨,环比下降4.4%。预计四季度纯碱、有机硅价格保持稳定,粘胶短纤维价格因淡季下降,公司产销平稳,预计第四季度业绩环比变化不大。 环保新形势下,纯碱、有机硅行业均保持景气: 纯碱原料石灰石受环保督察影响供应不足,限制部分厂商开工,目前行业整体库存处于低位,下游需求稳定,行业持续景气;粘胶短纤维四季度进入销售淡季,预计价格有所回落; 目前有机硅报价已达3万/吨,近期受例行检修和环保影响,行业整体开工率不高,原材料金属硅价格已从7月初的11500/吨上涨至15550/吨,成本面给予支撑,预计有机硅价格将维持高位。 纯碱、粘胶行业龙头,业绩弹性大,给予“推荐”评级: 公司拥有纯碱产能340万吨,粘胶短纤维产能50万吨,PVC 及烧碱产能分别维40、50万吨,有机硅20万吨,是纯碱、粘胶行业龙头。我们预计公司2017-2019年EPS 分别为0.94、1.04和1.20元。当前股价对应17-19年分别为12、11和9倍。 风险提示:纯碱、粘胶价格大幅下降。
扬农化工 基础化工业 2017-10-25 45.45 -- -- 48.22 6.09% -- 48.22 6.09% -- 详细
菊酯龙头地位稳固,技术、产业链配套优势显著,盈利稳中有升: 公司卫生、农药菊酯产能合计约8000吨,贡献收入约15亿,在国内市占率分别达到70%、30%。公司菊酯产业链完整,生产工艺先进,盈利能力长期稳定。尽管公司菊酯销售以长协单为主,但17年以来环保推动的菊酯景气将提升相关业务盈利。 新一代除草剂明星麦草畏爆发增长,公司相关业务高速增长: 孟山都推出新型麦草畏复配除草剂来解决草甘膦杂草抗性,并且其中的VarporGrip技术可有效降低麦草畏使用过程产生的漂移,16年已通过美国EPA审核,打开了麦草畏增长空间。目前麦草畏年用量约1.8万吨,孟山都预测美国耐麦草畏转基因作物将加速推广,19年种植面积将达6500万英亩(大豆和棉花),届时全球麦草畏需求约6万吨。公司是全球麦草畏龙头,2万吨/年麦草畏产能开始逐步达产,目前在手订单充足,随着麦草畏加速推广将迎来业绩高速增长。 受益环保督查景气向上,草甘膦盈利有望超预期: 环保趋严下,中间体甘氨酸供不应求,再加上行业供需格局不断改善,草甘膦价格不断上涨,从16年最低1.7万/吨涨到目前2.7万元/吨,我们判断草甘膦迎来行业景气。目前公司拥有3万吨IDA法草甘膦产能,工艺三废少,保持满负荷状态。尽管公司销售以长单为主,仍将受益于行业景气。 资本开支加速,南通三期将成为公司新的利润增长点: 子公司优嘉投资20亿建设南通三期,计划建设菊酯、除草剂、杀菌剂等9个品种项目,建设周期预计3年。南通三期投产后预计可贡献年收入约20亿、净利润3亿,成为公司新的利润增长点。 麦草畏打开成长空间,维持“强烈推荐”评级:预计17-19年EPS分别1.75元、2.37元、2.89元。当前股价对应PE为24倍、18倍和15倍。公司麦草畏放量业绩将迎来快速增长,菊酯、草甘膦盈利稳定,受益行业景气有望超预期,同时南通三期将形成新的利润增长点,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:麦草畏产能释放慢;菊酯销量不及预期。
扬农化工 基础化工业 2017-10-25 45.45 -- -- 48.22 6.09% -- 48.22 6.09% -- 详细
菊酯龙头地位稳固,技术、产业链配套优势显著,盈利稳中有升: 公司卫生、农药菊酯产能合计约8000吨,贡献收入约15亿,在国内市占率分别达到70%、30%。公司菊酯产业链完整,生产工艺先进,盈利能力长期稳定。尽管公司菊酯销售以长协单为主,但17年以来环保推动的菊酯景气将提升相关业务盈利。 新一代除草剂明星麦草畏爆发增长,公司相关业务高速增长: 孟山都推出新型麦草畏复配除草剂来解决草甘膦杂草抗性,并且其中的VarporGrip 技术可有效降低麦草畏使用过程产生的漂移,16年已通过美国EPA 审核,打开了麦草畏增长空间。目前麦草畏年用量约1.8万吨,孟山都预测美国耐麦草畏转基因作物将加速推广,19年种植面积将达6500万英亩(大豆和棉花),届时全球麦草畏需求约6万吨。公司是全球麦草畏龙头,2万吨/年麦草畏产能开始逐步达产,目前在手订单充足,随着麦草畏加速推广将迎来业绩高速增长。 受益环保督查景气向上,草甘膦盈利有望超预期: 环保趋严下,中间体甘氨酸供不应求,再加上行业供需格局不断改善,草甘膦价格不断上涨,从16年最低1.7万/吨涨到目前2.7万元/吨,我们判断草甘膦迎来行业景气。目前公司拥有3万吨IDA 法草甘膦产能,工艺三废少,保持满负荷状态。尽管公司销售以长单为主,仍将受益于行业景气。 资本开支加速,南通三期将成为公司新的利润增长点: 子公司优嘉投资20亿建设南通三期,计划建设菊酯、除草剂、杀菌剂等9个品种项目,建设周期预计3年。南通三期投产后预计可贡献年收入约20亿、净利润3亿,成为公司新的利润增长点。 麦草畏打开成长空间,维持“强烈推荐”评级:预计17-19年EPS 分别1.75元、2.37元、2.89元。当前股价对应PE 为 24倍、18倍和15倍。公司麦草畏放量业绩将迎来快速增长,菊酯、草甘膦盈利稳定,受益行业景气有望超预期,同时南通三期将形成新的利润增长点,维持“强烈推荐”评级。
滨化股份 基础化工业 2017-10-25 8.44 -- -- 8.54 1.18% -- 8.54 1.18% -- 详细
事件:公司公告17年3季度业绩,实现归属于上市公司股东的净利润5.6亿元,同比增长300.82%,折合EPS为0.47元。u环氧丙烷、烧碱价格上行推动业绩大幅增长: 业绩符合预期,受益环氧丙烷及烧碱价格上行,公司盈利扩大:前3季度公司环氧丙烷均价8786元/吨,同比增长21.11%,烧碱(折百)3168元/吨,同比64.99%,毛利率26.87%,同比增加5个百分点;Q1-3公司盈利1.76亿、1.85亿、1.98亿,环氧丙烷Q3单季价格9406元/吨,环比增长14%,而烧碱变化不大,Q3、Q2均价为3296元/吨、3269元/吨。 环氧丙烷步入上升通道,公司地位龙头业绩弹性大: 国内54%的环氧丙烷生产采用氯醇法工艺(工艺存在环境污染问题),受环保督查影响环氧丙烷企业集中检修、降负荷生产,开工下滑、行业库存低位导致市场供应紧张,环氧丙烷目前价格1.2元/吨(8月最高曾到1.36万/吨)。而10月吉林神华再次停车,大沽化、中海装置处于低负荷生产,下游聚醚维持刚需,当前环氧丙烷价格已企稳,预计后期随着市场供应趋紧价格继续上行。公司是国内环氧丙烷龙头,产能28万吨,对应业绩弹性大,价格涨1000元/吨,增厚业绩约1.8亿。 受益烧碱景气延续,公司盈利持续改善: 烧碱最新市场价4125元/吨(折百;去年6月约1800元/吨),受十九大、环保督查影响烧碱企业行业开工低位,11月山东华泰、昊邦化学有降负荷生产计划,供给紧张局势难有大的改善,预计烧碱价格维持;此外烧碱副产品液氯难处置,抑制烧碱企业开工,间接形成烧碱价格支撑。公司烧碱产能65万吨,吨净利约700元,盈利持续改善。 盈利预测和投资评级: 我们预计公司17-19年EPS分别0.65、0.74和0.82元。当前股价对应PE分13、12和10倍。公司环氧丙烷业绩弹性大,烧碱盈利不断改善,同时18年7.5万吨环氧氯丙烷等项目将陆续投产,贡献新的利润增长点,给予“强烈推荐”评级。 风险提示:环氧丙烷、烧碱价格大幅下滑;产销低于预期;项目投产推迟。
沧州明珠 基础化工业 2017-10-24 12.66 -- -- 13.49 6.56% -- 13.49 6.56% -- 详细
事件:公司公告17年前3季度实现收入26.38亿,同比增长32.27%,归属于上市公司股东的净利润4.45亿,同比增长14.90%,EPS为0.41元。预计全年业绩5.36-6.09亿,增长10%-25%。 PE管材销量提高、锂电隔膜陆续投放,推动业绩持续增长:公司业绩增长主要原因:1)受益河北“煤改气”工程,公司PE管道材销量持续增长;2)公司6000万平米湿法隔膜项目8月完全投产,1.05亿平米湿法隔膜已投产1条产线,隔膜产能释放带来业绩增长。公司Q1-3单季盈利1.37亿、1.48亿和1.6亿,业绩稳步向上,预计Q4单季盈利达0.91-1.64亿。同时BOPA价格从6月低点2.6万/吨涨到9月3.5万/吨,公司Q1-3单季毛利率32.12%、27.53%和29.24%,毛利率企稳回升。 锂电隔膜产能释放,支撑公司业绩增长:17年1-9月我国新能车产量42.4万辆、销量39.8万辆,同比增长40.2%和37.7%,新能车产销好转将带动隔膜需求持续增长。公司目前湿法隔膜产能1.2亿平米(18年将提升至1.9亿平米),干法隔膜产能1亿平米,未来计划新增5000万平米干法隔膜,干法总产能将达1.5亿平米。随着锂电隔膜产能释放,公司业绩将持续增长。 BOPA供需向好,价格企稳回升:日本尤尼吉可退出中国市场,高端薄膜产品供不应求,公司拥有BOPA薄膜实际产能约3.2万吨,受益供需格局改善保持较好盈利。上半年BOPA价格回落至2.6万/吨,随着原料涨价、供应紧张,价格已涨至3.5万/吨。预计BOPA供给持续趋紧,四季度价格保持强势。 受益“煤改气”推进,PE管材盈利持续可观:公司是PE管材龙头企业之一,拥有产能10万吨,产品主要用于燃气管网。受益河北“煤改气”工程推进,17年以来产品销量大幅提升,未来随着京津冀地区“煤改气”持续推进,PE管材市场空间广阔,公司PE管材业务将持续带来可观盈利。 盈利预测和投资评级:预计公司17-19年EPS分别为0.54、0.64和0.73元。当前股价对应17-19年PE分别为26、22和19倍。考虑到公司隔膜持续放量推动业绩增长,BOPA、PE管材盈利可观,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下降,销量不及预期;项目推进缓慢。
万华化学 基础化工业 2017-10-18 35.62 -- -- 41.26 15.83% -- 41.26 15.83% -- 详细
事件:公司公布前三季度报告,实现营业收入389.64 亿元,同比增长86.14%,归属母公司净利润78.11 亿元,同比增长212.41%,EPS 为2.87 元。 MDI、石化全面景气,产品原料价差扩大,盈利持续走高:业绩符合预期,报告期内MDI、石化产品价格全面向上。三季度纯MDI聚合MDI 直销及分销均价26367 元/吨、25167 元/吨、25167 元/吨,同比上涨42%、5%、85%,聚氨酯产销约138 万吨,贡献收入224 亿。石化产品方面,三季度丙烯、环氧丙烷、丁醇、丙烯酸及酯等价格均有不同程度涨幅,实现销量253 万吨,贡献收入107 亿。而主要原料纯苯和煤炭同比仅上涨18%、30%,成本价差扩大公司盈利继续提升,前三季度归母净利78亿,同比增长212%,毛利率继续提升至39%,同期增加约8 个百分点。单季度看公司盈利稳步上升,Q1-Q3 单季归母净利分别为21.95 亿、26.66 亿29.5 亿,单季毛利率上移至39.34%,超Q1、Q2 水平。 供需长期保持合理,寡头格局龙头高盈利:2016 年全球MDI 消费量600 万吨,未来新增需求约50 万吨/年;新增产能今明两年合计约84 万吨,但考虑到新装置产能利用率提升需要时间,实际供给产量有限,全球逐渐形成寡头竞争格局。此外全球老旧装置故障原料问题频发增加未来供给不确定性,MDI 供需将维持长期紧平衡。公司是MDI 行业龙头拥有产能180 万吨,受益MDI 寡头竞争格局及行业景气,未来很长一段时间将保持高盈利。此外,公司多元业务布局,特种材料、石化产业盈利提升空间大,未来贡献业绩增量可观。 盈利预测与投资建议:我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为3.99、4.23 和4.37 元。当前股价对应17-19 年分别为11、10 和10 倍。MDI 未来供需向好,寡头竞争格局中公司作为龙头将长期获得可观收益,同时工业园石化项目等盈利潜力大,打开公司成长空间,继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示:MDI 价格大幅下滑,需求不及预期,公司项目推进缓慢
山东海化 基础化工业 2017-10-16 10.26 -- -- 11.65 13.55% -- 11.65 13.55% -- 详细
事件:公司公布前三季度预计盈利5.1-5.4亿,同比增长666%-711%,每股EPS约0.59元。 纯碱景气回升,三季度盈利大幅好转:二季度由于纯碱价格下滑和原料涨价导致公司盈利缩水,三季度以来纯碱景气高位,价格持续走强,目前华东轻质纯碱报价2300元/吨,重质纯碱报价2400元/吨,较6月份价格涨幅分别31.42%和41.18%。公司受益产品价格上涨、产销增加,公司三季度单季预计盈利1.78-1.98亿,环比增长187%-219%,盈利水平大幅改善。 环保高压,纯碱价格维持强势:2016年国内纯碱产能2970万吨,同比下降6%首次出现负增长,行业开工率提高至86%,同时未来新增产能有限,纯碱供给长期向好。地产后周期需求拉动以及汽车、氧化铝等下游改善,保障玻璃需求稳定增长。下半年受环保督查影响,厂商停产检修增加、原料供应不足导致近期纯碱开工负荷被动降低,行业库存低位,纯碱价格将维持强势。 纯碱龙头业绩弹性大,盈利水平继续提升:公司纯碱业务收入占比90%以上,拥有产能280万吨,实际年产量260万吨,是国内纯碱龙头。根据测算纯碱价格每上涨100元/吨(含税),增厚公司业绩约1.6亿元,业绩弹性大。同时,公司龙头产销率高,充分受益价格上涨。 公司充分受益纯碱涨价,给予“强烈推荐”评级:我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.73、0.86和0.98元。当前股价对应17-19年PE分别为16、14和12倍。考虑到纯碱供给紧张价格维持强势,持续推动公司盈利水平提高,给予“强烈推荐”评级。
兄弟科技 基础化工业 2017-09-19 17.56 -- -- 19.15 9.05% -- 19.15 9.05% -- 详细
VB1价格强势,提供业绩安全垫:受益行业寡头竞争格局、下游需求稳增长,2014年来VB1价格持续上涨,2014-2016年均价分别150、200、320元/公斤,而今年因环保督查最新涨至550元/公斤。基于竞争和供需格局较好、下游对其价格不敏感,我们判断B1价格维持强势。公司B1有效产能约2500吨,年产销约1500吨,B1涨价50元/公斤,年化净利增厚约0.54亿,折合EPS 增厚0.10元(按当前股本)。 VK3受益于环保趋严及联产物滞销:K3报价从去年下半年48元/公斤快速上涨至现在165元/公斤,受以下因素共振影响:1)环保趋严对K3生产监管力度加大;2)K3经过低迷周期后行业得到整合;3)联产的铬鞣剂下游皮革近年来因环保冲击需求受限,压制K3厂家开工意愿。我们判断以上因素中短期不会出现大的改变,K3价格将维持坚挺。公司维生素K3和联产的铬鞣剂产能分别为3000吨(产销量约2500吨/年)和5万吨,假设K3销量按2500吨测算,K3每涨价50元/公斤,年化净利增厚约0.84亿,折合EPS 增厚0.15元(按当前股本)。 VB3(烟酰胺)因原料三氰基吡啶供应受限,价格中枢也有上移:由于近年来百草枯被禁使得3-氰基吡啶(B3的原料)供应紧张价格上涨,推动B3价格从去年40元/公斤上涨至目前82元/公斤。公司现有B3产能5000吨,另有1.3万吨B3和配套2万吨3-氰基吡啶调试基本结束会逐步放量,满产后原料全部自给。假设公司2017年B3年产销量按5000吨测算,B3每涨价10元/公斤,年化净利增厚约0.36亿,折合EPS 增厚0.07元(按当前股本)。 VB5四季度将投产,盈利想象空间巨大:因环保督查山东新发和山东华辰开工受限(产能合占全球近40%),维生素B5价格从今年6月230元/公斤涨至现在760元/公斤,目前供应紧张价格强势。公司定增项目5000吨B5调试基本结束预计四季度投产,产能会有逐步释放的过程,价格仍将保持在盈利可观的位置。假设B5价格中枢500元/公斤,每1000吨产销对应净利为2.4亿,盈利空间巨大。 维持“推荐”评级:考虑到维生素价格整体强势,同时定增项目贡献业绩增量、B5盈利想象空间巨大。我们预计公司2017-2018年净利分别为4亿、7亿,当前市值对应PE 为22倍、14倍,维持对公司的“推荐”评级。 风险提示:维生素行业竞争恶化、产品价格下跌。
万华化学 基础化工业 2017-09-18 42.58 -- -- 41.48 -2.58% -- 41.48 -2.58% -- 详细
事件:公司公告自9月12日起聚合MDI分销挂牌价上调至35000元/吨,此前9月份聚合MDI分销市场挂牌价28500元/吨,调价幅度6500元。 调价大幅超预期,需求旺季助推行情:上周公司表示为保证市场供应而推迟11月的检修计划时间,此次又大幅上调9月份聚合MDI分销挂牌价(6500元/吨的调价幅度大超市场预期),市场供给层面持续吃紧;行业方面聚合MDI华东市场报价上周从30750元/吨大幅上涨至35750元/吨,行业库存低位,市场现货紧缺。MDI市场供应缩量明显,9、10月需求旺季下市场将继续维持紧张局面。 MDI竞争格局稳定,供需将长期维持合理水平:需求端,2016年全球MDI消费量600万吨,同比增长7%,预计未来新增需求40-50万吨/年。供给端新增产能仅陶氏40万吨(今年5月投产)、上海联恒24万吨(计划18年投产)、科思创20万吨(计划18年投产),而且新装置产能释放需要一个过程;此外,国外MDI装置故障频发导致供给端不确定性提高:1)老装置多(美国8套装置中,1套70年代,3套80年代,1套00年后,其他90年代);2)MDI供应链很长,容易出现原料问题导致供应不稳,例如重庆巴斯夫今年3月由于原材料CO供应问题而停产。因此我们判断未来MDI行业供需维持平衡状态,而即使考虑产品价回归到均衡水平,万华化学作为MDI行业龙头,其MDI也能贡献较好盈利。 烟台工业园石化项目盈利提升空间大:项目包括75万吨PDH(丙烷脱氢制丙烯)、24万吨环氧丙烷、30万吨丙烯酸、36万吨丙烯酸酯、75万吨MTBE。随着产能利用率逐步提升,预计石化项目收入和毛利贡献将从2016年的83亿和12亿提升至2019年的115亿和30亿,盈利提升空间可观。 功能材料、特种化学品业务板块盈利不断提升:公司多元化发展成立了表面材料、新材料(TPU等)、特种胺、ADI、聚醚、改性MDI六大事业部,打开未来成长空间;公司30万吨TDI预计明年投产,贡献业绩新增量。 具备成长潜力的稀缺低估值白马股,维持“强烈推荐”:我们预计公司2017-2018年净利为102亿、107亿、118亿,折合EPS为3.72、3.92、4.33元,对应的PE为11、10、9倍。公司石化项目、功能材料、特种化学品业务板块盈利能力持续增强具备成长潜力。考虑到公司具备稀缺的为市场所熟知的有业绩低估值大白马属性,我们对其维持“强烈推荐”评级。
新疆天业 基础化工业 2017-09-04 9.75 -- -- 10.15 4.10%
10.15 4.10% -- 详细
事件: 公司上半年实现营业收入22.89亿元,YOY-20.26%,归母净利润3.43亿元,YOY+27.81%,扣非归母净利润3.39亿元,YOY+244.29%,EPS为0.35元。报告期内公司收入和成本分别下滑20.26%和27.96%,主要因为恢复代理出口导致外贸子公司收入及成本下降;扣非归母净利润增长主要系报告期内公司非经常损益降至429万元(同期1.7亿)。 氯碱持续景气,助力业绩增长: 受全国安全检查和环保督查影响,氯碱行业迎来持续景气,公司烧碱、PVC产销两旺盈利改善。公司依托新疆丰富的煤、盐、石灰石等资源成本优势凸显,形成“自备电力→电石→特种PVC”一体化循环生产,特种PVC价格比市场普通PVC要高100-200元。目前公司拥有10万吨特种树脂、10万吨糊树脂、15万吨烧碱产能,报告期内子公司天伟化工实现产品销量电石6.87万吨、特种树脂3.68万吨、糊树脂4.72万吨以及片碱6.07万吨,实现净利润3.5亿元,同比增长12%。 乙二醇打开未来成长空间: 2017年公司与大股东携手共建60万吨合成气制乙二醇项目(合资成立新疆天业汇合新材料公司,出资占比30%)。天业集团已拥有25万吨合成气制乙二醇产能,并于2015年底打通工艺,乙二醇质量达聚酯级优质。未来煤制乙二醇有望进口替代,打开公司成长空间。 投资建议: 我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.71、0.81和0.90元。当前股价对应17-19年PE分别为13、11和10倍。考虑到公司产品受益氯碱行业持续高景气,乙二醇项目打开成长空间,给予“推荐”评级。 风险提示:PVC、烧碱价格下滑,乙二醇项目进展缓慢。
沧州明珠 基础化工业 2017-08-25 15.26 -- -- 17.25 13.04%
17.25 13.04% -- 详细
事件: 上半年公司实现营业收入16.35亿元,同比增长34.46%,归属于上市公司股东的净利润2.85亿元,同比增长10.97%,扣非归母净利润2.76亿元,同比增长9.50%,基本每股收益0.26元;同时公司将受益于PE管道、BOPA薄膜以及锂电隔膜产销增长,预计1-9月归属于上市公司股东的净利润4.26-4.84亿元,同比增长10%-25%。 PE管道材、BOPA薄膜销量增加助力业绩增长: 上半年业绩增长主要得益于PE管道材、BOPA薄膜增加,其中PE管道材收入9.35亿元,同比增长53%,毛利率21.67%,较去年同期增加0.77个百分点;BOPA薄膜销量和价格较去年有所改善,实现收入4.49亿元,同比增长30%,受原材料涨价影响,毛利率同比下降4.42个百分点;锂电池隔膜收入2.12亿元,同比下降12%,主要受新能源汽车需求增速下滑拖累;隔膜毛利率57.96%,同比下降11.49个百分点,主要系新增湿法隔膜毛利率低于干法隔膜。 “煤改气”改造工程刺激PE管道材需求增长: 十三五规划塑料管道产量增长将保持3%的增速,预计2020年全国塑料管道产量超1600万吨;为治理大气污染,京津冀地区推进“煤改气”改造工程,PE管道材受益需求增加。公司是国内最大的PE燃气、给水用管材和管件生产基地之一,拥有PE管道产能10万吨,公司位于河北省具有区位优势,充分受益“煤改气”工程,上半年公司PE管道材收入明显提升,同比增长53%。 BOPA薄膜价差扩大盈利改善: BOPA和原料PA6上半年价格大幅回落至最低2.5万元和1.5万元,目前已企稳回升至3.55万元、1.62万元,价差扩大盈利提高;公司拥有产能2.85万吨,实际产量可达3.2万吨,是国内最大的BOPA薄膜企业之一,目前掌握BOPA薄膜同步双向拉伸工艺,公司已完成新产品专用尼龙膜技改,相关技术指标达标,将进一步提升公司产品竞争力,随着下半年BOPA迎来需求旺季,销量有望受益增长。 锂电隔膜产能释放,保障业绩持续增长: 公司是国内锂电隔膜龙头,现有湿法产能8500万平方米,干法产能1亿平方米,其中包括上半年新投产的两条3000万平方湿法产能;公司目前在建“1.05亿平方米湿法隔膜项目”中的剩余两条生产线预计18年全部投产,未来锂电隔膜产能陆续释放,保障公司业绩持续增长。 推荐评级: 我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.56、0.68和0.74元。当前股价对应17-19年分别为29、24和22倍。考虑到BOPA薄膜盈利提高; 湿法锂电隔膜持续放量仍大有可为;传统的PE管材处于行业龙头,并有望受到京津冀一体化、雄安新区建设推动,维持“强烈推荐”评级。风险提示:项目进度不及预期,产品销量、价格下滑。
万润股份 基础化工业 2017-05-22 16.22 -- -- 16.13 -0.55%
16.13 -0.55%
--
巨化股份 基础化工业 2017-05-02 13.14 -- -- 14.80 11.19%
14.61 11.19%
--
三友化工 基础化工业 2017-04-27 9.47 -- -- 9.62 1.58%
11.58 22.28%
--
首页 上页 下页 末页 1/29 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名