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天源迪科 计算机行业 2018-08-14 14.20 -- -- 14.34 0.99% -- 14.34 0.99% -- 详细
半年报归母净利润增长242.18%,软件、服务及运营收入增长72.58% 公司8月12日发布2018年半年度报告:公司实现营业收入1,182,697,012.77元,较去年同期增长22.09%,其中,软件、服务及运营收入393,870,251.48元,较去年同期增长72.58%;归属于上市公司净利润38,362,391.48元,较去年同期增长242.18%。公司以云计算技术的领先优势进一步扩大电信运营商BSS市场份额,大数据能力平台已拓展中国电信集团、多个电信省分公司及中移在线公司,大数据相关的产品由BSS域向OSS域延伸。 收入同比增长22.09%,研发投入大幅提升 据公司半年报披露的信息,公司实现营业收入1,182,697,012.77元,较去年同期增长22.09%,按照业务进行拆分:应用软件及服务营业收入为302,889,662.20元,同比增长71.36%;系统集成工程营业收入为24,313,969.75元,同比增长369.99%;运营业务营业收入为90,980,589.28元,同比增长76.78%;网络产品销售营业收入为764,512,791.54元,同比增长3.97%。研发投入为146,111,633.38元,同比增长39.96%,主要是维恩贝特并表和研发投入增加。作为研发型IT企业,公司拥有4个研发基地(深圳、合肥、北京、武汉),3个研发中心(上海、成都、西安),此外,在全国大部分省会城市设立技术支持中心。 维恩贝特与公司研发管理整合,云+AI产品线不断丰富 公司采取业务咨询+解决方案+落地服务的综合战术,已落地珠三角、长三角及华中等发达地市警务云大数据项目。公司与阿里云合作承接了多家大型国企的采购和电商平台云化,2018年,公司成为阿里云企业服务合作伙伴计划及ApsaraAiware合作计划之首家铂金合作伙伴。维恩贝特与公司研发管理整合,推出传统银行IT+新业务拓展模式。公司目前已组建大数据&人工智能产品线、云产品线,推出基于天源迪科多年行业沉淀,自主研发的大数据平台“迪数”、人工智能平台“迪智”、云平台“迪云”,推出自助可视化数据分析产品、OSS大数据解决方案等产品和解决方案。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.57、0.75、1.01元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。
亿联网络 通信及通信设备 2018-08-14 61.21 -- -- 63.89 4.38% -- 63.89 4.38% -- 详细
半年报净利润增长34.43%,符合我们之前的预期 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入840,442,690.53元,较上年同期增长22.74%,剔除美元汇率波动的不利影响,公司营收同比增长约30%。2018年半年度净利润累计410,140,304.15元,同比增长34.43%。主要原因有:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,产品美元售价保持稳定,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益;3)2018年6月底美元升值,使得公司汇兑收益增加。 公司加大品牌和渠道建设,SIP话机领域市场份额全球第一 公司凭借着精准的产品定位能力、研发能力、品牌和渠道三大优势,逐渐成长为SIP话机领域市场份额全球第一、中国第一的提供商。随着行业地位的不断提升,亿联网络不仅成为生态圈参与者的首选战略技术合作伙伴,更逐步成为高端用户的选择。公司的营销网络在区域上已经覆盖了全球大部分国家,在细分领域也覆盖了中小企业市场、运营商市场等。公司还建立了有效的渠道管理制度与政策,渠道合作伙伴与公司共同成长,形成利益共同体。公司在行业内树立了良好的品牌形象及口碑,行业地位不断提升,优质用户群体不断增加。优质的行业合作、高端的用户群体同时使公司在对市场及技术趋势的把握上保持前瞻性与先发性。 公司持续投入研发,产品覆盖面进一步扩大 云技术在企业通信系统中的应用大大降低了企业部署成本及灵活性,SIP协议正在逐步成为行业标准化协议,随着全球的SIP话机市场渗透率的逐步提升,公司SIP话机业务保持稳定增长。公司在产品方面持续投入研发,加快产品迭代速度,使得用户使用视频会议系统的成本得以降低,满足了视频会议市场用户下沉的趋势;公司在产品终端的优势进一步稳固,系统端的能力也持续补足,综合竞争力持续提升。2018年上半年,公司进一步推出VC200、VC880等终端产品,及WPP20等协同产品,以及基于YMS的“云视讯”服务,产品覆盖面进一步扩大,更好的满足了市场下沉的趋势;解决方案的易用性、易部署性得到进一步提升。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为2.67、3.45、4.41元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧。
法拉电子 电子元器件行业 2018-08-14 46.80 -- -- 48.38 3.38% -- 48.38 3.38% -- 详细
2018年上半年扣非后归母净利润同比增长14.43% 2018年上半年公司实现营业收入8.38亿元(YOY+4.32%);实现归母净利润2.15亿元(YOY+13.54%);实现扣非后归母净利润2.09亿元(YOY+14.43%);毛利率为43.26%(YOY+2.08pct),毛利率升高的主要原因是整体效率的提升。Q2公司实现营业收入4.50亿元(YOY-1.91%);实现归母净利润1.19亿元(YOY+10.85%);实现扣非后归母净利润1.20亿元(YOY+18.79%);毛利率为42.78%(YOY+2.09pct)。费用方面,销售费用率为2.20%(YOY+0.15pct);管理费用率为10.36%(YOY+0.69pct),费用率上升的主要原因是研发投入和职工薪酬分别同比增长11.00%/12.66%;财务费用率为-0.45%(YOY-0.52pct),费用率下降的主要原因是汇兑损失减少。 家电:空调延续2017年增长势头,公司有望持续受益消费升级 根据产业在线数据,2018年1-6月家用空调销量同比增长14.26%,变频空调销量同比增长21.88%,其中Q2家用空调销量同比增长14.74%,变频空调销量同比增长22.78%,环比Q1增速保持稳健。公司空调大客户主要是格力、美的、海尔等一线品牌,随着空调行业尤其是高端市场集中度提升以及消费升级带来变频空调渗透率提升,公司有望持续受益。 新能源汽车:A0级以上乘用车占比提升明显,薄膜电容渗透率提升 2018年1-6月新能源汽车销量达41.2万辆,同比增长111.5%;其中A00级纯电动乘用车销量为15.64万辆,占纯电动乘用车比例为60.8%,同比下降5.73pct;受补贴过渡期结束影响,6、7月A00级纯电动乘用车销量占比降至34%和36%,分别同比下降34pct和29pct。综合考虑成本和性能,A00级乘用车多用电解电容器,A0级以上乘用车多用薄膜电容器。随着A0级以上纯电动车销量占比会逐步升高,薄膜电容渗透率有望随之提升。公司作为国内薄膜电容器绝对龙头,新能源汽车快速发展将会为公司带来动能新增量。 维持“推荐”评级 我们预计公司2018-2020年净利润分别为4.87、5.56、6.43亿元,EPS分别为2.17、2.47和2.86元(原预测为2.17、2.52和2.95元)。当前股价对应2018-2020年PE分别为22、19和17倍。维持“推荐”评级。 风险提示:传统行业发展不及预期;新能源汽车销量不及预期。
用友网络 计算机行业 2018-08-14 28.08 -- -- 29.11 3.67% -- 29.11 3.67% -- 详细
主营业务收入增长37.1%,半年度实现规模盈利 公司8月10日公告:实现营业收入3,005,703,090元,同比增加813,391,146元,增长37.1%;归属于上市公司股东的净利润为123,656,504元,去年同期亏损为63,768,665元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为103,616,172元,去年同期亏损为103,447,761元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润为227,607,435元,去年同期亏损为62,706,282元。 云服务收入增长140.9%,经营性现金流大幅改善 从业务分拆来看,软件业务实现收入2,141,751,588元,同比增长16.4%;云服务业务实现收入848,919,412元,同口径增长140.9%,其中PaaS、SaaS及BaaS收入219,891,948元,同比增长220.0%,支付服务收入47,440,872元,同比增长29.1%,互联网投融资信息服务收入581,586,592元,同比增长135.6%。云服务业务的企业客户数427.6万家,其中付费企业客户数29.06万家,较2017年年末增长24.52%。公司经营活动现金流流入额33.76亿元,同比增长39.9%,经营活动产生的现金流净额-36,282,414元,上年同期为-575,903,365元,经营活动现金流情况大幅改善。 用友云提供多态融合服务,精智工业互联网平台积极推动企业数字化转型 公司云服务业务继续围绕打造综合型、融合化、生态式的企业服务平台,为各行业各领域的不同规模的企业和公共组织提供多态融合的PaaS+SaaS+BaaS+DaaS服务。据赛迪顾问发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,用友云2017年中国公有云SaaS市场占有率第一,在2017年中国企业级应用软件市场占有率第一。用友精智工业互联网平台积极推动工业企业数字化转型,公司陆续与上海、天津、湖南等地政府签署战略合作协议,同时入围了浙江省、湖南省、四川省、广东省等多地的“企业上云”服务厂商目录或资源池,全面推动企业上云行动计划。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.34、0.44和0.57元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。
华鲁恒升 基础化工业 2018-08-13 18.84 -- -- 19.53 3.66% -- 19.53 3.66% -- 详细
事件:公司公告上半年实现营业收入69.97亿元,同比增长48.42%,归属于上市公司股东净利润16.80亿元,同比增长207.98%,EPS 为1.04元。 产品涨价+成本下降,上半年业绩创新高:上半年公司各产品价格较去年同期明显增长,其中醋酸、己二酸、尿素、DMF、辛醇、乙二醇分别同比增长72%、14%、23%、22%、14%、8%,综合毛利率提高至33.13%,同比增加14个百分点,另外公司分别于2017年10月和2018年5月投产100万吨/年氨醇和100万吨/年尿素。单季度看,Q2收入35.59亿元(Q1为34.38亿元),而Q2成本22.77亿元(Q1为24.02亿元),毛利率达36%(历史最高),主要是煤炭成本下降所致,二季度秦皇岛动力煤均价为584元/吨,环比下降6%。 50万吨乙二醇即将投产,公司整体业绩再上台阶:公司50万吨/年乙二醇项目预计9月投产,凭借规模优势,当前煤价下完全成本预计4200元/吨,目前下游聚酯需求旺盛,乙二醇市场价格约7500元/吨,保守按照7000元/吨测算,对应吨净利1550元/吨,项目若完全达产将贡献净利润约7.7亿,公司整体业绩迈上新台阶。 三季度需求回暖,产品价格企稳回升:随着金九银十旺季将至,下游需求逐步回暖,二季度末公司各产品价格已接近底部,未来预计陆续企稳回升,各产品目前价格(Q2最低价):醋酸4425(4125)元/吨、尿素1880(1820)元/吨、甲醇3000(2625)元/吨、DMF 5250(4650)元/吨、己二酸9550(9200)元/吨、乙二醇8000(7200)、辛醇9650(7950)元/吨。另外,2020年之前全球醋酸新增产能停滞,下游PTA 需求旺盛,未来供需持续趋紧,醋酸将长期维持可观盈利。 化工园区认定落地+入选新旧动能转换项目,打消公司成长疑虑:公司所在化工园区顺利获得山东省认定,扫清公司发展障碍,同时150万吨绿色化工新材料项目 (乙二醇、精己二酸、氨基树脂、酰胺及尼龙等) 入选山东新旧动能转换项目库,打消市场对公司前景疑虑,打开未来成长空间。 煤化工白马再度起航,维持“强烈推荐”评级:预计公司2018-2020年净利润分别为29.25、36.94、38.61亿元,对应PE 分别为 10、8和8倍。公司作为煤化工白马业绩增长稳定,同时50万吨乙二醇项目将投产,打开公司成长空间,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下滑;煤炭价格大幅提高;乙二醇投产不及预期。
洪城水业 电力、煤气及水等公用事业 2018-08-13 5.99 -- -- 6.05 1.00% -- 6.05 1.00% -- 详细
事件: 2018年8月9日,洪城水业全资子公司(工程公司)与关联方(江西洪城康恒环境能源有限公司)签订《设计采购施工(EPC)总承包合同》。 中标关联方项目,彰显控股股东对洪城水业业务支持及相互间协同性: 洪城水业全资子公司(工程公司)、康恒环境组成的联合体中标洪城康恒招标的《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》。洪城康恒为洪城水业控股股东(南昌水业集团)的控股子公司,本次交易公允合法,彰显了控股股东旗下丰富资产对“洪城水业业务支持及相互间协同效应发挥”。 本次EPC年化合同较大,顺利开展将较大提振洪城水业的工程业绩: 《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》合同总价为11.115亿元,其中工程公司负责工程内容涉及价款为4.58亿元,合同工期为760 个日历天(工程设计周期180 日历天、施工工期580 日历天)。2017年,洪城水业的供排水管道工程营收4.86亿元,工程安装营收4.14亿元。本EPC项目年化合同金额较大,如顺利开展,将较大提振洪城水业的工程业绩。 逐步积累垃圾焚烧发电项目工程经验,看好未来发展: 根据招标网,《南昌固废处理循环经济产业园生活垃圾焚烧发电项目》建设规模为日处理生活垃圾2400吨,年处理量87.6万吨,总装机容量60MW。主要建设3台800吨机械炉排炉、2台30MW凝汽式汽轮发电机组和2台30MW发电机。此前,洪城水业工程业务主要集中在水务领域,此次涉足固废领域EPC工程,将为垃圾焚烧发电项目逐步积累工程经验,看好未来发展。 业绩增长稳健,维持“推荐”评级: 预计公司2018-2020年将实现归母净利润3.27亿、3.76亿、4.02亿,对应EPS分别为0.41元、0.48元、0.51元,当前股价对应PE为14.4X、12.5X、11.7X,维持“推荐”评级。公司水务板块业绩有望改善,燃气板块业绩快速增长,近期高管及控股股东大幅增持公司股票,彰显公司长期发展信心。 风险提示:南昌市自来水提价进程及幅度不及预期风险。
高能环境 综合类 2018-08-13 8.93 -- -- 9.48 6.16% -- 9.48 6.16% -- 详细
多个危废公司并表叠加开工及实施项目较多增厚收入: 公司发布2018年半年度报告,公司2018年半年度实现营收13.78亿元(+59.64%),营收大幅增加的主因是:(1)公司上半年开工及实施项目较多;(2)公司上半年新增贵州宏达、中色东方及山东扬子化工三家危废公司并表。 毛利率整体向上,费用管控良好,投资收益有所上升: 公司2018年半年度实现归母净利润1.52亿元(+130.03%),利润增速要高于营收增速,主因是:(1)公司上半年工业环境毛利率提升明显,带动公司整体毛利率(30.93%)同比上升1.86pct;(2)公司上半年期间费用率为15.83%(-3.54pct),其中财务费用同比下降8.21%,主要原因是尽管利息支出同比增加,但跟去年同期的汇兑收益增加及收回部分BT项目资金占用费相比,总体来看财务费用反而有所下降;(3)公司上半年投资收益表现良好(0.15亿元),同比增加25%。 新签订单翻倍,在手订单充足: 公司上半年新签订单合计22.92亿元(+124.05%),其中环境修复、城市环境、工业环境新签订单分别为7.92亿元、1.58亿元、13.42亿元,同比增长分别为112.33%、116.44%、132.58%,合计尚可履行订单达到86.03亿元。 融资渠道畅通,8.4亿元可转债顺利发行,计划发行12亿元绿色公司债券: 在融资环境偏紧的大背景下,公司融资渠道畅通,公司公开发行8.4亿可转债的方案于2018年1月获证监会发行审核委员会审核通过,并于2018年4月收到证监会核准文件,目前已完成可转债的发行工作。另外,公司已于2018年6月提交了发行总额不超过12亿绿色公司债券的申请,如果能够顺利落地,对公司未来两年的资金需求都有较好的支撑。 看好土壤修复龙头的发展前景,维持“推荐”评级: 我们预计公司2018-2020年EPS分为为0.44、0.57(+0.01)和0.74(+0.02)元,对应PE分别为19.6、15.1和11.7倍。我们认为,公司目前在手订单充足,2018年业绩确定性更强,维持“推荐”评级。 风险提示:垃圾焚烧业务推进不及预期,土壤修复政策推进不及预期。
三花智控 机械行业 2018-08-13 13.78 -- -- 14.11 2.39% -- 14.11 2.39% -- 详细
2018年上半年归母净利润同比增长11.04% 2018年上半年公司实现营业收入55.90亿元(YOY+15.15%);实现归母净利润6.77亿元(YOY+11.04%),处于业绩预告区间(6.10-7.93亿元)中间偏下位置;实现扣非后归母净利润6.74亿元(YOY+37.41%);毛利率为27.64%(YOY-1.38pct)。费用方面,销售费用率为4.51%(YOY+0.29pect);管理费用率为8.08%(YOY+0.11pct);财务费用率为-0.08%(YOY-1.02pct),下降的主要原因是6月汇率贬值导致上半年产生2103万元的汇兑收益。公司预计2018年1-9月实现归母净利润9.79-11.75亿元,同比增长0%-20%。 制冷业务延续2017年增长势头,汽零业务增添成长新动能 上半年制冷业务收入为31.59亿元(YOY+25.97%);AWECO业务收入为6.04亿元(YOY+1.14%);微通道业务收入为6.16亿元(YOY-8.62%);汽零业务收入为6.91亿元(YOY+18.78%);其他业务收入为5.22亿元(YOY+5.38%)。2018年上半年空调市场延续2017年增长势头,带动空调电子膨胀阀/截止阀/四通阀内销量分别同比增长31%/4%/6%,公司的各种阀类产品销量随之均出现上升,巩固全球第一地位。在保证家电市场的领先下,公司下一步将打开商用制冷市场。同时热通道业务还有巨大的进口替代空间。随着核心客户新能源汽车的放量以及公司汽零产能的逐步释放,去年注入的汽零业务有望在以后保持较快增速。 公告拟实施股权激励,自下而上夯实发展基础 公司公告股权激励计划(草案),拟向781名激励对象授予1060万股,占总股本的0.4999%,同时公司公告股票增值权激励计划(草案),拟向44名公司外籍核心人才授予67万股股票增值权,占总股本的0.0316%,两个激励计划授予价格均为每股8.47元。股权激励和股票增值激励计划的业绩考核目标为2018/2019/2020年加权平均净资产收益率不低于17%/17%/17%。 维持“推荐”评级 我们预计公司2018-2020年净利润分别为14.43、16.56、19.44亿元,EPS分别为0.68、0.78和0.92元(原预测为0.70、0.82和0.98元)。当前股价对应2018-2020年PE分别为21、18和16倍。维持“推荐”评级。 风险提示:空调需求不及预期;新业务发展不及预期;汇率波动。
新纶科技 电子元器件行业 2018-08-13 11.01 -- -- 11.60 5.36% -- 11.60 5.36% -- 详细
中报业绩符合预期,Q3业绩高速增长可期: 公司公布2018年上半年财报,2018年H1公司实现营收15.02亿元,同比增长66.26%,实现归母净利润1.56亿元,同比增长111.61%,其中,公司Q2实现营收9.93亿元,同比增长77.39%,实现归母净利润1.03亿元,同比增长103.58%,符合我们之前预期。同时公司预计2018年1-9月净利润同比增长145.52%-170.07%。我们认为公司将充分受益于电子功能材料新产品导入以及铝塑膜产能逐步释放,维持盈利预测不变,预计公司2018-2020年净利润分别为4.78/7.10/9.96亿元,同比分别增长177.3%/48.4%/40.4%,对应EPS分别为0.42/0.62/0.87元。维持“强烈推荐”评级。 功能材料占比逐步提升,看好公司H2业绩继续高速增长: 受益于功能材料业务逐步放量、千洪电子二季度并表等因素影响,公司功能材料业务营收占比已超过三分之二。电子功能材料方面,功能性胶带产品除在苹果供应链大批量导入外,公司积极推在国产、韩系手机终端中的导入及运用,目前已有原材料标号顺利写入OPPO、LG等终端的BOM清单。我们认为Q3是苹果新款手机生产旺季,再加上OPPO、LG等终端在三季度有望放量,将推动常州一期业务规模下半年快速增长;铝塑膜方面,公司已占据国内动力市场50%以上的份额,成为孚能科技、捷威动力等动力电池厂商的供应商。公司常州铝塑膜工厂第一组产线将于2018 年三季度正式投产,我们认为公司常州二期铝塑膜将会逐步进入主流的动力与3C厂商供应链,推动铝塑膜业务快速增长。考虑到下半年苹果手机生产旺季、铝塑膜市场快速增长以及千洪电子并表,我们判断公司H2业绩将继续保持高速增长。 多方位布局新材料,新材料之星冉冉升起: 公司已构筑起先进材料、洁净工程与超净产品、材料衍生智造三大产业方向。除电子功能材料、新能源材料外,公司积极推进光电显示材料、电子材料构件等新核心业务领域。我们认为公司多方位布局新材料,已初步成为新材料领域的平台型企业,新材料之星正在冉冉升起。 风险提示:公司功能材料产品市场导入不及预期、市场竞争加剧风险。
万兴科技 计算机行业 2018-08-13 72.05 -- -- 73.38 1.85% -- 73.38 1.85% -- 详细
半年报归母净利润增长39.37%,位于中报业绩预告的上半区间 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:实现营业收入2.50亿元,同比增长14.30%;归属于上市公司股东的净利润4831.53万元,同比增长39.37%,据公司2018年中报业绩预告,归母净利润为4506.70万元-5027万元,公司2018H1归母净利润位于中报业绩预告上半区间。其中,扣除非经常性损益的归属于上市公司股东的净利润3786.83万元,同比增长8.38%。 主营业务产品线持续增长,电商网站访问量提升 从业务收入分拆来看,在主营业务中多媒体软件销售收入138,028,343.57元,同比增长13.45%;跨端数据管理类软件销售收入79,008,933.48元,同比增长14.83%;数字文档类软件销售收入27,407,071.36元,同比增长11.56%,公司主营业务各产品线均保持持续增长。 公司用户搜索词库中的关键词数量已超过300万个,培育了近千万的付费用户群体。2018年上半年,公司主要电子商务网站累计访问量达到1.91亿人次,同比增长10.23%;截至2018年6月30日,公司主要电子商务网站Aexa全球网站排名1,021位,同比提升329位。 持续深耕海外消费软件产品市场,SaaS升级战略持续推进 消费类软件产品主要销往欧美日等经济发达、知识产权保护完善、消费能力较强的国家。在欧美日等国家销售收入保持持续增长的同时,公司积极开拓以西班牙语、葡萄牙语等小语种为主的南欧、南美洲、非洲市场。经过多年发展,公司已成为国内消费类软件出口销售收入最高的公司之一。 公司坚持深耕海外,继续深挖消费类软件产品潜力,贯彻执行以“主攻视频、SaaS升级、运营驱动、回归中国”的业务发展策略,努力提升公司产品和服务品质,确保了消费类软件业务健康、持续发展。2018年上半年,公司持续加大视频编辑产品(万兴神剪手)在中国市场的投入,组建专门的产品与市场营销团队,通过对中国用户市场的深度分析,持续本地化运营,进行广告扩量,加强营销规模化建设,探索电商渠道,促进视频编辑产品(万兴神剪手)销售收入迅猛增长。在视频编辑产品进入国内市场的同时,公司数字文档产品、数据恢复产品也在积极为进入国内市场布局。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为1.21、1.65、2.18元,维持“推荐”评级。 风险提示::政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。
亿联网络 通信及通信设备 2018-08-13 61.57 -- -- 64.48 4.73% -- 64.48 4.73% -- 详细
半年报净利润增长34.43%,符合我们之前的预期 公司8月9日晚间发布2018年半年度报告:2018年上半年,公司实现营业收入840,442,690.53元,较上年同期增长22.74%,剔除美元汇率波动的不利影响,公司营收同比增长约30%。2018年半年度净利润累计410,140,304.15元,同比增长34.43%。主要原因有:1)主要产品在市场上仍然保持较强的竞争力,产品美元售价保持稳定,受汇率影响,毛利率有小幅波动,但整体保持稳定;2)公司加强资金管理,取得了一定的投资收益;3)2018年6月底美元升值,使得公司汇兑收益增加。 公司加大品牌和渠道建设,SIP话机领域市场份额全球第一 公司凭借着精准的产品定位能力、研发能力、品牌和渠道三大优势,逐渐成长为SIP话机领域市场份额全球第一、中国第一的提供商。随着行业地位的不断提升,亿联网络不仅成为生态圈参与者的首选战略技术合作伙伴,更逐步成为高端用户的选择。公司的营销网络在区域上已经覆盖了全球大部分国家,在细分领域也覆盖了中小企业市场、运营商市场等。公司还建立了有效的渠道管理制度与政策,渠道合作伙伴与公司共同成长,形成利益共同体。公司在行业内树立了良好的品牌形象及口碑,行业地位不断提升,优质用户群体不断增加。优质的行业合作、高端的用户群体同时使公司在对市场及技术趋势的把握上保持前瞻性与先发性。 公司持续投入研发,产品覆盖面进一步扩大 云技术在企业通信系统中的应用大大降低了企业部署成本及灵活性,SIP协议正在逐步成为行业标准化协议,随着全球的SIP话机市场渗透率的逐步提升,公司SIP话机业务保持稳定增长。公司在产品方面持续投入研发,加快产品迭代速度,使得用户使用视频会议系统的成本得以降低,满足了视频会议市场用户下沉的趋势;公司在产品终端的优势进一步稳固,系统端的能力也持续补足,综合竞争力持续提升。2018年上半年,公司进一步推出VC200、VC880等终端产品,及WPP20等协同产品,以及基于YMS的“云视讯”服务,产品覆盖面进一步扩大,更好的满足了市场下沉的趋势;解决方案的易用性、易部署性得到进一步提升。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为2.67、3.45、4.41元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展和业绩不达预期,政策风险,竞争加剧
风语筑 传播与文化 2018-08-10 22.09 -- -- 22.97 3.98% -- 22.97 3.98% -- 详细
事件: 根据风语筑于2018年8月7日晚间公布的半年报,公司上半年实现营业收入8.62亿元,同比增长11.29%,归母净利润1.28亿元,同比增长41.22%,扣非净利润同为1.28亿元,同比增长43.41%。 上半年中标项目市场份额超六成,行业龙头地位稳固: 2018年上半年公司在城市馆和园区馆展示领域的合计中标金额占当年城市馆和园区馆展示服务领域中标总金额的63%。根据招股书及2017年年报披露数据,2015、2016、2017年公司的市场份额分别为39.92%、43.33%、50.26%,可见公司的行业龙头地位稳固,并且市场占有率持续提升。 园区馆业务持续高增长态势,营收占比不断提升: 上半年公司城市馆业务实现营收4.02亿元,同比增长5.33%,营收占比为46.61%,相比去年同期下降2.64个百分点,园区馆业务实现营收2.34亿元,同比增长83.28%,营收占比为27.18%,相比去年同期上升10.67个百分点,主题馆业务实现营收2.07亿元,同比下降21.04%,营收占比为24.02%,相比去年同期下降9.84个百分点。 毛利率、净利率显著增长,各项费用率有所提升: 上半年公司综合毛利率为31.49%,相比去年同期提升3.80个百分点,净利润率为14.89%,相比去年同期提升3.15个百分点。上半年发生销售费用3883.53万元,同比增长44.49%,销售费用率为4.50%,相比去年同期上升1.03个百分点;发生管理费用6902.52万元,同比增长35.28%,管理费用率为8.01%,相比去年同期上升1.42个百分点。 行业空间广阔,公司市场份额持续提升,维持“推荐”评级: 我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.56、3.56、4.74亿元,对应EPS 分别为0.88、1.22和1.62元,当前股价对应2018-2020年PE 分别为29、21和16倍。公司所在行业市场空间广阔,公司作为行业龙头,近几年市场份额保持上升态势,我们看好公司未来业绩的成长性,维持“推荐”评级。 风险提示:产业政策变动风险,核心技术人员流失风险。
任浪 9
嘉化能源 纺织和服饰行业 2018-08-10 7.87 -- -- 8.90 13.09% -- 8.90 13.09% -- 详细
中报业绩稳定增长,符合预期,首次中期分红彰显投资价值: 公司于2018年8月7日晚发布了2018年中报,2018年上半年实现营业收入28.22亿(+5.96%),实现归母净利润5.81亿(+26.72%),对应EPS0.39元(对应期末股本),符合预期,公司首次进行中期分红,拟10派1.25元,分红率1.56%;二季度实现收入14.52亿(+8.06%),归母净利润为2.87亿(+29.84%),环比增长-2.44%,二季度净利润环比小幅下跌主要是受汇率因素影响,上半年期末应付美元账款约合人民币3.45亿,人民币大幅贬值导致财务费用环比增加0.37亿。我们认为公司的园区基础服务商业务下半年还会维持稳定增速,磺化中间体业务下半年增速会加快,我们预计公司2018年-2020年净利润分别为12.21/14.49/17.78亿元,维持“强烈推荐”评级。 园区基础服务商业务维持稳定增速: 公司作为优质的化工园区基础服务商,2018年上半年,受益于供给侧改革、化工企业入园及园区企业产品产量提升,基础服务商业务2018年H1毛利同比去年增长12.16%。其中受益于热电和氯碱装置产能利用率进一步提升,蒸汽业务和氯碱业务毛利保持稳定增长,同比增速分别为9.82%和13.48%;年产16万吨多品种脂肪醇产品项目逐步投产,改善了脂肪醇产品效益,脂肪醇业务毛利同比增长38.35%;随着巴斯夫合作的电子级浓硫酸项目于2018年5月31日投产,浓硫酸业务毛利同比增长11.57%,进一步增厚公司业绩。 磺化中间体业务净利润大幅增长: 公司作为国内最大的磺化中间体生产商,充分受益于环保去产能下的产品价格大涨,使得磺化中间体业务(以对甲苯磺酰氯为主)毛利快速增长。 其中对甲苯磺酰氯(PTSC)2018年H1均价为14270元/吨,同比增长45.88%,毛利1.19亿,同比增长96.08%。二季度虽然PTSC 均价环比上涨4.37%,但由于PTSC 下游部分厂家停产,导致二季度PTSC 出货量环比减少15.71%,毛利0.53亿,环比下跌18.83%。预计随着6月份下游逐渐复产,中间体业务在下半年有望恢复量价齐升的态势。 风险提示:园区发生大规模安全事故,在建项目进展不及预期。
碧水源 电力、煤气及水等公用事业 2018-08-09 12.53 -- -- 12.25 -2.23% -- 12.25 -2.23% -- 详细
受融资环境偏紧影响,PPP项目推进有所放缓: 公司发布2018年半年度报告,公司2018年上半年实现归母净利润3.65亿元,同比下降31.61%,主要原因是去年同期公司出售盈德气体造成非经常性损益大增所致;公司实现扣非净利润3.54亿元,同比增长10.20%,业绩略低于预期,主要原因是公司的PPP等工程类项目受融资环境偏紧影响,推进有所放缓,二季度营收下滑严重,较一季度下滑47.72%。 良业环境并表提升业绩及毛利率,经营活动现金流有所恶化: 公司2018年上半年环保整体解决方案、城市光环境解决方案、市政工程、净水器销售业务实现营收分别为20.82亿元、11.59亿元、5.08亿元、1.06亿元,同比增长分别为34.05%、743.24%、-54.05%、5.86%,毛利率分别为34.38%、44.49%、9.77%、54.70%,其中良业环境并表是业绩增长主要来源,且带动整体毛利率达到34.44%,同比增长7.24个百分点。同样受宏观降杠杆政策影响,公司上半年经营活动现金流净额(-13.59亿元)同比有所恶化,且二季度财务费用率高达8.72%,同比增长5.37个百分点。 新签订单质量提升、增速放缓,在手订单仍然充足: 公司2018年上半年新签EPC类订单145亿元,BOT类订单165亿元,二季度新签订单数量较一季度有所减少,主要是由于上半年整体融资环境偏紧,公司有意识的缩减了BOT类订单数量,而更偏好于回款周期较快的EPC类订单。公司目前在手未确认收入的EPC类订单为243亿元,尚未执行的BOT类订单为89亿元,在手订单仍然充足,未来公司业绩高增长仍有保障。 看好公司业绩中长期稳健增长,维持“推荐”评级: 因受到融资环境影响,公司业绩释放有所放缓,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.95(-0.15)、1.18(-0.26)和1.45(-0.34)元,当前股价对应2018-2020年PE分别为13.3、10.7和8.7倍。公司上半年业绩受到融资环境的影响较大,目前融资环境正在逐渐宽松,货币政策和财政政策持续释放积极信号,公司下半年业绩释放速度有望逐渐回暖,维持“推荐”评级。 风险提示:PPP项目推进不及预期,融资环境恶化,毛利率下降的风险。
辰安科技 计算机行业 2018-08-09 61.00 -- -- 67.00 9.84% -- 67.00 9.84% -- 详细
半年报业绩增长941.51%,接近业绩预告上限 公司8月6日晚间发布2018年半年度报告:上半年公司实现营业总收入2.94亿元,同比增长96.74%;归母净利润5454万元,同比增长941.51%;扣非净利润4968万元,同比增长589.87%。销售毛利率62.48%,同比增加11.11个百分点。期间费用率38.64%,同比下降19.79个百分点。 公共安全与应急平台板块继续保持行业领先,政府和行业订单不断拓展 公司继续保持行业领先的市场占有率。政府订单方面:斩获贵州和江西省级应急平台订单,新签订武汉市、嘉兴市、苏州市、长春市、佛山市、合肥市、都安县等多个地市区县应急平台项目,应急平台运维项目也签约多个省、地市、区县订单。行业订单方面:在安监、环境、预警等领域都有新的斩获,其中安监行业表现突出,签订贵州省安全生产应急救援指挥系统等十余个项目。政府和行业市场空间广阔,为业绩增长提供源源动力。 城市生命线、消防等业务逐步发力,海外大单接踵而至 2017年公司中标的合肥城市生命线监测2期项目(9.2亿元)正按计划顺利实施,合肥市是全国综合管廊建设试点城市之一,该项目的顺利实施将起到巨大的示范效应,上半年又新签合肥市地下综合管廊入廊管线安全运行监测系统;公司2017年12月成立智慧消防子公司辰安云服打造消防服务云平台,2018年1月拟收购国内消防领域领军企业科大立安,目前智慧消防业务作为公司第四大业务板块已斩获中标项目;海外业务这块2017年至今海外新签订单超过16亿元。 公司控股股东清华控股5月增持0.35%,彰显未来发展信心 2018年2月12日公司公告控股股东清华控股拟累计增持不低于50万股、不超过200万股股份。清华控股于5月18日至5月31日期间,累计增持公司股份500,084股,成交均价为62.43元/股,累计增持股份占公司总股本的0.35%,彰显控股股东对公司未来发展的信心。 公司所处行业发展空间巨大,维持“推荐”评级 近期四部委联合印发《关于加快安全产业发展的指导意见》,提出到2020年安全产业销售收入超过万亿元。我们分析认为,公司作为公共安全和应急领域龙头企业,将充分受益于国家对安全产业发展的大力推动,发展空间巨大。预计公司2018-2020年EPS分别为1.58、2.43、3.50元,维持“推荐”评级。 风险提示:智慧消防业务拓展不及预期,海外业务拓展不及预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名