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苏宁易购 批发和零售贸易 2018-06-22 13.60 -- -- 14.20 4.41% -- 14.20 4.41% -- 详细
零售云帮助传统县镇小店改变传统零售模式: 苏宁作为零售服务线上线下集成商,为加盟商提供跨界赋能,将低线城市零售模式再升级。零售云平台为加盟商导入苏宁供应上10万+的商品池,为门店介入各类增值服务,协助门店多维度跨界盈利。零售云6月中门店总数量突破666家,全年计划开店3000家,加速开店压力仍大。 我们对零售云的独家解读: 我们总结零售云的作用,在新的复杂多变的零售环境下,零售云是用来帮助改变县乡镇传统零售模式,同时实现苏宁线下渠道下沉的关键工具。 1)社交变现,通过加盟零售云,店主实现了社交变现。零售云强调选商优先。选择当地成熟零售店主,可以较快的打通县镇消费者对苏宁品牌的了解,提升对品牌的信任度,而本地店主则可以实现人情销售社交变现。 2)信任背书,企业和加盟商互相背书,打造树立口碑。这也将成为与其他品牌渠道下沉时的竞争软实力。 3)携手成长,给加盟商带来与苏宁共同成长的机会,而不是被线上和变化繁多的零售环境驱逐离开市场。线上线下产品结构调整是消费市场自身发展趋势,这部分产品结构调整,靠加盟商自己难以实现。零售云加盟商将受益加盟,实现从传统的小家电店主逐渐转变为全品类销售店主。 苏宁实体渠道精细维护,线上线下良性互动。维持“推荐”评级: 2018年苏宁加速对实体渠道扩建,与多家知名房地产商战略合作,“一大、两小、多专”多业态,满足线上线下发展不同层次需求。线下渠道口碑深入有望反哺线上运营,实现线上线下良性互动。苏宁5月30日晚间公告称,出售阿里巴巴股票收到价款合计约15.04亿美元,预计可实现净利润约56.01亿元人民币。投资收益增厚我们预计公司2018-2020年净利润分别为64.42/21.33/31.22亿元,对应EPS分别为0.69(+0.52)/0.23(+0.01)/0.34(+0.01)元,维持“推荐”评级。 风险提示:家电行业消费走弱,线上线下增速差距加大,展店不及预期
日机密封 机械行业 2018-06-22 44.00 -- -- 45.39 3.16% -- 45.39 3.16% -- 详细
收购华阳密封事项即将落地,公司实力进一步提升,维持“推荐”评级: 公司收购华阳密封完成后将提升产品实力,增加高端客户资源,巩固机械密封领域龙头地位。受下游行业景气度的传导和公司新产品放量,公司机械密封收入将持续快速增长。未来公司有望通过进一步外延布局,获取广阔成长空间。考虑收购华阳密封,预计公司2018-2020年净利润由1.90/2.50/2.89亿元上调至1.90/2.53/3.18亿元,同比增长58%/33%/26%,对应EPS分别为1.78/2.37/2.98元,对应当前股价PE为24X/18X/14X,维持“推荐”评级。 签订华阳密封收购协议,协同效应明显,有望快速实现产能补充: 公司拟以2.6亿元收购华阳密封100%股权,华阳密封在机械密封产品中技术实力强,在釜用密封领域具有突出优势。收购华阳密封后,技术方面公司将完善高端市场产品线,增强核心竞争力;生产方面,华阳密封生产基地和所在地大连的产业基础,将有助于公司快速提升产能。华阳密封2017年净利率不足1%,2018年一季度净利率约10%,盈利水平快速修复。我们预计收购华阳密封短期内对公司盈利水平影响有限,随着整合推进和华阳密封的经营改善,中长期将明显增厚公司业绩。 一季度末公司在手订单4.9亿元,天然气管线等新产品有望放量: 公司2017年起订单高速增长。截止2018年4月6日,公司在手订单4.9亿元,同比增长71%。公司一期产能扩建已投放,二期产能扩建有望在8月起投入使用,预计到年底母公司将形成约7亿元产能,结合华阳密封产线,公司将具备很强的订单交付能力。公司“天然气管线压缩机15MPa干气密封”及“华龙一号”核安全二、三级泵机械密封等新产品研发成功,扭转了相关领域进口垄断局面,天然气管线密封产品可替代西气东输、中缅管线等长输管道在役进口产品。预计公司新产品将于2019年起逐步放量,驱动收入增长。 控股股东增持彰显经营信心,外延战略将继续推进: 公司控股股东川机投资于近一年内增持公司股份107万股(占总股本1%),增持均价39.4元,显示出对公司未来发展的信心。控股股东持股比例增加有助于公司后续外延发展战略实施,我们认为公司将继续推进高端静密封等高技术附加值密封产品的并购,拓展市场空间,打开成长天花板。 风险提示:产能扩建进度低于预期、下游投资不及预期、并购进展缓慢。
上海机电 机械行业 2018-06-22 18.70 -- -- 17.70 -5.35% -- 17.70 -5.35% -- 详细
精密减速器或将受益下游扩产,电梯现金牛是发展新业务的基石 纳博精密中国或将受益于KUKA等在中国区工业机器人的扩产,预计2018年中期母公司账面现金约50亿元,成打造智能制造平台的基石。预计-2020年公司归母净利润15.2、16.65和18.48亿元,维持“推荐”评级。 KUKA中国计划大幅扩产机器人,纳博精密中国或将受益 国家统计数据,2018年1-5月工业机器人累计产量6万台(+33.7%),维持2015-2017年较高增长的趋势。库卡一般工业中国信息,2017年库卡上海一期工业产能1万台,2018年7月二期投产后产能将达到2.5万台,同时预计2024年上海、顺德两个基地产能合计10万台。上海机电参股公司纳博精密中国是国内唯一一家能够全系列化为ABB、KUKA、安川等供应精密减速的公司,KUKA中国区产能扩张或将带动纳博精密中国销量大幅增长。 母公司账面现金将达约50亿,成打造智能制造平台的基石 2014-2017年上海机电取得投资收益收到的现金年均超过10亿元、2017年13亿元,同期母公司账面现金年均增加约9亿元。我们分析,母公司账面现金增加主要是取得上海三菱等子公司的现金分红。2013-2017年上海三菱ROE平均为40.85%,我们认为未来上海三菱仍有能力维持ROE在40%以上,上海机电通过上海三菱等子公司获得现金分红具备持续性的基础。2018Q1母公司账面现金41.9亿元,我们预计2018年中期将达约50亿元。因母公司无经营资产,其账面现金持续增加或将是公司加快推进产业拓展、寻求新的增长点和积极打造智能装备制造平台的基石。 电梯业务是现金牛、且持续,或将推动智能制造阔步向前 2018年上海电气重点发展智慧能源和智能制造等业务,以内生增长和外延投资结合推动上海电气跨越发展。公司是上海电气下属工业装备板块中最重要的资产,也是上海电气向智能制造领域发展的重要平台。过去3年公司以精密减速器切入智能制造领域的成果超预期,账面现金将达约50亿元、且电梯业务现金牛属性持续,或将推动公司向智能制造领域阔步向前。 风险提示:房地产开发周期拉长的风险,原材料价格上涨的风险。
天地科技 机械行业 2018-06-21 3.73 -- -- 3.84 2.95% -- 3.84 2.95% -- 详细
煤机装备受益煤炭价格指数创新高,引领煤矿智能化建设 国内煤炭价格指数创2013年之后新高,煤企利润总额或将继续增长,提升煤企采购煤机装备的能力和意愿。预计公司2018-2020年EPS 分别为0.31、0.38和0.46元,依次增长35%、23%和21%,维持“推荐”评级。 煤炭价格指数创新高提升煤企采购煤机设备的能力和意愿 煤炭工业协会,6月8日国内煤炭价格综合指数164.59、创2013年后新高;郑商所数据,6月15日动力煤活跃期货价涨至660.4元/吨,4月中旬至今涨18.7%。2018年1-4月煤企销售利润率高达13.23%、接近历史高点。我们认为,资产负债率下降、效率提升和产量增长等将驱动煤企利润总额继续增长。基于煤机装备的磨损特性和寿命周期,在利润总额增长、现金流改善和安全可靠运营要求等驱动下,煤企采购煤机需求的能力和意愿提升。 2018年神华和中煤增加煤炭资本开支,煤机行业继续复苏 本轮煤机行业复苏主要由中大型的煤炭企业驱动,未来煤矿将向大型化、高效化方向发展,份额趋向于国有煤炭企业集中,客户粘性和技术优势将拉动煤机行业集中度提升。2018年中煤计划煤炭业务资本开支增长67%、神华(第一批)增长34%,预示国内煤机需求将继续复苏。 可比公司煤机产值高增长,预示天地科技收入将继续加速 中煤能源公告,2018年1-5月其煤机累计产值29亿元、同比增长47.5%、略高于1-4月的47.1%,年初至今维持较高增长。2017年天地新签订单212亿元(+56%)、接近繁荣时期2013年的219亿元,其中煤机装备订单120亿元(+110%)。我们预计,2018年公司新签订单将创历史新高。可比公司煤机产值维持高增长和2018年新签订单继续增长,公司收入增速或将加速。 智能化煤矿已有多个成功应用,将引领智能煤矿建设潮流 煤炭企业在成本下降和效益提升的目标下,尝试以智能化开采替代传统机械化。2017年智能化无人开采工作面数量达到47个,天地科技智能煤矿开采技术已有多个成功应用实例,未来将引领国内智能化煤矿建设潮流。 l 风险提示:煤价低于合理区间的风险、煤企利润回升传导至煤机滞后
法拉电子 电子元器件行业 2018-06-20 46.30 -- -- 47.25 2.05% -- 47.25 2.05% -- 详细
近五十年深耕薄膜电容,成就国内薄膜电容器龙头 公司前身为1955年成立的厦门竹器社,长期深耕电容器行业,专注薄膜电容细分领域,逐步发展成为具有国际领先水平的薄膜电容器制造商。产品广泛应用于照明、家电、工控和新能源(光伏、风能、汽车)等行业。 薄膜电容器市场规模保持温和增长,传统领域延续景气 2010-2017年我国薄膜电容器市场规模复合增速达16.33%,2017年我国薄膜电容器市场规模约86亿元,占全球市场规模的42%,高居全球第一。 (1)家电:空调大客户主要是格力、美的、海尔等一线品牌,2017年CR3提升2.27pct;消费升级带来变频空调渗透率提升,单机薄膜电容器使用量也有所增加。 (2)工控:受益制造业复苏以及产业升级,工控行业会保持温和增长,2020年产值有望突破2000亿元,薄膜电容器有望受益。 (3)光伏:不惧光伏新政,公司大客户华为和阳光电源有望凭借技术和成本优势逆势向上,2019年有望提前实现平价上网,光伏行业由政策驱动转变为市场驱动。 (4)风电:受益“红六省”变“红三省”、分布式风电多点开花、海上风电总核准量的增长以及平价上网临近,风电新增装机容量有望迎来反转,叠加薄膜电容器加速渗透,公司作为龙头或将充分受益。 新能源汽车:新动能带来新希望 受成本因素制约,A00级乘用车一般使用电解电容器,A0级以上乘用车多使用薄膜电容器。受补贴政策影响,我们认为2018年以后A0级以上纯电动车销量占比会逐步升高,薄膜电容器渗透率有望随之提升。公司产品覆盖国内绝大多数中高端新能源汽车厂商,随着行业集中度提升,作为国内薄膜电容器龙头,公司在国内新能源汽车市占率有望逐步提升到50%以上。同时公司作为二级供应商通过大陆、博世、法雷奥等客户进入海外车企供应链。 首次覆盖给予“推荐”评级: 作为国内薄膜电容器龙头,公司凭借技术、品牌和规模优势,未来业绩有望持续增长,预计2018-2020年营业收入复合增速为15%,归母净利润复合增速为16%,EPS分别为2.17、2.52和2.95元。当前股价对应18-20年分别为22、19和16倍。首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:传统行业发展不及预期;新能源汽车销量不及预期。
风语筑 传播与文化 2018-06-20 26.58 -- -- 25.92 -2.48% -- 25.92 -2.48% -- 详细
从模型设计制作起家,开拓展览展示业务成为行业龙头: 风语筑前身上海风语筑广告有限公司成立于2003年,公司创始人及其团队原主要从事建筑规划领域内专业模型设计制作。现今公司的展示系统产品与服务已经涵盖了城市馆、园区馆、博物馆、科技馆、企业馆、商业体验馆、主题馆和综合展览馆等多种类型;且通过多年深耕,公司在城市馆和园区馆展示领域已形成较强的竞争优势,2017年在城市馆和园区馆展示领域的累计中标金额达15.76亿元,占中标总金额的50.26%,稳居行业龙头。 总量与经济效益快速增长,展览行业市场前景广阔: 近年来,国内展览展示行业保持良好的发展态势,展览规模不断扩大,展览经济效益持续快速增长。根据商务部《中国展览行业发展报告(2016)》,2015年全国共举办展览9,283场,与2014年相比,展览数量增加15.91%,展览面积增加14.81%;全国展会经济直接产值可达4,803.1亿元人民币,同比增长14.8%。随着经济发展,以及各方对于展览展示所带来的经济效益和社会效益的逐步认识、认同,展览展示市场发展前景广阔。 数字文化展示技术+一体化服务,硬实力领衔同行业公司: 公司拥有领先的数字文化展示技术,市场潜力极大,其优点包括:更能节省物理空间,展示更有效率;以高清影像为主要内容,内容更丰富;具有互动特性,展示更具有体验性等。公司采用一体化运作模式,涵盖策划、设计、实施及售后服务的一体化展示服务,具有设计优势、较强的实施整合能力,有利于占领中高端市场并逐步建立品牌优势。 l行业未来市场空间广阔,龙头企业加倍受益,首次覆盖给予“推荐”评级: 我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.56、3.56、4.74亿元,对应EPS分别为0.88、1.22和1.62元,当前股价对应2018-2020年的PE分别为31、22和17倍。考虑到展览展示行业的未来市场空间,以及公司作为行业龙头市场份额有望进一步提升,我们看好公司未来业绩的成长性,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:产业政策变化风险,毛利率波动风险,核心技术人员流失风险。
利安隆 基础化工业 2018-06-15 26.40 -- -- 26.03 -1.40% -- 26.03 -1.40% -- 详细
国内高分子材料抗老化剂唯一上市公司,业绩持续高速增长: 公司是国内高分子材料抗老化助剂行业第一家上市公司,主营产品抗氧化剂、光稳定剂和U-PACK产品。2011年以来,公司营业收入、净利润分别从2.62、0.2亿增长到2017年的11.42、1.3亿,年复合增长率达到28%、37%。我们预计,随着公司在建产能逐渐释放,未来高增长将持续。 高分子材料高速发展,抗老化剂行业国产替代空间大: 据欧盟统计局的统计数据,2016年全球高分子材料总产量已达到5.08亿,未来增速维持在3%-5%;根据“十三五”发展规划要求,2018年国内高分子材料产量将达1.74亿吨,未来增速维持在4%-6%。2017年全球抗老化剂市场规模超720亿,国内约140亿,而抗老化剂适用范围拓宽,市场增速将高于下游增速。随着下游高分子材料产能向国内转移,未来抗老化剂国产替代空间巨大,我们预计到2023年国内市场规模将接近300亿。公司作为同行业唯一上市公司,在未来国产化和行业整合中将具有先发优势。 产能增量保障未来,员工持股彰显信心: 近年公司发力高毛利的U-PACK产品,预计到2019年其占总营收比例将达30%,将成为未来亮点;此外,公司拟在珠海经分期投资20亿项目;拟投资5.05亿在常山建设“高分子材料抗老化助剂项目”一期工程。抗氧化剂方面公司原主营为专用型抗氧化剂,新增产能将使公司的产品配套能力和供应保障能力大幅提升,是公司未来继续高速成长的重要保障。公司签署《股份转让协议》,受让达晨创恒等合计持有1260万股公司股份,占总股本7.00%,持股计划锁定期一年,彰显员工对公司发展的信心。 盈利预测及评级: 我们预计公司2018-2020年净利润分别为1.81、2.39、3.12亿,考虑助剂行业具有用户粘性强、下游需求弹性小的特点,看好公司产能释放带来收入稳定增长,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示:产能扩建不达预期,营销渠道拓展、U-pack开发受阻影响销量
嘉化能源 纺织和服饰行业 2018-06-12 8.13 -- -- 8.72 7.26% -- 8.72 7.26% -- 详细
充分受益于磺化中间体量价齐升,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级: 我们认为嘉化能源作为优质的化工园区基础服务商,以热电联产为核心,构建了完整的循环经济产业链,充分受益于化工企业加速入园,叠加磺化中间体价格大涨和深加工产能释放,量价齐升,公司近三年净利润有望维持20%以上增长。预计公司2018-2020年收入分别为60.43/67.00/75.58亿元,净利润分别为12.21/14.49/17.78亿元,对应2018-2020年EPS分别为0.82/0.98/1.20元。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 优质的化工园区基础服务商,具有稳定的利润增速: 嘉化能源以热电联产为核心和源头,构建了完整经济产业链,为公司蒸汽、氯碱、脂肪醇(酸)等产品带来了明显的成本优势。同时公司作为园区蒸汽供热和基础化工产品供应商,通过公共基础设施将区内所有化工企业串成一个园区循环圈,大幅降低销售费用。公司蒸汽业务采取热电联动定价,配套供应园区化工企业,随着园区工厂扩产及新入园工厂投产,我们预计蒸汽业务毛利有望保持三年CAGR13%增速;氯碱业务得益于自发电率提高、技改以及副产液氯平衡能力提升,利润有望保持三年CAGR2%增速;脂肪醇(酸)产品采取点价模式锁定了利润,且产品结构继续改善,毛利有望保持三年CAGR13%增长;同时受益于园区企业增产跟化工企业入园提速,预计公司整体业务(磺化中间体除外)毛利能保持3年CAGR10%增速。 磺化中间体价格大涨叠加深加工项目投产,将大幅增厚业绩: 嘉化能源生产的磺化中间体系列产品被广泛应用于医药、兽药、农药、塑料、染料和涂料等行业,是非常重要的有机中间体。公司磺化中间体生产装置采取自主知识产权的磺化工艺,具有节能环保和收率高等优势,且装置能实现连续化生产。公司具备3.2万吨的磺化中间体产能,充分受益于环保去产能导致磺化中间体产业链价格大涨。与此同时,深加工产品BA等陆续投产进一步提升了产品附加值,新建3.8万吨产能则打开了未来成长空间。预计磺化中间体利润未来能保持3年CAGR70%增速,利润占比明显提升。 风险提示:园区发生大规模安全事故,在建项目进展不及预期
百洋股份 农林牧渔类行业 2018-06-11 13.36 -- -- 13.65 2.17% -- 13.65 2.17% -- 详细
并购布局数字艺术教育行业,双轮驱动业绩增长: 百洋股份于2017年通过并购火星时代教育,切入数字艺术教育领域。随后围绕火星时代开展系列合作与对外投资,快速拓展数字艺术教育业务。2017年,火星时代超额完成业绩对赌,并表后为公司创造教育收入2.67亿元。传统饲料业务产能释放,营收同比增长13.64%。公司最终实现总营收23.94亿元,同比增长29.03%。 CG教育线上线下同步发力,规模效应显著 火星时代深耕数字艺术教育25年,设立15个教育中心涵盖13个主要城市,现已成为CG教育龙头企业。火星时代注重高品质课程体系研发与师资团队的构建,并建立了完善的就业保障体系,在其科学培养模式下,学员表现优秀就业率高,高水准教学实力广受认可。2013成立火星网校,借助其学习灵活、学费低廉的优势,成功覆盖在校学生和在职人群,规模效应显著。 数字艺术人才供不应求,IT职业教育市场前景广阔 近年来,游戏、动漫、影视、室内设计等数字艺术行业发展迅猛,但专业人才供不应求,行业人才缺口逐年扩大,与此同时,其他IT职业培训刚需也不断扩大。IT职业教育行业持续增长,未来发展趋势明显,资本大量涌入助长业内并购整合,行业集中度快速提升,龙头企业优势显现。 数字艺术教育空间广阔,竞争优势明显,首次覆盖给予“推荐”评级: 我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.93、2.44、2.93亿元,对应EPS分别为0.83/1.05/1.26元,当前股价对应2018-2020年PE分别为27/21/18倍。公司传统主业稳步推进,数字艺术教育业务表现良好,随着数字艺术人才缺口逐年扩大,数字艺术教育业务将持续增长,首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示:教育行业政策不及预期,数字艺术教育新业务不及预期。
科锐国际 社会服务业(旅游...) 2018-06-08 23.14 -- -- 30.69 32.63% -- 30.69 32.63% -- 详细
首家A股上市的人力资源整体方案提供商: 科锐国际成立于1996年,是一家人力资源服务企业。公司自成立以来,不断扩大公司的业务规模和品牌影响力。经过多年发展,公司已经成长为国内领先的人力资源整体解决方案提供商,是首家登陆A股的人力资源公司。 业绩增长势头良好,期间费用率逐年降低: 2014-2017年,公司业绩逐年持续增长,业绩增长势头良好,营业收入年复合增长率达21.92%,归母净利润年复合增长率达13.73%。2017年,公司实现营业收入11.35亿元,同比增长30.75%;归母净利润为7434万元,同比增长20.78%。同时,较强的费用管控能力以及外延扩张带来的规模效应提升,使公司的期间费用率由2014年的14.6%下降为2018Q1的11.13%。 政策推动人力资源服务行业快速发展,行业前景广阔: 人社部与国家发改委、财政部联合下发《关于加快发展人力资源服务业的意见》,其中明确提到在2020年从业人员达到50万人、产业规模超过2万亿元,而2015年我国的人力资源市场规模只有9,680亿元,未来行业空间广阔;另一方面,随着我国产业升级,国家将逐步增加对高端人才的需求,人力资源服务企业将会进一步受益。 各项业务发展迅速,客户资源优质稳定,强化“一体两翼”发展战略: 公司三大业务(中高端寻访业务、人力资源外包业务、灵活用工业务)发展迅速,公司不断扩展业务在国内外的覆盖范围;良好的品牌形象也使公司积累了优质且稳定的客户资源;同时,公司强化“一体两翼”发展战略,加大技术投入,不断完善公司在国内外市场的业务。 行业未来市场空间广阔,公司前景可期,首次覆盖给予“推荐”评级: 我们预计公司2018-2020年净利润分别为0.96、1.23、1.52亿元,对应EPS分别为0.53、0.68和0.84元。当前股价对应2018-2020年的PE分别为41、32和26倍。考虑到人力资源服务行业未来市场空间广阔,以及公司作为行业的领先企业将明显受益,首次覆盖我们给予“推荐”评级。 风险提示:宏观经济不景气风险,产业政策变化风险,行业竞争加剧风险。
用友网络 计算机行业 2018-06-08 25.89 -- -- 26.68 3.05% -- 26.68 3.05% -- 详细
2017年营收同比增长249.9%,中国公有云SaaS市占率位列第一 据用友微信公众号披露,2017年,公司营收同比增长249.9%,付费企业客户数量同比增长266%。2018年一季度,公司营收同比增长158.3%,服务客户数量超过409万家,实现高速增长。据赛迪顾问2018年最新发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示,公司2017年中国公有云SaaS市场占有率第一。 加大创新研发投入、全面布局,成实力雄厚的“综合”型选手 公司坚持创新,驱动用友云高速发展。公司不断加大对云服务业务,以及大数据、人工智能、物联网、区块链等新技术在云平台上的应用研发。2017年,公司研发投入占总营收的比例超过了20%。此外,公司凭借自身30年来积累的宝贵经验,全面部署人力服务、营销服务、财务服务、采购服务、智能制造、协同服务、金融服务等领域云服务,整体布局工业、建筑、餐饮、财政、汽车、教育、金融、医疗、广电和电信、能源等各种行业云服务,形成了丰富多样的云服务,成为实力雄厚的“综合服务”型公司。 推出“鲲鹏计划”,加快用友云生态伙伴建设 2018年,公司推出了用友云生态发展计划——“鲲鹏计划”,目标是广泛吸引合作伙伴入驻,并加大合作伙伴云产品及服务的吸纳。2018年一季度,用友云市场入驻伙伴超过407家,上架产品638个。同时,公司不断储备核心发展资源,与华为云、百度云等达成战略合作伙伴关系,共同加强云应用产品的合作开发和市场联动,形成强强联合。与中国信通院签署战略合作协议,重点围绕工业互联网、工业软件、工业大数据、智能制造、SaaS云服务等领域开展全面深入合作。公司在综合型、融合化、生态式的升级发展模式下,持续快速发展,将全力助推中国企业的数字化转型和智能化发展,向世界级快速迈进。 投资建议 预计公司2018-2020年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。
石基信息 计算机行业 2018-06-06 30.55 -- -- 32.10 5.07% -- 32.10 5.07% -- 详细
与Orace续签重大合作协议,合作期限延长至两年 公司于6月1日晚间发布公告:公司与Orace公司达成协议,延长原有的合作期限。合同授权范围与《技术许可与代理协议-第六次修订》类似,合同期限为2年,自2018年6月1日至2020年5月31日。公司作为Orace维护服务提供商的期限延长至2019年5月31日,除非附录或原协议提前终止,如果公司持续满足约定的业绩目标和要求,该期限将自动续期一年,延长至2020年5月31日,共计延长两年。 公司酒店业务核心产品地位稳固,有望成为下一代PMS行业龙头 本次续约除修改期限外,公司未对原协议内容做出实质变更,业务将继续稳定运营。公司在零售行业具备丰富的经验积累和线下优势,在酒店、零售的客户占据中国高档或规模以上客户的60%至70%左右的市场份额,在中国餐饮市场处于领先。公司旗下产品包括大数据应用服务、POS云和PMS云。公司云产品进展顺利,未来的云业务产品线还将包括云CRS、大数据、云直销、云直连、云声誉等。云PMS产品发展良好,海外酒店PMS已完成布局,目前拥有客户100多家,有望成为下一代PMS行业龙头。 公司打造未来大消费领域企业级平台,平稳实现第四次转型 公司国内酒店业务稳定运营,推动海外业务云化布局。公司具备优秀的国际酒店集团合作经验,对产品有深刻技术理解,拥有多年PMS数据沉淀和人才积累,具有多方面的优势。公司在未来会进一步落实业务云化战略,打造集吃、住、购物、娱乐为一体的消费领域企业平台。公司目前与Orace公司开放的合作模式有利于双方激发创新动力为全球酒店行业客户提供更好的产品和服务,与Orace公司建立紧密但不制约、融洽但不束缚的合作关系,有利于公司在照顾好客户和Orace等合作伙伴利益的同时,平稳实现第四次转型。 投资建议 我们预计公司2018-2020年的净利润分别为4.95、5.82和7.21亿元,EPS分别为0.46、0.55和0.68元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:业务发展不及预期,与Orace合作不及预期。
华测检测 综合类 2018-06-06 5.03 -- -- 5.95 18.29% -- 5.95 18.29% -- 详细
行业领军人物强势加盟,未来有望全面提升公司竞争力: 公司决定聘任申屠献忠为公司总裁,我们认为申屠先生作为全球检测行业的领军人物,有望借鉴国际检测巨头SGS先进的管理经验和丰富的行业资源,提高公司管理水平和经营效率,全面提升公司竞争力。预计公司2018-2020年营业收入为28.78/38.25/50.51亿元,归母净利润分别为2.70/3.65/4.84亿元,复合增速约53%,EPS为0.16/0.22/0.29元,维持“推荐”评级。 申屠献忠行业经验丰富,有利于公司管理水平提升和检测业务拓展: 申屠献忠先生1990年加入国际检测巨头SGS工作,历任检验员、业务主管、分公司经理、消费品检测部总监、SGS中国区总裁、SGS全球执行副总裁等职位,是SGS在中国大陆第一位本土掌门人,也是SGS唯一的华人全球副总裁,行业资源和管理经验丰富,曾被评为“2015年中国检测认证业最具影响力20人”。我们认为申屠先生此次加盟公司,不仅将对公司消费品等检测业务起到极大的帮助,还会将SGS先进的管理经验带到公司,有助于公司整体经营效率的提升和长期品牌的建设。 汲取SGS先进经验,公司经营效率有望稳步提升: 2006-2017年,SGS集团营业总收入复合增速为4.7%,亚太地区增速为7.4%;2017年总收入达到63.49亿瑞士法郎(折合人民币约428亿元),人均产值约45万元/年;亚太区收入19.36亿瑞士法郎(折合人民币约130亿元),人均产值约39万元/年。我们认为随着申屠先生的加盟,公司将充分汲取和借鉴先进的管理经验和经营模式,经营效率有望稳定提升,预计人均营收将从2017年28万元/年提升至2020年35万元/年以上。 全球万亿检测市场,对标国外龙头,公司发展潜力巨大: 2016年全球检测市场约为1445亿欧元,国内检测市场约2000亿元(第三方检测接近1000亿元),公司作为民营龙头,布局最为全面,未来随着检测行业市场化改革的推进,以及自身整合效果和品牌效应的逐步提升,竞争优势将进一步扩大,有望打造成为国内检测行业的百年老店。 风险提示:政策推进进度较慢,并购整合的不确定性,商誉减值风险。
润和软件 计算机行业 2018-06-06 13.08 -- -- 13.55 3.59% -- 13.55 3.59% -- 详细
牵手蚂蚁金服,共建金融科技新生态 公司6月3日晚间公告:股份转让:公司股东王杰、徐鑫淼与上海云鑫于2018年6月1日共同签署了《股份转让协议》,约定王杰将其持有的润和软件39,820,000股股份转让给蚂蚁金服全资子公司上海云鑫,徐鑫淼将其持有的润和软件400,000股股份转让给上海云鑫。本次转让之后,上海云鑫将持有润和软件总股本的5.05%,本次转让价格为11.48元/股。 业务合作:公司于2018年6月1日与蚂蚁金融云签署《业务合作协议》,双方将借助各自及关联方的优势,致力于在金融行业IT系统升级换代,共同为银行等金融机构提供创新金融科技服务、自主可控的平台产品及服务;双方将共享技术资源、客户资源、团队资源,共同打造金融科技服务的新模式,共建金融科技新生态。 战略入股彰显合作诚意,金融科技创新业务将很快落地 2018年1月26日,公司与蚂蚁金融云签署了《战略合作协议》,约定在金融科技产品集成和实施、金融科技和金融业务的合作拓展、品牌与市场等方面开展合作,主要合作内容包括:将公司旗下联创智融的金融行业应用软件移植到蚂蚁金融云平台,基于蚂蚁金融云平台搭建银行核心、互联网金融平台等应用系统;公司作为蚂蚁金融云优先实施供应商,承接蚂蚁金融云相关产品的项目实施工作。本次蚂蚁金服全资子公司上海云鑫战略入股公司5.05%,彰显了双方在金融科技领域的合作诚意,未来更多的合作将尽快落地,金融科技创新业务将为公司发展开辟新的成长空间。 与蚂蚁金融合作,强强联合拓展金融科技业务 公司已经成功转型以金融信息化为主业的企业,本次通过与蚂蚁金服的股权及业务合作,双方将在品牌线上线下推广、产品和方案的市场推广、商业及技术合作内容宣传、行业客户交叉销售引流等领域展开深入合作。我们分析认为,公司将在金融信息化和金融科技领域有望获得更大的发展空间。 投资建议 我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.46、0.59和0.74元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务发展不及预期,与蚂蚁金服合作不及预期。
用友网络 计算机行业 2018-06-06 24.22 -- -- 26.68 10.16% -- 26.68 10.16% -- 详细
事件 2018年6月1日公司发布公告:截至2018年6月1日,公司高管全部减持完毕。10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,之后的6个月内不再减持公司股票。 减持计划靴子落地,公司高管6个月内不再减持公司股票 据公司公告,截至2018年6月1日,10名高管合计减持608,532股股票,占公司总股本的0.032%,目前已减持完毕。用友于2018年4月21日和5月7日披露了《公司高管减持计划》,10名高管预计减持不超过886,262股股票,占公司总股本的0.047%。公司高管股权激励拟定于2018年12月1日开始行权,在2018年6月1日前需要完成减持计划,之后6个月内不得再减持公司股票。 公司高管减持目的在于筹措股权激励费用,继续看好公司发展前景 据公司高管减持股份计划公告,减持原因均为“股权激励行权需要资金”,目的在于筹措公司期权行权费用及其个人所得税费用,并且本次减持的数量均低于法定可减持总额的25%。我们分析认为,公司始终致力于推动中国数字经济与智慧社会的进步与发展,本次高管减持落地,继续看好公司未来的发展前景。 公司发力用友云平台建设,推动企业数字化转型 公司发力具有大规模市场空间的用友云平台与拳头产品的研发及运营,包括行业云、小微企业云和企业金融云等,联合用友云生态伙伴,全力推进云业务发展。公司围绕企业数字化转型,采用企业数字化整合营销模式,拉动中高端业务;联合相关机构推动企业上云,规模化推广用友云。基于业内领先的平台能力和服务实力,用友精智工业互联网平台正加速推进新一代信息技术、软件技术与制造业深度结合,带动制造业转型升级,驱动中国“智造”迈进新时代。 投资建议 预计公司2018-2020 年EPS分别为0.44、0.57和0.71元,维持“推荐”评级。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、业务进展不达预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名