金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/78 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
贵州茅台 食品饮料行业 2019-07-19 961.50 -- -- 960.80 -0.07% -- 960.80 -0.07% -- 详细
事件 公司发布2019年半年度报告,2019年上半年实现实现营业收入394.88亿元,同比增长18.24%;实现归属于上市公司股东的净利润199.51亿元,同比增长26.56%。其中,2019Q2实现营业总收入186.92亿元,同比增长10.89%,归母净利润87.30亿元,同比增长20.29%。 Q2增速环比放缓,不实质影响全年增长目标 Q2营业总收入186.92亿元、归母净利润87.3亿元,同增10.89%、20.29%,主要受2018Q2高基数及渠道网络梳理致发货确认节奏影响(截止到6月30日,国内经销商数量2415家,减少经销商593家,其中茅台酱香系列酒经销商减少了494家),增速环比放缓,虽略低于市场预期,但不实质影响全年公司业绩增速目标。2019年上半年预收款项122.57亿元,同比增长23.30%,环比增长7.66%,主要系经销商提前打款所致。分产品看,茅台酒/系列酒实现营收347.95亿/46.55亿,同增18.4%/16.58%,系列酒发展更重质量。 直销占比降低归因于电商等渠道整顿及集团营销公司方案尚未落地 从渠道来看,2019H1批发渠道营收378.48亿元,同增22.89%,直销渠道营收16.02亿,同比下降38%,直销占比下降归因于茅台2018下半年以来的电商(茅台云商)渠道整顿及集团营销公司方案尚未最终落地,随着直营整体方案的落地,2019下半年营收仍有望提速。 产销均按计划,批价坚挺,供需仍偏紧平衡 2019全年销售计划3.18万吨,2019H1报表确认发货量接近1.6万吨,考虑到非标类产品如精品茅台、生肖茅台及年份酒等不占用配额产品发货增加及“国酒”商标变更影响,飞天茅台实际发货量与去年同期持平或略低,目前市场批价维持2000-2100元。根据7月15日茅台集团半年度工作会议“要进一步强化计划管理、倒排目标任务,按月开展调度督查,及时补齐欠账缺口,切实做到以月保季、以季保年”的工作要求,全年供给3.18万吨是基础保证。从基酒产量来看,公司上半年完成基酒产量4.53万吨,其中茅台酒/系列酒基酒基酒产量3.44万吨/1.09万吨,同比增加13%/20.58%。 毛利率及净利率提升,经营性现金流表现良好 公司2019H1毛利率91.87%/净利率53.68%,分别提升0.93pct/3.01pct。期间费用率12.04%,同比降低1.9pct,其中销售/管理费用率分别为4.83%/6.72%,较同期下降1.41/下降0.26pct。主要是茅台酒市场投入费用减少所致。公司2019上半年经营性现金流净额240.87亿元,较2018年同期增加35.82%,主要受本期销售商品收到的现金、客户存款和同业存放款项净增加额增加的影响。 盈利预测与估值 预计公司2019~2021年实现归母净利426.05/504.32/593.82亿元,同增21.0%/18.4%/17.7%,对应EPS为33.92/40.15/47.27元。当前股价对应2019~2021年的PE为28.5/24.1/20.5倍。集团千亿基础扎实,普飞需求强劲趋势不改,随着集团营销机制理顺,在短期供给仍偏紧的大背景下,市场定价权将逐步回归,2019年营收14%目标稳健,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:直营方案不及预期、短期集中放量致批价超预期下行、食品安全问题。
隆基股份 电子元器件行业 2019-07-19 24.45 -- -- 24.44 -0.04% -- 24.44 -0.04% -- 详细
事件:公司与越南电池、上海宜则签订13.1亿片单晶硅片长单 2019年7月16日,公司公告与越南电池科技有限公司、上海宜则新能源科技有限公司签订了单晶硅片长单销售合同,总供货规模13.1亿片(含2019年1-6月已供货的0.9亿片),2019年涉及出货量2.54亿片。本次长单合同按月议价,合同有效期至2021年底,预计2020、2021平均每年供货5.28亿片。 预估合同总金额5.4亿美元,约占公司2018年度营业收入的17% 根据PVInfoLink于2019年7月10日公告的单晶硅片价格(180μm规格0.415USD/片),预估本次合同总金额约5.4亿美元,占公司2018年度经审计营业收入的约17%。我们认为本次长单的签订,再一次验证了单晶硅片供不应求的形势,下游电池厂希望尽早锁定高品质单晶硅片供应。合同的签订,有利于保障公司单晶硅片的稳定销售,加快单晶市场份额的提升。 单晶硅片继续供不应求,公司龙头地位稳固 随着国内竞价项目的落地,预期国内市场需求8-9月份开始启动,同时海外也将迎来装机旺季,单晶硅片供应紧张的局面将进一步持续。目前除公司、中环外,并无成规模的单晶硅片企业。在单晶硅片未来供需仍然紧张的背景下,公司扩产极为坚决。预计到2019、2020、2021年底,公司单晶硅片产能分别达到36、50、56GW,组件产能分别达到16、20、30GW,有效地奠定了公司的单晶领域的龙头地位,也将极大地扩充公司的盈利能力。随着规模的逐步扩大,公司硅片、组件业务正在步入发展的快车道。在单晶硅片领域,公司是绝对的龙头,未来优势更加明显;在下游组件领域,公司也已跻身一线企业,随着规模的扩张和海外市场的拓展,未来也将进入龙头序列。 看好公司单晶龙头地位及盈利能力,维持“强烈推荐”评级 随着公司硅片、组件业务的快速发展,我们预计公司2019-2021年营业收入分别为320.81、438.33、524.71亿元,归母净利润分别为40.64/57.74/66.57亿元,对应EPS为1.12/1.59/1.84元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:光伏新增装机不及预期、单晶硅片价格下跌过快。
永辉超市 批发和零售贸易 2019-07-18 9.90 -- -- 9.86 -0.40% -- 9.86 -0.40% -- 详细
事件: 设立供应链管理公司, 打造 S2B 全球消费品供应链服务平台2019年 7月 15日,公司发布公告称, 为深化供应链改革,拟与福建省交通集团、福州民天集团、怡和集团和谢香镇设立一二三三国际供应链管理股份有限公司(具体以工商登记为准),打造 1233S2B 全球消费品供应链服务平台。 根据公司公告披露, 一二三三的注册资本为 10亿元, 永辉超市以现金方式出资认缴 4亿元,占注册资本的 40%, 为一二三三的控股股东。 与物美角逐麦德龙超市中国, 进一步做强永辉超市供应链 B 端输出实力2019年 7月 9日,据外媒报道, 永辉超市已与高瓴资本联手,参与对麦德龙超市旗下中国业务的最后一轮竞购。麦德龙超市是一家拥有 55年历史的德国老牌零售批发商, 1996年进入中国并在上海开出了第一家在华门店,采取独特的会员制在 B 端长期占据优势地位。根据麦德龙超市中国官网显示,目前麦德龙超市在中国的 58个城市开设了 95家商场;在全国各地拥有 1.1万名员工; 2018年财年的销售额为 27亿欧元(约合 209亿人民币)。 永辉超市剥离云创后,坚持夯实主业,并通过收购红旗连锁、中百集团等优质公司,分别进军四川和武汉,覆盖多区域优势显现。此次, 永辉超市参与麦德龙中国收购,有望借麦德龙超市 B 端市场优势,进一步做强供应链 B 端输出实力,进一步扩大永辉超市在全国市场点位布局。 着力打造 B 端供应链,开启新一轮扩张永辉超市是我国“农改超”项目, 依托生鲜壁垒优势,逐渐成长为区域性生鲜零售龙头企业。公司在 C 端供应链布局多年, 规模效应凸显,在降低标品业务采购成本、 提升租金议价能力、摊薄仓储物流设施成本等方面具有较强优势。 此次,公司拟打造 S2B 全球消费品供应链服务平台,是公司供应链在地理位置上和业务链在地客户定位上的延伸, 或将形成全球性供应链布局。 未来,如公司成功收购麦德龙超市中国, 2B、 2C 端齐发力, 较大程度提升公司想象空间。 鉴于目前一二三三仍在筹建中,对公司财务影响较小,我们暂 时 维 持 盈 利 预 测 不 变 , 预 计 公 司 2019-2021年 归 母 净 利 润 为27.11/35.01/46.48亿元,对应 EPS 为 0.28/0.37/0.49元, 继续维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 行业竞争激烈规模扩张受限,同店增速放缓,新店探索瓶颈务
卫宁健康 计算机行业 2019-07-16 13.17 -- -- 14.78 12.22% -- 14.78 12.22% -- 详细
业绩预告上半年利润同比增长30%-50%,传统业务持续高景气 公司于7月11日晚间发布公告,预计2019年上半年实现归母净利润1.54亿元-1.78亿元,同比增涨30%-50%。2018年归母净利润增速为33.22%,本次预告下限与18年同期增速相当,呈现出加速增长之势。根据公司预告,公司二季度单季预计实现归母净利润9688.03万元-1.21亿元,同比增长24%-54%。2018公司订单规模有40%以上的增长,其大部分将在2019年上半年结算,为半年报业绩增速打下坚实的基础。 订单规模预计持续增长,全年业绩高增可期 报告期内医疗信息化行业景气程度不减,公司持续深化“双轮驱动”战略,订单总规模保持持续增长。公司2019年一季度预收账款1.91亿元,同比增长一倍以上。根据公司项目结算周期判断,上半年医疗信息化传统业务订单规模预计将保持持续高增长,提升2019年业绩增长确定性。 创新业务略微拖累业绩,短期波动不改中长期向好趋势 公司“双轮驱动”战略的“第二轮”,即互联网+健康服务业务在报告期内有序推进。子公司中,卫宁互联网因第三方支付返点率的大幅下行,导致子公司单体收入同比仅微增。即便如此,在返点费率大幅下调(-75%)的背景下,收入同比仍有微增,说明公司业务量仍然有较大幅度的增长。健康服务四云中,“云医”的主要实施主体纳里健康,因结算滞后导致收入同比下降。“云药”的实施主体钥世圈平台交易额持续提升,收入同比高速增长。我们认为,公司上半年收入占比体量较小,易受短期扰动影响。且公司创新业务仍然为中长期的主要业务增长点,未来仍有巨大的发展潜力。 投资建议 受益于医疗信息化行业持续高景气,预计公司传统业务有望保持快速增长,同时创新业务也有望在2019年迎来拐点。根据业绩预告略微上调公司2019-2020年EPS至0.25元,0.34(+0.01)元,新增2021年EPS为0.46元,维持“推荐”评级。 风险提示:业务进展不及预期,政策推进不及预期,竞争加剧
开立医疗 机械行业 2019-07-16 28.19 -- -- 27.50 -2.45% -- 27.50 -2.45% -- 详细
半年报业绩低于预期,业务结构持续优化看好公司长期发展 公司发布2019年半年度业绩预告,上半年净利润6487~7667万元,同比下降35%~45%,低于市场预期。我们预计,收入端主要原因来自:1、上半年政府招标项目较少;2、民营医院整治(社保规范整治等)导致民营板块收入收缩;3、海外部分整体受贸易战影响和海外经济疲软影响,同时部分新产品在海外注册进度慢于国内,导致上半年海外整体收入基本没有增长;4、2018年同期有来自政府集采、军队和总后、美年大健康的三部分收入,而2019年上半年这三部分收入均没有。综上,面临上述诸多不利影响,扣除掉威尔逊的并表因素,我们预计,公司国内收入增速仍有望实现20%以上增长,主要得益于新产品S60、HD550的销售及原有主力产品的销售。下半年随着上述不利因素影响的弱化,及新品销售继续放量,我们判断全年公司收入将前低后高。另一方面,我们判断费用端的主要原因:1、随着新产品上市,销售人员增加200人以上;2、新产品加大学术推广力度,带来销售费用;海外建设办公室等。 公司公布2019年限制性股票激励计划(草案) 公司公布2019年限制性股票激励计划(草案),拟向中层管理人员及核心技术人员等共360名激励对象授予权益总计600万股,授予价不低于14.72元,自首次授予日起每满12个月后可解除限售,解锁条件为以2016~2018年平均收入作为基数,2019~2021年分别不低于12.72亿(+4%)、15.6亿(+23%)、18.6亿(+19%)。激励的实施有利于公司最大程度留住核心骨干成员。 看好公司彩超产品升级和内镜领域核心竞争力。 公司通过S60打入彩超高端领域,HD550帮助公司进一步在内镜领域取得立足之地,超声内镜也有望年底左右拿证。考虑上半年不利因素影响,我们调整盈利预测,预计公司2019年~2021年收入同比增长18%/25%/24%,净利润3.21(-0.35)/4.30(-0.44)/5.68(-0.57)亿元,同比增长27%/34%/32%,2019~2021年PE为37/27/21倍,考虑到公司所处领域壁垒高,持续研发投入、新产品持续升级优化、后续产品线有望陆续获批所带来的核心竞争力,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:彩超、内窥镜产品推广和销售低于预期;后续新产品上市进度和推广销售低于预期;股东减持压力。
重庆百货 批发和零售贸易 2019-07-16 28.43 -- -- 29.28 2.99% -- 29.28 2.99% -- 详细
控股股东重庆商社确认混改, 物美、步步高入股 公司控股股东重庆商社以增资方式引入物美集团和步步高集团, 确认混合所有制改革。 通过重庆联合产权交易所竞买,物美和步步高分别以 70.75/15.72亿元拿下重庆商社 45%/10%的股权。 此次混改完成后,重庆商社将由重庆市国资委全资持股变更为重庆市国资委持股 45%、物美集团持股 45%、步步高集团持股 10%,无任何一个股东能够单独实现对重庆商社和公司的实际控制。 自 2016年重庆商社历经 3次混改筹划,最终引入物美集团、 步步高集团两家国内优秀的区域零售龙头,三者主业相近,混改有助于三方在业务板块、和经营区域发挥协同性与规模效应, 为公司带来较大的经营和效率优化想象空间。 重庆百货参股马上金融, 持有 31.06%股份, 坐享消费红利 马上金融是我国首家线上线下相结合的消费金融公司,经过 3次增资后,注册资本增至 40亿元。 马上金融拥有中国银保监会颁发的消费金融牌照,是网贷市场上 24家拥有该稀缺牌照的企业之一。 在监管愈发严格的背景下,马上金融作为行业头部资源的护城河初显。 2018年,公司按照权益法核算长期股权投资,确认 2018年马上金融带来的投资收益为 2.47亿元,占公司归母净利润的比例为 28.28%, 已成为公司重要的利润来源。 混改有望进一步释放企业经营活力, 三方协同提升区域影响力 公司背靠重庆国资委, 扎根重庆拥有本地优质资源。 作为重庆商社旗下唯一零售上市平台, 重庆百货受益于重庆商社的混改,有望进一步释放经营活力。 此次增资完成后,暂不考虑公司控股股东股权变化对公司经营业绩可能产生的影响,暂不考虑三方协同区域市场影响力提升,以及成本费用优化等,假设重庆百货各业态保持小幅增长,马上金融持续为公司带来稳健的投资收益。我们预计, 2019-2021年归母净利润分别为 8.36/8.60/8.58亿元;对应 EPS分别为 2.06/2.11/2.11元,对应的 PE 为 15.6X/15.2X/15.2X。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示: 无单独控股股东经营管理风险、混改对公司协同低于预期。
深南电路 电子元器件行业 2019-07-15 106.70 -- -- 109.76 2.87% -- 109.76 2.87% -- 详细
2019年H1业绩指引符合预期,2019年有望持续高增长: 公司发布2019年H1业绩预告,预计实现净利润区间为4.21-4.77亿元,同比增长50%-70%,整体符合我们之前预期,维持盈利预测不变。我们认为公司专注于电子互联领域,致力于“打造世界级电子电路技术与解决方案的集成商”,在5G即将来临和半导体国产化趋势加速大背景下,将充分受益。预计公司2019-2021年归母净利润分别为9.15/12.52/16.18亿元,对应EPS分别为2.70/3.69/4.77元,当前股价对应2019-2021年PE分别为38/28/22倍。维持“强烈推荐”评级。 公司2019年H1业绩快速增长,5G将助推业绩大爆发: 2019年公司H1净利润实现快速增长,主要得益于:其一,公司订单比较饱满,产能利用率水平较高;其二,公司南通工厂产能爬坡顺利,贡献新增产能,带动营业收入及利润增长。我们认为随着5G时代临近,产品的复杂程度和集成化水平将进一步提升,PCB产品运用特殊材料的比例也会增加,5G通信用PCB产品会有一个量价齐升的过程。公司作为全球领先的无线基站射频功放PCB供应商,进入通信领域时间较早,具备较深厚的技术积累,且拥有华为、中兴、诺基亚、三星等众多优质客户,将迎来5G大时代。我们认为发放5G牌照后,中国5G商用大幕已经拉开,5G建设将助推公司业绩大爆发。 募投南通项目二期+无锡IC封装基板项目,奠定未来增长基础: 目前公司拥有深圳龙岗、江苏无锡和江苏南通三个生产基地。龙岗基地拥有PCB、封装基板、PCBA三项业务;无锡基地已有PCB、PCBA两项业务,封装基板募投项目正在建设中,预计2019年中投产;江苏南通基地目前主要为PCB业务,募投的南通二期数通PCB工厂主要产品为5G通信产品、服务器用高速高密度多层印制电路板,目前工厂已经投入建设。我们认为公司当前募投的南通二期项目和无锡IC封装基板项目,保证了公司未来的产能需求,奠定了未来的增长基础。 风险提示:下游发展不及预期;募资项目不及预期;材料价格波动风险。
电科院 电力设备行业 2019-07-15 6.13 -- -- 6.79 10.77% -- 6.79 10.77% -- 详细
中报预告归母净利润同增 10%-40%公 司 发 布 2019年 中 报 业 绩 预 告 : 2019年 上 半 年 实 现 归 母 净 利 润5747.43-7,314.92万元(YOY+10%至+40%); 2019年 Q2实现归母净利润4137.02-5704.51万元(YOY-1%至+36%)。 2019年上半年员工薪酬同比有较大提高,折旧费用同比有所增加, 带动成本同比增加, 但收入增加带来的利润大于成本增加对利润的影响。 公司新能源业务增速较快,低压电器业务份额稳固高压电器检测市场相对垄断,公司总体竞争能力排名第一,新能源实验室等营收随下游快速发展增速较快。 低压电器检测市场发展较为成熟,公司份额稳固,可提供稳定现金流。 2019年收入/折旧增速剪刀差有望缩小,业绩将迎来快速增长由于公司规模扩大,同时在建检测基地逐步结转固定资产,固定资产快速增长,营业成本中折旧占比逐步提升,由 2011年的 38.6%提升至 2018年的66.1%。根据公司建设中的各项目建设计划和实际进展情况,公司预计目前大部分项目建设均将在 2020年内完成,公司折旧费用预计将在 2021年达到最高值。 2021年后,公司折旧费用将随着部分固定资产折旧年限的结束,呈现逐年减少的趋势。我们认为随着公司加强内部考核管理、逐步开拓非华东地区的业务以及整体利用率逐步攀升,从 2019年开始,公司收入增速和折旧增速的剪刀差将缩小甚至转正,公司将进入利润增速快于收入增速的阶段,业绩有望迎来快速增长。 维持“强烈推荐”评级公司作为高低压电器检测龙头,高投入加码实验室,随着在建工程逐步转固以及公司产能利用率提升,有望迎来业绩释放期。我们预计公司 2019-2021年净利润分别为 1.81/2.40/3.29亿元,对应 EPS 分别为 0.24/0.32/0.43元。当前股价对应 2019-2021年分别为 26/19/14倍。 维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 电器检测业务拓展不及预期, 下游行业景气不及预期,在建工程转固不及预期
芒果超媒 传播与文化 2019-07-04 41.30 -- -- 40.05 -3.03% -- 40.05 -3.03% -- 详细
事件: 2019年6月27日,芒果超媒公告,与中国移动咪咕视频在上海签署《战略合作协议》。此次战略合作签署是继5月中国移动正式宣布以16亿战略入股芒果超媒之后,双方首次就战略合作方向对外披露。双方拟在基础电信业务、优质版权内容、5G领域、家庭产品、海外拓展、战略投资和互联网内容服务生态等方面进行全面战略合作。 深入视频IP矩阵合作,共同构建互联网内容服务生态 根据公告披露,双方的优质版权内容在同等条件下优先进行合作。芒果超媒和咪咕文化将基于综艺娱乐、体育赛事、影视剧、纪录片、儿童动漫等视频资源进行包括内容授权、联合采购、联合制作、联合发行等方面的深度合作及大小屏内容的资源互通,可以实现芒果超媒优质内容快速、安全、高效分发,共同打造形成具备行业竞争力的互联网内容服务生态。同时,双方在家庭产品端进行战略合作,公司向咪咕公司电视产品提供互联网电视牌照支持、互联网电视融合播控技术平台以及全版权内容的支持。我们认为依托中国移动9亿用户和芒果超媒平台内容优势,双方未来的合作发展所产生的价值增量将十分巨大。 优势互补共享5G红利,共同耕耘超高清视频、AR/VR等领域 双方在5G领域共同参与超高清实验室,共同投入,共享知识产权,就探索打造线下智能化5G演艺场馆、5G超高清直播等多方面开展媒体融合创新合作;开展面向5G互联网的4K、8K、VR/AR等超高清视频内容的共同开发、联合发行等合作。我们认为,双方优势互补有利于在5G时代探索新的业务发展机遇。 持续看好公司精品视频龙头和平台运营优势,维持“强烈推荐”评级: 我们维持芒果超媒2019-2021年归母净利润分别为11.37亿元、14.11亿元、16.27亿元,同比增长31.33%、24.16%、15.31%的预测,对应2019-2021年EPS分别为1.15元、1.43元、1.64元。公司此次合作将会扩大其平台运营优势,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:行业竞争加剧,市场下行风险
纽威股份 电力设备行业 2019-07-04 11.78 -- -- 12.30 4.41% -- 12.30 4.41% -- 详细
中长期发展潜力大,2019-2021年业绩复合增速 34%,给予“推荐”评级公司作为国内工业阀门龙头,在经历了 2015-2017年行业低谷和战略调整后,2018H2已出现业绩拐点,未来随着新领域新客户的突破、产品智能化的升级和维修更新市场的加大拓展,我们判断公司将进入新的成长轨道。 预计 2019-2021年净利润为 3.79、5.07、6.60亿元,同比增长 38%、34%、30%,考虑到公司中长期发展潜力较大,首次覆盖给予“推荐”评级。 预计 2019年全球工业阀门市场 640亿美元、未来三年复合增速 3%-5%根据 McIvaine 数据,预计 2019年全球工业阀门市场 640亿美元、更新维修市场占比 80%,中长期来看,行业基本处于平稳增长状态,2011-2019年复合增速约 3%。我们认为行业具备稳定增长的属性,单个领域的投资周期对整个行业的景气度影响有限,未来 3年或仍将保持 3%-5%的复合增速。 中国是全球最大的阀门市场,预计份额占比从 2010年的 15%增长到 2019年的 20%, 2019年市场规模达 130亿美元,其中进口替代空间超过 75亿美元。 下游行业需求回暖,多重因素叠加,判断公司 2018H2已出现业绩拐点2019年国内三桶油用于油气勘探资本支出计划增长 21%,未来油气管道、七大炼化基地建设推进,行业景气度边际向上。公司新签订单 2018年增长约 10%、 2019Q1增长 5%-10%,截止 2019Q1末存货/预收账款同比增长16%/51%并创历史新高,保障后续营收持续增长。公司在行业低谷时承接的低毛利订单在 2018H1已经消化完,利润率自 2018Q3开始回升,随着核电化工领域、智能化产品、更新市场等业务占比提升,盈利水平或将继续提高。 形成多重壁垒,新领域&智能化升级&后市场发力助公司进入成长新轨道公司深耕阀门领域多年,在资质认证、大客户合格供应商资格获取、营销网络建设、原材料垂直整合等方面已建立较深护城河。新领域不断突破、非油气领域占比从 2014年不到 30%提升到 2018年的 35%-40%,产品均价及附加值提升、单价从 2014年 3万/台提升到 2018年 4.3万/台,后市场收入目前仅占 10%,未来新领域&智能化&后市场将助公司进入成长新轨道。 风险提示:原材料价格大幅上涨,中美贸易关系不确定性增加
智飞生物 医药生物 2019-07-01 42.96 -- -- 45.97 7.01% -- 45.97 7.01% -- 详细
疫苗行业进入黄金阶段, 公司作为绝对龙头长期市值有望突破 2000亿。 从行业发展角度看,以 2016年 HPV 疫苗在中国获批为标志,我国正在迎来二类苗发展的黄金期,未来将会有数十个重磅疫苗品种陆续获批。随着疫苗行业监管政策步步收紧, 我们预计行业将迎来进一步洗牌,中小企业要么被收购、要么退出行业,龙头企业未来的市场份额将会进一步提高,成长空间将会进一步打开。在疫苗行业中,从研发、销售到资本实力,我们认为,智飞生物都具有显著领先优势,未来最有可能成为疫苗领域的绝对龙头,市值有望突破 2000亿。 三联苗再注册事件不影响公司长期价值带来买入机会,公司预期差较大。 AC-Hib 三联苗再注册事件引发股价下跌,理性分析,该事件仅影响公司 2020年净利润, 2020年下半年冻干 AC-Hib 三联苗有望获批, 2021年开始,该事件影响将完全消除,该事件仅引起公司 2020年利润比原有预期下降 10%左右, 但母牛分枝杆菌疫苗和预充式 ACYW135流脑多糖疫苗 2020年销售有望超预期, 中长期角度,短期股价下跌反而为公司带来良好投资机会。 公司后续在研管线被严重低估,即将获批的微卡+EC 也存在较大预期差。 放杠杆员工持股计划彰显信心,看好公司长期发展给予强烈推荐评级。 公司拟实施 7亿元(1:1放杠杆)员工持股计划,直接通过大宗交易或者二级市场竞价方式买入公司股票,彰显公司充足信心。 我们预计,公司2019~2021年收入 110/170/246亿元,分别同比增长 110%/55%/45%,净利润23.3/36.4/55.6亿元,分别同比增长 61%/56%/53%,当前股价对应 2019~2021年 PE 分别为 29X/19X/12X 倍, PEG 显著低于 1,公司不仅是几家疫苗上市公司中估值最低的,也是在研管线中重磅产品最多、价值最大的公司,我们认为,公司价值处于低估状态,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示: 新产品获批进度低于预期的风险;现有产品销售低于预期的风险;新产品上市后销售低于预期;个别品种不能如期获批的风险;与默沙东合作关系终止的风险。
步步高 批发和零售贸易 2019-06-27 8.04 -- -- 8.33 3.61% -- 8.33 3.61% -- 详细
事件: 重庆百货控股股东重庆商社确认混改, 引物美、 步步高入股2019年 6月 21日, 重庆百货发布公告称,其控股股东重庆商社确认重庆商社混合所有制改革以增资方式引入的 45%股权投资方为物美, 10%股权投资方为步步高。此次混改完成后, 重庆商社将由重庆市国资委全资持股变更为重庆市国资委持股 45%、物美集团持股 45%、步步高集团持股 10%,无任何一个股东能够单独实现对重庆商社的实际控制。同时, 重庆商社拟向除重庆商社以外的全部无限售条件流通股股东发出全面要约。此次要约价格27.16元/股(现价为 32.26元/股)。 此次混改投资人间接享有重庆百货股份权益的价格为 25.52元/股。 重庆商社坐拥重庆国资唯一零售上市平台,是西部零售龙头重庆地区整体消费水平较高。地处“一带一路”的沿线,具备重要政治、经济地位及消费活力。 重庆商社成立于 1996年,是重庆国资委全资子公司,是中国西部最大的商贸流通集团。据 CCFA 的《 2018中国连锁百强》,重庆商社排名第 8位。 经营业态涵盖百货、超市、电器、汽车贸易、进出口贸易和消费金融、供应链金融、质量检测等, 2018年销售收入 674.89亿元、实现税利 22.35亿元。 重庆商社控股重庆国资旗下唯一零售上市平台重庆百货 45.05%股权。 重庆百货具有较完整的业务链, 涵盖百货、超市、电器、汽车贸易等多业态发展的经营格局,并培育了电子商务、消费金融、供应链金融等新兴产业。 门店主要集中于重庆地区。截至 2018年 12月 31日,重庆百货经营网点 310个。其中百货 55家,超市 177家,电器连锁 48家,汽贸业态 30家。 2018年实现营收 340.84亿元,归母净利润 8.31亿元。 步步高收购重庆商社,业绩规模有望进一步增长,维持“推荐”评级步步高与重庆商社主业相近,门店可在地理位置方面实现互补。步步高主要经营活动为超市、百货、电器等生活消费品的销售,现已发展成为湖南省区域龙头企业,在湖南周边拥有密集的营业网点。自 2014年以来,步步高先后收购广西南城百货、湖南心连心超市门店、四川梅西百货、家润多超市。 已完成“做实湖南,快速做强广西,做好江西和四川”的战略部署。此次,通过持股重庆商社, 有望借助重庆商社资源,赋能公司四川板块业务。 暂不考虑收购重庆商社带来的业绩影响, 我们预计公司 2019-2021年 EPS 分别为0.25元、 0.30元和 0.41元, 维持公司“推荐”评级。 风险提示: 宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期
中国科传 传播与文化 2019-06-27 13.49 -- -- 14.20 5.26% -- 14.20 5.26% -- 详细
公司是国内最大的科技出版企业,受益于行业独特的高竞争壁垒,公司龙头地位稳固。 公司是中国科技出版的“国家队”,主要业务包括图书出版业务、期刊业务、出版物进口业务和知识服务等其他业务。图书出版业务是公司的核心业务,2018年营收占比为47.15%但净利润贡献达到八成。与教育、大众出版不同,专业出版对出版机构的专业性和编辑人员的知识构成要求均较高、进入门槛高、产品替代性不强,因此竞争壁垒较高。公司受益于此,龙头地位稳固。 业绩持续稳定增长,毛利率超30%且逐年上升,费用率不断下降。 2015-2018年公司净利润分别为2.52亿元、2.8亿元、3.71亿元、4.24亿元,同比增长分别为11.99%、10.87%、32.59%、14.37%,连续多年均实现了两位数增长。2015-2018年,公司综合毛利率分别为29.87%、30.27%、28.99%、30.44%,保持相对稳定较高状态,这主要是由于科技出版行业价格折扣很少,用户价格敏感性低。2015-2018年,公司期间费用率分别为14.14%、13.53%、13.46%、11.28%,呈现持续下降的趋势。公司规模优势得到体现。 公司积极向知识服务商转型,新业务增速超90%未来弹性空间大。 2018年我国知识付费市场规模165.8亿元,同比增长91.2%;用户规模2.7亿人,同比增长44.7%。中国科传利用自己的科技出版专业优势,积极推进知识服务商转型,目前已经在专业学科知识库、数字教育云服务、医疗健康大数据三大方向上进行布局,代表产品包括“科学文库”、“中科云教育平台”、“中科医库”。2018年,包括知识服务业务在内的其他业务营收1734.69万元,同比增长92.75%;营业成本779.98万元,同比增长122.50%。 看好公司科技出版稳健的基本盘以及知识服务新业务弹性空间,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 我们预测中国科传2019-2021年实现营收分别为24.88亿元、28.01亿元、32.27亿元,同比增长11.84%、12.57%、15.20%;实现归母净利润分别为5.13亿元、5.99亿元、7.13亿元,同比增长20.93%、16.72%、18.91%;对应2019-2021年EPS分别为0.65元、0.76元、0.90元。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示:行业经营风险;国际竞争风险;技术风险。
苏宁易购 批发和零售贸易 2019-06-25 11.56 -- -- 11.77 1.82% -- 11.77 1.82% -- 详细
苏宁拟以现金48亿收购家乐福中国80%股份 2019年6月23日,苏宁易购公告,公司全资子公司苏宁国际拟以现金48亿元人民币收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例降至20%。本次交易已通过家乐福集团董事会审批。本次交易尚需通过国家市场监督管理总局的经营者集中反垄断审查。收购后公司监督董事会将由7名监督董事组成,其中5名监督董事由苏宁国际委派,2名监督董事由家乐福集团委派,参与家乐福中国及其子公司的业务、战略。监督董事会的主席由苏宁国际委派的人士担任。 家乐福中国业务受国内电商冲击近几年营收持续下滑 国内零售业受电商冲击持续低迷多年,家乐福中国在中国大陆地区的销售份额从2012年56亿欧元下降到2017年的46亿欧元。公告显示家乐福中国2018年营收继续下降,营业利润较2017年亏损10亿下降到亏损4亿。 家乐福中国1995年进入中国,门店覆盖22省及51城,主营大型综合超市业务。截至2019年3月,家乐福中国在国内拥有约3000万会员,210家大型综合超市、24家便利店以及6大仓储配送中心,店面总建筑面积超过400万平方米。本次交易家乐福中国100%股份的估值为60亿元人民币。家乐福中国2018年营收约为300亿元。本次交易价格隐含的股权价值/收入倍数为0.2x。通过与A股主要的同行业上市公司2018年平均股权价值/收入倍数的平均值0.88x及中位数0.7x相比,本次交易的估值水平较为合理。 苏宁实体渠道不断扩展,双线并进加快全场景业态布局: 2019年初公司收购万达百货,此次拟现金收购家乐福中国业务,通过收购能快速获取优质线下场景资源,进一步完善公司全场景业态布局;加快大快消类目发展,有利于降低采购和物流成本,提升公司市场竞争力和盈利能力;加强公司在生鲜冷链物流业务方面的发展。暂不考虑收购影响预计公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.47/0.52元,维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济风险;消费下行风险;开店不及预期。
立讯精密 电子元器件行业 2019-06-14 17.45 -- -- 21.11 20.97%
21.11 20.97% -- 详细
国内精密制造龙头企业,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级: 立讯精密作为国内精密制造龙头企业,拥有连接器、声学、天线、马达、无线充电等诸多产品线,多类产品切入苹果供应链。公司从消费电子起步,逐步拓展到 5G 通信和汽车电子领域,已经成为横跨多领域、涵盖多产品线的精密制造平台型公司。我们认为在消费电子产品不断革新、 5G 时代即将来临以及汽车电子化趋势加速大背景下,公司将充分受益。 预计公司 2019-2021年实现归母净利润分别为 38.76/52.04/61.51亿元,对应 EPS 为 0.94/1.26/1.49元,当前股价对应 PE 为 22/16/14倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。 多领域全方位布局,公司消费电子业务高速增长可期: 消费电子产品不断升级,与之配套的产品不断出现,对精密制造要求越来越高。随着无线充电应用场景逐步成熟,发射端和接收端市场规模迅速增长; 5G 推动天线变革, LCP 天线渗透率持续提升;无线耳机市场火爆, AirPods市场占比有望不断提升; Type-C 有望一统数据接口,市场占比稳步提升,其市场规模有望不断扩大。公司作为国内精密制造龙头,拥有强大的精密制造能力,过去几年已经成功在大客户导入声学、 马达、无线充电、 LCP 天线等产品。 我们认为受益于 AirPods 等新产品的推出以及线性马达、 LCP 天线等产品的渗透率不断提升,公司消费电子业务有望继续保持高速增长。 积极布局 5G 通信和汽车电子,长期增长潜力巨大: 公司在 5G 通信和汽车电子领域早有布局。 5G 通信方面, 公司有互联产品线、射频产品线和光电产品线等三条产线,我们认为伴随着 5G 时代来临,凭借强大的制造能力和技术积累,公司通信业务有望实现快速成长; 汽车电子方面, 公司内生外延双管齐下:公司 2011年设立昆山立讯, 2012年收购福建源光电装公司 55%股权和 SUK100%股权。我们认为汽车电动化和智能化将加速汽车电子化大趋势,公司前瞻布局有望充分享受行业红利,根据前瞻产业研究院数据, 2023年全球汽车电子市场规模有望达到 3550亿美元。 风险提示: 手机销量下滑风险; 市场竞争加剧风险;大客户技术方案变更
首页 上页 下页 末页 1/78 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名