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张际

太平洋证

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海能达 通信及通信设备 2017-05-01 15.06 16.83 142.59% 15.57 3.39%
16.88 12.08%
详细
事件:公司4月25日发布2017年第一季度业绩报告,实现营业收入4.97亿元,同比增45.16%,归母净利润-1.57亿元,同比-119.79%,EPS为-0.09元。 季报符合预期,未来持续向好:公司3月21日公告预测1-3月净利润(万元):-17,500至-14,000,实际符合预期。净利为负主要原因包括:1)公司一季度收入受季节性波动的影响,占全年比重较低:专网行业具有较为明显的季节性波动,每年呈现前低后高的趋势,一方面由于公司的经销商较多,受考核和评级周期等因素的影响,一般下半年才是发力重点,另一方面公司承接的大项目通常都是国家政府、警察、企事业单位等,一般有年底时集中验收交付特点。2)公司近年来大规模投入研发和销售,导致研发费用和销售费用增长较快,且费用较为刚性影响,相比去年同期增长较快。公司公告2017年中报业绩预告,预计1-6月净利润约1000万元-2500万元,公司产品的核心竞争力继续提升,项目运作能力继续加强,上半年销售收入同比较快增长,规模效应显现,第二季度单季盈利能力显著提升,未来业绩持续向好。 重视研发及全球布局,势能储备、笑到最后:1)公司持续加大研发及人才激励:公司高度重视研发,将销售收入的约15%投入研发,目前研发人数占比约达40%,近2年拟再增加员工2800人。同时增资东莞海能达6700万元,建设公司研发总部和运营中心项目,进一步提升核心竞争力,并开展多次员工持股计划,留住技术核心人才。2)公司拟收购赛普尔公司(目前公司、赛普乐及相关中介机构正积极推进本次交易,本次交易已通过了公司股东大会、赛普乐法庭会议和股东大会审批,并已完成部分相关政府的备案或核准),积极开展欧洲布局,进一步拓展海外业务。同时中标2017年FIFA联合会杯及2018年FIFA世界杯Tetra通信网络建设项目、荷兰公共安全应急服务更新C2000通信系统基础设施项目等,结合PDT全国新建及增扩容,预计3-5年在150亿以上规模需求,相信公司受益于PDT市场爆发和国际市场拓展获得新增长,2017年净利润将会有更进一步的增长空间。 投资建议: 预计公司2017-2019年每股收益为0.34元、0.47元、0.62元,对应PE为42.83倍、31.32倍、23.63倍。给予公司50倍PE估算,对应目标价位17元,维持公司买入评级。 风险提示:MOTO诉讼事项。
中天科技 通信及通信设备 2017-05-01 10.53 13.91 28.45% 11.20 5.46%
12.24 16.24%
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公司发布年报:2016年公司实现营业收入211.08亿元,同比去年增长27.75%,实现归属上市公司股东的净利润15.88亿元,同比增长60.78%。 光纤光缆行业维持高景气度。光纤光缆需求旺盛,国内光纤光缆市场供不应求,全球市场也供给紧张,光纤光缆行业处于黄金发展期。中国联通2017年光纤光缆集采价格同比大幅上涨,且上限价格高于中国电信集采上限价格;中国移动2017-2018年非骨架式带状光缆集采量大幅增长,全球光通信市场需求增长推动行业发展。中国电信全年用量预计将超过7000万芯公里,同比仍然大幅增长。广电对光纤的需求也将增加,今年用量有望达到4000万芯公里,未来还将在原有基础上每年新增2000万芯公里。目前国内光纤光缆产能充足,但受制于上游光棒供给制约,且缺口较大,预计2017年光纤供需依然紧张,市场需求旺盛。 公司根据市场需求进行产能布局,棒纤缆产能提升并逐步释放。公司光纤预制棒的产能,2016年已达1000吨,预计2017年上半年可达1200吨,全年可达1500吨;公司2016年光纤产能从2500万芯公里增加到3500万芯公里,产能将在2017年充分释放,下游光缆产能同步扩充。 公司今年开始光棒将基本完成自给,毛利率将进一步得到改善。 预计2017年将是特高压建设的高峰,特种光缆及导线将有较大的需求。“十三五”期间,国家开展新一轮农村电网的改造升级,将带动输配电产品需求。海外市场广阔,能源互联网建设对高压、超高压输电电缆存在巨大需求。根据国家电网公司发布的《国家电网公司促进新能源发展白皮书(2016)》,“十三五”末,国家电网“西电东送”电力规模从目前的1.1亿千瓦提高到3.1亿千瓦,“三北”地区通过特高压电网向东中部负荷中心输送新能源约1.48亿千瓦,并将建设特高压输电网络。未来几年我国的电力电缆产量将保持稳定的增长幅度,预计到2020年,我国电力电缆产量将达1100亿米。近半年公司在电力领域频频获得大额订单,将在2017年兑现业绩。 新能源市场空间巨大,将成为公司新增长点。公司分布式光伏电站和背板材料持续扩产;新能源汽车动力电池已实现向北汽集团、南京金龙、东风集团等主流厂商供货。 投资建议:预计公司2017-2019年每股收益为0.70元、0.86元、0.92元,对应PE 为16.39倍、13.45倍、12.57倍。维持公司买入评级。 风险提示:光纤光缆招标不及预期。
亨通光电 通信及通信设备 2017-04-26 23.88 22.59 41.60% 24.45 1.92%
29.04 21.61%
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公司发布年报和一季报预告。2016年公司实现营业收入193.01亿元,同比去年增长42.30%,实现归属母公司所有者的净利润13.16亿元,同比增长129.81%。同时公司公布一季报预告,预计净利润2.29亿~2.87亿元,同比增长100%~150%。 光纤光缆行业维持高景气度。光纤光缆需求旺盛,国内光纤光缆市场供不应求,全球市场也供给紧张,光纤光缆行业处于黄金发展期。中国联通2017年光纤光缆集采价格同比大幅上涨,且上限价格高于中国电信集采上限价格;中国移动2017-2018年非骨架式带状光缆集采量大幅增长,全球光通信市场需求增长推动行业发展。目前国内光纤光缆产能充足,但受制于上游光棒供给制约,且缺口较大,预计2017年光纤供需依然紧张,市场需求旺盛。预计受中国制造2025、宽带中国、网络强国战略的实施,光纤行业将依然保持需求旺盛的局面。公司根据市场需求进行产能布局,棒纤缆产能提升并逐步释放。预计公司光棒2017年产能可达1500吨,产能持续提升,全面受益光纤光缆量价齐升的高景气周期。 电力电缆产品稳定增长。根据国家电网公司发布的《国家电网公司促进新能源发展白皮书(2016)》,“十三五”末,国家电网“西电东送”电力规模从目前的1.1亿千瓦提高到3.1亿千瓦,“三北”地区通过特高压电网向东中部负荷中心输送新能源约1.48亿千瓦,并将建设特高压输电网络。未来几年我国的电力电缆产量将保持稳定的增长幅度,预计到2020年,我国电力电缆产量将达1100亿米。 新能源汽车线控产品及充电运营服务市场空间巨大。国家十三五规划纲要提出,要实施新能源汽车推广计划,十三五期间,全国新能源汽车累计产销量达到500万辆。至2015年底,我国新能源汽车累计产量为44.44万辆(从2011年算起),至2020年要达到累计产销量500万辆的目标,则年复合增长率约为62.27%。新能源汽车由车体、电池、线控系统三大部分组成,新能源汽车产量的爆发式增长,也必将为电动新能源汽车电缆及高压线束、连接器等线控组件产业提供巨大的市场空间。 投资建议:预计公司2017-2019年每股收益为1.66元、2.43元、2.76元,对应PE为14.86倍、10.14倍、8.91倍。给予公司2017年20倍PE估值,对应目标价33.20元,维持公司买入评级。 风险提示:光纤光缆招标不及预期,公司业务发展不及预期。
中兴通讯 通信及通信设备 2017-04-20 16.80 22.59 -- 19.20 14.29%
24.52 45.95%
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公司发布2017年一季报。2017年1-3月实现营业收入257.45亿元,同比增长17.78%,主要是由于运营商网络及消费者业务营业收入同比增长所致;实现归属上市公司净利润12.14亿元,同比增长27.81%。 5G投资力度有望超预期。5G系统容量和速率对比4G系统要大幅增加,无线蜂窝系统将采用高密度覆盖以提高传输速率和系统容量,同样的无线信号覆盖面积需要采用更多的基站设备,中兴通讯作为核心通信设备供应商有望受益。 公司5G技术全球领先。公司全球首家发布FDDMassiveMIMO解决方案,与中国联通福建分公司在福建泉州创新基地完成外场验证。公司率先完成中国5G第一阶段测试,测试成绩优异,在网络架构测试中,公司以时间第一、通过率第一、覆盖率第一领先所有厂家。公司与中国移动、日本软银、韩国KT、西班牙Telefonica、德国T-Mobile等运营商签订5G战略合作协议,确立5G领导者地位。 国际市场份额持续增长。国际竞争对手爱立信、诺基亚业绩持续下滑。受益于中国工程师红利,公司对比通信行业其它巨头具备成本优势。技术水平上,从追赶到超越,公司专利资产累计超过6.8万件,全球授权专利数量超过2.8万件,已经成为70多个国际标准化组织和论坛的成员,有30多名专家在全球各大国际标准化组织担任主席和报告人等重要职务,累计向国际标准化组织提交文稿34000多篇,取得了280多个国际标准编辑者席位和起草权,在5G/4G、智能终端、光通信、云计算、大数据等重点产品和技术领域形成技术和专利优势。公司的产品性能已经达到国际一流水平,成本优势持续,未来市场份额有望持续增长。 盈利预测与投资建议:公司业绩稳健增长,预计公司2017-2019年每股收益为1.20元、1.75元、2.29元,对应PE为13.99倍、9.65倍、7.37倍。给予公司2017年20倍PE估值,对应目标价24.00元,维持公司买入评级。 风险提示:运营商资本开支不及预期,公司业务发展不及预期。
烽火通信 通信及通信设备 2017-04-12 24.93 26.69 -- 25.44 2.05%
25.88 3.81%
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公司发布2016年年报。全年实现营业收入173.61亿元,同比增长28.70%;实现归属母公司净利润7.60亿元,同比增长15.68%。 公司积极应对转型需求,提升品牌和市场地位。国际市场上,推动研发和产能资源进一步向海外一线配置,完善全球生产基地的布局,进一步夯实覆盖全球的营销网络,国际市场开拓能力稳步提升。国内运营商市场上,公司加强集采项目全流程管控,推动市场稳健增长。在三大运营商集采的多个项目中综合排名前二,实现100G、PTN、IPRAN、CDN产品在多个省份的突破。信息化大市场上,深入挖掘广电、电力等行业市场,突破国家电网两条干线;中标苏州地铁、长沙地铁等重大项目,奠定轨道交通通信领域国内前二的地位。 科技创新步伐加快。公司保持了在高端、关键核心技术方面的研发投入力度,400G产品在国内外主流运营商正式商用,通过了OIF主导的SDN测试,实现硅光集成技术布局;成功开发出低水峰单模芯棒及具有自主知识产权的海底光中继器。 光纤光缆行业维持高景气度。预计2017年中国移动全年用量将超过12000万芯公里,中国电信全年用量将超过7000万芯公里,同比仍有增长。中国联通3月30日发布光缆集采情况,采购规模5830万芯公里,同比增长超过20%。公司光纤光缆产品将持续受益行业高景气度。三大运营商加大固网投入,公司光网络设备销售有望进入高速增长期。 盈利预测与投资建议:公司业绩稳健增长,预计公司2017-2019年每股收益为1.15元、1.53元、1.86元,对应PE为21.73倍、16.29倍、13.40倍。给予公司2017年25倍PE估值,对应目标价28.75元,维持公司买入评级。 风险提示:运营商投资不及预期,公司业务发展不及预期。
移为通信 通信及通信设备 2017-04-11 33.17 13.20 -- 67.85 0.97%
34.95 5.37%
详细
赶上物联网发展大势,成为M2M行业主流产品供应商。从全球物联网发展来看,物联网的发展速度会相当之快,预测未来五年后物联网将成为连接规模近300亿,收入规模超过万亿美元的大产业。国内也正在如火如荼的进行相关测试工作,预计2018年物联网通信应用将会取得实质性的进展。同时M2M行业的市场发展势头良好,车辆远程信息服务管理、对于机器设备的精细化管理等应用将会给物联网行业内的企业提供更多的市场发展机遇。移为通信(300590)当前主营业务为嵌入式无线M2M终端设备研发、销售业务,属于物联网行业。公司主要产品分为三大类:车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品、个人追踪通讯产品。主要的市场在北美洲、欧洲、南美洲等地区,目前已成为物联网M2M行业主流市场主流产品供应商之一。 掌握核心技术,推动产品升级,满足业务需求。公司在研发和技术上具有核心优势,拥有多项核心技术和专利。在硬件开发设计和软件开发设计方面,公司是行业内少数可以直接基于芯片进行硬件设计和开发的企业,技术优势明显。公司作为Garmin公司导航系统的合作伙伴,通过公司产品提供服务,市场反响良好,业务需求可持续。2017年初通过募集资金,后续会在基于多制式通信技术系列产品升级项目、基于多普勒定位测向系统的车辆定位解决方案项目上继续发力,进一步满足业务需求,提升营业收入增长点。 公司发展势头整体趋好,未来业务持续增长可期。从近几年的发展情况来看,2013年-2015年,公司营业收入及归母净利润同比增幅均在30%以上,营业收入复合增长率达40.64%,归母净利润复合增长率达50.70%。从2016年度业绩快报情况来看,2016年归母净利润同比有所减少6.16%,主要是由于2015年度定制项目已全部完成导致经营业绩有所影响。考虑2016年已与Skypatrol、LexisnexisRiskSolutionsInc.签署的长期销售协议来看,我们预计2017年发展势头将恢复正增长。综合考虑公司已通过海外本土化的销售及技术支持赢得了良好的口碑,以及国内市场无线M2M行业属于国家鼓励和扶持行业特性,我们认为公司未来业务持续增长可期。 投资建议:预计公司2016-2018年每股收益为1.19元、1.29元、1.53元,对应PE为59.03倍、54.48倍、45.99倍,给予公司59倍PE估算,对应目标价位76.1元,首次给予公司增持评级。
海能达 通信及通信设备 2017-04-05 14.56 18.31 164.03% 15.10 3.50%
15.93 9.41%
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PDT数字集群产品销售收入高速增长。国内公共安全的专网通信市场经过几年的培育和引导,已呈现出大规模建设的趋势。公司在国内PDT标准组织中作为PDT联盟总体组组长单位,成功推动中国自主知识产权的PDT数字通信标准的发布。公司持续进行PDT技术的创新与攻关,推出多个PDT新版本及新产品,PDT产品技术质量更加成熟稳定,功能更加丰富,进一步巩固了公司PDT产品的竞争优势;积极布局智慧警车、应急自组网等多项新产品,PDT产品综合解决方案能力持续提升。公司2016年完成了14个省级PDT统一通信平台建设,全国各地公安PDT建设明显加快,公司PDT市场份额持续扩大。另外,我国公共安全领域除公安行业外,司法、监狱等细分行业的PDT建设需求也开始快速增长,国内PDT市场空间进一步扩大。 DMR集群海外市场获得突破。DMR常规系统功能不断完善,为各个行业用户提供恰当的中低端集群解决方案,不断丰富和完善DMR终端产品线,推出多款高性价比商业对讲机,实现商业市场数字对讲机的全面覆盖,不断提升公司在公用事业和工商业市场的竞争力。 Tetra系统已处于全球领先水平,为全球市场拓展打下基础。公司多年来持续高研发投入,中标荷兰公共安全应急服务更新C2000通信系统基础设施项目,充分证明了公司在Tetra系统领域的研发能力和技术水平,也为公司未来在其他地区竞争公共安全网络树立了标杆,公司可参与市场和孕育的项目快速增加。 投资建议:预计公司2017-2019年每股收益为0.38元、0.53元、0.62元,对应PE为37.86倍、26.96倍、22.95倍。公司是专网龙头,将受益于PDT市场爆发和国际市场拓展,目标价18.50元,对应2017年48倍PE,给予公司买入评级。 风险提示:专网招标不及预期。
通宇通讯 通信及通信设备 2017-04-05 37.38 -- -- 38.47 2.31%
38.25 2.33%
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基站天线龙头。通宇通讯是一家一直专注于移动通信系统中的基站天线、微波天线以及射频器件等设备的研发、生产和销售的公司,为移动通信运营商、设备集成商提供通信天线、射频器件产品及综合解决方案。公司产品畅销全球五十多个国家和地区,同众多世界知名系统集成商和运营商保持紧密合作。 5G时代基站天线需求将大幅提升。我们预计2018-2019年将进入5G大规模建设时期。5G技术中大规模天线技术将需要增加基站携带的天线数量;超密集组网技术将需要增加基站数量。5G需要具备千亿设备的连接能力。连接的设备需要天线,同时覆盖设备的基站也需要基站天线,对天线的需求将呈现爆发式增长。基站天线为5G先周期板块,将率先启动。 全球无线通信资本支出将持续增长。GSA协会数据表明,2013年以来,全球无线通信资本支出继续保持增长,2016年已达1810亿美元。预计未来几年内仍将保持持续增长态势。 物联网时代射频器件需求激增。未来的世界是一个无线连接一切的世界。根据Gartner预测,到2020年,联网设备将达到250亿部,实现全球平均每个人3个联网设备的规模。而据Gartner统计,在2015年,全球消费行业仅仅只有29亿部联网设备;工业应用领域仅7.36亿部联网设备。在无线联网终端设备从2015年的36亿部增加至250亿部的大趋势下,射频器件的年产值将增加数倍。 投资建议:我们认为公司作为具备竞争优势的基站天线龙头企业,在5G发展浪潮中将率先受益。我们预测2016-2018年公司每股收益为0.93元、1.13元、1.85元,对应PE为41.32倍、34.04倍、20.76倍,给予公司买入评级。 风险提示:基站天线行业竞争加剧。
宜通世纪 计算机行业 2017-04-03 14.10 16.78 202.34% 15.21 7.87%
15.21 7.87%
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赶上运营商发展物联网大势,抢先发力物联网:三大运营商已经开展部署物联网试商用计划,移动、联通、电信宣布2018年将开始全面推进商用部署,物联网时不我待。宜通世纪抢占先机,快速部署并确定积极成效,公司物联网业务通过与Jasper进行战略合作,为中国联通提供的物联网连接管理平台自2015年6月上线以来,注册用户数已经接近3000万户。公司与核心技术团队共同成立基本立子(北京)科技发展有限公司,基本立子(北京)科技发展有限公司与德国Cumulocity公司合作,致力于物联网设备云平台运营,物联网应用分发平台、物联网产品、应用开发及销售等业务,已在2016年12月份实现上线运营。另外,公司3月22日对《公司章程》部分条款修订,重点增加了“物联网服务,物联网技术研究开发”等内容,我们预计宜通世纪将结合目前物联网的蓬勃发展机遇,持续重点发力物联网。 部署智慧医疗应用,利润增长可圈可点。公司拟收购的倍泰健康拥有核心技术,在行业内是智能医疗物联分析综合方案提供商和医疗信息服务运营商的佼佼者,主要通过物联网、大数据等关键技术实现全方位的监测,构建“云管端”新型服务体系,在同行业中处于领先地位,并已开展了与多地电信运营商、广电网络的合作,从业务发展看,后续倍泰健康将会进一步提升宜通世纪的利润增长空间。 投资建议: 预计公司2017-2019年每股收益为0.63元、0.97元、1.35元,对应PE为41.79倍、27.18倍、19.69倍,给予公司48倍PE估算,对应目标价位30.5元,给予公司买入评级。 风险提示:运营商资本开支不及预期、物联网产业发展不及预期。
亨通光电 通信及通信设备 2017-03-29 25.35 22.59 41.60% 26.70 4.83%
27.46 8.32%
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布局量子通信,市场空间巨大,将成为公司新增长点。量子保密通信技术是人类目前从理论上无法破译的通信技术,在军事、国防、金融等信息安全领域有着重大的应用价值。公司承担了江苏省宁苏量子干线建设工程项目,目前该项目已经获得江苏省经济和信息化委员会批准,纳入江苏省信息基础设施建设试点项目,并在试点项目中排序第一。宁苏量子干线建设工程项目包括干线及城域量子网络建设,总长进出共约近500公里,宁苏量子干线建设完成后,将是真正运营实际业务的最大规模的量子通信商用网络,也是江苏省首条量子通信干线。光纤光缆行业维持高景气度。目前中国移动、中国电信均已启动2016~2017年度光纤光缆集采,半年用量分别为6114万芯公里和3500万芯公里。预计中国移动全年用量将超过12000万芯公里,对比上一年度用量9452万芯公里仍有提升;预计中国电信全年用量将超过7000万芯公里,对应2015年全年用量5000万芯公里仍有增长。光通信处于高度景气状态,集采规模和价格给光通信行业带来积极信号,有望刺激今年光通信市场的整体提升。光纤光缆产品供不应求,拥有棒纤缆一体化产业链的厂商将获得良好营收,在产业竞争中占据有利地位。在固网市场竞争日趋激烈情形下,预计中国联通也将随后跟进光纤光缆集采,需求量也将保持增长。 公司根据市场需求进行产能布局,棒纤缆产能提升并逐步释放。2015年8月19日起商务部对原产于美国和日本的进口光纤预制棒征收反倾销税,受制于光纤预制棒的扩产周期长,光棒供不应求的状况在2017年仍将持续,具有光纤预制棒知识产权和生产能力的棒纤一体化厂商将持续受益,预计公司光棒2017年产能可达1500吨,产能持续提升,全面受益光纤光缆量价齐升的高景气周期。 投资建议:预计公司2016-2018年每股收益为1.21元、1.66元、2.43元,对应PE为21.27倍、15.50倍、10.59倍。给予公司2017年20倍PE估值,对应目标价33.20元,维持公司买入评级。 风险提示:光纤光缆招标不及预期,量子通信发展不及预期。
中天科技 通信及通信设备 2017-03-29 11.98 13.91 28.45% 12.21 1.92%
12.21 1.92%
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事件:公司近日收到国家电网下属中国电力技术装备有限公司的《成交通知书》,确认公司中标“埃及500千伏主干网升级输电工程”和“缅甸北克钦邦与230kV主干网连通工程”两个国标项目,中标合计约4.64亿元人民币。3月20日,公司收到《国家电网公司招标活动中标通知书》,确认中天科技海缆为“国家电网公司2017年浙江舟山500kV联网输变电工程海底电缆招标采购”项目的中标人,中标金额约1.66亿元人民币。 预计2017年将是特高压建设的高峰,特种光缆及导线将有较大的需求。“十三五”期间,国家开展新一轮农村电网的改造升级,将带动输配电产品需求。海外市场广阔,能源互联网建设对高压、超高压输电电缆存在巨大需求。 光纤光缆行业维持高景气度。目前中国移动、中国电信均已启动2016~2017年度光纤光缆集采,半年用量分别为6114万芯公里和3500万芯公里。预计中国移动全年用量将超过12000万芯公里,对比上一年度用量9452万芯公里仍有提升;预计中国电信全年用量将超过7000万芯公里,对应2015年全年用量5000万芯公里仍有增长。光通信处于高度景气状态,集采规模和价格给光通信行业带来积极信号,有望刺激今年光通信市场的整体提升。光纤光缆产品供不应求,量价齐升,拥有棒纤缆一体化产业链的厂商将获得良好营收,在产业竞争中占据有利地位。在固网市场竞争日趋激烈情形下,预计中国联通也将随后跟进光纤光缆集采,需求量也将保持增长。 公司根据市场需求进行产能布局,棒纤缆产能提升并逐步释放。公司2016年中期已实现800吨光纤预制棒的产能,2016年底可达1000吨,预计2017年上半年可达1200吨,全年可达1500吨;公司光纤产能从2015年底的2500万芯公里到2016年底增加至3500万芯公里,在2017年充分释放;下游光缆产能同步扩充。 新能源电池市场空间巨大,将成为公司新增长点。公司依托储能领域的技术实力与丰富经验,发力新能源汽车动力电池。已实现向北汽集团、南京金龙、东风集团等主流厂商供货。 投资建议:预计公司2016-2018净利润为17.28亿元、21.86亿元、26.54亿元,对应PE为20.83倍、16.47倍、13.56倍。维持公司买入评级。 风险提示:光纤光缆招标不及预期。
博创科技 电子元器件行业 2017-01-10 76.90 -- -- 80.44 4.60%
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光器件新贵。公司是一家由美国通信行业的资深专业人员回国创办的中外合资企业,公司致力于平面波导(PLC)集成光学技术的规模化应用,在波导集成器件芯片设计、器件测试和封装领域实力雄厚,拥有多项核心技术和世界领先的高效率的生产工艺。 流量爆发拉动光器件需求。全球光模块市场将保持增长。根据数据,2015年全球规模快速长规模为46.20亿美金,预计到2020年该市场销售收入将增至71亿美元,复合增速为8.62%。而高速光模块市场增速将更为靓丽,根据统计数据显示,2015年,10G/40G/100G的销售收入已达到24.43亿美元,且将以12.23%的年复合增长率稳步快速增长,预计到2020年,全球10G/40G/100G光模块收入将达到43.50亿美元,在总体光模块市场的占比将超过61%。其中,40G光模块和100G光模块的年复合增长率将分别高达9.00%和24.54%。在光接入网设备中,2.5G情况下,光器件成本占40%;在光传输领域,100G设备中光器件占了成本的60%~70%,在流量爆发增长的时代,高速光器件有巨大的市场空间。 上市募集资金助力公司发展:公司产能扩张计划是在未来一段时间,公司将实施平面波导集成光电子器件产业化项目,在现有产能基础上,形成年新增400万通道PLC集成光分路器、6万套VOA和1.5万套VMUX产品的生产规模;实施MEMS集成光器件研发及产业化项目,形成年新增10万套MEMS集成光器件的生产规模;实施年产24万路高性能光接收次模块生产线技改项目,形成年新增24万路高性能光接收次模块的生产规模。 投资建议:我们认为受益于中国移动固网建设提速和数据中心对高速光器件需求的高增长,公司各产品线将全面进入高成长期。我们预测2016-2018年公司每股收益为0.85元、1.38元、1.73元,对应PE为102.08倍、63.21倍、50.46倍,给予买入的投资评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名