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王纪斌

天风证券

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
隆基股份 电子元器件行业 2019-05-06 21.71 -- -- 25.60 17.38%
26.30 21.14%
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业绩受国内政策影响有所下滑,但2018年出货量稳步提升 受2018年国内政策调整影响,光伏产业链价格在2018年大幅下降,公司的业绩受到一定影响,但从出货量来看,2018 年,公司实现单晶硅片出货34.83 亿片,同比增长59%,其中对外销售19.66 亿片,毛利率为16.27%,自用15.17亿片;实现单晶电池组件出货7,072MW,同比增长50%,其中单晶组件对外销售5,991MW,毛利率23.83%,自用590MW,单晶电池对外销售491MW,毛利率为9.43%。公司海外单晶组件销量达到1,962MW,同比增长370%,出货量稳步提升。 硅料、电池、组件产能将有序扩张,单晶龙头地位将进一步得到巩固 公司单晶硅片成本持续下降,产品非硅成本进一步降低,其中拉晶环节平均单位非硅成本同比下降10.49%,切片环节平均单位非硅成本同比下降27.81%,在保持成本领先的同时,公司稳健推进单晶产能扩张,计划单晶硅棒/硅片产能2019年底达到36GW,2020年底达到50GW,2021年底达到65GW;单晶电池片产能2019年底达到10GW,2020年底达到15GW,2021年底达到20GW;单晶组件产能2019年底达到16GW,2020年底达到25GW,2021年底达到30GW,将进一步巩固高效单晶一体化龙头地位。 2019年Q1收入大幅增长,经营性现金流改善,看好全年业绩 公司2019Q1实现营收57.10亿元,同比增长64.56%,综合毛利率为23.54%,环比2018Q4提升1.21pct,2019Q1公司经营性现金净流入9.38亿元,同比去年同期净流出7.17亿元大幅改善。根据当前的价格体系测算,公司单晶硅片的毛利率在25%以上,随着下游单晶PERC的产能逐渐释放,预期2019年单晶硅片需求有较好支撑,看好公司单晶硅片全年均具备较好的盈利能力。 盈利预测:由于公司将加快产能的扩张速度及硅片价格好于预期,原先预期2019-20年的净利润分别为36.87亿,40.29亿,现上调为41.40亿、53.15亿,2021年对应净利润为61.27亿,对应2019-21年的EPS分别为1.14、1.47、1.69元,对应PE分别为19.87、15.48、13.43倍,维持买入评级。 风险提示:海外光伏需求低于预期,公司产能扩张速度低于预期,国内光伏市场下半年需求低于预期。
林洋能源 电力设备行业 2019-04-30 5.27 -- -- 5.33 -2.56%
5.13 -2.66%
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事件 公司近日公布年报,2018年实现营收40.17亿元,同比增长11.94%,实现归母净利润7.61亿元,同比增长10.86%,实现扣非归母净利润7.44亿元,同比增长9.59%;同时发布2019年一季报,实现营收6.95亿元,同比增长19.08%,实现归母净利润1.55亿元,同比增长5.63%,实现扣非归母净利润1.49亿元,同比增长5.25%。 智能配用电业务发展稳健,紧抓泛在产业机遇 2018年智能板块营收14.32亿元,同比下降22.53%,主要是受国网招标总量波动影响,但公司在国网、南网、地方电力中标数量及金额均名列前茅,在国网2018年合计中标金额约4.03亿元;在南网合计中标金额约2.68亿元。在海外智能用电业务的拓展方面,有效推进大客户战略,全面合作开拓全球市场,2018年实现海外销售3,805万美元,在手订单达4,800万美元。2019年公司将紧抓泛在产业机遇,开发包括下一代模组化智能终端、能源路由器、能源控制器、智能配电终端等全系列应用在配、用电领域设备,打造以新型智能终端为核心的面向电网和用户侧的系统解决供应商,今年智能配用电板块值得期待。 光伏电站运营稳健,EPC业务取得较大突破 公司2018年底累计装机约1.5GW,实现电费收入13.30亿元,同比增长21.16%,在自主开发建设运营电站的同时,公司先后与中广核、中电建、中能建、中国通建、大唐、华为及国网电商等国企央企形成战略合作关系,推进国内光伏EPC及海外光伏业务的紧密合作关系,积极拓展新的商业模式和盈利模式。报告期内,公司EPC系统集成业务取得突破,实现营收10.13亿元,同比增长2016.63%,可以预期,未来公司将继续为更多的战略大客户提供定向开发、建设、运营各类光伏电站,全面推进公司海内外EPC系统集成业务,推动业绩持续增长。 N型电池组件业务有所进展 公司N型电池业务有所进展,N型高效电池量产平均转换效率>21.8%,双面因子>85%,首年衰减率小于1%,取得TüV莱茵和CQC等产品认证,并已分别进入中广核、中电建、大唐等央企国企及法国ENGIE公司、中东ACWA公司、新加坡SUNSEAP等合格供方名录。公司已启动N型电池TopCON的技术升级,升级完成后电池平均转换效率可达23%,N型电池组件的竞争力将有所增强。, 盈利预测与投资评级:原先预计公司19-20年业绩分别为10.81、12.24亿元,现由于2019年国内光伏电价出台时间低于预期,或对国内电站EPC业务有所影响,现将19-21年业绩分别调整为10.31、12.11、14.40亿元,对应EPS为0.58、0.69、0.82元,对应PE分别为9.34、7.96、6.69倍,维持“买入”评级。
通威股份 食品饮料行业 2019-04-04 13.67 -- -- 15.65 13.32%
16.60 21.43%
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事件 公司近日发布一季度业绩预告,2019年一季度业绩预计 4.80~5.12亿元,同比增长 50%~60%,扣除非经常性损益后,公司 2019年一季度业绩预计4.61~4.91亿元,同比增长 50%~60%。 电池业务对于2019Q1业绩有主要贡献公司现有年化12GW 电池产能, 2019Q1电池出货超过2.4GW,今年以来单晶PERC 价格相对于常规电池有显著溢价,单晶PERC 电池的毛利率在一季度超过25%,单晶PERC 电池对公司业绩有重要贡献,展望二季度,虽然单晶PERC 电池售价相对于一季度将有所下降,但预计出货量将环比保持增长,因此Q2季度电池业绩同样值得期待。 硅料成本稳中有降,预期2019出货量相对于2018年将大幅增长截至一季度末,公司已拥有8万吨的多晶硅产能,乐山2万吨老产能预计一季度满产,包头新产能、乐山新产能一季度处于产能爬坡过程,预期二季度公司的硅料产出环比一季度将持续增长。公司此前预计硅料新产能的生产成本将低于4万元/吨,要低于乐山老产能的成本,在多晶硅料均价低于2018年同期的前提下,由于成本降低和出货量的大幅增长,我们仍然看好多晶硅料板块业务全年整体业绩的增长。 光伏电站运营已具备GW 级别规模,农业业务二季度将环比增长截至一季度末,公司已拥有1GW 光伏电站装机规模,较去年同期增长约100%,因此发电收入相对于去年也有一定程度的增长,公司农业业务具有明显的季节性,我们预期农业业务对于公司一季度的业绩贡献有限,但展望二季度,农业业务业绩有望环比大幅增长。 加码光伏投资,巩固行业领先地位公司今年以来加码光伏行业投资,3月23日通威太阳能四期3.8GW 高效晶硅电池启动开工仪式,3月27日,通威太阳能10GW 高效晶硅项目在眉山顺利开工,2019年底,通威太阳能电池总产能将超过20GW,市占率将有望达到15%,将进一步巩固通威作为全球最大晶硅太阳能电池企业的地位盈利预测:预计公司2018-20年净利润 20.63亿元、32.18亿元、36.34亿元,对应EPS 分别为0.53、0.83、0.94元,长期看,公司光伏业务行业地位稳定提升,因此维持对公司的“买入”评级。 风险提示:硅料价格大幅下行,单晶PERC 电池跌价超过预期,海外光伏市场需求不达预期
天沃科技 社会服务业(旅游...) 2019-03-11 5.84 7.02 42.11% 6.89 17.98%
7.20 23.29%
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上海电气成为公司控股股东,公司进入新阶段 上海电气于2018年12月成为公司的控股股东,占公司总股本的15.00%,通过表决权委托的形式取得公司131,290,074股股票的表决权,占公司总股本的14.87%,合计取得公司29.87%股权的表决权,上海电气的实际控制人上海市国有资产监督管理委员会已成为天沃科技的实际控制人,标志着公司进入新阶段。 中机电力业绩承诺托底业绩 天沃科技子公司中机电力在EPC工程领域深耕多年,在火电工程,新能源工程、输变电工程建树颇丰,具备突出的海外工程能力。据中国勘察设计协会发布的工程总承包营业额2018年排名显示,中机电力在行业160多家企业中的合同完成额排名第9位。在海外工程EPC方面,2018年公司实现营业额19.79亿元,排名行业第14位,处于领先地位。此前重组时,2018,2019年中机电力业绩承诺分别不低于4.15、4.56亿元,将托底公司业绩。 电力工程业务存在协同效应,国资控股有望降低融资成本 控股股东上海电气是中国最大的综合性装备制造企业之一,上海电气的电力设备装备制造业务将同中机电力的能源工程服务业务将深度绑定,公司的能源工程业务有望得到拓展。电力工程EPC及新能源EPC的开发周期较长,涉及的金额通常较大,部分项目甚至需要公司进垫资,此前公司作为民营企业,在融资成本上不具备优势,盈利受财务费用的制约,上海电气成为控股股东之后,能帮助公司降低融资成本,降低财务费用,公司此前同上海电气分别签订借款合同,借款金额分别为13亿,7亿,对应的借款利率仅为5.85%。 布局光热发电,培育新增长点 公司布局玉门郑家沙窝熔盐光热项目,该项目并网后的所发电力由电网保障收购,每年将贡献稳定的利润和现金流。该项目的实施,将有助于公司在光热发电领域抢占先机,拓展公司新能源EPC服务新领域、强化工程总包龙头地位,成为新的业绩增长点。高端装备制造能力优秀子公司张化机是公司从事高端装备制造的重点企业,是我国非标压力容器行业的一线供应商,产品质量在业内享有较高的知名度,为国内为数不多的拥有核心技术、能承接国家重大项目、制造关键设备的专业制造企业,随着装备行业复苏,张化机盈利能以有望得到恢复。 投资建议:考虑到上海电气控股后的公司融资成本降低及行业地位提升,对于公司首次覆盖,并给予“增持”评级,目标价7.02元,预计2019~2020年净利润分别为3.48和4.21亿元,对应现价的PE分别为15倍、13倍。 风险提示:电力、能源服务工程业务不达预期,光热项目推进不达预期
通威股份 食品饮料行业 2019-01-25 9.39 -- -- 13.78 46.75%
15.65 66.67%
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事件公司近日发布业绩预告,公司 2018年业绩预计 20.12-21.13亿元,同比增加 0%-5%,扣除非经常性损益后, 2018年业绩预计 18.64-20.60亿元,同比变动-5%-5%,基本符合此前预期。 电池业务对于2018Q4业绩有主要贡献根据公司三季报,实现归属扣非净利润15.68亿元,因此估算四季度当季贡献扣非净利润2.96-4.92亿元。2018年Q4硅料价格相比2017年同期下降明显,预期毛利率有所降低,但公司电池片业务产能利用率在行业普遍减产停产的情况下仍然超 115%,非硅成本进一步下降,维持了较好的盈利能力。根据PVinfolink 的数据,高效单晶PERC 电池从十月份以来价格一路上行,而上游硅片价格基本保持稳定,经过测算,当前节点单晶PERC电池的毛利率超过25%,电池的高盈利对于公司2018Q4有重要贡献。在保持现有产能、技术、成本优势的同时,公司的成都三期 3.2GW 已经投产,合肥二期 2.3GW 项目主体工程已全部完成,因此预期2019年的电池出货量相对于2018年还将有大幅度的增长。 硅料成本稳中有降,预期2019出货量相对于2018年将大幅增长除原有乐山2万吨多晶硅料产能之外,新建的包头一期 2.5万吨、乐山一期 2.5万吨高纯晶硅产能已经陆续投产,目前处于产能爬坡阶段,预期2019年硅料产出相对于2018年将大幅提升,公司此前预计硅料新产能的生产成本将低于4万元/吨,要低于乐山老产能的成本,因此,即使在多晶硅料均价低于2018年同期的前提下,由于成本降低和出货量的大幅增长,我们仍然看好多晶硅料板块业务整体业绩的增长。 公司行业地位持续提升,光伏行业长期向上公司硅料、电池片产品品质优秀、成本优势突出,产能扩张将进一步提升公司的行业地位,公司在多晶硅料,电池片环节的双龙头地位在2019年将进一步得到巩固。从行业需求看,预期2019年国内的光伏需求保持平稳,海外市场由于平价的刺激,装机量有望进一步增长。由于光伏行业的技术还处于不断的进步中,未来光伏的度电成本将进一步降低,光伏发电的竞争力将持续增强,长期看,光伏行业发展长期向上,公司作为硅料和电池的龙头,具备长期投资价值。 盈利预测:预计公司2018-20年净利润 20.63亿元、32.18亿元、36.34亿元,对应EPS 分别为0.53、0.83、0.94元,长期看,公司光伏业务行业地位稳定提升,因此维持对公司的“买入”评级。 风险提示:硅料价格大幅下行,单晶PERC 电池跌价超过预期,海外光伏市场需求不达预期
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名