金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邹润芳

天风证券

研究方向: 机械军工行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S1110517010004,曾供职于银河证券和安信证券...>>

20日
短线
11.46%
(第75名)
60日
中线
9.38%
(第363名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/47 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新筑股份 机械行业 2018-08-09 7.77 -- -- 8.27 6.44% -- 8.27 6.44% -- 详细
事件:公司控股股东新筑投资于2018年4月12日与四川发展签署《股份转让协议》,约定新筑投资将其所持公司104,572,204股股份转让给四川发展,占当时公司总股本的16%。8月7日,上述协议转让股份的过户登记手续已完成。同时公司实际控制人黄志明辞去公司董事长职务,暂由副董事长冯克敏代行董事长职务。 川发展正式入驻管理层:按照4月12日签署《股份转让协议》,川发展有权向公司提名4名非独立董事候选人和2名独立董事候选人,提名2名股东监事候选人,提1名非独立董事为董事长。公司原股东保有提名总经理的权利,而川发展则有权推荐财务总监候选人。根据公司近期公告披露,目前公司董事长黄志明、董事杜晓峰及周思伟、监事会主席王斌、监事张于兰、副总经理衡福明均已辞去原相关职务。 此后川发展将正式入驻公司管理层,掌握公司实际决策权,继续支持公司发展轨道交通业务,抢占新制式轨道交通行业发展的制高点,以新一代中低速磁悬浮系统为抓手,打造具有国际竞争力和高性价比的多制式产品链,实现对城市轨道交通市场的全覆盖。利用公司优势资源,立足四川,辐射全国。 国企性质背书,立足四川核心的省级控股平台:川发展是四川省政府出资设立的国有独资公司,是省属唯一一家国有资本运营公司。2017年总资产规模已经达到9061亿元。其旗下拥有四川铁投(全资)、四川交投(全资)、四川能投(控股)等公司,也是四川金控、四川航空、四川矿业等公司的控股方,是四川核心的省级控股平台。与此同时,公司国内信用评级为AAA(中诚信评级)、国际评级A-(惠誉),具备优秀的资产运营能力。 以中低速磁浮技术为抓手,全面发展轨交业务:公司始终秉持“同心多元化发展”原则。2011年通过合资引进相关技术,正式进军有轨电车行业,2015年又将超级电容器龙头奥威科技收入麾下,积极拓展超级电容技术开发前沿领域和推广产业应用。2016年开始积极剥离原有的传统业务,逐步拓宽产品业务领域及产业链。2017年底,公司又与德国博格公司签订新一代中低速磁浮排他性合作协议,提前布局城轨交通未来发展的主流方向,抢占世界新一代中低速磁浮产业发展的制高点。 盈利预测及投资建议:由于公司实际控制人正式过户完成,公司正式步入新时期,公司各项业务推进良好,预计公司2018-2021年收入27.4亿、41.5亿、68.5亿和74.5亿,净利润1.02亿、2.03亿、4.04亿和5.12亿,维持买入评级。 风险提示:轨交业务推进不及预期,市场竞争加剧等。
杰瑞股份 机械行业 2018-08-08 18.00 -- -- 20.24 12.44% -- 20.24 12.44% -- 详细
事件:据公司半年报披露,公司2018年H1实现营业收入17.22亿元,同比增长32.48%;归母净利润1.85亿元,同比大增510.09%;其中扣非净利润1.75亿元,同比增长1863.78%。同时公司预计2018年1-9月份归母净利润3.41-3.66亿元,同比增长600%-650%。 公司收入利润增长提速:随着油价的回暖,供需格局改善。公司业务呈现加速增长的趋势。2018Q1,公司单季度实现营业收入7.76亿元,净利润2718万。Q2实现营收9.46亿元,同比增速为40.19%;归母净利润1.52亿元,同比增速2000.59%,环比增加347.06%;其中扣非净利润1.48亿元,同比增速2961.25%,环比增速448.15%!加权ROE2.31%,同比增加1.92pct。Q2单季度净利润已完成17年全年总额。毛利率方面,上半年毛利率为27.12%,同比增加4.21pct,较去年稳步增加。 分产品来看,除油田工程设备之外,其他业务均实现了增长。公司传统优势业务钻完井设备收入达到5.98亿元,增速87.44%;维修改造和零配件收入4.8亿元,同比增长63.46%;其余油田技术服务(+12.47%)、环保设备及服务(+47.69%)、油田开发服务(+11.29%)、油田工程服务(+181.33%)。公司目前的收入结构较上一轮周期明显改善,业务结构更加多元化,业务梳理收效明显,其中钻完井设备占比从2014年高点的72%下降到目前的35%。综上主要原因便是油田服务市场的持续回暖,市场对于油田技术服务及钻完井设备等的需求增加,公司订单增加,经营业绩大幅提升。公司已然如期步入新一轮的业绩成长周期,同时下半年高增长有望持续保持。 财务指标显著改善:2018H1综合毛利率为27.12%,同比增加4.21pct,其中钻完井设备增加0.92%,维修及配件业务增加1.97%,油田工程服务和油田技术服务改善明显,分别增加12.79%和22.24%。毛利增加的主要原因是行业持续回暖,市场对于设备和服务的需求持续增加,订单量上升。预计未来公司毛利还有进一步提升空间。 2018H1综合净利率11.17%,同比增加8.66pct,除毛利上升的因素外,公司受益于人民币贬值,汇兑损失大幅减少74%至472万元。同时公司修改了应收账款的坏账计提,0-6个月账期额坏账计提比例从5%下调到1%,贡献了5814万净利润。使得上半年公司期间费用率及资产减值损失大幅减少。上半年公司销售费用率为8.82%,同比减少0.26pct;管理费用率为8.88%,较上年减少3.14pct;财务费用率0.88%,同比减少0.9pct,最终带来的是上半年公司销售利润率达11.17%,较上年增加8.66pct,其中Q2净利率为16.45%,为近三年来公司单季度净利率最高值。 订单持续高增长:2017年,公司订单增速见底反弹,同比增长59%,2018H1公司新签订单26.6亿元,同比继续增长31.23%。考虑到上半年是行业淡季,全年订单大概率将超过55亿元,也将是公司迄今历史订单金额最高的一年。我们预计随着国内页岩气开发的加速,以及中东地区对于压裂车的新增需求,公司钻完井设备存在很大弹性。随着存量市场的增加,维修改造业务穿越熊市持续增长,已经成为公司最稳定的业务。而油田工程和服务毛利率持续提升,会对利润产生越来越多的正贡献。 北美压裂市场复苏、国内压裂需求增加,助力公司未来压裂装备高增长:随着油价的上升,北美压裂需求持续释放,2017年底的需求为1100万水马力,同比增长79%,2018年预计进一步上升至1400万水马力,同比增长23%。而北美以外地区2018年-2022年复合增速将达13%,北美以外地区是未来几年压裂市场的主要增长驱动力。2016年,中国页岩气年产量已达78.82×108m3,仅次于美国。而这其中四川盆地是目前中国页岩气勘探开发重点区域。 盈利预测及投资建议:我们预计油价仍将维持在合理高位震荡,公司业绩进入新一轮增长阶段。考虑到净利率大幅度改善,故将公司2018、2019年预计净利润由4.21亿元、7.65亿元分别上调为4.97亿元、8.52亿元,2020年预计净利润年为11.18亿元。维持“买入”评级。 风险提示:油价波动剧烈,行业竞争加剧,公司海外项目推进不及预期,汇率大幅波动等
佳讯飞鸿 通信及通信设备 2018-08-07 5.90 8.08 30.53% 6.38 8.14% -- 6.38 8.14% -- 详细
指挥调度领军企业,营收净利增长迅速。 2017年,公司实现营收11.73亿元,同比+11.85%,归母净利润1.16亿元,同比+12.60%。2012-2017年营收CAGR为22.13%,同期归母净利润CAGR为36.48%。公司2018Q1营收2.48亿元,同比+34.61%,总体来看,公司发展势头良好。 国防领域布局已久,“军民融合”助力公司发展。 国防行业有严格的准入机制,进入壁垒较高。国防市场是公司成立之初就确定的除铁路市场之外的另一个重要市场。在“军民融合”上升为国家战略的背景下,公司参与了多项国家重点项目,如2013年,公司自主研发的“FH9000人工智能话务台”为“嫦娥三号”提供了优良的通信保障;2017年,公司提供台站式和机动式智能人工务系统等设备保障建军90周年阅兵式的通信顺畅等。2015年,公司收购威标至远16.67%股权。这将加速公司产品和技术在国防领域的拓展应用,进一步完善公司在国防军工领域的布局。2017年,国防领域占公司营业收入的比重从以前的8%左右到如今接近11%,在国防行业的收入更是首次突破亿元,同比+65.89%,2013年到2016年的CAGR为22.44%,可见公司看好国防市场,这也是公司未来发展的重点所在。 “金关工程”持续推进,收购航通智能打开海关市场。 随着“金关一期”、“金关二期”的实施,我国海关信息化建设高速发展。正是看好“金关”工程带来的红利,2014年公司收购航通智能100%股权,开拓了空白的海关行业市场,此后公司在监管、口岸通关、物流信息化集成领域占有率稳居第一。2017年,航通智能实现营业收入1.9亿元,净利润0.23亿元,分别占母公司营业收入和净利润的16.20%和19.27%。2014年海关行业占营业收入不到6%,2015年出现了质的飞跃,此后海关行业占营业收入均在20%上下波动。我们认为,除了国防领域外,海关行业将是未来公司发展的另一个重点方向。 盈利预测与投资评级:预计公司未来三年的营收分别为13.56\16.95\22.10亿元,归母净利润为1.60\1.91\2.40亿元,EPS18E为0.27元/股,采用万得对7个可比公司PE的一致预测,取算术平均29.92x作为公司的18e-PE,目标价定为8.08元/股,首次覆盖给予“买入”评级。
荣泰健康 家用电器行业 2018-08-07 59.60 -- -- 57.77 -3.07% -- 57.77 -3.07% -- 详细
公司今日公布半年报,实现营业收入12.36亿元,同比大增50.41%;归母净利为1.41亿,同比大增27.03%;扣非归母净利为1.49亿,同比大增34.42%。 Q2收入维持高增速,毛利率、净利率短期承压。Q2单季度收入为6.33亿元,同比增速为38.78%;单季度归母净利为8300万元,同比增速为47.41%。其中,体验式按摩服务收入为2.03亿元,电商收入为1.2亿元,同比增速分别为160%、29%。公司上半年毛利率34.23%,同比降5.06个百分点,环比略降0.95个百分点。公司净利率11.17%,同比降2.39个百分点。 费用率同比环比均明显下降,主要系广告费用率与汇兑损失降低迅速。公司本期期间费用率分别为20.16%,同比下降2.33个百分点,环比下降3.15个百分点。其中,销售、管理、财务费率分别为11.19%、8.17%、0.79%,同比各下降1.61、0.65个百分点。渠道、广告及宣传费相较于去年下降1.19个百分点。而由于人民币大幅贬值,本报告期汇兑损益降低到439万,同比大幅下降65%。 线下渠道持续发力,上半年新增门店103家,主要集中在二三线城市。根据公司招股说明书披露,公司经销+直销网点约为1400个(包含苏宁、国美等的店中店),实际专营门店不足1000个,去年新增包含直销+经销在内的门店约为200个,网点数量同比增速约20%,今年公司新增门店仍保持较快势头。 公司渠道开始向三四线及中西部下沉,同店收入仍有较大提升空间。公司去年开始将销售渠道重心向三四线城市及中西部城市下沉,本年度按照招股计划书,仍将新增200余家门店。 与此同时,同店销售额较低,按照终端价格来算,单店收入约为81.5万元,月均销量不足4台。公司将加大对于存量网点的升级改造力度。此前,存量网点多数位于商场高楼层,位置偏僻、面积小,有的甚至没有店铺、仅摆放了几台按摩椅。改造将重点提升店面形象、扩大面积。 线上延续较快增速,上半年同比增速约为30%。荣泰2011年通过全资子公司一诺康品开展电商业务,至今运营7年,2015-2017年线上业务规模分别为0.79、1.41、2.37亿元,2016-2017年YOY 分别为78%、68%。根据我们跟踪的淘宝天猫数据,今年1-6月,荣泰天猫旗舰店销售额合计为7939万元,同比去年增幅约为15%左右,但京东+苏宁等网上商城销售额占比正在逐步扩大,电商整体增速仍可能维持30%-40%左右的高增速水平。 共享按摩椅步入集中收获期,本年度有望贡献收入至少达到4亿元。公司上半年新增投放2.02万台共享按摩椅,累计投放量达到7.28万台,上半年实现收入2.03亿元,我们测算得到,上半年单台座椅单月产出约为623元。单台座椅计入固定资产的约为5000元,平均8个月左右就可以收回固定成本投入。由于去年度投放的按摩椅均可全年应用,我们测算这部分按摩椅至少可以提供4个亿左右的收入,相较于去年向上弹性很大。本年度,公司将共享按摩椅重点投放领域放在高铁站、飞机场、电影院内厅、汽车4S 店等多个场景。 前期逻辑逐步兑现,受益于人民币汇率大幅贬值及理财产品收入,利润增速二季度开始将与收入增速逐步匹配。二季度开始,人民币对美元转向大幅贬值。公司货币性资金项目中美元超过630万美元,将进一步受益人民币贬值。且公司本年度3月份开始较大规模投资理财产品,截至6月底共计收益为469万元。 盈利预测及投资建议:考虑到汇率及其理财产品收入,我们预计2018-2020年净利预测分别为3.19、4.48、5.70亿元,维持买入评级。 风险提示:国内市场开拓受阻,美国市场开拓不及预期、共享按摩椅市场竞争加剧。
航锦科技 基础化工业 2018-08-02 11.86 16.73 52.79% 11.48 -3.20% -- 11.48 -3.20% -- 详细
事件:股权激励授予价仅为收盘价52.7%,三年解禁条件助力净利润增长 7月31日晚公司发布2018年限制性股票激励计划,拟授予包含董事长蔡卫东先生在内的348名董事、高管、中层管理人员、核心技术\业务人员等,授予价格6.2元/股,仅为31日当天股价的52.7%。有效期为48个月,自登记完成日起满12个月后分3期解禁,每期解禁比例分别为40%\40%\20%。本次股权激励授予的解禁条件为:1)18年扣非净利润不低于4.037亿元,2)18、19年扣非净利润累计不低于9.284亿元,3)18-20年扣非净利润累计不低于16.106亿元。本次股权激励计划价格具备较大吸引力,预计将给公司管理层建立长效激励约束机制,有效助力公司未来净利润增长。 外延生长推进军工电子业务布局,业绩显著受益军工板块景气上行 公司军工电子板块发展主线明确,6月15日子公司威科电子收购中电华星股权,扩大军品芯片规模;4月9日公司与中兵214研究所签订战略协议,借力其在集成电路、芯片实力,实现产业整合;3月10月公司入伙华尧永舜(40%),报告期内华尧永舜取得河南中机华远2.38%股权,再次推进军工领域产业布局。 军工行业景气上行,公司军用电子芯片受益显著。从产品角度,公司已于18H1已恢复批量供货,总收入1.17亿元,两核心产品H1营收0.61亿元,占总营收18.3%,净利润0.31亿元,占12.9%;从子公司业绩角度,长沙韶光\威科电子,前者主营军用集成电路设计\封测;后者是国内厚膜集成电路设计生产先驱者,积累了深厚的技术底蕴,两家子公司2018H1净利润贡献分别为0.34/0.07亿元。 化工板块量价齐升,降本增效\薪酬优化助推业绩上行 至今,化工行业受益供给侧改革与环保督查而进入景气周期,同时得益于公司完善的成本控制手段与薪酬结构优化,核心产品实现量价齐升,管理费用显著下降,报告期内折百液碱\环氧丙烷\聚氯乙烯等产品售价分别上涨14%\20.2%\9.2%,产量分别增长3.98%\0.5%\5.26%,在降本增效、以人为本的精细化管理思路下,管理费用得到有效控制,同比下降47.36%。 盈利预测与评级:维持前期对公司营收与净利润判断,预计公司2018-2020年营业收入分别为42.85/53.56/64.28亿元,净利润分别为5.12\6.16\7.39亿元,对应EPS0.74\0.89\1.07元/股,P/E为15.90\13.21\11.01x。目标价16.73元/股,维持“买入”评级。 风险提示:化工行业景气持续不及预期,公司军品外延协同不及预期。
三一重工 机械行业 2018-08-02 9.38 -- -- 9.71 3.52% -- 9.71 3.52% -- 详细
事件:公司发布半年报业绩预告,预计2018H1实现归母净利润324,831万元到 359,634万元,与上年同期相比将增加 208,820万元到243,623万元,同比增加180%到210%,其中扣非归母净利润为330,000万元到365,000万元,与上年同期相比将增加230,020万元到 265,020万元,同比增加230%到 265%,大幅超过市场预期。 点评: 多重因素拉长下游景气周期,资产负债表修复后利润弹性释放:公司公告2018H1归母净利润32.5亿-36亿,超过市场此前预期,符合我们的预期。 2018H1,公司挖掘机、混凝土机械和起重机全线超预期,主要得益于下游基建需求拉动、更新需求释放和人工替代的逻辑加强。同时,通过对公司财报分析发现,公司的短期和长期借款正逐季降低、偿债能力大幅提升,应收账款处于历史低位、账龄结构有所优化,而且现金流充沛、资产周转率持续提升。我们判断公司历史包袱基本出清,资产质量和经营效率大幅提升,利润弹性将加速释放!三大类产品全线超预期,产品综合竞争力持续提升:1)根据中国工程机械协会数据,2018年上半年,公司挖机销量为26488台,同比增加64%,市占率22.05%,稳居行业首位;2)汽车起重机销量3225台,同比增加78.67%,市占率19.4%;履带起重机销量317台,同比增加53.14%,市占率34.3%,均保持快速增长;3)混凝土机械入场顺序滞后挖机约1-2年,今年公司混凝土机械将继续保持高速增长;4)2017年下半年以来,中挖和大挖销量增速均高于小挖,汽车起重机经历了二手机出清,混凝土机械中高毛利的泵车占比提升,公司产品结构和行业竞争格局进一步优化,未来毛利率有望进一步提高。 下半年基建投资预期向上,公司估值迎来修复:1)近期国常会对于社融投资和流动性预期给予了信心,打消了二级市场对“开工量”的担忧,未来设备需求将保持高位;2)劳动力短缺将带来的机械化推广、环保带来的强制更新将是行业未来成长的更强动力;3)我们在6月初提出7月挖掘机行业销量1万台的预测大概率实现,预计2018、2019年挖掘机行业销量有望达到19万台和20万台以上,接近历史最高点!同时,挖机出口数据表现亮眼,6月全行业出口(含港澳台)1723台为历史新高,预计7月仍将保持环比增加态势,未来海外市场将是重要看点。伴随公司中报业绩预告超预期,全年净利润预测也有望上调,公司有望迎来业绩估值双提升。 盈利预测与投资评级:由于下游持续较高景气度,且历史包袱出清后公司业绩弹性加大,我们上调公司盈利预测,将2018、2019年净利润由45.2亿和56.3亿调整为55.86亿和63.11亿,调整后EPS 分别为0.72元和0.82元,对应PE 分别为13倍和11倍,持续重点推荐,维持“买入”评级!风险提示:基建固定资产投资不达预期,市场竞争加剧等。
先导智能 机械行业 2018-08-01 30.25 -- -- 30.69 1.45% -- 30.69 1.45% -- 详细
事件: 根据最新公告,公司近日与安徽泰能签订锂电池智能生产线合同,合同含税金额为5.36亿元。安徽泰能为南京海宜星能科技全资子公司,后者是由新海宜、泰尔控股等多家企业共同出资设立。 点评: 1、绝大多数设备为自制,整线设备供应商展露头角:泰能订单中,公司所供应的设备涵盖前段涂布机、辊压机、分切机,中段卷绕机、叠片机,以及后段化成分容设备、物流线、MES系统等。根据公司年报披露的产品种类,我们判断上述设备绝大部分为公司自制,且毛利率可观。公司此前在5月的CIBF展会中发布了整线设备,此次是公告的首份整线合同,成长逻辑逐步兑现,未来有望继续全面发力整线供应。 2、单位产能设备投资额2.68亿,整线模式性价比优势显现,未来新客户整线将贡献重要增量:此次合同标的为2条锂电池产线(约2GWh产能),对应单位产能设备投资额2.68亿,而此前CATL招股书披露的单位产能设备投资额为2.8亿-3.2亿(考虑研发项目中10亿设备支出),我们判断可能的原因是三元路线带来的单条线产能提升以及国产设备的性价比优势。对于中小电芯厂和新进入者而言,整线供应带来的超额服务和整体售后具备较强吸引力,有望成为他们的重要选择参考。 3、在手订单持续增长,2019年业绩支撑坚实:此次公告订单金额为5.36亿,叠加此前第一大客户宁德时代开启13条线的大规模招标,预计一季度新签的8-10亿订单,以及南京塔菲尔、芜湖天翼和重庆金康等新进入者合计约10亿的订单,我们判断公司2018全年新签订单有望达50亿以上,同时结合存货周转天数和公司生产周期来看,我们判断此部分订单将于2018年底至2019年陆续确认,有力支撑明年业绩。 4、2018全年业绩预期:公司2017年报给出2018年指引为8-11亿,结合历史经验,全年有望接近上限。回顾历史,公司在年报中的净利润指引一般偏保守,2015年年报指引2016年净利润范围为2.1-2.6亿元,2016年年报指引2017年净利润范围为4-6亿元,而实际完成分别为2.91亿和5.38亿元,均位于预测中枢偏上。 5、盈利预测与投资评级:根据年报指引和2018年Q1末公司预收账款、存货以及在手订单情况,我们预测公司2018-2020年归母净利润分别为10.56亿、15.78亿和19.59亿元,EPS分别为1.20元、1.79元和2.22元,对应PE分别为25倍、17倍和14倍,维持“买入”评级。 风险提示:电芯厂扩产进度不及预期;订单获得及收入确认不及预期;新能源车销量不及预期;行业竞争加剧等。
中航光电 电子元器件行业 2018-08-01 42.53 -- -- 43.00 1.11% -- 43.00 1.11% -- 详细
事件:7月28日公司发布2018年半年度业绩快报,2018年1-6月公司实现营业收入35.85亿,同比增长18.20%;公司实现归母净利润4.65亿,同比增长5.38%。报告期内,公司数据通讯、新能源汽车、国际市场业务快速增长,军品市场稳步增长。 高景气传导已至,业绩重回上升通道 根据公司发布的半年度业绩快报,第二季度公司营业收入为21.08亿,相比第一季度营业收入14.77亿元,上涨42.67%,同比上涨30.88%。第二季度公司实现归母净利润为2.98亿,相比第一季度上涨78.05%,同比上涨15.55%。第二季度比第一季度业绩大幅提升,说明单季度经营情况显著改善。公司是军品电子元器件龙头配套企业,覆盖全部兵种,其业绩变化能有效反映行业景气度已传导至配套企业。预计从Q2开始配套白马将迎来更密集的订单确认与产品交付,预计配套企业整体将在中报业绩放量上行。 军用连接器龙头地位牢固,军工高景气周期持续拉动 公司是国内电子元器件领域军用连接器的核心龙头企业,背靠中航工业集团,航空领域优势得天独厚,同时公司研发实力强,产品涉及航空、航天、兵器等多个军工领域,覆盖全部兵种,对接国内各类重大项目的连接器配套,随着2020年实现机械化信息化目标的临近,军工高景气周期持续,将持续拉动连接器需求,同时公司未来产品集成化程度的提高,定制化生产,带给产品来更高的产品附加值,军用连接器市场份额将持续扩大,预计军品业务会持续稳步增长。 5G落地稳步推进,通讯领域或迎大幅放量 通讯领域,公司在2000年前已进入到通讯领域,作为华为、中兴连接器核心供应商,在4G时代积极参与相关建设,同时满足当前4G基站的更新换代。未来随着5G时代的临近,6月14日,国际标准组织3GPP确定5G独立组网标准,标志全球5G发展进入商用部署关键时期,工信部领导发言力争2018年底推出符合第一版5G国际标准的商用系统设备,最新进展符合5G在19年商用落地的预期,随着未来5G对无线分布基站及数据中心设备硬件设施采购逐步展开,通讯领域预计对连接器的需求将大幅增加。 新能源汽车领域拉动强有力,国产化替代是趋势 新能源汽车领域,公司09年开始已与各大车厂进行深度合作,公司13亿可转债投向新能源汽车领域产品建设,7月17日已获证监会通过,2018年1-6月我国新能源汽车产销量分别为41.3万和31.3万,分别同比增长79%和96%,伴随新能源汽车市场需求强力拉动,以及充电桩领域逐渐布局,未来连接器国产替代是大趋势,公司拥有核心技术以及强大的研发能力有助于提升市场份额,新能源汽车领域连接器已成为公司战略重要突破口。 投资建议:考虑公司军品随行业高景气周期逐步放量,未来5G和新能源汽车强力拉动,我们把18/19年收入69.4/86.1亿调整为79.5/103.4亿,归母净利润10.7/12.8亿调整为10.8/13.8亿,我们预测18/19/20年EPS为1.36/1.75/2.28元/股,对应的PE分别为31.3/24.4/18.7倍。因此我们维持买入评级。 风险提示:下游军品订单放量放缓、民品放量不及预期
内蒙一机 交运设备行业 2018-07-31 13.57 17.85 41.89% 13.57 0.00% -- 13.57 0.00% -- 详细
事件:中铁总未来三年货运列车采购超千亿,公司铁路货车业务增长可期 据7月27日财新网消息,中铁总透露,为配合三年货运增量行动,中铁总计划未来三年新购置货车(货运列车车厢)21.6万辆、机车(火车头)3756台,预计采购金额将超千亿元。过去5年,中铁总货车采购量总计12.55万辆,机车招标量不到2000台,这意味着未来3年货车和机车采购量将是过去5年总量的近2倍。公司旗下全资子公司包头北方创业主营铁路车辆业务,2017年实现营收11亿元,净利润0.36亿元,预计公司该板块业务将受益中铁总采购量的增加,有望成为公司新的业绩增厚点。 收入前瞻指标大增,现金流前瞻指标稳健,铁总\军方交付高峰已至 4月28日发布一季报,Q1营收15.35亿元,同比+0.35%,与去年同期基本持平,但其他能够代表未来业绩指标的会计项目均出现显著增长:预收账款52.43亿元,同比大增220.27%,,这预示着产品订单预付款的大量增加,随着后续产品的交付业绩有望进一步增长;存货19.49亿元,同比+69.95%,可见公司已为后续产品的生产交付做产能准备;预付款项17.60亿元,同比大增362.74%;经营性现金流净额12.11亿元,同比+84.67%。 为了进一步分析这些指标对公司未来业绩的影响,我们设计了两个前瞻指标,其中前瞻指标A=营业收入+预收账款+存货+预付账款,该指标代表了公司未来的收入变动趋势;前瞻指标B=应收账款+应收票据+经营性现金流量净额,该指标代表了公司未来的现金流变动趋势。2018一季度,指标A总量为104.88亿元,同比大增123.41%;指标B总量为28.06亿元,同比+3.04%,整体保持稳健。从两大前瞻性指标的变动可以看出,2018上半年或将进入订单放量的高景气阶段,中铁总与陆军装备采购的高景气周期拐点,2018年装备采购高峰将再度延续。 肩负机械化建设与铁总货运增量大任,地面装备龙头稀缺性凸显 军品业务方面,公司是我国唯一的主战坦克\轮式装甲车辆生产基地,主要生产履带、轮式、火炮三大系列产品;铁路车辆可生产敞车、罐车、平车、棚车、漏斗车、专用车6大系列40多个型号,覆盖60吨级到100吨级的整车产品。党的十九大报告指出,确保到2020年基本实现机械化,新型武器装备换装与列装需求巨大。7月2日,中铁总制定《2018-2020年货运增量行动方案》,提出到2020年全国铁路货运量将达到47.9亿吨,较2017年增长30%,大宗货物运输重新提升至关键地位。公司肩负全军机械化建设与铁总货运增量大任,地面装备龙头稀缺性凸显,全年业绩放量可期! 盈利预测与评级:预计公司2018-2020年收入为143.61\176.64\217.26亿元,净利润为6.61\8.42\10.62亿元,PE34.63x\27.19x\21.57x。维持目标价17.85元/股,维持买入评级。 风险提示:订单确认不及预期,军品研发进度不及预期。
杰瑞股份 机械行业 2018-07-31 18.08 24.00 23.14% 20.24 11.95% -- 20.24 11.95% -- 详细
业绩拐点显现,奋斗者杰瑞将迎二次腾飞 随着油价从2016年最低不到30美元/桶逐步上行,2018年公司迎来业绩拐点。2018年上半年公司业绩预告披露归属上市公司股东净利润1.82亿-1.97亿元,同比增长500%-550%。,在一季报给出的310%-360%的增长预告基础之上进一步上调。 我们判断公司业绩大幅上升的原因主要包括以下原因:1、公司2017年迎来订单拐点,全年新接订单42.33亿元,同比增长59.14%。为今年业绩高增长打下基础。2、公司毛利率稳步上升,低油价使得下游客户向上游供应商压价同时也导致价格竞争愈加激烈。随着油价上涨后供需格局的改善,公司产品和服务今年价格有所回升。3、汇兑损失明显减少。2017年人民币升值对于公司财务费用的影响约9000万元,2018年人民币进入贬值通道,直接减少了公司汇兑损失。 熊市储备力量,竞争力不断提升 从公司角度,我们认为杰瑞的核心竞争力体现在:1、低油价下的持续投入,公司没有因为低油价而停止扩张的脚步,销售费用过去几年仍然在持续增长,2017年销售费用相比于2014年反而增加了24.6%,主要用于国际客户的拓展以及新业务的搭建。研发人员占比稳定在25%以上,研发投入占收入稳定在4%以上,几乎没有受到油价影响。这些投入都让公司在油价回暖之时获得更强的竞争力。2、业务范围的不断拓展,公司从单纯的设备制造商逐步向油气服务一体化供应商转变。2014年,专用设备制造占公司营业收入72%,而2017年这一比例已经下降到32%,其他业务板块包括配件维修和服务、油田技术服务、油田工程服务、环保服务及设备等。基本完成了全产业链的布局。3、海外市场的开拓。低油价给国内民营企业提供了拓展海外市场、提升竞争力的良机。高油价下,油公司更倾向于选择传统的大型国际油服公司,而低油价下,成本的压力使得国内民营油服公司有了尝试的机会,并最终通过性价比、优质的服务获得了一批稳定的客户。杰瑞目前海外业务占比接近50%,未来还有进一步提升的空间。 油价回升,助力资本开支增加 我们仍然维持油价全年保持65-75美元/桶震荡的趋势。从供给侧看,目前只有沙特、科威特和阿联酋有多余产能,合计210万/日。而伊朗被制裁则有可能带来100万桶/日的供给减少。需求侧,OPEC预计今年全球原油需求将增加165万桶/日。美国的页岩油供给由于管道建设不完善、用工短缺等原因短期无法释放,国际原油供应目前仍处于紧平衡。 油价回升带动资本开支的新一轮增长。国内三桶油2018年资本开支预计增加4178亿元,同比增长14.28%。而根据高盛预测,国际油公司的长周期项目2019年资本开支将比2017年增加2倍。 盈利预测与投资评级:由于公司毛利率超预期增长,人民币贬值背景下,汇兑损失大幅度减少,故将公司2018-2020年营业收入由44.28亿元、63.45亿元、81.14亿元调整为49.64亿元、62.16亿元、77.23亿元,将EPS0.36元、0.73元、0.98元调整为0.44元、0.80元、1.17元,对应PE分别为41倍、22倍、15倍,维持“买入”评级。 风险提示:油价波动剧烈,行业竞争加剧,公司海外项目推进不及预期,汇率大幅波动等
诺力股份 交运设备行业 2018-07-31 14.60 -- -- 14.69 0.62% -- 14.69 0.62% -- 详细
二季度业绩增长90%-112%,大超市场预期 公司Q2单季度归母净利润增长90%-112%,前2个季度累计同比大增50%至60%,大超市场预期,符合我们的预期:公司预计2018年半年度实现归母净利与上年同期相比,将增加3,130万元至3,756万元,累计为0.94-1.01亿元,同比增加50%至60%。扣非后的归母净利与上年同期相比,将增加2,402万元至2,883万元,同比增加50%至60%。 叉车量价齐升,物流自动化业务持续高速增长 我们预计业绩大幅增长的主要原因包括三点:上半年叉车销量旺盛,提价+人民币大幅贬值带来的毛利率提升,以及物流自动化业务持续的高速增长。1)根据中国工程机械协会数据,2018年1-6月叉车销量累计同比增加26.62%,高景气度延续。叉车的下游主要为制造业,我国上半年制造业固定资产投资完成额增速高达6.2%,同比、环比分别提升0.7、1.6pct。预计下半年在研发费用加免所得税、高端制造留抵进项增值税提前返还等政策刺激下,制造业固定投资仍将维持较高景气度;2)公司产品市场竞争力强、具备提价基础,本年度1月开始,公司针对电动平衡重叉车等产品进行了提价处理,我们此前测算过,若全线产品提价5%,将带动轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆和电动乘驾叉车毛利率回升2-3个百分点;3)物流自动化业务延续高增长态势,前期新增订单逐步落地预计将带动可观增量。 公司车辆+只能物流模式前进广阔,同心多元化拓展效果显著 仓储物流装备的世界巨大,公司车辆+智能物流模式成长空间非常广阔:根据国家统计局数据显示,我国2016年仓储物流行业固定资产投资额高达5.36万亿,10年复合增速达14.14%。 而根据中国物流技术协会信息中心数据显示,我国物流自动化系统市场规模在2016年约为800亿元,预计未来三年复合增长超过20%以上。公司主业原位工业物流领域的手动搬运小车,在搬运车领域做到40%的市场份额,近年来不断实现同心多元化拓展以不断打破增长瓶颈。业务延伸至电动步行式叉车、电动乘驾式叉车,目前轻小型搬运车辆占整体业务比例已从2011年的75%降低至45%。2016年公司收购国内领先的物流自动化集成商无锡中鼎90%的股权,中鼎2017年总接单业绩为10.03亿元,18H1新增接单量预计超过8个亿,在锂电、家居、医药、食品饮料等行业逐步确立龙头地位。 子公司无锡中鼎下半年有望锂电领域受益 我们尤其强调,无锡中鼎在锂电领域的客户结构优越,有望大大受益于下半年即将启动的龙头电池厂扩产。公司六年磨一剑,在新能源锂离子动力电池行业深度拓展,与LG、宁德时代、比亚迪等国内龙头企业合作,2017年开发松下、索尼等国际高端动力电池巨头企业,总接单量3.73亿,成功树立了公司在该行业的高端标杆品牌形象。公司尤其注重对于锂电客户的选择,将客户范围严格限制为行业一线的、回款能力佳的电池厂商。我们此前判断,动力锂电行业有望从今年下半年开始,开启新一轮由龙头为核心的扩产高峰,近期CATL开启招标、LG国内32GWH扩产计划落地等逐步验证此前逻辑,中鼎作为核心供应商有望充分受益。 盈利预测及投资建议:预计2018-2020年归母净利为2.26、3.10、3.94亿元,增速分别为42%、37%、27%,对应估值为17.41、12.72、10.01倍,维持“买入”投资评级! 风险提示:人民币汇率大幅提升,钢材价格超过去年高点中鼎确认收入进度慢于预期。
浙江鼎力 机械行业 2018-07-23 52.50 60.00 13.57% 55.88 6.44% -- 55.88 6.44% -- 详细
18中报预告显示将业绩连续7年增长,自身实力与市场规模扩张均有推动 公司中报预告扣非前、后的归母净利润分别为2.05亿和1.89亿元,同比增速分别为37%和30%,明显高于我们的预期。作为国产高空作业平台(AWP)龙头,公司的收入和利润有望实现连续7年增长。一季报销售和归母净利润增速分比为23%和4.4%,出现分化的主要原因是汇率波动对毛利率和净利率双重负面影响,预计三季度汇率影响将减弱。 2017年公司收入和利润增速均超60%,毛利率、净利率和ROE分别为42%、25%和22%,均位居行业前列;主要产品剪叉式和桅柱式平台均保持较高毛利率,臂式平台的收入和毛利率在经历15~16年下滑后开始反弹。 国内AWP租赁商需求强劲,下游需求爆发的主要动力为人力成本提高带来“机器换人”的需求,叠加2017年工业投资复苏,预计未来4年CAGR42%。 盈利能力强,源于技术优势转化为规模和品牌优势,精选优质客户 公司技术明显领先国内同行,核心产品超过40%的毛利率,具备一定的产品定价权,同时凭借优质客户积累和产销规模的快速扩张,逐渐建立起品牌和规模优势。未来有望凭借规模效应持续降低成本,毛利率和人均产值也将持续提升。公司年产1.5万台微型AWP生产线和年产3200台大型智能AWP生产线将于2018年和2019年分别投产,届时公司生产规模和自动化率将进一步提高,盈利能力也有望加强。我们对此进行了测算,在考虑人工成本上涨、人均产值提升和固定资产折旧增加等因素后,毛利率仍有较大提升空间。 另外,2017年公司起诉两家租赁商的案件表明了公司对销售现金流的重视,同时也是对优质客户的一种筛选。 多维发展形成全球竞争力,抵消贸易摩擦和汇率波动影响 公司客户遍布全球80多个国家,已经进入美国联合租赁、日本MJN、上海宏信等重要市场的龙头租赁商供应链,证明了自身的技术实力和市场开拓能力,未来国内外市场均有望保持持续增长。 公司长远布局,参股意大利Magni、联合研发高端臂式产品。公司通过扩大规模降低成本、开拓全球市场、研发高端产品提高技术壁垒等方式,抵御汇率波动、贸易摩擦带来的关税提升、若干年后爆发行业价格战等负面影响。 盈利预测与投资评级:受益于国内外需求提升和自身长期品牌建设,公司连续多年保持收入和利润增长。公司的技术实力和市场开拓能力远超国内同行,规模扩张后成本进一步降低,同时布局高端产品研发,未来若面临恶性竞争、美国市场加征关税、汇率波动等因素都有能力顺利化解。我们预计公司2018~2020年净利润分别为4.22亿、5.94亿和8.1亿,EPS分1.70元、2.40元和3.27元,对应PE分别为27倍、19倍和14倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内外经济下行导致需求减弱;国内竞争加剧,下游价格战导致行业生态恶化;钢材等主要原材料涨价导致装备企业盈利能力减弱;中美贸易摩擦带来的外贸不确定性。
航天电器 电子元器件行业 2018-07-20 24.50 28.00 10.98% 26.79 9.35% -- 26.79 9.35% -- 详细
Q1营收略有下滑,多项未来指标共振,高景气周期下全年业绩望释放 4月26日公司发布一季报,Q1营收4.81亿元,同比-21.29%,归母净利润0.65亿元,同比-7.27%,我们认为一季度营收不及预期主要是军品确认延后所致。根据财政部,18年我国国防预算为11069.51亿元,同比+8.1%;根据采招网的统计数据,17年11月-18年6月共招标142次,同比将近翻倍(+97.2%),军工高景气周期再次得到验证,公司望受益军品订单放量。 公司是国内高端继电器、连接器、微特电机和光通信器件行业的领先企业,产品现包括继电器、连接器、电机及光通信器件,广泛应用于航天、航空、电子、船舶、通信等高技术领域。我们预计伴随招标持续推进,公司财务指标中代表未来收入与现金流预期的指标(A=收入+存货+预付账款、B=应收账款+应收票据)将实现共振,受公司Q1 SAP上线影响,A指标为8.93亿元,同比微降5.6%;B指标24.12亿元,同比+16.5%,保持了较高增长,预计随着军品订单释放及相应回款的优化,公司财务数据望全面优化。 林泉电机业务持续增长,有望受益航天发展与电机业务市场空间扩大 电机业务板块发展良好,控股子公司贵州林泉2017年营收6.12亿元,主要从事军用微特电机业务,控股子公司苏州林泉专业从事民用电机业务,根据6月13日公告,两子公司已实现重组整合。电机板块业务脉络进一步清晰,核心产品二次电源、伺服控制等在航空、航天、地面兵装等多方面应用广泛。据航天科技集团官网消息,我国上半年航天发射次数已达18次,已超过去年全年(17次发射)。据航天科技集团,今年我国计划至少35次发射,相对去年预计将提高100%-117%,航天业景气周期已至,公司电机板块有望受益行业增长并加快订单确认,实现年度收入与利润放量。 光通信器件领先企业,技术储备充分,19-20年通讯板块望获益5G发展 公司于16年正式启动光通信器件板块,主营产品包括激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品,现广泛应用于光通信、数据中心、视频安防监控、智能电网、物联网、医疗传感等众多领域。根据工业和信息化部规划,我国5G试验将分两步走:1)16-18年底为5G技术研发试验期,2)18-20年底为5G产品研发试验期,预计5G将于2019年实现预商用,2020年有望实现全面商用。公司是光通信器件行业领先企业,据年报,17年板块营收1.02亿元,16-17年研发投入占总收入比重均在9%以上,技术储备充分,将在天线、高频等光通信细分板块充分受益5G行业发展。 盈利预测与评级:Q1收入下滑或为军品订单确认延后所致,故18年收入增速从20.8%略下调至16.5%;光通信器件客户中兴受贸易战影响,公司对其供货或将延后,19年收入从23%微调至22.0%;预计2020年电机与光通信器件有望大幅放量,2020年收入增速31.5%。公司持续推进产线自动化,18年净利润增速从11.1%上调至14.9%,19年电机与研发成本望提升,净利润增速从26.0%下调至15.8%。18-20年收入30.43\37.13\48.83亿元,净利润3.58\4.14\5.10亿元,EPS 0.83\0.97\1.19元/股,维持目标价28元/股,维持“买入”评级。 风险提示:订单确认延后风险,电机业务发展放缓,通信业务贸易战风险。
荣泰健康 家用电器行业 2018-07-18 73.49 -- -- 74.60 1.51%
74.60 1.51% -- 详细
一季度预收款大幅增加163%,前瞻性指标预示国内市场持续高速增长。为什么说预收款是一个比较重要的指标,这与公司经销渠道的模式有关系。由于每年农历二月初二公司会定期举办年度经销商订货会,经销商以支付订金的方式对二、三季度进行备货,订金比例为正式货款的30%左右,交付订金后后续陆续提货。订金是预收款项的主要构成部分,2018Q1公司预收款高达0.42亿元,同比去年Q1增长163%,这说明国内经销商拿货非常积极。 线下渠道发力,新开网点增速约20%,同店收入增速约达到26%。根据公司招股说明书披露,公司经销+直销网点约为1400个(包含苏宁、国美等的店中店),实际专营门店不足1000个,去年新增包含直销+经销在内的门店约为200个,网点数量同比增速约20%。由于2017年经销+直销收入合计为3.26亿元(不包含卖给经销商用于共享按摩的座椅),同比增51%,因此,经估算得到的同店收入增速约为26%。 公司渠道开始向三四线及中西部下沉,同店收入仍有较大提升空间。公司去年开始将销售渠道重心向三四线城市及中西部城市下沉,本年度按照招股计划书,仍将新增200余家门店。与此同时,同店销售额较低,按照终端价格来算,单店收入约为81万元,月均销量不足4台。公司将加大对于存量网点的升级改造力度。此前,存量网点多数位于商场高楼层,位置偏僻、面积小,有的甚至没有店铺、仅摆放了几台按摩椅。改造将重点提升店面形象、扩大面积。 线上延续较快增速。荣泰2011年通过全资子公司一诺康品开展电商业务,至今运营7年,2015-2017年线上业务规模分别为0.79、1.41、2.37亿元,2016-2017年YOY分别为78%、68%。根据我们跟踪的淘宝天猫数据,今年1-6月,荣泰天猫旗舰店销售额合计为7939万元,同比去年增幅约为15%左右,但京东+苏宁等网上商城销售额占比正在逐步扩大,电商整体增速仍可能维持30%-40%左右的高增速水平。京东+苏宁去年以前销售收入占比仅为25%,我们测算得到2018Q1提升至38%。 海外市场维持稳健增长,本年度增速有望达到10%左右,欧美市场可挖掘空间大。得益于公司国内业务的快速开展,公司对海外尤其是韩国市场的依赖度不断降低,海外收入占比已经从2016年的69%下降至51%,2018年比例降到了47%。我们认为本年度海外市场增速仍将稳健增长。首先,我们测算的韩国市场按摩椅渗透度约为4-5%左右,仍有提升空间。其次,美国市场开拓顺利,美国2013-2017年营收分别为0.4、0.6、0.9、1.35、1.67亿元,上升势头非常迅猛。此外,公司还在考虑大力挖掘阿联酋、以色列等发达市场。 共享按摩椅步入集中收获期,本年度有望贡献收入至少达到4亿元。公司去年新增投放4.3万台共享按摩椅,累计投放量达到5.3万台,其中经销商总计8500台,子公司稍稍息科技共计4.41万台,当年实现收入2.33亿元,我们测算得到,平均每台座椅去年共计贡献1万元,月均贡献金额820元。单台座椅计入固定资产的约为5000元,平均6个月左右就可以收回固定成本投入。由于去年度投放的按摩椅均可全年应用,我们测算这部分按摩椅至少可以提供4个亿左右的收入,相较于去年向上弹性很大。本年度,公司将共享按摩椅重点投放领域放在高铁站、飞机场、电影院内厅、汽车4S店等多个场景。 受益于人民币汇率大幅贬值及理财产品收入,利润增速二季度开始将与收入增速逐步匹配。公司报表常年有大量美元货币性资产,上市以来由于人民币短期大幅升值、公司2017年报表体现出的汇兑损失高达3302万元,2018Q1汇兑损失也高达近3000万元。而二季度开始,人民币对美元转向大幅贬值,且公司本年度3月份开始较大规模投资理财产品,截至6月底共计收益为179万元。 盈利预测及投资建议:考虑到汇率及其理财产品收入,我们调整2018-2020年净利预测从3.06、4.88、6.86亿元到3.19、4.48、5.70亿元。PE分别为30.97、22.09、17.35,维持买入评级。 风险提示:国内市场开拓受阻,美国市场开拓进度不及预期、共享按摩椅市场竞争加剧。
钟帅 6
徐工机械 机械行业 2018-07-18 3.94 -- -- 4.44 12.69%
4.44 12.69% -- 详细
事件:公司发布半年报业绩预告,预计2018年上半年实现归母净利润10亿-11.5亿,同比去年同期5.5亿增加81.72%-108.97%。 点评:2018高增长趋势清晰,全年业绩目标大概率完成 公司2018H1预计实现归母净利润10亿-11.5亿,下限接近去年全年利润10.21亿,Q1实现归母净利润5.19亿元,对应Q2归母净利润4.81亿-6.31亿元,同比增加37.89%-80.93%,持续保持高速增长,符合我们的预期。按照Q1净利率4.86%计算,预计2018H1实现收入205.76亿-236.63亿,占公司2018年经营计划(实现收入368亿)的55.91%-64.30%。我们认为伴随下游施工需求维持高位,工程机械行业高景气度仍将持续,公司全年业绩目标大概率完成。 人民币贬值+规模效应助力三费率降低,业绩弹性进一步释放 6月底人民币连续贬值有效缓解汇兑损失问题,规模效应推动费用率持续降低。2017年公司财务费率1.09%,同比+1.41个百分点,主要原因为汇兑损失1.83亿,占财务费用比例高达57.39%。2018年Q1公司销售费率、管理费率和财务费率分别为5.06%、5.66%和0.64%,分别同比下降0.82、0.66和0.75pct。伴随规模效应发挥作用,销售费率和管理费率已逐渐恢复至接近上一轮行业高点水平。叠加6月底人民币连续贬值,汇兑损益问题有望得到有效缓解,公司业绩弹性进一步释放。 工程机械景气周期有望延续至2019年,起重机械龙头彰显王者本色 此轮工程机械行业复苏以更新需求为主,叠加基建投资稳健,持续时间有望超预期,公司作为龙头将实现超越行业平均水平的成长。1)根据工程机械协会数据,2018年1-5月汽车自重机、随车起重机和履带起重机销量分别为13440台、6401台和744台,同比增速为83%、35%和56%。整体增长依然强劲,行业复苏仍在半途中。2)公司在汽车起重机、路面设备和桩工机械等领域多年蝉联市占率第一,起重机械市占率高达50%,混凝土机械和挖掘机处于国内领先地位。2018H1公司履带起重机、随车起重机和汽车起重机销量分别为365台、3773台和6351台,同比增速分别为89%、41%和71%,市占率环比2017全年亦有不同程度的提升。3)公司非公开发行方案获批,募集41.56亿用于盾构、高空作业平台、智能物流装备、环卫压缩站、桩工机械和印度工厂等六大生产基地建设和工业互联网信息化升级,有利于公司提升产能和丰富产品布局,进而提高产品竞争力和市场份额。4)非公开发行后徐工集团依然为上市公司实际控制人,持股比例为35.79%,但进入了大量社会资本,有利于公司加速推进混改进程。 盈利预测与投资评级:考虑到2018年1-5月汽车起重机销量同比增加83.26%,以及公司中报预告高增长,叠加人民币处于贬值通道,我们进一步上调公司盈利预测,将18-19年净利润预测由15.20亿和19.42亿调整为17.17亿和23.44亿,调整后的EPS分别为0.24元和0.33元,对应PE分别为16倍和12倍,维持“买入”评级。 风险提示:国内基建投资下滑;行业需求持续性不及预期;原材料价格上涨;行业竞争加剧等。
首页 上页 下页 末页 1/47 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名