金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
晶盛机电 机械行业 2019-10-22 14.19 -- -- 14.49 2.11% -- 14.49 2.11% -- 详细
单季度业绩创下历史新高,或将成为公司业绩拐点。根据公司的业绩预告,2019年Q3单季度公司实现归母净利润1.95-2.39亿元,同比增长21%-49%,创下历史新高。三季度业绩超预期主要由于2019年光伏行业回暖,公司订单逐步落地所致。 光伏硅片厂商加速扩产,未来设备需求存在较强确定性。2019年6月以来,上机数控、晶科能源均宣布启动单晶硅片的扩产计划,并与公司签订第一期的单晶炉订单,金额分别达5.5、9.4亿元;而京运通、环太集团、荣德新能源等二三线企业也于2019年进入单晶硅片领域。在行业竞争格局加剧的背景下,行业龙头中环股份启动了单晶硅片第五期项目,投资约91.3亿元,新增产能25GW。该项目的首批设备采购已于10月发布招标,采购金额约15.09亿元。在行业龙头与新进入者加速扩产单晶硅片的背景下,我们预计2020年单晶炉订单具有较强确定性,公司业绩有望实现快速增长。 半导体设备稳步推进,或将步入收获期。公司半导体领域布局的设备主要为长晶炉与抛光机,已成功开发了8英寸区熔硅生长炉、12英寸单晶硅生长炉,以及12英寸的晶体滚圆机、截断机、双面研磨机等。此外,公司在抛光液等核心耗材环节也有产品布局,与中环、有研半导体、合晶等重要客户保持较好的合作关系。在国内多家8-12英寸半导体硅片工厂规模化投资的背景下,公司的半导体设备业务有望步入收获阶段。 投资建议 公司的光伏单晶炉技术与市占率均为行业领先,在光伏硅片龙头与二三线厂商加速扩产的背景下,预计未来订单将实现快速增长。在半导体产业国产替代的大趋势下,公司自主开发的8-12英寸长晶炉与抛光机将受益于下游硅片工厂的规模化投资。我们预计2019-2020年可实现收入29、48亿元,对应归母净利润6.6、10.6亿元,对应PE为28.6、17.8倍,首次给予“推荐”评级。 风险提示 单晶硅片扩产不及预期的风险;半导体国产替代不及预期的风险。
晶盛机电 机械行业 2019-10-17 15.35 18.67 29.47% 15.33 -0.13% -- 15.33 -0.13% -- 详细
10月 14日公司发布三季度业绩预告,预计 2019年前三季度盈利 4.46亿元-4.90亿元,同比上年同期增长 0%-10%; 2019年第三季度盈利 1.61亿元-2.39亿元,同比增长 0%-48.90%。根据手动测算, 2019年第三季度同比增长区间可进一步缩小为 21.15%-48.90%。 业绩符合预期, 拐点得以验证在公司 2019年第一、二季度归母净利润分别同比增速为负的情形下,公司第三季度业绩同比增速转正,且同比增速提升至 21.15%以上。主要原因是相比 2018下半年行业进入低潮, 2019年以来光伏行业逐步回暖,单晶硅片部分厂商启动新一轮扩产,公司订单逐步落地,客户对订单验收进度有所加快,推动公司报告期内业绩稳定向好发展。 平价上网催动装机, 光伏新一轮扩产正当时需求方面,由于国内“ 531”新政已得修复,国内装机得以保障, 预计平价上网后装机或超预期。而海外市场由于大部分地区已实现平价,形成需求爆发,预计未来海内外装机需求形成共振,景气度持续提升。而供给方面新一轮扩产正当时, 2019年上半年,中环、晶科、上机先后宣布扩产 25GW、25GW、 5GW,总规模超过上一轮扩产,公司作为上游光伏单晶炉设备提供商,且覆盖 90%的高端客户,将显著受益于新一轮的行业扩产。 半导体业务稳步推进, 行业孕育巨大机会公司半导体业务积淀深厚,目前已开发出 12英寸半导体级单晶炉、 8英寸区熔炉,同时与中环、无锡市政府成立中环领先半导体材料有限公司,打造半导体优势产业平台。目前,公司半导体业务蓄势待发,报告期内公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进,预计在目前国内半导体产业迎来投资潮之际,公司半导体业务有望加速成长。 该业务量级的突破也预示着公司将从光伏设备主导的泛半导体设备龙头转变成为半导体设备龙头,有望迎来估值提升。 投资建议与盈利预测预计公司 2019-2021年将实现营业收入 28.11/34.08/39.11亿元,实现归母净利润 6.74/9.62/11.76亿元,对应目前的 P/E 23/16/ 13。考虑到未来公司半导体业务占比有望增长,估值可进一步提升。维持“买入”评级。 风险提示全球宏观经济下行,光伏行业发展不及预期;国内半导体行业发展不及预期;原材料价格大幅上涨。
晶盛机电 机械行业 2019-10-17 15.35 18.67 29.47% 15.33 -0.13% -- 15.33 -0.13% -- 详细
业绩符合预期,拐点得以验证 在公司2019年第一、二季度归母净利润分别同比增速为负的情形下,公司第三季度业绩同比增速转正,且同比增速提升至21.15%以上。主要原因是相比2018下半年行业进入低潮,2019年以来光伏行业逐步回暖,单晶硅片部分厂商启动新一轮扩产,公司订单逐步落地,客户对订单验收进度有所加快,推动公司报告期内业绩稳定向好发展。 平价上网催动装机,光伏新一轮扩产正当时 需求方面,由于国内“531”新政已得修复,国内装机得以保障,预计平价上网后装机或超预期。而海外市场由于大部分地区已实现平价,形成需求爆发,预计未来海内外装机需求形成共振,景气度持续提升。而供给方面新一轮扩产正当时,2019年上半年,中环、晶科、上机先后宣布扩产25GW、25GW、5GW,总规模超过上一轮扩产,公司作为上游光伏单晶炉设备提供商,且覆盖90%的高端客户,将显著受益于新一轮的行业扩产。 半导体业务稳步推进,行业孕育巨大机会 公司半导体业务积淀深厚,目前已开发出12英寸半导体级单晶炉、8英寸区熔炉,同时与中环、无锡市政府成立中环领先半导体材料有限公司,打造半导体优势产业平台。目前,公司半导体业务蓄势待发,报告期内公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进,预计在目前国内半导体产业迎来投资潮之际,公司半导体业务有望加速成长。该业务量级的突破也预示着公司将从光伏设备主导的泛半导体设备龙头转变成为半导体设备龙头,有望迎来估值提升。 投资建议与盈利预测 预计公司2019-2021年将实现营业收入28.11/34.08/39.11亿元,实现归母净利润6.74/9.62/11.76亿元,对应目前的P/E23/16/13。考虑到未来公司半导体业务占比有望增长,估值可进一步提升。维持“买入”评级。 风险提示 全球宏观经济下行,光伏行业发展不及预期;国内半导体行业发展不及预期;原材料价格大幅上涨。
晶盛机电 机械行业 2019-10-17 15.35 -- -- 15.33 -0.13% -- 15.33 -0.13% -- 详细
Q3业绩同比增长,扭转过去两季度的下跌势头。公司预计今年第三季度实现归母净利1.61-2.39亿元,同比增长0%-48.9%,相比今年Q1、Q2归母净利同比下跌6.73%和下跌16.62%的情况,Q3扭转了上半年的业绩颓势,出现恢复性增长的势头。公司预计前三季度实现正增长,主要是由于(1)2019年以来光伏行业逐步回暖,单晶硅片市场需求较好,部分硅片厂商启动新一轮扩产,公司订单逐步落地,客户对订单验收进度有所加快,推动公司业绩稳定向好发展;(2)公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进。 上半年预收账款较去年年底增长47.02%,研发费用率达到8.5%。2019年上半年,单晶硅片需求向好,部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建。公司凭借技术实力及良好的品牌影响力,扩大长期客户合作基础,积极开拓新客户,今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元。公司上半年的预收款项是7.6亿元,同比增长11.87%,相比2018年年底增长47.02%,表明公司订单需求好转,业务实现良好增长。公司上半年研发费用为1亿元,同比增长0.8%,在营收中的占比达到8.5%,同比提升1.29个百分点。公司致力于打造国际领先的高端光伏装备供应商,研发的大尺寸、大投料量型单晶炉能够实现大尺寸晶体生长,满足下一代大规格硅片对单晶生长设备的需求。 维持推荐评级。公司是我国晶体硅生长设备龙头企业,三季度业绩实现增长,如期扭转颓势。随着下游扩产带来单晶炉等设备需求的上升以及订单的交付,预计公司四季度业绩将继续实现快速增长,助推全年业绩向好。我们预计公司2019/2020年的每股收益分别为0.52/0.68元,当前股价对应PE分别为30/ 23倍。我们于8月21日发布了公司的深度报告《晶盛机电(300316)深度报告:拐点将至,王者“硅”来》,至今录得约10%的涨幅,我们看好公司四季度和全年的业绩表现,继续推荐。 风险提示。宏观经济下行、单晶硅片厂商扩产不及预期、市场竞争加剧、订单不及预期等风险。
晶盛机电 机械行业 2019-10-17 15.35 -- -- 15.33 -0.13% -- 15.33 -0.13% -- 详细
支撑评级的要点 公司三季度业绩快速释放,略超预期。根据公司公告,2019年H1新接订单超过18亿元,在手订单27.29亿元,其中半导体5.75亿元。公司在手订单充裕,支撑公司全年业绩稳定。公司今年三季度业绩确认创历史新高,全年业绩稳定增长确定性高,或将完成股权激励目标。未来随着下游光伏硅片扩产潮和半导体硅片扩产的推进,公司有望获得更多设备订单,保障未来几年业绩的快速增长。 中环五期首批设备招标已启动,公司或将受益。据招标信息网公告,内蒙古中环协鑫发布单晶硅材料产业化工程五期项目第一批设备采购,本次采购资金合计15.09亿元,对应产能目标9959MW/年。此次首批招标共分三包,分别是长晶炉12.6亿元,切磨一体机2.3亿元,和截断机1900万元。公司作为传统供应商,或将获得全部订单。此次招标单位GW设备投资额1.52亿元,相比较4期采购下降了30-40%,我们判断主要由于此次招标12寸大硅片用设备,单位硅片发电量提升+单台设备效率提升,导致单位GW设备需求量下降所致。 半导体设备布局较完整,市场正推广。此前9月份,中环宜兴发布半导体大硅片投产公告,预计项目总投资达30亿美元,规划产能8寸抛光片75万片/月和12寸抛光片60万片/月。公司半导体硅片设备提前研发,目前已具备前端生长设备和多数3中后端加工设备,包括:截断机、滚圆机、研磨机、抛光机等。据产能测算,公司所覆盖设备价值量超过58亿元,其中8寸设备10亿元左右,12寸设备48亿元左右。随着中环宜兴项目稳步推进,公司半导体订单有望兑现,我们预计公司有望获得8寸线全部订单和部分12寸线订单。半导体设备单台价值量高,利润率高,业绩弹性大。 估值 我们维持此前盈利预测,测算2019-2021年归母净利润分别为6.62/9.84/13.06亿元,对应当前PE为31/20/15倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险 光伏订单交付不及预期,半导体设备研发进展和市场推广不及预期。
晶盛机电 机械行业 2019-10-16 15.41 17.60 22.05% 15.85 2.86% -- 15.85 2.86% -- 详细
高端半导体装备领先企业,创新驱动快速成长公司是一家国内领先、国际先进的专注于“先进材料、先进装备”和智慧工厂解决方案的高新技术企业。主营产品为全自动单晶硅生长炉、区熔硅单晶炉、多晶硅铸锭炉、碳化硅单晶炉、单晶硅滚圆机、截断机、双面研磨机,硅片抛光机、光伏单晶硅棒切磨复合加工一体机、多晶硅块研磨一体机、叠瓦组件设备、蓝宝石晶锭晶片、智能物流系统及半导体抛光液、坩埚等。公司产品主要应用于太阳能光伏、集成电路、 LED、工业 4.0等具有较好市场前景的新兴产业。 突破单晶硅生长炉,打破国际垄断单晶硅生长炉是采用直拉法拉制单晶硅棒的专用设备,在国家科技重大 02专项课题的支持下,公司有效解决了硅单晶生长过程中硅单晶微缺陷和氧含量控制、晶体生长过程中的图像识别检测、熔体液面位置控制等重大技术难题,实现了智能化全自动单晶硅生长炉技术的重大突破,打破了高端单晶炉技术国际产业的垄断。 投资建议我们预测公司 2019~2021年的收入分别为 30.5亿元、 41.0亿元、 50.5亿元,同比增速分别为 20.28%、 34.43%、 23.17%;归母净利润分别为 6.42亿元、 8.74亿元、 10.96亿元,同比增速分别为 10.21%、 36.22%、 25.44%;对应 EPS 分别为 0.5元、 0.68元、0.85元,对应 PE 分别为 31.29倍、 22.97倍、 18.31倍。我们采用可比公司估值看未来成长空间, 目前 A 股上市半导体设备公司相对 2020年平均 PE 为 40倍(半导体设备龙头公司相对 2020年PE 为 60倍),鉴于公司晶体硅生产设备目前主要应用于光伏领域,我们给予公司 2020年 26倍 PE,目标价 17.6元,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示公司新品突破低于预期,下游扩产低于预期带来公司订单量低于预期,光伏行业景气度低于预期, LED 行业景气度低于预期等。
晶盛机电 机械行业 2019-10-16 15.41 16.80 16.50% 15.85 2.86% -- 15.85 2.86% -- 详细
事件 公司发布2019年三季度业绩预告,1-9月公司实现净利润4.46~4.90亿元,同比增长0%~10%。其中1-6月公司实现净利润2.51亿元,同比下降11.92%。其中7-9月公司盈利1.61~2.39亿元,同比增长0%~49%。 简评 公司上半年业绩略有下滑,三季度业绩迎来拐点,主要是因为:随着2019年上半年光伏行业逐步回暖,单晶硅片市场需求较好,部分硅片厂商启动了新一轮扩产,公司订单逐步落地,新接订单在设备安装调试及验收通过后逐步确认营业收入,公司业绩在下半年迎来拐点。 经营分析 新接订单回暖,保障公司来年业绩:公司2018年新签光伏设备订单超26亿元,半导体设备订单超5亿元,且主要集中在去年上半年,2018年下半年订单增速放缓,2019年上半年订单实现恢复性增长。截止2019年7月份,公司已公告晶科、上机的大额订单,合计超18亿元。截止6月底,公司未完成合同总计27.29亿元,同比增长12.7%,其中未完成半导体设备合同约5.75亿元。 8月16日,大客户中环股份发布“夸父”M12光伏大硅片,公司作为中环拉晶设备核心供应商,显著受益于光伏硅片技术迭代升级。 前3季度,公司半导体设备及辅材耗材业务稳步推进。公司半导体领域的全自动硅片抛光机、双面研磨机等新产品也加速推向市场。公司未来有望成长为半导体硅片设备龙头。大客户中环领先的一期8英寸硅片目前进展顺利,12英寸硅片也在验证过程中,我们预期8英寸半导体设备后续订单有望持续,12英寸设备订单可期。 盈利预测及投资建议 预计2019-2021年净利润6.6/8.7/10.8亿元,同比增长14%/31%/24%,EPS为0.52/0.68/0.84元,对应PE为30/23/19倍。给予公司2020年25倍PE估值,6-12月目标价16.8元。维持“买入”评级。 风险提示 光伏行业政策风险;硅片价格下跌导致单晶硅扩产低于预期风险;中环股份光伏大硅片投产不及预期风险;半导体设备持续获得订单的风险。
晶盛机电 机械行业 2019-10-16 15.41 -- -- 15.85 2.86% -- 15.85 2.86% -- 详细
预计2019Q3业绩超预期,扣非净利预增29%-61% 根据三季报业绩预告,我们计算得出公司Q3单季实现归母净利润1.95-2.39亿,同比增长21%-49%;扣非归母净利润1.96-2.45亿,同比增长29%-61%。 订单确认速度加快,业绩拐点到来 三季报业绩超预期,我们判断主要系公司的订单确认进度加快所致。截止2019年6月30日,公司未完成合同总计27.29亿元,其中未完成半导体设备合同5.75亿元,由于公司主要的光伏订单生产周期在3个月,发货后的验收周期在3-5个月不定,因此下半年将集中确认收入,下半年业绩迎来反弹。 同时,按照半年报21%的净利率和Q3业绩中值2.2亿,我们测算Q3单季确认收入约10亿,同比增长约60%;即截止三季度末,中报前剩余的未确认订单金额约17亿,再加上7月份公告的晶科10亿大订单,公司目前在手订单至少27亿;按照目前的订单确认进度,我们判断接下来两个季度公司的业绩将继续反弹。 半导体业务进入收获期,光伏技术迭代拉长需求周期 半导体材料和设备将是大基金二期支持重点,目前国内大硅片规划总投资超过1500亿元。晶盛机电已经合作或有望合作的大硅片公司包括实力较强的中环、新昇、有研、合晶等大硅片厂,四家规划总投资额超过500亿元,晶盛机电做为大硅片设备绝对龙头将有望受益。此外,中环8寸产线正式投产,12寸设备进场在即,2019年6月以来采购设备节奏明显加快,采购规模也同时增加,作为核心设备商晶盛机电有望大幅受益。 光伏业务方面,2019年光伏硅片进入新产能周期,未来两年单晶渗透率将从目前50-60%提升至80-90%,同时中环最新推出12寸大硅片具备更高转化效率和更低成本受到下游电池客户认可,将是行业大趋势。新技术将拉长硅片设备需求周期,晶盛机电作为唯一的12寸设备提供商将大幅受益,预计未来三年光伏新增订单超过100亿元。 盈利预测与投资评级:预计公司2019/2020年收入分别为26/51亿元,净利润分别为6.7/11亿,对应PE分别为30/18倍,维持“买入”评级。风险提示:光伏平价上网进度不及预期,光伏硅片厂商下游扩产进度低于预期。
晶盛机电 机械行业 2019-10-02 14.52 18.04 25.10% 16.08 10.74% -- 16.08 10.74% -- 详细
单晶硅片迎扩产浪潮,龙头设备商有望集中受益。在光伏平价降本增效背景下,单晶硅片优势显著替代多晶趋势明确,供需格局偏紧。2018年底国内单晶硅片产能超过60GW,单晶渗透率超过40%,今年或将达到100gw。目前单晶硅片行业呈现寡头格局,今年以来中环、晶科、上机已经发布合计55GW的单晶硅扩产规划,我们测算2020年硅片设备市场规模高达159亿元。晶盛作为国内长晶炉龙头,已进入国内主流硅片商供应体系,且中环采购份额较大,公司后续有望充分受益于行业扩产浪潮。此外据公告,公司为国内首家实现GW级出货的叠片机组件设备供应商。公司研发的高效太阳能组件全自动叠片机,产能和精度双提升,能够实现生产叠片无主栅电池组件,有效增大电池组件的受光面积,更大程度的实现太阳能转换。随着下游客户推进叠瓦产能布局,有望打造公司业绩增长新亮点。 延伸半导体布局,打造公司成长动力。公司在半导体大硅片制造领域布局全面,已经覆盖75%产业链,核心优势显著。其中8、12寸硅片单晶炉、滚磨切断设备已实现量产,8寸抛光机有望年内量产。目前公司客户包括中环领先、有研半导体、郑州合晶和金瑞泓等半导体厂商,去年与中环新签4亿元订单有望下半年逐步确认,同时预计还会有新订单落地。我们测算,我国2020年半导体硅片总投资355亿元,其中设备市场空间266亿元。随着半导体景气度持续上升,公司未来发展空间广阔。 新签订单持续落地,保障未来业绩快速增长。截止2019年H1公司在手订单27.29亿元,其中半导体5.75亿元;预收账款7.61亿元,环比增长43.26%,亦显示公司订单十分充足。今年以来公司已与晶科签订12.5亿元订单,与上机签订5.5亿元订单,我们预计中环五期订单也将快速兑现,随着后续产能陆续释放,公司订单有望持续落地。目前公司交付周期约6-12个月,今年新签订单将保障明年业绩高速增长。 投资建议:我们预测2019年-2021年公司净利润分别为6.98亿元、10.49亿元、13.83亿元,对应EPS分别为0.54元、0.82元、1.08元,给予“买入-A”评级,6个月目标价18.04元,对应2020年22倍动态市盈率。 风险提示:下游需求波动,相关政策变化。
晶盛机电 机械行业 2019-09-27 14.85 -- -- 16.08 8.28% -- 16.08 8.28% -- 详细
晶盛机电是国内晶体硅生长设备龙头。公司产品包括晶体硅生长设备(以单晶炉为主)和智能化装备,主要用于光伏硅片、半导体硅片领域。2018年晶体硅生长设备收入19.40亿元(+23.26%,占比76.50%),智能化加工设备收入2.77亿元(+39.14%,占比10.92%),毛利率分别为43.62%、37.85%。公司客户包括中环、晶科、晶澳等一流的硅片生产商,以及有研、合晶等半导体硅片厂商。受益于国内光伏硅片和半导体硅片扩张周期的叠加,公司业绩迎来景气向上周期。 光伏单晶硅片扩张周期开启,公司业绩显著受益。随着光伏单晶成本的下降,以及光电转换效率优势,单晶的趋势愈发明显。2019年预计单晶硅占比将达55%,超过多晶硅片,成为市场主导。2019-2021年,主流硅片厂商累计扩产单晶产能将超过92GW,按照1.94亿元/GW单晶炉的投资金额计算,2019-2021年,单晶炉市场空间将超过178亿元。公司是国内单晶炉龙头,拥有技术、产品、服务优势,客户包括中环、晶科、晶澳、英利等主流硅片厂商。目前公司在手订单充足,重大客户中环五期项目(新增单晶硅片产能25GW)已经开工建设,即将带来新一轮设备招标大潮,对公司明后年业绩形成强有力的支撑。 半导体硅片国产替代加速,公司半导体设备有望放量。半导体硅片是集成电路核心材料,我国市场缺口巨大。2018年我国8英寸半导体硅片缺口58万片/月,12英寸硅片缺口达50万片/月(几乎全部依赖进口)。目前,政府和产业正积极推动半导体硅片的国产替代,2018年我国有9个大硅片项目,总投资超过550亿元。公司是我国半导体硅片设备的领先企业,先后完成了02专项的“300mm硅单晶直拉生长设备的开发”和“8英寸区熔硅单晶炉国产设备研制”两项课题,技术实力领先。公司与中环合资成立中环领先,助推半导体硅片国产替代进程。我们认为,随着和中环合作项目的顺利推进,公司半导体设备将得到市场认可,有望获得更多客户的订单,成为业绩增长的新动力。 投资建议:预计2019-2021年公司实现归母净利润分别为6.81亿元、8.58亿元、10.79亿元,对应的PE分别为28倍、22倍、18倍。公司受益于光伏硅片和半导体硅片扩张周期叠加,长短期业绩有支撑,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:(1)光伏硅片产能扩张不及预期风险。如果光伏单晶硅片产能扩张不及预期,公司将面临订单下滑风险。(2)行业政策波动风险。光伏行业受政策影响较大,如果政策波动导致行业剧烈波动,将影响公司业绩。(3)半导体硅片设备进展不及预期风险。公司近几年正积极研发半导体硅片设备,如果研发进度不及预期,将影响公司长期发展。(4)核心技术人员流失和核心技术扩散风险。如果公司核心技术人员流失,将可能导致公司的核心技术扩散,从而削弱公司的竞争优势,并可能影响公司的经营发展。
晶盛机电 机械行业 2019-09-09 14.34 -- -- 15.81 10.25%
16.08 12.13% -- 详细
动态事项公司发布 2019年半年报,2019年上半年实现收入 11.78亿元,yoy-5.28%; 归母净利润 2.51亿元, yoy-11.92%。 事项点评2019年上半年业绩符合预期。公司上半年业绩符合预期。分业务来看,晶体生长设备收入 7.46亿元, yoy-28.11%;毛利率 40.10%,同比下降0.86pct,毛利率总体保持稳定。智能化加工设备收入 3.15亿元,yoy+276.63%;毛利率 34.20%,同比上升 0.24pct。截止上半年末,公司在手订单为 27.29亿元,其中半导体设备为 5.75亿元,在手订单量依然充足。 光伏设备: 新的扩产潮来临,公司未来新接订单可期。 2019年上半年公司共获得上机数控 5.54亿元、晶科能源 12.48亿元的设备订单。根据规划未来晶科还有 20GW 的单晶硅新建产能,中环股份规划新建五期25GW 单晶硅产能。未来公司获得设备订单依然可期。 半导体设备: 市场正逐步打开。 公司目前的半导体设备涵盖单晶炉、区熔炉等核心设备,截断机、滚圆机等智能化加工设备, 2019年上半年末公司半导体在手订单达到 5.75亿元。 其中在 2018年 7月份获得中环领先半导体 4.03亿元的半导体设备订单。硅晶圆国产产能扩张依然持续,随着公司的半导体设备逐步得到下游客户的认可, 公司的半导体设备市场将逐步打开, 未来有望收获更多订单。 投资建议。 预测公司 2019/2020/2021年销售收入为 27.73、 41.42、50.15亿元,归母净利润 6.55、 9.81、 11.47亿元, EPS 为 0.51、 0.76、0.89元,对应的 PE 为 27.9、 18.6、 15.9倍,维持公司“增持”评级。 风险提示:半导体设备新产品验证不顺利。
晶盛机电 机械行业 2019-09-05 13.92 -- -- 15.48 11.21%
16.08 15.52% -- 详细
多晶硅料和电池片企业扩产潮已过(正处产能释放期),单晶硅片扩产大年或将来临。2018-2019年,多晶硅料有望扩产产能近30万吨,PERC单晶电池片有望扩产43GW,同比增长64%。相比之下单晶硅片2019年扩产16-22GW,处于相对低谷,预计2020年有望迎来扩产高峰(预计40+GW)。 量的角度:单晶硅片供不应求,具备扩产动力。2019年的硅片市场需求预计在120-140GW之间,同比增长10-25%之间,预计未来几年仍呈稳步增长态势。其中单晶硅片渗透率快速提升,造成单晶硅片的供需紧平衡态势。2019年PERC电池预计产量为95GW,测算预计需要180亿片单晶硅片,而供给端:隆基和中环两大龙头公司,当前合计月产能在9亿片左右,加上其他硅片厂商出货量,测算实际供给仍小于实际需求。由此单晶硅片企业存在扩产动力。 价的角度:单晶硅片环节仍存超额收益,具备扩产动能。上游多晶硅料价格持续走低,已不具备超额收益,且为单晶硅片成本下降创造条件;下游单晶电池片价格持续走低,也不具备超额收益,且刺激需求增长。相比之下,单晶硅片价格跌幅小于上、下游环节,仍具备超额收益,存在扩产动能。 设备龙头公司有望再次受益单晶硅片的扩产高峰。晶盛机电作为单晶炉生长设备的龙头公司,技术优势明显,竞争格局好。公司的潜在客户,包括中环股份、晶科能源、上机数控等,均公布扩产规划,我们预计2019年新接订单和公司业绩有望迎来二次快速增长期。业绩和估值有望齐升。 估值 根据对单晶硅片行业扩产情况的测算,我们认为2020有望成为扩产高峰年份,公司业绩有望快速增长。我们调整公司盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为6.62/9.84/13.06亿元,对应EPS分别为0.50/0.77/1.02元,对应PE为27/17.5/13.3倍,维持买入评级。 评级面临的主要风险 光伏行业国内外需求不及预期,单晶硅生产厂商扩产不及预期,平价上网进度不及预期。
晶盛机电 机械行业 2019-09-04 14.04 -- -- 15.48 10.26%
16.08 14.53% -- 详细
事件:公司公告2019半年报,2019H1实现营业收入11.78亿元,同比-5.28%,归母净利润2.51亿元,同比-11.92%。 收入结构变化影响毛利率,预收账款增加、未来业绩有保障。2019H1公司毛利率为36.54%,同比-1.74pct,净利率为21.00%,同比-1.49pct。我们认为,交付时间的差异导致高毛利的单晶炉占比下降,进而影响公司利润率水平。单季度看,2019Q2公司实现营业收入6.11亿元,同比-10.00%,归母净利润1.25亿元,同比-16.62%。我们认为,下游主要客户设备验收进度拖延影响公司上半年业绩。2019H1公司预收账款为7.61亿元,同比+11.87%,我们认为,预收账款增加,公司未来业绩有保障。 硅片厂商积极扩产,公司直接受益。伴随海外市场的强劲增长、PERC 电池产能全面释放,以及平价预期下对未来更高效技术路线的青睐,单晶硅片形成较好的需求拉动,部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建。2019上半年公司大尺寸、大投料量型太阳能级单晶硅生长炉等新产品技术领先,今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元,截止2019年6月30日,公司除半导体以外的未完成合同总计21.54亿元。我们根据项目规划预计,公司客户中环股份有望于今年下半年启动五期单晶硅片扩产项目的设备招标,晶科能源乐山5GW 的项目也有望在下半年进行设备招标,有望给公司带来设备的采购。 半导体业务迎来突破,有望成为新增长点。公司承担的两项国家科技重大专项课题,已进入产业化阶段。同时,公司成功研发了6-12英寸晶体滚圆机、截断机、双面研磨机及6-8英寸的全自动硅片抛光机,已逐步批量销售。我们认为,公司在半导体单晶硅生长炉和加工设备的工艺和技术方面国内领先,并已实现批量交付。但由于客户验收滞后的原因,2019上半年确认半导体设备收入较少。我们认为,拥有更高毛利率的半导体业务收入确认节奏有望在下半年加快,为公司业绩增长提供新的动力。 盈利预测与估值。我们认为晶盛机电未来一年将处于光伏硅片扩产加速、半导体产品导入加快的又一轮“双击”成长期,设备订单催化剂可期。预计公司2019-2021年归母净利润为6.75/9.40/11.93亿元, EPS 分别为0.53/0.73/0.93元。参考可比公司,我们给予公司2019年25-30倍PE,对应合理价值区间为13.25-15.90元,给予"优于大市"评级。 风险提示。光伏政策变动不确定性;半导体设备导入客户端低于预期。
晶盛机电 机械行业 2019-09-04 14.04 -- -- 15.48 10.26%
16.08 14.53% -- 详细
2019年上半年公司实现营业收入 11.78亿元,同比下降 5.28%;归属于上市公司股东的净利润 2.51亿元,同比下降 11.92%。 投资要点? 收入确认进度低于预期, 上半年业绩微降2019年上半年公司实现营业收入 11.78亿元,同比下降 5.28%;归属于上市公司股东的净利润 2.51亿元,同比下降 11.92%,主要因订单收入确认进度低于预期,主要在于 1) 公司经营情况总体较为平稳,去年同期验收设备维持较高水平,所以业绩增速有所下滑; 2)部分硅片厂商启动了新一轮扩产,公司订单逐步落地,但新订单仍需在设备安装调试及验收通过后逐步确认收入,订单确认进度低于预期。 具体来看,公司晶体生长设备实现收入 7.46亿元,同比下降28%、 led 智能化设备实现收入 3.15亿, 同比增长 276%; 晶体生长设备毛利率 40.1%, 基本和去年持平。 新订单陆续签订, 下半年业绩有望回暖随着 2019年光伏行业逐步回暖,单晶硅片市场需求较好,部分硅片厂商启动了新一轮扩产,公司订单逐步落地, 据统计,公司 2019年上半年和晶科、上机数控累计签订订单 18.02亿元, 目前合同正在分批交货并调试验收阶段。 同时, 公司上半年的预收款项是 7.6亿元,同比增长 11.87%,相比 2018年年底增长 47.02%, 侧面反映公司订单需求好转,业务实现良好增长。 后期随着中环 25GW 新产能的投产, 预期公司仍有大批单晶设备订单落地,晶盛未来两年晶体生长设备有望实现快速增长。 盈利预测及估值我们预测 2019-2021年公司营业收入分别为 35.42亿元、 46.24元和 56.02亿元,同比增长 39.67%、 30.56%、 21.15%;归母净利润分别为 8.70亿元、 11.68亿元和 14.13亿元,同比增长 49.46%、 34.27%、 20.92%; EPS 分别为 0.68、0.91、 1.10元,对应 PE 为 20.0倍、 14.9倍和 12.3倍。 公司作为长晶炉领域龙头供应商,受益于新一轮单晶硅片扩产周期,同时半导体业务有望持续放量,我们持续看好公司未来的发展, 维持“买入”评级。
晶盛机电 机械行业 2019-09-04 14.04 -- -- 15.48 10.26%
16.08 14.53% -- 详细
事件:公司发布2019年半年度报告,2019H1公司实现营业收入11.78亿元,同比下降5.28%;实现归母净利润2.51亿元,同比下降11.92%。其中Q2实现营业收入6.11亿元,同比下降10.0%;实现归母净利润1.25亿元,同比下降16.62%。 受订单验收节奏影响,营收略有下滑。上半年公司经营情况总体较为稳定,受到订单验收节奏的影响,收入略有下滑。上半年收入分业务看,上半年晶体生长设备销售收入7.46亿元,同比下降28.11%;智能化加工设备销售收入3.15亿元,同比增长276.63%。 盈利能力略有下降,现金流明显好转。上半年综合毛利率为36.54%,同比下降1.74pct,其中晶体生长设备毛利率为40.10%,同比下降0.86pct;智能化加工设备毛利率为34.20%,同比增长0.24pct。毛利率下降也和毛利率较低的智能化加工设备占比提升有关。上半年净利率为21.0%,同比下降1.49pct。虽然上半年盈利能力略有下滑,但是现金流情况明显好转,实现经营活动现金流量净额1.76亿元,同比大幅改善。 在手订单充足,业绩增长有保障。伴随海外市场的强劲增长及PERC电池产能全面释放,部分硅片厂商逐步启动新一轮产能扩建,今年以来分别与晶科能源、上机数控签订晶体生长设备合同合计超过18亿元。同时,“中环五期25GW单晶硅项目”已经开始建设,公司有望获得更多订单。截止2019年6月30日,公司在手订单27.29亿元,其中未完成半导体设备合同5.75亿元。充足的在手订单也为业绩增长提供了保障。 投资建议:预计2019-2021年,公司实现收入30.42亿元、38.95亿元和48.69亿元,实现归母净利润6.94亿元、8.68亿元和10.94亿元,对应EPS 0.54、0.68和0.85元,对应PE 25、20和15倍。参考同行业估值水平,给予公司2019年底27-30倍PE。对应合理区间为14.58~16.20元。维持“推荐”评级。 风险提示:光伏产业发展不及预期,半导体设备拓展不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/18 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名