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常山北明 纺织和服饰行业 2018-06-12 9.10 11.91 113.44% 8.81 -3.19%
8.81 -3.19%
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事件:6月8日常山北明发布公告,公司与腾讯签订战略合作协议和资本合作协议,公司股票将于6月11日早开市起复牌。两份合作协议的内容为:1)北明软件与腾讯云将在ODR平台以及智慧城市建设等领域进行深度合作;2)林芝腾讯投资管理有限公司出资29970万元受让转让方持有的部分资管份额,对应公司股价8.1元。若交割完成,股票解除限售后将直接持有公司2.24%的股份。 与腾讯云达成战略合作,共推ODR平台和智慧城市建设。在ODR平台领域,公司将与腾讯构建网上调解室,利用腾讯云区块链技术开展存证服务;共同开发针对第三方专业服务公司的智慧化辅助工具并运营;联手打造互联网法院、互联网仲裁、互联网公证、司法辅助解决方案和标杆,并在全国复制;共同设计相关基于ODR平台的新商业模式、探讨与建设互联网纠纷化解平台。在智慧城市领域,双方将组建联合团队,共同拓展地市级及以上城市的智慧城市项目,并由公司负责相关项目的交付落地。 政法委赋权试点,ODR平台落地浙江、北京、云南有望推向全国,在金融纠纷等领域商业价值巨大。ODR平台作为全国首个在线矛盾纠纷多元化解平台,已经在浙江上线运行,并在北京、云南进行前期推广。截至2018年3月16日,ODR平台申请注册数为16369,访问量87万人次,智能咨询数量48万次,人工咨询案件数1541件,调解案件申请总数3646件。以平台在金融领域的应用为例,已经上线金融解纷功能,可极大的提高相应金融资产处理效率,是解决金融贷、小额贷纠纷的有效手段,未来有望与银行等金融机构达成合作,商业价值巨大。 全产业链布局云计算,常山云数据中心顺应云时代需求,区位优势明显。公司通过打造北明云B-CLOUD企业级云计算平台、BDAP大数据平台等全产业链布局云计算。于2016年11月启动投资建设石家庄常山云数据中心项目,项目分四期建设,总投资50亿元,建成后可部署标准机柜12000个。全部达产后预计可实现年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元。目前,一期工程已确定部署标准机柜2000个,预计今年6月底具备交付条件,项目建成后预计年收入23407万元,年净利润13558万元。常山云数据中心距雄安新区仅150余公里,区位优势显著。同时,数据中心毗邻北京,也有望为京内及华北地区大型企事业单位提供数据中心服务。 投资建议:常山云数据中心一期交付后有望大幅增厚业绩,构筑安全垫。此次腾讯入股后,双方在ODR平台业务上的合作将加速推进,前景广阔。预计2018年、2019年EPS分别为0.28、0.40元,维持“买入-A”评级,6个月目标价12元。 风险提示:云计算应用落地、IDC市场拓展不及预期;ODR平台、与腾讯合作进展不及预期。
常山北明 纺织和服饰行业 2018-05-24 9.19 -- -- 9.74 5.18%
9.67 5.22%
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常山北明 纺织和服饰行业 2018-05-18 8.57 11.91 113.44% 9.74 12.73%
9.67 12.84%
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布局云计算迎来黄金发展期。公司原为集生产、科研、贸易为一体的大型纺织上市公司,2015年7月完成对北明软件的并购重组。公司通过打造北明云B-CLOUD企业级云计算平台、BDAP大数据平台等全产业链布局云计算,凭借智慧城市综合服务平台、智慧交通综合管控平台等切入智慧城市建设。 常山云数据中心项目顺应云时代对数据中心的持续需求,区位优势显著。公司于2016年11月启动投资建设石家庄常山云数据中心项目,项目分四期建设,总投资50亿元,建成后可部署标准机柜12000个。全部达产后预计可实现年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元。目前,一期工程已确定部署标准机柜2000个,预计今年6月底具备交付条件,项目建成后预计年收入23407万元,年净利润13558万元。常山云数据中心距雄安新区仅150余公里,区位优势显著。同时,数据中心毗邻北京,也有望为京内及华北地区大型企事业单位提供数据中心服务。 与腾讯云合作共推ODR平台,平台上线杭州有望推向全国。2016年央综治委赋予浙江省进行“矛盾纠纷多元化解一体化网络平台”创新项目试点。2018年1月公司与腾讯云达成合作,共同推进在线矛盾纠纷多元化解平台(ODR平台)运营,功能涵盖"咨询服务"、"评估服务"、"调解服务"、"仲裁服务"、"诉讼服务"。目前该平台已在杭州全市上线,截至2018年3月16日,ODR平台申请人注册数16369,访问量87万人次,智能咨询数量48万次,人工咨询案件数1541,调解案件申请总数3646。未来公司将和腾讯云强强联手,力争将ODR模式向全国推广。 投资建议:公司全产业链布局云计算,常山云数据中心一期交付后有望大幅增厚业绩,其与腾讯云合作搭建的ODR平台也极具潜力。预计2018-2019年净利润为4.65、6.57亿元,对应EPS0.28、0.40元,维持“买入-A”评级,6个月目标价12元。 风险提示:云计算应用落地不及预期;IDC市场拓展不及预期。
常山北明 纺织和服饰行业 2018-01-16 8.29 -- -- 9.10 9.77%
9.10 9.77%
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常山北明 纺织和服饰行业 2017-12-21 8.29 13.74 146.24% 8.80 6.15%
9.10 9.77%
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事件 近日,浙江省高院正式出台《关于开展律师调解试点工作的实施意见》,指出要利用互联网发展优势,积极开展在线律师调解,在浙江省“在线矛盾纠纷多元化解平台(“ODR平台”)”设立网上律师调解中心,邀请符合条件的律师和律师调解工作室入驻,接受平台分派参与矛盾纠纷化解工作。 大数据、人工智能赋能法律服务,科技化平台带来新亮点 北明软件主导建设的“ODR平台”主要涵盖“咨询服务”“评估服务”“调解服务”“仲裁服务”“诉讼服务”五大功能,是全国首个、也是目前唯一一个纠纷化解网络一体化平台。该不仅仅是将线下的纠纷解决模式搬到线上,而是基于漏斗模型设计,从法律咨询、评估,向在线调解、在线仲裁、在线诉讼层层递进,使诉讼纠纷通过在线漏斗不断被过滤和分流,最大程度先行化解纠纷,减少进入诉讼程序的案件。截至2017年11月17日,平台共汇聚了7145名调解员,1442名咨询师,4家仲裁机构和83家法院。受浙江省高院12月《律师调解试点意见》正式出台影响,后续接入的法院数和仲裁机构有望持续增加,北明软件作为“ODR平台”官方合作伙伴,有望在高院指导下加速“ODR平台”由杭州市西湖区向浙江全省的扩容建设,为平台建设厂商带来持续的迭代和扩容机会。 土地回款进程加快,财务报表有望显著改善 公司棉三、棉四地块土地出让金逐步收到政府补贴款,考虑到今年4月河北省颁布实施的《城市工业企业退城搬迁改造专项实施方案》中对于全省67家企业退城搬迁改造的要求,作为2017年退城搬迁重点项目,原常山纺织有望于2017年底前实现整体搬迁。搬迁后,后续三块土地拍卖将逐步排上议程,在地理位置接近、实际可拍卖比例更高的情况下,有望为公司带来50亿左右的土地出让收益,直接改善公司财务报表。 全产业链布局云计算,借力雄安加速成长 北明软件通过并购,全产业链布局云计算,坚定转型大数据。未来有望持续加大云大物移领域投入,利用数据驱动服务,构建新型综合IT服务商。我们看好公司市场化服务能力叠加国资背景,推动云大物移转型,有规划、有步骤的分享雄安建设红利,加速成长! 投资建议公司以云大物移为基础不断切入新兴业务领域,看好内生外延并举实现IT业务加速成长,发展迈入新阶段。预计公司2017/2018年净利润5.09/6.64亿元,EPS0.31/0.4元,对应PE27.24/20.87倍。维持“买入”评级。 风险提示:纺织业务转型不及预期、软件业务竞争加剧
常山北明 纺织和服饰行业 2017-10-23 9.65 13.74 146.24% 9.71 0.62%
9.71 0.62%
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事件 公司近日发布三季度业绩预告,报告期内归母净利润6500~6800万元,扭亏为盈。10月17日公告,全资子公司北明软件有限公司(以下简称“北明软件”)收到中国民用航空局空中交通管理局发出的《中标通知书》,确认北明软件已分别中标“民航通信网工程IP承载网设备采购项目”和“民航通信网工程综合网管、实验测试培训运维平台及容灾中心采购项目”。两项目中标金额分别为3.79亿元和9987万元。 切入民航通信领域,订单储备丰厚 此次中标上承北明软件今年4月中标的中国民用航空局空中交通管理局1.46亿元的“民航通信网工程传输网设备采购项目”,表明公司正式切入民航通信专网业务。工程的建设实施,对公司拓展民航行业信息化市场、提升市场影响力等方面将产生积极作用,为公司成为民航行业信息化专业供应商提供强有力的支撑。 民航通信网是全国民航系统统一建设的行业信息专网,保障民航安全生产业务的关键基础平台,规划承载全国民航系统的生产运行、安全保障、行政管理、大数据等业务信息,是民航信息化保障的基础设施。据国家发展改革委《关于民航通信网工程可行性研究报告的批复(发改基础[2015]118号)》文件,民航通信网项目总投资13.96亿,网建设网络节点762个,涉及全国31个省(直辖市、自治区),覆盖了民航局、地区管理局、监管局,民航空管系统,以及国内绝大部分民航运输机场(212个)等各类民航系统单位。北明软件三次累计中标6.25亿,看好公司后续订单储备情况。 受益补助落地,业绩逐步改善,转型大数据行业应用解决方案供应商 公司二季度以来确认的政府搬迁补助同比增加,弥补了老厂停产搬迁形成的损失,直接改善母公司盈利水平。此外前三季度北明软件订单和收入增速加快,盈利水平提升,为公司业绩扭亏为盈做出贡献。公司自董事会改选后,战略方向逐步向软件主业聚焦,在云计算领域全产业链布局,聚焦金融、电力、能源、医疗、民航等细分领域,坚定转型大数据,利用数据驱动服务,打造新型综合IT服务商。 投资建议 公司存量土地价值巨大,纺织业务转型及政府搬迁补助有助于改善母公司业绩;北明软件以云大物移为基础不断切入新兴业务领域,我们看好公司内生外延并举实现IT业务加速成长,发展迈入新阶段。预计公司2017/2018年净利润5.09/6.64亿元,EPS0.31/0.4元,当前股价对应PE34.32/26.3倍。维持“买入”评级。 风险提示:纺织业务转型不及预期、软件业务竞争加剧。
常山北明 纺织和服饰行业 2017-10-20 9.65 13.74 146.24% 9.71 0.62%
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事件:公司近日发布三季度业绩预告,报告期内归母净利润6500~6800万元,扭亏为盈。10月17日公告,全资子公司北明软件有限公司(以下简称“北明软件”)收到中国民用航空局空中交通管理局发出的《中标通知书》,确认北明软件已分别中标“民航通信网工程 IP 承载网设备采购项目”和“民航通信网工程综合网管、实验测试培训运维平台及容灾中心采购项目”。两项目中标金额分别为3.79亿元和9987万元。 切入民航通信领域,订单储备丰厚此次中标上承北明软件今年4月中标的中国民用航空局空中交通管理局1.46亿元的“民航通信网工程传输网设备采购项目”,表明公司正式切入民航通信专网业务。工程的建设实施,对公司拓展民航行业信息化市场、提升市场影响力等方面将产生积极作用,为公司成为民航行业信息化专业供应商提供强有力的支撑。 民航通信网是全国民航系统统一建设的行业信息专网,保障民航安全生产业务的关键基础平台, 规划承载全国民航系统的生产运行、安全保障、行政管理、大数据等业务信息,是民航信息化保障的基础设施。据国家发展改革委《关于民航通信网工程可行性研究报告的批复(发改基础[2015]118号)》文件,民航通信网项目总投资13.96亿,网建设网络节点 762个,涉及全国 31个省(直辖市、自治区),覆盖了民航局、地区管理局、监管局,民航空管系统,以及国内绝大部分民航运输机场(212个)等各类民航系统单位。北明软件三次累计中标6.25亿,看好公司后续订单储备情况。 受益补助落地,业绩逐步改善,转型大数据行业应用解决方案供应商公司二季度以来确认的政府搬迁补助同比增加,弥补了老厂停产搬迁形成的损失,直接改善母公司盈利水平。此外前三季度北明软件订单和收入增 速加快,盈利水平提升,为公司业绩扭亏为盈做出贡献。公司自董事会改 选后,战略方向逐步向软件主业聚焦,在云计算领域全产业链布局,聚焦金融、电力、能源、医疗、民航等细分领域,坚定转型大数据,利用数据驱动服务,打造新型综合IT 服务商。 投资建议公司存量土地价值巨大,纺织业务转型及政府搬迁补助有助于改善母公司业绩;北明软件以云大物移为基础不断切入新兴业务领域,我们看好公司内生外延并举实现IT 业务加速成长,发展迈入新阶段。预计公司2017/2018年净利润5.09/6.64亿元,EPS 0.31/0.4元,当前股价对应PE 34.32/26.3倍。 维持“买入”评级。 风险提示:纺织业务转型不及预期、软件业务竞争加剧
常山股份 纺织和服饰行业 2017-05-18 11.48 13.68 145.16% 16.50 10.07%
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雄安新区横空出世,公司迎来发展新机遇。 规划和建设雄安新区的七个主要任务中,至少5 个与TMT 行业息息相关,雄安新区建设对于TMT 领域智慧城市相关公司可谓千载难逢的机遇。作为河北籍IT 公司,常山有望受益雄安新区智慧城市建设。公司子公司北明软件历史上参与过众多智慧城市相关领域项目建设,拥有丰富的智慧城市整体规划、顶层设计到系统设计的经验。公司投产的常山云数据中心距离雄安近、扩展性强,对于雄安新区自身的智慧城市建设,以及未来承接科技创业企业的服务作用不言而喻。 治理结构显著改善,聚焦科技业务提振估值。 北明软件员工持股平台于3 月增持至5%,公司原董事长退休,近期换届改选,纺织厂员工安置接近尾声,去年底信披违规问题4 月28 日收到证监会函无处罚结案,公司拟更名为 “石家庄常山北明科技股份有限公司”并变更经营范围,修订相应公司章程。几项事件叠加彰显公司的法人治理结构不断完善,北明软件有望取得更大的内部话语权,释放出公司在战略和经营层面的上升空间。 土地回款加速,外延空间可期。 公司在石家庄市区土地资源储备丰富,已拍土地剩余回款约20 亿元,待拍地块账面价值超过80 亿元。随着市委书记的履新,对搬迁及环保问题日益重视,作为省市两级重点关注的项目, 政府对公司土地资源的回款速度将显著加快。 2017 年Q1 收到政府补助1.01 亿,对比15 年、16 年同期的1243 万和151 万显著增加,资金的到位将带来更大外延空间。 全产业链布局云计算,借力雄安加速成长。 北明软件通过并购,打开盈利天花板,同时引入大数据基因,在深挖原有客户需求的基础上,全产业链布局云计算,坚定转型大数据。未来,北明软件将持续加大对企业级云计算平台、大数据平台和大数据全产业链解决方案的研发投入,利用数据驱动服务,构建新型综合IT 服务商。我们看好公司市场化服务能力叠加国资背景,推动云大物移转型,有规划、有步骤的分享雄安建设红利,加速成长!投资建议。 公司土地价值巨大有利于持续运作,我们看好公司内生外延并举实现IT业务加速成长,看好纺织业务转型升级,公司发展迈入新阶段。预计公司2017/2018 年净利润5.09/6.64 亿元,EPS 0.4/0.52 元。维持“买入”评级。 风险提示:纺织主业转型不及预期;IT 行业竞争加剧,市场环境恶化拖累软件业务盈利水平;外延扩张低于预期。
常山股份 纺织和服饰行业 2017-05-04 12.37 13.68 145.16% 16.58 2.66%
12.71 2.75%
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业绩符合预期。2016年公司实现营业收入109.74亿元,同比增长23.28%;净利润3.5亿元,同比增长40.32%;2017年第一季度公司实现营收19.55亿元,同比增长6.67%,净利润-1240.88万元,同比增长54.01%,主要系本期公司确认的政府搬迁补助同比增加,弥补了老厂停产搬迁形成的损失所致。 北明软件收入大幅增长,建立北明河北分公司。公司子公司北明软件2016年为上市公司贡献的营业收入和净利润分别为36.61亿元和2.65亿元,较上年分别增长了70.80%和15.99%。此外公司云数据中心项目已经列入省重点项目,位于正定园区东区云数据中心部署标准机柜1.2万个。公司同时建立了北明河北分公司,融入国家京津冀一体化发展战略,抓住京津产业转移和雄安新区建设的契机,业务拓展以石家庄为依托辐射其他区域。 正式更名常山北明,公司进入发展新时代。公司重大资产重组完成后,公司已经由纺织单主业变为纺织和软件主业共同支撑的双主业格局。公司公告拟变更公司全称,中文名称由“石家庄常山纺织股份有限公司”变更为“石家庄常山北明科技股份有限公司”(以工商行政管理部门实际核定为准),标志公司正式进入发展新时代。此外公司同时公告原董事长汤彰明同志不再担任公司董事长职务,提名肖荣智同志任公司董事长,在选举出新的董事长前,暂由公司副董事长、北明软件董事长李锋先生代行董事长职务。 土地资源优势持续增强,为公司发展提供资金保障。公司拥有棉一、棉二、棉三、棉四和第五分公司等5块地处市中心的黄金地块,占地1,230亩,石家庄市政府2007年第65号常务会议纪要确定,公司市内厂区土地拍卖净收益的90%返还公司。棉三和棉四两块土地分别以28.91亿元和35.5亿元成功拍卖,两地块的拍卖将大大增强公司的资金实力,2016年度返还公司6.86亿元,公司共确认政府搬迁补助4.04亿元。 投资建议:公司多种行业解决方案上线,核心竞争力显著提升,此外在云计算和大数据领域的长期布局,前景广阔。公司土地资源优势将为后续外延发展战略提供资金支持,预计2017-2018年EPS0.32、0.41元,维持“买入-A”评级,6个月目标价18元。 风险提示:云数据中心市场拓展不及预期;土地拍卖收益政府返还进度不及预期。
常山股份 纺织和服饰行业 2017-05-02 11.89 13.68 145.16% 16.90 8.89%
12.94 8.83%
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常山股份发布2016年年度报告,报告期内营业收入为109.74亿元,较上年同期增23.28%;归属于母公司所有者的净利润为3.5亿元,较上年同期增40.32%。发布2017年第一季度报告,2017年一季度营收19.5亿元,同比增6.67%;亏损1241万元,上年同期亏损2697.97万元。同时公司接到石家庄市人力资源和社会保障局文件通知:“汤彰明同志不再担任公司董事长职务,提名肖荣智同志任公司董事长。”在选举出新的董事长前,暂由公司副董事长李锋先生代行董事长职务。 纺织转型,产品结构不断升级。 2016年母公司纺织业务实现收入73.14亿元,同比增加8.21%,在经济大环境回暖背景下,母公司进一步推进转型,与生产顶级家纺奢侈品的意大利卡普莱家族合作收购卡普莱纺织品公司55%的股权,投资互联网电子商务平台,并在北明软件支持帮助下开展纺织智能制造项目。目前国际并购尽职调查已结束进入审计和评估阶段,智能制造项目进入实质性实施阶段。 软件发力新业务领域,并购提高盈利能力。 2016年软件业务实现收入36.61亿,同比增加70.8%;净利润2.65亿元,同比增加16.23%。在并购金实盈信、中标民航系统设备采购订单后,公司已经进入金融、电力、能源、医疗、民航等多领域,在传统智慧城市系统集成外拓展新业务方向。同时加大对智慧城市统一服务平台、云资源管理平台、热网预测分析评估系统的研发力度,持续提升云计算、大数据领域产品的竞争力。 治理结构改善,回款加速,有望更加专注软件业务。 公司纺织老厂的搬迁和职工安置自2012年起开始,目前有望接近尾声,母公司员工数目已经从2011年的16741人减少至3266人。近三年一期职工安置补偿金分别为7200万元、6792万元、2911万元和4293万元,对应政府搬迁补助3.48亿元、3.68亿元、4.04亿元和1.01亿元。职工安置问题基本解决后,公司有望轻装上阵,更高效利用土地出让金,在新董事会的领导下更加专注软件板块。 投资建议。 公司土地价值巨大有利于持续运作,我们看好公司内生外延并举实现IT业务加速成长,看好纺织业务转型升级,公司发展迈入新阶段。预计公司2017/2018年净利润5.09/6.64亿元,EPS0.4/0.52元,当前股价对应PE35/27倍。维持“买入”评级。
常山股份 纺织和服饰行业 2017-04-20 12.90 13.68 145.16% 16.90 31.01%
16.90 31.01%
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事件。 常山股份发布2016年度业绩快报,实现收入109.74亿元,同比增长23.28%;归母净利润3.5亿元,同比增长40.32%。2017年第一季度亏损1300万元-1100万元,比上年同期减亏51.8%-59.2%。 北明稳健增长,今年将加快外延步伐,云计算中心有望受益雄安新区建设预计北明软件16年平稳增长,公司客户供应商资源优质,拥有丰富的行业经验、技术优势和专业资质,是极具发展潜力的综合IT 服务商。看好公司持续加快外延并购的步伐,2016年受制于资本市场整体环境和公司自身业务布局,并未在投资并购方面发力。公司今年在现金流充裕的情况下,不排除通过新一轮的资本运作手段,围绕北明软件的核心业务开展一系列IT服务和大数据领域的收购,公司在综合IT 解决方案供应商方面的布局值得期待。此外北明软件在IT 运维领域积累深厚,具备大型数据中心的建设、管理和运维服务能力,结合常山股份区位优势,有望受益雄安新区在信息化基础设施方面的建设。 纺织业务整体回暖,高端化直面消费者转型前景广阔。 国内宏观经济形势运行平稳,传统纺织业务在外部环境较宽松的情况下有所回暖。同时公司进一步强化内部管理,严格控制成本,加强市场开拓和品种调整改进,以提质增效为核心,以转型升级为主线,逐渐将纺织主业的重心从传统材料制造业转向服装、家纺等高端产品研发和制造,新厂区运营效益不断提高。计划联姻国际高端品牌,打入品牌服装家纺市场。直面消费者,打通全产业链,盈利空间打开。 土地资源变现加快,夯实现金流。 公司于石家庄市区的土地资源储备丰富,五块黄金地段土地保守估计总计将产生80-100亿现金流,为转型扩张提供强大的资金支持。随着新领导的履新,公司土地资源的回款速度在加快。2016年度报告期内如期收到政府返还的土地出让资金,虽然在老厂停产搬迁的情况下大幅计提大额资产减值导致营业利润下跌,但从净利润层面政府补助减少了老厂停产搬迁的损失。此外2017年Q1确认的来自政府的搬迁补助同比增加,带来了资金面的利好,同时也削减了软件业务的季度性波动对公司整体业绩的影响。 首次覆盖,给予“买入”评级。 公司土地价值巨大有利于持续运作,我们看好公司内生外延并举实现IT 业务加速成长,看好纺织业务转型升级,公司发展迈入新阶段。预计公司2017/2018年净利润5.08/6.63亿元,EPS 0.4/0.52元,当前股价对应PE 35/27倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:纺织主业转型不及预期;IT 行业竞争加剧;外延扩张低于预期。
常山股份 纺织和服饰行业 2016-12-05 13.76 -- -- 13.52 -1.74%
13.52 -1.74%
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建设云数据中心,进一步提高核心竞争力 常山股份拟投入50亿元于云数据中心项目。项目占地280亩,建筑面积约19万平方米,包括数据机房楼6栋、动力中心3栋、以及管理、研发和办公配套设施。项目建成后可以部署12000个标准机柜,通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目分四期建设,计划于2016年12月开工,预计2019年底完工。项目全部建成后,预期年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元。 云数据中心可以部署12000个标准机柜,通过数据存储、挖掘分析、云平台支撑服务为互联网、金融等行业提供数据信息服务和灾备服务。云数据中心的建设,有望发挥北明软件优势持续推动智能制造、智慧城市、云端服务的深度开发和应用,为今后企业大数据、云计算、互联网+等软件研发和应用提供基础设施平台服务,进一步提高公司的核心竞争力。 北明软件优质业绩白马,常山股份双主业持续外延 (1)北明软件持续高增长,资源优势明显。北明软件质地优质,可为客户提供贯穿IT建设整个生命周期的“一站式服务”。业绩方面,2011至2015年公司营收、归母净利润复合增长率分别达19.58%、58.64%,2015年净利润2.48亿元,超过业绩承诺45.88%,2016H1北明软件营收、净利润分别为16.53亿元,5863.91万元,2016主要收入将在四季度确认。资源方面,北明软件是华为首席合作伙伴,并拥有IBM、Oracle、EMC等重要合作伙伴,供应商资源丰富,并覆盖能源、电力、政府、互联网、金融五大领域,客户资源广泛、优质,成功案例丰富。 (2)持续外延,发力大数据及家纺。 IT领域:北明软件公司历史多次并购,标的优质,股权激励高效,公司业绩快速成长。2015年公司收购四家标的公司共实现净利润4223.8万元,全部超额完成任务,总体超额完成比例达12.57%,四家企业2016-2018年承诺扣非净利润总和分别为4678万元、5843万元、7288万元;2016年9月北明软件以现金作价17980万收购金融软件解决方案领军企业金实盈信100%股权过户,金实盈信2015、2016H1净利润分别为701万元、133万元,承诺2016-2019扣非净利润分别为1400万元、1750万元、2185万元、2730万元。 北明软件发力大数据战略明显,明润华创、索科维尔、天时前程、山东成功、金实盈信将分别从智能银行大数据、石油行业大数据、城市热力及供热大数据、民政大数据、金融大数据几个方面对北明软件大数据领域进行补充。 纺织领域:常山股份8月签署投资意向书,拟收购意大利顶级纺织品定制企业菲纳克控股公司至少51%的股权,同时意大利菲纳克控股公司拟向本公司转让其所持有的意大利卡里亚吉公司的股权,打入中高端家纺行业;常山股份、北明软件、常山股份的第二大股东北明伟业拟共同出资1亿成立背景爱意生活电子商务有限公司,三家公司分别持有40%、40%、20%股权,该公司将助力意大利高端家纺品牌在中国地区的销售;常山股份9月发布公告拟以现金方式出资1亿元在新疆国家级阿拉尔经济技术开发区设立新疆常山恒宏纺织科技有限公司,利用新疆纺织产业发展政策、资源、区位优势,构建公司原棉供应稳定基地,开辟产品出口新通道,打造高档家纺面料新平台。 百亿级别土地资金返还,充盈公司现金流 公司五块需要拍卖土地均在石家庄二环以内黄金地段,棉三、棉四分别在2015年12月、2016年1月实现拍卖,拍卖总价款64.41亿元,未来棉一、棉二、棉五将先后拍卖。根据石家庄市人民政府常务会议纪要(2007年第65号)“常山股份公司原土地及地上附着物拍卖所得,减除各项税费及应缴部分和基准地价上浮20%补偿部分的剩余,作为土地净收益,90%返还企业用于企业项目建设”,拍卖价款的50%至70%有望直接返还企业。 我们预计按照已拍卖棉三棉四面积比例及价格假设推算,公司五块土地拍卖总价可达147.57元,按照50%~70%的预计返还比例,公司有望获得73.39~103.3亿元现金,充实公司现金流。 投资建议:常山股份整体发展稳健成长:第一,IT行业趋势向上,北明软件在客户、供应商资源广泛且优质,通过有效股权激励机制、并购优质标的及在大数据及智能化布局,业绩保持高速增长;第二,公司逐步布局高端家纺,有望打造盈利新增长点;第三,土地拍卖现金返还有望充实百亿级别现金流。 考虑到金实盈信并表时间不确定,我们暂以备考利润计算,我们预计公司2016-2017年归母净利润额分别为3.86亿元(考虑到北明软件高速成长及新增1至4月北明软件并表业绩、金实盈信并表业绩1400万元)、5.21亿元,同比分别增54.8%、35.0%,对应EPS分别为0.30、0.41元,PE分别为46、34倍,目前市值179亿,考虑到土地百亿级别资金返还及北明软件的高成长性,维持“买入”评级。 风险因素:北明软件并购标的业绩低于预期,土地拍卖资金返还时间不确定。
常山股份 纺织和服饰行业 2016-11-30 14.62 13.68 145.16% 14.03 -4.04%
14.03 -4.04%
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事件:公司公告董事会六届十三次会议审议并一致通过了《关于投资云数据中心项目的议案》,项目总投资50亿元,预期年营业收入23.72亿元。 点评: 公司进军IDC具有明显优势。第一,公司所在地常山相对其他IDC提供商更靠近全国互联网中心北京,具有较大的市场需求和距离优势;第二,按照市政府《纺织服装基地建设实施方案》,公司新址搬到石家庄正定县,并经河北省政府特批,公司以每亩2万元的低价获得2000余亩土地,IDC主要的土地、电力等成本极具优势;第三,北明软件在多年的IT服务过程中形成了一支稳定的、专业化水平较高的技术团队,且这些技术研发人员大多都具备丰富的IT基础设施技术支持经验和项目管理经验。 云数据中心将为公司未来提供稳定的盈利。本次云数据项目总投资50亿元,占地280亩,建筑面积约19万平方米。主要建设数据机房楼6栋,动力中心3栋,项目建成后可以部署12000个标准机柜,通过数据存储和挖掘分析为互联网、金融、政务、电力、教育、医疗等行业提供数据信息服务和灾备服务。项目全部建成后,预期年营业收入23.72亿元,年利税11.5亿元,将为公司未来提供稳定的盈利。 与北明软件协同效应明显,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商。云数据中心的建设,、可以充分发挥北明软件的人才优势和数据中心建设、系统集成服务和丰富的智能化工程经验,推动智能制造、智慧城市、云端服务的深度开发和应用,为今后企业大数据、云计算、互联网+等软件研发和应用提供基础设施平台服务,助力公司产业结构的转型,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商。 土地资源优势持续增强,为公司发展提供资金保障。公司在石家庄主城区黄金地段拥有五块土地,占地1230亩土地,去年已成功拍卖两块,总价款64.42亿。剩余三块土地随着京津冀一体化建设,价格有望继续走高。不论是进行外延并购,还是加强产品研发,土地资源都将为公司未来发展提供充足的资金保障。 投资建议:公司全力进军云计算,打造从基础设施到上层应用的全方位云计算服务商,前景广阔。公司土地资源优势将为后续外延发展战略提供资金支持,预计2016-2017年EPS0.3、0.35元,维持“买入-A”评级,6个月目标价18元。 风险提示:新业务进展不及预期。
常山股份 纺织和服饰行业 2016-10-31 12.52 13.68 145.16% 15.68 25.24%
15.68 25.24%
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业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入68.8亿元,同比增长10.99%;净利润-5845.05万元,同比增长18.96%;扣非净利润-5090.79万元,同比增长18.96%;每股收益-0.05元,符合预期。 入选广东云计算试点,电子政务云平台潜力巨大。2016年8月12日,公司电子政务云服务平台成功入选广东省2016年度云计算应用试点项目。公司电子政务云服务平台通过产业化推广,已经在政府机构、企事业单位得到了广泛应用。此次成功入选广东省2016年度云计算应用试点项目,充分表明业界对其在电子政务行业影响力和研发能力的高度认可,未来公司有望以此为契机进一步拓展电子政务云市场。 协同创新,助力广州大数据产业发展。近日公司与浪潮集团、大数据交易服务有限公司等五家单位当选为广州大数据产业协同创新联盟主席单位。公司在大数据领域积淀深厚,相继开发完成了“北明大数据平台“、“智慧城市大数据分析平台”、“政务大数据分析平台”、“金融大数据分析平台”、“电力营销大数据分析平台”、“电子商务精准营销大数据平台”以及“企业大数据预测、优化、决策支持系统”等多个解决方案,并在教育、医疗、政法、税务、电子政务、金融、能源、电力、企业等行业得到了有效应用,随着大数据时代的到来,公司有望率先抓住行业机遇。 土地资源优势持续增强,为公司发展提供资金保障。公司在石家庄主城区黄金地段拥有五块土地,占地1230亩土地,去年已成功拍卖两块,总价款64.42亿。剩余三块土地随着京津冀一体化建设,价格有望继续走高。不论是进行外延并购,还是加强产品研发,土地资源都将为公司未来发展提供充足的资金保障。 投资建议:公司多种行业解决方案上线,核心竞争力显著提升,此外在云计算和大数据领域的长期布局,前景广阔。公司土地资源优势将为后续外延发展战略提供资金支持,预计2016-2017年EPS0.26、0.35元,维持“买入-A”评级,6个月目标价18元。 风险提示:新业务进展不及预期。
常山股份 纺织和服饰行业 2016-09-02 13.51 13.19 136.38% 14.18 4.96%
15.68 16.06%
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维持“增持”评级。2016H1业绩略低于预期,我们下调2016-18年EPS预测至0.25/0.30/0.39元(前值0.29/0.39元)。考虑到转型双主业战略逐一落地,未来协同效应可期。,维持目标价17.35元,对应2017年57.8倍PE,维持增持评级。 IT服务快速增长,营收净利同期实现双升。1)2016H1实现营收50.38亿元(+10.40%),扣非前后归母净利润分别为-0.18亿元(+44.99%),-0.15亿元(+46.48%),营收和净利大幅提高得益于软件及IT服务业快速增长;2)Q2实现营收32.06亿元(+4.80%),营业利润998万元(-34.80%),营利下滑主要系三费支出规模增加。净利润832万元(+17.76%),系递延所得税费用大幅下降使净利回升。 软件业务毛利率下降,期间费用率上涨。1)公司棉纺织业毛利率2.15%(+0.91pct),软件和信息技术服务业毛利率15.31%(-8.29pct),系营业成本有所上升;2)销售/管理费用率分别为1.89%(+0.7pct)/2.86%(+0.69pct),费率上升主要系2015年收购北明软件并表影响,财务费用率1.81%(+0.67pct),主要系北明软件并表、借款利息和融资租赁费用增加。H1亏损收窄,净利率-0.38%(+0.36pct)。 纺织软件双轮驱动,彰显协同效应。1)公司已和国际顶级家纺品牌意大利卡普莱家族及菲纳克控股公司签订《投资意向书》,大步向品牌服饰家纺转型迈进;2)牢牢把握软件子公司技术优势,出资成立电子商务公司,有望发力渠道,形成双主业互补效应,实现协同发展。 风险提示:软件业竞争加剧、转型不达预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名