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胡又文

安信证券

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工作经历: 计算机行业助理分析师,牛津大学金融经济学硕士。2008年加入安信证券销售交易部,2010年加入安信证券研究中心。...>>

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胡又文 1 4
常山北明 计算机行业 2020-02-20 9.40 13.00 25.48% 10.96 16.60% -- 10.96 16.60% -- 详细
北明软件已经成为华为ICT领域最大的合作伙伴之一。作为华为重要的战略合作伙伴--公司旗下北明软件是老牌的综合性ICT解决方案和云计算服务提供商。2012年,北明软件开始与华为展开合作,2013年就正式签署了战略合作协议,公司开始全面向华为的业务领域转型。为此,2000多人的北明软件投入了70%的人力专注在与华为的合作上,如今,北明软件已经成为华为ICT领域最大的合作伙伴之一。2017年与华为合作收入突破10亿元大关,而2018年更再创新高,合作收入超过20亿元。 深度参与鲲鹏产业链,联合华为塑造首个基于鲲鹏的智慧城市。2019年12月,湖南湘江新区牵头与华为公司、北明软件、湘江鲲鹏、湖南麒麟、拓维信息、湘江智能等生态合作伙伴一道,就鲲鹏硬件产线建设、两个创新中心建设、两个产业联盟组建等事宜进行了紧密对接,取得了阶段性成果。 全国第一个基于全鲲鹏架构下的智慧城市:2019年12月24日,华为-北明联合体中标长沙市望城区新型智慧城市建设(2019年至2022年)项目。此次中标不仅为华为与北明更加深入的合作及未来双方的蓬勃发展增添了浓墨重彩的一笔,更是全国第一个基于全鲲鹏架构下的智慧城市,项目建设主体部分为智慧大脑(IOC)工程和望城云底座工程。华为及北明将共同构建长沙望城“云底座”,提供城市大数据以及智慧城市应用等服务;在云计算、大数据、工业互联网、智能制造和人工智能等领域展开深入合作;充分利用望城区原有信息化建设成果,引入云服务模式,构建起基础性、通用性、可运行、标准化的全栈云服务;建立区大数据平台,实现数据从采集、清洗整合、入库、共享开放、监控管理等全业务服务流程,通过数据治理平台实现对数据全生命周期、端到端的全链路透明化管控,有效解决数据资源不可知、数据质量不可控、数据关系不可联、数据脉络不清晰的痛点问题;开展人口库、法人库、城市部件库、信用信息库等数据库建设,为智慧城市各类应用提供数据支撑。提供时空信息服务、城市视频云服务、地理空间服务、人工智能服务等PaaS服务,帮助各类智慧应用业务实现快速创新、统一运维。 累计土地出售总额已近百亿,公司现金流充足。根据公司公告,公司累计出售原厂区土地总额已达到93.04亿元,公司与石家庄市国土资源局签订《国有土地使用权收购(回)合同》,将土地交付给国土资源局并进行公开拍卖。公司应得土地补偿金为土地出让总价款的60%扣除已支付的土地补偿费及利息,预计返还现金有望达到近50亿左右。 投资建议:公司旗下北明软件已经成为华为ICT领域最大的合作伙伴之一,鲲鹏合作将打开未来增长弹性,公司累计土地出售总额已近百亿,提供充足安全垫,预计2019-2020年EPS分别为0.13、0.18元,维持“买入-A”评级,6个月目标价13元。 风险提示:鲲鹏生态落地不及预期。
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思创医惠 电子元器件行业 2020-02-11 14.29 16.00 -- 16.47 15.26% -- 16.47 15.26% -- 详细
事件1:公司决定以自有资金5,400万元人民币受让宁波梅山保税港区惠瑞投资管理合伙企业所持有的杭州易捷医疗器械有限公司18.00%的股权。本次转让完成后,公司持有易捷医疗18.00%的股权。 事件2:公司决定以自有资金4000万元人民币受让杭州达嵘投资管理合伙企业持有的杭州盈网科技有限公司16%的股权;以自有资金1078万元人民币受让宁波梅山保税港区惠瑞投资管理合伙企业所持有的盈网科技4.31%的股权。此次转让完成后,公司持有盈网科技38.41%的股权。 点评: 易捷医疗有望为公司医疗物联网业务提供硬件支持。根据公司公告,易捷医疗是专业从事医疗智能化器械设备研制生产的企业,在2019年实现营收和净利润4699.1万元、656.97万元。易捷医疗的被服智能管理回收车等产品可为公司募投项目“物联网智慧医疗溯源管理项目”提供硬件上的支持。投资易捷医疗,有助于公司募投项目的更快落地实施,提高募投项目的经济效益。借助标的公司智能化医疗器械产品基础和技术优势,公司还可以进一步开拓医疗物资器械的全流程管理市场。 盈网科技有望成为公司医疗物联网业务提供软件系统支持。根据公司公告,盈网科技专业从事医疗健康物联网产品研发、销售以及提供平台解决方案的企业,在2019年实现营收和净利润1740.7万元、461.3万元。盈网科技研制开发的智能柜产品系列配套软件以及物联网云管理平台系统是公司募投项目“物联网智慧医疗溯源管理项目”中硬件设备配套软件系统的重要组成部分,有助于完善公司智能被服管理的整体解决方案。此外,盈网科技的物联网设备接入管理技术以及丰富的网络设备、传感标签产品,对公司在医疗物联网领域的进一步布局也有良好的协同作用。 医疗物联网是公司未来重要增长极。公司新一轮定增方案中重点投入的项目就是医疗物联网。目前,公司已经打造出多个具有创新性的物联网智慧医疗溯源管理产品,包括医疗被服智能管理系统、医疗废弃物管理系统、危化品管理平台、警医联动平台等。物联网智慧医疗溯源管理产品有助于打造公司新的业绩增长点,并为公司智慧医疗业务从系统销售模式向运营服务模式转型、从一次性的销售收入向持续稳定的服务收入转型提供契机。 投资建议:公司超过1个亿投资易捷医疗、盈网科技两大标的,有望补强医疗物联网业务布局,医疗物联网将成为公司向运营服务模式转型的重要抓手。预计2019-2020年EPS分别为0.21、0.29元,维持买入-A评级,6个月目标价16元。
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网达软件 计算机行业 2020-02-06 21.75 30.00 12.91% 26.99 24.09% -- 26.99 24.09% -- 详细
互联网视频解决方案龙头,2019年业绩拐点式增长:公司是国内超高清视频解码以及互联网视频平台运营的龙头企业。其主营业务包括融合媒体运营平台项目、移动多媒体软件及服务等,主要面向运营商市场以及媒体、金融等行业。2019年公司业绩实现拐点式发展,同比增长325.32%至,得益于运营商对视频平台的投入加大以及国家超高清视频战略的推进,公司未来两年业绩有望实现持续快增。 运营商野望再现,视频平台用户数具10倍空间:随着5G的到来,掌握了全新移动互联网通信渠道的运营商再次在流量传输端掌握了先机。随着未来几年运营商4G存量用户向5G套餐转化,视频会员作为套餐权益的一种将有效增加5G用户对于运营商视频产品的使用需求。因此,理论上未来运营商视频平台的月活数将与其5G用户可转化空间相对应,视频平台的用户增长空间在10倍以上。 国家大力发展超高清产业,相关IT系统迎升级良机:国家已确定针对超高清视频产业的发展规划,未三年我国超高清视频产业的总规模将超过4万亿。伴随着视频从高清向超高清的演进,其所产生的单帧图像大小呈倍数级增长,由此为视频处理系统,解压缩、编解码系统等带来全新的升级需求,同时传输、存储等设备也需要进一步更新。除此之外,超高清视频将催生更多的视频内容制作需求,从而推动视频内容管理平台的更快发展。 长期深耕运营商市场,受益于视频流量的爆发性增长:公司长期深耕运营商市场,借助超高清视频发展浪潮以及运营商全面升级视频等内容应用,其作为核心参与者将由此受益。具体而言,目前三大运营商的视频用户平均成长空间在10倍以上,而视频清晰度的每一次升级都将带来单帧图像大小的成倍增长。因此从乐观角度来看,在1080P到8K的升级过程中,假设未来运营商视频平台的用户数能达到其可转化5G套餐用户数的同等量级,其整体流量增长空间将达到百倍以上。巨大的流量增长空间所对应的IT系统升级将表现为运营管理平台扩容、底层架构升级、内容制作及分发服务模块的大幅更新。 投资建议:公司作为国内领先的互联网视频解决方案提供商,随着国家大力发展超高清视频产业以及运营商借助5G良机全面升级视频等内容端,其业务将迎来新一轮发展高峰。公司以运营商为抓手,积极拓展其他应用领域,“视频+AI”战略有望成为其长期发展的推动力。预计2019年-2021年公司EPS为0.18元、0.38元和0.74元,给予买入-A评级,6个月目标价30元。 风险提示:(1)多元市场开拓不达预期,(2)运营商市场竞争加剧风险。
胡又文 1 4
卫宁健康 计算机行业 2020-01-24 16.32 20.00 -- 23.18 42.03% -- 23.18 42.03% -- 详细
业绩符合预期。公司1月22日晚间公告,预计2019年实现净利润37,950万元-44,050万元,同比增长25%-45%;非经常性损益对净利润的影响金额约为5,600万元,扣非净利润同比增长16%-38%;营收同比增长将超过30%。 创新业务板块有序推进,亏损额同比大幅增加。公司创新业务板块总体保持有序推进的状态。其中,子公司卫宁科技虽然收入同比快速增长,但因承担国家医保局等重要项目投入加大等原因,亏损额同比大幅增加,且因此导致整个创新业务板块亏损额同比大幅增加(按权益计算,其亏损额占比约为70%)。 敏捷交付谱新章,彰显公司产品化能力。公司官网报道,由公司承建的国家三级乙等综合医院--通江县人民医院信息化建设项目于2019年10月顺利上线,仅用18天就实现了医院基础业务系统(HIS/LIS/PACS等15大系统77个分系统246个功能模块)的整体上线,表现出卫宁健康强大的“敏捷交付”实施力量和产品化能力。 期待政策激活创新业务。2019年下半年以来,国家一系列的政策利好陆续发布,互联网医疗看病--购药--支付(医保报销)的就医闭环已经彻底打通,有望极大地激活互联网医疗产业。乘着互联网医疗的风口,公司前瞻布局的创新业务有望加速变现,潜力巨大。 投资建议:公司是国内医疗信息化行业龙头,充分受益于行业的高景气度,有望进一步扩大市场份额,巩固行业地位。此外,公司创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。预计公司2019、2020年EPS为0.25、0.34元,维持买入-A评级,12个月目标价20元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;创新业务发展不及预期。
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创业慧康 计算机行业 2020-01-24 19.80 24.00 -- 26.90 35.86% -- 26.90 35.86% -- 详细
事件:公司1月21日晚间公告,股东杭州阜康(公司董事长葛航控制,系其一致行动人)与平盛安康(中国平安控制)达成投资框架协议,拟向平盛安康或其指定关联方以协议转让的方式转让5.00%-9.45%的上市公司股权。其中,1)具体协议转让时间。杭州阜康目前持有的部分创业慧康股份仍处于承诺限制减持的状态,将等到2020年5月15日的解锁日到期后,双方另行签署正式《股份转让协议》;2)具体转让价格。《股份转让协议》签署日的前一交易日上市公司在二级市场收盘价的90%。 点评: 平安是国内医疗医疗健康产业的核心企业,有相对完整的业务闭环布局。围绕大医疗健康产业,中国平安实现了“P-P-P”的布局即--消费者端(patient)、医疗服务提供方(provider)、支付端(payment)。其中,在消费者端和医疗服务提供方,中国平安已具备核心医疗资源和两个入口,一是线上的平安好医生,作为国内领先额互联网线上问诊的平台;二是线下的基层医疗大平台探路者的万家诊所,通过私人诊所巡医,万家诊所正建立一个非常庞大的诊所网络。在支付端,平安在商保领域有平安健康险、平安寿险、平安养老险等不同险种,致力于打造符合国内消费者的健康保险产品。同时,平安还成立了平安医保科技,以支付为杠杆实现控费管理的目的。综合来看,中国平安是国内医疗医疗健康产业的核心玩家,拥有相对完整的业务闭环布局。 与平安合作,有望助力公司业务加速成长。根据公告,此次平安拟投资上市公司的目的是:1)积极推进公司与平安相关方在区域医疗健康平台运营服务板块开展合作;2)平安将积极给予公司经营发展所需的合理支持(包括但不限于融资、推动创业慧康与平安集团旗下医疗团队深度合作等)。我们认为,公司是国内医疗信息化的领军企业,凭借过硬的IT服务能力、深厚的医院客户资源以及运营服务经验的积累,有望成为平安医疗生态圈重要的拼图。借助平安在医疗健康领域的生态势能,公司有望实现业务的升级和腾飞。 关注公司新产品体系的市场拓展。公司近期公告发布了全新一代的“多态智联”系列新产品及医健卫新解决方案,具体包括:1、全新平台型HIS系统-大型医疗机构(集团)信息系统(HI-HIS);2、医健卫中台的核心平台之一数据中台(DI-C);3、基于区块链3.0的分级诊疗解决方案;4、智慧医保DRG平台;5、基于5G物联网的智慧医院建设解决方案。其中,值得重点强调的产品包括HI-HIS和智慧医保DRG平台。HI-HIS是新一代的平台型HIS系统,近期可大幅提高实施效率,降低交付成本,远期可基于平台型HIS建设运营并举的产业链模式。智慧医保DRG平台则是公司为医保信息化市场所准备的重要产品。公司此前公告联合中标了国家医保局医疗保障信息平台建设工程业务应用软件采购项目第8包,基于国家标杆项目以及智慧医保DRG平台,公司将切入医保信息化蓝海市场。 投资建议:公司此次与平安强强联手,有望凭借过硬的IT服务能力、深厚的医院客户资源以及运营服务经验的积累成为平安医疗生态圈重要的拼图。借助平安在医疗健康领域的生态势能,公司业务将进一步加速成长。我们看好公司未来发展前景,预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元,给予买入-A评级,6个月目标价24元。 风险提示:公司与平安合作低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降。
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长亮科技 计算机行业 2020-01-23 24.00 30.00 0.67% 30.11 25.46% -- 30.11 25.46% -- 详细
事件:公司发布2019年年报预告,实现归母净利润1.17亿元-1.34亿元,同比增长107.87%-137.86%。报告期内股权激励摊销成本同比大幅下降,预计为5938.20万元,比上年同期减少3872.90万元。 央行数字货币蓄势待发,核心业务系统有望受益:根据央行1月10日在其官方公众号披露,2019年央行在坚持双层运营、M0替代、可控匿名的前提下,基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。随着数字货币的蓄力待发,未来银行交易模块、账目模块等将需要全面更新,核心业务系统由此迎来全新升级浪潮,公司作为国内银行核心业务系统龙头,业务将因此受益。 金融市场进一步开放,IT建设需求有望增加:2019年10月,国务院发布关于修改《中华人民共和国外资保险公司管理条例》和《中华人民共和国外资银行管理条例》的决定,根据修改决定,外国银行可以在中华人民共和国境内同时设立外商独资银行和外国银行分行,或者同时设立中外合资银行和外国银行分行。外国银行分行可以吸收中国境内公民每笔不少于50万元人民币的定期存款。此项政策的实施有利于进一步推动中国金融市场的开放,吸引更多外资银行进入中国市场。随着更多市场参与者的进入,对于符合国家监管标准的IT建设需求将进一步增长,公司作为国内银行IT建设的重要参与者将得益于市场空间的进一步扩大。 投资建议:公司是国内银行核心业务系统龙头企业。腾讯战略入股,双方借助各自优势合作探索金融云服务,将进一步拓展公司未来增长空间。考虑股权激励费用对业绩的短期影响,预计2019-2020年EPS分别为0.24元、0.39元,维持“买入-A”评级,6个月目标价30元。 风险提示:与腾讯云合作不及预期;海外市场拓展不及预期。
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诚迈科技 计算机行业 2020-01-23 199.00 -- -- 299.38 50.44% -- 299.38 50.44% -- 详细
事件1:公司子公司统信软件近期宣布统一操作系统UOS正式版(V20)正式发布。 事件2:公司近期发布业绩预告,预计2019年实现净利润1.64亿-1.69亿元,同比增长930.00%-960.00%。 点评: 业绩符合预期。公司净利润较同期上升的主要原因为:2019年公司完成出售全资子公司武汉诚迈科技有限公司100%股权事项,预计获取一次性投资收益1.57亿元。同时,若扣除上述一次性投资收益,公司净利润较2018年同比下降,下降的主要原因为:1、对子公司计提了商誉减值;2、研发投入和人工成本较上年同期有所增加;3、公司在2019年实施了股权激励计划,产生相应股份支付费用。 UOS操作系统生态日趋完善,向“好用”目标迈进。自2019年10月中旬开始,UOS连续发布了alpha,beta和RC版本到目前的正式版(V20)。在前期的适配测试过程中,UOS已经完成对联想、华为、清华同方、长城、曙光、宝德等整机厂商发布的数十款终端和服务器设备进行了支持;在芯片方面,支持龙芯、飞腾、兆芯、海光、鲲鹏等芯片平台;在软件方面,能够兼容流式、版式、电子签章厂商发布的办公应用,兼容数据库、中间件、虚拟化、云桌面、安全等厂商发布的数百种应用和业务;在外设方面,兼容主流的打印机、扫描仪、Raid卡、HBA卡等。除此之外,通过预装的应用商店和互联网中的软件仓库还能够获得近千款应用软件的支持,满足用户对操作系统的扩展需求。可以说,UOS的操作系统生态已经基本满足用户的日常办公和娱乐需求,UOS正在向“好用”目标迈进。 联手湖南麒麟,加速国产操作系统整合,破局国内“芯烦魂乱”的现状。我国当前操作系统生态面临从“缺芯少魂”到“芯烦魂乱”的现状(引自统信软件张木梁《打造操作系统创新生态》的演讲),统信软件就是在上述产业背景下成立的以建设统一操作系统UOS并打造中国操作系统新生态为使命的软件公司。统信软件近期官方宣布与国产操作系统重要玩家之一的湖南麒麟达成战略合作。根据协议,双方还将共同在服务器操作系统方面投入优势技术力量,成立联合研发团队,形成统一、兼容的服务器产品发展路线,共同推动各自优势产品与解决方案在相关领域的推广与销售。我们认为,双方的联手将进一步加速国产操作系统整合,破局国内“芯烦魂乱”的现状。发力信创工程,打造样板。统信软件官微报道,近期由宝德承建的四川首条信创产线生产的样机正式下线,该产线将实现年出货数量15万台服务器和20万台PC机,该基地下线的桌面计算机产品将预装统一操作系统UOS。通过与宝德的深度合作,公司有望打造全国信创样板。 投资建议:UOS操作系统生态加速完善,有望成为破局国内“芯烦魂乱”的现状的国产操作系统中坚力量,全面受益于操作系统国产化浪潮。我们十分看好公司未来发展前景,预计公司2019、2020年EPS为2.1、1.04元,继续重点推荐。 风险提示:UOS推广进度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降风险。
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创业慧康 计算机行业 2020-01-22 18.77 24.00 -- 26.90 43.31% -- 26.90 43.31% -- 详细
业绩符合预期。公司1月19号晚间发布业绩预告,预计2019年实现业绩2.98亿-3.35亿,同比增长40.12%至57.51%。其中,预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润的影响金额约为5,000万元,上年同期数1,306.81万元。 关注公司新产品体系的市场拓展。公司近期公告发布了全新一代的“多态智联”系列新产品及医健卫新解决方案,具体包括:1、全新平台型HIS系统-大型医疗机构(集团)信息系统(HI-HIS);2、医健卫中台的核心平台之一数据中台(DI-C);3、基于区块链3.0的分级诊疗解决方案;4、智慧医保DRG平台;5、基于5G物联网的智慧医院建设解决方案。其中,值得重点强调的产品包括HI-HIS和智慧医保DRG平台。HI-HIS是新一代的平台型HIS系统,近期可大幅提高实施效率,降低交付成本,远期可基于平台型HIS建设运营并举的产业链模式。智慧医保DRG平台则是公司为医保信息化市场所准备的重要产品。公司此前公告联合中标了国家医保局医疗保障信息平台建设工程业务应用软件采购项目第8包,基于国家标杆项目以及智慧医保DRG平台,公司有望顺利切入医保信息化蓝海市场。 互联网医疗业务取得阶段性成果。公司近期公告,借助上海医改实验田的政策红利,公司将与新虹桥国际医学中心、和诺医疗共同积极探索建立面向全国的互联网医疗远程会诊协同服务平台,寻找互联网+医疗下的可持续发展的商业模式。背靠新虹桥国家级别医改实验田,主打高端医疗资源(包括新药特药、名家名医)与高端医疗服务需求的对接,公司的互联网医疗业务发展前景良好。 投资建议:公司是国内医疗信息化领军企业之一,充分受益于行业的高景气度,有望进一步扩大市场份额,巩固行业地位。此外,公司互联网医疗创新业务稳步推进中,将成长为未来重要增长极。预计2019、2020年EPS为0.4、0.51元,给予买入-A评级,6个月目标价24元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率下降风险;创新业务发展不及预期;合作进展低于预期。
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用友网络 计算机行业 2020-01-20 32.77 39.00 -- 45.20 37.93% -- 45.20 37.93% -- 详细
公司发布业绩预告,预计2019年度净利润104,062-128,547万元,同比增长70%-110%;预计2019年度扣非净利润61,198-71,842万元,同比增长15%-35%。 全新一代Yonsuite产品值得期待。YonSuite是公司面对成长性企业打造的公有云平台,提供了人、财、物、客一体化数字管理解决方案,连接社会化商业网络,支持以客户为中心的产业链协同商业创新,是公司全面执行3.0战略的产品,未来发展值得期待。 华为鲲鹏最佳合作伙伴。2019年9月,公司与华为联合发布企业数字化应用平台、联合发布智慧财政解决方案,并且荣获“鲲鹏生态合作最佳实践伙伴”“华为云生态合作最佳实践伙伴”两项殊荣。在华为鲲鹏体系生态不断壮大的背景下,公司的NC Cloud已经率先完成适配。 成为PK体系生态联盟首批成员单位。2019年9月,用友成为PK(“P”代表飞腾PhytiumCPU芯片,“K”代表麒麟KylinOS操作系统)体系生态联盟首批成员。其中,核心产品服务如用友NCCloud、友空间等也通过国产化相关认证。 投资建议:预计公司2019-2020年EPS分别为0.58元、0.51元,维持买入-A评级,6个月目标价39元。 风险提示:云化执行力弱于预期;企业IT支出不及预期;金融板块增长低于预期。
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千方科技 计算机行业 2020-01-17 22.01 28.00 8.53% 25.99 18.08% -- 25.99 18.08% -- 详细
在智慧城市、智慧安防以及智慧交通领域展开合作。中信兴业将积极协调系统内相关公司和千方科技各自发挥专业、技术、资源、市场等优势,通过双方合作推动产品和服务向价值链高端移动,提升各方的核心竞争力,稳固各方在自身优势领域内的领先地位。 三次重磅合作进一步巩固公司产业地位。2018年,公司与百度战略合作,将深度参与百度Apollo 计划,与百度在自动驾驶技术相关的技术层面、生态层面、交通应用层面等方面展开合作;2019年,公司与阿里合作,阿里网络入股公司15%,同时公司与阿里云签署了《合作框架协议》,推进智能交通和边缘计算领域的发展;此次公司与中信兴业合作,再次彰显了公司的产业地位。 5G时代将迎来V2X建设高峰,公司有望充分受益。从产业趋势来看,近期沃尔沃汽车宣布与中国联通签署战略合作协议,双方将在上海成立5G联合实验室,共同研究5G-V2X技术在中国市场的推进和落地。高通在CES 2020上推出面向车载单元和路侧单元(RSU)的全新高通C-V2X参考平台。从公司布局来看,公司紧跟智能网联汽车发展趋势,全方位布局取得阶段性成果:推出了V2X系列产品,可面向车路协同与智能网联汽车产业提供安全、高效的全系列产品与服务支持,在5G时代有望充分受益。 投资建议:我们看好公司未来在安防、交通领域的发展前景。预计2019、2020年EPS分别为0.66、0.82元,维持买入-A评级,6个月目标价28元。 风险提示:收购公司无法完成业绩对赌;行业竞争加剧;V2X业务进展不及预期。
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万集科技 计算机行业 2020-01-15 115.00 -- -- 105.20 -8.52%
105.20 -8.52% -- 详细
事件:公司发布2019年业绩快报,全年预计盈利7.29亿~9.17亿元,同比增长10984.92%~13849.56%。 ETC建设高歌猛进,全年业绩大超预期。随着国家撤销高速公路省界收费站工作的全面推进,以及国家交通部门大力推广普及ETC建设,公司ETC OBU(电子标签)出货量较上年同期大幅增长,同时公司ETC RSU(路侧天线)产品陆续完成工程项目建设和验收交付使用,使得整体营业收入与净利润均较去年实现大幅增长。 领跑智能交通行业,短中长逻辑兼具。我国的自动驾驶,路端的重要性丝毫不亚于车端,并且在道路的改造方面推行的是LTE V2X和未来的5G V2X标准。路网改造完毕之后,路端和车端的信息化与数字化将实行同一个标准,从而减轻自动驾驶的难度,便于车路协同的实现。作为智能交通行业的领跑者,公司车路两端的ETC业务业绩爆发性与持续性兼具。公司同时也是智能网联时代的先行者,成功推出V2X+激光雷达车路协同方案,成熟度行业领先。无锡高架侧翻事故敲响警钟,动态称重业务治超前景广阔。1)短期来看,?交通部2019年要求ETC OBU普及率80%,带动公司业绩爆发,远超全市场预期。2)?中期方面,我们看好公司的ETC后应用市场。无锡312事故后全国超限治理从严,称重业务有望实现高增长。3)?长期来看,5G V2X车联网接力,市场空间广阔,公司在C-V2X智能网联基站、激光雷达的布局领先,剑指千亿市场。 投资建议:预计公司2019年~2021年的收入分别为41.38亿元(+497.8%)、57.90亿元(+39.9%)、72.96亿元(+26.0%),归母净利润分别为7.70亿元(+11611.5%)、10.42亿元(+35.2%)、14.30亿元(+37.3%),对应EPS分别为7.01元、9.47元、13.01元,对应PE分别为16倍、12倍、9倍,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:5G-V2X技术方案及应用的不确定性;产业链协同复杂度高;需求爆发对产业链供货带来压力;市场竞争加剧。
胡又文 1 4
东华软件 计算机行业 2020-01-14 12.28 15.00 -- 16.32 32.90%
16.32 32.90% -- 详细
事件:公司 1月 10号晚间公告称,腾讯科技以协议方式受让建水同欣、薛向东、 郭玉梅持有的公司股份 5.04%;同时,将同步从北京东华诚信电脑科技发展有限 公司退出,不再持有东华诚信股权。转让价格为 9.171元/股,股份转让价款为 14.4亿元。 点评: 转股顺利完成,腾讯加大投资。腾讯此前以 12.66亿元对东华诚信进行战略投资, 通过东华诚信间接持有公司 5.04%的股份。此次转股完成后,腾讯将直接持股上 市公司 5.04%股份。考虑到转让价从 12.66亿元提升到 14.4亿元,意味着腾讯加 大了投资力度。 与腾讯业务合作有望持续深化。本次腾讯转股再次明确公司与腾讯的长期核心 战略合作伙伴关系,未来双方合作有望继续深化,优化公司产业布局,促进业 务发展和产品延伸,有利于提高公司的产业整合能力和综合盈利能力,增强公 司在行业内的核心竞争力和市场影响力。目前,双方已经在医疗、智慧城市等 领域有良好的合作:1)医疗:公司联合腾讯发布大健康医疗服务产品“互联网 生态平台 iMedical Cloud”,形成云化、安全、协同、开放的互联网生态平台,平 台深入融合了东华医为 iMedical 的产品化、业务治理和最佳实践等能力,从理念、 技术、方法及机制上将医院信息化引入云 HIS 时代。2019年上半年,东华医为 在安徽省长丰县人民医院云 HIS 成功上线,成为全国首家基于混合云的“医疗 云”落地项目。东华医为的云 HIS 项目将在内蒙古扎鲁特旗医院、河南省滑县 人民医院等地陆续实施;2)智慧城市:通过优势互补、协同合作,2019年上半 年双方共同完成成都智慧绿道、长沙超级大脑等国内案例典型项目。 携手华为打造“鹏霄”服务器。根据宁波市经信局、中国宁波网等多家媒体的 报道,宁波鲲鹏生态产业园开园暨“鹏霄”服务器首发首用仪式 1月 9号在宁 波正式举行。公司携手华为联合宣布,首批基于鲲鹏处理器的宁波制造服务器 ——“鹏霄”已完成与操作系统、数据库、中间件,以及扫描仪、打印机等软 硬件设备的兼容适配。其中,首批宁波自产服务器已于 1月初在市政务云中心 应用。公司未来将联合华为打造宁波鲲鹏产业生态,并充分发挥软件、大数据 等方面的优势,通过软件来实现外置设备、应用软件等与“鹏霄”服务器的适 配。 共同推动宁波鲲鹏 5G 产业生态建设。除了“鹏霄”服务器首发首用仪式之外, 一同举行的还有宁波鲲鹏生态创新中心的揭牌仪式以及宁波鲲鹏生态产业园的 开园仪式。在开园仪式上,公司与宁波银行、宁波工业互联网研究院、宁波东 投集团、宁波市大数据投资发展有限公司以及中国移动、中国电信、中国联通 宁波分公司等单位签署协议,共同加快宁波鲲鹏 5G 产业生态建设。根据宁波市 经信局报道,宁波鲲鹏计算产业是宁波市打造“246”万千亿级现代产业集群发 展的新引擎,预计到 2025年,宁波鲲鹏计算产业规模达到 500亿元。作为鲲鹏 计算产业的核心合作伙伴,公司有望充分受益于鲲鹏 5G 产业生态的建设。投资建议:公司有华为、腾讯两大产业巨头携手,业务合作有望不断深化。我 们看好公司未来发展前景,预计 2019、2020年 EPS 为 0.22、0.43元,维持买入 -A 评级,上调 6个月目标价至 15元。 风险提示:商誉减值风险;创新进展低于预期;与华为合作进展低于预期。
胡又文 1 4
深信服 计算机行业 2020-01-13 125.03 160.00 -- 200.00 59.96%
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公司的成长史:产品推陈出新并始终保持领先。第一款产品VPN一经推出,便牢牢占据市场第一。同样成功的产品包括上网行为管理软件、下一代防火墙、统一威胁管理、超融合产品等,在所处领域的市占率均位列第一或第二。 出色的产品表现背后,是卓越的研发销售配合。作为一家产品型企业,公司长期在研发上保持高投入,近四年的研发费用率均在20%左右。2018年公司销售费用率为36%,在中信计算机行业排名第五。公司高度重视渠道关系,目前和公司建立深度合作关系的渠道伙伴近两千家。 最新的成功是下一代防火墙排名提升至第一。公司于2011年推出下一代防火墙,2014年7月成为《第二代防火墙》标准制定者,2015年5月成为国内ICSA防火墙认证的4家企业之一,2017年5月在IDC集成类防火墙市场排名国内第二。根据IDC的《2019年第二季度中国IT安全硬件市场跟踪报告》,公司凭借下一代防火墙单款产品进一步提升市场份额,以17.9%市场占有率排名第一。 超融合推动公司开启新一轮高增长。根据Gartner的数据,公司超融合架构产品2018年上半年国内市占率仅次于华为,排名第二。Gartner预计2017-2022年全球超融合市场复合增长率为40.4%,中国市场的增速将超过全球。公司作为超融合领先企业,有望充分受益。 投资建议:公司围绕信息安全和云计算业务做大做强,目标成为中国领先的IT基础设施提供商。预计2019-2020年EPS分别为1.85元和2.42元,给予“买入-A”评级,6 个月目标价160元。 风险提示:云计算发展不及预期;信息安全行业竞争加剧;等保2.0落地速度不及预期。
胡又文 1 4
中科创达 计算机行业 2020-01-09 49.00 60.00 -- 71.48 45.88%
71.48 45.88% -- 详细
业绩符合预期,受益 5G+AI 科技红利 业绩符合预期。 公司 1月 7号晚间公告 2019年业绩预告,预计 2019年实现净利 润 2.31-2.51亿元,同比增长 40.59% - 52.77%。考虑到公司汇兑收益较上年同期 减少约 2000万元以及非经常性损益较上年同期减少约 1000万,业绩质量较高。 从营收角度分析, 2019年营收预计同比增长 25%。细分业务来看,智能手机业 务受益于 5G 新机型需求的释放,营收增速超过 15%;“软件定义汽车”时代的 来临,使公司智能网联汽车操作系统产品持续快速增长,营收同比增长超过60%。 发布股权激励,高行权条件彰显信心。 公司近期发布股权激励,考核条件要求 以 2018年净利润(指扣非净利润)为基数, 2020-2022年净利润增长率不低于 120%、 140%、 160%,高行权条件彰显高管团队信心,公司上下利益的绑定将助 力未来业务高速发展。 受益于 5G+AI 的新时代科技红利。 1)手机业务:随着 5G 基础设施的逐步完善 及商用,各种智能终端更新换代的需求开始释放,公司手机业务有望全面受益 于 5G 换机潮的到来; 2) IOT 业务: 2019年初公司率先推出 5G 版 TurboX AI Kit。 5G 版 TurboX AI Kit 不仅支持开发者和制造商专注于打造下一代 AI 产品,同时 支持 5G 应用开发和测试,助力实现 5G 终端产品原型设计,推动 VR/AR 等众 多领域的 5G+AI 技术的场景落地。 公司的 IOT 业务有望全面受益于 5G+AI 推 动的新一轮科技创新浪潮; 3)智能汽车:公司近期发布 TurboX Auto 平台,继 续完善在汽车领域的产品化能力和强化自身竞争优势。作为汽车软件层面的整 合提供商,公司全面受益于汽车的软件含量的逐步提升的行业趋势。 投资建议: 5G+AI 掀起新一轮科技创新浪潮,公司前瞻布局智能汽车、 IOT 两 大智能终端产业,将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。不同于传统的 智能手机业务,公司智能汽车和 IOT 业务在业务模式上将从项目开发收费逐步 往 Loyalty 收费等模式升级,我们看好公司的产业卡位以及核心能力,智能汽车、 IOT 产业的繁荣发展有望再造一个创达,预计 2019-2020年 EPS 分别为 0.59、 0.8元,维持买入-A 评级, 6个月目标价 60元。 风险提示: 贸易摩擦加剧、 IOT 及汽车业务发展不及预期。
胡又文 1 4
宇信科技 通信及通信设备 2020-01-09 33.10 38.00 -- 43.98 32.87%
43.98 32.87% -- 详细
事件:公司今日发布公告,持有公司5%以上的股东远创基因和光控基因合计拟转让2285.71万股(合计占公司总股本5.71%)给百度。与此同时,公司与百度网讯签署《业务合作协议》,就产品开发和商务推进展开合作。 银行IT领军者联合人工智能和区块链技术先驱。公司作为国内领先的银行IT解决方案提供商,已为中国人民银行、国家开发银行、两大政策性银行、六大国有商业银行、十二家股份制银行、十余家外资银行以及一百多家区域性商业银行和农村信用社提供相关产品和服务。根据2017年IDC银行IT厂商排名,公司银行IT收入规模位列行业第二,而在各类银行IT解决方案排名中均名列前茅。百度在人工智能和区块链领域有着领先市场的技术能力,其旗下百度智能云更是百度AI产品to B的重要途径。根据IDC等国际第三方机构数据显示,2019年百度智能云位于国内云市场第一梯队。除此之外,百度于2018年发布了针对区块链的解决方案“超级链”,并于2019年1月推出“开放网络”,并已拥有190多篇技术专利,超过300万的用户数以及面向金融、司法等领域的全面应用方案。 强强合作,加速推进金融科技和数字货币落地进程。公司此次与百度的合作主要集中于产品研发领域和商业拓展领域。其中。在产品方面,双方将合作共建包括金融行业云、互联网金融核心整体产品和解决方案、数据库、大数据智能分析平台、区块链和可信计算等产品。而在商务领域,则将结合公司的销售渠道能力和百度的产品技术能力,共同促成相关项目的落地。随着国家对银行领域金融科技的持续推进以及对数字货币等项目的研发进程加速,公司此次联合百度有望在相关技术和产品领域得到显著加持,同时依托自身成熟的银行渠道能力推动业务的顺利落地。 投资建议:公司是国内银行IT领军企业,未来有望借助金融科技和数字货币发展浪潮实现长期有效的发展。预计2019、2020年EPS分别为0.68元、0.85元,首次覆盖,给予买入-A评级,6个月目标价38元。 风险提示: (1)数字货币等相关业务落地不大预期; (2)市场竞争风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名