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胡又文

安信证券

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工作经历: 计算机行业助理分析师,牛津大学金融经济学硕士。2008年加入安信证券销售交易部,2010年加入安信证券研究中心。...>>

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康旗股份 基础化工业 2017-11-16 17.35 20.00 15.27% 18.15 4.61% -- 18.15 4.61% -- 详细
事件:公司14日公告,拟以4,817.89万元现金直接收购敬众科技8.03%股权,以22,001.46万元现金收购敬众科技控股股东敬众数据70%股权;子公司旗计智能拟以2,064.55万元现金直接收购敬众科技3.44%股权,以9,429.20万元现金收购敬众科技控股股东敬众数据30%股权。 因敬众数据持有敬众科技51.06%股权,本次收购完成后,公司和旗计智能将通过直接和间接的方式合计持有敬众科技62.53%股权。敬众数据100%股权的现金对价为31,430.66万元,敬众科技11.47%股权的现金对价为6,882.44万元(对应敬众科技100%股权价格为60,000.00万元)。敬众科技业绩承诺2017年度、2018年度、2019年度实现的扣非净利润分别不低于人民币2,750万元,4,250万元,6,500万元。 敬众数据,全国首屈一指的航旅大数据优质标的。敬众数据深耕航旅领域十余年,向中航信及其子公司多方采购航旅数据,将加工的数据以数据接口的形式分发给OTA公司提高在线机票销售的服务效率,大幅降低其成本。基于航旅大数据的挖掘分析,敬众数据深化场景应用模式,为金融行业客户提供征信数据定制化产品,覆盖贷前、贷中、贷后全流程数据支撑,有效帮助客户控制不良资产率、提高信贷收入;建立航班延误预测大数据模型,替代“保险精算师”,设计不同场景下的保险产品,对多类型客户实现精准营销。今年1月成立工信海威-敬众航旅大数据研究中心,借势上海航空客运量的突破,将引领上海大数据产业链生态。 与旗计智能主业协同,消费金融场景再深化。旗计智能是领先的银行卡增值业务创新服务提供商,通过筛选银行用户“白名单”,提供商品邮购分期和信用卡账单分期业务,并积极拓展服务权益分期业务,助力银行深挖消费金融。公司通过收购国内最大的航旅大数据服务提供商,拓展航旅消费场景,借助敬众数据的绝对资源优势形成消费金融的精细化运作。同时,敬众科技在中信银行、中国银行、众安保险等金融机构中享有高口碑,此次收购将助推公司共享金融行业客户资源。在国内消费金融的大趋势下,公司通过外延并购不断完善自身业务体系,无疑将发挥大数据卡位优势获得广阔发展前景。 投资建议:公司原是镜片行业龙头,收购旗计智能后进军国内大数据信用评估系统下的消费金融服务,不断完善自身大数据资源优势。 预计2017-2018年EPS分别为0.58元和0.77元,维持“买入-A”评级,6个月目标价20元。
华铭智能 机械行业 2017-11-13 40.51 45.00 34.41% 41.00 1.21% -- 41.00 1.21% -- 详细
事件:2017年10月17日发布公告,重大资产重组收购国政通。国政通90%股权的交易价格为166,500.00万元,上市公司拟以发行股份方式支付114,663.00万元(占比68.87%),以现金方式支付51,837.00万元(占比31.13%),发行股份价格为31.40元/股,并募集配套资金总额不超过55,437.00万元。交易对方承诺国政通2017年的扣非归母净利润不低于人民币8,545万元,2017年和2018年累积不低于人民币21,045万元,2017、2018和2019年累积不低于人民币36,670万元。 点评: 国政通,致力于防欺诈数据服务的优质资产。国政通作为国内较早一批提供多数据源防欺诈服务的大数据公司,场景不断拓展延伸至电信、金融、网络、安防、教育、医疗等行业。除传统的身份信息核验、学历学籍核对、学历查询、电话号码核对服务之外,国政通开发并不断完善数据实时分析技术和人像比对方案,在显著提升了信息核验的工作效率的同时,收集大量可视化数据,适应信息核验数字化趋势。2016年度,国政通人像比对业务已经开始形成收入,业绩增长可期。 权威数据源得天独厚,实名验证助推城市智慧交通。国政通依托全国公民身份信息系统、中国高等教育学生信息网、电信和联通固话系统、全国工商企业系统、全国联网职业资格证书查询系统等第三方权威数据源,与金融机构,电信运营商和政府机关建立了深厚的合作关系。近三年来前五大客户分别是中国移动、中国联通、京东集团、中国电信和招商银行。2017年3月1日施行《道路旅客运输及客运站管理规定》,省际、市际长途客运班线全面实行实名制验证,未来城市地铁、公共场馆、景区等应用场景实名验证也将陆续推出,公司切入交通领域将是水到渠成。 收购国政通,AFC 系统协同效应凸显。公司是AFC 设备细分领域先行者,从轨道交通自动售检票系统先行拓展至BRT(快速公交系统)、汽车站、场馆景区等全面交通系统,地域上遍及国内及东南亚市场,具备强大的市场拓展能力。公司与国政通未来发展切入方向高度契合,此举可以利用其信息资源,对闸机通行人员数据进行快速身份核查,大幅提高通行效率,并为反恐侦查、打击犯罪构架立体化的社会治安防控网。在实名验证的大趋势下,公司此举剑指大数据产业链,借助资源优势拓展AFC 业务线,发展前景广阔。 投资建议:公司是国内领先的AFC 设备提供商,收购国政通,将显著提升上市公司营业收入,后续发展智慧交通协同效应显著。在不考虑募集配套资金的情况下,我们预计2017、2018年备考EPS 为0.81、1.08元,维持“买入-A”评级,6个月目标价45元。 风险提示:重大资产重组过会风险;AFC 产业创新不达预期。
科大讯飞 计算机行业 2017-11-10 59.31 65.00 -- 70.70 19.20% -- 70.70 19.20% -- 详细
事件:公司11月6号晚间发布公告,国家医学考试中心正式对外发布了“2017年临床执业医师综合笔试”合格线,在本次测试中,讯飞“智医助理”机器人取得了456分的成绩,超过临床执业医师合格线(360分),属于全国53万名考生中的中高级水平。 点评: “智医助理”彰显公司认知智能技术取得重要突破。“智医助理”机器人是由安徽省卫生计生委与公司合作,由科大讯飞与清华大学联合研发的医疗机器人。此次高分通过临床执业医师综合笔试彰显了公司认知智能技术取得显著突破。1)机器的知识学习能力:利用“多语义深度学习”算法,“智医助理”从人民卫生出版社五年制医学本科的全部教材、临床指南、经典病例等资料中获得医学概念的知识表示和关系表示,让机器拥有了庞大的医学知识库;2)机器的知识运用能力: 运用包括“关键点语义推理”,“上下文语义推理”,“证据链语义推理”在内的多尺度融合推理算法,让“智医助理”具备了段落、篇章的多层次推理能力。公司表示,“智医助理”下一步将将致力于辅助医生进行临床诊疗,成为医生临床工作中的得力助手,并走入医院、社区、家庭等环境为病人服务,真正地服务医疗,服务百姓,服务“健康中国”。 临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。我们9月发布行业深度报告《人工智能+医疗:神机妙术大医精准》(http://dwz.cn/dada56-4),明确指出临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。相较于医疗影像产业,由于更高的技术门槛,在临床辅助决策领域取得突破的人工智能公司更为少见。公司此次顺利通过综合笔试测试,在全球尚属首次,是中国医疗人工智能发展的里程碑。 医疗人工智能业务快速崛起,竞争力持续提升。从2016年上半年开始,公司开始逐渐加码医疗人工智能赛道。根据《经济观察报》报道,整个医疗事业部的人员从2017年初的50人预计将快速增长到年底接近200人。人员快速扩展的同时,医疗人工智能业务也不断取得新的突破。除了“智医助理”之外,公司在语音电子病历、医疗影像领域、导诊机器人等领域取得了多项突破,竞争力持续提升。截止至7月初,根据公司官网报道,相关AI技术已经在超50家三甲医院落地使用,商业拓展速度喜人。 投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外完善激励机制后,有望进一步释放活力。预计2017-2018年EPS分别为0.36和0.46元,维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。
江南嘉捷 机械行业 2017-11-09 10.64 15.00 -- 20.74 94.92% -- 20.74 94.92% -- 详细
事件:江南嘉捷公告作价18.72亿元置出全部资产(全资子公司嘉捷机电),其中90.29%的股权作价16.90亿元转让于江南嘉捷实际控制人或其指定第三方。剩余9.71%股权作价1.82亿元,与三六零100%股权等值部分进行置换,拟置入三六零全部资产合计作价504.16亿元,差额部分502.35亿元由江南嘉捷发行股份63.67亿股(7.89元/股)向三六零全体股东购买。三六零承诺2017~2019年扣非净利润分别不低于22亿、29亿和38亿元。交易完成后,三六零董事长兼CEO周鸿祎将成为上市公司实际控制人。本次交易构成重大资产重组,11月7日复牌。 (作为本次交易对象的三六零主营2C 业务,并不包含主营2B 和2G 市场的三六零企业安全集团)。 三六零是国内网安龙头以及优秀的互联网增值服务供应商。三六零是我国最大的互联网安全服务和产品提供商,也是国内领先的互联网广告及互联网增值服务提供商之一,主要业务为基于网络安全产品的互联网广告及服务、互联网增值服务、智能硬件业务等商业化服务。三六零通过免费提供互联网安全和移动安全产品,为用户提供安全的互联网活动接入点和信息内容,积累了大量用户。在此基础上将业务拓展至互联网广告及服务业务、互联网增值服务、智能硬件业务等领域,从而构建了以核心技术为驱动、以产品体系为载体、以商业化为保障的互联网生态体系。 借壳江南嘉捷回归A 股,资本赋能助力三六零快马加鞭发展。十九大报告进一步明确指出要建立网络综合治理体系,营造晴朗的网络空间。今年6月《网络安全法》的落地,高度强化了行业监管力度,有望刺激未来需求端的爆发。我国网络安全建设需要更多纯正“本土力量”的参与。通过借壳江南嘉捷,三六零有望实现回归A 股。借助资本市场的“赋能”可以实现产品升级、技术改造与产能扩张,网罗更多高端人才,将极大有利于公司建立全球领先的网络安全技术体系、多领域网络空间安全体系、以及优质的商业化变现产品与服务。 投资建议:假设2018年重组顺利完成,自2018年起按照备考业绩进行预测,预计2017~2019年EPS 分别为0.13、0.43、0.56元。首次“买入-A”评级,考虑增发摊薄因素,6个月目标价15.00元,对应2018年35X 估值。 风险提示:重组审核无法通过;网络安全行业竞争加剧。
石基信息 计算机行业 2017-11-07 25.15 28.00 8.95% 28.25 12.33% -- 28.25 12.33% -- 详细
拟整合旗下零售信息公司,并出售38%的股权给阿里投资。2017年10月31日,公司与阿里投资签署《框架协议》,拟按照交易双方后续一致同意的详细重组计划将公司旗下主要从事规模化零售信息系统业务的四家公司股权整合在下属子公司石基零售及其子公司之下,重组计划完成后,石基(香港)有限公司将其持有的石基零售38%的股权以不超过5亿美元的价格转让给阿里投资的关联方,具体作价在尽职调查及股权估值完成后参考尽职调查和股权估值结果由双方协商确定,并以届时签署的正式协议为准。 携手阿里成立新零售委员会。未来公司将设新零售业务委员会,负责新零售相关产品及服务的规划、研发和营销战略等。本次合作交易将公司与阿里巴巴集团优势互补,发挥协同效应,同时将加速公司零售业务板块的资源整合,帮助公司利用已有的在零售业的多年布局所形成的客户和市场优势较快地建立公司在新一代零售信息系统业务中的领导地位。 从阿里巴巴本身的布局来看,今年以来的一个新特点就是新零售。马云在2016年云栖大会首次提出“新零售”,在2017年4月2日的IT领袖峰会再次提及新零售。自今年以来,阿里巴巴已经布局了盒马鲜生、淘咖啡、天猫小店、猫茂、生活选集等一系列新零售生态。这代表阿里巴巴做为行业龙头对新零售行业上升到战略角度,新零售必将是未来的趋势。 重申看好公司卡位布局。从行业拓展的角度,公司通过外延的方式已经在酒店信息管理、餐饮信息管理、零售信息管理以及主题乐园信息管理进行了全面的布局。本次交易符合公司长期以来的发展战略,公司目前正处于从行业软件供应商向应用平台运营商转型的关键时期,本次交易的成功有利于转型的加速。 投资建议:公司正在进一步加大泛休闲消费解决方案的布局,商业模式转向云化,盈利模式尝试多样化。预计2017-2018年EPS分别为0.36元和0.45元,维持“买入-A”投资评级,6个月目标价28.00元。 风险提示:行业整合低于预期;行业竞争加剧;云化执行低于预期。
和而泰 电子元器件行业 2017-11-03 9.68 14.00 30.23% 11.29 16.63% -- 11.29 16.63% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为14.36亿元,较上年同期增45.72%;净利润为1.47亿元,较上年同期增54.11%。其中,三季度单季度实现营收5.13亿元,较上年同期增38.85%;净利润4551.04万元,较上年同期增27.06%。预计2017年全年实现净利润16,752.46-19,145.66万元,同比增长40.00%-60.00%。 业绩高增速得益于于万物互联浪潮以及海外订单转移的趋势。公司业绩持续高增长的动力来源于以下两点:1)物联网产业的爆发周期已经越发临近,实现万物互联,智能化终端是基础。随着智能化终端数量的加速增长,作为核心部件的智能控制器的需求将持续上升;2)海外家电等大厂商开始向国内智能控制器企业转移订单,而且海外的订单的毛利率较高。 定增顺利过会,未来有望加速公司业务发展。8月29号,公司公告非公开发行股票申请获得证监会审核通过。如果定增方案顺利落地,公司未来发展有望加速。1)定增募集资金,将有利于公司快速扩大经营规模。实施长三角生产运营基地建设项目,可以更好的为国际品牌客户进行产品配套服务和借助长三角地区的高校、科研机构力量提升研发实力;生产制程自动化升级改造项目则有利于公司降低生产成本提高生产管理水平和效率;2)定增募集资金,将有利于公司实现业务业务链条延伸,整合智能硬件全产业链。智能硬件产品族研发与产业化项目将加速将智能硬件产业化,进一步研制包括智能卧室、智能美容、智能卫浴、智能厨房、智能医疗与监护等场景的智能硬件产品,通过公司云平台服务能力将系列智能硬件互联互通,形成智能硬件族构建智能家居生态圈。 投资建议:公司是全球家用智能控制器行业主力之一,并积极打造“物联网+大数据+人工智能”业务板块,致力于个人与家庭生活场景集群大数据平台的建设与运营,通过获取并打通家庭场景的多维大数据,建立基于人工智能技术与商业智能技术的数据模型,服务于个人与家庭生活。预计2017-2018EPS 为0.21、0.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价14元。 风险提示:行业竞争加剧导致毛利率降低。
熙菱信息 计算机行业 2017-11-03 41.12 45.00 21.49% 48.96 19.07% -- 48.96 19.07% -- 详细
业绩符合预期,反恐精英步伐稳健。 业绩符合预期。公司公告,2017年前三季度实现营收47,444.63万,同比增长35.56%;归母净利润3,546.28万,同比增长85.39%。其中,第三季度实现营收14806.97万,同比增长2.24%;归母净利润2,050.87万,同比增长50.78%。考虑到公司上半年度中标情况,继续看好全年业绩预期。 新疆反恐精英助力城市公安,技术沉淀深厚。据公司公告,公司已拥有各类软件著作权逾百项,核心产品先进性和成熟度均居国内前列: 智能安防业务上,拥有视频卡口深度应用平台、图侦工作平台两大核心产品,并基于此为城市公安、保税区等政府客户提供安防解决方案;信息安全业务上,业务安全审计基础平台可助财政、税务等审计部门防财务欺诈,公安信息系统应用日志安全审计平台可护公安信息安全。公司携核心技术及产品,以点带面深耕新疆,并借力上海、西安两大研发中心,以高端技术匹配前线需求;技术领先客户稳定,已成区域安防排头兵。 紧随扩容技改之大势,呼图壁4亿订单只是开始。新疆安防行业拥数百亿需求待补,近年受政府力推,新疆安防建设已提速,单个项目规模显著增大,技术要求不断提升。一方面,公司为新疆安防先驱,据公告披露新疆地区营收占比已达70%,先发优势明显,作为优势厂商有望进一步提升市占率;另一方面,享新疆、上海、西安三地资源优势,公司正不断铸高技术、渠道壁垒,呼图壁项目中标额度高达4.06亿,规模处新疆安防历年项目前列,即是对公司区域安防强势地位的认可。待公司以实战修炼项目承载能力,品牌效应有望充分彰显,紧随扩容技改之大势,业绩增速边际效应极强,或将充分受益。 投资建议:公司为新疆反恐前线精英部队,近年不断夯实主业,以智能安防为核心驱动,业绩增长迅速。目前新疆安防市场数百亿需求待补,政府力促扩容技改之时,公司先发优势明显,中标4亿呼图壁订单即是印证;待随实战不断修炼内功,或将充分受益于区域安防龙头业绩边际效应,前景广阔。预计公司2017-2018年EPS 分别为0.91、1.46元。维持买入-A 的投资评级,6个月目标价为45.00元。
万达信息 计算机行业 2017-11-02 13.15 20.00 60.00% 13.90 5.70% -- 13.90 5.70% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为13.73亿元,较上年同期增23.77%;净利润1.11亿元,较上年同期增27.10%。其中,三季度单季度实现营收5.02亿元,较上年同期增29.60%;净利润7295.86万元,较上年同期增31.47%。 转让世合实业部分股权,投资收益有望提升2017年业绩。公司近期公告拟转让子公司世合实业部分股权,本次交易完成后,将在公司2017年报表中确认投资收益约7089万元,将大幅提升2017年业绩。 可转债方案有望获批,助力公司长期发展。公司5月份推出公开发行可转换公司债券预案,拟募集资金9亿元。8月 21日,证监会正式受理审批。此次募集资金计划用于:1)新一代智慧城市一体化平台及应用系统建设项目;2)雅安智慧公共安全系统PPP 项目。我们认为,此次募投项目中,新一代智慧城市一体化平台及应用系统建设有望进一步提升公司在智慧城市领域的竞争优势;雅安智慧公共安全系统PPP 项目则将为公司带来10年的稳定的运营服务收入,助力长期发展。 重大重组终止对经营层面的实质影响有限。基于市场环境等因素考虑,公司在6月13号公告终止了通过发行股份的方式购买上海嘉达信息科技有限公司99.40%的股权的重组方案。后续,公司将以现金方式收购嘉达科技部分下属子公司,具体包括四维医学54%的股权、四川健康数据100%股权、宁波数据应用100%股权、万达志翔70%股权及万讯行30%股权。公司预计将于协议签订的12个月内完成上述资产收购。我们认为重大重组终止对公司经营层面的实质影响有限,资源整合和业务仍然在积极进展。 投资建议:公司处于转型期,可转债一旦获批有望解决公司资金瓶颈,助力长期发展。我们看好公司在医疗新业务的一系列布局,预计2017-2018年EPS 分别为0.37、0.41元,维持买入-A 评级,6个月目标价20元。 风险提示:竞争加剧导致毛利率进一步下降,可转债方案不过会有风险。
东方网力 计算机行业 2017-11-02 15.43 24.00 59.26% 16.80 8.88% -- 16.80 8.88% -- 详细
业绩符合预期。2017年前三季度,公司实现营业收入11.51亿元,同比增长23.49%;归属上市公司股东净利润1.64亿元,同比增长48.75%,EPS0.19元,符合预期。 雪亮工程带来新市场机遇。“雪亮工程"是以县、乡、村三级综治中心为指挥平台、以综治信息化为支撑、以网格化管理为基础、以公共安全视频监控联网应用为重点的“群众性治安防控工程”。它通过三级综治中心建设把治安防范措施延伸到群众身边,发动社会力量和广大群众共同监看视频监控,共同参与治安防范,从而真正实现治安防控“全覆盖、无死角”。“雪亮工程”建设中县、乡、村三级的联网指挥平台等建设项目等均是公司主营优势业务,公司有望充分受益雪亮工程带来的新市场机遇。 多个人工智能产品实现销售落地。公司在报告期内根据技术发展路径和行业需求的变化,持续加大自主研发力度,新形成了万象视频云、人脸识别系统、人群分析系统、视频大数据系统和公安大数据平台等多个产品,并实现销售落地。 视频大数据龙头,智能硬件开拓者。公司的视频监控管理平台主业具备天然的视频大数据入口卡位优势,目前在人脸识别、人群分析、车牌识别等领域已经处于业内领先地位,可为各行各业的用户提供以智能视频分析服务为代表的各类增值服务。视频大数据将成为连接传统和创新业务的桥梁。公司连续入股家庭情感机器人JIBO、安保机器人Knightscope,加速布局智能硬件和人工智能,并且在智能眼镜、智能行车记录仪、智能摄像头和智能汽车领域都有布局,围绕人类家居、出行、公共活动等生活场景,构建视频互联网,以视频大数据为抓手,以智能硬件为载体,以人工智能为核心,协同效应显著。 投资建议:公司以视频大数据为抓手,以智能硬件为载体,以人工智能为核心,协同效应显著。预计公司2017-2018年EPS分别为0.51、0.7元,维持“买入-A”评级,6个月目标价24元。
浙大网新 计算机行业 2017-11-02 13.33 17.00 28.21% 14.76 10.73% -- 14.76 10.73% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为20.65亿元,较上年同期减15.82%;净利润为2.08亿元,较上年同期增29.88%。其中,三季度单季度实现营收8.01亿元,较上年同期减1.22%;净利润3887.14万元,较上年同期减68.61%。 扣非净利润大增,凸显转型成效。公司前三季度扣非净利润为3996万,同比增长33.21%,业务结构转型成效显著。但需要注意的是,公司前三季度的业绩中,大部分仍然来源于出售众合科技股票所导致的投资收益。随着华通云8月18日完成资产过户,公司下半年的经营性业绩有望继续加速好转。 人工智能业务取得新突破,有望成长为新的增长点。1)交通行业:公司旗下网新电气研发的自主实名制核验闸机已顺利通过中国铁道科学研究院的联机调试检测。目前已在威海站、哈尔滨站使用。未来,公司将进一步深耕人脸识别技术,在人流密集的交通枢纽,通过海量视频数据比对标准人脸库,实现监控报警、图像侦查、情报研判等功能;2)金融行业:公司积极发展机器人投顾业务,已推出智语良投APP,帮助投资者优化投资策略。 社保创新业务取得重大突破。公司旗下的移动医保支付APP——医快付不断开拓市场,先后在浙江省立同德医院和浙江医院上线并正式对外开通服务。此外,公司与蚂蚁金服、平安医疗先后建立战略合作关系,彰显出社保信息化业务的战略价值,也有利于创新业务的加速落地。 投资建议:收购华通云完成之后,公司业务结构调整接近尾声,业绩得到进一步夯实,免除了转型的后顾之忧,为后续发力人工智能打下良好的基础。预计公司2017、2018年备考EPS 为0.43、0.45元,维持买入-A 评级,6个月目标价17元。 风险提示:人工智能新业务发展低于预期。
浪潮信息 计算机行业 2017-11-02 18.19 26.00 26.95% 22.01 21.00% -- 22.01 21.00% -- 详细
收入加速增长,投资收益减少影响业绩。2017年前三季度公司实现营业收入165.81亿元,同比增长85.91%;归属上市公司股东的净利润2.5亿元,同比减少28.35%,主要系投资收益较上年同期减少75.17%;扣非净利润1.81亿元,同比增长31.3%。 进一步确立国内AI基础设施龙头地位。根据公告,公司目前已具备业界最全GPU服务器产品线,也是唯一可提供深度学习FPGA加速卡的主流服务器厂商,同时拥有深度学习训练框架优化工具等AI计算软硬件全体系。公司公告已占有中国人工智能计算服务器市场60%以上份额,占据BAT的AI计算解决方案80%份额。公司同时与科大讯飞、奇虎360、搜狗、今日头条、Face++等人工智能领先公司保持在系统与应用方面的深入紧密合作,帮助客户在语音、图像、视频、搜索、网络等方面取得数量级的应用性能提升。 加大海外市场拓展。公司积极参与海外市场活动,组织新品及技术海外首发。 公司在美国成功发布符合OCP标准的整机柜服务器OR系列。根据IDC预计2020年中国服务器市场仅占全球市场规模的20%,海外市场仍有巨大空间。根据公司“十三五”发展规划:公司目标服务器要进入全球前三,存储要进入全球前五,小型机在中国市场的份额突破40%,全力拓展海外市场有望打破国内市场的瓶颈,打开新的成长空间。 牵手IBM,引入POWER高端服务器。公司公告与IBM中国签署合资经营企业合同,共同出资在中国设立合资公司浪潮商用机器有限公司,合资公司注册资本10亿元人民币,其中公司出资5.10亿元人民币,占合资公司51%的股权,IBM中国出资4.90亿元人民币,占合资公司49%的股权。根据公告,双方合资公司通过研发、生产、销售基于开放的POWER技术的服务器,双方合作有望助力公司突破高端小型机生态瓶颈。 投资建议:公司是加强自主可控最佳受益标的,也是山东国企改革先锋,此次与IBM成立合资公司将加快推进公司小型机领域的市场拓展,另一方面积极布局人工智能计算基础设施,前景值得期待。预计2017-2019年EPS分别为0.27、0.47、0.82元,维持买入-A评级,6个月目标价26元。 风险提示:市场拓展进度不及预期。
久远银海 通信及通信设备 2017-11-02 38.18 50.00 26.65% 41.09 7.62% -- 41.09 7.62% -- 详细
业绩符合预期。公司2017 年前三季度实现营业收入为3.52 亿元,较上年同期增32.21%;净利润为0.46 亿元,较上年同期增29.91%。其中,三季度单季度实现营收1.12 亿元,较上年同期增68.6%;净利润1121万元,较上年同期增37.91%。预计2017 年全年实现净利润8499-10817万元,同比增长10.00%-40.00%。 管理费用率大幅下降。公司前三季度管理费用率为19.3%,比去年同期减少2.9 个百分点。此外,公司定增方案已获证监会批文,定增落地有望提速未来业务发展。 承建国家异地就医结算系统等国家级平台,社保业务线技术和品牌进一步提升。公司承建了国家异地就医结算平台,截至9 月15 日,在全国所有省级平台、所有统筹地区均已实现与国家异地就医结算系统对接的基础上,全国跨省定点医疗机构增加到6976 家,85%的三级定点医疗机构已联接入网,可以提供跨省异地就医住院医疗费用直接结算服务。公司同时还承担了全国城乡居民人社公共服务平台、国家养老保险和医疗保险精算平台、民政部国家家庭经济核对系统、“互联网+”社保便民服务平台等多项国家级项目建设。多个国家级标杆项目的承建,彰显公司社保业务线的技术实力和品牌力。 投资建议:公司坐拥天时(军民融合、医改均已上升到国家战略)、地利(四川是改革先锋)、人和,基于本身的业务积累、技术储备以及股东资源,外联产业合作伙伴(定增引入平安),有望更上层楼,分享行业发展的盛宴。预计2017、2018 年EPS 为0.59 元、0.76 元,维持“买入-A”评级,6 个月目标价50 元。
东方财富 计算机行业 2017-11-02 12.35 16.00 24.42% 13.93 12.79% -- 13.93 12.79% -- 详细
业绩符合预期,净利润跌势小幅收窄。公司第三季度实现营业收入6.71亿元,比上年同期增长15.39%;归属于上市公司股东的净利润1.97亿元,比上年同期下降17.1%。前三季度实现营业收入17.65亿元,比上年同期增长1.01%;归属于上市公司股东的净利润4.58亿元,比上年同期下降20.42%。三季度净利润跌势小幅收窄,两融业务持续增长,转型科技券商势头良好。 顺势推进交易通道“平民化”,市占率稳步提升。公司借助互联网重构券商经纪业务的成本优势,推行万2.6的行业极低净佣金率(据公司公告及Wind数据计算),并在此基础上,通过一分钟极速开户(转户)通道和多元化功能整合网罗各层次用户,迅速扩大用户基础。 “低佣金+优体验”两大平民化战略助力公司打破传统券商凭借交易资格赚取高额佣金的行业格局,成效卓著。截至2017年9月,公司股票市占率再创新高达1.638%,呈稳步增长态势。 携互联网强大基因领航科技券商,增值服务全面开启。公司明星产品“股吧”互联网基因优势凸显,在经纪业务圈存海量用户后,或可构建角色打造“人人投顾”众包化平台,以满足中国投资者对投顾服务的庞大需求。随着中国金融市场向海外成熟市场变,券商向综合财富管理平台演进已成趋势。公司相关布局业已展开,如:两融、股权质押、被动指数基金、小额信贷等。以基金代销为起点,后续泛财富管理增值服务空间巨大。 投资建议:公司是国内领先的互联网金融企业,证券业务边际、深度不断拓展,拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务,科技券商龙头态势已现。我们预计2017、2018年EPS为0.16、0.31元,维持“买入-A”评级,6个月目标价16元。
苏州科达 电子元器件行业 2017-11-01 38.79 55.00 52.74% 41.47 6.91% -- 41.47 6.91% -- 详细
业绩符合预期。公司2017年前三季度实现营业收入为10.88亿元,较上年同期增25.38%;净利润1.02亿元,较上年同期增329.51%。其中,三季度单季度实现营收4.05亿元,较上年同期增31.96%;净利润2631.11万元,较上年同期增6.78%。 安防智能化浪潮下,渠道力开始逐步让位于产品力,公司有望突破行业已有竞争格局。国内安防行业竞争格局中,海康、大华处于全面领先地位。考虑到安防通用产品的标准化程度高,行业领先者构筑的渠道体系成为了重要的护城河。随着安防新一轮智能化变革,下游客户开始关注安防产品或者解决方案带来的实际效果,产品力所带来的竞争优势将逐渐得以体现。公司是国内最早布局安防智能化浪潮的厂商之一,产品的技术实力和口碑都备受业界认可。安防智能化浪潮下,公司过去前瞻的智能化布局所积累的技术红利有望释放。截止10月底,根据公司官网报告,公司已经具备25类60余款端到端AI 产品,其中有11省部署科达海燕车辆大数据分析,150+政法单位采用科达猎鹰人像大数据分析,500+公安单位配置科达EzView 图侦与合成作战。 我们认为,凭借良好的技术优势,公司安防业务线未来有望加速成长,打开市场空间。 渠道体系逐渐完善,加速释放产品力红利。公司之前的销售体系以直销为主,2017年公司召开首次全国合作伙伴大会,并进行了全国巡展,加大了通用类产品和解决方案,在一般行业市场的宣传覆盖力度,积极拓展业务合作伙伴。渠道体系的完善将助力公司加速释放产品力红利。 投资建议:公司是国内安防老牌厂商,前瞻的智能化布局,在行业内积累了较强的技术和较好的口碑。未来公司有望以智能技术为切入口,抢占市场,步入高速增长轨道。预计2017-2018年EPS 为1.05、1.42元,维持买入-A 评级,6个月目标价55元。 风险提示:视频监控业务进展低于预期。
汉得信息 计算机行业 2017-11-01 11.15 16.00 46.39% 11.89 6.64% -- 11.89 6.64% -- 详细
业绩符合预期。公司2017 年前三季度实现营业收入为15.94 亿元,较上年同期增37.24%;净利润1.98 亿元,较上年同期增19.17%。其中,三季度单季度实现营收6.4 亿元,较上年同期增45.41%;净利润6840.76万元,较上年同期增12.82%。 汇兑损益大幅提升影响公司业绩。公司2017 年前三季度财务费用为243 万,去年同期为-3397.7 万。财务费用大增主要来源于汇兑损失。 如果扣除财务费用的非经常性损益,公司业绩基本实现了营收和利润的同步增长。 费控管控凸显成效。公司2017 年前三季度销售费用率为6.7%,比去年同期下降1.2 个百分点。销售费用的增长率16.5%显著小于营收的增长率37.24%。销售费用率的下降一部分原因是公司加大了整体费用控制力度;另一方面原因则是2016 年公司通过积极的销售策略,顺利实现对于竞争对手市场份额的蚕食。今年以来,随着收入的规模效应以及品牌效应凸显,公司整体的销售费用率开始进入下降通道。 投资建议:公司传统的ERP 实施业务重新进入高速增长的通道;创新业务进展顺利,未来业绩有望保持持续稳定的增长。预计2017-2018年EPS 为0.38、0.47 元,维持买入-A 评级,6 个月目标价16 元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名