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智慧农业 机械行业 2017-10-19 4.62 -- -- 4.62 0.00%
4.62 0.00%
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智慧农业 机械行业 2017-10-17 4.62 -- -- 4.62 0.00%
4.62 0.00%
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事件:10月10日,智慧农业(000816.SZ)公告,拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获其10%股权。 增资旗瀚科技,切入服务机器人行业,开辟新盈利亮点:根据《本次增资协议》,智慧农业拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获旗瀚科技10%股权。增资后,智慧农业向旗瀚科技推荐1名董事(旗瀚科技董事会由5人),对其经营决策拥有重大影响。本次增资资金主要投向: 的日常经营活动、技术升级、新产品研发等、市场推广及人力资源建设等。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一。根据易观国际,2016年中国服务机器人市场规模达到72.9亿元,同比大幅增长44.6%。据工信部,中国服务机器人市场迅速增长,预计到2020年,服务机器人年销售额将超过300亿元。智慧农业通过本次增资旗瀚科技,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。 旗瀚科技服务机器人技术储备充足,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展:旗瀚科技旗瀚科技主要定位为服务机器人产品的设计者、制造商和云端服务提供商。公司以与行业平台公司合作的模式(B-B-C模式)将产品推向终端用户,产品主要应用于商业连锁、教育、医疗、银行、海关及法律等领域。旗翰科技目前拥有QIHAN、Sanbot两个自有品牌。其中,三宝系列产品(Sanbot)是由“机器人、APP、云服务”构成的三位一体平台服务机器人。旗瀚科技已推出的智能机器人为三宝小精灵系列家庭版和行业定制版服务机器人,目前正在研发的新一代产品为三宝金刚系列商用服务机器人。旗瀚科技核心技术主要有机器人人脸识别、物体识别、机器视觉算法、即时定位与地图构建技术、自然语音交互、多轴自动化控制、多操作系统融合等,拥有80余项专利权和近30项软件著作权,技术实力雄厚,发展潜力较大。公司通过增资旗瀚科技,尝试向智能制造领域转型。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科 技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展。 “江动”商标柴油机市占率高,土地增值显著,处置将带来可观现金流:智慧农业以机械制造业为主业,煤炭开采和有色金属采选为辅,2014年涉足农业信息化领域(农业信息化、农业大数据):1)机械制造是主要业绩来源,2016年上半年营收占比98%,但毛利率较低(11.19%)。机械制造产品分“中小功率柴汽油发动机、农机装备”两大类,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一;2)农业信息化业务集中于农业信息化和食品安全领域的软件开发、系统集成、信息服务。2017上半年,机械制造业务受“农机补贴向作业补贴转移,国家持续推进深松作业补贴”等影响,公司业绩表现不佳,实现营收8.5亿元(-11.32%),实现归母净利润-0.52亿。此外,根据2013年《关于退城进区事宜公告》,公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于其中不具开发条件的地块,将由智慧农业自行处理,通过出租、转让等方式进行盘活。考虑到13年以来,城市土地出让价格不断走高,公司在盐城市市区的土地资产价值持续增值,通过处置相应土地将带来可观的现金流入。 农机向大规模、智能化发展,智慧农业将抢占竞争高点:与美日本韩等发达国家相比,中国农业人均产值低、信息化、自动化、规模化不足。中国农业发展困境在于“规模化、机械化&自动化”,而机械化率瓶颈在于“农村土地分散、以及农田缺乏流转市场(例如,农民无法抵押土地资产获得资本购置急需的农机)”。未来,土地改革将促进土地流转,从而解除土地规模化限制,规模经营将释放农机需求。此外,规模经营还将催生对大型农机需求,未来农机消费结构将有“小型农机”向“大型、智能农机”转变。公司通过增资旗瀚科技,未来技术溢出效应较强,有望推动公司农机产品向大规模、智能化等高端领域发展,抢占竞争高点。 投资建议:智慧农业(000816.SZ)以机械制造业为主业,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一。公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于“其中不具开发条件的地块”可自行处理,处置将带来可观现金流。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一,本次智慧农业以2亿元现金增资旗瀚科技获10%股权,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展,抢占竞争高点。我们预计公司2017年-2019年分别实现归母净利润0.19亿、1.5亿、1.71亿,首次覆盖,给予【推荐】评级。 风险揭示:并购整合不及预期风险;农机业务持续低迷风险。
智慧农业 机械行业 2017-10-13 4.62 -- -- 4.62 0.00%
4.62 0.00%
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事件:10月10日,智慧农业(000816.SZ)公告,拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获其10%股权。 增资旗瀚科技,切入服务机器人行业,开辟新盈利亮点:根据《本次增资协议》,智慧农业拟以自筹现金对旗瀚科技增资2亿元,获旗瀚科技10%股权。增资后,智慧农业向旗瀚科技推荐1名董事(旗瀚科技董事会由5人),对其经营决策拥有重大影响。本次增资资金主要投向:旗瀚科技的日常经营活动、技术升级、新产品研发等、市场推广及人力资源建设等。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一。根据易观国际,2016年中国服务机器人市场规模达到72.9亿元,同比大幅增长44.6%。据工信部,中国服务机器人市场迅速增长,预计到2020年,服务机器人年销售额将超过300亿元。智慧农业通过本次增资旗瀚科技,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。 旗瀚科技服务机器人技术储备充足,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展:旗瀚科技旗瀚科技主要定位为服务机器人产品的设计者、制造商和云端服务提供商。公司以与行业平台公司合作的模式(B-B-C模式)将产品推向终端用户,产品主要应用于商业连锁、教育、医疗、银行、海关及法律等领域。旗翰科技目前拥有QIHAN、Sanbot两个自有品牌。其中,三宝系列产品(Sanbot)是由“机器人、APP、云服务”构成的三位一体平台服务机器人。旗瀚科技已推出的智能机器人为三宝小精灵系列家庭版和行业定制版服务机器人,目前正在研发的新一代产品为三宝金刚系列商用服务机器人。旗瀚科技核心技术主要有机器人人脸识别、物体识别、机器视觉算法、即时定位与地图构建技术、自然语音交互、多轴自动化控制、多操作系统融合等,拥有80余项专利权和近30项软件著作权,技术实力雄厚,发展潜力较大。公司通过增资旗瀚科技,尝试向智能制造领域转型。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科 技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展。 “江动”商标柴油机市占率高,土地增值显著,处置将带来可观现金流:智慧农业以机械制造业为主业,煤炭开采和有色金属采选为辅,2014年涉足农业信息化领域(农业信息化、农业大数据):1)机械制造是主要业绩来源,2016年上半年营收占比98%,但毛利率较低(11.19%)。机械制造产品分“中小功率柴汽油发动机、农机装备”两大类,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一;2)农业信息化业务集中于农业信息化和食品安全领域的软件开发、系统集成、信息服务。2017上半年,机械制造业务受“农机补贴向作业补贴转移,国家持续推进深松作业补贴”等影响,公司业绩表现不佳,实现营收8.5亿元(-11.32%),实现归母净利润-0.52亿。此外,根据2013年《关于退城进区事宜公告》,公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于其中不具开发条件的地块,将由智慧农业自行处理,通过出租、转让等方式进行盘活。考虑到13年以来,城市土地出让价格不断走高,公司在盐城市市区的土地资产价值持续增值,通过处置相应土地将带来可观的现金流入。 农机向大规模、智能化发展,智慧农业将抢占竞争高点:与美日本韩等发达国家相比,中国农业人均产值低、信息化、自动化、规模化不足。中国农业发展困境在于“规模化、机械化&自动化”,而机械化率瓶颈在于“农村土地分散、以及农田缺乏流转市场(例如,农民无法抵押土地资产获得资本购置急需的农机)”。未来,土地改革将促进土地流转,从而解除土地规模化限制,规模经营将释放农机需求。此外,规模经营还将催生对大型农机需求,未来农机消费结构将有“小型农机”向“大型、智能农机”转变。公司通过增资旗瀚科技,未来技术溢出效应较强,有望推动公司农机产品向大规模、智能化等高端领域发展,抢占竞争高点。 投资建议:智慧农业(000816.SZ)以机械制造业为主业,公司“江动”商标柴油机产品市场占有率在国内处于前列,在国际市场名列第一。公司在盐城市市区内的土地被政府收储,对于“其中不具开发条件的地块”可自行处理,处置将带来可观现金流。智能服务机器人行业是目前最具发展前景的产业之一,本次智慧农业以2亿元现金增资旗瀚科技获10%股权,将介入快速发展的服务机器人行业,开辟新盈利亮点。目前,中国农业的自动化、智能化程度不高,而旗瀚科技采用“行业平台公司合作的模式”,可合理预计,增资后,双方协同效应加强,智慧农业的农机产品有望向智能化、自动化等高端领域发展,抢占竞争高点。我们预计公司2017年-2019年分别实现归母净利润0.19亿、1.5亿、1.71亿,首次覆盖,给予【推荐】评级。 风险揭示:并购整合不及预期风险;农机业务持续低迷风险。
智慧农业 机械行业 2015-11-04 8.49 14.89 1,028.03% 9.54 12.37%
9.54 12.37%
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事件:10月31号,公司发布2015年三季报。报告期内,实现营业收入15亿,同比降低14.5%;归属于上市公司股东净利润1378万,同比降低67%。 我们的分析和判断: 1、业绩下滑,仍在转型道路上。报告期内,国内宏观经济形势依旧低迷,行业政策进行调整,以及内部公司产品、市场结构因素综合影响,导致2015年上半年公司机械制造板块收入同比下降,拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化,已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。 2、打造“新农人”运营服务平台,预计15年加速加速抢占农村入口,平台价值将逐步显现。 江淮动力收购上农信后,战略转型农业信息化。未来公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成,形成一个完整的“生产+市场”的平台,公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。 3、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间,以合作社为例:合作社问题:1)“假合作社”泛滥,大量合作社注册为骗取补贴,合作社管理水平低下;2) 生产效率低下;3)融资难;4)销售难;5)大量假冒伪劣农资产品。针对这些痛点,互联网在农业产业的改造空间很大,公司打造“新农人”运营服务平台在实现农业信息化具有很大价值。 投资建议:我们预计公司2015/16/17年净利润0.5/0.8/1.2亿。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台,市场空间巨大,公司具有不可复制的竞争优势。我们维持公司“买入-A”评级。 风险提示:转型不达预期。
智慧农业 机械行业 2015-09-02 6.36 11.91 802.27% 7.23 13.68%
9.63 51.42%
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事件:8月29号,公司发布2015年半年报。报告期内,实现营业收入9.86亿,同比降低17.1%;归属于上市公司股东净利润2853万,同比降低29.57%。 我们的分析和判断: 1、业绩下滑,仍在转型道路上。报告期内,国内宏观经济形势依旧低迷,行业政策进行调整,以及内部公司产品、市场结构因素综合影响,导致2015年上半年公司机械制造板块收入同比下降,拖累公司整体业绩。同时公司战略转型农业信息化,已在团队建设、商业模式确立、开拓客户等方面布局。 2、打造“新农人”运营服务平台,预计15年加速加速抢占农村入口,平台价值将逐步显现。 江淮动力收购上农信后,战略转型农业信息化。未来公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成,形成一个完整的“生产+市场”的平台,公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。 3、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间,以合作社为例:合作社问题:1)“假合作社”泛滥,大量合作社注册为骗取补贴,合作社管理水平低下;2) 生产效率低下;3)融资难;4)销售难;5)大量假冒伪劣农资产品。 投资建议:我们预计公司2015/16/17年净利润0.9/1.5/1.9亿。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台,市场空间巨大,公司具有不可复制的竞争优势。我们维持公司“买入-A”评级。 风险提示:转型不达预期。
智慧农业 机械行业 2015-09-01 6.88 -- -- 7.23 5.09%
9.63 39.97%
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报告要点 事件描述 智慧农业发布2015年中报:1-6月实现营业收入9.86亿元,同比下降17.11%;实现归属于母公司净利润0.29亿元,同比下降29.57%;基本每股收益0.02元/股。 事件评论 受农机市场低迷影响,主业收入下降,农业信息化有望成为核心增长点。上半年,受经济低位运行和柴油机排放新标准即将实施影响,国内单缸柴油机市场整体持续萎缩,多缸柴油机市场向大马力方向集中趋势明显。由此,公司农机板块收入整体下滑。另一方面,农业信息化业务处于起步阶段,未来有望成为核心增长极。 整体盈利能力有所下滑,未来有望稳步提升。行业需求不振对产品毛利率的影响较大,机械制造业务毛利率同比下降5.1个百分点。而农业信息化板块尽管运营模式、管理和市场体系还在建立之中,毛利率已超过其他业务。面对业绩波动,公司下半年在加强内部成本控制的同时,也将加速构筑信息化产业的核心竞争力。 互联网改造传统农业大势所趋,公司是目前国内该领域业务布局最早、综合竞争力最强、战略转型最坚决的企业: 转型农业互联网,打造平台型综合农业服务商,战略目标清晰并逐步推进,相继完成了更名和组织结构调整。旗下资产经重新整合后主要包括“机械制造+互联网项目实施+软件开发”三大平台,全面支撑战略转型。 合农网络是发展农业互联网的核心平台,紧紧围绕农村合作社、家庭农场、农民等客户,为其提供综合性解决方案。未来合农网络将主要开展三大类业务:a)农业电商(农产品、农机具、农药化肥),b)农业金融,c)农业信息服务。 业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元, 净利润为1.5、2.2亿元,对应PE 为57、44倍。维持“买入”。 风险提示 农业互联网布局进展低预期。
智慧农业 机械行业 2015-07-02 10.21 -- -- 10.54 3.23%
10.54 3.23%
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业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.5、2.2亿元,对应PE为86、67倍。维持“推荐”。
智慧农业 机械行业 2015-06-12 15.83 19.84 1,403.03% 16.23 2.53%
16.23 2.53%
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事件: 6 月10 日,公司发布公告,拟与控股股东共同出资1 亿元设立上海合农网络科技有限公司,作为公司农业互联网服务平台。同时将机械制造业务注入全资子公司盐城市江动汽油机制造有限公司,作为公司机械制造业务平台。 我们的分析和判断: 1、投资设立“合农网络”,落地“新农人”运营服务平台战略!本次方案,公司拟自筹资金5,100 万元出资,占注册资本的51%;重庆东银控股集团有限公司拟以货币资金出资4,900 万元,占注册资本的49% 。 江淮动力2014 年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。本次设立“合农网络”,定位于全国性的综合农业互联网服务平台,为“新农人”(农村合作社、家庭农场等)提供服务,包括农业生产资料和农产品电子商务、农村金融服务、农业农村信息化培训等业务。控股股东和上市公司共同成立互联网平台,体现公司发展农业互联网决心,随着平台公司的成立,预计“新农人”运营服务平台加速推进!2、“新农人”面临生产、管理、交易效率低下等众多痛点,(移动)互联网改造空间大!互联网已经影响了零售业、广告业等众多行业,未来互联网还将影响其它产业。今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远。 哪些传统产业被互联网改造的潜力大:1)市场空间大。2)产业落后,信息不对称较严重。3)大规模分散的用户。4)交易环节较长,交易成本高。5)交易可持续性强。 从这个角度来看,农业(种植业、养殖业)具有巨大的改造空间。 “新农人”面临“生产效率低下、管理水平低下、农资产品混乱、融资难、销售难”等五大痛点!
智慧农业 机械行业 2015-06-12 15.83 -- -- 16.23 2.53%
16.23 2.53%
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报告要点 事件描述 公司公告:1)计划将制造业务注入全资子公司“汽油机公司”并更名,今后将其定位为机械制造业务平台;2)与“东银控股”共同投资设立上海合农网络科技有限公司;3)解散控股子公司“农易物联网”和“重庆小青蛙”。 事件评论 旗下资产分类整合,打造“机械制造+互联网项目实施+软件开发”三大平台,从组织结构上全面支撑农业互联网战略转型。 机械制造板块平台:以汽油机公司为母体,逐步吸收合并公司旗下其它机械制造资产,形成配套动力和农业机械装备完整产业体系。汽油公司将更名为江苏江淮动力有限公司,上市公司100%控股汽油机公司。 农业互联网项目实施载体:以新成立的“合农网络”为载体,并注销前期成立的农易物联网和重庆小青蛙。合农网络目标是打造成为全国性的综合农业互联网服务平台,其股权关系为上市公司占51%,东银控股占49%。 农业信息化软件开发:以“上农信”为主要载体,进行农业互联网、信息化领域的软硬件开发。上农信股权关系为上市公司占60%,西藏德尚占40%。 公司转型农业互联网,打造平台型综合性农业服务商,战略目标清晰并逐步推进,继公司更名后本次组织结构调整,彰显管理层对未来大势的判断、业务布局把控、发展思路等都十分清晰和意志坚决。 合农网络是发展农业互联网的核心平台,其下游客户为农村合作社家庭农场、农民,围绕这些客户提供各种解决方案,农产品销售、农业生产资料、金融服务、农业生产信息咨询等。对应未来合农网络将开展三大类业务:a)农业电商(农产品、农机具、农药化肥),b)农业金融,c)农业信息服务。 互联网改造传统农业大势所趋,看好该产业发展方向,而智慧农业是目前国内该领域业务布局最早、综合竞争力最强、战略转型最坚决的公司。 业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.7、2.2亿元,对应PE为128、100倍。维持“推荐”。 风险提示 农业互联网布局进展低预期。
智慧农业 机械行业 2015-06-12 15.83 -- -- 16.23 2.53%
16.23 2.53%
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公司公告拟与间接控股股东东银控股共同投资设立上海合农网络科技有限公司,同时计划将机械制造业务注入全资子公司盐城市江动汽油机制造有限公司,并更名为“江苏江淮动力有限公司”,将其定位为公司机械制造业务平台。合农网络注册资本拟为1 亿元,公司拟自筹资金出资 5100 万元,占合农网络注册资本的51%。 公司正加速由农业机械制造商向综合性农业服务商转型。传统产业依旧坚持“国外做园林机械、国内做农业装备”的方向,但公司战略上已调整为“向综合性农业服务商发展,打造全国性的综合农业互联网服务平台”。未来服务内容主要包括为农综合信息服务、农业生产资料和农产品电子商务、农业生产管理、农产品安全追溯,农业农村大数据库,农业物联网基础软件平台和应用服务系统,农业农村信息化培训;并探索整合线上和线下资源,试水电子商务O2O 模式;依托于农业农村大数据库,开展农村金融服务。合农网络的成立将立志打造成全国性的综合农业互联网服务平台,为农村合作社、家庭农场、农户提供服务,内容包括农业生产资料和农产品电子商务、农村金融服务、农业农村信息化培训等。 上农信深耕农业信息化 15 年(江动2014 年8 月以1.14 亿收购其60%股权)是目前是国内农业信息化解决方案和专业服务的领导者,平台价值凸显。其拥有农业物联网平台(大田、果蔬、水产、农机、动物等)、追溯(产品品种近300 种,遍布800 多家养殖场和1400 多家园艺场,追溯平台正由省级向全国进展)、进村入户(信息服务推广已覆盖3000多个村),在上海农业信息化软件市场占有率超80%,从2010 年开始在江苏、四川、山东、福建、内蒙等省得到部分应用。公司2013 年实现收入6994 万元,净利润898 万元,承诺2014-2016 年净利润不低于1200/1350/1600 万元。与农业部信息中心的战略合作,将积极拓展农业农村信息化基础研究、技术应用推广等。落地方面,公司一月份与湖北供销华西农产品市场股份有限公司签订战略合作协议参与湖北农产品批发市场管理信息平台建设及运维(如农产品电子交易系统、农产品安全追溯管理系统、农产品仓储物流管理系统、农贸市场综合管理等信息化系统、大宗农产品电子商务交易平台等);与福建省尤溪县人民政府签署战略合作将共同把尤溪县打造成全国农业信息化示范县、创建国家现代农业示范区。四月与湖北供销合作总社签署战略合作协议推进湖北省农业信息化建设。 维持盈利预测,维持增持评级。随着公司增发募资农机项目的逐步投产以及上农信的平台建设,考虑拆迁土地补偿款后,我们维持公司15-16 年EPS 由0.21/0.26 元的判断,预计公司2017 年EPS 为0.31 元,同比分别增长432%/23%/20%,我们继续看好上农信的平台价值以及公司综合农业供应商的加速转型,维持“增持”评级。
智慧农业 机械行业 2015-06-09 16.99 -- -- 16.23 -4.47%
16.23 -4.47%
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报告要点 事件描述 公司公告,公司名称由“江苏江淮动力股份有限公司”变更为“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”,证券简称由“江淮动力”变更为“智慧农业”。 事件评论 更名彰显公司转型意愿及发展战略清晰,拥抱互联网改造传统农业浪潮,目前公司也已经完成农业信息化领域的初步布局。 14年9月,完成对上农信60%股权收购,进军农业信息化拉开帷幕。 14年10月,与上海农委信息中心、华师大软件学院开展物联网、云计算及大数据分析等领域进行关键技术研究、标准制定等方面合作。 14年10月,合资成立农业物联网公司,率先布局投入农业物联网技术、服务、应用设备、软件、工程项目建设的开发。 14年11月,合资成立小青蛙科技公司,从事农业电子商务平台技术开发。 15年以来,公司陆续与农业部信息中心、福建尤溪县、湖北农产品公司、湖北省供销合作总社等政府机构、部门签署战略合作协议。 “互联网+农业”大势所趋,公司率先布局且在该领域具备多重竞争优势,目标是成为平台型综合性农业服务商。 农业互联网革命已然临近,利用大数据和互联网上下游,向现代农民提供金融、交易、咨询服务,实现生产、交易、流通环节效率极大优化。 顺应趋势,公司要打造的是“农业信息服务商+农业电商平台+农业金融服务”三位一体的综合平台,三大板块已初具雏形。 在农业信息化领域,公司具备独特竞争优势。a)战略转型坚决、可投入整合资源充裕;b) 上农信是获得政府高度认可的综合性农业信息软件开发平台;c)对农业领域有深厚理解;d)与农业信息化司和湖北省供销合作社等签订战略协议,先发优势明显。 业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.7、2.2亿元,对应PE 为137、107倍。维持“推荐”。 风险提示 农机新产品推广低预期。
江淮动力 机械行业 2015-05-15 14.28 -- -- 17.20 20.36%
17.19 20.38%
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报告要点 事件描述 公司公告收到东银能源对明鑫煤炭 2014年度业绩承诺补偿款6572.8万元,该补偿款将作为公司收购明鑫煤炭100%股权价款的调整,对公司利润无影响。 事件评论 收到利润补偿款,计入对明鑫煤炭100%股权收购价款的调整,降低收购成本,或有助于后续处置该煤炭资产。 2012年10月公司以自筹资金9亿元收购东银能源所持有明鑫煤炭100%股权,转让方东银能源承诺:若明鑫煤炭2013-15年净利润低于8000万元、9000万元、9000万元,转让方承诺补足利润差额。 2014年10月公司与东银能源签订协议,将对明鑫煤炭承诺利润补偿对象方由明鑫煤炭变更为江淮动力,作为收购明鑫煤炭股权价款的调整。 受煤炭行业需求低迷影响,2013年承诺利润未实现,东银能源对明鑫煤炭支付4474万元补偿款;2014年明鑫煤炭净利润2427.2万元,未实现业绩承诺,按照约定东银能源将补足利润差额,即6572.8万元。 公司重新梳理发展战略,未来将大力布局农业信息化,后续或处置目前旗下煤炭、有色矿等资产;本次将承诺利润补偿款计入对收购成本的调整,或有助于后续处置该资产。 农业信息化大势所趋,公司在该领域具备多重竞争优势,有望打造成为平台型综合性农业服务商。 农业互联网革命已然临近,利用大数据和互联网向现代农民提供金融、交易、咨询服务,实现生产、交易、流通环节效率极大优化。 农业信息化发展初期政府是重要推动力量,良好政府关系及上农信深耕农业信息化多年并获得政府认可,公司布局农业信息化先发优势显著。 发展战略清晰,着力构建“供应商-农户-消费者”一体化闭环系统。a)广泛与各级政府合作,承揽农业信息化订单,掌握数据入口;b)积极寻找合作伙伴整合上下游资源;c)大力发展农易物联网、小青蛙农产品追溯、农业金融租赁等支撑性平台。 业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.70、2.19亿元,对应PE 为118、92倍。维持“推荐”。
江淮动力 机械行业 2015-04-29 12.77 -- -- 16.58 29.73%
17.19 34.61%
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事件描述 近日,公司与湖北省供销合作总社签订《战略合作框架协议》;另外,公司实际控制人以及控股股东拟减持公司股份不超过2.53亿股。 事件评论 此次战略合作将有利于公司农业信息化商业模式在湖北省市场的推广。合作对手方湖北省供销社是湖北省人民政府直属合作经济组织,是全省性为“三农”提供综合服务综合平台。按照协议内容,双方将以推动湖北省农业信息化发展和农村金融创新为目的,共同打造现代农业科技服务体系和现代农村金融服务体系。 农业信息化业务拓展顺利,公司渠道优势尽显。2015年以来公司已经密集签订4个农业信息化领域的战略合作协议。此次与湖北省供销合作社战略合作协议的签订是继与农业部、福建尤溪县以及湖北农产品公司签订战略合作协议之后,公司在农业信息化领域取得的又一次成果。 控股股东减持不影响公司农业信息化业务进一步拓展。实际控制人罗韶宇及其一致行动人赵洁红、高宇投资以及控股股东江动集团拟在未来6个月内减持公司股份不超过2.53亿元。该减持计划不会对公司战略转型产生不利影响。 农业信息化领域未来发展空间巨大,看好公司在该领域做大做强。主要逻辑如下: 政府的主导推进、农村土地流转的加快、互联网+农业的发展为农业信息化发展推波助澜; 目前我国农村信息化建设水平仍相对较低,行业整体处于竞争格局分散的局面,有利于龙头企业迅速扩张形成竞争壁垒。 农业信息化发展初期需要大量投入,政府是推动其发展的重要力量;公司具有良好的政商资源,先发优势显著,和农业部、尤溪县以及湖北省供销合作社等签署战略合作协议有助于农业信息化业务全国推广。 业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年收入分别约为27.7、31.9亿元,净利润为1.70、2.19亿元。维持“推荐”。 风险提示 农机新产品推广低预期。
江淮动力 机械行业 2015-04-28 12.86 19.84 1,403.03% 16.58 28.83%
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事件:4月26日,公司公告与湖北省供销合作总社签订《战略合作框架协议》,以推动湖北省农业信息化发展和农村金融创新为目的,共同打造现代农业科技服务体系和现代农村金融服务体系。 我们的分析和判断: 1、供销社是全国为农服务最大系统,2015年迎全面改革。 供销社主要从事农副产品购销、农业生产资料供应、农村生活资料销售及再生资源循环利用等业务,包含农产品市场、现代物流、农村信息化、农村电子商务、农村金融等各项涉农服务产业,经营服务网点遍布全国各地,是全国性为“三农”提供综合服务的生力军和综合平台。 供销社体量庞大,线下资源丰富:截至2014年底,供销社系统有县及县以上供销合作社机关2771个,其中,省(区、市)供销合作社(以下简称省社)32个,省辖市(地、盟、州)供销合作社(以下简称省辖市社)335个,县(区、市、旗)供销合作社(以下简称县社)2403个。 截至2014年底,全系统有基层社24950个,其中:集体企业18504个,有限责任公司1394个,股份有限公司756个,股份合作公司1845个,农民合作社1320个,其他1131个。由县社垂直管理的20183个,实行属地管理的679个,保留牌子实行民营的2086个,其他2002个。 实行自营的10559个,占42.3%;承包经营的6663个,占26.7%;租赁经营的4395个,占17.6%;停业、歇业等3333个,占13.4%。基层社经营网点32.5万个,其中,日用消费品网点15.9万个,农业生产资料网点10.9万个,农副产品收购网点2.1万个。 2014年全年销售总额37646亿元,其中,农业生产资料类销售额6941.1亿元,日用消费品类销售额11392.8亿元,农副产品类销售额6591.9亿元,再生资源类销售额2299.1亿元。 供销社2015年迎全面改革,互联网与供销社结合将重估供销社线下资源价值。1月9日,中华全国供销合作总社发布《关于加快推进电子商务发展的意见》,要求“大力开展农村电子商务”,并定下具体目标“力争到“十三五”期末,全系统流通企业电子商务应用率达到80%以上,基层经营服务网点信息化改造比例达到70%以上,电子商务交易规模占全系统销售总额比重达到40%以上”。3月23日,中共中央、国务院发布《关于深化供销合作社综合改革的决定》,目标将供销社从农资流通商向农资综合服务商、社区服务平台转变,包括利用电子商务等手段构建现代化农资及产品流通网络,为农民提供金融服务。4月2日,全国深化供销合作社综合改革电视电话会议召开,国务院副总理汪洋强调“推进供销合作社综合改革提高为农服务能力和水平”。 我们认为供销合作社将成为中央对基层农村经济的重要调控手段,2015年将迎来全面改革。供销社全面改革是对在市场经济改革中逐渐式微的供销社体系的一次重振。供销合作社拥有遍布全国的组织网络。振兴还未彻底消失的供销社,可以将农业改革和农村改革相统一,是中央实现掌控农资及农产品流通、提高农村基础公共经济服务提供能力、强化党对农村基层经济体控制力的最低成本方式。 供销社也将从企事业性质变成承担政府向农村提供公共服务的渠道。 《决定》中指出了供销社改革方向,即从农资流通商向农资综合服务商、社区服务平台转变,利用电子商务等手段构建现代化农资及产品流通网络,为农民提供金融服务。互联网与传统供销社体系将加速融合,互联网与供销社结合将重估供销社线下资源价值。 2、与湖北供销合作总社合作只是起点,2015年公司将加速抢占农村入口。 江淮动力2014年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。近期公司公告拟更名“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”,体现公司发展战略,打造“新农人”运营服务平台的决心。 上农信将通过农易云、农易追溯、以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化,帮助“新农人”搭建财务系统、生产管理系统,同时建立起全国性的物联网、可追溯系统,利用互联网对接上游服务提供商,如农资服务商、生活服务商;以及对接下游消费者,利用互联网为消费者提供农产品,形成电子商务平台。 公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。 公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。 公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成,形成一个完整的“生产+市场”的平台,通过平台:1)抓住了生产源头、质量的控制。2)在中间环节提供金融服务、专家服务。3)在后台具有电商平台的支撑,形成一个完整的产业链。 公司目前是农业部信息中心唯一签订全面战略合作协议的单位,公司一方面将借助农业部官方力量加速在供销社、合作社的布局,另一方面将借助市场力量直接对接省市等农业平台。 2015公司战略将加速落地,我们预计2015/16年公司预计分别覆盖合作社数10万/18万,公司平台价值将逐步显现。 3、“互联网+农业”大潮已起,产业互联网的下一个风口:农业!互联网已经影响了零售业、广告业等众多行业,未来互联网还将影响其它产业。今天看一个产业有没有潜力,就看它离互联网有多远。 哪些传统产业被互联网改造的潜力大:1、市场空间大。2、产业落后,信息不对称较严重。3、大规模分散的用户。4、交易环节较长,交易成本高。5、交易可持续性强。 近期新闻联播大幅播报“互联网+农业”,李克强总理在政府工作报告中提出制定“互联网+”行动计划,同时提出“互联网+未知大于已知,未来空间无限”,农业部部长在记者见面会上提出鼓励电商推动农产品流通,商务部正研究制定《关于加快发展农村电子商务的指导意见》。农业新一轮改革浪潮来临,移动互联、大数据在农业产业链中的应用将加速。 盈利预测及投资建议 我们预计公司传统业务2015/16年EPS为0.13/0.20元。我们认为公司战略转型“新农人”运营服务平台,市场空间巨大,公司具有不可复制的竞争优势。我们近期对公司进行了跟踪,15年覆盖“新农人”战略将加速实施,预计2015/16年公司预计分别覆盖“新农人”数10万、18万;假设公司在2016年能够覆盖10%的“新农人”,则潜在利润水平超过40亿!“新农人”运营服务平台部分估值约800亿。 我们认为公司估值将随公司平台战略的实施逐步提升,我们给予“买入-A”投资评级。第一阶段目标市值300亿,目标价20元。 风险提示:传统业务销量不达预期;“新农人”运营服务平台进展不达预期。
江淮动力 机械行业 2015-04-28 12.86 19.84 1,403.03% 16.58 28.83%
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事件:2015年4月23日,公司公布公告,公司名称拟由“江苏江淮动力股份有限公司”变更为“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”,待公司工商登记变更后,拟将公司证券简称由“江淮动力”变更为“智慧农业”。同时公司发布了2015年一季报,报告期内实现营业收入5.44亿,同比下降7.06%,归属上市公司股东净利润1848万,同比下降10.41%。 我们的分析和判断:1、拟更名“智慧农业”体现公司发展战略,打造“新农人”运营服务平台!江淮动力2014年收购上农信后,战略转向农业信息化业务。本次拟更名“江苏农华智慧农业科技股份有限公司”,体现公司发展战略,打造“新农人”运营服务平台的决心。 上农信将通过农易云、农易追溯、以及农易物联网等产品体系为政府及经营主体实现信息化,帮助“新农人”搭建财务系统、生产管理系统,同时建立起全国性的物联网、可追溯系统,利用互联网对接上游服务提供商,如农资服务商、生活服务商;以及对接下游消费者,利用互联网为消费者提供农产品,形成电子商务平台。 公司将通过对接上下游形成完整的全国性的“农资交易-生产-农产品销售”闭环农业互联网平台。 公司平台将由“系统+中间服务+电商”三大部分构成,形成一个完整的“生产+市场”的平台,通过平台:1)抓住了生产源头、质量的控制。2)在中间环节提供金融服务、专家服务。3)在后台具有电商平台的支撑,形成一个完整的产业链。 “新农人”运营服务平台的核心:提高农业生产、交易、融资、流通效率!2015年战略将加速落地!。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名