金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
中视传媒 传播与文化 2019-03-12 14.32 -- -- 26.30 83.66%
26.30 83.66%
详细
背靠央视的国有综合视听文旅服务公司,业绩持续好转 公司背靠中央电视台,主营影视拍摄、电视节目制作与销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务。公司有着雄厚的技术力量、全套先进的影视制作设备和专业的制作团队,是国内最早进入高清晰度电视制作领域的企业,并成功配合中央电视台完成频道改版制作任务,并为中央电视台重大题材和报道任务提供设备支持和技术服务。 子公司中视北方技术实力强,公司在超高清视频领域先优势明显 子公司中视北方4K制作基地目前最先进的4K技术设备和超大存储系统,以及资深、专业的制作团队,能够对节目画质、音质、艺术色彩进行高品质打造,完全满足高端4K节目从前期拍摄到后期剪辑、校色、转码、备份、输出的全业务需求。公司在后期制作优势的基础上,正努力提升4K节目从策划、拍摄到包装、制作的综合能力,打造4K节目拍摄制作综合服务。 超高清视频行动计划直接受益标的,中央广播电视总台融媒体探索平台 计划的重点任务之一是丰富超高清电视节目供给,中央广播电视总台是超高清产业发展的重要依托单位,其在超高清视频产业处于领先地位,公司作为总台电视节目重要承做方以及影视拍摄重要基地,将会直接受益于该计划,并依托总台资源实现跨越式发展。公司的定位是为总台全局的发展担当起投融资平台、先行先试实验平台和媒体融合资本平台的责任 超高清视频纯正标的有望迎来跨越发展,首次覆盖给予“推荐”评级 我们认为公司是A股纯正的超高清视频标的,公司在超高清视频领域具有明显领先优势,借助国家超高清视频计划公司有望实现跨越式发展。初步预计公司2018年-2020年归母净利润分别为1.04/1.75/3.04亿元,对应EPS分别为0.26/0.44/0.76元,当前股价对应2018年-2020年PE分别为47、28和16倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:超高清视频计划推进力度不达预期,公司在总台战略地位被调整,公司业绩不及预期等。
中视传媒 传播与文化 2014-06-04 14.19 -- -- 15.13 6.62%
19.47 37.21%
详细
事件 近日,应中视传媒董秘处邀请,我们参加了公司在北京梅地亚中心举行的2013年度股东大会,与管理层就公司未来战略发展方向、公司激励机制设计以及资本市场运作等重大问题进行了交流。 投资要点: 坚持“文化统领旅游”理念 推动综合化战略转型:目前,旅游业务是公司收入占比最小、利润贡献最大的业务。随着中国消费水平的提升,社会消费重心逐渐从物质领域向精神领域转移,旅游行业正处于黄金发展期,而观光旅游走向文化旅游是产业发展的必然规律。公司顺应行业发展的大趋势,坚持“文化统领旅游”的经营理念,积极推动旅游业务向主题文化旅游、娱乐休闲、影视产业为一体的综合性文化产业战略转型,探寻旅游业务新的增长模式。我们预计公司旅游业务将持续平稳增长。 广告业务代理模式改变,毛利率有望提升:由于央视广告经营政策改革,对科教频道广告资源实行区域代理制,2014年,公司控股子公司中视国际对央视10套的代理模式由独家代理改变为区域总代理,向各区域代理授予独家代理经营权并收取区域总代理费,这一模式转换有望提升公司毛利率水平。但由于公司去年开拓的新疆兵团卫视广告合同到期且没有签署新的协议,可能会影响到今年整体的广告收入。从公司近几年的收入结构来看,公司发展方向正在由以广告业务为主向以影视业务为主的战略转型。 “启程计划”初显成效 影视剧业务前景光明:2011年以后,央视调整了电视剧采购政策,从外购为主转向扶持“自制剧”,中视传媒顺势推出“启程计划”,与国内5名著名导演签约,开始了影视剧业务向自制剧、精品剧的战略转型。2013年,“启程计划”开篇之作《赵氏孤儿案》获得第19届上海电视节“白玉兰”最佳电视剧金奖和最佳编剧奖,并入选国家新闻出版广电总局《2013年度中国优秀电视剧选集》,精品剧战略初显成效。在公司坚持“背靠央视”的经营战略下,未来有望成为央视“自制剧”政策转型中重要的内容制作基地。2013年至今,公司正在积极探索网络点播、IPTV等传统电视以外的新媒体播放渠道,努力消化库存剧,开拓营销新思路,影视业务出现了积极的新变化。 资本运作战略未变 制度改革红利可期: 2013年,公司董事会为实现跨越式发展,启动了重大资产重组,拟以发行股份加支付现金的方式收购北京金英马影视文化股份有限公司全体股东持有的股份。尽管最终董事会终止了重组事项,但公司管理层利用资本市场运作发展壮大公司主业的意图没有改变。另外,公司目前正在学习和研究包括市值管理在内的制度改革问题,研究各种方案和可能性,等待时机成熟后将会陆续推出。近两年,传媒行业风起云涌,并购重组正在改变传统竞争格局,强者恒强的市场结构正在形成。我们认为,虽然时间点尚不能确定,但公司管理层通过资本运作做大做强的大方向却是十分确定的,这也是公司实现“打造出国内传媒类上市公司的龙头企业”发展战略规划的必由之路。 盈利预测与投资建议:如果不考虑可能发生的外延式增长因素,我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.23和0.27元,对应目前股价的市盈率分别为62和53倍,首次给予“增持“评级。 风险因素:内生增速不达预期,资本运作时点滞后。
中视传媒 传播与文化 2013-10-17 21.90 -- -- 20.18 -7.85%
20.18 -7.85%
详细
从1979年可口可乐入华,到1994年中国引迚好莱坞第一部影片,再到2007年迪士尼乐园落地香港,显示出塞缪尔.亨廷顿和约瑟夫.奈的美国文化全球化战略;丌但如此,他们还接受日本、欧洲等全世界企业,在制造层面和股权层面,对好莱坞迚行FDI; 思维:就像希格斯场一样,阿里巴巴从余额宝到控股天弘基金,它仁仁改劢了一根火柴,就对投资赋予了崭新的涵义,它是低到尘埃里开出来的花朵;在自贸区和娱乐选秀中,没有什么丌可以,而成本可以只是改劢一根火柴的位置,逻辑上只需要重新安排一下因果; 觉醒:《中国好声音》是乔布斯的app s tore 在现实世界的应用,群众创业是社会主义体制和资本主义体制共同拥有的永恒的规律,一种“被标准化的多样化”文化产品; 文化输出:一项长期国家战略。从1979年可口可乐入华,到1994年中国引迚好莱坞第一部影片,再到2007年迪士尼乐园落地香港,显示出塞缪尔.亨廷顿和约瑟夫.奈的美国文化全球化战略。从消费品到娱乐产品,是一个完整的文化战略组成;前二十年是中国消费品品牌崛起的二十年,诞生了家电、汽车、食品饮料等“中国制造”的全球化品牌;站在新十年的起点上,配合国家经济转型和文化支柱的产业政策,有望实现文化“中国制造”的全球化品牌,从制作和股权层面都有望深入合作,这也是习主席关注上海迪士尼建设迚展的期待; 文化输入:不文化输出一体两面。市场随着对自贸区认识的加深,对文化产业的认识也会同步加深。这包括两个斱面,上海自贸区本身业务的丰富创新,以及自贸区由点到面的铺开。中国电影产业的三级跳带劢了电视剧、综艺娱乐乃至新闻的三级跳:1997年冯小刚凭借《甲斱乙斱》力挽狂澜,改变好莱坞1994年入华以来独占中国电影市场的局面;正是从2002年加入WTO 开始,中国电影产业产值十年间一直维持20%以上的年复合增长,一个接一个的中国电影标杆丌断刷新纨录,电影梦才刚刚开始;十年后,2013年自贸区为娱乐产业创造了从好莱坞外部输血到从内部造血的土壤,成为中国电影梦再次飞跃的起点,证据不信心来自第二级跳不香港的完美对接,在第三级跳的时候,有望实现全球娱乐的顺利对接; 公司中报业绩超预期,一斱面印证了“电视剧处在周期上行阶段”的判断,另一斱面,公司电视剧模式从参投转向自主拍摄,2013上半年业绩刜显。广告资源逐步丰富; 公司不央视关系密切,央视意欲借公司平台重组。新媒体冲击让央视逐渐认识到媒体资源垄断性质的弱化,央视二台首次不民营企业合作,体现出央视出海的意图不实际行劢;SMG 也承诺,除手机电视,东斱明珠将全面介入SMG 新媒体。两寡头战略意图高度一致,国企背景资本市场运作拉开序幕; 给予公司“买入”的投资评级。仁根据公司三季报测算,2013年全年净利润1-1.2亿元,对应2013年EPS 为0.3-0.36,对应2013-2014年P/E 分别为63X、47X。
中视传媒 传播与文化 2013-05-07 11.42 -- -- 15.09 32.14%
15.09 32.14%
详细
1.事件 中视传媒4月27日公布2013年一季报,公司实现营业收入18412万元,同比增长-10.79%;实现归属于上市公司股东的净利润688万元,同比增长195.71%(去年同期亏损719万元),基本每股收益0.021元。 2.我们的分析与判断 (一)、业绩扭亏得益于广告业务经营方式改变和电视剧业务增长 一季度公司盈利能力有明显改善,毛利率由去年同期的-0.27%提升到12.7%,主要得益于:公司广告业务经营方式转变,利润上升;一季度《赵氏孤儿案》央视一套热播,收视率同期第二,影视业务持续增长;旅游业务毛利率提升。 由于营改增因素,公司提前支付央视部分代理费用,货币资金由年初8.37亿降低到6.9亿元,财务利息收入减少500万。如果不考虑这个因素,公司一季度实际净利润比去年同期增加1900万元。 从过往年份来看,一季度是全年业绩低点,四季度是高点,但是一季度业绩基本能体现全年业绩态势,我们认为一季报同比高增长对于未来3个季度的经营情况具有指标意义。 (二)、广告业务经营方式转变将对公司全年业绩产生重大影响 广告业务回暖是一季报的亮点。广告业务占到公司收入的40%,由于CCTV10收视率下滑而代理成本刚性的因素,公司广告业务毛利率从09年19%一直下滑到2012年的-0.38%,是公司近3年净利润下滑的主要因素。得益于新的广告业务经营方式,公司2013Q1给央视的广告代理成本由去年的12295万元降低到6971万元,同比减少5315万元,是公司扭亏的重要因素。我们预计2013年整体广告代理成本的下降将对全年业绩产生非常积极的影响。 (三)、影视业务也将面临新突破 电视剧业务:2010年开始公司电视剧模式由之前的参投逐渐向自主投资发行转型,2013年开始收获果实。除了《赵氏孤儿》(央1上映,同时段收视率第二),2013年还有《客家人》、《抹布女也有春天》等片上映。得益于央视搬迁进入新大楼以及对高清业务需求的增长,公司的租赁及技术服务也有望从去年的下滑状态转为同比25%以上增长。 3.投资建议 2013年,中视传媒将采取内生和外延并重的发展策略,业绩存在爆发的可能。我们暂维持公司2013/2014EPS分别为0.31元和0.49元,YoY127%和58%,不排除未来调高业绩预测,重申“推荐”评级。
中视传媒 传播与文化 2013-04-23 11.81 -- -- 15.09 27.77%
15.09 27.77%
详细
1.事件 中视传媒公布年报,2012年实现营业收入12.28亿元、净利润4521万元,分别增长-4.7%和-38.25%,对应EPS0.14元。 2.我们的分析与判断 (一)、2012年报分析:甩掉包袱,轻装上阵 1、业绩大幅下滑的主要原因是公司对较长期历史库存剧市场销售预期进行评估,按照谨慎性原则结转成本,导致影视业务毛利率下滑。如果不考虑该因素,我们预计2012年净利润与2011年基本持平。 2、公司广告业务由于央1、央8电视剧尾标广告被取消且经营成本上升导致收入下滑27%,但是公司重点发展的影视剧业务同比增长22%,旅游业务同比增长8%,抵消广告下滑不利影响。在处理掉不良存货以及不利监管政策消除后,公司2013年有望轻装上阵,进入成长快车道。 (二)、2013年是经营拐点,公司三大业务将上新台阶 电视剧业务:2010年开始公司电视剧模式由之前的参投逐渐向自主投资发行转型,2013年开始收获果实。除了《赵氏孤儿》(央1上映,同时段收视率第二),2013年还有《客家人》、《抹布女也有春天》等片上映。旅游业务:无锡和南海景区将由传统影视观光旅游向影视文化旅游转型;影视技术服务:央视搬入新台址将大幅提升对高清业务需求;广告业务:公司将改变商业模式,寻找新资源,广告业务毛利率将提升。 (三)、长期看好逻辑:中视传媒在央视的定位大幅提升,公司有望进入发展“正循环” 公司在年报中强调要把中视传媒打造成国内传媒类上市公司的龙头企业,这个目标的出发点是基于公司背靠国内最大的传媒机构中央电视台。在央视2013年工作会议中,央视台长胡占凡在央视2013年工作会议上明确提出台产业发展要充分利用资本市场,实现跨越式发展;要充分发挥中视传媒上市优势,推动现有资产重组,带动新业务发展,这表明央视把中视传媒的发展放在与过往截然不同的地位。 传媒产业正由过往资源垄断型向资本和技术密集型的方向发展,兼并收购和全媒体全产业链将成为媒体发展的主流,做为唯一资本平台,中视传媒有望伴随央视产业化步伐的迈进而进入发展快车道。 3.投资建议 2013年,中视传媒将采取内生和外延并重的发展策略,业绩存在爆发的可能。我们预计公司2013/2014EPS分别为0.31元和0.49元,YoY127%和58%,调高公司评级至“推荐”。
中视传媒 传播与文化 2012-05-16 13.22 13.92 11.15% 13.41 1.44%
13.41 1.44%
详细
一、事件概述 近期,我们参与了中视传媒(600088)2011年度股东大会,与公司高管就公司经营情况进行了交流。我们认为,公司2012年下半年整体经营状况或较上半年有所改善。 二、分析与判断 公司一季度业绩负增长,下半年业绩有望逐渐好转 1、公司2012年一季度归属于上市公司股东净利润为-718.96万元,比上年同期减少1,320.28万元,同比下降219.56%,主要原因是:(1)依照2006年的股权分置改革方案,中央电视台曾与公司签订了央视广告代理权、数字高清业务、设备租赁等方面的扶持性合同,合同均于去年底到期。(2)公司代理的央视一、八套晚间电视剧栏目片尾标版广告于去年底停播,且公司今年广告成本持续上升,影响广告业务收入及利润。 2、我们认为,公司二季度有望止住业绩下滑趋势,下半年整体经营情况将逐渐好转。主要理由是:(1)影视剧方面,近期已播出剧目收视情况较好,下半年或有《赵氏孤儿》等新剧正式播出;(2)广告业务方面,公司正在积极争取台内资源,并不断拓展广告渠道,有望在第二季度以及下半年逐渐获取成效;(3)公司库存剧销售业务、综艺节目尤其是实景演出项目正积极推进,有望丰富盈利渠道。此外公司正努力将整租业务“化整为零”地拿到公司来,现已取得一定程度的合同进展。 影视剧“启程计划”继续推进,有望在下半年为公司贡献利润 1、公司2011年以影视剧业务为突破口实施“启程计划”,通过与五名知名电视剧导演合作实施“大题材、大制作”战略,目前“启程计划”正如期推进。(1)大型历史电视剧《赵氏孤儿》1月上旬正式杀青,后期制作已经完成,现进入销售阶段,我们预计此片有望于下半年播出。(2)《客家人》于2012年3月在广电总局进行备案公示,前期剧本创作阶段已经基本完成。 2、公司2012年影视剧计划投资4亿元,部分项目2011年已经开始。我们对公司2012年影视剧业务判断如下:(1)考虑到公司对演员成本控制以及“十八大”期间题材播放限制等因素,公司部分影视剧的投拍以及播出时间或会较原定计划略有延迟。(2)公司近期投拍或代理的《百花深处》、《山楂树之恋》、《干得漂亮》、《一日夫妻百日恩》等电视剧均取得良好收视率,且下半年将有《赵氏孤儿》等新剧播出,我们预计公司下半年有望实现影视剧业务较快增长。 广告业务“开拓台内资源与市场资源”并举,渠道开拓有望在二季度显现成效 1、“限广令”出台后,公司停止央视一套、八套晚间电视剧栏目片尾标版广告代理业务。与此同时,公司广告代理成本持续上升,使得公司2012年一季度广告业务收入及利润下滑。 2、我们认为,公司在广告代理业务上不断增加营销支出,拓展广告渠道的举措或在第二季度逐渐显现成效,并逐步改善公司下半年的广告代理业务盈利情况。(1)公司正从“单纯依靠台内资源”转为“开拓台内资源与市场资源”并举,有望在继续做好CCTV-10广告经营的基础上,开拓外部资源。(2)公司将继续转变营销模式,尝试多元化经营,加强与4A公司合作,增加广告收入来源。 拉网梳理并销售库存剧,试水综艺节目,寻求多元化盈利渠道 1、库存剧销售方面,公司去年完成19部库存纪录片以及78部库存电视剧的销售。 2、综艺节目方面,公司去年进行了电视栏目制作(CCTV-10《夕阳红》)、投资了娱乐演出活动(包括“光辉岁月”摇滚巡演项目和“怒放-摇滚英雄演唱会”)、独家策划、组织并推广《希夷之大理》大型实景演出项目。 3、我们认为,公司未来有望通过销售影视剧版权、试水综艺节目等手段拓宽盈利渠道,缓解广告业绩下滑带来的影响。综艺节目尤其是《希夷之大理》大型实景演出项目盈利情况值得关注。 三、盈利预测与投资建议 2012年,公司将继续坚持“面向市场、背靠央视”的战略,以影视剧业务为突破口,带动三大主营业务协调发展,并积极推动各项业务的市场化进程。我们看好“启程计划”对于公司在国内影视剧业地位的巩固和提升,并认为公司的广告代理业务下半年有望出现好转。 预计2012~2014年公司EPS分别为0.38元、0.47元与0.55元,对应当前股价PE为36X、29X与25X,维持“谨慎推荐”评级。考虑公司处于转型突破期,且作为央视旗下唯一一家上市公司,存在较强资产注入预期,可给予45倍PE,对应2012年盈利水平,目标价看高至17.1元。 四、风险提示: 1、宏观经济下滑;2、行业竞争程度加剧;3、板块估值回调。
中视传媒 传播与文化 2012-04-25 13.66 13.92 11.15% 14.22 4.10%
14.22 4.10%
详细
一、 事件概述近期,中视传媒公司发布2011年年报:2011年公司实现营收12.89亿元,同比增长10.04%;归属于上市公司股东的净利润为7,322.20万元,同比下降8.16%;实现基本每股收益为0.22元,扣非每股收益为0.22元。 此外,公司2011年度利润分配预案为:公司拟以2011年末总股本331,422,000股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.86元(含税)。 二、 分析与判断 2011年业绩低于预期,营收增长10.04%,净利润下降8.16%1、业绩低于我们及市场预期。(1)营收增长的原因为:公司以影视剧业务为突破口,带动三大主营业务协调发展。(2)净利润下降的原因为:《欢乐中国行》栏目停播造成与上年同期缺口;以及受广电总局广告播出政策影响,公司代理的酒广告数量受到限制以及中央电视台一、八套晚间电视剧栏目片尾标版广告于年末停播等。 2、公司综合毛利率下降1.70个百分点,由2010年的15.59%下降至2011年的13.89%。主要原因是:(1)影视剧拍摄成本有所上升,致使影视业务毛利率比上年同期下降1.92个百分点;(2)广告业务受广告市场竞争激烈引起广告媒体成本增加、广电总局的限令等因素影响,使广告业务的毛利率比上年同期下降2.01个百分点。 3、三项费用率方面,销售费用率与管理费用率基本稳定。(1)销售费用率由2010年的1.81%下降为2011年的1.76%,下降0.05个百分点;(2)管理费用率由2010年的3.53%上升为2011年的3.78%,上升0.25个百分点;(3)财务费用率由2010年的-0.93%下降为2011年的-1.51%,下降0.58个百分点。 影视业务实现营收4.87亿元,较去年同期增长6.82%1、公司以《中国地》项目为突破口,以央视平台为重点,实现“1+4+N”的大营销模式。全年共完成《中国地》、《香格里拉》、《风语》、《梨花泪》、《你是我兄弟》、《地道战》等十余部首播影视剧的制作和发行;《美丽中国》完成国内首轮销售。 2、2011年公司实施了“启程计划”,与五名知名电视剧导演合作,实施“大题材、大制作”战略。其中,大型历史电视剧《赵氏孤儿》已于1月上旬正式杀青,有望于年内制作完成并发行,《客家人》于2012年3月在广电总局进行了备案公示。 3、公司建立了新的营销渠道。(1)《一日夫妻百日恩》、《百花深处》两部首播剧以地面销售为先导,逐步实现了多渠道销售。(2)实现库存剧销售。包括《幼童》、《瑜伽》、《抗战》、《世界文化遗产》等19部库存纪录片以及《炊事班的故事2》、《麻辣婆媳》、《神探狄仁杰》、《神医喜来乐》、《新结婚时代》等78部库存电视剧。 4、我们认为,公司以影视剧生产、营销为突破口,积极探索产业链延伸,向电视剧市场大营销转变,战略思路得当。结合公司“启程计划”,公司有望实现影视剧业务较快增长。近期,公司投拍或代理的《百花深处》、《山楂树之恋》、《干得漂亮》、《一日夫妻百日恩》等电视剧均取得良好收视率。 广告业务实现营收6.53亿元,较去年同期增长12.63%1、虽然公司广告业务受到广电总局广告播出政策影响,但子公司上海中视国际广告有限公司转变营销模式,根据市场变化不断创新和调整产品结构,同时加强了与4A公司的合作,积极拓展新的客户资源渠道,从而使广告业务收入有所增长。 2、我们认为,公司的广告业务在继续做好中央电视台科教频道广告经营的基础上,将积极寻找外部资源,并尝试多元化经营。同时,2012年伦敦奥运会的到来,将推动公司广告业务实现较快增长。 旅游业务实现营收1.44亿元,较去年同期增长7.00%1、受益于业务升级、门票提价以及游客人数上升,2011年公司旅游业务收入比上年同期有所增长。 2、我们认为,公司在实现无锡、南海影视基地的改造升级,实施“景区+文化”运营模式背景下,能够推动旅游业务的平稳增长。 三、 盈利预测与投资建议2012年,公司将继续坚持“面向市场、背靠央视”的战略,以影视剧业务为突破口,带动三大主营业务协调发展,并积极推动各项业务的市场化进程。我们看好“启程计划”对于公司国内影视剧业的地位的巩固和提升。 预计2012~2014年公司EPS分别为0.38元、0.47元与0.55元,对应当前股价PE为39X、32X与27X,维持“谨慎推荐”评级。考虑公司处于转型突破期,且作为央视旗下唯一一家上市公司,存在较强资产注入预期,可给予45倍PE,对应2012年盈利水平,目标价看高至17.1元。 四、 风险提示:1、宏观经济下滑;2、行业竞争程度加剧;3、板块估值回调。
中视传媒 传播与文化 2012-04-25 13.66 12.21 -- 14.22 4.10%
14.22 4.10%
详细
业绩低于市场及我们预期:公司2011年实现营业收入12.9亿元,同比增长10%;实现营业利润0.99亿元,同比减少7.8%;实现利润总额1.00亿元,同比减少6.9%;净利润为0.73亿元,同比减少8.16%,对应EPS为0.22元/股,低于市场预期及我们预期。报告期内《欢乐中国行》栏目停播以及广电总局广告播出政策影响公司代理广告收入减少,而营业成本同比增长12.3%,管理费用同比增长17.g%,最终导致净利润同比减少。 影视业务引领转型,但毛利率还有待提高:2011年公司影视业务收入4.87亿元,同比增长6.82%,但毛利率仅16.8%,低于去年同期的18.1%。从积极因素看,公司以《中国地》项目为突破口,实现“1+4+N”大营销模式,降低对央视依赖,实现更加面向市场的自主经营。影视剧业务全年共完成《中国地》等十余部首播影视剧的制作和发行。但影视剧精品化同时,毛利率变化却不尽理想,反映公司影视剧管控及发行模式有待进一步完善。 广告平稳发展,市场程度加大:去年广告业务收入6.53亿元,同比增长12.6%,毛利率3.8%,低于前年同期的5.82%。收入增长的主要因素是子公司上海中视国际广告育限公司在广告业务运营中,转变营销模式,同时加强了与4A公司的合作。但由于代理媒体成本增加,加上广电总局广告播出政策影响公司代理酒广告及一/八套栏目片尾标版停播,导致毛利率下降。 旅游业务开始迈向特色旅游:旅游业务收入1.44亿元(其中无锡地区旅游收入为1.3亿元,南海地区旅游0.14亿元),同比增长7.0%,增长的主要原因是兀锡影视基地分公司及南海分公司在丰富园内旅游项的基础上,采用合理的价格策略,同时多渠道开拓旅游客源市场。 风险因素:影视业务拓展不及预期;宏观经济影响广告与旅游收入。 盈利预测、估值及投资评级:基于2011年年报,我们调整公司2012/2013年EPS预测为0.30/0.33元(原预测为0.4/0.49元)。虽然公司2011年年业绩低于预期,扣除公司拥有15亿现金,考虑到体制变革中中央媒体变局,给予公司30-40亿变革市值,然后综合考虑现金价值,对应公司目标价为15元,维持“增持”评级。后续提醒投资者关注变局中的变化与进展。中视传媒(2012/13/14年EPS 0.30/0.33/0.40元,分别对应2012/13/14年PE49/44/37倍,当前价14.76元,维持”增持”评级)。
中视传媒 传播与文化 2012-04-24 14.61 -- -- 14.22 -2.67%
14.22 -2.67%
详细
盈利预测 我们预计2012年到2014年EPS 将分别为0.38元、0.63元、0.87元,当前股价对应的PE 分别为39倍、23倍、17倍。文化大发展的大背景和政策支持下国有媒体的市场化和证券化是大趋势,公司将明显受益于这一过程,维持“强烈推荐”评级。 风险提示 广告代理成本和电视内容成本的提高。
中视传媒 传播与文化 2011-12-27 14.93 14.65 16.99% 15.09 1.07%
17.38 16.41%
详细
一、事件概述 近期,我们对公司进行了现场调研,就公司长期发展战略、影视剧、广告与旅游三大业务的发展情况与公司领导进行了交流。我们认为,今年以来公司业务转型初见成效,影视剧业务有望成为2012年利润增长主要来源之一。 二、分析与判断 公司转型初见成效,影视剧业务突破筑就业绩向上拐点 近期再推两部新剧,销售前景较为乐观 “启程计划”签约五位知名导演,明年电视剧有望再出1~2部精品 明年公司面临广告代理资源减少风险,会采取多样化手段应对挑战 无锡影视基地门票提价25%~30%,旅游业务有望实现较快增长‘ 三、盈利预测与投资建议 预计2011~2013年公司EPS分别为0.28元、0.40元与0.52元,对应当前股价PE为54X、37X与29X,首次给予“谨慎推荐”评级。考虑影视板块平均估值,以及公司处于转型突破期,且作为央视旗下唯一一家上市公司,存在较强资产注入预期,可给予45倍PE,对应2012年盈利水平,目标价看高至18元。 四、风险提示:1、宏观经济下滑;2、行业竞争程度加剧;3、板块估值回调。
中视传媒 传播与文化 2011-11-15 17.38 16.28 29.99% 17.82 2.53%
17.82 2.53%
详细
事件: 公司披露2011年与中央电视台关联交易计划,预计总额不超过10.53亿元,其中版权转让及制作业务不超过3亿元,租赁及技术服务不超过1.42亿元,广告代理业务不超过5.9亿元。 关联交易成本增加幅度较大,毛利率提升难度大 与去年相比关联交易均出现较大幅度的增长:(1)版权转让及制作业务从不超过2亿,提高到不超过3亿,体现公司电视剧业务转型力度的加大(2)租赁及技术服务从不超过1.1亿提高到1.42亿(3)广告代理业务从不超过4.81亿到不超过5.9亿元,公司代理的中央电视台一套、八套晚间电视剧栏目片尾标版广告于2011年10月25日停止播出,广告资源有所减少而广告代理成本却大幅增加,预示要么代理央视广告收入大幅增长,要么就是最终的实际交易额远小于这个数字,我们预计最终毛利率可能与去年基本相当。 电视剧业务转型是长期看点,期待资源扩展 总体而言,现有广告资源的价值可拓展空间有限,年底广告资源到期后重新的谈判签约值得关注,同时广告资源的拓展也是未来的一个方向,不排除在年内实现突破的可能。 公司的电视剧业务以“背靠央视,面向市场”为其经营战略,推进电视剧规模扩张以及业务模式的转变,从以往的代理发行、参与投资等方式转变为加大投资力度,参与制作、以及面向市场化的发行模式的创新,参照同类型公司,电视剧业务的毛利率有望大幅增加;我们认为公司在电视剧业务领域的核心竞争力是人才和资源,可有效支撑公司业务模式的转型,从而大大提升公司的盈利能力。 盈利预测&投资建议: 我们对业务结构进行适当调整,适当下调2011年盈利,维持2012-2013盈利预测不变,2011-2013年EPS 分别为0.29、0.53、0.72元,对应当前股价PE 分别为60、33、24倍,我们维持“买入”评级,维持6个月目标价20元,短期谨防股价下调。 风险提示: 影视剧业务转型成效缓慢
中视传媒 传播与文化 2011-10-31 16.79 -- -- 19.17 14.18%
19.17 14.18%
详细
业绩略低于我们预期:前三季度实现营业收入8.1亿元,同比增长0.7%;实现营业利润0.52亿元,同比增长24.5%;实现利润总额0.54亿元,同比增长19.7%;净利润为0.42亿元,同比增长15.0%,对应EPS为0.13元/股,略低于我们三季报预览中预计的0.15元/股。 风险因素:影视业务拓展不及预期;宏观经济影响广告与旅游收入;公司存在常态关联交易,对收入与成本确认有一定影响。 盈利预测、估值及投资评级:维持公司盈利预测2011/2012/2013年EPS为0.31/0.4/0.49元(2010年对应0.24元),对应2011/2012/2013年PE分别为53/41/34倍,当前价16.57元,维持“增持”评级。基于对公司“面向市场、背靠央视”积极转型的认同,鉴于其影视业务弹性,提醒投资者持续关注公司基本面的变化。
中视传媒 传播与文化 2011-09-06 13.59 -- -- 14.28 5.08%
19.17 41.06%
详细
要点: 基本面正发生重要变化公司的实际控制人为中央电视台,公司正从原来的“依靠央视”向“面向市场、背靠央视”转型。转型后基本面发生大变化,原来没有被充分利用的资金、平台、技术优势将会得到释放,成为一个大为不同的优秀企业。 影视业务向自主投资并拥有版权转型的精品电视剧方向发展公司在电视剧业务上的模式从参与者转变为主导者。盈利模式也从过去以获得固定回报为主转变为获取电视剧包括策划制作推广发行的全环节的最大利润。随着有线电视在各地的普及,众多省级卫视频道在全国范围内为争取收视加大了对优秀电视剧内容的争夺,促使了电视剧价格的大幅上涨,公司将充分分享内容价格的水涨船高。 热播电视剧陆续有来《中国地》的热播代表了公司电视剧业务成功转型的第一步。公司具有的中央电视台背景,在和优秀导演、编剧、演员合作时具有得体独厚的优势。公司与著名李路、高希希、康洪雷、都晓、阎建钢等合作,《山楂树之恋》、《赵氏孤儿》等电视剧将会陆续播出,公司拥有自主版权的电视剧项目逐步形成规模化持续化,电视剧将成为业绩增长的最大来源。 影视收入与利润率将同增公司的影视业务的毛利率目前大幅低于同行业上市公司的电视剧业务的毛利率,随着公司影视业务向市场化转型,投资和发行高质量的电视剧将会使未来影视业务的毛利率向市场化的同行靠近,从而带来大的利润率提升。 旅游业务持续增长旅游业务收入来自无锡影视基地和南海影视城的影视旅游业务。毛利率总体呈上升趋势。作为国家首批5A 级旅游景区的无锡影视基地的门票价格在8月份上调25%-30%。通过增加和提高景区演出的数量和质量,多渠道开拓旅游客源市场。在国内居民旅游消费快速增长的大趋势下,我们预计旅游业务收入将持续增长。 广告业务利润率有望见底回升由于广告代理的成本是一年一定,因此每年的代理成本变动使得广告业务的毛利率大幅波动。2010年广告代理业务的毛利率只有5.8%,大幅低于公司自身历史上30%以上的毛利率,也大幅低于同样代理央视广告的其他公司25%-43%的毛利率水平。如果未来回复到接近行业的正常水平,广告业务贡献的利润有很大的提升空间。 盈利预测和评级 我们预计公司2011年到2013年的每股收益将分别为0.33 元、0.48 元、0.73 元,对应目前股价的市盈率分别为42、29、19倍。经过转型后公司自身业务具有强的增长弹性,6月底公司有货币资金11.34亿元,为新业务的投资提供了充足的财务资源。而作为中央电视台下的唯一上市公司,未来将有机会受益于文化大发展政策对国有传媒企业改制的推动,机会溢价将长期存在。维持“强烈推荐”评级。 风险提示 广告业务的关联交易定价的变动会较大程度上影响广告业务的利润。电视剧单个项目的收益取决于题材、导演、剧本、演员、宣传、销售等多方面因素。
中视传媒 传播与文化 2011-09-02 14.14 16.28 29.99% 14.28 0.99%
19.17 35.57%
详细
事件:中视传媒举行导演签约仪式以及机构交流会,同时我们参观了中国国际影视节目展。 推进影视剧业务模式转型,强化内容优势,向渠道扩张 公司定位为“以影视剧为突破口,带动三大业务协同发展”,将以打造符合主流文化的精品电视剧为目标,以“背靠央视,面向市场”为其经营战略,推进电视剧规模扩张以及业务模式的转变,从以往的代理发行、参与投资等方式转变为加大投资力度,参与制作、以及面向市场化的发行模式的创新,参照同类型公司,电视剧业务的毛利率有望大幅增加;我们认为公司在电视剧业务领域的核心竞争力是人才和资源,可有效支撑公司业务模式的转型,从而大大提升公司的盈利能力。 广告业务业绩弹性大,资源拓展有望取得积极成效 公司现有广告媒体资源主要包括CCTV-10全频道广告,CCTV-1黄金剧场电视剧片尾标版,CCTV-8黄金强档电视剧片尾标版,总体而言,现有广告资源的价值可拓展空间有限,而考虑到现有广告业务成本一年一签的运作模式,使得广告业务对业绩的影响弹性非常大,在经历2010年广告业务毛利率的历史低点后(5.8%),相信广告业务的毛利率回归正常水平是完全可期待的,年底广告资源到期后重新的谈判签约值得关注。 公司在广告业务领域不会把眼光局限于现有的资源,会寻找新的思路突破,面向市场去寻求资源,不排除在年内实现突破的可能。 盈利预测与投资建议 预计2011-2013年EPS分别为0.33、0.53、0.72元,对应当前股价PE分别为44、27、20倍,我们认为公司基本面正在经历“拐点”,大力推进影视剧战略将大大提升公司的盈利能力,人才和资源优势将保证公司在电视剧领域的拓展能够取得积极的成效,以影视剧为突破口带动三大主营业务协同发展,该平台的发展面临广阔的空间,我们首次覆盖给予“买入”评级,6个月目标价20元。 风险提示:代理广告关联交易定价,影视剧业务转型成效缓慢。
中视传媒 传播与文化 2011-09-01 14.16 13.03 4.00% 14.30 0.99%
19.17 35.38%
详细
中报业绩符合预期:上半年公司共实现营业收入5.1亿元,比上年同期增加1.13%,实现营业利润4231万元,比上年同期增长28.15%:归属于上市公司股东的净利润3314万元,同比增长18.98%,对应EPS0.1元。 广告业务改善,主营业务毛利率均提升:受益上海广告子公司努力开拓新的资源渠道,广告业务收入2.9亿元,同比上升14.8%,毛利率提升至1.5%。影视业务收入1.5亿元,同比下降19.2%,主要是《欢乐中国行》栏目停止了室外录制形式,减少了栏目录制收入,毛利率略升至17.5%;旅游业务收入0.66亿元,同比增长6.7%,毛利率略升至53.8%。 预判影视业务将率先突破:公司在新管理层带领下,已经明确了“以影视业务为突破口,带动三大主营业务协调发展”的战略规划以及“面向市场、背靠央视”积极转型,改变过去过多依靠央视承制栏目的方式,面向市场的独立策划自制项目。应该看到,上半年电视剧制作和代理发行收入较去年同期有较大增长,以《中国地》为代表的一批剧目,已成为今年央视播出的大剧,经济效益预计将在未来一年显现。 央视上市平台使其具备发展空间:根据中央关于文化体制改革的精神、结合中央电视台正在进行的节目制播分离改革,中央电视台将逐步扩大节目制作的社会化及市场化程度,公司作为中央电视台目前下属唯一的上市公司,具有与央视开展更多业务合作的可能。此外,公司作为央视唯一的上市公司平台,也存在以股权投资的形式介入央视新媒体业务的可能。 风险因素:影视业务拓展不及预期;宏观经济影响广告与旅游收入;公司收入与成本确认,有较多关联交易。 盈利预测、估值及投资评级:我们预测公司2011/2012/2013年EPS为0.31/0.4/0.49元/股(2010年对应0.24元),不排除未来随着公司影视剧业务发展上调盈利预测。基于我们对公司“面向市场、背靠央视”积极转型的认同,维持“增持”评级,提醒投资者持续关注公司基本面的变化。中视传媒(11/12/13年EPS0.31/0.40/0.49元,11/12/13年PE43/34/28倍,当前价13.62元,维持“增持”评级)。
首页 上页 下页 末页 1/2 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名