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于清泰

国泰君安

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科锐国际 社会服务业(旅游...) 2024-05-07 20.73 35.96 83.47% 24.11 16.30%
24.11 16.30% -- 详细
环比明显回暖,布局中长期。维持公司2024/25/26年归母净利润为2.63/3.32/4.17亿元,维持EPS为1.34/1.69/2.12元,给予2025年行业平均11xPE,维持目标价35.96元,增持。 招聘整体趋稳,行业和岗位冷热不均。①调查失业率与新增岗位数出现企稳迹象。新增招聘岗位数同比降幅自2023Q4以来持续收窄,进入3-4月后同比已经回正;②行业特征:24Q1新增招聘岗位科技类、制造业、医疗健康等行业招聘需求岗位占比较高;③岗位差异明显:制造端加速生产,销售侧同步发力,中后台岗位收缩。 核心客户订单放量,环比改善明显。①灵活用工受益产业和头部客户爆发,收入占比阶段性集中是客观规律。科锐2017-19年高增即来源于此;②头部客户新业务有望驱动灵业务回暖。科锐第一大客户收入占比2023年提升近9pct。存量用户新需求新订单的储备,支撑公司新增人员数收入增速环比明显回暖。 灵活用工长期渗透率提升趋势明确。①灵活用工赚匹配效率的钱、赚降低管理成本的钱,劳动力成本结构优势是渗透率提升的核心驱动力;②科锐灵活用工业务的核心优势是匹配效率和交付能力,聚焦岗位、布局垂直商圈、国际化是布局中长期增长潜力。③公司股权激励方案落地后,销售、技术两端发力。随着新的细分产业发展,预计客户结构有望逐步多元化。 风险提示:需求波动风险,竞争加剧风险,核心客户集中风险。
众信旅游 社会服务业(旅游...) 2024-05-06 6.68 7.92 30.48% 7.19 7.63%
7.19 7.63% -- 详细
业绩符合预期,出境业务稳步回暖,涨价利好公司利润率提升,公司市占率大幅提升将发力渠道和产品稳固份额。 投资要点: 业绩符合预期,增持。考虑 2023年恢复情况,维持 24/25年 EPS 为0.12/0.22元,新增 2026年 EPS 为 0.24元,考虑出境游预计 2025年恢复至正常,格局改善后公司份额提升,给予 2025年高于行业平均的 36xPE,维持目标价 7.92元。 业绩简述:2023年营收 32.98亿/+558.96%,归母净利润 3227万,22年为亏损 2.21亿;归母扣非净利 912万,22年为亏损 2.56亿。24Q1: 营收 10.25亿/+643.38%,归母净利 2,805万,23Q1为亏损 3,750万,归母扣非净利 2784万,23Q1为亏损 3,892万。 运力回暖,出境业务稳步恢复。①收入业绩恢复至 42-43%水平符合运力恢复和价格规律;②由于酒店和机票价格上涨,收入恢复领先游客恢复,目前产品成本普遍高于疫情前 50-150%;成本驱动的价格上涨带动利润率提升,24Q1毛利率 14.89%相比 19Q1的 13.26%提升明显;③运力是恢复瓶颈,预计 24年出国游运力恢复在 50-60%水平,2024年收入恢复在 50%,乐观估计预计 2025年有望完全恢复。 多因素催化,出境低基数有望引领复苏。①近期汇率波动等因素对出境游有正面催化作用;②随着运力恢复,预计出境游的恢复节奏将是稳步回暖,量增价跌的过程,利润率水平将随着价格和供需关系的恢复逐步回归;②众信自身份额大幅提升,后续考验自身产品和渠道能力,公司将发力零售渠道,持续推出新产品,维持竞争优势。 风险提示:经济波动影响需求,组织架构整合,效率提升不及预期。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2024-04-30 27.63 36.45 40.03% 31.46 13.86%
31.46 13.86% -- 详细
直营改善仍有提升空间,海外财务费用拖累业绩表现。随着资本结构优化及运营效率提升,经营数据及业绩有望环比改善。 投资要点: 符合预期。考虑物业出售物业增量业绩及效率改善,上调 2024/25/26年 EPS 至 1.50/1.60/1.93(+0.14/+0.01/+0.03)元,后续效率改善空间大,给予 24年高于行业平均 24xPE,维持目标价 36.45元,增持。 业绩简述:24Q1实现营收 32.06亿/+6.77%,归母净利润 1.90亿/+34.56%,归母扣非净利 0.62亿/-31.19%。有限服务酒店 RevPAR 同比-1.55%,中高端 RevPAR-4.05%,经济型-1.2%直营 RevPAR-2.4%,加盟 RevPAR-1.7%。新开 222家,关闭 75家,净增 147家。 直营仍待改善,增量财务费用拖累。①整体及直营 RP 相比 23年仍待改善(同比-1.55%/-2.4%),毛利率同比 23年-0.4pct。②海外财务费用一季度并无改善,且由于欧元利率上涨,财务费用率进一步增加0.5亿左右(6.68%vs23q1为 5.21%)。③若剔除增量利息支出,归母扣非业绩 1.1亿元,2023年同期 0.9亿元,同比增加 0.2亿元。④非经常增量来自:海外卢浮资产处置(1.2亿),以及公允价值变动。 架构理顺资本结构优化,预计后续明显改善。①24Q1公司架构及人事仍处于理顺过程,后续随着门店优化和运营提升,经营数据将稳步改善;②资本结构优化进度加速,此前公告海外增资计划稳步推进,预计财务费用有望在后续季度显著优化。③公司正积极推进资本结构、会员体系、轻资产等多维度优化,人事架构利益关系理顺将支撑改善的持续性并释放长期利润空间。 风险提示:经济波动影响需求,组织架构整合,效率提升不及预期。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2024-04-08 27.50 36.45 40.03% 30.55 11.09%
31.46 14.40% -- 详细
2023 年业绩符合预期,海外运营及财务拖累业绩,后续资本结构优化、拓店品质提升以及效率持续优化将驱动业绩改善。 投资要点: 业绩符合预期。考虑旅游和商旅景气度,下调 2024/25 年 EPS 至1.36/1.59(-0.24/-0.09)元,新增 2026 年 EPS 为 1.90 元,公司规模行业领先,后续效率改善空间大,给予 24 年高于行业平均 27xPE,下调目标价至 36.45 元,增持。 业绩简述:2023 全年营收 146.49 亿元/+29.53%,归母净利 10.02 亿(19 年为 10.92 亿元),归母扣非净润 7.74 亿元(19 年为 8.92 亿);23Q4 单季:营收 36.87 亿元/+20.91%,归母净利润 0.27 亿元。 数据和业绩稳步恢复,海外运营及资本结构亟待优化。①恢复度符合预期(RP 恢复至 19 年 106%,首旅 97.3%,华住 122%,亚朵 114%),与华住差距来自门店品质、运营能力。②分部净利润:中国全服务1,294 万,中国有限服务 11.64 亿元,海外亏损 5,350 万欧元(约 4.2亿人民币),餐饮利润 2.9 亿元;海外运营及财务费用拖累明显,后续优化运营和资本结构将稳步改善。 拓店品质将提升,效率仍有优化空间。①开业及签约低于华住(1,407VS 华住 1,645),但关店也较少(519VS 华住 796)。结合经营数据,锦江门店品质仍有待调整及升级;②营业利润率 13.27%(VS19年 12.21% )效率有提升,但幅度有限。③人工成本(占收入26.73%VS19 年 23.61%)、管理费用(13.16%VS19 年 13.55%)改善有限,成本优化幅度距离此前公司自身和市场预期仍有较大空间。 风险提示:经济波动影响需求,组织架构整合,效率提升不及预期。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2024-04-03 15.00 20.25 47.59% 15.85 5.67%
15.85 5.67% -- 详细
2023 年报符合预期,拓店集质量有望优化,后续投入项盈利明显改善将贡献更为确定性的增量业绩。 投资要点:业绩符合预期,增持。考虑商旅景气度波动,下调公司 24/25 年 EPS至 0.81/0.91(-0.05/-0.13)元,新增 26 年 EPS 为 1.03 元,给与 24 年市场平均 25xPE 估值,下调目标价至 20.25 元。 业绩简述:公司 2023 年实现营收 77.93 亿/+53.1%,归母净利 7.95亿 ,2022 年损 5.77 亿,归母扣非净利 7.19 亿,22 年亏损 6.74 亿其中 23Q4 单季:实现营收 18.82 亿/+50.4%,归母净利润 1.10 亿,22Q4为亏损 2.51 亿;归母扣非净利润 0.94 亿,22Q4 为-2.77 亿元。 经营数据及业绩恢复明显,拓店结构和质量有望优化。①2023Q4 单季度 RevPAR 恢复至 19 年 91.2%,不含轻管理恢复至 100.3%;2023全年 RevPAR 恢复至 97.3%,不含轻管理恢复至 106.5%;②2023 新开 1,203 家,其中核心品牌 457 家,核心品牌净增 92 家。③中高端以逸扉为代表门店新增 204 家,有明显加速,表明中高端新品牌对结构升级后续将有边际改善。 业务调整影响边际减弱,业绩改善的可能性较高。①全年资产减值共计 8,903 万元(主要为直营店资产减值),信用减值损失 4,928 万元(主要为应收款),预计后续逐步改善;②逸扉、首免全球购等投入性业务对 23 年拖累较为明显,公司后续计划将持续改善上述业务盈利情况,将贡献只能来那个业绩。③公司产品持续升级改造,若经营数据改善,对业绩端弹性传递机制清晰,目前估值预期底部。 风险提示:行业竞争加剧,开店速度不及预期,云酒店模型不稳定
科锐国际 社会服务业(旅游...) 2023-12-26 27.64 35.96 83.47% 27.95 1.12%
27.95 1.12%
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激励方案业绩目标符合预期,聚焦高溢价岗位拓展增量客户。 投资要点: 股权激励方案落地,增持。考虑公司激励计划的收入业绩增长目标,维持2023年EPS为1.02元,上调24/25年EPS至1.33/1.59(+0.09/+0.04)元,给予2024年高于行业平均27xPE估值,维持目标价35.96元。 事件:公司发布股权激励计划草案,①业绩目标:1)100%业绩目标: 24/25/26年达成收入/业绩增速30%/25%/25%完全解锁;2)若完成80%,对应24-26年收入/业绩增速为24%/21%/21%,按80%授予比例。②授予价格为15.66元/股;激励成本为4,711万元.激励对象:国内+海外高管及核心员工。 激励解锁业绩目标符合预期,低基数下预计完成度较高。①业绩目标、行权价格、激励范围均符合预期;②市场对顺周期景气度预期较为保守,更关注收入业绩目标的可实现度;③猎头及RPO预计受顺周期影响更大,增长核心驱动力依然来自灵活用工的用户拓展;考虑23年业绩基数较低,短期利润增速,长期收入增速的完成概率较高。 聚焦高溢价岗位拓展增量客户,等待顺周期景气度回暖。①依托自身交付能力优势将继续聚焦高溢价岗位,同时积极拓展细分行业腰部客户;②顺周期业务短期受环境影响较大,后续新的产业、龙头客户需求的逐渐释放有望驱动公司收入和利润增速中枢回暖;③在波动中公司依然维持了研发投入的稳定性,短期有拖累但长期构建核心能力。 风险提示:经济波动影响用工需求,行业竞争加剧影响利润率。
金陵饭店 社会服务业(旅游...) 2023-12-21 8.45 10.23 59.84% 8.94 5.80%
8.94 5.80%
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考虑公司受益旺季景气度恢复,且将迎来规模加速发展阶段,维持 2023/24/25年 EPS 为 0.19/0.24/0.28元,给予 2025年高于行业平均 37xPE 估值,维持目标价 10.23元。 事件:公司公告,董事会一致同意选举毕金标先生为公司第七届董事 会董事长,任期同第七届董事会。毕金标先生同时担任上市公司控股 股东南京金陵饭店集团有限公司党委书记、董事长新董事长拥有丰富财务和资本市场经验。①毕金标先生历任江苏汇鸿国际集团审计法律部副总经理、总经理、监察室副主任、投资发展部总经理;汇鸿国际集团副总裁等一系列岗位;②基于上述任职背景,毕总在财务投资并购,上市企业资本运营,资产整合等领域具有丰富经验。考虑到目前酒店行业目前处于资本驱动的并购整合期,上述经历和管理思路有望对公司此后战略发展提供重要帮助。 预计管理层持续调整,机制理顺后将迎来发展新阶段。①董事长更替后,公司后续人事结构和组织架构仍在梳理中;②公司对未来发展有新思路,公司有望迎来全新发展阶段。公司此前积极推动激励机制的市场化变革,并重视对包括食品预制菜、物业管理等新业务的投入和拓展;③对于核心酒店主业,规模和增速上有望更上一个台阶;金陵旗下直营酒店、白酒经销均为顺周期业务,后续若宏观经济改善,商旅及旅游出行景气度回暖,估值预期底部有望迎来明显修复。 风险提示:局部疫情反复,行业竞争加剧,效率提升不及预期。
众信旅游 社会服务业(旅游...) 2023-12-12 7.45 9.70 59.80% 7.75 4.03%
7.75 4.03%
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增持考虑2023年恢复情况,下调2023/24/25年EPS至0.03/0.20/0.30(-0.07/-0.08/-0.15)元,旅行社2025年行业平均估值为13xPE,考虑出境游预计2025年恢复至正常,且行业大幅出清后公司有望享受供需改善,给予2025年高于行业平均的32xPE,维持目标价9.70元。 事件:公司公告,将终止公司及全资子公司持有的中企信商业保理,中企信租赁,广州优贷三家公司的转让进程。并将退还此前预收的1.3亿元股权转让款。同时,将从即日起停止三家子公司开展新业务,对存量债权启动转移及清收程序。 监管变化运营政策环境变更是终止交易的核心原因。①本次交易方案推出阶段,公司正在调整自身业务,聚焦核心旅游业务的大背景下的决策;②转让标的公司业务主要涉及产业链和互联网金融相关业务,由于互联网金融行业监管政策发生变化,交易迟迟未能取得相关主管部门许可,导致本次交易事项历时较长。③预计本次终止交易并不会对公司2023年业绩构成影响。 出境游需求逐步回暖,运力签证瓶颈缓释有望加速放量。①公司三季报符合此前预告预期,旺季国内及出境游需求快速释放驱动业绩明显回暖;②考虑到机票和海外酒店价格上涨,目前出境游业务收入占比仍高于国内游业务。③出境游现阶段核心瓶颈为运力及签证,预计后续随着上述拖累逐步缓解,出境游业务有望加速恢复。 风险提示:经济波动影响需求,组织架构整合,效率提升不及预期。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2023-12-01 31.76 46.80 79.79% 34.34 8.12%
34.34 8.12%
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增持。考虑2023Q4恢复情况,下调2023年EPS至1.03(-0.13)元,考虑公司架构调整效率提升,上调24/25年EPS至1.69/1.91(+0.09/+0.02)元,给予24年高于行业平均28xPE,维持目标价46.80元。 事件简述:公司以4.61亿元价格收购集团锦江资本旗下高端酒店管理业务100%股权。 收购符合预期,提升盈利能力后价格合理。①酒管公司:1)2022全年实现营收1.61亿元,营业亏损665万,归母净亏损654万;2)2023年1-9月营收8,119万,营业利润1,229万,归母净利润1,180万元;3)下属北方公司物业管理收入在年末一次性入账,预计对全年收入有较大贡献;4)目前酒管公司可以在境内使用丽笙旗下品牌;②以2023年1,500万元(1-9月1,180万推算)为参考,估值约为30xPE,考虑到酒管轻资产高利润率,稳态下净利润率区间为20-30%,我们认为随着需求恢复,盈利能力能够提升,标的资产估值处于合理范围。 完善产品管理体系,架构理顺品牌梳理后有望释放业绩。①收购高端酒店管理业务可完善公司产品体系,补全高端管理业务;但现阶段有限服务酒店核心品牌的梳理和存量门店运营效率提升更为核心;②公司近年来持续推进组织架构和管理团队的调整,梳理品牌矩阵,架构和激励理顺后,配合行业beta公司将迎来业绩释放与收获期。 风险提示:经济波动影响需求,组织架构整合,效率提升不及预期。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2020-04-23 14.38 17.91 30.54% 16.40 13.65%
20.88 45.20%
详细
业绩符合预期,增持。考虑疫情对酒店经营影响,下调2020/21年EPS至0.10/0.71元(-0.82/-0.33),新增2022年EPS预测为0.91元,给予2021年行业平均25xPE,下调目标价至18.00元。 业绩简述:公司2019年实现营收83.11亿/-2.67%,归母净利8.85亿/+3.26%,归母扣非净利8.16亿+18.30%。其中如家酒店收入69.35亿/-3.06%,归母净利8.47亿/+5.09%;南山营收4.5亿同比持平,净利润1.28亿/-1.9%。预计2020Q1归母净利润亏损5.05-5.42亿,归母扣非净利看亏损5.01-5.38亿。 行业下行周期底部,降本增效扣非驱动利润同增。①宏观环境拖累全年RevPAR整体-2.4%,同店-4.2%,新开829家店完成计划,核心品牌397家拓店速度低于其他龙头,主要系BD团队激励及规模因素,调整后2020预计新开800-1000家门店;②成本、税金、SG&A、研发费用减少-2.51%,主要系人力成本(-13%)及能源费用降低(-11%);财务费用减少5,012万。 疫情冲击下至暗时刻,但环比改善及行业产能加速出清是大势所趋。 ①成本端一季度部分租金等刚性支出已经于12月提前支付,Q1压缩空间有限,预计相关租金、人工控制措施在后续季度陆续体现;②安置房需求超预期,差旅需求的环比回暖,中小酒店产能加速出清对抗风险能力强的头部酒店集团而言亦是扩张机会。 风险提示:疫情反复管控持续严格,开店增速及经营数据不及预期。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2020-04-01 23.75 30.52 17.25% 27.40 13.04%
30.12 26.82%
详细
政府采购托底需求,成本存压缩空间,短期业绩或超预期,长期增长有充足动力,增持。下调2020/21年EPS至0.68/1.17元(-0.57/-0.20),新增2022年预测EPS为1.36元,公司效率边际提升,疫情影响或好于预期,给予2021年高于行业平均27xPE,维持目标价31.25元。 业绩符合预期,逆势开店为增长蓄势,初现费用优化趋势。①2019年公司实现营收151亿/+2.73%,归母净利润10.92亿/+0.93%,归母扣非净利润8.92亿/+20.69%。②一中心三平台提效,一般行政管理费用同比降低3.28亿元,费用率大幅降低2.61pct,这个趋势将延续。租金和融资成本也存在进一步减免空间。③2019净开店1,071家,储备门店4,544家。 政府采购托底入住率,疫情影响小于预期。①市场普遍对疫情期间酒店行业需求预期极度悲观,并在此基础上判断一季度业绩有大幅亏损风险。但我们认为返工隔离和入境隔离有望托底需求(华住出租率已经回暖至62%),入住率影响可能比预期小。②此需求由大股东承接转给上市公司,有望在Q1确认结算。 重资产转轻,短期大幅改善利润。公司在Q1转让西安锦江之星和郑州锦江之星物业给股东控制的产业基金。实现资产的大幅升值,同时该部分物业继续由上市公司管理,收取特许经营费用。 风险提示:疫情后复苏不及预期、中小企业压缩差旅成本风险、二股东继续减持风险。
凯撒旅业 社会服务业(旅游...) 2020-03-23 7.66 9.11 156.62% 8.00 4.44%
13.44 75.46%
详细
海南旅游及免税业务发展加速,增持。维持公司2019-2021年EPS为0.21/0.22/0.24元,考虑公司与三亚市政府深度合作,海南优质目的地旅游及免税资源端布局将加速,打开公司业务发展空间,给予2020年43xPE估值,高于行业平均的40x,提升目标价至9.46元。 事件:3月18日凯撒旅业与三亚市政府签署合作协议。双方将共同推进旅游业务合作,高效整合三亚市旅游、产品和市场等资源要素。 凯撒将为三亚经济注入新动能,三亚市政府将支持凯撒的旅游免税业务发展。根据合作协议,双方将共同推进旅游业务合作,主要包括: ①凯撒将为境外游客提供高端入境旅游产品;②为国内游客提供高端国内精品游、康养度假游产品;③凯撒与三亚市政府合作,打造具有国际知名度的文体IP。同时,三亚政府将通过产业基金支持凯撒重点项目,支持凯撒在三亚的旅游、免税业务发展。 此前大股东转让股权引入战投,要素资源布局加速。近期控股股东凯撒世嘉转让1.66%的股份引入建投华为作为战略投资者。公司在创始人重新成为实际控制人后加速向产业链要素端布局,定位旅游全产业链公司,包括对境外旅行社的投资和收购,以及对境外当地生活服务的相关业务投入。近期公司在海南成立了海南免税集团,希望切入免税市场,与公司现有业务形成闭环。本次与三亚市政府的合作将进一步加速公司在海南优质目的地资源布局。 风险提示:宏观经济持续波动风险,目的地突发事件影响出境游客流。
众信旅游 社会服务业(旅游...) 2020-03-16 5.90 7.14 17.63% 6.18 4.75%
7.20 22.03%
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国内优质目的地资源布局加速,增持。维持2019/2020/2021年EPS为0.09/0.12/0.17元。考虑公司近期牵手海南省政府以及中免集团,加速海内外优质目的地资源布局,给予2021年42xPE估值,高于行业平均的40xPE估值,提高目标价至7.14元。 事件:公司与海南省旅游和文化广电体育厅签署战略合作协议,双方将在总部经济、文旅融合创新、入境入岛旅游、产业投资基金、境内外宣传推广和目的地市场营销等领域进行全面合作。 国内游是众信旅游未来重要战略方向之一。公司自2020年开始确立了出境、国内游、入境游三大发展方向,全新升级的国内游产品将会是接下来发展的重点方向之一。目前公司已经组建国内游产品团队,众信拥有零售和批发渠道优势,代理商代理公司国内游产品意愿强。 海南加码旅游产业发展,牵手海南加速优质目的地资源布局。海南省将从短期、中期、长期三个阶段制定海南旅游业疫后恢复重振计划,出台《海南省旅游产业振兴计划(2020-2023)》《海南省旅游市场推广促销实施方案》。众信本次与海南省官方合作,将有利于公司在接下来海南省旅游发展大趋势中占据优势地位。近期公司与中免签署合作框架协议,将依托各自优势整合资源,推进旅游零售业务发展;合作将主要以开店形式落地,预计境内境外将均有布局。 风险提示:与中免合作合作进度不及预期;海外目的地疫情持续发酵导致出境游客退款风险。
宋城演艺 传播与文化 2020-03-03 27.54 18.93 107.11% 30.16 9.51%
33.29 20.88%
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主业稳健增长,疫情冲击不改扩张+升级逻辑,增持。维持2019/20/21年EPS为0.92/0.99/1.25元,维持34.65元目标价,对应2020年35xPE。 业绩简述:公司发布2019年业绩快报,实现营业收入26.15亿元/-18.56%,归母净利润13.42亿元/+4.28%。若不考虑数字娱乐平台及六花重组数据,实现营收22.32亿元/+12.86%,归母净利10.37亿元/+17.24%,归母扣非净利10.68亿元/+21.34%。 全年业绩符合预期,六间房出表等因素致Q4同降。①根据业绩快报计算2019Q4单季度公司实现营业收入4.09亿/-44.73%,归母净利润7,192万元/-48.53%,主要系六花重组出表导致营收同降;②参考三季报,我们判断杭州景区稳健增长,三亚受目的地客流影响客流同比微降,丽江同比维持高增长,桂林及张家界已贡献增量利润。 增量项目加速落地期,疫情冲击不改业绩加速增长逻辑。①公司经营效率高,已经证明了具有强大的抗风险能力,预计公司将迅速在本次疫情后复苏,且复苏幅度大于行业整体;②公司近期收到三亚市旅游企业减负补贴,将对冲部分疫情造成损失;③公司处于增量项目加速落地期,业绩加速增长的逻辑并未受到影响。预计西安、上海项目仍将在2020年年内落地,产品升级与成熟项目异地复制同步,西塘、佛山、珠海项目稳步推进。 风险提示:新项目受疫情影响施工进度及开园不及预期;疫情过后国内游信心恢复需时间复苏不及预期风险。
宋城演艺 传播与文化 2020-02-27 28.00 18.93 107.11% 30.16 7.71%
32.39 15.68%
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公司处于增量项目加速落地期,疫情冲击不改业绩加速增长逻辑,维持盈利预测,增持。疫情短期对 2020年业绩构成一定冲击,但公司处于增量项目加速落地期,业绩加速增长的逻辑并未受到影响。预计西安、上海项目仍将在 2020年年内落地,产品升级与成熟项目异地复制同步,西塘、佛山、珠海项目稳步推进。 本次补贴为三亚市帮扶旅游企业度过疫情难关的一系列措施之一。为打赢新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控阻击战,支持旅游企业发展,三亚市发布《关于有效应对疫情支持旅游企业发展十条政策措施》,用于稳定三亚旅游市场,高效有力地帮助旅游企业度过疫情难关。此次旅游企业减负奖补资金的实施更是高效有力,大大提振企业信心,充分彰显了三亚在海南自由贸易试验区和中国特色自由贸易港建设中勇当排头兵、打造新标杆的实干担当。 补贴 对冲 疫情影响停业损失。参考历史数据,三亚千古情年度利润约为 2.5亿元,平均单月利润贡献约 2,100万元。上述政府补贴对疫情期间利润损失起到对冲作用。 公司计划将补贴获得资金用于提升景区品质。公司将妥善使用上述资金,用于在三亚千古情关园期间内积极提升园区产品品质,,为疫情结束后旅游市场的复苏反弹作好充分准备。尽管目前公司旗下所有景区尚未公告开始营业,但各项目均在积极维护,为疫情结束后复苏打下基础。 风险提示:新项目受疫情影响施工进度及开园不及预期;疫情过后国内游信心恢复需时间复苏不及预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名