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李啸

新时代证

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工作经历: 登记编号:S0280520080001,南京大学物理学硕士, 2018年加盟新时代证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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利尔化学 基础化工业 2020-10-27 20.30 -- -- 23.86 17.54%
25.18 24.04%
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草铵膦市场景气持续, 业绩符合预期 2020年以来,草铵膦价格始终处于上行通道,根据中农立华数据, 2020年第一、二、三季度草铵膦市场均价分别为 11.85、 13.23、 14.85万/吨,最新 报价 15万/吨, 而公司广安草铵膦项目 2019年底开始并线停产,目前其重要 中间体甲基二氯化磷产线正处于试运行状态,受益于草铵膦行业景气恢复, 公司盈利大幅增长,业绩符合预期。 专注草铵膦赛道,同时大力拓宽产品线 自上市以来,公司专注于草铵膦生产,完成了对格氏法草铵膦生产工艺 的规模化放大,绵阳基地的生产能力超 8000吨/年; 在广安新建拜耳法草铵 膦生产线,建成后将大幅降低草铵膦生产的三废污染及成本; 子公司利尔作 物开发并推出草铵膦制剂, 推广草铵膦应用; 公司积极致力于 L-草铵膦生产 工艺的开发, 公司未来将成为全球草铵膦巨头。 除草铵膦外,公司在广安还布局有氟环唑、丙炔氟草胺各 1000吨/年产 能,丙炔氟草胺已完成技改,氟环唑将于 2020年年底前投产,同时公司还储 备了唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺、阻燃剂等系列新产品,长期发展可期。 稀缺的创新型农化平台企业,维持“强烈推荐”评级 公司毕克草、氟草烟等氯代吡啶类农药盈利能力稳定, 受益于转基因作 物的推广以及对高毒农药的替代,草铵膦市场将保持增长,远景市场规模有 望超 10亿美元,公司在草铵膦行业已具有明显成本优势,并且未来还将进一 步扩大,大量的储备产品将助力公司长期发展, 我们预测公司 2020-2022年 业绩分别为 5.15( +0.69)、 6.74、 8.62亿,当前股价对应 PE 分别为 21、 16、 13倍, 维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 下游需求低迷,产品价格大幅下降,新项目投产不及预期
万华化学 基础化工业 2020-10-26 77.66 -- -- 92.95 19.69%
118.18 52.18%
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事件:公司公告2020年三季报,2020年前三季度公司实现营业收入492.32亿元,同比上升1.43%,归母净利润53.49亿元,同比下滑32.28%;单季度来看,2020年第三季度,公司实现归母净利润25.14亿,环比上升72.43%,同比上升10.35%。 MDI价格触底反弹,新材料业务稳健增长,第三季度业绩重回增长2020年上半年全球经济受疫情冲击,国际油价大跌,公司聚氨酯、石化产品价格同比均出现下跌:前三季度公司纯MDI挂牌均价为17400元/吨,同比下滑25.99%;聚合MDI挂牌均价为14611元/吨,同比下滑6.14%,TDI,组合聚醚等产品价格也有不同程度下滑,导致公司聚氨酯业务收入同比下滑9.28%;公司新材料业务销量稳健增长,前三季度实现销售38.21万吨,同比增长34.88%,收入同比增长7.6%,公司前三季度净利符合预期。 单季度来看,7-9月公司MDI价格始终处于上升通道,纯MDI挂牌价由16500元/吨提升至18000元/吨,聚合MDI价格由14500元/吨提升至17000元/吨,是公司业绩环比大幅上升的主要原因。第三季度MDI均价(按聚合与纯MDI比例7:3计算)同比基本持平,而公司TDI、新材料业务销量同比增加,推动公司第三季度业绩重回增长。 MDI行业景气度持续上升,公司自身保持高成长由于MDI下游需求的逐步回暖(特别是冰箱、冰柜等产品),而MDI供给已形成寡头垄断格局,产品价格持续上涨,据百川资讯,最新(10月23日)华东聚合MDI市场价已达22000元/吨,纯MDI市场价已达34000元/吨。公司自身保持高成长,2020年前三季度资本开支超170亿,百万吨乙烯项目将于年底投产,研发投入超14亿,新材料业务将持续增长。 成长中的全球综合性化工巨头,维持“强烈推荐”评级公司是全球MDI寡头之一,稳固的行业格局下MDI将保持较高的盈利水平,石化业务为新材料提供原料保障,持续高研发及完善的激励机制将推动公司在精细化工领域不断发展,未来将成为全球综合性化工巨头。考虑到MDI行业回暖,我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为80.37(+5.70)、130.78(+17.26)、149.19(+19.79)亿元,当前股价对应PE分别为31、19、16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示::产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,安全生产事故
海利得 基础化工业 2020-09-03 3.90 -- -- 3.93 0.77%
4.89 25.38%
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事件: 公司公告2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入16.06亿元,同比下滑19.34%,归母净利润1.01亿,同比下滑36.79%;单季度来看,2020年第二季度公司实现归母净利润5567万,同比下滑24.67%,环比上升21.76%。 海外需求疲软拖累公司业绩,半年业绩符合预期 公司主营涤纶车用丝,海外营收占比约7成,是典型的出口型企业,2020年上半年受疫情影响,海外需求疲软,公司国外业务收入同比下滑25.77%,是拖累业绩的主要因素。分产品来看,公司主要出口产品涤纶工业长丝、灯箱广告材料、轮胎帘子布产品收入分别下滑29.37%、16.89%、27.67%,而石塑地板业务由于市场开拓,上半年成功放量,同比增长68.28%,公司半年业绩符合预期。 单季度来看,由于一季度工业丝、PTA等价格下跌较多,公司存货跌价及期货头寸损失较大,二季度价格企稳,部分损失冲回,是公司单季度业绩环比回升的主要原因。 越南项目分批投产,打开长期发展空间 2020年8月,公司越南项目第一条1.2万吨产线顺利投产,剩余约10万吨产能将于2021年分三批投产,通过客户认证后将主要生产车用丝产品。越南项目在税收、能源等方面享有明显优势,也能规避贸易摩擦风险,打破公司产能瓶颈,同时公司1200万平石塑地板项目及47000吨高端压延膜项目稳步推荐,长期发展可期。 车用丝细分领域龙头,未来将迎来业绩拐点,维持“推荐”评级 公司深耕车用丝细分领域近十载,具有较高的品牌及客户认可度,随着全球汽车产业链的复苏,公司海外业务将得以恢复。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.61、4.01、4.90亿元,当前股价对应PE分别为18、12、10倍,我们认为公司盈利低点已过,未来将迎来业绩拐点,维持“推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,贸易摩擦风险
扬农化工 基础化工业 2020-09-02 91.50 -- -- 93.19 1.85%
123.66 35.15%
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事件:公司公告2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入59.17亿元,同比增长12.45%,归母净利润8.27亿元,同比下滑2.78%;单季度来看,2020年第二季度,公司实现归母净利润3.81亿,同比下滑6.16%。 农化行业景气度略有下滑,中化作物业绩表现靓丽受国际油价暴跌影响,2020年上半年年农药价格持续走低,公司杀虫剂销售均价下滑18.18%,除草剂销售均价下滑6.84%,尽管部分原材料价格也有所下降,但公司销售毛利率仍同比下降2.52个百分点,三费方面同比基本持平,公司半年业绩符合预期。 2019年公司收购的中化作物及农研公司业绩表现靓丽,其2020年上半年合计实现扣非净利润3.07亿,远超收购时的2020年业绩承诺9756万,扬农自身卓越的农化生产技术与中化作物创新研发、销售渠道协同效应显现,长期发展可期。 优嘉三期稳步推进,新产品陆续推出近几年以来,江浙沿海地区化工新建项目审批趋严,公司主要生产基地位于江苏南通的国家级化工园区,具有产业链配套完善、交通便捷、人才丰富、政策支持等诸多优势。目前公司优嘉三期项目工程已开始试生产,未来仍有总投资超20亿的四、五期建设规划,将打造世界领先的农化生产基地。 公司持续推进沈阳科创的新产品产业化落地,截止2020年6月30日,300吨乙唑螨腈项目已基本建成,500吨氟环唑项目工程进度约85%,公司产品线进一步丰富。未来公司还将承接扬农集团的苯醚甲环唑、丙环唑、氟啶脲等原药产品的生产,充分发挥公司在农药生产领域优势,成为全球领先的农化供应商。 国内农化标杆企业开启发展新篇章,维持“强烈推荐”评级公司是我国农化行业的标杆企业,在两化合并背景下,公司有望不断整合国内优质农化资产,在原药研发、制剂销售等方面与先正达等优质企业进行长期的深度合作,自身在原药品种、制剂种类等方面也有不断丰富的空间,公司将保持长期稳健增长。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为11.93、14.27、15.45亿元,当前股价对应PE分别为25、21、19倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示::产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,安全生产事故
联化科技 基础化工业 2020-09-02 28.48 -- -- 29.79 4.60%
29.79 4.60%
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事件: 公司公告2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入21.19亿元,同比下滑11.21%,归母净利润1.08亿元,同比下滑54.67%;单季度来看,2020年第二季度,公司实现归母净利润1.45亿,同比上升67.46%。 停产不减公司成长能力,单季度盈利同比大幅增长。 自2019年3月21日响水爆炸事故以来,公司重要子公司江苏联化及盐城联化均处于停产状态,使得公司农药业务收入同比下滑19.72%;公司湖北生产基地受疫情影响,停产时间较长,公司功能化学品业务收入下滑13.36%,同时部分产品价格同比上升,使得功能化学品业务毛利率上升14.77个百分点至57.45%;公司医药业务大幅增长66.38%,同时毛利率上升14.98个百分点至42.98%,已接近行业先进水平。单季度来看,2020年一季度公司生产销售受疫情影响较大,而二季度快速恢复,业绩环比扭亏为盈,符合预期。 医药CDMO业务高速发展,盐城子公司复产在即。 公司医药CDMO业务在2020年上半年成功完成3个新注册中间体/原料药项目的工艺验证,同时公司在建工程较年初增加4.4亿至14.09亿,医药CDMO业务中的LT228、LT968、LT226等项目稳步推进,我们认为公司在医药CDMO领域已获得国际医药巨头认可,新项目新产能将持续推动公司发展,未来3-5年内医药CDMO业务复合增速将超30%。 6月24日响水县工信局公示江苏联化及盐城联化部分项目通过县级复产。 验收并提请市级复核,通过市级复核后,公司相关产线将可以复产。在农药CDMO领域,公司深耕十余载,具有较高的口碑及客户粘性,复产后订单将快速恢复,同时截止2020年6月30日,公司拥有超4亿的一年以上预收款,用于未来新项目的建设,重要生产基地复产后,公司农药业务将持续增长。 医药CDMO的后起之秀,维持“强烈推荐”评级。 公司凭借其在农药领域积累的技术、管理、研发能力,成功开辟医药CDMO赛道,长期发展可期。暂不考虑营业中断险的赔偿及出售土地带来的非经常性受益(公司营业中断险保费上限为6.94亿;公司拟出售小微企业园区部分厂房,预计产生利润约1.26亿),我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为4.25、8.34、10.19亿元,当前股价对应PE分别为59、30、24倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,安全生产事故。
万华化学 基础化工业 2020-08-25 69.26 -- -- 78.17 12.86%
93.33 34.75%
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事件: 公司公告2020年半年报,2020年上半年公司实现营业收入309.07亿元,同比下滑2.00%,归母净利润28.35亿元,同比下滑49.56%;单季度来看,2020年第二季度,公司实现归母净利润14.58亿,同比下滑48.39%,环比上升5.88%。 MDI 价格大幅下滑,石化业务增收不增利,业绩下滑在预期之内2020年上半年全球经济受疫情冲击,需求端萎缩明显,MDI 价格同比大幅回落,公司纯MDI 挂牌均价为17517元/吨,同比下滑29.56%;聚合MDI挂牌均价为14083元/吨,同比下滑10.68%,导致公司聚氨酯业务收入同比下滑18.57%,同时毛利率也同比下降7.7个百分点至34.94%;石化业务贸易量大幅增加,使得石化业务收入同比增长38.67%,但由于国际油价大幅走低,公司石化业务整体并未贡献利润;新材料业务销量实现了27.89%的增长,但由于单价下滑,整体收入基本持平。在疫情及油价大跌的压力下,公司业绩下滑在预期之内。 单季度来看,考虑2020年一季度公司收到3.79亿政府补助计入非经常性损益,公司第二季度扣非净利润环比增长34.37%,业绩改善较为明显。 MDI 价格触底反弹,新项目有序推进,高研发稳现金流保障长期成长在MDI 价格大幅走低的情况下,全球其他四大聚氨酯生产企业2020年第二季度均出现不同程度亏损,而随着全球经济的逐步恢复,MDI 价格触底反弹;国际油价在OPEC+减产的推动下也重回40美元/桶,公司石化业务盈利也将恢复至合理水平,未来公司业绩将持续向好。 凭借极其优秀的经营性现金流,公司上半年依然保持了约107亿的资本开支,稳步推进百万吨乙烯、眉山基地、福建聚氨酯等项目建设;同时公司依然保持近9亿元的研发投入,新产品新工艺的开发保障公司长期成长。 成长中的全球综合性化工巨头,维持“强烈推荐”评级公司是全球MDI 寡头之一,稳固的行业格局下MDI 将保持较高的盈利水平,石化业务为新材料提供原料保障,持续高研发及完善的激励机制将推动公司在精细化工领域不断发展,未来讲成为全球综合性化工巨头。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为74.67、113.52、129.40亿元,当前股价对应PE 分别为29、19、16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下跌,新项目投产不及预期,安全生产事故
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名